07-第7章-債務(wù)融資

公司金融第7章債務(wù)融資（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件本章學(xué)習(xí)目的⒈理解債務(wù)融資的概念和分類；⒉掌握商業(yè)信用成本計(jì)算及決策；⒊了解短期借款的信用條件和利息支付；⒋掌握企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算；⒌掌握融資租賃的概念和作用。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度說(shuō)，融資是一種交換行為，是融資者用未來(lái)的收益與投資者現(xiàn)在資金投入的交換。企業(yè)向銀行申請(qǐng)借款時(shí)，向銀行承諾在未來(lái)按時(shí)按量還本付息，并以此作為得到銀行借款的基本條件，這就是企業(yè)以未來(lái)收益與銀行現(xiàn)在提供的貸款資金的交換。融資只是一種交換行為，所以，融資不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值。根據(jù)企業(yè)與投資者關(guān)系的不同，企業(yè)的融資可以分為債務(wù)融資和權(quán)益融資。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件債務(wù)融資又稱債權(quán)性融資，也稱間接融資，是企業(yè)向銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位等借入資本的方式，企業(yè)需依約使用，按期償還。債務(wù)融資包括商業(yè)信用、銀行等金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等。有些借入資本可按事先的約定轉(zhuǎn)化為權(quán)益籌資，如可轉(zhuǎn)換公司債券。從出資者與企業(yè)控制權(quán)關(guān)系來(lái)看，債務(wù)型融資的出資者把自身的企業(yè)控制權(quán)等同于企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)一定的目標(biāo)，出資者只要得到了企業(yè)契約規(guī)定的給付，就不必干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理策略。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件第1節(jié)企業(yè)借款融資企業(yè)借款融資，包括商業(yè)信用和銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款。商業(yè)信用指在商品交易過(guò)程中，企業(yè)與企業(yè)之間以延期付款、預(yù)收賬款等方式提供的信用，是企業(yè)之間直接的信用行為，方便、靈活、易獲得，但資金成本也較高。銀行信貸通常是企業(yè)使用最多的債權(quán)融資方式，一般融資速度快，融資彈性大且融資成本也低于企業(yè)債券市場(chǎng)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件一、短期借款融資㈠短期借款融資的概念及特點(diǎn)短期借款融資是企業(yè)缺乏用來(lái)維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等外單位借入的、還款期限在一年以內(nèi)（含一年）的各種借款。

㈡短期借款融資的內(nèi)容短期借款融資包括商業(yè)信用和銀行等金融機(jī)構(gòu)短期信貸（主要是銀行短期借款）。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒈商業(yè)信用⑴商業(yè)信用指在商品交易過(guò)程中，企業(yè)由于延期付款或預(yù)收賬款等方式所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。商業(yè)信用包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款等。⑵商業(yè)信用的成本。商業(yè)信用按照信用和折扣取得與否分為免費(fèi)信用、有代價(jià)信用和展期信用三種。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件①免費(fèi)信用債權(quán)人為了控制應(yīng)收賬款的期限和速度，往往向債務(wù)人提出信用政策。如“1/10，n/30”表示買方若在10天內(nèi)付款，可享受1%的現(xiàn)金折扣，若超過(guò)10天以后付款，則不享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，商業(yè)信用期限不超過(guò)30天。例7-1某企業(yè)按1/10、n/30的條件購(gòu)入貨物100萬(wàn)元，如果該企業(yè)在10天內(nèi)付款，便享受了賣方提供的10天的免費(fèi)信用期，可以獲得折扣1萬(wàn)元（即100萬(wàn)元×1%），免費(fèi)信用額為99萬(wàn)元（即100萬(wàn)元－1萬(wàn)元）。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件②有代價(jià)信用倘若在10天后（不超過(guò)30天）付款，該企業(yè)要承受因放棄折扣而帶來(lái)的隱含利息成本。放棄折扣的成本用放棄的折扣額除以因放棄折扣換來(lái)的信用資金增加額來(lái)表示，即結(jié)合例7-1，該企業(yè)放棄折扣所負(fù)擔(dān)的成本為表明放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長(zhǎng)短同方向變化，與信用期的長(zhǎng)短反方向變化。