2024 摩托車(chē)行業(yè)報(bào)告：從“制造出海”到“品牌出海”關(guān)注本輪摩托車(chē)出海中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)

摩托車(chē)2024年07月29日行業(yè)研究行業(yè)研究行業(yè)深度研究證券研究報(bào)告強(qiáng)于大市(首次評(píng)級(jí))一年內(nèi)行業(yè)相對(duì)大盤(pán)走勢(shì)強(qiáng)于大市(首次評(píng)級(jí))一年內(nèi)行業(yè)相對(duì)大盤(pán)走勢(shì)從“制造出?！钡健捌放瞥龊！?關(guān)注本輪摩托一滬深300一滬深300>從“制造出?！钡健捌放瞥龊！?關(guān)注本輪摩托車(chē)出海中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)xly30495@hfzqxly30495@syt30544@相關(guān)報(bào)告今年，我們欣喜地看到國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口景氣度高漲，拉美、亞洲、歐洲等出口區(qū)域均有亮眼表現(xiàn)，在海外市場(chǎng)整體趨穩(wěn)的背景下，我們認(rèn)為本輪出口紅利更多來(lái)自國(guó)產(chǎn)品牌綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升，從而持續(xù)搶占海外市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)替代邏輯正在持續(xù)兌現(xiàn)?，F(xiàn)階段，國(guó)產(chǎn)品牌將眼光放至全球市場(chǎng)，在產(chǎn)品力提升基礎(chǔ)上，加快海外渠道拓展，逐步迎來(lái)出口收獲期。與此前的“制造出海”相比，現(xiàn)階段摩托車(chē)企業(yè)更加側(cè)重“品牌出?！?短期來(lái)看，產(chǎn)品+渠道共同發(fā)力，摩托車(chē)出口有望延續(xù)高景氣，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著海外市場(chǎng)品牌力提升，國(guó)產(chǎn)品牌有望持續(xù)搶占外資份額，盈利能力有望得以改品牌摩托車(chē)出海的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。>從國(guó)內(nèi)出口數(shù)據(jù)看本輪摩托車(chē)出海趨勢(shì)國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口自2000年左右開(kāi)始放量，憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，搶占拉美、亞洲、非洲等新興市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)十余年快速增長(zhǎng)，2011年摩托車(chē)出口量達(dá)到歷史峰值，隨后進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，2024年1-6月摩托車(chē)出口景氣度明顯提升，分區(qū)域來(lái)看，拉美、亞洲、歐洲等主要出口區(qū)域增速均有改善，分排量段來(lái)看，全排量段出口增速均有提振，且250cc以上大排量出口表現(xiàn)更優(yōu)。海外不同區(qū)域摩托車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)如何?國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入難度?全球摩托車(chē)行業(yè)呈穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，根據(jù)Statista,2023年全球摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約1371億美元，同比增長(zhǎng)2.8%,近五年復(fù)合增速為2.84%。2022年全球主要地區(qū)摩托車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)約5240萬(wàn)輛，2014-2022年CAGR為0.46%。分區(qū)域來(lái)看，亞洲市場(chǎng)以印度、東南亞等國(guó)家為主要消費(fèi)區(qū)域，日系、印系品牌占主導(dǎo)，部分市場(chǎng)進(jìn)入難度較大，國(guó)產(chǎn)品牌在菲律賓等市場(chǎng)已有突破；歐洲、北美機(jī)車(chē)文化深厚，以大排量摩托車(chē)為主，其中歐洲市場(chǎng)格局相對(duì)分散，國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入難度相對(duì)小，北美代步車(chē)型為主，格局相對(duì)分散，國(guó)產(chǎn)品牌此前主要以代工模式進(jìn)入，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)產(chǎn)自有品牌進(jìn)入空間較大。投資建議建議關(guān)注用戶(hù)需求洞察能力強(qiáng)、品牌出海經(jīng)驗(yàn)豐富、兩輪出海已見(jiàn)成效的春風(fēng)動(dòng)力；打通海外自主渠道、逐步迎來(lái)渠道拓展收獲期的錢(qián)江摩托；海外代工經(jīng)驗(yàn)豐富、無(wú)極自主品牌表現(xiàn)靚麗的隆鑫通用。風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、貿(mào)易政策發(fā)生不利變化、匯率波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇華福行業(yè)深度研究|摩托車(chē)正文目錄 42從國(guó)內(nèi)出口數(shù)據(jù)看本輪摩托車(chē)出海趨勢(shì) 42.1國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口景氣變動(dòng)趨勢(shì)如何? 42.2各排量段摩托車(chē)出口表現(xiàn)如何? 62.3各區(qū)域出口呈現(xiàn)什么趨勢(shì)? 