【中順潔柔收益質量探析的案例報告13000字（論文）】

中順潔柔收益質量分析的案例報告摘要上市企業(yè)運營管理體系是判斷證券市場運作的基礎,目前評估一個上市企業(yè)公司經(jīng)營管理業(yè)績的主要指標包括凈資產(chǎn)收益率、每股收益、各種凈資產(chǎn)等主要反映其收益金額和數(shù)量多少的綜合衡量指標,而對收益品質和服務的重要性卻認知甚至不夠。這在少許程度上已經(jīng)招致了許多上市公司為了操控盈利、侵犯證券市場,造成市場混亂。因此我們一直認為要想對于上市企業(yè)和公司運營管理進行正確的評估,除了要關注一些傳統(tǒng)的盈利能力方面的指標外,還更多地應對于上市企業(yè)和公司自身的盈利管理服務質量問題有所提高和重視。論文首先對收益質量問題進行了一些理論性分析,進而運用文獻研究法和指標分析法綜合對在2020年12月,被國家評選入首為"抗擊新冠肺炎疫情先進民營企業(yè)"的中順潔柔紙業(yè)集團股份有限公司進行了收益質量分析,最后針對以上的案例剖析為了有效提高當前時期中順潔柔的固定收益資產(chǎn)質量管理水平,提出了一些相應的管理對策和具體解決措施建議。目錄TOC\o"1-3"\h\u88891.緒論 359671.1研究背景 342811.2研究意義 3289051.3研究內容 4136351.4研究方法 468862.收益質量理論分析 5280532.1收益質量 5224532.2收益質量的影響因素 5276462.2.1企業(yè)的資產(chǎn)狀況 529652.2.2主營業(yè)務的鮮明性 5230852.2.3會計準則的影響 5241242.2.4收入的質量 6232242.3收益質量的評價要素 67032.3.1收益質量的真實性 6194342.4.2盈利質量的現(xiàn)金保障性 680892.3.3盈利質量的持續(xù)穩(wěn)定性 7323003.收益質量綜合評價體系——基于中順潔柔的分析 8245783.1中順潔柔經(jīng)營現(xiàn)狀 8252153.2中順潔柔非財務指標分析 8166373.2.1公司經(jīng)營風險 866143.2.2公司審計情況 9327013.2.3公司收入 10216033.3中順潔柔財務指標分析 11318283.3.1中順潔柔主要指標分析 11102463.3.2中順潔柔償還能力指標分析 13150553.3.3中順潔柔營運能力指標分析 13326443.3.4中順潔柔盈利能力指標分析 17159093.3.5中順潔柔發(fā)展能力指標分析 1841483.4小結 1950264.對策建議 2160354.1控制經(jīng)營風險 22134174.2擴寬公司業(yè)務，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構 221215.結論 22參考文獻1.緒論1.1研究背景隨著全球經(jīng)濟互相依賴,彼此聯(lián)系,國際企業(yè)所面臨的競爭壓力越來越大,怎么調和壓力并在競爭中加速進步,是每一個企業(yè)管理者必定仔細思索的要點。關于一個大型企業(yè)的收益管理者自身來說,如何正確剖析一個大型企業(yè)中的收益管理質量愈加重要,這直接也會影響著一個大型企業(yè)自身的收益管理策略與其如何生存和持續(xù)發(fā)展。它本身既是一個大型企業(yè)的戰(zhàn)略營銷管理能力、獲得大量現(xiàn)金的控制能力、減輕經(jīng)營成本的控制能力和企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風險的辨識能力等一個綜合實質體現(xiàn),又是一個大型企業(yè)在各個環(huán)節(jié)中成功實施戰(zhàn)略經(jīng)營管理成效的具體實質體現(xiàn)。關于風險投資者而言也因此可以說為這是一個能讓投資者正確地自行決定其所要進行風險投資的資金去向,判別一個投資企業(yè)本身是否已經(jīng)有具備足夠的穩(wěn)定資金及其來源以保證自己的穩(wěn)定投資。債權人也一定首先要準確充分把握自己投資公司的實際盈利能力情況以精細地準確評估自己的錢在企業(yè)資產(chǎn)負債和公司信用清償能力上的強弱,管制好企業(yè)信貸的潛在風險。因此不論有誰是本次股東會的投資者、債權人或者甚至是國有企業(yè)的日常運營和財務管理者都逐漸開始注重如何提高法人企業(yè)經(jīng)營收益和服務質量。1.2研究意義收益質量是一個可以判斷一個企業(yè)盈利能力的強弱、預測一個企業(yè)未來盈利的能力、判斷一個企業(yè)價值的多少等重要衡量指標,一個企業(yè)收益質量的水平直觀導致企業(yè)的經(jīng)營,有些企業(yè)由于其現(xiàn)金流量的嚴重脫節(jié),資金鏈發(fā)生斷裂,導致了盈利性的破產(chǎn),為此,進行對一個企業(yè)的收益質量的分析顯得尤其有必要。企業(yè)的真實收益與所反映的利潤表中的收益之間往往是存在著一定的差異,收益質量就是泛指這種差別的嚴重程度以及對未來收益情況進行預測時的可靠性。從其現(xiàn)實意義上角度來看,收益質量這一概念的引入與提出,有助于增強了上市公司對內部的監(jiān)管,關注自己所持有的盈利能力,有助于減少和降低報表的使用者依賴于該報表所獲得的收益數(shù)據(jù)而給其帶來的投資風險。