第十章-通貨膨脹與通貨緊縮2

第十章通貨膨脹與通貨緊縮

第一節(jié)通貨膨脹

一、通貨膨脹概述

（一）通貨膨脹的定義

通貨膨脹是貨幣理論中與實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活聯(lián)系最密切的問題之一，自20世紀(jì)70年代以來，它已演變?yōu)槠毡榈膰H性經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象?？疾焱ㄘ浥蛎泦栴}，必先弄清通貨膨脹概念的內(nèi)涵。但是，通貨膨脹的定義常因經(jīng)濟(jì)情況與理論的變動(dòng)而異。例如，第二次世界大戰(zhàn)后的初期，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都將通貨膨脹視為一種“求過于供”的現(xiàn)象，即商品與勞務(wù)的支出總額，超過總體經(jīng)濟(jì)的長期生產(chǎn)潛力的現(xiàn)象。另外一種說法，是貨幣收入總額的增長率超過實(shí)際國民生產(chǎn)總值的增長率。這些定義，都著重于“過度需求”因素。其后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家將分析的重心移至社會(huì)中各個(gè)不同階層為維持其本身實(shí)際收入和權(quán)益的斗爭問題上：通貨膨脹就是在短期內(nèi)生產(chǎn)量已無法增加，但各階層為爭取其應(yīng)得的實(shí)際收入的不斷要求所造成的物價(jià)和工資的普遍上漲過程。

然而，這都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家從通貨膨脹成因角度所做的理論描述。為從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象上方便觀察，我們給通貨膨脹下一簡捷的定義：在紙幣流通條件下，紙幣發(fā)行量超過流通中的實(shí)際需要量所引起的持續(xù)上漲和貨幣貶值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在這個(gè)定義中，有幾個(gè)關(guān)鍵詞是要特別解釋的。

1．通貨膨脹意為紙幣發(fā)行過多。一定時(shí)期紙幣供應(yīng)量過多，是通貨膨脹最直接、最表面化的促成因素，只要過多的紙幣存在，就會(huì)有貨幣價(jià)格總水平的持續(xù)上漲。在金屬貨幣流通條件下，由于貨幣具有儲藏手段的職能，能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣流量，因此，通貨膨脹一般不會(huì)發(fā)生。因此，通貨膨脹是一種紙幣現(xiàn)象。

2．強(qiáng)調(diào)考察對象是商品和勞務(wù)。即把商品和服務(wù)的價(jià)格作為考察對象，目的在于與股票、債券以及其他金融資產(chǎn)的價(jià)格相區(qū)別。

3．強(qiáng)調(diào)“貨幣價(jià)格”。即每單位商品、服務(wù)用貨幣數(shù)量標(biāo)出的價(jià)格，關(guān)注的是商品、服務(wù)用貨幣數(shù)量標(biāo)出的價(jià)格，而不是商品、服務(wù)與商品、服務(wù)之間的對比關(guān)系。

4．注重“總水平”的考察。關(guān)注普遍物價(jià)水平波動(dòng)，而不是區(qū)域性的或某類商品及勞務(wù)的價(jià)格波動(dòng)。

5．強(qiáng)調(diào)“持續(xù)上漲”。不是因季節(jié)性偶然性原因引起的商品價(jià)格的暫時(shí)上漲。

（二）通貨膨脹的類型

1．按通貨膨脹的表現(xiàn)形式不同，可分為公開型通貨膨脹和抑制型通貨膨脹

公開型通貨膨脹，是指物價(jià)水平明顯地、直接地上漲，它主要發(fā)生在物價(jià)不受管制的市場經(jīng)濟(jì)體制下。抑制型通貨膨脹也稱隱蔽型通貨膨脹，是指那種物價(jià)水平的上漲并沒有完全在官方物價(jià)指數(shù)上表現(xiàn)出來的通貨膨脹。在隱蔽型通貨膨脹中，經(jīng)濟(jì)生活中的物價(jià)水平實(shí)際上已經(jīng)上漲了，可是在官方公布的物價(jià)指數(shù)中并沒有得到準(zhǔn)確或充分的反映，在現(xiàn)行價(jià)格水平及相應(yīng)的購買力條件下，就會(huì)出現(xiàn)商品普遍短缺、強(qiáng)迫儲蓄、黑市、排隊(duì)等現(xiàn)象。在我國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期，由于實(shí)行價(jià)格管制制度，曾出現(xiàn)隱蔽型通貨膨脹。

2．按物價(jià)上漲速度來分，可分為溫和的通貨膨脹和惡性的通貨膨脹

溫和的通貨膨脹是指一般物價(jià)水平年均上漲率在3%以上，但尚未達(dá)到2位數(shù)的通貨膨脹。惡性通貨膨脹的物價(jià)上漲率通常在2位數(shù)以上，通貨膨脹已經(jīng)嚴(yán)重破壞了正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活秩序，甚至?xí)斐缮鐣?huì)的嚴(yán)重動(dòng)蕩，若不控制將導(dǎo)致貨幣體系和經(jīng)濟(jì)的崩潰。

3．按通貨膨脹的成因來劃分，可分為需求拉上型、成本推進(jìn)型、結(jié)構(gòu)型和體制型通貨膨脹

（三）通貨膨脹的衡量

1．消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）

也稱為零售物價(jià)指數(shù)或生活費(fèi)用指數(shù)，是一種用來衡量各個(gè)時(shí)期內(nèi)城市家庭和個(gè)人消費(fèi)的商品和勞務(wù)的價(jià)格平均變化程度的指標(biāo)。消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是能及時(shí)反映消費(fèi)品供給和需求的對比關(guān)系，資料容易收集，公布次數(shù)較為頻繁（通常每月一次），能夠迅速直接地反映影響居民生活的價(jià)格趨勢。缺點(diǎn)是：范圍較窄，只包括社會(huì)最終產(chǎn)品中的居民消費(fèi)品這一部分，不包括公共部門的消費(fèi)、生產(chǎn)資料和資本產(chǎn)品以及進(jìn)出口商品，從而不足以說明全面的情況。

