私募股權(quán)融資協(xié)議八個(gè)核心條款

私募股權(quán)融資協(xié)議八個(gè)核心條款一、業(yè)績(jī)對(duì)賭條款以企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)閷?duì)賭標(biāo)的，企業(yè)家與私募股權(quán)投資者之間通過(guò)相互轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)或退還部分投資款項(xiàng)作為賭注，以此激勵(lì)企業(yè)管理層致力于工作并實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的企業(yè)目標(biāo)。

業(yè)績(jī)對(duì)賭條款舉例：鑒于本次交易的定價(jià)基礎(chǔ)為__________年度的凈利潤(rùn)達(dá)到人民幣_(tái)_______萬(wàn)元，并且以完全攤薄后的倍市盈率為基準(zhǔn)，同時(shí)公司及其原股東已承諾確保__________年度稅前利潤(rùn)（或凈利潤(rùn)）不低于人民幣_(tái)_________萬(wàn)元。若標(biāo)的公司在__________年度的經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)未能達(dá)到預(yù)定目標(biāo)，則應(yīng)以________年度經(jīng)審計(jì)的實(shí)際凈利潤(rùn)為基準(zhǔn)，依據(jù)倍市盈率重新計(jì)算本次交易的投資估值。在此情況下，標(biāo)的公司所有股東所持股份比例將保持不變，而公司需以現(xiàn)金形式向各投資方退還相應(yīng)超出部分的投資款項(xiàng)。標(biāo)的公司的估值（設(shè)為A）將等于實(shí)際完成的凈利潤(rùn)乘以倍市盈率。公司應(yīng)退還給投資方的超出部分投資款項(xiàng)，即為“人民幣萬(wàn)元減去A乘以投資時(shí)的股權(quán)比例”。投資方將根據(jù)各自持股比例分配公司退還的投資款項(xiàng)。投資方有權(quán)選擇接受退款或進(jìn)行股權(quán)調(diào)整。原股東已承諾，對(duì)于本協(xié)議中約定的對(duì)投資方的現(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)，將承擔(dān)連帶清償責(zé)任。若因法律限制或其他任何原因?qū)е聵?biāo)的公司無(wú)法履行上述義務(wù)，原股東有責(zé)任向投資方退還應(yīng)退還的投資款項(xiàng)。

二、一票否決權(quán)為保障私募股權(quán)投資者作為小股東的利益，并強(qiáng)化其在公司決策中的影響力，避免大股東濫權(quán)行為，私募股權(quán)投資者通常會(huì)在融資協(xié)議中明確賦予其在特定事項(xiàng)上的一票否決權(quán)。一票否決權(quán)舉例：在目標(biāo)公司首次公開募股并上市之前，以下關(guān)鍵事宜應(yīng)依照修訂后的公司章程所規(guī)定的決策程序，由公司董事會(huì)或股東大會(huì)進(jìn)行審議。若為董事會(huì)決議事宜，必須得到至少一名投資方董事的投票確認(rèn)，方能形成決議；若為股東大會(huì)決議事宜，則需出席股東會(huì)議的股東或其代表所持表決權(quán)超過(guò)三分之二，并且同時(shí)需獲得甲方股東代表的同意，方能形成決議。公司合并、分立、被收購(gòu)、解散、清算或者變更公司形式公司業(yè)務(wù)范圍、本質(zhì)和/或業(yè)務(wù)活動(dòng)的重大改變并購(gòu)和處置（包括購(gòu)買及處置）超過(guò)

萬(wàn)元的主要資產(chǎn)；商標(biāo)、專利、專有技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的購(gòu)買、出售、租賃及其他處置公司向銀行單筆貸款超過(guò)（原則上500）萬(wàn)元或者累計(jì)超過(guò)