因此,如何正確、公正地準確評價一家上市公司的經(jīng)營盈利能力,既是其財務分析工作的重點組成部分,又是各個利益相關方做出正確的財務決策工作的根本所在。公司保持較佳盈利的能力水平,是實現(xiàn)其財務管理的根本目標,以實現(xiàn)股東財富的最大化,企業(yè)價值的最大化。因此,對我國上市公司的投資項目進行了收益品質量的分析,具有很強的理論和實踐意義。1.3研究內容論文分為4個部分，各部分內容如下。第一部分為緒論，包括研究背景，研究意義，研究內容和研究方法。第二部分為基本概念與理論基礎，首先對收益質量的概念進行總結描述，再根據(jù)收益質量的影響因素選取其評價要素。第三部分為中順潔柔綜合評價體系，首先通過對中順潔柔收益情況進行概述，然后根據(jù)所選取的非財務指標與財務指標綜合對此公司進行收益質量分析，最后得出中順潔柔的收益質量情況及其不足。第四部分為對策建議，爭對中順潔柔中所發(fā)現(xiàn)的問題提出相應對策概述。第五部分為研究結論，整體分析中順潔柔由非財務指標及財務指標綜合得到的收益質量情況。1.4研究方法論文中主要用到文獻研究法和指標分析法。文獻研究法。在進行論文寫作之前，大量閱讀收益質量有關文獻，對收益質量要點進行先一步分析，逐步引用至本論文當中。指標分析法。論文運用財務指標和非財務指標兩項綜合分析中順潔柔的收益質量。以非財務指標得出收益質量的“質”，以財務分析得出收益質量的“量”。2.收益質量理論分析2.1收益質量在對我國上市公司的收益與質量進行理論分析之前,需要清楚地明確了收益與收益質量這兩個基本概念,其中收益既僅僅可以是一個泛指企業(yè)在財務或者會計報表中已經(jīng)披露出來的收益信息,也同樣可以是一個泛指企業(yè)在經(jīng)營過程中實際所能夠獲得的資產(chǎn)收入和利得,從信息角度和經(jīng)濟角度進行分析,其為"量"。企業(yè)的資產(chǎn)投資和經(jīng)營收益是否質量,是對于一個企業(yè)對其整體社會經(jīng)濟效益的實際影響力是否大小等以及其業(yè)績真假是否虛實而言的,即一個企業(yè)在其整體財務報表中所直接反映出來得到的各種具體經(jīng)營活動業(yè)績的真實可靠性或者說就是它的可信度,其為"質"。對于報表使用者來說,"質"和"量"是辨證統(tǒng)一關系,兩者缺一不可。2.2收益質量的影響因素2.2.1企業(yè)的資產(chǎn)狀況企業(yè)資產(chǎn)狀況的好壞與收益質量的高低是相互影響的。資產(chǎn)的本質是"預期會給企業(yè)帶來未來的經(jīng)濟利益",如果一項資產(chǎn)不具備此特點,那就說明其為低質量資產(chǎn),會將其帶來的收益慢慢轉化為費用,損失等消耗上,進而會導致收益減少,隨之造成收益質量的下滑。2.2.2主營業(yè)務的鮮明性企業(yè)的營業(yè)收入基本上可以劃分為主營業(yè)務收入,營業(yè)外收入以及其它收入。而這些企業(yè)的利潤則由營業(yè)凈收益、投資凈收益和營業(yè)外損益共同構成,其中營業(yè)凈收益是指一個企業(yè)在某些特定的時期內能夠直接獲得經(jīng)營利潤的一種穩(wěn)定來源,主要是因為該企業(yè)的主營業(yè)務提供了經(jīng)營利潤。而投資收益和營業(yè)外損益又具有偶發(fā)性和不確定性,他們對于企業(yè)未來收益和貢獻都具有很強的不確定性。因此營業(yè)利潤率在企業(yè)凈利潤中應該占到的比重越多,就會表現(xiàn)出企業(yè)實際盈利能力的水平高低和穩(wěn)定程度。若該企業(yè)的主營經(jīng)濟業(yè)務和盈利所占的比重相當于總盈利,那么這表明它們的盈利能力相當于穩(wěn)定。所以,作為一家主營業(yè)務優(yōu)勢凸現(xiàn)的上市公司,其企業(yè)收益質量應較高。2.2.3會計準則的影響會計準則在會計中關于收益的認識和確定具有指導性作用,它對其收益的影響也是直接和明顯的。例如,我國在對債務重組的準則和收益進行了修訂后,將其債務重組的收益計入到相應的資本公積,防止了上市企業(yè)通過使用債務重組方式來蓄意地操縱其盈余,從而大大提高了目前我國其他上市企業(yè)的收益質量;再比如,我國的會計體系中規(guī)定"八項資產(chǎn)減值準備"這一資產(chǎn)計提方式,擠壓了資產(chǎn)的剩余價值水分,提高了股份公司的投資和收益品質。所以會計準則的健全和完善,可以幫助企業(yè)從根源上提升其會計報酬的質量。2.2.4收入的質量收入往往是一個企業(yè)在其經(jīng)營過程中的現(xiàn)金流出和產(chǎn)生的營業(yè)利潤最大化的主要資金來源,所以,收入水平的高低就會直接地影響至企業(yè)的收益和服務質量。如果企業(yè)的現(xiàn)金流出和當期收入保持同步,就可以表示該企業(yè)的收益質量相對較高;如果一個企業(yè)的本年當期收入中大部分是作為應收賬款,現(xiàn)金流出就會減少,則說明此企業(yè)收益質量水平有待考證。