2022年證券從業(yè)資格考試-證券組合分析模擬題考試試卷（含答案）

2022年證券從業(yè)資格-證券組合分析模擬題考試試卷（含答案）

題型選擇題填空題解答題判斷題計(jì)算題附加題總分

得分

評(píng)卷人得分

一、單項(xiàng)選擇題

1.某投資者擁有由兩個(gè)證券構(gòu)成的組合，這兩種證券的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及

權(quán)數(shù)分別為如下表所示數(shù)據(jù)，那么，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差（）。

期望收益率標(biāo)準(zhǔn)差權(quán)重

A10200.35

B15250.65

A.等于25%B.小于25%C.可能大于25%D.一定大于254

正確答案:B

［解析］兩種證券的相關(guān)系數(shù)，因此對(duì)組合的標(biāo)準(zhǔn)差有：

2.如果證券A的投資收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小是相同的，那

么，（）。

A.證券A的期望收益率等于9.5%B.證券A的期望收益率等于9.0%

C.證券A的期望收益率等于1.8%D.證券A的期望收益率等于1.2%

正確答案:A

［解析］可以用觀察法，由于四個(gè)投資收益率是等可能的，所以證券A的期望收

益率為這四項(xiàng)的平均數(shù)，明顯的可以判斷出A項(xiàng)正確?；蛘卟捎糜?jì)算方法，

即：

3.下面給出了證券A和證券B的收益分布，根據(jù)下列要求分別進(jìn)行計(jì)算和分

析。

證券A收益分布證券B收益分布

收益率(%)概率收益率(%)概率

161/311/3

101/3101/3

41/3191/3

則證券A和證券B的收益期喳值E(RD和E(RB)為()。

A.10%；10%B.15%；10%C.10%；15%D.15%；15%

正確答案:A

［解析］E(RA)=1/3X(16%+10%+4%)=10%；E(RB)=1/3X(1%+10%+19%)

=10%。

4.基礎(chǔ)條件見上題，計(jì)算證券A和證券B的收益分布的方差和為()。

A.10/10000:24/10000B.24/10000；54/10000

C.54/10000；34/10000D.15/10000:24/10000

正確答案:B

[解析]=1/3X[(16%-10%)2+(10%-10%)2+(4%-10%)2]=24/10000；=

1/3X[(1%-10%)2+(10%-10%)2+(19%-10%)2]=54/10000。

5.關(guān)于投資組合X、Y的相關(guān)系數(shù)，下列說法正確的是()。

A.一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)PXY=T時(shí)兩種資產(chǎn)屬于完全負(fù)相關(guān)

B.一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)PXY=-1時(shí)兩種資產(chǎn)屬于正相關(guān)

C.一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)PxY=T時(shí)兩種資產(chǎn)屬于不相關(guān)

D.一個(gè)只有兩種資產(chǎn)的投資組合，當(dāng)時(shí)兩種資產(chǎn)屬于完全正相關(guān)

正確答案:A

[解析]當(dāng)\=1時(shí)，X和Y完全正相關(guān)；當(dāng)PXY=-1時(shí)，X和Y完全負(fù)相關(guān)；PXY

=0時(shí)，X和Y不相關(guān)。

6.假定不允許賣空，當(dāng)兩個(gè)證券完全正相關(guān)時(shí)，這兩種證券在均值一標(biāo)準(zhǔn)差坐

標(biāo)系中的結(jié)合線為()。

A.雙曲線B.橢圓C.直線D.射線

正確答案:c

［解析］A與B完全正相關(guān)，即協(xié)方差=1,此時(shí)A與B之間是線性關(guān)系，因

此，由證券A與證券B構(gòu)成的組合線是連接這兩點(diǎn)的直線。

7.已知在以均值為縱軸、以標(biāo)準(zhǔn)差為橫軸的均值-標(biāo)準(zhǔn)差平面上由證券A和證券

B構(gòu)建的證券組合將位于連接A和B的直線或某一條彎曲的曲線上，并且

（）O

A.不同組合在連線上的位置與具體組合中投資于A和B的比例無關(guān)

