第八章-流動(dòng)資產(chǎn)管理

第八章流動(dòng)資產(chǎn)管理（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件主要內(nèi)容8.1現(xiàn)金管理8.2應(yīng)收賬款管理8.3存貨控制（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.1現(xiàn)金管理8.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)8.1.2現(xiàn)金管理的相關(guān)成本8.1.3現(xiàn)金管理的幾種分析模型

8.1.4現(xiàn)金資源應(yīng)如何管理（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.1.1企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金包括庫(kù)存現(xiàn)金、商業(yè)銀行中的支票、賬戶存款和未存入銀行的支票等。短期有價(jià)證券常被認(rèn)為是現(xiàn)金等價(jià)物，它包括短期國(guó)庫(kù)券、大額可轉(zhuǎn)讓存單和回購(gòu)協(xié)議。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件1.為滿足“交易動(dòng)機(jī)”而必須持有現(xiàn)金。與交易相關(guān)的需要來(lái)自于企業(yè)的正常性收支活動(dòng)?，F(xiàn)金的收入則來(lái)源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的銷售、資產(chǎn)的出售和新的融資活動(dòng)等；現(xiàn)金的支出包括支付工資、償還債務(wù)、繳納稅款和派發(fā)股利等?，F(xiàn)金的流入（回收）和現(xiàn)金的流出（支付）并不是完全同步的，持有一定數(shù)額的現(xiàn)金來(lái)做緩沖是很有必要的，如果企業(yè)保持的現(xiàn)金余額過(guò)小，就可能出現(xiàn)現(xiàn)金耗盡的現(xiàn)象。在這種情況下，企業(yè)則只好出售有價(jià)證券或是通過(guò)借貸來(lái)滿足現(xiàn)金需要，而出售有價(jià)證券和借貸則會(huì)帶來(lái)“交易成本”。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2.出于應(yīng)付意外事件的“預(yù)防動(dòng)機(jī)”。如為了應(yīng)付自然災(zāi)害、生產(chǎn)事故、意外發(fā)生的財(cái)務(wù)困難等原因而持有的現(xiàn)金。公司的現(xiàn)金流量受市場(chǎng)情況和公司的自身的經(jīng)營(yíng)狀況影響較大，一般很難被準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，因此，公司必須在正常的現(xiàn)金需要量基礎(chǔ)上，追加一定數(shù)量的現(xiàn)金以防不測(cè)。持有一定數(shù)量的預(yù)防性現(xiàn)金，可以減少公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件3.出于投機(jī)獲利需要的“投機(jī)動(dòng)機(jī)”。如在證券市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)，進(jìn)行證券投機(jī)所需要現(xiàn)金、為了能隨時(shí)購(gòu)買到偶然出現(xiàn)的廉價(jià)原材料或資產(chǎn)而準(zhǔn)備的現(xiàn)金等。投機(jī)是為了獲利，同時(shí)也會(huì)承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以公司應(yīng)當(dāng)在正常的現(xiàn)金需要量基礎(chǔ)上追加一定數(shù)量的投機(jī)性現(xiàn)金余額，不能用公司正常的交易活動(dòng)所需的現(xiàn)金進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。投機(jī)性現(xiàn)金的持有量主要取決于公司對(duì)待投機(jī)的態(tài)度以及公司在市場(chǎng)上的投機(jī)機(jī)會(huì)大小。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.1.2現(xiàn)金管理的相關(guān)成本1.機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本是企業(yè)持有一定數(shù)額的現(xiàn)金所放棄的、將這些現(xiàn)金用于其他投資項(xiàng)目上所能獲得的收益。。2.管理成本

企業(yè)持有現(xiàn)金，會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用，如現(xiàn)金管理人員工資、安全措施的建造費(fèi)等，這些費(fèi)用是現(xiàn)金的管理成本。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件

3.交易成本現(xiàn)金的交易成本指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，不能滿足業(yè)務(wù)開支所需，而使企業(yè)蒙受的損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件4.目標(biāo)現(xiàn)金余額或是最佳現(xiàn)金余額。持有現(xiàn)金成本