2.3收益質量的評價要素2.3.1收益質量的真實性真實性主要指的是定義指一個大型企業(yè)的實際盈利情況信息必須保證是真實可靠的,即一個企業(yè)利潤申報表中所有的需要及時反映的企業(yè)收益都必須是以其實際所得及能夠反映發(fā)生的各種企業(yè)經(jīng)濟社會活動情況作為數(shù)據(jù)基礎而加以進行統(tǒng)計分析的,內容真實、資料可靠;必須采用適當、嚴謹?shù)钠髽I(yè)財務管理以及會計制度政策,數(shù)字準確;不可能存在對企業(yè)利潤信息進行不當操縱的虛假現(xiàn)象,報告及信息披露時也沒有對其加以任何虛假隱瞞。而且長期盈利只有我們能夠真正做到真實,才一定能夠真正具備這種高品質。2.4.2盈利質量的現(xiàn)金保障性現(xiàn)金保證性就是指將企業(yè)的收益變動成為現(xiàn)金。收益變動為現(xiàn)金的能力就越強,盈利的質量也就越好;反之則愈差。由于我國的企業(yè)主要是按照權責發(fā)生制和配比原則對企業(yè)進行財務會計管理,營業(yè)收入中只有一-部分不僅未收到任何現(xiàn)金,還以應收賬款的方式留存。如果公司的應收賬款長期未能掛賬、不能及時收回,就會嚴重影響公司的資金流動運轉、導致公司的固定資產(chǎn)被人造假、企業(yè)的經(jīng)營盈利能力和服務質量較低;另外它很大范圍內的存在,可能會直接形成公司的三角股債,進而直接影響整個股票市場的盈利質量。因此,現(xiàn)金保證的程度就可以真實地反映出一個企業(yè)實際盈利的含金量,避免了用權責發(fā)生制方式進行計算給一個企業(yè)所帶來的虛盈實虧的情況。2.3.3盈利質量的持續(xù)穩(wěn)定性長期盈利是否具有持續(xù)性穩(wěn)定,它指的是一個企業(yè)現(xiàn)在的盈利可以在很大程度上都將繼續(xù)存在下去,反映著一個企業(yè)的綜合發(fā)展能力與市場競爭實力。其中盈利的可靠性和持續(xù)穩(wěn)定性相對較好,盈利的質量也相對較優(yōu)。判斷一個公司的盈利可以具有長期持久性,需要仔細地觀察其中的利潤組成情況。其中主營業(yè)務收益占總資產(chǎn)的比重較高,其最終體現(xiàn)為公司盈利能力水平的長期穩(wěn)定。再者盈利的長期可靠性與持久穩(wěn)定性也受到了現(xiàn)金的保障性、穩(wěn)定性原理等各種因素的影響。3.中順潔柔收益質量分析論文將從非財務指標以及財務指標結合分析中順潔柔的收益質量。以非財務指標分析其質量，以財務指標分析其數(shù)量。3.1中順潔柔經(jīng)營現(xiàn)狀中順潔柔紙業(yè)股份有限公司成立于1999年，簡稱中順潔柔。于2010年11月25日上市，公司代碼為002511。主營業(yè)務為中高檔生活用紙產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，是我國當前最大的專業(yè)生產(chǎn)生活用紙系列產(chǎn)品的企業(yè)之一。銷售網(wǎng)絡輻射\t"/item/%E4%B8%AD%E9%A1%BA%E6%B4%81%E6%9F%94%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"華南、華西、華北和華中等區(qū)域，產(chǎn)品遠銷香港、澳門、澳大利亞、日本、中東和東南亞等國家和地區(qū)。在2019年8月29日，\t"/item/%E4%B8%AD%E9%A1%BA%E6%B4%81%E6%9F%94%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"廣東省企業(yè)聯(lián)合會、\t"/item/%E4%B8%AD%E9%A1%BA%E6%B4%81%E6%9F%94%E7%BA%B8%E4%B8%9A%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"廣東省企業(yè)家協(xié)會聯(lián)合公布2019廣東企業(yè)500強榜單，中順潔柔紙業(yè)股份有限公司排名第236。在2020年12月,被國家評選入首為"抗擊新冠肺炎疫情先進民營企業(yè)"，中順潔柔是對于造紙行業(yè)極具代表性的企業(yè)。3.2中順潔柔非財務指標分析3.2.1公司經(jīng)營風險（1）原料價格大幅度波動風險紙漿作為造紙業(yè)原料，其為國際性使用的原材料，紙漿的價格是隨著經(jīng)濟周期的變動而上下浮動的。自2016年開始，本年年末紙漿價格大幅上漲，至2017年，上漲幅度超過50%，2018年全年保持在較高價位，2019年其價格開始慢慢回跌，2020年前三季度保持在較低價位，4季度價格有所回升但幅度不大。對于中順潔柔來看，其主營業(yè)務主要原料料為紙漿，紙漿的需求成本占整個公司生產(chǎn)成本的40%-60%。由于材料成本占生產(chǎn)成本的比重較大，而原料價格的不同程度浮動，對中順潔柔造成了較大的盈利壓力。（2）區(qū)域市場競爭風險我國以及世界各國的用紙市場的市場空間巨大。對于生活用紙來說，其單位價值較低，但運輸價值占了銷售價格的比重較大，因運輸半徑的影響，生活用紙一般以區(qū)域性市場為主要競爭。中順潔柔是一家生產(chǎn)基地遍布全國以及其銷售網(wǎng)絡覆蓋全部國內市場的銷售中高檔生活用紙的企業(yè)，但是其仍然面對著區(qū)域市場競爭。