73海外不同區(qū)域摩托車(chē)市場(chǎng)表現(xiàn)如何? 93.1全球摩托車(chē)市場(chǎng)：整體需求穩(wěn)健，亞洲規(guī)模領(lǐng)先 93.2亞洲市場(chǎng)：全球摩托車(chē)最大市場(chǎng)，日系占主導(dǎo) 3.3歐洲市場(chǎng)：機(jī)車(chē)文化濃厚，國(guó)產(chǎn)品牌大排量車(chē)型有望持續(xù)導(dǎo)入 3.4美洲市場(chǎng)：南美以小排量代步車(chē)型為主，北美偏好大排量 3.5國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入難度?海外潛在可進(jìn)入空間有多大? 4國(guó)產(chǎn)品牌出海競(jìng)爭(zhēng)力分析：產(chǎn)品力為基礎(chǔ)，渠道拓展進(jìn)入收獲期 5投資建議 6風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表1:中國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)歷年出口金額 5圖表2:中國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)歷年出口數(shù)量 5圖表3:中國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)月度出口金額 5圖表4:中國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)月度出口數(shù)量 5圖表5:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口均價(jià)(美元) 5圖表6:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)分排量段出口結(jié)構(gòu)(金額) 6圖表7:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)分排量段出口結(jié)構(gòu)(銷(xiāo)量) 6圖表8:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)分排量段出口金額增速(美元口徑) 6圖表9:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)分排量段出口數(shù)量增速 7圖表10:1-5月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口分區(qū)域金額占比(美元) 7圖表11:1-5月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口分區(qū)域銷(xiāo)量占比 7圖表12:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口分區(qū)域銷(xiāo)量占比 8圖表13:1-5月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)出口區(qū)域分布(分排量段，出口量) 8圖表14:摩托車(chē)出口各區(qū)域銷(xiāo)量同比增速% 8圖表15:各區(qū)域小于150cc摩托車(chē)出口金額yoy% 9圖表16:各區(qū)域150-250cc摩托車(chē)出口金額yoy% 9圖表17:各區(qū)域250-500cc摩托車(chē)出口金額yoy% 9圖表18:各區(qū)域500-800cc摩托車(chē)出口金額yoy% 9圖表19:全球摩托市場(chǎng)規(guī)模及增速 圖表20:全球市場(chǎng)摩托銷(xiāo)量及預(yù)測(cè)(百萬(wàn)臺(tái)) 圖表21:2022年主要地區(qū)摩托市場(chǎng)份額占比(按銷(xiāo)量) 圖表22:2022年主要地區(qū)摩托市場(chǎng)份額占比(按收入) 圖表23:2022年全球市場(chǎng)品牌銷(xiāo)量占比 圖表24:2022年全球市場(chǎng)品牌份額占比 圖表25:2022年全球摩托市場(chǎng)品牌前十收入、銷(xiāo)量和平均價(jià)格 圖表26:亞洲摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模及增速 圖表27:2022年亞洲摩托車(chē)銷(xiāo)量與收入排名 圖表28:2024年越南摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表29:2024年印尼摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表30:2018-2023年泰國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按注冊(cè)數(shù)量) 圖表31:2024年菲律賓摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表32:歐洲摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模及增速 圖表33:2022年歐洲摩托車(chē)銷(xiāo)量與收入排名 圖表34:2021年英國(guó)注冊(cè)摩托車(chē)數(shù)量(按發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸容量劃分) 行業(yè)深度研究|摩托車(chē)圖表35:2021年法國(guó)注冊(cè)摩托車(chē)數(shù)量(按發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸容量劃分) 圖表36:2020年荷蘭摩托車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)(按氣缸容量計(jì)) 圖表37:2020年意大利摩托車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)(按氣缸容量計(jì)) 圖表38:2020年意大利摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表39:2022年德國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表40:2022年英國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表41:美洲摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模及增速 