2．批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）

也稱為生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)，是根據(jù)制成品和原材料的批發(fā)價(jià)格編制的指數(shù)。這一指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是對商業(yè)周期反應(yīng)靈敏，缺點(diǎn)是不包括勞務(wù)產(chǎn)品在內(nèi)，同時(shí)它只計(jì)算了商品在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和批發(fā)環(huán)節(jié)上的價(jià)格變動(dòng)，沒有包括商品最終銷售時(shí)的價(jià)格變動(dòng)，其波動(dòng)幅度常小于零售商品的價(jià)格波動(dòng)幅度。因而，在用它判斷總供給和總需求的對比關(guān)系時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)信號失真的現(xiàn)象。

3．國民生產(chǎn)總值折算指數(shù)（GNPDeflator）

指按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總額對按固定價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總額的比率。國民生產(chǎn)總值折算指數(shù)所包括的商品和勞務(wù)的范圍最為廣泛，能夠較準(zhǔn)確地反映最終產(chǎn)品和勞務(wù)的一般物價(jià)水平變動(dòng)情況。

舉例來說，設(shè)某國在2000年的國民生產(chǎn)總額按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算為9446億元，而按1990年固定價(jià)格（即指數(shù)基期為1990年＝100）計(jì)算則為5133億元，則2000年的折算指數(shù)是：

換言之，2000年和1990年相比較，物價(jià)上漲了84％（）。再設(shè)1999年的折算指數(shù)是169，則2000年和1999年相比較，物價(jià)上漲了8.9％（）。

國民生產(chǎn)總值折算指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是它的范圍較為廣泛，除了私營部門的消費(fèi)外，也包括公營部門的消費(fèi)、資本品（如房屋建筑、機(jī)器、設(shè)備、廠房、原料和半制成品），進(jìn)出口商品與勞務(wù)等等價(jià)格在內(nèi)，因此較能準(zhǔn)確地反映一般物價(jià)水平的趨向。缺點(diǎn)是資料較難搜集，公布頻率不如消費(fèi)物價(jià)指數(shù)快。多數(shù)國家通常為每年一次，即使在國民收入統(tǒng)計(jì)制度最完善的國家，目前也只能做到每季度一次，所以不能迅速地表達(dá)通貨膨脹的程度和動(dòng)向。

以上三種指數(shù)是西方國家衡量通貨膨脹的主要指標(biāo)，各有其優(yōu)缺點(diǎn)，所以需要合理適當(dāng)?shù)剡x擇指數(shù)，才能正確地把握通貨膨脹的程度。一般而言，在衡量通貨膨脹時(shí)，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)使用得最為普遍。

二、通貨膨脹的成因

（一）需求拉上說

這一理論又有兩種形態(tài)：

1．過度需求論

以凱恩斯為代表的過度需求論認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)尚未達(dá)到充分就業(yè)時(shí)，如果貨幣數(shù)量增加，從而社會(huì)總需求增加，則能促進(jìn)就業(yè)增加和產(chǎn)量的增加，而不會(huì)導(dǎo)致一般物價(jià)水平顯著上升；但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時(shí)，貨幣數(shù)量的增加，從而社會(huì)總需求的增加，就不會(huì)引起就業(yè)和產(chǎn)量的增加，而只能導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上升。

2．貨幣數(shù)量論

這一理論視貨幣數(shù)量的增加為一般物價(jià)水平上漲的唯一因素，且認(rèn)為貨幣數(shù)量的任何增加都會(huì)導(dǎo)致一般物價(jià)水平的同比例上升。因此，通貨膨脹是一種純粹貨幣現(xiàn)象。政府有各種各樣的理由多印鈔票，比如，在一些稅制不健全的國家，政府為了負(fù)擔(dān)開支，就要通過增印鈔票來暗中征稅；另外，政府為了增加教育、基礎(chǔ)建設(shè)或國防的開支，或?yàn)榱嗽鸀?zāi)民，也會(huì)增印鈔票。

(二)成本推動(dòng)說

這是一種側(cè)重從供給或成本方面分析通貨膨脹形成機(jī)理的假說。

1．工資推進(jìn)通貨膨脹

工資推進(jìn)通貨膨脹是指由于工資提高使生產(chǎn)成本增加而導(dǎo)致物價(jià)水平上漲。這種理論是以存在強(qiáng)大的工會(huì)組織，從而存在不完全競爭的勞動(dòng)力市場為假設(shè)前提的。在完全競爭的勞動(dòng)力市場條件下，工資率取決于勞動(dòng)力的供求，而當(dāng)工資是由工會(huì)和雇主集體議定時(shí)，這種工資則會(huì)高于競爭的工資。并且由于工資的增長率超過勞動(dòng)生產(chǎn)率，企業(yè)就會(huì)因人力成本的加大而提高產(chǎn)品價(jià)格，以維持盈利水平。這就是從工資提高開始而引發(fā)的物價(jià)上漲。工資提高引起物價(jià)上漲，物價(jià)上漲又引起工資提高，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，稱為工資—價(jià)格螺旋。

2．利潤推進(jìn)通貨膨脹

利潤推進(jìn)通貨膨脹是指由于生產(chǎn)投入品或要素的價(jià)格因市場壟斷力量的存在而上升所形成的通貨膨脹。這種理論的前提條件是存在物品和勞務(wù)銷售的不完全競爭市場，即在壟斷存在的條件下，賣主有可能操縱價(jià)格，使價(jià)格上漲速度超過成本支出的增長速度，以賺取壟斷利潤。如果這種壟斷行業(yè)的作用大到一定程度，就會(huì)形成利潤推進(jìn)型通貨膨脹。

無論是工資推進(jìn)型還是利潤推進(jìn)型，提出這類理論模型，目的都在于解釋：不存在需求拉上的條件下也能產(chǎn)生物價(jià)上漲。所以總需求給定是假設(shè)前提。

成本推進(jìn)型通貨膨脹旨在說明，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)還未達(dá)到充分就業(yè)的情況下物價(jià)上漲的原因，這種理論也試圖被用來解釋“滯脹”的原因。