持有現(xiàn)金總成本機(jī)會(huì)成本

注：在一定的現(xiàn)金持有量范圍內(nèi)，管理成本是一種固定成本。當(dāng)企業(yè)出售有價(jià)證券來(lái)建立現(xiàn)金余額時(shí)，交易成本隨之上升。當(dāng)因現(xiàn)金余額的存在而無(wú)法獲得現(xiàn)金收益時(shí)，機(jī)會(huì)成本也隨之上升。圖8-1持有現(xiàn)金的成本C*最佳現(xiàn)金余額量現(xiàn)金余額量交易成本（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件方案項(xiàng)目甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會(huì)成本30006000900012000管理成本20000200002000020000交易成本120006750250008.1.3現(xiàn)金管理的幾種分析模型1.成本分析模型該模型是先分別計(jì)算出各種方案的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本之和，再?gòu)闹羞x出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量

例8-1某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本如表注：機(jī)會(huì)成本率即該企業(yè)的資本收益率為12%。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件這四種方案的總成本計(jì)算結(jié)果見表8-2。表8-2現(xiàn)金持有總成本

單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁機(jī)會(huì)成本30006000900012000管理成本20000200002000020000交易成本12000675025000總成本35000327503150032000將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，也就是說(shuō)企業(yè)持有75000元現(xiàn)金時(shí)，各方面的總代價(jià)最低，對(duì)企業(yè)最合算，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2.鮑莫爾模型威廉·鮑莫爾(WilliamBaumol)第一次將機(jī)會(huì)成本與交易成本結(jié)合在一起，提出了現(xiàn)金管理的正式模型。鮑莫爾模型（TheBaumolModel）可以用來(lái)確定目標(biāo)現(xiàn)金余額.假設(shè)祥泰公司在第0周的現(xiàn)金余額C=120萬(wàn)元，且每周的現(xiàn)金流出量比現(xiàn)金流入量多60萬(wàn)元。該公司的現(xiàn)金余額在第二周末將降為零，即在這兩周內(nèi)其平均現(xiàn)金余額為60萬(wàn)元。在第二周末，祥泰公司就必須出售有價(jià)證券或是通過(guò)借貸來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金了。圖8-2說(shuō)明了這一情況。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件期初現(xiàn)金量（萬(wàn)元）C=120平均現(xiàn)金量期末現(xiàn)金量01234時(shí)間圖8-2祥泰公司的現(xiàn)金余額量C/2=60（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件

如果把C設(shè)得更高一些，比如，設(shè)為240萬(wàn)元，這樣在企業(yè)需要出售有價(jià)證券之前，現(xiàn)金就可以維持四周，但是企業(yè)的平均現(xiàn)金余額也隨之從60萬(wàn)元提高到120萬(wàn)元。如果把C設(shè)為60萬(wàn)元，那么現(xiàn)金在一周內(nèi)就將耗盡，而企業(yè)也必須更頻繁地補(bǔ)充現(xiàn)金，雖然這樣，企業(yè)的平均現(xiàn)金余額卻從60萬(wàn)元降至30萬(wàn)元。由于補(bǔ)充現(xiàn)金時(shí)必然發(fā)生交易成本（例如，出售有價(jià)證券時(shí)需支付的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用），因此建立大量的初始現(xiàn)金余額將降低與現(xiàn)金管理有關(guān)的交易成本。然而，平均現(xiàn)金余額越大，機(jī)會(huì)成本（本可以通過(guò)售出有價(jià)證券得到的收益）也就越大。為了解決這一問題，祥泰公司必須明確以下三點(diǎn)：F，售出證券以補(bǔ)充現(xiàn)金的固定成本T，在相關(guān)的計(jì)劃周期（例如，一年）內(nèi)交易的現(xiàn)金總需要量K，持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本（即有價(jià)證券的利率）在此基礎(chǔ)上，祥泰公司就可以確定任一特定現(xiàn)金余額政策的總成本（假如不考慮管理成本），并隨之確定最佳的現(xiàn)金余額政策了。

（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件

表8-3列示了幾種不同選擇的機(jī)會(huì)成本計(jì)算情況。表8-3機(jī)會(huì)成本計(jì)算表初始現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額機(jī)會(huì)成本（K=0.10）CC/2(C/2)×K4

800

0002

400

000240

0002

400

0001

200

000120

0001

200

000600

00060

000600

000300

00030

000300

000150

00015

0001).機(jī)會(huì)成本。以計(jì)算的總機(jī)會(huì)成本等于現(xiàn)金余額乘以利率，或表示為：（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2).交易成本。祥泰公司的交易成本可以通過(guò)計(jì)算該年起出售有價(jià)證券的次數(shù)而確定。該年的現(xiàn)金支出總額為60萬(wàn)元×52周=3120萬(wàn)元。如果將初始現(xiàn)金余額設(shè)為120萬(wàn)元，那么祥泰公司每?jī)芍芫捅仨毘鍪?20萬(wàn)元有價(jià)證券。這樣，我們可以得到交易成本為：其計(jì)算公式為：可選擇方案的交易成本如表8-4所示：