圖表42:2022年美洲摩托車(chē)銷(xiāo)量與收入排名 圖表43:美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模及增速 圖表44:2022年美洲主要摩托車(chē)消費(fèi)國(guó)均價(jià) 圖表45:2023年美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表46:2024年墨西哥摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表47:2024年阿根廷摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表48:2024年哥倫比亞摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量) 圖表49:摩托車(chē)品牌與外資合作歷程 圖表50:德國(guó)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)品牌、海外品牌價(jià)格參數(shù)對(duì)比 誠(chéng)信誠(chéng)信華福證券行業(yè)深度研究|摩托車(chē)過(guò)去幾年，我們關(guān)注到國(guó)內(nèi)大排量摩托車(chē)快速放量，國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)尤為亮眼。從競(jìng)爭(zhēng)力角度來(lái)看，中國(guó)企業(yè)在工業(yè)設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)上面發(fā)力僅是近幾年剛開(kāi)始的事情，品牌力和產(chǎn)品力與海外龍頭仍有一定差距，后續(xù)仍有較大的提升空間，未來(lái)也有望在海外市場(chǎng)提升份額，國(guó)產(chǎn)替代仍有較大的空間，因此建議中長(zhǎng)期關(guān)注摩托車(chē)賽道。今年，我們欣喜地看到國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口景氣度高漲，拉美、亞洲、歐洲等出口區(qū)域均有亮眼表現(xiàn)，在海外市場(chǎng)整體趨穩(wěn)的背景下，我們認(rèn)為本輪出口紅利更多來(lái)自國(guó)產(chǎn)品牌綜合競(jìng)爭(zhēng)力的提升，從而持續(xù)搶占海外市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)替代邏輯正在持我們認(rèn)為，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌補(bǔ)齊技術(shù)短板、加快推新節(jié)奏、改進(jìn)外觀設(shè)計(jì)，產(chǎn)品力顯著提升，并憑借高性?xún)r(jià)比搶占外資品牌份額，在國(guó)內(nèi)大排量摩托車(chē)市場(chǎng)已有成功經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)階段，國(guó)產(chǎn)品牌將眼光放至全球市場(chǎng)，在產(chǎn)品力提升基礎(chǔ)上，加快海外渠道拓展，逐步迎來(lái)出口收獲期。與此前的“制造出海”相比，現(xiàn)階段摩托車(chē)企業(yè)更加側(cè)重“品牌出海”,短期來(lái)看，產(chǎn)品+渠道共同發(fā)力，摩托車(chē)出口有望延續(xù)高景氣，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著海外市場(chǎng)品牌力提升，國(guó)產(chǎn)品牌有望持續(xù)搶占外資份額，盈利能力有望得以改善，估值水平亦有望提振，從而實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊，建議關(guān)注本輪國(guó)產(chǎn)品牌摩托車(chē)出海的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。2從國(guó)內(nèi)出口數(shù)據(jù)看本輪摩托車(chē)出海趨勢(shì)國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口自2000年左右開(kāi)始放量，憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，搶占拉美、亞洲、非洲等新興市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)十余年快速增長(zhǎng)，2011年摩托車(chē)出口量達(dá)到歷史峰值，隨后進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，2024年1-6月摩托車(chē)出口景氣度明顯提升，分區(qū)域來(lái)看，拉美、亞洲、歐洲等主要出口區(qū)域增速均有改善，分排量段來(lái)看，全排量段出口增速均有提振，且250cc以上大排量出口表現(xiàn)更優(yōu)。國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口放量始于2000年，2012年以來(lái)表現(xiàn)穩(wěn)健，2024年景氣上行。經(jīng)過(guò)三十余年發(fā)展，中國(guó)已成為全球最大的摩托車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)之一，根據(jù)我們測(cè)算，2022年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)銷(xiāo)量(內(nèi)銷(xiāo)+出口)占全球市場(chǎng)約40%。>憑借性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，2000-2011年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口快速增長(zhǎng)，主要出口區(qū)域?yàn)槔∶乐?