（原則上1000萬(wàn)）的額外債務(wù)等。

三、反稀釋條款其核心原則在于，若被投資企業(yè)在本次融資后再度進(jìn)行融資，原投資者應(yīng)享有與新投資者同等的股票購(gòu)買價(jià)格。在實(shí)際操作中，反稀釋條款分為兩種類型：棘輪條款與加權(quán)平均反稀釋條款。這兩種類型的主要差異在于，前者僅關(guān)注股票的發(fā)行價(jià)格，而不考慮新發(fā)行股份的數(shù)量；后者則同時(shí)考慮發(fā)行數(shù)量與價(jià)格。

反稀釋條款舉例：各方一致同意，本協(xié)議簽訂后，目標(biāo)公司在引進(jìn)新投資者的過(guò)程中，必須確保新投資者的投資價(jià)格不低于本協(xié)議中投資方的投資價(jià)格。若新投資者通過(guò)特定協(xié)議或安排，其最終的投資價(jià)格或成本低于本協(xié)議投資方的投資價(jià)格或成本，目標(biāo)公司應(yīng)向投資方返還差價(jià)，或者由原股東無(wú)償轉(zhuǎn)讓部分目標(biāo)公司股份給投資方，直至投資方的投資價(jià)格與新投資者的投資價(jià)格相等。投資方有權(quán)通過(guò)書面通知要求目標(biāo)公司或原股東履行上述義務(wù)。此外，各方一致同意，投資完成后，若目標(biāo)公司給予任何股東（包括新引進(jìn)的投資者）的權(quán)利優(yōu)于本協(xié)議中投資方所享有的權(quán)利，本協(xié)議中的投資方將自動(dòng)獲得同等權(quán)利。四、回購(gòu)權(quán)（回贖權(quán)）若被投資企業(yè)出現(xiàn)以下情形，例如未能在既定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，或經(jīng)營(yíng)遭遇重大困難，被投資企業(yè)或其創(chuàng)始股東則有責(zé)任依照先前約定的價(jià)格，回購(gòu)私募股權(quán)投資者所持有的全部或部分股權(quán)，以助私募股權(quán)投資者從被投資企業(yè)中退出。回購(gòu)私募股權(quán)投資者股權(quán)的主體包括被投資企業(yè)及其創(chuàng)始股東。然而，若由被投資企業(yè)進(jìn)行回購(gòu)，將涉及繁瑣的減資程序。此外，減資過(guò)程中支付給股東的款項(xiàng)與回購(gòu)價(jià)格之間可能存在的差額，需通過(guò)設(shè)計(jì)相應(yīng)的補(bǔ)償機(jī)制來(lái)解決，例如通過(guò)服務(wù)費(fèi)或咨詢費(fèi)協(xié)議等方式。

回購(gòu)條款舉例：在以下情形發(fā)生時(shí)，投資者有權(quán)要求目標(biāo)公司或原始股東回購(gòu)其持有的全部公司股份：無(wú)論出于何種原因，若目標(biāo)公司未能在指定的年月日前完成首次公開募股并上市，這些原因可能包括但不限于目標(biāo)公司因經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)而無(wú)法滿足上市條件，或因公司歷史沿革中的不規(guī)范問(wèn)題而未能達(dá)成上市目標(biāo)，或因原始股東的重大過(guò)失或經(jīng)營(yíng)失誤導(dǎo)致公司無(wú)法上市等。

五、共同出售權(quán)如果企業(yè)原始股東想要出售股份時(shí)，作為小股東的私募股權(quán)投資者有權(quán)與這些股東一起出售。

共同出售權(quán)條款舉例：當(dāng)原股東在獲得投資方書面同意后，向公司股東以外的第三方轉(zhuǎn)讓其股份時(shí)，投資方有權(quán)依據(jù)第三方提出的相同條款和條件，按照原股東與投資方當(dāng)時(shí)的持股比例，共同出售其股份。若投資方?jīng)Q定依據(jù)相同的條款和條件，與原股東按照持股比例共同向同一受讓方出售股份，原股東必須確保受讓方優(yōu)先購(gòu)買投資方的股份。