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件③展期信用，是買方公司超過(guò)規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用。例7-1中，若該企業(yè)推遲至40天付款，則其商業(yè)信用成本為在企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其放棄現(xiàn)金折扣的成本越小。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⑶對(duì)商業(yè)信用成本的決策企業(yè)面臨的不同商業(yè)信用的決策通常有：①如果能以低于放棄現(xiàn)金折扣成本的利率借入現(xiàn)金②如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣成本③如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期④如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件例7-2甲公司正面臨兩家提供不同信用條件的供應(yīng)商，A供應(yīng)商的信用條件為3/10，n/30，B供應(yīng)商的信用條件為2/20，n/30。a．如果該公司在10~30天內(nèi)有一次投資機(jī)會(huì)，回報(bào)率為60%，公司應(yīng)否在10天之內(nèi)歸還A供應(yīng)商的應(yīng)付款？b．如果該公司只能在20~30天以內(nèi)付款，應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件解析：a．放棄A供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本所以甲公司應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，不應(yīng)該在10天內(nèi)償還這筆款項(xiàng)。b．放棄A供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本為55.67%放棄B供應(yīng)商現(xiàn)金折扣的成本既然不得不放棄現(xiàn)金折扣，就應(yīng)該選擇成本較小的一家公司，故甲公司應(yīng)該選擇A供應(yīng)商。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒉銀行短期借款短期金融借款是指企業(yè)為了彌補(bǔ)流動(dòng)資金的不足而向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款，以銀行短期借款為主。⑴銀行短期借款的分類。我國(guó)目前的銀行短期借款主要有經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款等。⑵銀行短期借款的信用條件。按照國(guó)際通行做法，銀行發(fā)放短期借款往往需要附帶一定的信用條件，主要包括：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⑶銀行短期借款利息的償還。銀行短期借款的利息償還方式通常有三種：一是收款法，二是貼現(xiàn)法，三是加息分?jǐn)偡ā＂偈湛罘ㄊ墙杩畹狡跁r(shí)向銀行支付利息的方法。對(duì)于期限為一年的借款，實(shí)際利率的計(jì)算公式為（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件②貼現(xiàn)法是銀行向借款企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，借款到期時(shí)借款企業(yè)只需償還全部本金的一種計(jì)息方法。實(shí)際利率的計(jì)算公式為（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件③加息分?jǐn)偡ㄊ倾y行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的償還利息方法。如借款企業(yè)借入年利率（名義利率）為10%的貸款100萬(wàn)元，在未來(lái)的一年內(nèi)分12個(gè)月等額償還本息，這樣，借款企業(yè)實(shí)際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率為加息分?jǐn)偡ǜ断⒌那闆r下，實(shí)際利率大約相當(dāng)于名義利率的2倍。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件例7-5某企業(yè)向銀行借入短期借款10000萬(wàn)元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是銀行提出三種方案：a．如果采取收款法付息，利息率為7%；b．如果采取貼現(xiàn)法付息，利息率為6%；c．如果采取加息法付息，利息率為5%。借款企業(yè)應(yīng)如何決策支付利息的方法？（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件解析：采取收款法時(shí)，實(shí)際利率=名義利率=7%采取貼現(xiàn)法時(shí)，實(shí)際利率為采取加息分?jǐn)偡?，?shí)際利率為所以借款企業(yè)應(yīng)采取貼現(xiàn)法支付利息，實(shí)際利率最低。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件二、長(zhǎng)期借款融資㈠長(zhǎng)期借款融資的概念及分類按照《中國(guó)人民銀行貸款通則》，貸款期限在一年以內(nèi)（含一年）的貸款為短期貸款；貸款期限在一年以上五年以下（含五年）的貸款為中期貸款；貸款期限在五年以上的貸款為長(zhǎng)期貸款。