九月下旬注冊會計師資格考試《財務成本管理》階段測試卷（附答案）

九月下旬注冊會計師資格考試《財務成本管理》

階段測試卷（附答案）

一、單項選擇題（共30題，每題1分）。

1、某公司目前的信用條件N/30,年賒銷收入3000萬元，變動

成本率70%,資金成本率12%,為使收入增加10%,擬將政策改為

“2/10,1/20,N/60”，客戶付款分布為：60%,15%,25%,則改變

政策后會使應收賬款占用資金的應計利息（）O

A、減少1.86萬元

B、減少3.6萬元

C、減少5.4萬元

D、減少2?52萬元

【參考答案】：D

【解析】原有應收賬款平均余額=3000/360X30=250（萬元）。

改變政策后：平均收賬期二10義60%+20X15%+60X25%=24天，

應收賬款平均余額=3300/360X24—220（萬元），應收賬款占用資金

的應計利息的變動額=（220-250）X7O%X12%=2.52（萬元）。

2、某企業(yè)本年末的經(jīng)營流動資產(chǎn)為150萬元，流動負債為80

萬元，其中短期銀行借款為30萬元，預計未來年度經(jīng)營流動資產(chǎn)為

250萬元，流動負債為140萬元，其中短期銀行借款為50萬元，若

預計年度的稅后經(jīng)營利潤為350萬元，折舊與攤銷為90萬元，則經(jīng)

營現(xiàn)金凈流量為（）o

A、350

B、380

C、440

D、500

【參考答案】：B

【解析】經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤十折舊與攤銷

=350+90=440萬元；經(jīng)營運營資本增加二增加的經(jīng)營流動資產(chǎn)-增加

的經(jīng)營流動負債二(250-150)-(90-50)=60(萬元)；經(jīng)營凈現(xiàn)金流量二

經(jīng)營現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營運營資本增加二440-60=380(萬元)。

3、ABC公司平價購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年

支付利息40元)的債券，該債券按年計算的到期收益率為()o

A、4%

B、7.84%

C、8%

D、8.16%

【參考答案】：D

【解析】本題的主要考核點是債券的到期收益率的實際年利率

與周期利率的關系。由于平價發(fā)行的分期付息債券的票面周期利率

等于到期收益率的周期利率，所以，周期利率為4%,則實際年利率

二8.16%o

4、下列關于市盈率的說法中，不正確的是()o

A、債務比重大的公司市盈率較低

B、市盈率很高則投資風險大

C、市盈率很低則投資風險小

D、預期將發(fā)生通貨膨脹時市盈率會普遍下降

【參考答案】：C

【解析】本題的主要考核點是對市盈率指標的理解。四個選項

中，第一項“債務比重大的公司市盈率較低”，因為債務比重大的

公司，其財務杠桿作用大，產(chǎn)生的每股收益大，則市盈率較低，其

正確性比較明顯，不難判斷；第二項“市盈率很高則投資風險大”