六、強(qiáng)賣權(quán)倘使被投資企業(yè)未能在既定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市等既定目標(biāo)，私募股權(quán)投資者則擁有強(qiáng)制性權(quán)利，要求公司創(chuàng)始股東及管理層股東共同向第三方轉(zhuǎn)讓其股份。在該情形下，創(chuàng)始股東及管理層股東應(yīng)依照私募股權(quán)投資者與第三方協(xié)商一致的轉(zhuǎn)讓價(jià)格及交易條款，進(jìn)行股份的出售。

七、優(yōu)先購(gòu)買權(quán)在被投資企業(yè)原始股東進(jìn)行股權(quán)對(duì)外轉(zhuǎn)讓的情形下，私募股權(quán)投資者享有在同等條件下優(yōu)先受讓該等股權(quán)的權(quán)利。

優(yōu)先購(gòu)買權(quán)舉例：當(dāng)原股東在獲得投資方書面同意后，擬將其股份轉(zhuǎn)讓給公司股東以外的第三方時(shí)，投資方享有按照第三方提出的同等條款和條件優(yōu)先購(gòu)買該等股份的權(quán)利。

八、陳述與保證是被投資企業(yè)、企業(yè)原始股東以及私募股權(quán)投資者對(duì)于事實(shí)情況的陳述和對(duì)于特定事項(xiàng)的保證，是今后承擔(dān)法律責(zé)任的依據(jù)和基礎(chǔ)。陳述與保證舉例：原股東和標(biāo)的公司在此特別向投資方聲明、保證和承諾如下：1、信息批露為實(shí)現(xiàn)本次交易目的，向投資者提供的所有書面文件資料以及通過(guò)口頭、電子或其他非書面形式提供的信息，均保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整且有效，不存在重大遺漏或誤導(dǎo)性陳述。所提供的書面文件復(fù)印件與原件相符，副本與正本一致。鑒于這些信息是投資者對(duì)目標(biāo)公司作出投資決策所依據(jù)的關(guān)鍵資料，若存在任何虛假、隱瞞或不實(shí)情況，將承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。2、合法設(shè)立、有效存續(xù)并依法運(yùn)作目標(biāo)公司持續(xù)合法存續(xù)，并已順利通過(guò)歷年工商年檢，不存在任何可能導(dǎo)致其終止、停業(yè)、解散、清算、合并、分立或喪失法人資格的潛在情形或法律程序。目標(biāo)公司亦未違反其章程條款及營(yíng)業(yè)執(zhí)照所規(guī)定的各項(xiàng)要求。原股東已承諾，目標(biāo)公司將依法進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，并規(guī)范公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)作。

九、其他融資協(xié)議中可能包含可轉(zhuǎn)換證券及優(yōu)先清算權(quán)等相關(guān)條款，然而，這些條款可能面臨法律上的障礙，目前尚無(wú)法順利實(shí)施。首例業(yè)績(jī)對(duì)賭條款無(wú)效案評(píng)析與風(fēng)險(xiǎn)防控

對(duì)賭原是舶來(lái)詞，全稱“Valuation

Adjusted

Mechanism”，字面翻譯“估值調(diào)整機(jī)制”，是投融資雙方在對(duì)融資企業(yè)估值出現(xiàn)分歧時(shí)，為了保障雙方的利益而建立的一種機(jī)制。對(duì)賭協(xié)議的基本框架是，投資者與融資企業(yè)或大股東約定，當(dāng)融資企業(yè)的業(yè)績(jī)(一般是稅后凈利潤(rùn))達(dá)到或未達(dá)到一定水平時(shí)，一方向另一方支付現(xiàn)金或贈(zèng)送股份。對(duì)賭協(xié)議是國(guó)內(nèi)投資融資合同中的關(guān)鍵條款之一。鑒于國(guó)內(nèi)法律體系尚未承認(rèn)不同股權(quán)擁有不同權(quán)利的制度，小股東投資者難以利用國(guó)際上普遍采用的優(yōu)先股條款來(lái)維護(hù)自身利益，因此他們特別依賴對(duì)賭協(xié)議。然而，許多源自國(guó)外的制度在引入國(guó)內(nèi)時(shí)往往難以適應(yīng)，最近發(fā)生的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)XX投資與被投資企業(yè)XX公司之間的對(duì)賭協(xié)議爭(zhēng)議，已經(jīng)導(dǎo)致雙方對(duì)簿公堂，而一審和二審法院均判定該對(duì)賭協(xié)議無(wú)效。