在企業(yè)實(shí)際操作中，通常將長(zhǎng)期借款定義為：企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上（不含一年）的各項(xiàng)借款。主要用于企業(yè)購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足長(zhǎng)期流動(dòng)資金占用的需要。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈠長(zhǎng)期借款融資的概念及分類⒈按借款用途分為：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。⒉按照提供貸款的機(jī)構(gòu)分為：政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款和其他金融機(jī)構(gòu)借款等。⒊按借款有無(wú)擔(dān)保分為：信用借款和擔(dān)保借款。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈡長(zhǎng)期借款融資的操作程序企業(yè)先要向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)提出借款申請(qǐng)；貸款機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)；簽訂借款合同；企業(yè)取得借款。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈢長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款由于長(zhǎng)期借款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，按照國(guó)際慣例，銀行通常對(duì)借款企業(yè)提出一些有助于保證借款按時(shí)足額償還的保護(hù)性條款。大致分為一般性保護(hù)條款和特殊性保護(hù)條款。一般性保護(hù)條款適用于大多數(shù)借款合同。特殊性保護(hù)條款針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈣長(zhǎng)期借款的融資成本長(zhǎng)期借款的利息率通常高于短期借款。只有那些信譽(yù)較好或抵押品流動(dòng)性強(qiáng)的借款企業(yè)才能爭(zhēng)取到較低的長(zhǎng)期借款利率。由于銀行借款常常伴隨著銀行要求借款企業(yè)提供的信用條件，比如實(shí)行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費(fèi)、要求借款企業(yè)在貸款銀行保持補(bǔ)償性余額所形成的間接費(fèi)用等，都會(huì)增加長(zhǎng)期借款的融資成本。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈤長(zhǎng)期借款的償還方式企業(yè)償還長(zhǎng)期借款的方式通常有：⒈到期一次性償還本息。⒉定期支付利息、到期一次性償還本金。這種償還方式會(huì)加大企業(yè)借款到期時(shí)的還款壓力。⒊定期等額償還。這種還款方式會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。⒋逐期償還小額不等本息、期末償還余下的大額部分，便于企業(yè)根據(jù)自己的情況靈活安排經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈤長(zhǎng)期借款的償還方式企業(yè)償還長(zhǎng)期借款的方式通常有：⒈到期一次性償還本息。⒉定期支付利息、到期一次性償還本金。這種償還方式會(huì)加大企業(yè)借款到期時(shí)的還款壓力。⒊定期等額償還。這種還款方式會(huì)提高企業(yè)使用貸款的實(shí)際利率。⒋逐期償還小額不等本息、期末償還余下的大額部分，便于企業(yè)根據(jù)自己的情況靈活安排經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈥長(zhǎng)期借款融資的評(píng)價(jià)⒈長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn)⑴長(zhǎng)期借款融資速度較快。⑵長(zhǎng)期借款的融資成本較低。⑶長(zhǎng)期借款的彈性較大。⑷長(zhǎng)期借款不會(huì)減弱股東對(duì)公司的控制權(quán)。⒉長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn)⑴長(zhǎng)期借款融資具有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。⑵長(zhǎng)期借款融資額度有限。⑶長(zhǎng)期借款的限制性條款較多。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件第2節(jié)企業(yè)債券融資企業(yè)債券融資，指企業(yè)按照法定程序發(fā)行，承諾在未來(lái)一定時(shí)期向債權(quán)人支付一定利息和償還本金的有價(jià)證券。這種方式籌集金額大、時(shí)間長(zhǎng)，要求較高的投資回報(bào)率，因此風(fēng)險(xiǎn)較高。但同時(shí)發(fā)行債券的費(fèi)用及利息支出一般計(jì)入成本，具有稅盾的作用。企業(yè)債券代表著發(fā)債企業(yè)和投資者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，可以自由轉(zhuǎn)讓。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)債券常見(jiàn)的分類有：⑴按照償還期限，分為短期企業(yè)債券、中期企業(yè)債券和長(zhǎng)期企業(yè)債券。