和第三項“市盈率很低則投資風險小”，形式完全對稱，好像這兩

項都對或者都錯，其實前者正確而后者錯誤，這恰恰是市盈率指標

的獨特性。很多人在這兩項不能判斷時轉向第四項“預期發(fā)生通貨

膨脹時市盈率會普遍下降”，而該項需要有一定金融經(jīng)濟學知識才

能判斷，因為預期將發(fā)生通貨膨脹時，利率會升高，股價會下跌，

而計算市盈率的分母“每股收益”用的是上年數(shù)，不會變化。因此,

有很多人判斷不出第四項是否正確時，因為只能有一項為錯，就會

推斷第四項為錯誤。本題的目的就是告訴考生不能機械記憶指標計

算公式，要注重理解。

5、東方公司的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售鋼材，目前準備投資汽車

項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，獲得如下資料：汽車行業(yè)的代表企

業(yè)A上市公司的權益B值為1.2,資產(chǎn)負債率為60%,投資汽車項

目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負債率。A上市公司的所得稅

稅率為20%,東方公司的所得稅稅率為25%。則本項目不含財務風險

的B值是()。

A、1.31

B、1.26

C、0.55

D、0.82

【參考答案】：C

【解析】B資產(chǎn)不含財務風險，在類比法下，A公司的資產(chǎn)二項

目的甌產(chǎn)，A公司產(chǎn)權比率=60%/(1-60%)=1.5,B資產(chǎn)=1.2/[1+(1-

20%)X1.53=0.55o

【提示】B資產(chǎn)是假設全部用權益資本融資的B值，由于假

設不存在負債，所以，B資產(chǎn)不合財務風險，只含經(jīng)營風險。B資

產(chǎn)是假設既用權益資本融資又用債務資本融資的B值，由于假設存

在負債，所以，P權益既含財務風險又含經(jīng)營風險。在記憶P資

產(chǎn)、B權益究竟哪個含財務風險時，千萬不能根據(jù)資產(chǎn)、股東權益

的構成去記，那樣記憶得出的結論是錯誤的。下面再從另一個角度

幫您記憶：根據(jù)B權益一P資產(chǎn)x[1+（1-所得稅稅率）x（負債/權

益）]可知，B權益大于B資產(chǎn)，因此，B權益包含的風險一定大

于P資產(chǎn)包含的風險，這樣就不會記錯了。實際上，3權益衡量

的是股東承擔的風險，由于債務利息在稅前支付，而股利只能從稅

后利潤中支付，固定的利息費用是財務風險存在的根源，所以，股

東要承擔財務風險。這樣可以理解B權益包含財務風險。另外，由

于財務風險是用財務杠桿衡量的，B資產(chǎn)也可以稱為不合財務杠桿

的B值、無負債的B值，B權益也可以稱為含財務杠桿的8值、

有負債的6值。

6、某企業(yè)希望在籌資計劃中確定期望的加權平均資本成本，為

此需要計算個別資本占全部資本的比重。此時，最適宜采用的計算

基礎是（）0

A、目前的賬面價值

B、目前的市場價值

C、預計的賬面價值

D、目標市場價值

【參考答案】：D

【解析】目標價值權數(shù)是指債券、股票以未來預計的目標市場

價值確定的權數(shù)。這種權數(shù)能體現(xiàn)期望的資本結構，而不是像賬面

價值權數(shù)和市場價值權數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構，所以

按目標價值權數(shù)計算的加權平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金。

7、已知某公司2010年經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，經(jīng)營負債增加

200萬元，留存收益增加40（3萬元，銷售額增加2000萬元，則外

部融資銷售增長比為（）。

A、20%

B、25%

C、14%

D、35%

【參考答案】：A

【解析】本題的主要考核點是外部融資銷售增長比的計算。外

部融資需求量=1000-200-400=400(萬元)，則外部融資銷售增長比

二400/2000=20%o

8、某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009

年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是

()O

A、公司的目標資本結構

B、2009年末的貨幣資金

C、2009年實現(xiàn)的凈利潤

D、2010年需要的投資資本

【參考答案】：B

【解析】參見教材P323

9、下列關于會計價值表述不正確的有()o

A、會計價值是指資產(chǎn)、負債和所有者權益的賬面價值

B、會計價值以歷史戌本計價受到很多批評

C、會計價值沒有關注資產(chǎn)的未來

D、會計價值與市場價值表現(xiàn)資產(chǎn)價值是相同的

【參考答案】：D

【解析】會計價值是指資產(chǎn)負債表上列示的資產(chǎn)價值，主要使

用歷史成本計量；市場價值是指買賣雙方競價后產(chǎn)生的雙方都能接

受的價格，兩者是有區(qū)別的。

10、向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價

格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為是()O

A、發(fā)行認股權證

B、配股

C、定向增發(fā)

D、非定向募集

【參考答案】：B

【解析】B

本題考點是配股的含義。

11、輔助生產(chǎn)費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A、各基本生產(chǎn)車間之間

B、在各受益單位之間

C、各輔助生產(chǎn)車間之間

D、輔助生產(chǎn)以外的各受益單位之間

【參考答案】：D

【解析】D

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔

助生產(chǎn)車間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產(chǎn)以外的各受

益單位的分配。

12、某企業(yè)2005年12月份實際生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，實耗工時

2100小時，變動性制造費用的實際分配率為0.48元/小時，標準分

配率為0.50元/小時，直接人工標準為20小時/件，則變動性制造

費用的耗費差異為()o

A、8元

B、-42元

C、50元

D、-50元

【參考答案】：B

【解析】變動性制造費用的耗費差異=2100X(0.48-0.50)