表8-4交易成本計(jì)算表相關(guān)周期內(nèi)的總支出額T初始現(xiàn)金余額C交易成本(F=1,000)(T/C)×F312000004800000650312000002400000130031200000120000026003120000060000052003120000030000010400（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件3).總成本?，F(xiàn)金余額的總成本是由機(jī)會(huì)成本加上交易成本構(gòu)成，如表8-5所示。表8-5總成本計(jì)算表現(xiàn)金余額總成本機(jī)會(huì)成本交易成本4

800

000246

500240

0006502

400

000133

000120

0001

3001

200

00086

00060

0002

600600

00082

00030

0005

200300

000119

00015

00010

400（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件4).解決方法。我們從表8-5中可以看到，現(xiàn)金余額為60萬(wàn)元時(shí)對(duì)應(yīng)的是所列出的可能總成本的最低值為82000元。但是，當(dāng)現(xiàn)金余額分別為700萬(wàn)元、500萬(wàn)元時(shí)，或是其他可能值時(shí)，總成本又是多少呢？為了精確的確定最低總成本，祥泰公司就必須令隨著現(xiàn)金余額上升而產(chǎn)生的交易成本的邊際減少額等于隨著余額上升的機(jī)會(huì)成本的邊際增加額。目標(biāo)現(xiàn)金余額即為互為消漲的二者的相遇點(diǎn)：如果我們將總成本對(duì)應(yīng)于現(xiàn)金余額求導(dǎo)數(shù)，并令其等于零，就可以得到：

如果F=1000萬(wàn)元，T=3120萬(wàn)元，且K=10%,那么C=789936.71元。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件局限性。鮑莫爾模型是對(duì)現(xiàn)金管理的一大貢獻(xiàn)，但這一模型也具有以下局限性：第一，該模型假設(shè)企業(yè)的支出率不變。第二，該模型假設(shè)計(jì)劃期內(nèi)未發(fā)生現(xiàn)金收入。事實(shí)上，絕大多數(shù)企業(yè)在每一個(gè)工作日內(nèi)都將既發(fā)生現(xiàn)金流入也發(fā)生現(xiàn)金流出。第三，未考慮安全現(xiàn)金庫(kù)存。為了降低現(xiàn)金短缺或耗盡的可能性，企業(yè)極有可能擁有一個(gè)安全現(xiàn)金庫(kù)存。但是，如果企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)在幾小時(shí)內(nèi)售出有價(jià)證券或進(jìn)行借貸，安全現(xiàn)金庫(kù)存量就可以達(dá)到最小。鮑莫爾模型可能是最簡(jiǎn)單、最直觀的確定最佳現(xiàn)金量的模型，但其最大的不足是假定現(xiàn)金量是離散的、確定的。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件3.因素分析模型因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金實(shí)際占用額以及本年有關(guān)因素的變動(dòng)情況，對(duì)不合理的現(xiàn)金占用進(jìn)行調(diào)整，從而確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量的一種方法。這種方法在實(shí)際工作中具有較強(qiáng)的實(shí)用性，而且比較簡(jiǎn)便易行。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金持有量與公司的銷售收入呈正比關(guān)系，銷售收入增加，公司的現(xiàn)金需要量就會(huì)隨之增加。因此，因素分析模型的可用以下計(jì)算公式表示：目標(biāo)現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額－不合理占用額）×（1±預(yù)計(jì)銷售收入變動(dòng)的%）（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件例8-2A公司2010年的現(xiàn)金實(shí)際平均占用額為1000萬(wàn)元，經(jīng)分析其中不合理的現(xiàn)金占用額為50萬(wàn)元。2011年預(yù)計(jì)銷售收入可比上年增長(zhǎng)12%。要求采用因素分析模型確定該公司2011年的目標(biāo)現(xiàn)金持有量。根據(jù)因素分析模型，該公司2011年的目標(biāo)現(xiàn)金持有量為：（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件4.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期來(lái)確定最佳現(xiàn)金持有量的方法?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開始，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，最終又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。在公司的全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期越短，則公司的現(xiàn)金持有量就越小。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可以見圖8-3表示（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式為：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是現(xiàn)金周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可以計(jì)算出現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率，即在一年中現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計(jì)算公式為：