在2016年-2010年5年的年報中披露，不同地區(qū)的消費習慣以及消費能力不同，各地都有本地性生產(chǎn)用紙企業(yè)占據(jù)很大一部分市場。僅僅以甘肅蘭州為例，生活用紙造紙企業(yè)有“天天紙業(yè)”，“蘭州隆狄紙品”等40家生活用紙制造及銷售公司。因此中順潔柔在區(qū)域性競爭上需要做出一定的對策。（3）產(chǎn)業(yè)政策風險2007年以來，《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》、《造紙工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》等多項行業(yè)規(guī)劃發(fā)布；2017年以來《關于開展火電、造紙行業(yè)和京津冀試點城市高架源排污許可管理工作的通知》、《中國造紙協(xié)會關于造紙工業(yè)“十三五”發(fā)展的意見》等多項行業(yè)規(guī)劃以及相關部門相繼出臺的一系列相關配套政策發(fā)布，對造紙行業(yè)在規(guī)模、技術裝備、環(huán)保方面有了更為嚴苛的要求。中順潔柔在國家政策變動時有很大的經(jīng)濟利益波動。（4）安全生產(chǎn)風險對于造紙業(yè)其分產(chǎn)原料，成品以及半成品包括紙漿，紙盒以及包裝紙等都為易燃品。在企業(yè)制造以及存放過程中如若安全防范意識不夠，將會引起大規(guī)模毀損事件發(fā)生，會對企業(yè)造成大量損失。并且在制造過程中，此類企業(yè)會有不同程度的職業(yè)健康危害。生產(chǎn)線的投入使用，對員工的身體健康造成巨大困擾。失竊事件也是企業(yè)需要規(guī)避的一種風險。由此來看，中順潔柔在內外部防控方面需加強監(jiān)管。（5）物流運輸風險2016年-2019年期間，全球未發(fā)生影響物流運輸?shù)妮^大事件；但在2020年，由于全球疫情的蔓延，國內以及國外在陸運，海運以及空運中對中順潔柔造成了巨大困擾，暫時性的物流風險，對中順潔柔上下游經(jīng)銷商帶來了多維打擊，大大增加了其物流支出，造成成本增加，利潤減少，收益質量下降。3.2.2公司審計情況審計是社會專業(yè)機構和人員依照國家相關法律法規(guī)，對被審計單位的重大項目和財務收支及其相關資料是否真實有效，是否合法合規(guī)而進行的一項獨立的經(jīng)濟監(jiān)督活動，公司最終對外公布的審計報告也是公司與審計機構達成共識的結果。審計報告既可以使股東更好的了解公司的財務情況，評判管理層的經(jīng)營能力；對于上市公司來說，可以為其財務質量背書。所以，公司審計情況與公司收益質量的真實可靠關系很大。一般情況下，公司存在財務問題時，其審計情況會有兩個較為明顯的特征：一是注冊會計師所出具的審計報告非標準報告；二是公司會更換合作的審計機構。根據(jù)這兩項，對中順潔柔收益真實性進行判斷，分析其收益質量。出具的審計意見上市公司在審計師完成審計后將會出具審計意見。審計意見一般包括兩大類，其一為標準報告，為標準的無保留意見，其二為非標準報告，分為帶強調事項段的無保留意見，保留意見，否定意見，無法表示意見。標準報告說明公司呈現(xiàn)的財務信息是可以信賴的，并且經(jīng)營狀況沒有出現(xiàn)重大問題；而非標準財務報告則說明財務報表存在不同程度的虛假誤報情況。因為在出具標準報告時可以說沒有影響到公司的收益質量，所以筆者認為，當出具標準審計報告時，公司收益質量高。在2016年-2020年中順潔柔的審計報告中，注冊會計師所給出的審計意見都為標準的無保留意見。審計機構的變更選取審計機構與公司進行合作審計是上市公司對公司所有者呈現(xiàn)真實財務數(shù)據(jù)不可或缺的一項工作。在公司財務數(shù)據(jù)與實際不符時，注冊會計師將會給出意見，并要求公司進行會計性改正，公司管理者與審計機構意見不合時，在很大情況下會更改審計機構。所以，在企業(yè)經(jīng)常性更換審計機構時，可以認為此企業(yè)財務狀況有不真實性，影響企業(yè)收益質量。中順潔柔2016年-2018年所合作的機構為廣東正中珠江會計師事務所（特殊普通合伙），而2019年-2020年合作的審計機構是中審眾環(huán)會計師事務所（特殊普通合伙）。有更該審計機構事件發(fā)生。但兩個審計機構所出具的審計報告都為標準報告，所以中順潔柔財務數(shù)據(jù)較真實。綜合上述兩項指標分析，中順潔柔財務狀況較真實，符合法律法規(guī)，對外披露的財務數(shù)據(jù)無較大過錯，但其更換審計機構的行為會造成一定的財務風險。因此可推測中順潔柔收益質量水平呈中上。3.2.3公司收入營業(yè)收入分為主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入，反應其企業(yè)的盈利情況。