B.隨著A與B的相關(guān)系數(shù)P值的增大，連線彎曲得越厲害

C.A與B的組合形成的直線或曲線的形狀由A與B的關(guān)系所決定

D.A與B的組合形成的直線或曲線的形狀與投資于A和B的比例有關(guān)

正確答案:C

［解析］A與B的組合形成的直線或曲線的形狀由A與B的關(guān)系所決定，即A與

B的相關(guān)系數(shù)決定，與投資于A和B的比例無關(guān)；具體組合中投資于A和B的

比例決定不同組合在連線上的位置。

8.資產(chǎn)組合的收益一風(fēng)險(xiǎn)特征如圖7-1所示，下列說法中錯(cuò)誤的是（）。

A.P”對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合能最有效地降低風(fēng)險(xiǎn)

B.P4Vp3Vp2Vpi

C.Pl對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)組合不可能降低風(fēng)險(xiǎn)

D.表示組成組合的兩個(gè)資產(chǎn)不相關(guān)

正確答案：D

［解析］Pi表示組成組合的兩個(gè)資產(chǎn)完全正相關(guān)，完全正相關(guān)的資產(chǎn)組成的組

合無法分散風(fēng)險(xiǎn)。

9.對(duì)圖7-2表述錯(cuò)誤的是（）。

A.其表示由A、B、C三種證券構(gòu)造證券組合的組合可行域

B.由圖可知，不允許賣空

C.區(qū)域內(nèi)的F點(diǎn)可以通過證券C與某個(gè)A與B的組合與D的再組合得到

D.可行域的左邊界也可能出現(xiàn)凹陷的情況

正確答案:D

［解析］可行域滿足一個(gè)共同的特點(diǎn)：左邊界必然向外凸或呈線性，也就是說不

會(huì)出現(xiàn)凹陷。

10.可行域與有效邊界的關(guān)系是（）。

A.有效邊界就是可行域

B.有效邊界是最佳組合區(qū)域

C.可行域左邊界的底部稱為有效邊界

D.可行域右邊界的頂部稱為有效邊界

正確答案:B

11.假設(shè)有兩種收益完全負(fù)相關(guān)的證券組成的資產(chǎn)組合，那么最小方差資產(chǎn)組合

的標(biāo)準(zhǔn)差（）。

A.大于零B.等于零

C.等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的和D.等于1

正確答案:B

［解析］收益完仝負(fù)相關(guān)，最小方差資產(chǎn)協(xié)方差為0,資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為兩者

之和。

12.關(guān)于下列說法：

I.資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是資產(chǎn)組合中單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值

II.資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)總是等同于所有單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)之和

下列各選項(xiàng)正確的是（）。

A.僅I正確B.僅n正確c.I和n都正確D.I和n都不正確

正確答案:D

［解析］資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差并不是資產(chǎn)組合中單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，資

產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)也不等同于所有單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)之和，它們還跟組合中各證券的相

關(guān)性有關(guān)。

13.按照馬柯威茨的描述，下面的資產(chǎn)組合中哪個(gè)不會(huì)落在有效邊界上？（）

資產(chǎn)組合期望收益率（%）標(biāo)準(zhǔn)差（%）

W921

X57

Y1536

Z1215

A.只有資產(chǎn)組合W不會(huì)落在有效邊界上

B.只有資產(chǎn)組合X不會(huì)落在有效邊界上

C.只有資產(chǎn)組合Y不會(huì)落在有效邊界上

D.只有資產(chǎn)組合Z不會(huì)落在有效邊界上

正確答案:A

［解析］Z組合相對(duì)于W組合來講，期望收益可以增加，而風(fēng)險(xiǎn)降低，使得W組

合木會(huì)落在有效邊界上。

14.投資者將不會(huì)選擇（）組合作為投資對(duì)象。

A.期望收益率18%、標(biāo)準(zhǔn)差32%

B.期望收益率12%、標(biāo)準(zhǔn)差16%

C.期望收益率1現(xiàn)、標(biāo)準(zhǔn)差20%

D.期望收益率8%、標(biāo)準(zhǔn)差11%

正確答案:C

［解析］投資者一般會(huì)選擇高收益（如A項(xiàng)）、低風(fēng)險(xiǎn)（如D項(xiàng)）的證券組合。

而C項(xiàng)組合比B項(xiàng)組合的收益更低，風(fēng)險(xiǎn)偏大，投費(fèi)者不會(huì)選擇。

15.關(guān)于證券組合中的概念，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.證券組合的可行域表示所有可能的證券組合，為投資者提供一切可行的組合