(8-7)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度越快，在全年現(xiàn)金需求總量一定的情況下，公司所需的現(xiàn)金持有量就越小。在公司全年的現(xiàn)金需求總量確定后，可以根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期或者現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率來(lái)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量，其計(jì)算公式為：或者：（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件例8-3A公司的材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售都采用賒銷方式，其應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期為50天，存貨的周轉(zhuǎn)期為40天。預(yù)計(jì)該公司2010年的現(xiàn)金需求總量為1800萬(wàn)元。要求采用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型確定該公司2010年的目標(biāo)現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量具有簡(jiǎn)單明了的優(yōu)點(diǎn)。但是，其應(yīng)用條件要求公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)當(dāng)始終保持穩(wěn)定，即公司保持比較穩(wěn)定的生產(chǎn)和銷售，并且信用政策也要保持長(zhǎng)期穩(wěn)定。否則，計(jì)算出的目標(biāo)現(xiàn)金持有量就不準(zhǔn)確。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.1.4現(xiàn)金資源應(yīng)如何管理1.公司層面的現(xiàn)金管理（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2.現(xiàn)金的日?？刂?.現(xiàn)金收入管理可以運(yùn)用以下策略加速現(xiàn)金收款采用集中銀行制度鎖箱系統(tǒng)其他程序2.現(xiàn)金支出管理可以運(yùn)用以下策略使用現(xiàn)金浮游量推遲應(yīng)付賬款的支付

推行電子商務(wù)

（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件主要內(nèi)容8.1現(xiàn)金管理8.2應(yīng)收賬款管理8.3存貨控制（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.2應(yīng)收賬款管理8.2.1企業(yè)應(yīng)收賬款的形成原因8.2.2應(yīng)收賬款的相關(guān)成本8.2.3公司高層應(yīng)如何制定應(yīng)收賬款信用政策8.2.4張弛有度地進(jìn)行應(yīng)收賬款日常管理（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.2.1企業(yè)應(yīng)收賬款的形成原因1)結(jié)算原因由于公司之間的距離和結(jié)算過(guò)程，導(dǎo)致商品交易在銷貨和收款時(shí)間上不一致，從而形成應(yīng)收賬款。而這種原因發(fā)生的應(yīng)收賬款不是由于購(gòu)銷雙方根據(jù)信用協(xié)議規(guī)定而產(chǎn)生的，從本質(zhì)上講，這是真正的應(yīng)收賬款，它由結(jié)算過(guò)程的時(shí)間差引起，不應(yīng)稱為商業(yè)信用。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是促使公司大量形成的主要原因。正是競(jìng)爭(zhēng)迫使公司以各種手段來(lái)擴(kuò)大銷售，包括產(chǎn)品質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)、廣告和賒銷等。對(duì)于差異性不是很大的產(chǎn)品，采用賒銷的銷售額可能大于現(xiàn)銷的銷售額。對(duì)買方來(lái)說(shuō)，獲得的商業(yè)信用相當(dāng)于獲得了一筆短期貸款，而且手續(xù)簡(jiǎn)單；對(duì)賣方來(lái)說(shuō)，給予商業(yè)信用相當(dāng)于進(jìn)行了一項(xiàng)投資，收益率可能高于其他短期投資方式。

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（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件3)減少存貨賒銷促進(jìn)了產(chǎn)品銷售，自然就減少了公司庫(kù)存產(chǎn)品的數(shù)量，加快了公司存貨的周轉(zhuǎn)速度。而且，公司的應(yīng)收賬款所發(fā)生的管理費(fèi)用相對(duì)于存貨要低。因此，公司通過(guò)賒銷的方式，將產(chǎn)品銷售出去，資產(chǎn)由存貨形態(tài)轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款形態(tài)，節(jié)約了公司的費(fèi)用支出。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件4)傳遞有用信息公司愿意將貨物賒銷給買方，就相當(dāng)于是一份質(zhì)量保證書，向外界傳遞關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量的正面信號(hào)。一般而言，產(chǎn)品質(zhì)量合格，買方就會(huì)按期付款；產(chǎn)品質(zhì)量不合要求，買方就可以拒絕付款并退貨。與附送產(chǎn)品質(zhì)量書來(lái)對(duì)產(chǎn)品作擔(dān)保相比較，省卻了發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問題卻又退款的麻煩。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.2.2應(yīng)收賬款的相關(guān)成本1）機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本，是指公司的資金因占用在應(yīng)收賬款上而喪失的其他投資收益，如投資于有價(jià)證券的利息收益等。機(jī)會(huì)成本的大小與公司應(yīng)收賬款占用資金的數(shù)量密切相關(guān)，占用的資金數(shù)量越大，機(jī)會(huì)成本就越高。這種機(jī)會(huì)成本一般按照有價(jià)證券的利息率來(lái)計(jì)算。其計(jì)算公式為：