=-42(元)。

13、下列說法不正確的是()o

A、對于兩種證券構戌的組合而言，相關系數(shù)為0.2時的機會

集曲線比相關系數(shù)為0.5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相

關系數(shù)為0.5時強

B、多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面

C、相關系數(shù)等于1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此

時不具有風險分散化效應

D、不論是對于兩種證券構成的組合而言，還是對于多種證券構

成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率

組合點的那段曲線

【參考答案】：B

【解析】多種證券組合的有效集是一條曲線，是從最小方差組

合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線，也稱為有效邊界。

14、下列關于資本結構的說法中，錯誤的是()o

A、迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結構與企業(yè)價值之間的

關系

B、能夠使企業(yè)預期價值最高的資本結構，不一定是預期每股收

益最大的資本結構

C、在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D、按照營業(yè)收益理論，負債越多則企業(yè)價值越大

【參考答案】：D

【解析】按照營業(yè)收益理論，負債多寡與企業(yè)價值無關。

15、產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之

間費用分配問題的成本計算方法是（）O

A、平行結轉分步法

B、逐步結轉分步法

C、分批法

D、品種法

【參考答案】：C

【解析】

16、下列關于作業(yè)基礎成本計算制度特點的說法中，正確的是

OO

A、建立眾多的間接成本集合，這些成本集合缺乏同質性

B、建立眾多的間接戌本集合，這些成本集合應具有同質性

C、整個工廠僅有一個或幾個間接成本集合，它們通常缺乏同質

性

D、間接成本的分配以產(chǎn)量為基礎

【參考答案】：B

【解析】作業(yè)基礎成本計算制度的特點，首先是建立眾多的問

接成本集合，這些成本集合應具有同質性，即被同一個成本動因所

驅動；另一個特點是問接成本的分配應以成本動因為基礎。所以，

選項B的說法正確.選項A、D的說法錯誤。選項C的說法是產(chǎn)量基

礎成本計算制度的一個特點。

17、已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為

250萬元，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為200萬股（年內沒有發(fā)生變化）,

普通股的每股凈資產(chǎn)為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的

市盈率和市銷率分別為（）。

A、20和4.17

B、19.2和4.8

C、24和1.2

D、24和4.8

【參考答案】：B

【解析】甲公司的每股收益二250/200=1.25(元)，每股銷售收入

=1000/200=5(元),每股市價=1.2X20=24(元),市盈率=每股市價/

每股收益二24/1.25=19.2,市銷率-每股市價/每股銷售收入

=24/5=4.8o

18、某債券期限5年，面值1000元，發(fā)行價1100元，票面利

率4%,到期一次還本付息，發(fā)行日購人，準備持有至到期日，則下

列說法不正確的是()。已知：(F/P,4%,5)=1.2167

A、單利計息的情況下，到期時一次性收回的本利和為1200元

B、復利計息的情況下，到期的本利和為1200元0%-

C、單利計息的情況下，復利折現(xiàn)下的債券的到期收益率為

1.76%

D、如果該債券是單利計息，投資者要求的最低收益率是2%(復

利按年折現(xiàn))，則不能購買

【參考答案】：B

【解析】如果是單利計息，則到期時一次性收回的本利和

二1000X(1+4%X5)=1200(元)，復利計息，到期的本利和

=1000X(F/P,4%,5)=1216.7(元),根據(jù)“價格二未來現(xiàn)金流入的復

利現(xiàn)值之和”可知：1100=1200X(P/F,i,5),即:(1+

i)5=1200/1100,到期收益率i=(1200/1100)1/57=1.76%低于投資

者要求的最低收益率2%,所以，不能購買。

19、下列各項內容中，不屬于價格標準的是()o

A、原材料單價

B、小時工資率

C、小時制造費用分配率

D、單位產(chǎn)品直接人工工時

【參考答案】：D

【解析】價格標準包括原材料單價、小時工資率、小時制造費

用分配率等，由會計部門和有關其他部門共同研究確定。單位產(chǎn)品

直接人工工時屬于用量標準。

20、某企業(yè)上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為300萬元，所計

算的可持續(xù)增長率為10%,若今年不增加新股和回購股票，且保持

財務政策和經(jīng)營效率不變，預計今年的凈利潤可以達到1210萬元,

則今年的股利支付率為()O

A、75.21%

B、72.73%

C、24.79%

D、10%

【參考答案】：B

【解析】由于上年可持續(xù)增長率為10%,今年滿足可持續(xù)增長

的全部條件，所以，上年的可持續(xù)增長率=今年的銷售增長率二今年

的凈利潤增長率二留存利潤增長率=10%,因此，今年的留存利潤

=300X(1+10%)=330(萬元)，今年的利泗留存率二330/

1210X100%=27.27%,股利支付率=1-27.27%=72.73%O

21、作為利潤中心的業(yè)績考核指標，“可控邊際貢獻”的計算

公式是()O

A、部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本

B、部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本一變動銷售費用

C、部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本一變動銷售費用一可控固

定成本

D、部門營業(yè)收入一已銷商品變動成本一可控固定成本

【參考答案】：D

【解析】

22、下列作業(yè)中屬于產(chǎn)品級作業(yè)成本的是()o

A、直接材料成本

B、生產(chǎn)前機器調試戌本

C、設計成本

D、工廠保安成本

【參考答案】：C

【解析】C

選項A屬于單位級作業(yè)成本；選項B屬于批次級作業(yè)成本；選

項C屬于產(chǎn)品級作業(yè)成本；選項D屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)成本。