一、案例回放

1、締結(jié)良緣___________投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“________投資”）成立于______年________月，注冊(cè)資本和實(shí)收資本皆為_______萬(wàn)元，出資______萬(wàn)元，任法定代表人。__________投資共__________位股東，主要股東為______________。

XX資源再利用公司（以下簡(jiǎn)稱“XX公司”，其前身為“XX有限公司”）系XX有限公司（以下簡(jiǎn)稱“XX公司”）在XX省設(shè)立的外商獨(dú)資有限公司，注冊(cè)資本為_________萬(wàn)美元。_______年____月，XX投資決定投資XX公司，最終與XX公司、陸波(為XX公司法定代表人兼總經(jīng)理)、________公司簽訂合約：XX投資以現(xiàn)金___________萬(wàn)元人民幣對(duì)XX公司進(jìn)行增資，增資額為現(xiàn)金___________萬(wàn)元，其中__________萬(wàn)元計(jì)入XX公司注冊(cè)資本，___________計(jì)入XX公司資本公積，增資后，XX公司成為一家中外合資企業(yè)，其中XX投資持有________%股權(quán)，而XX公司持有___________%股權(quán)。

同時(shí)，合約里約定了對(duì)賭條款：約定XX公司__________年凈利潤(rùn)不低于_________萬(wàn)元人民幣。否則，XX投資有權(quán)要求XX公司予以補(bǔ)償，如果XX公司未履行補(bǔ)償，XX投資有權(quán)要求XX公司履行補(bǔ)償義務(wù)。補(bǔ)償金額=(_________年實(shí)際凈利潤(rùn)/________萬(wàn)元)×本次投資金額。

2、對(duì)簿公堂

正所謂，天算不如人算。XX年，有色金屬全行業(yè)風(fēng)云突變哀鴻遍野，XX公司未能幸免于難，根據(jù)工商年檢報(bào)告登記記載，XX公司XX年度凈利潤(rùn)僅為_________萬(wàn)元。XX投資遂要求XX公司按照業(yè)績(jī)對(duì)賭條款約定的補(bǔ)償金額補(bǔ)償_________萬(wàn)元，XX公司自然拒絕。XX投資一怒之下將XX公司告上法庭，請(qǐng)求XX市中級(jí)人民法院判令：XX公司、XX公司、陸波向其支付協(xié)議補(bǔ)償款________------萬(wàn)元并承擔(dān)本案訴訟費(fèi)及其它費(fèi)用

3、一審判決主旨

XX市中級(jí)人民法院裁定，XX投資公司依據(jù)合同約定要求XX公司進(jìn)行補(bǔ)償?shù)臋?quán)利，與《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》第八條所規(guī)定的，企業(yè)凈利潤(rùn)應(yīng)依照合營(yíng)各方注冊(cè)資本比例分配的原則不符，因此判定該對(duì)賭條款無(wú)效。效，并且駁回XX投資的所有請(qǐng)求，并要求XX投資承擔(dān)所有訴訟費(fèi)用。

4、二審判決主旨

XX公司因不服XX市中級(jí)人民法院判決向XX省高級(jí)人民法院提起上訴。

XX高院認(rèn)為，因四方當(dāng)事人簽訂的業(yè)績(jī)對(duì)賭條款違反了投資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，使得XX投資作為投資者不論XX公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?，均能取得約定收益而不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)。參照《最高人民法院<關(guān)于審理聯(lián)營(yíng)合同糾紛案件若干問(wèn)題的解答》第四條第二項(xiàng)關(guān)于“企業(yè)法人、事業(yè)法人作為聯(lián)營(yíng)一方向聯(lián)營(yíng)體投資，但不參加共同經(jīng)營(yíng)，也不承擔(dān)聯(lián)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，不論盈虧均按期收回本息，或者按期收取固定利潤(rùn)的，是明為聯(lián)營(yíng)，實(shí)為借貸，違反了有關(guān)金融法規(guī)，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)合同無(wú)效”之規(guī)定。XX投資除已計(jì)入XX公司注冊(cè)資本的_________萬(wàn)元外，其余_____________萬(wàn)元資金性質(zhì)應(yīng)屬名為投資，實(shí)為借貸。