公式中，應(yīng)收賬款平均資金占用額也就是應(yīng)收賬款的投資額，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，應(yīng)收賬款的年周轉(zhuǎn)次數(shù)等于360天除以應(yīng)收賬款的平均收賬期（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2）管理成本應(yīng)收賬款的管理成本，是指公司對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的費(fèi)用支出。主要包括：對(duì)客戶的資信調(diào)查費(fèi)用收集各種信息的費(fèi)用；應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用催收賬款發(fā)生的費(fèi)用其他用于應(yīng)收賬款的管理費(fèi)用。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件3）壞賬成本應(yīng)收賬款的壞賬成本，是指由于應(yīng)收賬款無(wú)法收回而給公司造成的經(jīng)濟(jì)損失。商業(yè)信用難免會(huì)產(chǎn)生壞賬損失。這種成本的大小一般與公司的信用政策有關(guān)，并且與應(yīng)收賬款的數(shù)量成正比。一般來(lái)說(shuō)，嚴(yán)格的信用政策產(chǎn)生壞賬的概率比較小，過(guò)于寬松的信用政策比較容易產(chǎn)生壞賬。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件4）短缺成本這是指公司沒有向一些信用好的客戶提供信用，從而使這些客戶轉(zhuǎn)向其他公司而引起的銷售收入的下降。這種潛在的銷售收入下降，其實(shí)也是一種成本。因此，公司應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)就是通過(guò)合理的信用政策，在增加收益和發(fā)生成本之間進(jìn)行權(quán)衡。當(dāng)收益大于成本時(shí)，才實(shí)施賒銷。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.2.3公司高層應(yīng)如何制定應(yīng)收賬款信用政策應(yīng)收賬款信用政策，是公司在采用賒銷方式時(shí)，根據(jù)客戶的資信情況，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行規(guī)劃和控制所確定的基本原則和規(guī)范，主要依托信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、現(xiàn)金折扣和收賬政策等四部分內(nèi)容，其中最重要的是信用標(biāo)準(zhǔn)的確定。

應(yīng)收賬款信用政策的制定1.信用標(biāo)準(zhǔn)是指顧客獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。包括：①信用分析：信息分析的信息來(lái)源有：財(cái)務(wù)報(bào)表、銀行證明、企業(yè)間證明、信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件②信用標(biāo)準(zhǔn)的制定。通過(guò)收集、整理客戶的信用資料，在對(duì)客戶信用狀況進(jìn)行定性分析的基礎(chǔ)上，還有必要對(duì)客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。具體可以采用多項(xiàng)判斷法，其具體步驟有：第一，設(shè)立信用標(biāo)準(zhǔn)。首先查閱客戶以前若干年的信用資料，找出具有代表性、能說(shuō)明償債能力和財(cái)務(wù)狀況的比率，作為評(píng)判信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，然后根據(jù)最近幾年內(nèi)“信用好”和“信用差”兩個(gè)客戶相同比率的平均值，作為評(píng)價(jià)該客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)。第二，計(jì)算客戶的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。利用各客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算這些指標(biāo)，并與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行比較。其方法是：若某客戶的某項(xiàng)指標(biāo)等于或低于最壞信用標(biāo)準(zhǔn)，則客戶的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加10%；若某項(xiàng)指標(biāo)介于好的信用標(biāo)準(zhǔn)與差的信用標(biāo)準(zhǔn)之間，則客戶的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加5%；若某客戶的某項(xiàng)指標(biāo)等于或高于好的信用標(biāo)準(zhǔn)，則客戶的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0，即無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)。各項(xiàng)指標(biāo)比較后，即可累計(jì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。第三，風(fēng)險(xiǎn)排序。企業(yè)按上述方法分別計(jì)算出各客戶的累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，即可按風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小進(jìn)行排序：系數(shù)小的排在前面，系數(shù)大的排在后面，由此便可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度由小到大選擇客戶。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2.信用期間信用期間是企業(yè)允許顧客從購(gòu)貨到付款之間的時(shí)間，或者說(shuō)是企業(yè)給予顧客的付款期間。