（三）供求混合推動(dòng)說

供求混合推動(dòng)型通貨膨脹的論點(diǎn)是將供求兩個(gè)方面的因素綜合起來，認(rèn)為通貨膨脹是由需求拉上和成本推進(jìn)共同起作用而引發(fā)的。從理論上來說需求拉上型和成本推進(jìn)型的通貨膨脹是有區(qū)別的，但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，單純的需求拉上型通貨膨脹和單純的成本推進(jìn)型通貨膨脹是難以找到的，大多數(shù)是通貨膨脹的發(fā)生總是包含了需求和供給（成本）兩方面因素的共同作用。

（四）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹

結(jié)構(gòu)性通貨膨脹理論屬西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中第二代通貨膨脹理論，它的理論基點(diǎn)是從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、部門結(jié)構(gòu)來分析物價(jià)總水平持續(xù)上漲的機(jī)理，認(rèn)為部門間發(fā)展的差異和不平衡是導(dǎo)致通貨膨脹的根源。

1．以一國國內(nèi)的封閉經(jīng)濟(jì)條件為背景來進(jìn)行分析

結(jié)構(gòu)理論者將社會(huì)經(jīng)濟(jì)部門劃分為擴(kuò)展部門和非擴(kuò)展部門。在擴(kuò)展部門中，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期由于勞動(dòng)力缺乏，貨幣工資上升，而在衰退時(shí)期貨幣工資并不下降。在擴(kuò)展部門貨幣工資水平上升時(shí)，非擴(kuò)展部門的勞動(dòng)者會(huì)認(rèn)為這不是暫時(shí)的，而是永久性的，因而會(huì)產(chǎn)生出“不公平”的感覺。為了要求公平，他們會(huì)對雇主施加壓力（如罷工）要求提高工資，在這種情況下，仲裁者也會(huì)認(rèn)為提高工資的要求是合理的，雇主為搞好勞資關(guān)系也會(huì)同意提高工資。這樣，擴(kuò)展部門的工資提高就普遍化到非擴(kuò)展部門，引起工資普遍上升和物價(jià)水平的上漲。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家查理·舒爾茨認(rèn)為，工資和價(jià)格缺乏向下彈性、資源缺乏流動(dòng)性（不能從需求下降的部門流向需求擴(kuò)張的部門）和短期中出現(xiàn)需求在部門之間的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，這是造成結(jié)構(gòu)型通貨膨脹的三個(gè)主要原因。

2．立足于開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，對結(jié)構(gòu)性通貨膨脹加以分析

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，研究結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，強(qiáng)調(diào)其輸入性，即通貨膨脹的國際傳播，最為典型的是北歐模型，又稱斯堪的納維亞模型，是指把結(jié)構(gòu)型通貨膨脹的基本要點(diǎn)與通貨膨脹的國際間傳遞機(jī)制結(jié)合起來的通貨膨脹模型。

它的基本思路是：①把一國的經(jīng)濟(jì)分為開放部門E和非開放部門S；②開放部門產(chǎn)品接受世界市場價(jià)格，它的通貨膨脹率取決于世界的通貨膨脹率；③開放部門的通貨膨脹率和勞動(dòng)生產(chǎn)增長率決定該部門的工資增長率；④開放部門的工資增長率影響非開放部門的工資增長率，趨于劃一；⑤非開放部門的產(chǎn)品按成本加利潤定價(jià)，從而它的工資增長率和該部門的勞動(dòng)生產(chǎn)增長率之差，決定這個(gè)部門的通貨膨脹率；⑥開放部門的通貨膨脹率和非開放部門的通貨膨脹率，按其各自在國民經(jīng)濟(jì)中的比重加權(quán)，共同決定國內(nèi)的通貨膨脹率。

三、通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的影響

通貨膨脹不僅僅是一種純粹的內(nèi)生經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，很多時(shí)候也是人為的結(jié)果——政府主動(dòng)運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策或財(cái)政政策的結(jié)果。因此，需要研究通貨膨脹對收入分配和國民經(jīng)濟(jì)的影響。

（一）通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(產(chǎn)出效應(yīng))

通貨膨脹有可能影響真實(shí)的經(jīng)濟(jì)投資和經(jīng)濟(jì)增長率，其渠道是多種多樣的。有些是阻礙經(jīng)濟(jì)增長的，而另一些則是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的。因此，在理論上很難指出通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長的純粹影響，為此理論界出現(xiàn)三種不同的觀點(diǎn)。

1.促進(jìn)論

即認(rèn)為通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)。這種理論的基本論據(jù)是建立在經(jīng)濟(jì)長期存在有效需求不足的假設(shè)基礎(chǔ)上的。認(rèn)為有效需求的不足，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長。因此，政府可以實(shí)施通貨膨脹政策，用增加赤字預(yù)算，擴(kuò)大投資支出，提高貨幣增長率等手段來刺激有效需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長。特別是對于許多發(fā)展中國家來說，通貨膨脹促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長的效應(yīng)尤為明顯。

2.促退論

即認(rèn)為通貨膨脹會(huì)損害經(jīng)濟(jì)的成長，對經(jīng)濟(jì)成長具有負(fù)產(chǎn)出效應(yīng)。具體地分析：

（1）從資源配置角度來看，通貨膨脹期間，生產(chǎn)與合同的短期性行為不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另外，由于人們的精力被引向?qū)Ψ巧a(chǎn)性的其他因素的考慮，對生產(chǎn)性的投資就會(huì)銳減，大量資金流向非生產(chǎn)性部門，用于投機(jī)套利交易，而生產(chǎn)性資金流失，經(jīng)濟(jì)增長就受到損害。

（2）從企業(yè)固定資產(chǎn)折舊計(jì)提和納稅額的計(jì)算等方面看，在通貨膨脹時(shí)期，不利于企業(yè)投資。因?yàn)楦略O(shè)備投資是以市場(亦即通貨膨脹后)成本為基礎(chǔ)，而在計(jì)提折舊時(shí)，長期以來一直以歷史的成本為基礎(chǔ)。如更新的成本一直上漲，則計(jì)提的折舊費(fèi)就不足以補(bǔ)償更新成本，這就會(huì)產(chǎn)生一種抵制投資的傾向；同時(shí)，公司在每個(gè)會(huì)計(jì)結(jié)算期終了時(shí)按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算其存貨的納稅辦法，會(huì)高估所得稅前利潤，過多的賦稅使得公司缺乏足夠的流動(dòng)資金資助新的投資開支。