中順潔柔2016年-2020年的營業(yè)收入分布如表3.1所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3１中順潔柔營業(yè)收入單位：萬元生活用紙金額營業(yè)收入比重個人護理金額營業(yè)收入比重其他金額金額營業(yè)收入比重2016376,546.3298.85%00.00%4388.591.15%2017454,109.5197.90%00.00%9725.482.10%2018557,848.8298.24%00.00%10002.941.76%2019656,253.5798.91%321.870.05%6915.991.04%2020749,990.8295.86%1000.081.28%22361.952.86%在表3.1中可以發(fā)現(xiàn)，中順潔柔的主營業(yè)務是生活用紙。2016年至2020年中順潔柔主營業(yè)務占比分別為98.85%,97.90%,98.24%,98.91%，95.86%；其他業(yè)務收入占比分別為1.15%，2.10%，1.76%，1.04%，4.14%。中順潔柔生活用紙收入在5年中占比超過95%，其他收入除2020年在4%左右，其余各年都在2%左右，原因是在2020年疫情嚴重泛濫，全球進入“備戰(zhàn)狀態(tài)”，中順潔柔一馬當先，制造疫情個人防護產(chǎn)品，抽調一部分精力放在了此項工作上，為疫情防控作出了表率作用，在2020年12月被評為“抗擊新冠肺炎疫情先進民營企業(yè)”。在此基礎上筆者認為，中順潔柔收入中心為生活用紙，穩(wěn)定收入單一，收入保障存在風險，收益質量欠缺穩(wěn)定性。但其公司再2020年開始研發(fā)個人護理并進行銷售，初步對收益質量的穩(wěn)定性提供一定的保障。因此，僅由此項指標來說，我認為中順潔柔收益質量處于中等水平。3.3中順潔柔財務指標分析論文案例分析是在對目前中順潔柔公司的財務收益統(tǒng)計資料真實可靠的基礎上進行開展深入研究的。3.3.1中順潔柔主要指標分析中順潔柔此上市公司年報中所披露的主要指標包括基本每股收益,每股凈資產(chǎn),每股資本公積金,凈利潤增長率，營業(yè)總收入增長率以及加權凈資產(chǎn)收益率。此六項主要指標反應的是中順潔柔的基本收益狀況。中順潔柔2016年-2020年主要指標如表3.2所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3２主要指標主要指標2016年2017年2018年2019年2020年基本每股收益(元)0.540.470.320.470.7每股凈資產(chǎn)(元)5.344.022.573.113.84每股資本公積金(元)70.580.69凈利潤增長率(%)195.2734.0416.5948.3650.02營業(yè)總收入增長率(%)28.7421.7622.4316.8417.91加權凈資產(chǎn)收益率(%)10.2112.2812.6716.4219.86從2016年開始至2020年終止,在這五年的變遷中,此公司的基本每股收益,每股凈資產(chǎn),每股資本公積金,凈利潤增長率，全年度營業(yè)總收入的增長率以及加權凈資產(chǎn)的收益率此6項主要指標有不同的發(fā)展趨勢。圖3.SEQ圖\*ARABIC\s31主要指標如圖3.1，其基本每股收益,每股凈資產(chǎn)和每股資本公積金這三項指標由下降趨勢至上升趨勢期間在2018年為轉折點。營業(yè)總收入增長率基本呈下降趨勢。而加權凈資產(chǎn)的收益率則是呈上升的趨勢。對于此企業(yè)來講,雖然主要指標中其中5項未大幅度上升,但下降幅度不大。而其中以加權凈資產(chǎn)為代價的收益率卻在此類會計年度內連年有所增加,因為此項指標主要是用來衡量企業(yè)的凈資產(chǎn)實際盈利能否為報告期創(chuàng)造利潤的能力性指標。對于此種動態(tài)性的指標來說,它主要強調的是通過經(jīng)營期間的凈資產(chǎn)獲得盈利所帶來的成本,可知,中順潔柔在這四年中,其創(chuàng)造利潤的能力呈正比例上升。3.3.2中順潔柔償還能力指標分析償還能力指標是企業(yè)是否能夠進行長短期償還債務能力的一種特殊體現(xiàn)，主要包括流動比率(cr),速動比率(qr)以及資產(chǎn)負債率等指標。在對中順潔柔償還能力指標的分析中，只用到了此三項指標。所謂流動比率，在對文獻查詢及公司研究中發(fā)現(xiàn)，流動指標數(shù)值越高，公司的短期償還能力就越強。但是此指標在200%，也就是2時對于公司的發(fā)展是最好的。速動比率指標同上述流動比率指標，指標越高，償債能力越強。但是此指標在1時最好。資產(chǎn)負債比率顯而易見，此指標是一項衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要指標。資產(chǎn)負債率越低，其用負債取得的資產(chǎn)越少；反之亦然。一般認為，此項指標在40%-60%最佳。中順潔柔2016年-2020年的償還能力指標如下表3-3所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3３償還能力指標償還能力指標2016年2017年2018年2019年2020年流動比率71.511.77速動比率1.720.960.760.971.04資產(chǎn)負債比率(%)40.2547.4435.6532.3532.58根據(jù)上表3.3所示三項指標分析可得：流動比率(cr)從2016年-2017兩年間由2.15下降至1.17,差值為0.98，急速下降；2017年-2020年期間，此指標呈平穩(wěn)上升趨勢。