23、下列有關作業(yè)成本法表述錯誤的是()o

A、作業(yè)成本法可以為價值鏈分析提供信息支持

B、作業(yè)成本法不符合企業(yè)財務會計準則

C、作業(yè)成本法有利于提供管理控制的信息

D、作業(yè)成本法有助于持續(xù)降低成本和不斷消除浪費。

【參考答案】：C

【解析】C

【解析】價值鏈分析需要識別供應作業(yè)、生產(chǎn)作業(yè)和分銷作業(yè),

并且識別每項作業(yè)的成本驅動因素，以及各項作業(yè)之問的關系。作

業(yè)成本法與價值鏈分析概念一致，可以為其提供信息支持，A正確。

采用作業(yè)成本法的企業(yè)，為了使對外財務報表符合會計準則的要求,

需要重新調整成本數(shù)據(jù)，B正確；作業(yè)成本法從成本動因上改進成

本控制，包括改進產(chǎn)品設計和生產(chǎn)流程等，可以消除非增值作業(yè)、

提高增值作業(yè)的效率，有助于持續(xù)降低成本和不斷消除浪費，D正

確。完全成本法按部門建立成本中心，為實施責任會計和業(yè)績評價

提供了方便，作業(yè)成本系統(tǒng)的成本庫與企業(yè)的組織結構不一致，不

利于提供管理控制的信息，C錯誤。

24、部門邊際貢獻等于()o

A、部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用

B、部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用-可控固定

成本

C、部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用-可控固定

成本-不可控固定成本

D、部門商品銷售收入-商品變動成本-變動銷售費用-可控固定

成本-不可控固定成本一公司管理費

【參考答案】：C

【解析】選項A表示的是邊際貢獻，選項B表示的是可控邊際

貢獻，選項C表示的是部門邊際貢獻，選項D表示的是部門稅前利

潤。

25、下列有關增加股東財富的表述中，正確的是()o

A、收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因

素

B、股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

C、多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富

D、提高股利支付率，有助于增加股東財富

【參考答案】：A

【解析】股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，利潤可

以推動股價上升，所以，收入是增加股東財富的因素，成本費用是

減少股東財富的因素，即選項A的說法正確；股東財富的增加可以

用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，所以，選項

B的說法不正確；如果企業(yè)有投資資本回報率超過資本成本的投資

機會，多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富，否則多余現(xiàn)金用

于再投資并不利于增加股東財富，因此，選項C的說法不正確；值

得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價（例如分派股利時

股價下跌，回購股票時股價上升等），但不影響股東財富，所以，提

高股利支付率不會影響股東財富，選項D的說法不正確。

26、影響財務管理目標實現(xiàn)的基本要素是（）o

A、時間和利潤

B、風險和貼現(xiàn)率

C、報酬率和風險

D、收益和成本

【參考答案】：C

【解析】報酬率和風險是影響股價的直接因素，也就是影響財

務管理目標實現(xiàn)的基本要素。

27、某公司股票籌資費率為2%,預計第一年股利為每股4元，

股利年增長率為3%,據(jù)目前的市價計算出的股票資本成本為12%,

則該股票目前的市價為（）元。

A、45.35

B、34.01

C、44.44

D、46.56

【參考答案】：A

【解析】某公司股票籌資費率為2%,預計第一年股利為每股4

元，股利年增長率為3%,據(jù)目前的市價計算出的股票資本成本為