（3）不利于資金的節(jié)約使用。通貨膨脹會(huì)降低借款成本，從而誘發(fā)過度的資金需求。而過度的資金需求會(huì)迫使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸配額管理，從而削弱金融體系的運(yùn)營效率，另一方面，也造成資金使用上的極大浪費(fèi)。

（4）通貨膨脹持續(xù)一段時(shí)間后，迫于公眾輿論壓力，政府可能采取全面價(jià)格管制辦法，從而削弱經(jīng)濟(jì)活力：

3．中性論

即認(rèn)為通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)成長，既無正的產(chǎn)出效應(yīng)，也無負(fù)的產(chǎn)出效應(yīng)。原因是通貨膨脹的各種效應(yīng)的作用會(huì)相互抵消。

盡管對于通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長的關(guān)系問題有三種完全不同的爭論，然而在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)學(xué)界，還是有一個(gè)比較共同的主流看法，即相對劇烈的持續(xù)通貨膨脹，對經(jīng)濟(jì)成長是十分有害的。

（二）收入分配效應(yīng)

所謂收入分配效應(yīng)，即由于通貨膨脹形成的物價(jià)上漲而造成的收入再分配。

1．以工資或薪金為主要收入者

工資的增長常常落后于物價(jià)的上漲，貨幣工資的增長，滯后的時(shí)延越長，則受通貨膨脹影響的損失越大。另外，感受到通貨膨脹的存在和實(shí)際的通貨膨脹發(fā)生，要求增加工資和實(shí)行增加工資的時(shí)間上，總是存在一定的間隔，工資增加總是滯后于通貨膨脹。因此，總的說來，只要有通貨膨脹的存在，以工資、薪金為主要收入者，總會(huì)受到損害的。

2．以利息和地租及其他租金為主要收入者

通貨膨脹后，由于利息、租金的調(diào)整也存在時(shí)延問題，使得以利息和租金為生的人，在通貨膨脹期間遭受損害。

3．以利潤為主要收入者

通貨膨脹中，利潤因貨幣工資調(diào)整時(shí)延長短而受影響，貨幣工資調(diào)整的時(shí)間間隔越大，或者增長的相對減少，利潤增長得越多；反之，則利潤增長趨緩；當(dāng)貨幣工資率與通貨膨脹率一致時(shí)，利潤不變。如果企業(yè)采用按成本利潤的定價(jià)方式．則利功盡棄潤可以不受通貨膨脹的影響。因此，以利潤為收入者，在通貨膨脹中至少可以不受影響，如果因企業(yè)工資調(diào)整的滯后、舉債、產(chǎn)品銷售提價(jià)等因素，則可以大獲其利。

總之，通貨膨脹的收入分配效應(yīng)的具體表現(xiàn)為：以工資和租金、利息為收入者，在通貨膨脹中會(huì)遭受損害；而以利潤為主要收入者，卻可能獲利。

（三）財(cái)富分配效應(yīng)

通貨膨脹不僅引起收入的再分配，而且也會(huì)引起人們持有財(cái)富的再分配，又稱資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)。每個(gè)社會(huì)成員，可能不僅擁有像房屋、土地、耐用消費(fèi)品、珍寶等實(shí)物資產(chǎn)，也可能擁有像存款、現(xiàn)金、債券、股票等各種金融資產(chǎn)，同時(shí)他還可能有各類性質(zhì)的借款、債務(wù)，因此每個(gè)人的財(cái)富的凈價(jià)值是他的資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債價(jià)值之間的差額。各種資產(chǎn)、債務(wù)在通貨膨脹中的貨幣值變動(dòng)幅度和方向千差萬別，一般說來，通貨膨脹有利于債務(wù)人而不利于債權(quán)人。

受通貨膨脹的影響程度主要取決于以下幾個(gè)方面：

1．資產(chǎn)與負(fù)債的差額

從理論上說，負(fù)債的差額越大，在通貨膨脹中受益越大；相反凈資產(chǎn)越多(比如持有存款、債券之類的資產(chǎn))，受到損失就越大。而在實(shí)際中．一般地說，小額存款人和債券持有人最易受通貨膨脹的打擊。至于大的債權(quán)人不僅可以采取各種措施避免通貨膨脹帶來的損失，而且他們往往同時(shí)是大的債務(wù)人，則可享有通貨膨脹帶來的巨大好處。

2．資產(chǎn)的構(gòu)成狀況

一般地說，實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格是隨著通貨膨脹率的提高而上漲的，所以它在通貨膨脹中不易受損。而存款和貨幣資產(chǎn)則要受通貨膨脹的損失。因此，存款和貨幣之類資產(chǎn)在整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重越大，遭受通貨膨脹的損失就越多，反之，則越小。

3．負(fù)債的償還條件

即債務(wù)的利率是否隨通貨膨脹率的變動(dòng)而變動(dòng)，若浮動(dòng)利率，債權(quán)人在通貨膨脹中受損較少。反之，若固定利率，債權(quán)人受損就大。

（四）強(qiáng)制儲蓄效應(yīng)

這里所說的儲蓄是指用于投資的貨幣積累。這種貨幣積累的來源主要有個(gè)人、企業(yè)、政府三個(gè)部門：強(qiáng)制性儲蓄的含義是指政府可通過通貨膨脹手段，來增加儲蓄的比重。

用增稅的辦法可以增加政府儲蓄的比重，這種儲蓄，雖有強(qiáng)制性，但全社會(huì)的儲蓄總量并不會(huì)增加，因這部分儲蓄是從個(gè)人和企業(yè)等儲蓄中擠出來的，政府儲蓄的增加，相對應(yīng)的其他部分儲蓄就會(huì)下降。如采用宏觀經(jīng)濟(jì)上的擴(kuò)張政策，比如財(cái)政向中央銀行借款或透支，就會(huì)直接或間接地造成增發(fā)貨幣，使流通中的貨幣量增加，在公眾名義收入不變的條件下，按原有的模式和數(shù)量進(jìn)行儲蓄，其實(shí)際額就會(huì)減少，而其減少部分大體相當(dāng)于政府運(yùn)用擴(kuò)張政策強(qiáng)制儲蓄的部分。