除2016年此指標大于2，其余4年遠小于2。說明其短期償債能力處于中等狀態(tài)，流動資產(chǎn)未能達到企業(yè)發(fā)展峰值，僅由此項指標來看，其企業(yè)短期償債能力未能達到企業(yè)發(fā)展規(guī)劃較好值。速動比率(qr)從2016年-2018年三年間逐年下降，由1.72減少到0.76，下降值為0.96，基本接近1，下降幅度非常大；在2018年-2020年3年期間，由0.76上升至1.04，上升額僅僅0.28，幅度非常小。因為此指標在對公司最佳發(fā)展程度時在1左右，除2018年時為底值，其余四個會計年度內都與1相差不大，所以僅以此指標來看，此企業(yè)短期償還能力未能達到峰值，但也有較強的保障能力。表中資產(chǎn)負債率在5年期間從小幅度上后基本呈下降趨勢，基本保持在40%左右，只能達到保障企業(yè)安全發(fā)展的底值，僅此來說，本企業(yè)用負債取得的資產(chǎn)較少。衡量一個企業(yè)償還短期負債能力的強弱,應該這二者很好地結合在一起來觀察,當cr小于1并且qr小于0.5時，資金的流動性較弱，當cr大于2時并且qr大于1時，資金的流動性較強。圖3.SEQ圖\*ARABIC\s32償還能力指標綜合圖3.2可知：除2016年流動比率大于2且速動比率大于一，資金流動性強；2016年-2020年四年其數(shù)值都為1.5，資金流動性中等。因此，中順潔柔資金流動性在中上水平，其企業(yè)短期償還能力穩(wěn)定。3.3.3中順潔柔營運能力指標分析運營能力指標主要包括應收賬款周轉率(次),存貨周轉率(次),流動資產(chǎn)周轉率(次),固定資產(chǎn)周轉率(次)以及總資產(chǎn)周轉率(次)，主要反應企業(yè)的運營能力，是分析企業(yè)收益質量時的一個重要指標。應收賬款周轉率代表某企業(yè)賬款回收速度的快慢，一般來講，指標越高，賬款回收速度越快。反之說明企業(yè)資金大量留存在公司賬戶上，影響企業(yè)資金周轉和償債能力。經(jīng)過文獻查詢，此指標標準數(shù)值設定為3（一般情況）。存貨周轉率通常被認為是企業(yè)經(jīng)營管理能力評價和分析的一項重要指標。此指標可以準確地測定出一個企業(yè)在一定階段存貨周轉的速度，直接反應其購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種標準。指標越高，速度越快，反之亦然。流動資產(chǎn)周轉率直接反映了一個企業(yè)所有流動資產(chǎn)的平均周轉時間和速度。流動資產(chǎn)的價值取決于其利用效益，也就是說，流動資產(chǎn)對企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力與速度對企業(yè)運營的影響大小。固定資產(chǎn)周轉率主要目的是用于統(tǒng)計分析固定資產(chǎn)在工業(yè)廠房、裝置等固定資產(chǎn)的管理綜合利用率和效率。一般來說,該指標的值越高,表明公司流動資產(chǎn)的周轉時間和速度也就越快,利用得就越好。在較快的固定資產(chǎn)周轉時間下,其流動資產(chǎn)將相對地得到節(jié)約,這就相當于流動資產(chǎn)總額投入的提高,在一定程度上也增強了公司的盈利能力;而如果周轉的速度緩慢,就需要補足大量的流動資本來參與周轉,會使企業(yè)形成大量的資金浪費,降低其盈利的能力?？傎Y產(chǎn)周轉率此項統(tǒng)計指標主要目的是用來衡量一個企業(yè)一定業(yè)務階段的整體營銷業(yè)務收入利潤凈額和平均銷售資產(chǎn)收入總額的固定絕對值比例之比,它也是一種用來直接衡量同期企業(yè)平均資產(chǎn)總額金融機構總規(guī)模和平均銷售收入水平之間的資產(chǎn)配比平衡程度變化情況。而總額的資產(chǎn)周轉率越高,說明此公司產(chǎn)品銷售的服務能力就越強,資產(chǎn)周轉所得用于投資的長期經(jīng)濟效益也就越好。中順潔柔2016年-2020年運營能力5項指標內容如表3-4及圖3-3所示。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3４運營能力指標運營能力指標2016年2017年2018年2019年2020年應收賬款周轉率(次)98.588.42存貨周轉率(次)4.256.245.334.343.47流動資產(chǎn)周轉率(次)1.851.822.22.712.31固定資產(chǎn)周轉率(次)1.712.062.332.422.74總資產(chǎn)周轉率(次)0.840.91.041.191.16圖3.SEQ圖\*ARABIC\s33運營能力指標根據(jù)表3.4及圖3.3可以看出，中順潔柔應收賬款周轉率在2016年-2020年5個會計年度內分別為7.8，8.14，8.49，8.58，8.42。與標準數(shù)值3次（一般情況下）相比，5個會計年度此指標基本超出5次，且2016年-2019年呈正比例緩慢上升，2020年雖有所下降，但其下降比例僅為16%。由指標可以看出，此公司賬款回收速度極快，拖欠貸款賒賬少,收帳迅速,賬齡相對較短，公司資產(chǎn)的長期流動性很好,短期內有足夠的資產(chǎn)償債承擔能力，極大程度上減少了壞賬損失。