投資機(jī)會(huì)

B.按照投資者的個(gè)人偏好規(guī)則，可以排除那些投資者個(gè)人認(rèn)為差的組合，排除

后余下的這些組合稱為有效證券組合

C.最優(yōu)證券組合是有效邊界和投資者個(gè)人特殊的偏好共同決定的結(jié)果

D.偏好不同的投資者，他們的無差異曲線的形狀也不同

正確答案:B

［解析］B項(xiàng)應(yīng)為按照投資者的共同偏好規(guī)則。

16.在以期望收益為縱坐標(biāo)、溝方差為橫坐標(biāo)的平面坐標(biāo)系中，無差異曲線位置

越高，表明其代表的滿意程度（）。

A.越高B.越低C.趨于0D.趨于1

正確答案:A

［解析］不同偏好的投資者的無差異曲線的形狀也不同，對(duì)于追求收益又厭惡風(fēng)

險(xiǎn)的投資者而言，他們的無差異曲線具有六個(gè)特點(diǎn)，其中一個(gè)特點(diǎn)是：無差異

曲線的位置越高，其上的投資組合帶來的滿意程度就越高。

17.當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合T就（）市場(chǎng)組合M。

A.不重合B.小于C.等于D.大于

正確答案:C

［解析］所有投資者擁有同一個(gè)證券組合可行域和有效邊界；每個(gè)投資者按照各

自的偏好購(gòu)買各種證券，其最終結(jié)果是每個(gè)投資者手中持有的全部風(fēng)險(xiǎn)證券所

形成的風(fēng)險(xiǎn)證券組合在結(jié)構(gòu)上恰好與切點(diǎn)證券組合T相同。當(dāng)市場(chǎng)處于均衡狀

態(tài)時(shí)，最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)證券組合T就是市場(chǎng)組合

18.對(duì)于（）而言，無差異曲線為垂線。

A.風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡者B.風(fēng)險(xiǎn)吸度愛好者

C.理性投資者D.風(fēng)險(xiǎn)中立者

正確答案:A

［解析］風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡者只關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越小越好，對(duì)期望收益率毫不在意，

因此其無差異曲線為垂線。

19.若給定一組證券，那么對(duì)于某一個(gè)特定的投資者來說，最佳證券組合應(yīng)當(dāng)位

于（）。

A.其無差異曲線簇中的任意一條曲線上

B.其無差異曲線簇與該組證券所對(duì)應(yīng)的有效集的切點(diǎn)上

C.無差異曲線簇中位置最高的一條曲線上

D.該組證券所對(duì)應(yīng)的有效邊壕上的任意一點(diǎn)

正確答案:B

［解析］只有在該投資者的無差異曲線簇與該組證券所對(duì)應(yīng)的有效集的切點(diǎn)上,

投資者的效用才能達(dá)到最大。

20.最優(yōu)證券組合為（）。

A.所有有效組合中預(yù)期收益最高的組合

B.無差異曲線與有效邊界的相交點(diǎn)所在的組合

C.最小方差組合

D.所有有效組合中獲得最大滿意程度的組合

正確答案:D

二、多項(xiàng)選擇題

21.現(xiàn)有一個(gè)由兩證券W和Q組成的組合，這兩種證券完全正相關(guān)，它們的投資

比重分別為0.90、0.10o如果W的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差都比Q的大，那么

（）O

A.該組合的期望收益率一定大于Q的期望收益率V

B.該組合的標(biāo)準(zhǔn)差不可能大于Q的標(biāo)準(zhǔn)差

C.該組合的期望收益率一定小于Q的期望收益率

D.該組合的標(biāo)準(zhǔn)差一定大于Q的標(biāo)準(zhǔn)差V

［解析］假毆定證券W的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為匕和。/證券Q的期望收

益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為EQ和OQ,且EV>EQ,O?>OQO二者完全正相關(guān)，相關(guān)系