如果經(jīng)濟(jì)已達(dá)到充分就業(yè)水平，這種擴(kuò)張的貨幣政策，必然會(huì)引起物價(jià)上漲，引發(fā)通貨膨脹；反之，如果實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，尚未達(dá)到充分就業(yè)水平，實(shí)際GNP大大低于潛在GNP，生產(chǎn)要素大量閑置，這時(shí)政府運(yùn)用宏觀上的擴(kuò)張政策來刺激有效需求，強(qiáng)制儲蓄，則不會(huì)引發(fā)持續(xù)的物價(jià)上漲，反而會(huì)對資源的充分運(yùn)用有益，增加社會(huì)GNP。

這里需注意的一點(diǎn)是，運(yùn)用通貨膨脹來實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制儲蓄，增加儲蓄總量的前提條件是有效需求不足，以及資源充沛的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

（五）資源配置效應(yīng)

通貨膨脹時(shí)期，會(huì)引起整個(gè)社會(huì)資源配置上的紊亂，運(yùn)作效率降低，以致總產(chǎn)出減少，國民生活水平下降。

1．通貨膨脹侵蝕了貨幣的余額(資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng))，因此人們總是盡量地縮減手頭的貨幣財(cái)產(chǎn)(存款與現(xiàn)金)，同時(shí)力圖保有那些能在通貨膨脹中盈利的資產(chǎn)作為財(cái)富。這就需要更多的時(shí)間料理財(cái)務(wù)，從而造成本來應(yīng)當(dāng)用于生產(chǎn)服務(wù)，或享受閑暇的時(shí)間被占用。從整個(gè)社會(huì)角度看，這種精力的損耗也是資源的浪費(fèi)，人們通常將通貨膨脹的這類代價(jià)叫“鞋底成本”。另外，由于通貨膨脹，使得企業(yè)公司人員注意力和精力，從生產(chǎn)活動(dòng)中引向非生產(chǎn)性活動(dòng)，以對待反復(fù)無常的通貨膨脹。在商品期貨交易和遠(yuǎn)期外匯市場上進(jìn)行的套利活動(dòng)，就是為了預(yù)防價(jià)格發(fā)生重大變動(dòng)而設(shè)計(jì)出來的實(shí)例。

2．在勞動(dòng)力市場和金融市場中，合同的短期化，使資源的使用受到影響。由于通貨膨脹的存在，為避開風(fēng)險(xiǎn)，公司、企業(yè)和個(gè)人總是盡量避免簽訂任何類型的長期合同。在證券市場上，短期貨幣資金占的比重越來越大，影響了公司的財(cái)務(wù)與投資決策；在勞動(dòng)力市場上，由于合同期愈來愈短，更多的時(shí)間和精力被耗在合同談判上，從而用于生產(chǎn)和服務(wù)的資源相對減少。

3．通貨膨脹時(shí)期價(jià)格表現(xiàn)出不穩(wěn)定性，在不同產(chǎn)品中，因價(jià)格調(diào)整滯后而對通貨膨脹率的反應(yīng)也不盡相同，微觀經(jīng)濟(jì)信號可能被扭曲。相對價(jià)格的變化會(huì)引起資源轉(zhuǎn)移，在價(jià)格信號失真的情況下，資源配置容易發(fā)生決策上的失誤。特別是在通貨膨脹高漲時(shí)期，價(jià)格信號失真可能表現(xiàn)得更為劇烈。

總之，通貨膨脹對資源配置的影響就是使得資源配置的成本增加。當(dāng)通貨膨脹演變成惡性的時(shí)候，這種代價(jià)就非同小可了。

（六）惡性通貨膨脹將導(dǎo)致社會(huì)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)

通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是客觀存在的，只要存在通貨膨脹，前面所述的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)就會(huì)發(fā)揮作用。但當(dāng)通貨膨脹率達(dá)到一定水平，形成惡性通貨膨脹時(shí)，這些作用的發(fā)揮就會(huì)對生產(chǎn)和流通造成極大的破壞，導(dǎo)致社會(huì)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)．甚至導(dǎo)致整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的徹底崩潰。

1．對生產(chǎn)的影響

（1）惡性通貨膨脹使得用于生產(chǎn)的資金銳減。原因之一是在惡性通貨膨脹的條件下，人們總是傾向于將資金投向非生產(chǎn)性部門，以期躲避生產(chǎn)性投資的風(fēng)險(xiǎn)；其二，由于惡性通貨膨脹的存在，政府不再可能用擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策來強(qiáng)制儲蓄，而企業(yè)和個(gè)人在通貨膨脹中又傾向于購買保值商品，因此儲蓄額下降，影響生產(chǎn)的發(fā)展。

（2）惡性通貨膨脹將導(dǎo)致不合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使得國民經(jīng)濟(jì)畸形發(fā)展。由于在通貨膨脹中，各地區(qū)的各類商品的價(jià)格上漲幅度并非一致，由于利益的驅(qū)使，就會(huì)使得生產(chǎn)結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)追求高利潤的格局，導(dǎo)致資金和資源的盲目流動(dòng)，從而使整個(gè)生產(chǎn)處于混亂之中，造成國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展上的不協(xié)調(diào)。

2．對流通的影響

（1）惡性通貨膨脹造成了商品流通的混亂。由于物價(jià)上漲過程中，地區(qū)間上漲幅度不均衡，大量的商品涌到價(jià)格上升較高的地區(qū)，造成流通秩序紊亂，商業(yè)投機(jī)橫行。

（2）惡性通貨膨脹造成了病態(tài)的商品需求。在惡性通貨膨脹中，人們?yōu)榱吮Ｖ?，紛紛搶購商品，有些商品可能根本不是自己急需的，甚至根本不需要的，也大量購進(jìn)，從而造成商業(yè)虛假繁榮，使商品供應(yīng)緊張，貨幣流通速度加快，給生產(chǎn)造成了虛假扭曲的需求信號。