12%,則該股票目前的市價為（）元。

A.45.35

B.34.01

C.44.44

D.46.56

28、下列關于制定正常標準成本的表述中，正確的是（）o

A、直接材料的價格標準不包括購進材料發(fā)生的檢驗成本

B、直接人工標準工時包括直接加工操作必不可少的時間，不包

括各種原因引起的停工工時

C、直接人工的價格標準是指標準工資率，它可以是預定的工資

率，也可以是正常的工資率

D、固定制造費用和變動制造費用的用量標準可以相同，也可以

不同。例如，以直接人工工時作為變動制造費用的用量標準，同時

以機器工時作為固定制造費用的用量標準

【參考答案】：C

【解析】參見教材P513

29、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計算在產(chǎn)品成

本法”，適用于（）的情況。

A、各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小

B、各月在產(chǎn)品數(shù)量很大

C、月初在產(chǎn)品數(shù)量等于月末在產(chǎn)品數(shù)量

D、月末在產(chǎn)品數(shù)量彳支小

【參考答案】：D

【解析】不計算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零，所以該方

法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況，此時是否計算在產(chǎn)品成本對

完工產(chǎn)品成本影響不大。

30、約束性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營能力”成本，下列各項

中屬于約束性固定成本的有()o

A、長期租賃費

B、廣告費

C、研究開發(fā)費

D、職工培訓費

【參考答案】：A

【解析】約束性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營能力”成本，是企

業(yè)為維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本，如固定資產(chǎn)折舊費、

長期租賃費等都屬于該類成本。酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營

方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營方針由管理當局確定的一定時期的成

本，如廣告費、研究開發(fā)費、職工培訓費等都屬于該類成本。

二、多項選擇題(共20題，每題2分)。

1、關于自利行為原則的說法中正確的是()O

A、自利行為原則的依據(jù)是委托一代理理論

B、自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟人假設

C、自利行為原則的一個應用是機會成本的概念

D、自利行為原則的一個應用是沉沒成本概念

【參考答案】：B,C

【解析】委托一代理理論是自利行為原則的一個應用，所以A

不正確；沉沒成本概念是凈增效益原則的應用，所以D不正確

2、關于成本控制的下列表述中，正確的有()o

A、成本控制制度會受到大多數(shù)員工的歡迎

B、對數(shù)額很小的費用項目，控制可以從略

C、不存在適用于所有企業(yè)的成本控制模式

D、成本控制的根本目的是確定成本超支的責任人

【參考答案】：B,C

【解析】成本控制涉及全體員工，并且不是一件令人歡迎的事

情，必須由最高當局來推動。所以，選項A的說法不正確；成本控

制時應該堅持經(jīng)濟原則，把注意力集中于重要事項，對成本細微尾

數(shù)、數(shù)額很小的費用項目和無關大局的事項從略。所以，選項B的

說法正確；成本控制系統(tǒng)必須個別設計，要適合特定企業(yè)的特點、

適合特定部門的要求、適合職務與崗位責任要求、適合成本項目的

特點。所以，選項C的說法正確；在分析成本不利差異時，其根本

目的是尋求解決問題的辦法，而不是尋找“罪犯”。所以，選項D

的說法不正確。

3、計算缺貨成本時需要計算一次訂貨缺貨量，下列各項與一次

訂貨缺貨量有關的有()0

A、再訂貨點

B、年訂貨次數(shù)