據(jù)此，判令XX公司與XX公司應(yīng)共同返還XX公司___________萬(wàn)元及占用期間的利息，同期銀行定期存款利率計(jì)付利息。5、塵埃未落

XX公司對(duì)二審判決持有異議，已向最高人民法院提起上訴。目前，該案件正處于最高人民法院的審理程序之中。6、幾家歡喜幾家愁

讓XX投資欣慰的是，二審雖認(rèn)定對(duì)賭條款無(wú)效，但判令XX公司返還XX投資________元中的_____萬(wàn)元和利息，其結(jié)果與XX投資訴請(qǐng)法院判令XX公司支付補(bǔ)償款___________-萬(wàn)元可謂殊路同歸，也難怪XX投資董事長(zhǎng)XX對(duì)此認(rèn)為：“雖然對(duì)賭被判無(wú)效，但高院支持我們投資的錢還給我們。我們也不是那么在意對(duì)賭條款，主要是為了把本金拿回來(lái)?！?/p>

但問(wèn)題是，該二審的判決在學(xué)界和PE界引起了軒然大波，該判決并非牢不可摧，很多學(xué)者專家的評(píng)論便是佐證，目前尚在最高院審理中，其結(jié)果尚不明朗，結(jié)論尚未蓋棺論定。從一審二審判決結(jié)果來(lái)看，都認(rèn)定對(duì)賭條款無(wú)效，只是對(duì)無(wú)效后果的承擔(dān)迥異而已，而不同的后果承擔(dān)對(duì)投資者會(huì)影響甚巨。二、本律師對(duì)XX高院的判決的評(píng)析

首先，適用法律有誤。

XX高級(jí)人民法院依據(jù)合同法第五十二條第五項(xiàng)之規(guī)定，即違反法律、行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的合同無(wú)效，作出補(bǔ)償條款無(wú)效的判決。然而，本律師認(rèn)為該判決適用法律存在錯(cuò)誤。首先，《聯(lián)營(yíng)合同解釋》作為最高人民法院所制定的司法解釋，并不屬于合同法第五十二條第五項(xiàng)所指的法律或行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定。其次，該《聯(lián)營(yíng)合同解釋》頒布于1990年，鑒于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與當(dāng)時(shí)已有顯著差異，引用如此陳舊的司法解釋來(lái)裁決本案，顯然缺乏說(shuō)服力。因此，XX高級(jí)人民法院的判決似乎存在為達(dá)到特定判決結(jié)果而勉強(qiáng)適用法律的問(wèn)題。

其次，XX高院認(rèn)定對(duì)賭條款違反了投資領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，既而認(rèn)定是明為聯(lián)營(yíng)，實(shí)為借貸。但本律師認(rèn)為該認(rèn)定理由牽強(qiáng)不充分，理由如下：

1、基于信息的不對(duì)稱性，投資者往往是以高溢價(jià)從原股東處購(gòu)買股權(quán)的。本案中，XX投資以_____________萬(wàn)元投資卻只占XX公司股份的__________%，相當(dāng)于對(duì)XX公司整體估值為________億元。即便XX公司能實(shí)現(xiàn)每年__________萬(wàn)元的利潤(rùn)，則市盈率仍高達(dá)17倍，這對(duì)于一個(gè)生產(chǎn)電解鋅錠為主的企業(yè)，這樣的估值無(wú)疑是夢(mèng)幻般的。也就是說(shuō)，XX投資投資XX公司時(shí)就存在了巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)賭條款正是為了平衡投融資雙方的利益、降低投資風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。從本案來(lái)看，如XX公司XX年業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，XX投資當(dāng)初的高溢價(jià)投資只換取極少部分股權(quán)，溢價(jià)的絕大部分讓渡給了XX公司。而如XX公司業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)，補(bǔ)償相當(dāng)于重新核定XX投資當(dāng)初高溢價(jià)的投資額而已，并未增加融資方XX公司的風(fēng)險(xiǎn)。補(bǔ)償條款并非保護(hù)投資方XX投資的單方利益，相反已預(yù)先滿足了融資方XX公司利益，因此認(rèn)定違反風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是勉為其難的。