、亞洲、非洲等新興發(fā)展中國(guó)家，根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)年鑒，2011年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口金額為54億美元，2000-2011年CAGR達(dá)19.7%,2011年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口量為1139萬(wàn)輛，2000-2011年CAGR達(dá)17.2%。>2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段，2023年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口金額為54.65億美元，同比+3.2%,2012-2023年CAGR為0.69%,2023年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口量為831.68萬(wàn)輛，同比+8.8%,2012-2023年CAGR為-1.39%。 HUAFUSECURITIESCO.,LTD.>2024年國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口景氣度明顯提升。根據(jù)摩托車(chē)商會(huì)，2024年1-6月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口金額為33.10億美元，同比增長(zhǎng)20.15%,出口量為515.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.69%,景氣度明顯提升。2024M2024M600400-10%2000-50%30%-30%-50%■摩托車(chē)：出口數(shù)量(萬(wàn)輛)—摩托車(chē)：出口數(shù)量：同比%2023-022023-032023-042023-022023-032023-042024-05202460%40%20%0%-20%出口金額：摩托車(chē)(億美元)yoy%42-r100%20062007200820132014201520062007200820132014201520162017202020232024M1-70%50%30%-10%-30%-50%40摩托車(chē)：出口金額(億美元)——摩托車(chē)：出口金額：同比%圖表4:中國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)月度出口數(shù)量4080%60%40%20%4020-20%-40%-60%2055■出口數(shù)量：摩托車(chē)(萬(wàn)輛)——yoy%700-600-500-40020020002001200220032004200520062007200820092000200120022003200420052006200720082009 —摩托車(chē)：出口均價(jià)(美元)2020202120222023 誠(chéng)信華福證華福證HUAFUSECURITIESCO.,LTD.行業(yè)深度研究摩托車(chē)2.2各排量段摩托車(chē)出口表現(xiàn)如何?國(guó)內(nèi)出口以250cc以下小排量為主，但大排量占比持續(xù)提升。從出口排量段結(jié)構(gòu)來(lái)看，國(guó)內(nèi)出口仍以250cc以下小排量為主，根據(jù)海關(guān)總署，2023年250cc及以下摩托車(chē)出口數(shù)量占比為97.35%,250cc以上出口數(shù)量占比為2.65%,2024年1-5月提升至3.74%。金額方面，2023年250cc及以下摩托車(chē)出口金額(美元口徑)占比為89.21%,250cc以上出口金額占比為10.79%,2024年1-5月提升至13.62%,250cc以上大排量摩托出口占比持續(xù)提升。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)摩托車(chē)企業(yè)加大對(duì)以?shī)蕵?lè)休閑為主的中大排量摩托車(chē)的產(chǎn)品研發(fā)，國(guó)產(chǎn)中大排量摩托車(chē)產(chǎn)品力明顯提升，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)中大排量摩托車(chē)出口快速放量。圖表6:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)分排量段出口結(jié)構(gòu)(金額)80%60%50%40%-20%20172018201920202021202220232024M1-5排量<150cc圖表7:國(guó)內(nèi)摩托車(chē)行業(yè)分排量段出口結(jié)構(gòu)(銷(xiāo)量)排量≤150排量≤150cc500cc<排量<800cc60%40%30%20%201720182019202220232024M1-5202020212024年1-5月全排量段出口趨勢(shì)向好，大排量出口增速優(yōu)于小排量。根據(jù)海關(guān)總署，2024年1-5月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)全排量段出口均呈現(xiàn)向好趨勢(shì)，從銷(xiāo)量口徑來(lái)看，2024年1-5月排量≤150cc、150cc<排量≤250cc、排量>250cc出口量同比分別+19%、+34%、+83%,中小排量出口景氣度亦明顯提升。出口金額排量≤量≤250cc250cc<排量≤500cc500cc<排量≤800cc量>800cc250cc以上合250cc以上金計(jì)增速額占比201820192020202120222023-4%48%-38%-60% 4%6%9%-8%-3%-31%49%280%1376%-10%-6%-1%40%978%來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所誠(chéng)信誠(chéng)信華福證 出口數(shù)量排量≤150cc<排量≤250cc250cc<排量≤500cc500cc<排量≤800cc量>800cc250cc以上合250cc以上金計(jì)增速額占比2018-2%-42%2019-2%-83%2020-2%83%202185%275%423%93%2022-16%-16%285%661%202393%83%2.3各區(qū)域出口呈現(xiàn)什么趨勢(shì)?