3.現(xiàn)金折扣政策現(xiàn)金折扣是企業(yè)對(duì)顧客在商品價(jià)格上所做的扣減。向顧客提供這種價(jià)格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價(jià)出售的顧客前來(lái)購(gòu)貨，借此擴(kuò)大銷售額。4.收賬政策企業(yè)對(duì)不同過(guò)期賬款的收款方式，包括準(zhǔn)備為此付出的代價(jià)，就是它的收賬政策（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件應(yīng)收賬款信用政策的應(yīng)用與舉例⑴、提供不提供賒銷這是應(yīng)收賬款決策的首要問題.如果客戶不符合公司信用標(biāo)準(zhǔn)，那么客戶就必須在較為苛刻的條件下向公司購(gòu)貨，或只能享受較低的信用優(yōu)惠。信用標(biāo)準(zhǔn)通常用預(yù)計(jì)的壞賬損失率來(lái)衡量。公司在設(shè)定某位客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，一般通過(guò)“5C”系統(tǒng)來(lái)實(shí)施。所謂“5C”系統(tǒng)是指評(píng)估客戶信用品質(zhì)的五個(gè)方面，即品質(zhì)（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押品(Collateral)和條件(Condition)。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑵、提供何種信用條件的賒銷客戶支付賒銷款項(xiàng)的具體條件，主要包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。如果信用條件的表示方法是：“1/10，n/30”，該信用條件是：30天為信用期限，10天為折扣期限，1%為現(xiàn)金折扣。①賒銷期限應(yīng)為多長(zhǎng)。信用期限是指公司提供給客戶從購(gòu)買貨物到支付貨款的限定時(shí)間。例8-4A某公司銷售甲產(chǎn)品，原來(lái)信用期為30天，按發(fā)票金額收款，現(xiàn)擬將信用期放寬到60天，也按發(fā)票金額收款，不給現(xiàn)金折扣，該公司投資的最低收益率為10%，其他有關(guān)資料見表8-6。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件要做出是否要放寬信用的決定，必須計(jì)算放寬信用后的收益與成本相比是否值得。計(jì)算放寬信用后收益的增加額：表8-6信用期決策單位：元信用期項(xiàng)目30天60天銷售量/kg5000060000銷售收入（單價(jià)10元/kg）500000600000銷售成本350000400000變動(dòng)成本（5元/kg）250000300000固定成本100000100000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)150000200000預(yù)計(jì)收賬費(fèi)用700015000預(yù)計(jì)壞賬損失500013000計(jì)算放寬信用后機(jī)會(huì)成本的增加額：（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件占用在應(yīng)收賬款上資金的應(yīng)計(jì)利息＝應(yīng)收賬款占用資金×資金成本

應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率

應(yīng)收賬款平均余額＝應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率由于收益的增加大于成本的增加，所以應(yīng)采用60天的信用期（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件②為回籠資金對(duì)客戶應(yīng)采取哪些折扣優(yōu)惠。公司為了盡快收回貨款，加速資金周轉(zhuǎn)，減少應(yīng)收賬款成本，可以在信用期限內(nèi)規(guī)定一個(gè)優(yōu)惠期限，如果客戶在優(yōu)惠期限內(nèi)支付貨款，可以享受一定比率的折扣，這種折扣就是現(xiàn)金折扣，優(yōu)惠期限就是折扣期限。例1：某公司的銷售利潤(rùn)率為20%，同期有價(jià)證券的利息率為年利率12%。假定在信用標(biāo)準(zhǔn)一定的情況下，現(xiàn)有兩種信用條件可供選擇，兩種信用條件的有關(guān)資料如表8-7所示。表8-7兩種信用條件下的收入成本項(xiàng)目信用條件A信用條件B信用條件40天內(nèi)付清，無(wú)現(xiàn)金折扣“1/10，n/30”銷售收入400000元500000元平均收賬期60天30天需要支付現(xiàn)金折扣的收入占總銷售收入的比例050%應(yīng)收賬款的管理成本3000元2000元（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件表8-8兩種信用條件下的利潤(rùn)單位：元