3．對貨幣金融的影響

（1）惡性的通貨膨脹，影響了貨幣職能作用的正常發(fā)揮，最終可能導(dǎo)致整個(gè)貨幣制度的崩潰。從價(jià)值尺度職能看，由于通貨膨脹率很高，人們根本無法用日益貶值的貨幣作為計(jì)價(jià)單位；從流通手段和支付手段上看，人們在流通中往往逃避接受貨幣，有時(shí)甚至退回到以物易物的原始狀態(tài)；至于價(jià)值貯藏，人們更傾向于實(shí)物和金銀、珍寶等，紙幣流通范圍日益縮小，最終可能導(dǎo)致這種幣制的徹底崩潰。

（2）惡性通貨膨脹，影響了銀行業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行。惡性通貨膨脹情況下，利率的上漲往往趕不上物價(jià)的上漲，人們?yōu)榱吮苊庳泿刨H值損失，不愿存款。存款的減少，使銀行信貸規(guī)模下降。擠兌存款風(fēng)潮的發(fā)生，會(huì)給銀行帶來極大沖擊，甚至可能造成銀行破產(chǎn)，引發(fā)銀行信用危機(jī)。

（3）惡性通貨膨脹，破壞了正常的信用關(guān)系，阻礙了信用的發(fā)展

因?yàn)橥ㄘ浥蛎泴鶛?quán)人不利，所以在通貨膨脹過程中信用關(guān)系不正常。特別是較長期的信用關(guān)系難以確立，商業(yè)信用規(guī)模大大減縮，銀行信用也因信貸資金來源減少而相應(yīng)縮減。

4．對財(cái)政的影響

在通貨膨脹中，政府作為最大的債務(wù)人，會(huì)因資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng)，相應(yīng)地減輕一定的債務(wù)負(fù)擔(dān)，再者，增發(fā)貨幣可直接獲得追加的財(cái)政收入。有些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者把通貨膨脹比作政府的一種賦稅，即“通貨膨脹稅”。但是，由于政府的這種減債和增收是建立在對經(jīng)濟(jì)社會(huì)的災(zāi)難性破壞的基礎(chǔ)上的，從長期來看，財(cái)政會(huì)因生產(chǎn)和流通的破壞而減少財(cái)政收入。因而從根本上說，惡性通貨膨脹對財(cái)政起著消極的影響。

綜上所述，惡性的通貨膨脹最終必將導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的危機(jī)，引起政治上的動(dòng)蕩和社會(huì)不穩(wěn)定。所以，各國政府在未遇到特殊的政治麻煩的情況下，總是將通貨膨脹視作大敵。

四、通貨膨脹的治理

通貨膨脹對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，總的來說是不利的，特別是惡性的通貨膨脹，對經(jīng)濟(jì)社會(huì)具有巨大的破壞作用，易引起公眾的不滿和政局的動(dòng)蕩。因此，各國政府為減輕或消除通貨膨脹的壓力做出了不懈的努力，擬定和執(zhí)行著各式各樣的通貨膨脹對策。

（一）宏觀緊縮政策

這是比較傳統(tǒng)的抑制和治理通貨膨脹的手段。它的基本精神就是收縮通貨、減少需求。包括緊縮性貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策，詳見第九章的第四節(jié)—貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。

（二）物價(jià)與所得政策

這也是比較慣用的對付通貨膨脹的舉措之一。它的含義即政府當(dāng)局?jǐn)M訂一套關(guān)于物價(jià)和工資的行為準(zhǔn)則，由價(jià)格的決定者(即勞資雙方)共同遵守。

1．價(jià)格政策

該政策的具體措施有：

（1）政府與企業(yè)訂立反漲價(jià)合同。政府與企業(yè)界達(dá)成協(xié)議、訂立合同，直接地限定價(jià)格(包括商品和勞務(wù))，或規(guī)定其波動(dòng)的幅度和范圍。

（2）立法限制壟斷高價(jià)。許多國家都制定有反托拉斯法。壟斷高價(jià)是通貨膨脹的誘發(fā)和推動(dòng)因素之一，對于壟斷行業(yè)、部門或企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格實(shí)行限制，有助于物價(jià)的全面穩(wěn)定。

（3）非常時(shí)期，政府往往采用管制和凍結(jié)物價(jià)的強(qiáng)制性措施。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)非常情況或通貨膨脹達(dá)到一定程度，政府當(dāng)局有時(shí)會(huì)采取比較激進(jìn)的凍結(jié)物價(jià)措施來阻止迅速上漲的價(jià)格水平。

2．收入政策

該政策的具體舉措有：

（1）確定工資--物價(jià)指導(dǎo)線。所謂“指導(dǎo)線”即政府當(dāng)局在一定年份內(nèi)允許貨幣總收入增長的目標(biāo)數(shù)值線，并據(jù)此相應(yīng)地采取控制每個(gè)部門工資增長率的措施。在“指導(dǎo)線”內(nèi)，由工會(huì)和企業(yè)自愿設(shè)定工資的實(shí)際增長率，但不得超過“指導(dǎo)線”。

（2）管制或凍結(jié)工資。政府動(dòng)用行政或法律手段，強(qiáng)制性地將職工工資收入總額或增長率固定在一定的水平上，嚴(yán)禁擅自調(diào)整工資水平。

（3）運(yùn)用稅收手段。即按工資增長率征收特別稅，對工資增長較快的企業(yè)課以重稅，借此來抑制收入增長速度，降低單位生產(chǎn)成本，緩和通貨膨脹的壓力。

（三）收入指數(shù)化政策

所謂收入指數(shù)化，是指工資、利息、各種證券收益以及其他收入一律實(shí)行指數(shù)化，同物價(jià)變動(dòng)聯(lián)系起來，使各種收入按物價(jià)指數(shù)滑動(dòng)或隨物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)而進(jìn)行調(diào)整，以避免通貨膨脹所帶來的損失，并減弱由通貨膨脹所帶來的分配不均的問題。