國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口目的地以拉美、亞洲、非洲為主，小排量出口主要銷(xiāo)往拉美、亞洲、非洲，大排量出口主銷(xiāo)歐洲、亞洲。從出口區(qū)域分布來(lái)看，根據(jù)海關(guān)總署，2024年1-5月，國(guó)內(nèi)出口至拉美、亞洲、非洲、歐洲、北美的金額占比分別為35%、26%、20%、17%、3%,出口量占比分別為37%、27%、24%、9%、3%。從各排量段的出口分布來(lái)看，250cc及以下小排量出口主要銷(xiāo)往拉美、亞洲、非洲；250cc<排量≤500cc出口主要銷(xiāo)往拉美、歐洲，1-5月該排量段出口至拉美、歐洲的銷(xiāo)量占比分別為46%、41%;500cc以上排量出口目的地主要為歐洲。圖表10:1-5月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口分區(qū)域金額占比(美■■北美□大洋洲■非洲■拉美■歐洲亞洲圖表11:1-5月國(guó)內(nèi)摩托車(chē)出口分區(qū)域銷(xiāo)量占比■■北美■大洋洲非洲■拉美亞洲來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所誠(chéng)信誠(chéng)信華福證行業(yè)深度研究摩托車(chē)■亞洲■非洲■拉美■歐洲■北美■大洋洲■亞洲■非洲■拉美■歐洲■北美■大洋洲60%50%40%-30%20%-202220232024年1-5月數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)，華福證券研究所排量排量北美大洋洲非洲拉美歐洲亞洲排量≤150cc150cc<排量≤250cc250cc<排量≤500cc46%41%500cc<排量≤800cc排量>800cc來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所2024年1-5月多數(shù)摩托車(chē)出口區(qū)域增速明顯提振。根據(jù)中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)，2024年1-5月國(guó)內(nèi)出口至拉美、亞洲、歐洲、北美、大洋洲的銷(xiāo)量同比分別+37%、+26%、口至非洲量同比+3%(2023年為+12%)。40--50總計(jì)拉美亞洲非洲歐洲北美洲■2023年■2024年1-5月數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)摩托車(chē)商會(huì)，華福證券研究所小排量各出口區(qū)域增速均有改善，新興市場(chǎng)大排量出口呈放量趨勢(shì)：1)排量≤150cc:1-5月拉美、亞洲表現(xiàn)較好，分別同比增長(zhǎng)+27%、+22%,其他區(qū)域略有下滑；2)150<排量≤250cc:整體表現(xiàn)向好，北美市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，同比增速+61%;3)250cc誠(chéng)信誠(chéng)信華福證華福證<排量≤500cc:歐洲、亞洲延續(xù)較快增長(zhǎng)，拉美、非洲、大洋洲明顯提速，發(fā)展中國(guó)家大排量摩托車(chē)有望開(kāi)始滲透；4)500cc<排量≤800cc:歐洲、亞洲增速提振，同比分別+51%、+141%。圖表15:各區(qū)域小于150cc摩托車(chē)出口金額yoy%地域202020212022圖表15:各區(qū)域小于150cc摩托車(chē)出口金額yoy%地域2020202120222023024M1北美大洋洲非洲拉美歐洲46%亞洲北美大洋洲非洲拉美歐洲亞洲來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所圖表18:各區(qū)域500-800cc摩托車(chē)出口金額yoy%圖表18:各區(qū)域500-800cc摩托車(chē)出口金額yoy%北美-16%大洋洲非洲拉美歐洲亞洲地域20202021北美大洋洲非洲拉美歐洲亞洲來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所來(lái)源：海關(guān)總署，華福證券研究所3.1全球摩托車(chē)市場(chǎng)：整體需求穩(wěn)健，亞洲規(guī)模領(lǐng)先全球摩托車(chē)市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，亞洲為最大市場(chǎng)。全球摩托車(chē)行業(yè)呈穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)，盡管2020年受新冠疫情影響規(guī)模下降，但整體趨勢(shì)向上。根據(jù)Statista,2023年全球摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約1371億美元，同比增長(zhǎng)2.8%,近五年復(fù)合增速為2.84%。分地區(qū)來(lái)看，亞洲為全球摩托車(chē)最大市場(chǎng)，2023年亞洲市場(chǎng)規(guī)模為933.2億美元，同比+3.21%,在全球市場(chǎng)占比約68%,2023年美洲市場(chǎng)規(guī)模為216.7億美元，同比+0.74%,在全球市場(chǎng)占比約16%,2023年歐洲市場(chǎng)規(guī)模為163億美元，同比+3.5%,全球占比12%。全球摩托車(chē)年銷(xiāo)量合計(jì)超5000萬(wàn)輛，亞洲銷(xiāo)量占比約85%。根據(jù)Statista,2022年全球主要地區(qū)摩托車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)約5240萬(wàn)輛，2014-2022年CAGR為0.46%,其中亞洲摩托車(chē)銷(xiāo)量為4460萬(wàn)臺(tái)，2014-2022年CAGR為0.20%,美洲、非洲、歐洲銷(xiāo)量分別約410、210、150萬(wàn)臺(tái)，2014-2022年CAGR分別為1.29%、3.46%、2.83%,非洲、歐洲市場(chǎng)銷(xiāo)量增速高于其他地區(qū)，預(yù)計(jì)未來(lái)全球摩托車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量趨穩(wěn)。 