信用條件A信用條件B銷售利潤(rùn)400000×20%=80000500000×20%=100000應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本400000×12%×60/360=8000500000×12%×30/360=5000現(xiàn)金折扣成本0500000×50%×1%=2500應(yīng)收賬款管理成本30002000應(yīng)收賬款成本總額110009500不同信用條件的利潤(rùn)額6900090500根據(jù)表8-7的資料，分別計(jì)算兩種信用條件的銷售利潤(rùn)和有關(guān)應(yīng)收賬款的成本，見表8-8。從表8-8可知，采用信用條件B，可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)90500元，而采用信用條件A只實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)69000元，因此，選擇信用條件B更加有利。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件例2：某公司目前的賒銷收入為2400萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為50%，資金成本率為10%，目前的信用條件為n/30，壞賬損失率為10%。該公司為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，又提出了A、B兩個(gè)較為寬松的信用條件方案：A方案將信用條件改為1/10，n/60，預(yù)計(jì)賒銷收入將增加到2800萬(wàn)元，估計(jì)賒銷收入的40%會(huì)享受現(xiàn)金折扣，壞賬損失率將下降到8%；B方案將信用條件改為2/10，n/60，預(yù)計(jì)賒銷收入將增加到3000萬(wàn)元，估計(jì)賒銷收入的80%會(huì)享受現(xiàn)金折扣，壞賬損失率將下降到7%。通過(guò)計(jì)算說(shuō)明變更信用條件是否可行？分析步驟如下：先計(jì)算應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本：原方案:10%×50%×30×2400/360=10（萬(wàn)元）A方案:10%×50%×（40%×10+60%×60）×2800/360=15.56（萬(wàn)元）B方案:10%×50%×（80%×10+20%×60）×3000/360=8.33（萬(wàn)元）再計(jì)算各方案的凈收益：原方案凈收益=2400×(1-50%)-10-240=950（萬(wàn)元）A方案凈收益=2800×(1-50%)-2800×(1%×40%)-15.56-224=1149.24（萬(wàn)元）B方案凈收益=3000×(1-50%)-3000×(2%×80%)-8,33-210=1233.67（萬(wàn)元）因此，應(yīng)選擇B信用條件方案。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑶、如何合理地制定收賬政策在確定收賬政策時(shí)，必須比較增加的收賬成本與減少的應(yīng)收賬款成本的大小。一般來(lái)說(shuō)，收賬成本支出越多，壞賬損失就越少，但二者并不是呈線性關(guān)系。圖8-5可以說(shuō)明收賬費(fèi)用與壞賬損失之間的關(guān)系，開始時(shí)收款支出降低的壞賬損失很有限，隨著收賬費(fèi)用的增加，壞賬損失將顯著減少，直到某一點(diǎn)后它所能夠減少的壞賬損失越來(lái)越少。圖8-5收賬成本與應(yīng)收賬款壞賬損失關(guān)系壞賬損失收賬成本飽和點(diǎn)（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.2.4張弛有度地進(jìn)行應(yīng)收賬款日常管理

1．如何加強(qiáng)應(yīng)收賬款投資的控制信用調(diào)查，是指收集和整理反映客戶信用狀況有關(guān)資料的工作。評(píng)估方法主要有兩種：定性判斷法和定量評(píng)分法，前者以“5C”為代表定量評(píng)分法是對(duì)一系列財(cái)務(wù)變量進(jìn)行加權(quán)平均，得出顧客綜合信用分?jǐn)?shù)，并進(jìn)行信用評(píng)估的一種方法。假設(shè)有四個(gè)財(cái)務(wù)變量：X1、X2、X3、X4分別代表凈營(yíng)運(yùn)資本/銷售額的比率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)/銷售額的比例、銷售利潤(rùn)率。Wi代表四個(gè)變量的權(quán)重。X1、X3、X4的正系數(shù)（權(quán)重）越高，則分?jǐn)?shù)越高，X2的負(fù)系數(shù)（權(quán)重）表明資產(chǎn)負(fù)債率越高，分?jǐn)?shù)越低，其綜合分評(píng)價(jià)模型為：⑴、對(duì)什么樣的客戶提供賒銷——信用調(diào)查和信用評(píng)估（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑵、提供多少賒銷——應(yīng)收賬款投資額的確定應(yīng)收賬款的投資額主要取決于兩個(gè)因素：公司的賒銷數(shù)額、應(yīng)收賬款的平均收賬期。應(yīng)收賬款投資額可以用如下公式計(jì)算：應(yīng)收賬款投資額=每日平均賒銷數(shù)額×應(yīng)收賬款平均收賬期

應(yīng)收賬款投資額就是前面已經(jīng)介紹的應(yīng)收賬款平均資金占用額（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件2．如何加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)控對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行監(jiān)控的方法有賬齡分析法和ABC分析法。