實(shí)施收入指數(shù)化政策，大體可分為兩類：一種是有限的指數(shù)化方案，即在實(shí)施指數(shù)化時(shí)，范圍上僅限于某幾種或一種收入、債券或其他因素。另一種是全面的指數(shù)化方案，即在實(shí)施范圍上，建立更為全面、更為復(fù)雜的綜合性升降條款系統(tǒng)，在這個(gè)方案中，與生活費(fèi)用指數(shù)緊連在一起的，不僅有所得稅和政府債券的收益率，而且還有工資、薪金、退休金、抵押利率、公司和市政債券收益率，儲蓄賬戶、房租以及匯率。

（四）反通貨膨脹的其他對策

除了上述三種比較常見的反通貨膨脹政策以外，各國在長期的反通貨膨脹斗爭中，總結(jié)了許多寶貴經(jīng)驗(yàn)，提出了許多有針對性的反通貨膨脹的其他對策。這些對策有供應(yīng)政策、改革市場結(jié)構(gòu)、國際合作等措施和政策。

1．供應(yīng)政策

主要針對過去一直注重對需求方面來制定的一系列反通貨膨脹對策，而忽視了供應(yīng)方面因素，即忽視了運(yùn)用刺激生產(chǎn)力的方法，通過增加有效供給，降低邊際稅率以刺激投資，刺激產(chǎn)出，來對付通貨膨脹。

2．改革市場結(jié)構(gòu)

主要針對市場結(jié)構(gòu)的不合理，可能造成的誘發(fā)物價(jià)上揚(yáng)影響。這里的市場結(jié)構(gòu)，主要指的是勞動(dòng)力市場和商品市場的結(jié)構(gòu)。在勞動(dòng)力市場方面，除應(yīng)取締或減少對就業(yè)和轉(zhuǎn)業(yè)的限制外，政府當(dāng)局也應(yīng)設(shè)法改善有關(guān)就業(yè)的信息，對失業(yè)者提供轉(zhuǎn)業(yè)訓(xùn)練，否則，易引起勞動(dòng)力的部門不平衡，增加勞動(dòng)力成本，從而引發(fā)成本推動(dòng)的通貨膨脹；在商品市場上，應(yīng)打破壟斷，減低關(guān)稅，鼓勵(lì)消費(fèi)者成立保障消費(fèi)者權(quán)益的團(tuán)體，以便增加對物價(jià)任意上漲的抗力。不過，這些措施奏效的時(shí)間周期較長，且易引起既得權(quán)益集團(tuán)的反對。

3．國際間通力合作

主要針對通貨膨脹可能在國際間傳遞，因此單靠一國的力量，很難從根本上杜絕它的產(chǎn)生，因此需要國際間的通力合作。

五、中國的通貨膨脹

1978年改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)了數(shù)次幅度較大的物價(jià)波動(dòng)：以零售物價(jià)總指數(shù)表示，1980年上漲6%，1985年上漲8.8%，1988、1989年分別上漲18.5%和17.8%，1993年上漲13.2%，1994年由突破20%，達(dá)到了21.7%，2008年為5.9%，2011年為5.4%。每一次通貨膨脹的發(fā)生都會(huì)引起我國理論界對通貨膨脹成因的探討。除了與西方類似的成本推動(dòng)需求拉動(dòng)等觀點(diǎn)外，許多學(xué)者從我國實(shí)際情況出發(fā)，提出了一些頗具中國特色的通貨膨脹成因說。

其一“體制轉(zhuǎn)軌說”。這種理論認(rèn)為中國的通貨膨脹是由于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)軌而引起的。在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中，由于體制不健全，地方政府和企業(yè)存在著過旺的投資需求，當(dāng)中央銀行獨(dú)立性不強(qiáng)和商業(yè)銀行缺乏信貸控制能力時(shí)，會(huì)導(dǎo)致貨幣和信貸失控，由此引發(fā)通貨膨脹。

其二“結(jié)構(gòu)說”。這種理論認(rèn)為，我國存在著典型的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，農(nóng)業(yè)、農(nóng)村發(fā)展明顯落后于工業(yè)和城市，在發(fā)展農(nóng)業(yè)、改善農(nóng)村現(xiàn)狀過程中，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升所引起的通貨膨脹在所難免。

其三“人口說”。這種理論認(rèn)為我國人口眾多，人均資源占有較少，尤其是土地資源更為稀缺，資源的缺乏導(dǎo)致價(jià)格上升形成通貨膨脹。

此外還有“價(jià)格改革說”、“政策失誤說”、“國外輸入說”等不一而足。應(yīng)該說，上述各種理論都具有一定的合理性，都對中國的通貨膨脹問題作出了一定程度的解釋，但依然不是很完整，充滿爭議。理論上的重要分歧和激烈爭論說明了我國通貨膨脹是多種因素造成的，對其治理也要從多方入手。既要控制總需求的盲目擴(kuò)張，更要重視總供給的增長，推進(jìn)改革，改變經(jīng)濟(jì)增長方式，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這樣，才能從根本上解決我國的通貨膨脹問題。

第二節(jié)通貨緊縮

一、通貨緊縮概述

通貨緊縮是與通貨膨脹相對立的一個(gè)概念，如何定義通貨緊縮目前仍存在較大的分歧。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對通貨緊縮有四種觀點(diǎn)：一是認(rèn)為通貨緊縮是價(jià)格水平的持續(xù)下降，稱為單因素論；二是認(rèn)為通貨緊縮是指價(jià)格水平和貨幣供給量同時(shí)持續(xù)下降的現(xiàn)象，稱為雙因素論；三是認(rèn)為通貨緊縮是指價(jià)格水平、貨幣供給和經(jīng)濟(jì)增長三個(gè)指標(biāo)的持續(xù)下降，稱為三因素論；四是認(rèn)為通貨緊縮是指價(jià)格持續(xù)負(fù)增長、經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長率持續(xù)低于潛在增長率的現(xiàn)象。

多數(shù)學(xué)者認(rèn)為通貨緊縮應(yīng)作如下表述：由于貨幣供給不足而引起貨幣升值，即社會(huì)價(jià)格總水平物價(jià)普遍、持續(xù)下降的過程。

通貨緊縮除了以物價(jià)水平下降來判斷，還可以表現(xiàn)為：

（1）商品有效需求不足。通貨緊縮往往是在通貨膨脹得到抑制后發(fā)生。在通貨膨脹得到抑制之后，一種是市場供求趨于正常；另一種是在通貨膨脹刺激下已經(jīng)擴(kuò)大的商品供給與萎縮了的有效需求發(fā)生矛盾，以貨幣計(jì)量的商品與勞務(wù)總需求連續(xù)降低。