C、交貨期的存貨需要量

D、交貨期內需要量的概率分布

【參考答案】：A,C,D

【解析】一次訂貨缺貨量一各種可能的缺貨量的加權平均數(shù)，

計算可能的缺貨量時用到交貨期的存貨需要量及相應的概率和再訂

貨點，由此可知，選項A、C、D都與一次訂貨缺貨量的計算有關。

由于計算的是“一次”訂貨缺貨量，因此，與年訂貨次數(shù)無關，所

以選項B不正確。

4、租賃存在的主要原因有()o

A、通過租賃可以減稅

B、購買比租賃有著更高的交易成本

C、節(jié)稅是短期租賃存在的主要原因，交易成本的差別是長期租

賃存在的主要原因

D、租賃合同可以減少某些不確定性

【參考答案】：A,B,D

【解析】租賃存在的主要原因有：租賃雙方的實際稅率不同，

通過租賃可以減稅；通過租賃可以降低交易成本；通過租賃合同可

以減少不確定性。節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因，交易成本的差

別是短期租賃存在的主要原因。

5、以下有關標準成本賬務處理的表述中，正確的有()o

A、對于同一期問發(fā)生的各項成本差異可以采用不同的處理方法

B、材料價格差異多采用調整銷貨成本與存貨成本法處理

C、閑置能量差異多采用結轉本期損益法處理

D、成本差異可以納入賬簿體系，也可以不納入

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】本題的主要考核點是有關標準成本賬務處理的各種表

述。成本差異可以納入賬簿體系，也可以不納入，視企業(yè)的具體情

況而定；對于同一期間發(fā)生的各項成本差異可以采用不同的處理方

法，如：材料價格差異多采用調整銷貨成本與存貨法處理，閑置能

量差異多采用結轉本期損益法處理。

6、下列關于可轉換債券的說法中，正確的有()o

A、贖回價格一般高于可轉換債券的賬面價值，兩者差額隨到期

日的臨近而減少

B、制定回售條款的目的是保護債權人利益，吸引投資者

C、設置強制性轉換條款，在于保證可轉換債券順利地轉換成股

票

D、贖回期結束之后，即進入不可贖回期

【參考答案】：B,C

【解析】選項A的正確說法應該是：贖回價格一般高于可轉換債

券的面值，兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債券的“賬面

價值”和債券的“面值”不是同一個概念，債券的“面值”指的是債

券票面上標明的價值，債券的“賬面價值”指的是賬面上記載的債

券價值，不僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢折價等等。

贖回期安排在不可贖回期結束之后，不可贖回期結束之后，即進入

可轉換債券的贖回期，所以選項D的說法不正確。

7、在計算加權平均資本成本時，如果股票、債券的市場價格波

動較大，個別資本占全部資本的比重應采用()計算。

A、資本的目標價值

B、資本的內在價值

C、資本的賬面價值

D、資本的市場價值

【參考答案】：A,D

【解析】運用市場價格確定個別資本權重，能反映企業(yè)當時的

實際情況，而資本的目標價值能體現(xiàn)期望的資本結構。

8、影響剩余收益的因素有()o

A、利潤

B、部門資產(chǎn)

C、資本成本

D、利潤留存比率

【參考答案】：A,B,C

【解析】本題考點是剩余收益的計算公式，軻余收益二部門邊際

貢獻一部門資產(chǎn)X資本成本

9、公司擬投資一個項目，需要一次性投入20萬元，全部是固

定資產(chǎn)投資，沒有建設期，投產(chǎn)后每年收入96000元，付現(xiàn)成本

26000元，預計壽命期10年，按直線法提折舊，無殘值。所得稅稅

率為30%,則該項目()o

A、年現(xiàn)金凈流量為55000元

B、靜態(tài)投資回收期3.64年

C、會計報酬率17.5%

D、會計報酬率35%

【參考答案】：A,B,C

【解析】年折舊200000/10=20000(元)，年現(xiàn)金凈流量

=(96000—26000)X(1—30%)4+20000X30%=55000(元)；靜態(tài)投資回

收期一200000?55000二3.64(年)；會計報酬率二(55000-

20000)4-200000Xi00%=17.5%

10、下列說法正確的是Oo

A、總體經(jīng)濟環(huán)境變化對資本成本的影響體現(xiàn)在無風險報酬率上

B、如果通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本成本會發(fā)生變化

C、如果證券的市場流動性好，則其資本成本相對會低一些

D、企業(yè)的融資規(guī)模大，資本成本較低

【參考答案】：A,B,C

【考點】該題針對“資本成本的概念及影響因素”知識點進行

考核。

11、下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有OO

A、市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B、市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C、經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D、為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】本題的考點是各種資本結構理論的觀點：依據(jù)凈收益