存貨周轉率在2016年-2017年呈上升趨勢，2017年-2019年呈下降趨勢，在2017年到達此指標峰值6.24次。其余四年指標數(shù)值雖然不高，但都在3.4次以上。根據(jù)其數(shù)值可以發(fā)現(xiàn)，存貨周轉率的速度較快，購、產(chǎn)、銷平衡效率較高，存貨的占用量較少，資金流動性水平較強,存貨交易和轉移成為現(xiàn)金、應收賬款等的速度也較快。對于流動資產(chǎn)周轉率，中順潔柔在所研究的5個會計年度內，前四年間此項指標小幅度緩慢上升，而在2020年有所下降。但幅度較小。流動資產(chǎn)周轉率較平穩(wěn)，對中順潔柔運營影響較小，企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力較強。而中順潔柔固定資產(chǎn)周轉率5年內呈正比例上升趨勢，固定資產(chǎn)周轉較快，現(xiàn)金流增多，提升了企業(yè)的盈利能力。中順潔柔總資產(chǎn)周轉與流動資產(chǎn)周轉相當，同為前四年上升，最后一年小幅度下降。但是在計算總資產(chǎn)收益率時，會將對外投資計入，這給企業(yè)帶來的是投資損益，不能計入銷售收入，所以此項指標沒有對比意義。綜合上述分析，中順潔柔運營能力較強。3.3.4中順潔柔盈利能力指標分析盈利能力是未公司獲取利潤或創(chuàng)造價值的能力體現(xiàn)，是分析企業(yè)收益質量的一項重要指標。其包括營業(yè)利潤率，凈利潤率，毛利率以及總資產(chǎn)報酬率。營業(yè)利潤率體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造價值金額的多少；凈利潤率體現(xiàn)企業(yè)獲取利潤的凈值；毛利率反映銷售收入中毛利的大小程度；總資產(chǎn)報酬率反應企業(yè)不論是資產(chǎn)還是負債所帶來的利潤價值的大小。表3.SEQ表\*DBCHAR\s3５盈利能力指標盈利能力指標2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)利潤率(%)8.518.948.8610.8414.11凈利潤率(%)6.847.58毛利率(%)35.9234.9234.0739.6341.32總資產(chǎn)報酬率(%)5.756.787.4410.8113.42中順潔柔盈利能力相關指標如表3.5所示。表3.5并不能直觀看出中順潔柔盈利能力指標變化情況，因此需要其他圖表展示，如圖3-4所示。圖3.SEQ圖\*ARABIC\s34盈利能力指標由圖3.4可以看到，在2016年-2020年5個會計年度內，所有指標都在相對穩(wěn)定的情況下呈上升趨勢。四項指標在5年內分別提升5.60%，4.74%，5.40%，7.67%，總體盈利在增加。但在2018年，營業(yè)利潤率，凈利潤率以及毛利率都有小幅度下降，是由于造紙原料紙漿由于世界經(jīng)濟周期的影響，價格有較大幅度波動，在2017年下半年上漲迅速，2018年保持高位不下，帶來了很大的成本壓力，造成收益減少，利潤下降。綜合來說，成本上升造成利潤下降，但幅度不大，盈利能力仍保持在中上，可用財務杠桿進行負債經(jīng)營。3.3.5中順潔柔發(fā)展能力指標分析發(fā)展能力是公司在分析可持續(xù)發(fā)展情況時是不可或缺的，其意義在于某公司在進行成長過程中是否可以遵循可持續(xù)發(fā)展觀念及進一步發(fā)展情況。在分析中順潔柔時主要引用營業(yè)收入增長率，總資產(chǎn)增長率，營業(yè)利潤增長率，凈利潤增長率以及凈資產(chǎn)增長率5項指標。中順潔柔2016年-2020年發(fā)展能力指標如表3.6所示。發(fā)展能力指標2016年2017年2018年2019年2020年營業(yè)收入增長率(%)28.7421.7622.4316.8417.91總資產(chǎn)增長率(%)-0.728.35-11.1517.1124.1營業(yè)利潤增長率(%)224.5128.1721.3543.0653.43凈利潤增長率(%)195.2734.0416.5948.3650.02凈資產(chǎn)增長率(%)10.7812.898.7823.1323.67表STYLEREF3\s3.6發(fā)展能力指標營業(yè)收入增長率一般指的是上年實現(xiàn)營業(yè)業(yè)務收入同比增長額和上年實現(xiàn)營業(yè)收入上年凈利潤實現(xiàn)總額之間的固定比率,反映了一家企業(yè)上年營業(yè)業(yè)務收入同比增減和利潤變化的實際情況?？傎Y產(chǎn)增長率表示在本年中資產(chǎn)的增長額的多少以及增長幅度的大小。營業(yè)利潤增長率反映本年度內企業(yè)所獲取的利潤多少以及價值大小。凈利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率分別表示在次會計年度內其公司利潤凈值增加幅度和資產(chǎn)凈值增加幅度。