（2）生產(chǎn)下降，經(jīng)濟(jì)衰退。隨著市場萎縮，價(jià)格下降，企業(yè)訂單減少，利潤降低甚至發(fā)生虧損，生產(chǎn)性投資顯著縮小。

（3）投資風(fēng)險(xiǎn)加大，由于市場萎縮，商品滯銷，訂單減少，發(fā)展前景不明，市場無熱點(diǎn)，投資無熱項(xiàng)，因而投資風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者對新項(xiàng)目采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

（4）失業(yè)增加，工資收入下降，進(jìn)一步制約著對商品的有效需求。

二、通貨緊縮的成因

近幾年來，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退成為世界經(jīng)濟(jì)面臨的新問題。如同通貨膨脹會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生種種不利影響外，作為一種扭曲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，通貨緊縮也會(huì)對經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生各種消極影響。盡管不同國家不同時(shí)期的通貨緊縮有著不同的原因，但從國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)于通貨緊縮的理論分析中，仍可概括出引致通貨緊縮發(fā)生的一般原因。

（一）通貨緊縮與貨幣政策有關(guān)

當(dāng)通貨膨脹問題得到解決之后，如果中央銀行繼續(xù)采取緊縮性貨幣政策，將會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量急劇減少，使大量的商品追逐較少的貨幣，致使貨幣購買力上升，可能會(huì)產(chǎn)生物價(jià)的持續(xù)下跌，導(dǎo)致通貨緊縮。20世紀(jì)30年代美國的通貨緊縮是典型的緊縮性貨幣政策引起的通貨緊縮。

（二）通貨緊縮與財(cái)政政策有關(guān)

如果政府為了預(yù)防通貨膨脹或?yàn)榱私档拓?cái)政赤字而采取了緊縮性的財(cái)政政策，緊縮財(cái)政預(yù)算、大力削減公共開支，減少轉(zhuǎn)移支付，這會(huì)使總需求趨于減少，可能導(dǎo)致商品和勞務(wù)市場出現(xiàn)供求失衡，導(dǎo)致通貨緊縮。

（三）通貨緊縮與匯率制度有關(guān)

如果一國采取釘住強(qiáng)勢貨幣的匯率制度時(shí)，一般會(huì)出現(xiàn)本幣幣值高估現(xiàn)象，導(dǎo)致出口下降，削弱國內(nèi)企業(yè)在國際市場的競爭力。企業(yè)開工不足，個(gè)人收入下降，消費(fèi)需求隨之趨減，導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)下跌。1997年7月發(fā)生的東南亞金融緊縮現(xiàn)象，如中國香港地區(qū)等。

（四）通貨緊縮與科技創(chuàng)新有關(guān)

技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新會(huì)使生產(chǎn)力有所提高，放松管制使生產(chǎn)成本出現(xiàn)下降，造成生產(chǎn)能力過剩，產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)下跌，并可能導(dǎo)致物價(jià)出現(xiàn)普遍下跌。如果這種供大于求的情況不能及時(shí)調(diào)整而持續(xù)存在，則物價(jià)下跌的趨勢也會(huì)相應(yīng)持續(xù)下去，這樣就會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。19世紀(jì)最后30年，隨著鐵路的延伸和工業(yè)技術(shù)進(jìn)步，制成品的生產(chǎn)成本劇烈下降，消費(fèi)物價(jià)也隨之下降，如當(dāng)時(shí)美國的消費(fèi)物價(jià)下降近50%，而同期經(jīng)濟(jì)增長率年均4%以上。出現(xiàn)通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)增長并存的局面。

（五）通貨緊縮與金融體系的低效率有關(guān)

如果金融機(jī)構(gòu)不能對貸款項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別，那么就可能造成濫放貸款，不良貸款比重增加。如果金融機(jī)構(gòu)以不愿意貸款或片面提高貸款利率的方式作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，就會(huì)形成信貸萎縮，進(jìn)而導(dǎo)致通貨緊縮。

三、通貨緊縮的危害與治理

（一）通貨緊縮的危害

通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)的破壞力與通貨膨脹是一樣的，甚至有過之而無不及。首先，通貨緊縮會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的衰退。由于物價(jià)的持續(xù)下跌，必然導(dǎo)致人們對經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，持幣觀望，使消費(fèi)或投資進(jìn)一步萎縮。其次，物價(jià)的下跌還會(huì)提高實(shí)際利率，加重債務(wù)人的負(fù)擔(dān)，即使名義利率下降，資金成本仍然會(huì)比較高，致使企業(yè)不敢貸款投資，或難以償債。銀行則出現(xiàn)大量壞賬，并難以找到盈利的項(xiàng)目提供貸款，經(jīng)營效益不斷滑坡，甚至因“金融恐慌”和存款人擠兌而被迫破產(chǎn)，使金融系統(tǒng)瀕臨崩潰。個(gè)人因擔(dān)心銀行倒閉更傾向于持有現(xiàn)金，從而導(dǎo)致“流動(dòng)性陷阱”的產(chǎn)生，并因而造成經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，失業(yè)率進(jìn)一步提高，工人工資收入下降，陷入痛苦的困境。通貨緊縮還會(huì)由于需求的持續(xù)下降使進(jìn)口萎縮而被輸出到國外，引起全球性的通貨緊縮，反過來又會(huì)影響本國的出口，造成國際收支逆差擴(kuò)大和資本外流，使國家外匯儲備減少，償債能力削弱，甚至發(fā)生債務(wù)危機(jī)?？梢?，通貨緊縮對經(jīng)濟(jì)的危害同樣也是極大的。因此要保證經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行，不僅要抑制通貨膨脹，也要治理通貨緊縮。由于通貨緊縮形成的原因比較復(fù)雜，往往并非由某一方面的原因所引起，而是由多方面的原因共同作用所致，并伴隨著經(jīng)濟(jì)的衰退，因此治理的難度比通貨膨脹甚至更大。