理論，負債程度越高，加權平均資本成本越低，企業(yè)價值越大；依

據(jù)營業(yè)收益理論，企業(yè)價值不受負債程度的影響，即無論負債程度

如何，加權平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變；依據(jù)傳統(tǒng)理論，

超過一定程度地利用財務杠桿，會帶來權益資本成本的上升，債務

成本也會上升，使加權平均資本成本上升，企業(yè)價值就會降低，加

權平均資金成本從下降變?yōu)樯仙霓D折點，是加權平均成本的最低

點，此時的資金結構為最佳資本結構；依據(jù)權衡理論，邊際負債稅

額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大，達到最佳

資本結構。

12、某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中

正確的有()O

A、該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同

B、該公司2011年實際增長率二2011年可持續(xù)增長率

C、該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D、該公司2011年權益凈利率與2010年相同

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】可持續(xù)增長的假設條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)

負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，故選項A的

說法正確；在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率-上年可

持續(xù)增長率-本年可持續(xù)增長率，因此，選項B的說法正確；由于銷

售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項C的

說法正確；由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，因此

權益凈利率不變，即選項D的說法正確。

13、應用市盈率模型評估企業(yè)的股權價值，在確定可比企業(yè)時

需要考慮的因素有()0

A、收益增長率

B、銷售凈利率

C、未來風險

D、股利支付率

【參考答案】：A,C,D

【解析】參見教材364頁。

14、下列說法中不正確的有()o

A、現(xiàn)金持有量越大，機會成本越高

B、現(xiàn)金持有量越低，短缺成本越大

C、現(xiàn)金持有量越大，管理成本越大

D、現(xiàn)金持有量越大，收益越高

【參考答案】：C,D

【解析】與現(xiàn)金有關的成本包括機會成本、管理成本、短缺成

本?，F(xiàn)金的機會成本指的是因為持有現(xiàn)金而喪失的收益，因此，現(xiàn)

金持有量越大，機會成本越高，選項A的說法正確；現(xiàn)金的短缺成

本指的是因為缺乏必要的現(xiàn)金，不能應付業(yè)務開支需要，而使企業(yè)