誠(chéng)信華福證華福證券華福證圖表20:全球市場(chǎng)摩托銷(xiāo)量及預(yù)測(cè)(百萬(wàn)臺(tái))40204%2%-0%F-8%收入(十億美元)——復(fù)合增長(zhǎng)率來(lái)源：Statista,華福證券研究所43.94.64020歐洲歐洲0非洲非洲具體國(guó)家來(lái)看，亞洲、南美發(fā)展中國(guó)家銷(xiāo)量領(lǐng)先。根據(jù)Statista,印度、中國(guó)、印尼、越南等亞洲國(guó)家摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)?？壳埃?022年占全球銷(xiāo)量比重分別為29.4%、26.3%、9.3%、5.7%。此外，巴西、哥倫比亞等南美國(guó)家市場(chǎng)規(guī)模亦靠前，2022年巴西、哥倫比亞占全球銷(xiāo)量比重分別為2.7%、1.6%。發(fā)達(dá)國(guó)家方面，美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)收入規(guī)模占比位列全球第五，2022年在全球市場(chǎng)中占比為5.6%。圖表21:2022年主要地區(qū)摩托市場(chǎng)份額占比(按銷(xiāo)圖表22:2022年主要地區(qū)摩托市場(chǎng)份額占比(按收 中國(guó) 印尼■越南■泰國(guó)巴基斯坦■巴西■哥倫比亞馬來(lái)西亞其它冒印度□中國(guó) ■越南泰國(guó)巴西■菲律賓哥倫比亞其它來(lái)源：Statista,華福證券研究所來(lái)源：Statista,華福證券研究所競(jìng)爭(zhēng)格局方面，日系占據(jù)主導(dǎo)地位，印度品牌份額靠前，豪爵、宗申等國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)格局方面，日系占據(jù)主導(dǎo)地位，印度品牌份額靠前，豪爵、宗申等國(guó)產(chǎn)品牌上榜。根據(jù)Statista,本田銷(xiāo)量、收入規(guī)模均以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占據(jù)全球首位，2022年本田銷(xiāo)量市占率、銷(xiāo)額市占率分別為27.1%和29.6%。雅馬哈、鈴木、川崎等日本品牌份額靠前，2022年銷(xiāo)額市占率分別為11.7%、2.4%、2.3%,前十大品牌中日系品牌合計(jì)份額達(dá)到46%。印度摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模較大，TVS、Hero、Bajaj等印度本土品牌的銷(xiāo)量和份額亦位列全球前列，2022年份額分別為3.9%、3.8%、2.1%,三家印度品牌合計(jì)份額約9.8%。歐美品牌方面，哈雷、BMW、KTM份額分別為2.6%、1.8%、1.0%。國(guó)產(chǎn)品牌方面，豪爵、隆鑫、宗申的銷(xiāo)額市占率分別為1.8%、1.3%、0.8%,合計(jì)份額為3.9%。新大洲本田和五羊本田兩個(gè)合資品牌份額分別為1.0%和0.8%。誠(chéng)信華福證行業(yè)深度研究摩托車(chē)圖表23:2022年全球市場(chǎng)品牌銷(xiāo)量占比圖表24:2022年全球市場(chǎng)品牌份額占比■雅馬哈雅馬哈■隆鑫■鈴木其它定價(jià)方面，歐美品牌>日系品牌>中國(guó)印度品牌。在全球摩托車(chē)市場(chǎng)的主要品牌中，哈雷、川崎、皇家恩菲爾德平均價(jià)格較高，面向高端消費(fèi)者，其中哈雷平均價(jià)格約20949.8美元。豪爵、隆鑫、TVS、Bajaj等中國(guó)、印度品牌均價(jià)較低，均價(jià)集中在1000美元/輛左右，主要滿(mǎn)足消費(fèi)者的通勤需求。日系本田、鈴木的定價(jià)水平在市場(chǎng)中游，均價(jià)約2000~3000美元，雅馬哈均價(jià)略低于2000美元。圖表25:2022年全球摩托市場(chǎng)品牌前十收入、銷(xiāo)量和平均價(jià)格Yamaha02,000RoyalEnfield4,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,000Price來(lái)源：Statista,華福證券研究所3.2亞洲市場(chǎng)：全球摩托車(chē)最大市場(chǎng)，日系占主導(dǎo)亞洲市場(chǎng)規(guī)模最大，發(fā)展穩(wěn)健，通勤代步需求為主。根據(jù)Statista,2023年亞洲摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約933億美元，同比+3%,近5年CAGR為2.2%,全球占比為68%。2022年亞洲摩托車(chē)銷(xiāo)量為4460萬(wàn)臺(tái)，2014-2022年CAGR為0.20%,均價(jià)約2092美元。國(guó)家分布來(lái)看，摩托車(chē)主要消費(fèi)國(guó)為印度、中國(guó)以及印尼等東南亞國(guó)家。 誠(chéng)信華福證 圖表27:2022年亞洲摩托車(chē)銷(xiāo)量與收入排名■收入(十億美元)——同比增長(zhǎng)率■銷(xiāo)量(千臺(tái))■收入(百萬(wàn)美元)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，日系在東南亞市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入難度大，菲律賓、馬來(lái)西亞等市場(chǎng)可作為突破口。根據(jù)Statista,泰國(guó)、印尼、越南等東南亞國(guó)家均以日系品牌為主導(dǎo)，本田份額超70%,雅馬哈份額約15~25%,兩者合計(jì)份額超90%。菲律賓市場(chǎng)也以日系品牌為主導(dǎo)，本田、雅馬哈合計(jì)份額約70%,其他品牌占比30%,相比泰國(guó)、印尼、越南市場(chǎng)分散，國(guó)產(chǎn)品牌有望搶占份額。