⑴、賬齡分析法應(yīng)收賬款賬齡（天）客戶數(shù)量（戶）金額（萬(wàn)元）占應(yīng)收賬款總額的比例信用期內(nèi)85135045%超過(guò)信用期1~305075025%超過(guò)信用期31~452636012%超過(guò)信用期46~602130010%超過(guò)信用期60~365121505%超過(guò)1年3903%合計(jì)1973000100%表8-9A公司賬齡分析表（2010年12月31日）（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑵、ABC分析法ABC分析法又稱重點(diǎn)管理法。它將公司的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊(duì)，再按照欠款時(shí)間的長(zhǎng)短進(jìn)行排序，分別采用不同的收賬政策。這種方法既能保證重點(diǎn)，加快貨款的回收，又能使收賬費(fèi)用與預(yù)期收益相聯(lián)系。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件主要內(nèi)容8.1現(xiàn)金管理8.2應(yīng)收賬款管理8.3存貨控制（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.3存貨控制8.3.1企業(yè)持有存貨的原因8.3.2存貨成本的構(gòu)成8.3.3存貨最佳經(jīng)濟(jì)批量的確定8.3.4存貨管理（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.3.1企業(yè)持有存貨的原因⑴、保證生產(chǎn)正常進(jìn)行必要的原材料、在產(chǎn)品、半成品是公司正常生產(chǎn)的前提和保障。⑵、滿足市場(chǎng)銷售需求在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種情況，某種商品熱銷，供不應(yīng)求，但是由于公司沒有一定數(shù)量的商品儲(chǔ)備，因而影響了銷售。

（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑶、保險(xiǎn)儲(chǔ)備的需要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)存在許多的不確定性，如原材料供應(yīng)緊張或持續(xù)上漲、通貨膨脹等，這些不確定性因素，增加了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為了防止意外，公司應(yīng)當(dāng)在存貨儲(chǔ)備上留有余地，建立一定數(shù)量的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，以備不時(shí)之需。⑷、降低成本的需要一般來(lái)說(shuō)，貨物的批量購(gòu)買可以獲得不同程度的優(yōu)惠。為了降低采購(gòu)成本，獲得采購(gòu)的批量折扣優(yōu)惠，公司往往會(huì)一次或分次進(jìn)行大批量采購(gòu)，以致備有一定量的存貨。（5）另外，為了滿足季節(jié)性需要，公司也會(huì)儲(chǔ)存一定量的存貨。（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件8.3.2存貨成本的構(gòu)成⑴、訂貨成本

訂貨成本，是公司為組織訂購(gòu)存貨而發(fā)生各種費(fèi)用支出，如為訂貨而發(fā)生的差旅費(fèi)、郵資、通訊費(fèi)、專設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的經(jīng)費(fèi)等。訂貨成本分為變動(dòng)性訂貨成本和固定如專設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的經(jīng)費(fèi)支出等。如果存貨年需要量為D，每次進(jìn)貨批量為Q，每次訂貨成本為K，訂貨的固定成本為F1，那么，性訂貨成本（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑵、購(gòu)置成本購(gòu)置成本是存貨成本的主要組成部分，它是指存貨本身的買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)等。購(gòu)置成本一般與采購(gòu)數(shù)量成正比變化，它等于采購(gòu)數(shù)量與單位采購(gòu)成本的乘積。在存貨的市價(jià)穩(wěn)定的情況下，如果一定時(shí)期的存貨總需求量固定，則存貨的總采購(gòu)成本也是固定的，與采購(gòu)批數(shù)及每批的采購(gòu)量無(wú)關(guān)。假設(shè)存貨采購(gòu)單價(jià)為P，則存貨購(gòu)置成本為：（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑶、儲(chǔ)存成本儲(chǔ)存成本是公司為儲(chǔ)存存貨而發(fā)生的各種費(fèi)用支出，包括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保管費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、存貨占用資金支付的利息費(fèi)、存貨殘損和變質(zhì)損失等。存貨的儲(chǔ)存成本也分為變動(dòng)性儲(chǔ)存成本和固定性儲(chǔ)存成本。變動(dòng)性儲(chǔ)存成本與儲(chǔ)存存貨的數(shù)量成正比，如存貨占用資金的利息費(fèi)、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)、存貨殘損和變質(zhì)損失等；固定性儲(chǔ)存成本與存貨的儲(chǔ)存數(shù)量無(wú)關(guān)，如倉(cāng)庫(kù)折舊費(fèi)、倉(cāng)庫(kù)保管人員的固定月工資等。假設(shè)單位存貨的年儲(chǔ)存成本為C，固定儲(chǔ)存成本為F2，由于年平均存貨數(shù)量為Q/2，所以，

（本科）第八章__流動(dòng)資產(chǎn)管理ppt課件⑷、缺貨