蒙受損失或為此付出的代價，由此可知，現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持

有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升，選項B的說法正

確；管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關

系，所以，選項C的說法不正確；現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性極強，但盈利

性極差，因此，現(xiàn)金持有量越大，收益越低，選項D的說法不正確。

15、空頭對敲是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它

們的執(zhí)行價格。到期日都相同，則下列結論正確的有（）O

A、空頭對敲的組合凈損益大于凈收入，二者的差額為期權出售

收入

B、如果股票價格）執(zhí)行價格，則組合的凈收入二執(zhí)行價格-股票

價格

C、如果股票價格〈執(zhí)行價格，則組合的凈收入=股票價格-執(zhí)行

價格

D、只有當股票價格偏離執(zhí)行價格的差額小于期權出售收入時，

才能給投資者帶來凈收益

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】本題中的組合屬于“空頭看漲期權+空頭看跌期權”，

由于：空頭看漲期權凈損益二空頭看漲期權到期日價值（即凈收入）+

看漲期權價格，空頭看跌期權凈損益二空頭看跌期權到期日價值（即

凈收入）+看跌期權價格，因此：（空頭看漲期權+空頭看跌期權）組合

凈損益二（空頭看漲期權+空頭看跌期權）組合凈收入+（看漲期權價格+

看跌期權價格）二（空頭看漲期權+空頭看跌期權）組合凈收入+期權出

售收入，所以，選項A的說法正確；由于（空頭看漲期權+空頭看跌

期權）組合凈收入二空頭看漲期權凈收入+空頭看跌期權凈收入二-

Max（股票價格一執(zhí)行價格，0）+［-Max（執(zhí)行價格一股票價格，0）］,

因此，如果股票價格〉執(zhí)行價格，則：空頭看漲期權凈收入+空頭看

跌期權凈收入二-（股票價格一執(zhí)行價格）+0=執(zhí)行價格-股票價格；如

果股票價格＜執(zhí)行價格，則：空頭看漲期權凈收入+空頭看跌期權凈

收入=0+［一（執(zhí)行價格-股票價格）］:股票價格一執(zhí)行價格，由此可知,

選項B、C的說法正確；進一步分析知道，只有當股票價格和執(zhí)行價

格的差額小于期權出售收入時，組合的凈損益才大于0,即才能給

投資者帶來凈收益.所以，選項D的說法正確。

16、責任成本所具有的特點是（）o

A、計算責任成本的目的是為了控制成本

B、責任成本的計算范圍是各責任中心的可控成本

C、責任成本的計算對象是各責任中心

D、共同費用的分攤原則是誰受益誰分擔

【參考答案】：A,B,C

【解析】責任成本法按可控原則把成本歸屬于不同責任中心，

誰能控制誰負責，不僅可控的變動間接費用要分配給責任中心，可

控的固定間接費用也要分配給責任中心。所以，D選項是錯誤的。

17、如果其他因素不變，下列會使看跌期權價值下降的有()o

A、股票價格上升

B、執(zhí)行價格提高

C、股價波動率增加

D、預期紅利下降

【參考答案】：A,D

【解析】如果其他因素不變：對于看漲期權來說，隨著股票價

格的上升，其價值也上升，對于看跌期權來說，隨著股票價格的上

升，其價值下降。所以，選項A的說法正確；看漲期權的執(zhí)行價格

越高，其價值越小，看跌期權的執(zhí)行價格越高，其價值越大。所以,

選項B的說法不正確；股價的波動率增加會使期權價值增加，所以,

選項C的說法不正確；看跌期權價值與預期紅利大小呈正方向變動,

而看漲期權價值與預期紅利大小呈反方向變動。所以，選項D的說

法正確。

18、下列說法正確的有()o

A、看漲期權的買入方預測未來標的資產(chǎn)價格會下跌

B、看漲期權的買人方的最大損失為買入期權的成本

C、看漲期權的賣出方的最大損失為賣出期權的收益

D、看跌期權的賣出方認為目前標的資產(chǎn)價格低估

【參考答案】：B,D

【解析】看漲期權的買入方只有在未來標的資產(chǎn)的價格上漲時,

才可能獲得利益，因此，他對未來標的資產(chǎn)價格的預測是上升，選

項A錯誤。如果看漲期權購入后，標的資產(chǎn)沒有出現(xiàn)預期的價格上

漲，他可以放棄其權利，其最大損失為買入期權的成本，因此選項

B正確。作為看漲期權的賣出方，由于他收取了期權費，也就成為

或有負債的持有人，如果價格上漲，其損失依未來價格的上漲幅度

而定，不存在最大損失問題，因此選項C錯誤。看跌期權的賣出方

只有在未來價格不下降時才會獲利（獲利額一收取的期權費），因此,

出售時應當認為價格是低估的（即認為將來價格不會下降），因此，

選項D正確。

19、編制預計利潤表時，下列各項中，通常可以忽略不考慮的

有（）。

A、不不具有可持續(xù)性的投資收益

B、資產(chǎn)減值損失

C、營業(yè)外收支

D、公允價值變動收益

【參考答案】：A,B,C,D

【解析】編制預計利潤表時，對于持續(xù)性較差或不具有可持續(xù)

性的項目，可以忽略不考慮?！惫蕛r值變動收益”、“資產(chǎn)減值

損失”和“營業(yè)外收支”通常不具有可持續(xù)性。

20、下列關于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有（）o

A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價

值原則

B、實體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流

量之和

C、在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長

率

D、在穩(wěn)定狀態(tài)下股權現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長

率

【參考答案】：A,B

【解析】

三、判斷題(共15題，每題2分)。

1、固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內不受產(chǎn)量變動影響，一定

期間的總額保持固定的成本。()

【參考答案】：錯誤

【解析】固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內不受產(chǎn)量變動影響,

一定期間的總額能保持相對穩(wěn)定的成本。即一定期間固定成本的穩(wěn)

定性是相對的，對于產(chǎn)量來說它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該

項成本的實際發(fā)生額都完全一樣。

2、如某投資組合由收益非完全正相關的多只股票構成，當該組

合的證券越多時分散風險的效能越明顯。()

【參考答案】：錯誤

【解析】把投資收益呈非完全正相關的多只股票放在一起進行

組合，其間的系統(tǒng)分析因組合而下降，但當組合充分到一定程度時

風險抵消的效應隨之下降，所以所謂的充分投資組合并非包括全部

債券。

3、在計算項目經(jīng)營期現(xiàn)金流量時，與投資項目有關的利息支出

應當作為現(xiàn)金流出量處理。(