圖表28:2024年越南摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量)圖表29:2024年印尼摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量)■本田■雅馬哈■鈴木■比亞喬■其它本田□雅馬哈■鈴木■其它誠(chéng)信誠(chéng)信華福證行業(yè)深度研究摩托車(chē)圖表30:2018-2023年泰國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按注冊(cè)數(shù)量)■本田■雅馬哈■維斯帕■GPX■鈴木■其它90%60%50%40%20%0%+201820192020202120222023來(lái)源：Statista,華福證券研究所圖表31:2024年菲律賓摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)來(lái)源：Statista,華福證券研究所3.3歐洲市場(chǎng)：機(jī)車(chē)文化濃厚，國(guó)產(chǎn)品牌大排量車(chē)型有望持續(xù)導(dǎo)入歐洲以大排量需求為主，均價(jià)超10000美元。根據(jù)Statista,2023年歐洲摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約163億美元，同比+3.5%,近5年CAGR為4.9%,全球占比為12%。2022年歐洲摩托車(chē)銷(xiāo)量約150萬(wàn)臺(tái)，2014-2022年CAGR為2.8%,均價(jià)約10520美元，國(guó)家分布來(lái)看，摩托車(chē)主要消費(fèi)國(guó)為意大利、土耳其、德國(guó)、法國(guó)、西班牙等。602014201520162017201820192020202120222023收入(十億美元)——同比增長(zhǎng)率2%來(lái)源：Statista,華福證券研究所圖表33:2022年歐洲摩托車(chē)銷(xiāo)量與收入排名■銷(xiāo)量(千臺(tái))■收入(百萬(wàn)美元)■銷(xiāo)量(千臺(tái))■收入(百萬(wàn)美元)25000意大利土耳其德國(guó)法國(guó)西班牙英國(guó)希臘瑞士葡萄牙奧地利來(lái)源：Statista,華福證券研究所大排量摩托占比50%以上，進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已完成從代步型摩托車(chē)到消費(fèi)型、大排量摩托車(chē)的轉(zhuǎn)變，大排量保有量較高，根據(jù)statista及statline,2021年英國(guó)400cc以上注冊(cè)摩托車(chē)數(shù)量占比為69%,2021年法國(guó)500cc以上注冊(cè)摩托車(chē)數(shù)量占比為68.6%,2020年荷蘭、意大利250cc以上摩托車(chē)銷(xiāo)量占比為92.7%、82.8%,根據(jù)我們的測(cè)算，英國(guó)、法國(guó)、意大利、荷蘭大排量摩托車(chē)人均銷(xiāo)量分別為6.1、14.4、13.1、7.5輛/萬(wàn)人(英國(guó)計(jì)算口徑為650cc以上摩托車(chē)，預(yù)計(jì)>250cc人均銷(xiāo)量大于6.1),近年來(lái)人均銷(xiāo)量趨于穩(wěn)定。誠(chéng)誠(chéng)信華福證 圖表34:2021年英國(guó)注冊(cè)摩托車(chē)數(shù)量(按發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸容量劃分)■51-125cc■401-500cc601-700cc■701-800cc801-900cc■Morethan1,000cc來(lái)源：DepartmentforTransport(UK),華福證券研究所圖表36:2020年荷蘭摩托車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)(按氣缸容量125以下1001以上來(lái)源：Statline,華福證券研究所圖表35:2021年法國(guó)注冊(cè)摩托車(chē)數(shù)量(按發(fā)動(dòng)機(jī)氣缸容量劃分)圖表37:2020年意大利摩托車(chē)銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)(按氣缸容量計(jì))■501cc.to750cc.競(jìng)爭(zhēng)格局方面，日系、歐洲本土品牌占主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)品牌大排量出口主銷(xiāo)歐洲，搶占部分日系、歐系、臺(tái)系份額。據(jù)測(cè)算，2020年意大利市場(chǎng)本田市占率17%、比亞喬14%、雅馬哈10%、光陽(yáng)8%、寶馬5%,CR5合計(jì)約55%;2022年英國(guó)市場(chǎng)本田市占率18.5%、雅馬哈10%、凱旋7.5%、寶馬7.5%、Lexmoto4.6%(英國(guó)品牌、國(guó)內(nèi)代工),CR5合計(jì)約48%。歐洲市場(chǎng)相對(duì)分散，除日系外，歐洲品牌多在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)有影響力，難以輻射其他國(guó)家，因此競(jìng)爭(zhēng)難度相對(duì)低。 誠(chéng)信華福證 HUAFUSECURITIESCO.,LTD.行業(yè)深度研究|摩托車(chē)圖表38:2020年意大利摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)BMW,4.98%光陽(yáng)，8.37%來(lái)源：Statista,華福證券研究所圖表39:2022年德國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量)其它，7.94%其它，7.94%RE,1.78%哈雷，3.84%KTM,4.53%本田，5.88%圖表40:2022年英國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量)Lexmoto,4.60%BMW,7.51%數(shù)據(jù)來(lái)源：Statista,華福證券研究所3.4美洲市場(chǎng)：南美以小排量代步車(chē)型為主，北美偏好大排量全球第二大市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升。根據(jù)Statista,2023年美洲摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約217億美元，同比+0.74%,近5年CAGR為4.9%,2022年美洲摩托車(chē)銷(xiāo)量約410萬(wàn)臺(tái)。分區(qū)域來(lái)看，2023年北美摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約85億美元，2018-2023年CAGR為3.87%,南美市場(chǎng)規(guī)模約128億美元，2018-2023年CAGR為5.71%。