圖3.5發(fā)展能力指標在圖3.5中可以發(fā)現(xiàn),在所研究的5個會計年度期間,因其主營業(yè)務所需原料紙漿在2016年年末大幅上漲，2017年下半年上漲幅度超過50%，2018年保持高位，2019年大幅回落，2020年除第四季度外保持較低價位，所以中順潔柔營業(yè)收入增長率，凈利潤增長率以及凈資產(chǎn)增長率三項指標都有不同幅度的上下曲線變化，營業(yè)收入增長緩慢，凈資產(chǎn)增長平穩(wěn)，凈利潤有較大幅度增長?？傎Y產(chǎn)在2016年與2018年未曾增長，相反，在2018年有大幅下降，其余3年則各有上升。營業(yè)利潤在2016年增幅巨大，2017年-2020年4年期間，呈緩慢增加狀態(tài)。綜合來看，中順潔柔市場前景不樂觀，發(fā)展能力中下。3.4小結從對中順潔柔所研究的3項非財務指標可以看出，其政策運用合理，審計質量高，主營業(yè)務明確，財務數(shù)據(jù)真實，現(xiàn)金保障性強，但業(yè)務范圍單一，生活用紙業(yè)務收入占據(jù)公司總收入95%以上，其他業(yè)務收入在5年內從未超過5%，過于依賴生活用紙制造與銷售，收益來源存在局限性；原材料風險，安全風險，物流運輸風險較大，容易造成成本損失和利益下降，收益質量“質”為中上。從對中順潔柔所研究的6項財務指標可以看出，其具備收益質量較高公司的基本特征：真實性，現(xiàn)金保障性以及持續(xù)穩(wěn)定性。公司各項指標基本呈穩(wěn)步上升趨勢。僅以財務指標來說，其收益質量“量”較高。綜合中順潔柔股份有限公司非財務指標和財務指標，可以得出結果:收益質量品質中上，收益質量數(shù)量較高。其收益質量中等偏上。4對策建議4.1控制經(jīng)營風險根據(jù)中順潔柔非財務指標分析得到：影響中順潔柔收益質量的經(jīng)營風險有原材料風險，區(qū)域市場競爭風險，安全生產(chǎn)風險及物流運輸風險。針對此四種經(jīng)營風險將提出以下對策。首先對于原材料，經(jīng)濟周期對此的影響是不可避免的，但公司在選取原材料供應商時尋找可信度較高的企業(yè)進行長期合作，在庫存方面，進行合理優(yōu)化，嚴格控制原材料進出真實，并對原材料常年來的數(shù)據(jù)進行分析，盡量保證進出平衡，避免供應不足或超量，提升原材料利用率，減少庫存成本及消耗。再者對于安全性問題，企業(yè)應當對人員健康及庫存安全做進一步提升，加強人員健康工作理念，生產(chǎn)線綠色觀念，安全防控意識。在保護員工職業(yè)健康的前提下，盡量減少不需要的損失，提升收益質量。對于運輸風險，除去不可避免因素如疫情，洪水等，企業(yè)可增加多點庫存及多方供貨的措施減少運輸風險，降低運輸成本，改善收益質量。最后為其區(qū)域市場競爭提出建議，中順潔柔雖營銷網(wǎng)點遍布全國及少量國外地區(qū)，但以網(wǎng)點為中心所輻射半徑不夠大，需在各區(qū)，縣，鎮(zhèn)，鄉(xiāng)進行網(wǎng)點覆蓋，進一步擴大銷售范圍，與本地企業(yè)合理競爭，盡量做到點、線、面整體結合，提高營業(yè)收入，增強收益質量。4.2擴寬公司業(yè)務，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構在對其非財務指標收入情況進行分析時發(fā)現(xiàn)，中順潔柔收入來源較為單一，僅生活用紙系列作為其主要收入來源，而進幾年開展的個人護理業(yè)務收入占營業(yè)收入持續(xù)5%以下，其他業(yè)務收入占比極小。對此，筆者認為，中順潔柔在擴寬公司業(yè)務方面需進行激進式改動，抓住市場需求。自2020年起，由于全球疫情蔓延，個人防護用品已不可或缺，公司應大力研發(fā)安全防護類產(chǎn)品進行銷售，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，搶占客戶群體，增加收入來源，提升收益質量。其次，整合市場資源。加大市場投入量，催化投入效果，集中投入將利益統(tǒng)一，再者將市場投入集體打包，既滿足經(jīng)銷商的利益，又保障了公司的根本利益，是一個可行的方法。再者，企業(yè)可以進一步細分紙品市場，在保證不污染環(huán)境及破壞生態(tài)的前提下加大力度研究新型產(chǎn)品，提升自生競爭力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，進行轉型升級。5.結論隨著全球經(jīng)濟的飛速發(fā)展，民營企業(yè)可發(fā)展方向逐漸增多，國家政策逐漸友好，經(jīng)濟法律法規(guī)逐漸完善，企業(yè)除穩(wěn)定自己當前收入之外，還需要加強自身可持續(xù)發(fā)展觀念，進行收益質量分析。論文中對A股上市造紙業(yè)中順潔柔股份有限公司通過文獻研究，報表分析以及3項非財務指標及5項財務指標分別分析其“質”和“量”，進而綜合評價中順潔柔在2016年-2020年5年間的收益質量情況為中上等。分別由非財務指標和財務指標來看。經(jīng)過對三項非財務指標的分析，首先其企業(yè)有五大風險：一是原材料價格風險，紙漿價格隨全球經(jīng)濟趨勢好壞變動幅度大小不一，在2016年-2020年5年中原材料價格的增減不受企業(yè)自身控制，企業(yè)在此方面需調整原材料供應渠道，盡量避免價格變動所帶來的