數(shù)為1?？汕蟮茫?.90、0.10的投資比重組成的投資組合的收益率標(biāo)準(zhǔn)差分

別為：0.90E/0.1氏；0.90ow+0.loQO顯而易見，該組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)

差均一定大于Q的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。

22.在馬柯威茨的投資組合理論中，方差一般不用于（）。

A.判斷非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小

B.判斷系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小V

C.判斷政策風(fēng)險(xiǎn)V

D.判斷總風(fēng)險(xiǎn)的大小V

［解析］在馬柯威茨的投資組合理論中，方差用于判斷單個(gè)證券或證券組合的非

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小。

23.一般來說，（）是馬柯威茨均值方法模型中的投資者的偏好特征。

A.無差異曲線由左至右向上彎曲V

B.無差異曲線位置越高，投資者的滿意程度越高V

C.無差異曲線是一條水平直線

D.同一投資者的無差異曲線之間互不相交V

［解析］無差異曲線都具有如下六個(gè)特點(diǎn)：①無差異曲線是由左至右向上彎曲的

曲線；②每個(gè)投資者的無差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不刃交的曲線簇；③

同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同；④不同無差異曲線

上的組合給投資者帶來的滿意程度不同；⑤無差異曲線的位置越高，其上的投

資組合帶來的滿意程度就越高；⑥無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者

承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。

24.關(guān)于證券組合管理理論，下列說法正確的是（）。

A.證券或證券組合的風(fēng)險(xiǎn)由其收益率的方差來衡量V

B.投資者的無差異曲線確定其最滿意的證券組合V

C.證券或證券組合的收益由它的期望收益率表示

D.收益率服從某種概率分布V

［解析］投資者的無差異曲線反映了其偏好。投資者的無差異曲線與有效邊界共

同決定其最滿意的證券組合。

25.證券投資組合的期望收益率等于組合中各證券期望收益率的加權(quán)平均值，其

中對(duì)權(quán)數(shù)的描述正確的是（）。

A.所使用的權(quán)數(shù)是組合中各證券的期望收益率

B.所使用的權(quán)數(shù)是組合中各證券未來收益率的概率分布

C.所使用的權(quán)數(shù)是組合中各證券的投資比例V

D.所使用的權(quán)數(shù)可以是正，也可以為負(fù)V

［解析］所使用的權(quán)數(shù)可以是正，也可以為負(fù)，為負(fù)表示賣空。

26.某投資者選擇證券甲和證券乙進(jìn)行組合投資，這兩種證券的分析數(shù)據(jù)如下：

①證券甲的收益率期望值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.08和10%；②證券乙的收益率期望

值和標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.16和14%；③證券甲和證券乙的相關(guān)系數(shù)為1;④證券甲

和證券乙的投資比重分別為0.45和0.55。刀口么，（）。

A.該投資者的投資組合的期望收益率等于0.124J

B.該投資者的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于14.2%

C.該投資者的投資組合的期望收益率等于0.14

D.該投資者的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于12.2%J

［解析］E（rP）=0.45X0.08+0.55X0.16=0.124；op=0.45X10%+0.55X14%

=12.2%o

27.在不允許賣空的情況下，當(dāng)兩種證券的相關(guān)系數(shù)為（）時(shí)，可以通過按適

當(dāng)比例買入這兩種證券，獲得比這兩種證券中任何一種風(fēng)險(xiǎn)都小的證券組合。

A.-lV

B.-0.5J

C.0.5

D.1

［解析］因?yàn)閮煞N證券負(fù)相關(guān)，因而同時(shí)買入兩種證券可抵消風(fēng)險(xiǎn)。

28.完全不相關(guān)的證券A和證券B,其中證券A標(biāo)準(zhǔn)差為40%、期望收益率為

14%,證券B的標(biāo)準(zhǔn)差為30%、期望收益率為12機(jī)以下說法正確的有（）。

A.最小方差證券組合為40%A+60%B

B.最小方差證券組合為36%A+64%BV

C.最小方差證券組合的方差為0.0576V

D.最小方差證券組合的方差為0

［解析］最小方差證券組合中任券A的比例為=36%；

證券B的比例為XB=1-XA=64%；

最小方差證券組合的方差為=0.0576o

29.在均值方差模型中，如果不允許賣空，由兩種風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)建的證券組合的可

