【中概股企業(yè)跨境證券監(jiān)管困境探析綜述2200字】

中概股企業(yè)跨境證券監(jiān)管困境分析綜述（一）法律適用困難雖然新《證券法》新增了域外管轄條款，但我國(guó)證券市場(chǎng)由于起步晚，《證券法》關(guān)于域外管轄、監(jiān)管規(guī)則、執(zhí)法權(quán)等等都尚存改善的空間。我國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施統(tǒng)一集中管理，但從目前的法律環(huán)境和執(zhí)法狀況來看，我國(guó)的監(jiān)管體系仍然存在著較多需要完善的地方，劉鳳元、邱鈮：《證券市場(chǎng)跨境監(jiān)管研究》，《金融監(jiān)管研究》2019年第12期，第104頁(yè)。劉鳳元、邱鈮：《證券市場(chǎng)跨境監(jiān)管研究》，《金融監(jiān)管研究》2019年第12期，第104頁(yè)。（二）多方監(jiān)管主體難協(xié)調(diào)由于中概股企業(yè)的特殊架構(gòu)，在談及此類企業(yè)的證券監(jiān)管問題時(shí)至少涉及兩個(gè)監(jiān)管主體，第一則是企業(yè)的上市地，針對(duì)瑞幸咖啡來說就是美國(guó)證監(jiān)部門的監(jiān)管；第二是主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所所在地，瑞幸咖啡事件中就是我國(guó)證監(jiān)監(jiān)管部門的監(jiān)管。在《證券法》修訂以前，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)違法犯罪行為的監(jiān)管主要限定在我國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)主體，美國(guó)政府表面上雖然通過行使“長(zhǎng)臂管轄權(quán)”，擴(kuò)大了自己的管轄范圍，但由于該權(quán)利的擴(kuò)張會(huì)觸碰他國(guó)的主權(quán)利益，實(shí)質(zhì)上美國(guó)行使證券監(jiān)管的管轄效果也主要體現(xiàn)在美國(guó)境內(nèi)的市場(chǎng)主體。這種各管一方的監(jiān)管方式就極容易導(dǎo)致監(jiān)管真空的存在，監(jiān)管真空也給跨境上市的企業(yè)提供了違法犯罪的可乘之機(jī)，這也是難以對(duì)中概股企業(yè)達(dá)到有效監(jiān)管的原因。缺乏有效的溝通合作除了極易導(dǎo)致監(jiān)管真空的存在，還會(huì)因?yàn)楸O(jiān)管重疊加重對(duì)市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的處罰力度。對(duì)于同一違法行為不同的監(jiān)管主體基于不同的監(jiān)管規(guī)則會(huì)分別做出處罰決定，這雖然能夠讓跨境上市的企業(yè)注意遵守各監(jiān)管主體國(guó)家的監(jiān)管規(guī)則，但同時(shí)也給企業(yè)帶來了巨大的負(fù)擔(dān)，提高企業(yè)的違法違規(guī)行為發(fā)生頻次。 （三）跨境監(jiān)管效果差近些年來，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展速度加快，滬港通、深港通、滬倫通的進(jìn)一步深化，資本市場(chǎng)的規(guī)模越來越大，聯(lián)動(dòng)性也急劇增強(qiáng)，選擇跨境上市的企業(yè)數(shù)量也在不斷增長(zhǎng)。但在資本市場(chǎng)高額利潤(rùn)的誘惑下，中概股企業(yè)實(shí)施的財(cái)務(wù)造假、違規(guī)信息披露等違法行為各式各樣，這種行為打破了資本市場(chǎng)的良好發(fā)展秩序，使金融市場(chǎng)的發(fā)展增添了許多的不確定性。如何規(guī)治現(xiàn)階段比較突出的中概股企業(yè)違法違規(guī)難題，已經(jīng)成為一個(gè)不可回避的問題。從2010年僅歷時(shí)23天即被迫從美國(guó)退市的綠諾科技、再到2010年6月被指出存在財(cái)務(wù)造假行為的東方紙業(yè)、以及在此之后的中國(guó)高速頻道、分眾傳媒等都曾遭到過渾水機(jī)構(gòu)的做空，做空的理由是：財(cái)務(wù)造假、虛假信息披露等等。從我國(guó)《證券法》的修改，到積極回應(yīng)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，再到2020年11月暫緩螞蟻金服上市申請(qǐng)、2020年12月阿里巴巴因?yàn)樯嫦訅艛啾槐O(jiān)管機(jī)構(gòu)立案調(diào)查，從案中介入到事前監(jiān)管，體現(xiàn)出我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度在不斷加強(qiáng)。瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件發(fā)生以來，愛奇藝、好未來也都被爆出存在財(cái)務(wù)問題，為何在國(guó)內(nèi)強(qiáng)監(jiān)管背景下違法違規(guī)現(xiàn)象還能頻繁發(fā)生？由此可見我國(guó)的證券監(jiān)管對(duì)于境外上市的中概股企業(yè)并未取得良好的監(jiān)管效果。在新《證券法》增設(shè)域外管轄權(quán)之前，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施跨境監(jiān)管的權(quán)力和方式十分有限，由于中概股企業(yè)在境外上市，我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法對(duì)該類中概股企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的日常監(jiān)管，只能在事發(fā)之后對(duì)境內(nèi)的相關(guān)主體進(jìn)行處罰，在日常監(jiān)管的過程中收效甚微。（四）跨境監(jiān)管合作欠缺中概股信譽(yù)危機(jī)本身是一個(gè)證券監(jiān)管法律問題，問題的解決有賴于中國(guó)和美國(guó)兩國(guó)之間證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作的有效開展。不同的監(jiān)管主體之間存在著監(jiān)管差異無可厚非，解決問題的重點(diǎn)在于能夠通過充分的溝通交流機(jī)制，使雙方相信對(duì)方的監(jiān)管效力，為跨境監(jiān)管合作的開展創(chuàng)造良好氛圍、奠定必要的基礎(chǔ)條件。廖凡：《中美證券跨境監(jiān)管合作覓路》，《中國(guó)外匯》2020年第11期，第64頁(yè)。廖凡：《中美證券跨境監(jiān)管合作覓路》，《中國(guó)外匯》2020年第11期，第64頁(yè)?，F(xiàn)階段，不同監(jiān)管主體開展跨境證券監(jiān)管合作的途徑主要有以下三種：雙邊性、區(qū)域性、全球性。目前大部分的監(jiān)管主體之間都是通過簽訂諒解備忘錄這種雙邊合作方式來開展跨境證券監(jiān)管協(xié)作，因?yàn)槠洳簧婕爸鳈?quán)問題，更易于被各監(jiān)管主體接受。截止2020年9月，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的官方文件顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與英國(guó)、美國(guó)、日本、俄羅斯、德國(guó)共六十五個(gè)國(guó)家或地區(qū)簽署《證券期貨監(jiān)管合作諒解備忘錄》。但是這種雙邊性合作形式存在比較明顯的局限性，不僅談判簽訂過程比較繁雜，而且合作能夠覆蓋的范圍也是有限的，無法實(shí)現(xiàn)對(duì)跨境證券違法犯罪行為的有效預(yù)防和懲治功能。王婷：《淺論我國(guó)證券市場(chǎng)跨境監(jiān)管制度的完善-以新