從產(chǎn)品來(lái)看，美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)消費(fèi)成熟，注重性能、品質(zhì)和騎行體驗(yàn)，偏向于高端和專(zhuān)業(yè)車(chē)型，美國(guó)均價(jià)約13744美元，南美以小排量代步需求為主，主要國(guó)家均價(jià)在6000美元以 誠(chéng)信華福證 圖表42:2022年美洲摩托車(chē)銷(xiāo)量與收入排名同比%■同比%■銷(xiāo)量(千臺(tái))■收入(百萬(wàn)美元)70006000500040000巴西哥倫比亞美國(guó)墨西哥阿根廷秘魯加拿大智利8000來(lái)源：Statista,華福證券研究所來(lái)源：Statista,華福證券研究所圖表44:2022年美洲主要摩托車(chē)消費(fèi)國(guó)均價(jià)40002000■均價(jià)(美元)來(lái)源：Statista,華福證券研究所2022年美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約64億美元，同比-1.5%,近5年CAGR為3.8%,2022年美國(guó)摩托車(chē)銷(xiāo)量約54萬(wàn)臺(tái)，美國(guó)均價(jià)約13744美元。美國(guó)市場(chǎng)品牌集中，美國(guó)市場(chǎng)以歐美品牌和日系品牌為主導(dǎo)，2023年哈雷、本田等品牌CR5約70%,國(guó)產(chǎn)品牌本土品牌相對(duì)占優(yōu)，2024年頭部本土品牌份額合計(jì)超50%,本田份額為19%、雅馬哈為4%,日系品牌尚未形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌以往通過(guò)代工模式進(jìn)入南美市場(chǎng)，未來(lái)自有品牌進(jìn)入難度相對(duì)低，有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。誠(chéng)信誠(chéng)信華福證行業(yè)深度研究摩托車(chē)圖表45:2023年美國(guó)摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量)圖表46:2024年墨西哥摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)量)■哈雷□本田■哈雷□本田雅馬哈■川崎■鈴木■其它■其它令木本田雅馬哈來(lái)源：Statista,華福證券研究所來(lái)源：Statista,華福證券研究所圖表47:2024年阿根廷摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按銷(xiāo)圖表48:2024年哥倫比亞摩托車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局(按量)銷(xiāo)量)本田其它■雅馬哈Mondial其它馬哈AKT鈴木本田■光陽(yáng)來(lái)源：Statista,華福證券研究所來(lái)源：Statista,華福證券研究所3.5國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入難度?海外潛在可進(jìn)入空間有多大?結(jié)合上文對(duì)國(guó)內(nèi)出口區(qū)域、海外本土市場(chǎng)的分析，我們認(rèn)為南美、歐洲、非洲市場(chǎng)相對(duì)分散，國(guó)產(chǎn)企業(yè)此前多以代工模式進(jìn)入，未來(lái)國(guó)內(nèi)自有品牌進(jìn)入難度相對(duì)較小；部分亞洲市場(chǎng)外資品牌尚未形成絕對(duì)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)品牌亦可突破；北美市場(chǎng)外資品牌相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)入難度相對(duì)大，但已有突破趨勢(shì)，未來(lái)有望占據(jù)根據(jù)statista,2022年全球摩托車(chē)市場(chǎng)年銷(xiāo)量約5240萬(wàn)輛，剔除印度、印尼、泰國(guó)、越南等外資品牌壟斷的市場(chǎng)，海外摩托車(chē)市場(chǎng)年銷(xiāo)量約1359萬(wàn)輛，目前國(guó)產(chǎn)自有品牌出口仍處于早期，以自有品牌出海較早的春風(fēng)動(dòng)力為例，2023年春風(fēng)動(dòng)力兩輪出口9.77萬(wàn)輛，估算春風(fēng)動(dòng)力的海外整體市場(chǎng)份額僅0.25%(剔除中國(guó)之外的整體海外市場(chǎng)),估算在海外可進(jìn)入市場(chǎng)的份額僅0.7%(剔除中國(guó)、印度、泰國(guó)、印尼等東南亞市場(chǎng)之外的海外市場(chǎng)),由此可見(jiàn)，國(guó)產(chǎn)品牌出海仍處于早期，隨著產(chǎn) 誠(chéng)信華福證行業(yè)深度研究摩托車(chē)品導(dǎo)入、渠道拓展、品牌力提升，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代仍有較大空間。4國(guó)產(chǎn)品牌出海競(jìng)爭(zhēng)力分析：產(chǎn)品力為基礎(chǔ)，渠道拓展進(jìn)入收獲期產(chǎn)品端：補(bǔ)齊技術(shù)短板、加快推新節(jié)奏、改進(jìn)外觀設(shè)計(jì)，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善。國(guó)內(nèi)廠商普遍以小排量摩托車(chē)起步，通過(guò)外延+自研等途徑實(shí)現(xiàn)大排量技術(shù)的突破，如錢(qián)江摩托擁有國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的4缸600cc排量發(fā)動(dòng)機(jī)及相關(guān)車(chē)型，春風(fēng)動(dòng)力擁有自研的大排量水冷發(fā)動(dòng)機(jī)、車(chē)架平臺(tái)技術(shù)，逐步追趕國(guó)外領(lǐng)先技術(shù)。在此基礎(chǔ)上，