2、本案中，只約定了XX年的具體利潤(rùn)指標(biāo)，而其他年份尚無(wú)約定，因此并不符合《聯(lián)營(yíng)合同解釋》規(guī)定的按期收取固定利潤(rùn)的。因該期為多期是題中應(yīng)有之義。同時(shí)假如XX年XX公司盈利剛達(dá)到目標(biāo)，但__________年因?yàn)槟撤N原因破產(chǎn)清算，XX投資仍然可能血本無(wú)歸，這不是風(fēng)險(xiǎn)又是什么呢？

3、XX高院將投資款項(xiàng)分為兩部分，即已計(jì)入XX公司注冊(cè)資本的______________萬(wàn)元和_________萬(wàn)元增資溢價(jià)款，同時(shí)認(rèn)定前者投資款，后者的性質(zhì)屬名為投資，實(shí)為借貸，讓人一頭霧水，如果按此邏輯，那么公司在進(jìn)行IPO時(shí)溢價(jià)發(fā)行股票獲得的溢價(jià)款都可以被認(rèn)定為“借貸”，這與常理不符，與通行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也不符。如果一定要認(rèn)定“名為投資，實(shí)為借貸”，那么________萬(wàn)元的投資款在整體上都應(yīng)視為借貸，而絕不是人為劃分。

三、風(fēng)險(xiǎn)防范中國(guó)雖然不是判例法國(guó)家，也就是說(shuō)先前的判決并不一定會(huì)對(duì)其后的相同案該案件的裁決無(wú)疑具有法律約束力，然而，XX高級(jí)法院的此次裁決將對(duì)法院未來(lái)適用法律產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。對(duì)于投資者而言，尤其是那些以投資為主要業(yè)務(wù)的私募股權(quán)投資者，關(guān)鍵在于如何規(guī)避相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)。基于此，本律師提出以下建議：

（一）、不迷信對(duì)賭，做好盡職調(diào)查

在實(shí)際操作中，參與投融資博弈的雙方往往表現(xiàn)出非理性行為，其成因可歸結(jié)為以下幾點(diǎn)：首先，投資方因信息不對(duì)稱而處于劣勢(shì)，部分投資方甚至在未進(jìn)行充分的盡職調(diào)查的情況下，完全依賴融資方提供的信息進(jìn)行決策。其次，當(dāng)前私募股權(quán)投資市場(chǎng)呈現(xiàn)出資金充裕而優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目稀缺的狀況，導(dǎo)致融資企業(yè)利用所謂的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目向投資方開出高價(jià)的現(xiàn)象屢見不鮮。以具體案例分析________年_________月___日，XX投資公司的董事長(zhǎng)XX回憶起五年前的情形時(shí)表示：“該項(xiàng)目是通過(guò)熟人介紹的，加之當(dāng)時(shí)有色金屬行業(yè)正熱門，我們未進(jìn)行深入的盡職調(diào)查，僅用兩周時(shí)間便完成了投資?！辫b于此，對(duì)于投資方而言，不應(yīng)過(guò)分依賴對(duì)賭協(xié)議來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)通過(guò)全面的盡職調(diào)查來(lái)加強(qiáng)對(duì)融資企業(yè)的行業(yè)現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)地位以及其經(jīng)營(yíng)管理能力和品牌形象等方面的了解，以便對(duì)融資企業(yè)的成長(zhǎng)潛力作出更為理性的評(píng)估，而不是單純依賴書面合同來(lái)避免被融資公司誤導(dǎo)。對(duì)于融資企業(yè)而言