行域（）。

A.可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一個(gè)無限區(qū)域

B.可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條折線段V

C.可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條直線段V

D.可能是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條光滑的曲線段V

［解析］當(dāng)這兩種風(fēng)險(xiǎn)證券完全正相關(guān)時(shí)，其構(gòu)建的證券組合的可行域是均值標(biāo)

準(zhǔn)差平面上的一條直線段；當(dāng)這兩種風(fēng)險(xiǎn)證券完全負(fù)相關(guān)時(shí)，其構(gòu)建的證券組

合的可行域是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一個(gè)三角形區(qū)域；當(dāng)這兩種風(fēng)險(xiǎn)證券完全不

相關(guān)時(shí)，其構(gòu)建的證券組合的可行域是均值標(biāo)準(zhǔn)差平面上的一條光滑的曲線

段。

30.下述關(guān)于可行域的描述正確的有（）。

A.可行域可能是平面上的一條線J

B.可行域可能是平面上的一個(gè)區(qū)域V

C.可行域就是有效邊界

D.可行域由有效組合構(gòu)成

［解析］有效邊界只是可行域的一部分，可行域由有效組合和無效組合構(gòu)成。

31.關(guān)于可行域，下列說法正確的有（）。

A.可供選擇的證券有兩種以上，可能的投資組合便不再局限于一條曲線上，

而是坐標(biāo)系中的一個(gè)區(qū)域J

B.如果在允許賣空的情況下，可行域是一個(gè)無限的區(qū)域J

C.可行域的左邊界可能向外凸或呈線性，也可能出現(xiàn)凹陷

D.證券組合的可行域表示了所有可能的證券組合，它為投資者提供了一切可

行的組合投資機(jī)會(huì)V

［解析］可行域的左邊界必然向外凸或呈線性，不會(huì)出現(xiàn)凹陷。

32.下列關(guān)于有效邊界的說法正確的有（）。

A.有效邊界是在證券組合可行域的基礎(chǔ)上按照投資者的共同偏好規(guī)則確定

的V

B.有效邊界上的證券組合即是投資者的最優(yōu)證券組合

C.對(duì)于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上找到一

個(gè)有效組合比它好V

D.有效邊界上的不同組合按共同偏好規(guī)則不能區(qū)分優(yōu)劣J

［解析］證券組合的可行域表示了所有可能的證券組合，它為投資者提供了一切

可行的組合投資機(jī)會(huì)，投資者需要做的是在其中選擇自己最滿意的證券組合進(jìn)

行投資。不同的投資者對(duì)期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的偏好有所區(qū)別，因而他們所選擇

的最佳組合將有所不同。

33.無差異曲線可能具有的形狀為（）。

A.一根豎線V

B.一根橫線J

C.一根向上傾斜的曲線V

D.一根向下傾斜的曲線

34.對(duì)于不知足又厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者，其無差異曲線的特征包括（）。

A.無差異曲線隨風(fēng)險(xiǎn)增加越來越陡V

B.無差異曲線位置越高，滿足程度越高V

C.無差異曲線聚斂于原點(diǎn)

D.無差異曲線之間不相交V

三、判斷題

35.已知證券A的投資收益率等于0.08和-0.02的可能性大小是相同的，那么

證券A的期望收益率等于0.03。（）

A.正確V

B.錯(cuò)誤

［解析］根據(jù)期望收益率的計(jì)算公式，可得證券A的期望收益率=0.08X50%+

（-0.02）X50%=0.03o

36.投資組合中成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度越高，投資組合的風(fēng)

險(xiǎn)就越小。（）

A.正確

B.錯(cuò)誤J

［解析］投資組合中成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度越高，投資組合

的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

37.如果兩只證券收益率之間表現(xiàn)為同向變化，那么它們之間的協(xié)方差和相關(guān)系

數(shù)就會(huì)是負(fù)值。（）

A.正確

B.錯(cuò)誤V

［解析］協(xié)方