⑵按是否記名，分為記名企業(yè)債券和不記名企業(yè)債券。⑶按有無(wú)擔(dān)保劃分，分為擔(dān)保債券和信用債券。⑷按可否提前贖回，分為可提前贖回企業(yè)債券和不可提前贖回企業(yè)債券。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)企業(yè)債券常見(jiàn)的分類有：⑸按票面利率是否變動(dòng)，可分為固定利率企業(yè)債券和浮動(dòng)利率企業(yè)債券。⑹按發(fā)行人是否給予投資者選擇權(quán)分類，可分為附有選擇權(quán)的企業(yè)債券和不附有選擇權(quán)的企業(yè)債券。⑺按發(fā)行方式分類，企業(yè)債券可分為公募債券和私募債券。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件一、企業(yè)短期債券企業(yè)短期債券（即短期融資券）又稱商業(yè)票據(jù)或商業(yè)本票（CommercialPaper），是指企業(yè)發(fā)行的償還期限在一年以內(nèi)（含一年）的債券。短期債券的發(fā)行者主要是工商企業(yè)和政府，金融機(jī)構(gòu)中的銀行因?yàn)橐晕沾婵钭鳛樽约旱闹饕Y金來(lái)源，并且很大一部分存款的期限是一年以下，所以較少發(fā)行短期債券。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件一、企業(yè)短期債券短期融資券是為了緩和企業(yè)流動(dòng)資金在短時(shí)期內(nèi)的供求矛盾而發(fā)行的，是一種具有商業(yè)本票性質(zhì)的有價(jià)證券。短期債券的特點(diǎn)是：只能用于短期流動(dòng)資金需求，如季節(jié)性、臨時(shí)性的原材料采購(gòu)和收購(gòu)的需要，不能用于固定資產(chǎn)投資，也不能用于長(zhǎng)期流動(dòng)資金需要。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件一、企業(yè)短期債券2005年5月23日公布的《短期融資券管理辦法》第十條規(guī)定了企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行短期融資券應(yīng)當(dāng)符合的條件。企業(yè)發(fā)行融資券實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。目前短期融資券的期限最長(zhǎng)不超過(guò)365天，發(fā)行人可在此期限內(nèi)自主確定每期短期融資券的期限。短期融資券發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件二、企業(yè)長(zhǎng)期債券⒈企業(yè)債券的基本要素企業(yè)債券的基本要素有：債券面值、票面利率、償還期限、債券發(fā)行價(jià)格等。⒉企業(yè)債券的發(fā)行條件⒊企業(yè)債券發(fā)行的程序⒋企業(yè)債券的償還方式企業(yè)債券償還方式有一次性償還和分期償還。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種：平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)。平價(jià)指?jìng)云泵娼痤~作為發(fā)行價(jià)格；溢價(jià)指?jìng)愿哂谄泵娼痤~的價(jià)格作為發(fā)行價(jià)格；折價(jià)指?jìng)缘陀趥泵娼痤~的價(jià)格作為發(fā)行價(jià)格。企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格受諸多因素影響，其中主要是票面利率與市場(chǎng)利率的一致程度。企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件例7-6某公司發(fā)行面額為100元、票面利率為10%、期限為10年的債券，每年末付息一次。若a．市場(chǎng)利率為10%，與票面利率一致，則該債券為平價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為

b．市場(chǎng)利率為8%，低于票面利率，為溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為

（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件c．市場(chǎng)利率為12%，高于票面利率，該債券為折價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為

（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒌債券的資信評(píng)級(jí)債券資信評(píng)級(jí)是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價(jià)債券為對(duì)象進(jìn)行的信用評(píng)級(jí)。債券的等級(jí)對(duì)公司和投資者都很重要，債券的等級(jí)越高，表明該債券的風(fēng)險(xiǎn)越小，債券的融資成本也相應(yīng)的較低。債券的資信評(píng)級(jí)主要考慮的因素是：公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)、債券合同中的相關(guān)條款、公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及所處行業(yè)環(huán)境等。國(guó)際上最著名的穆迪（Moody’s）公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard&Poor’s）公司分別建立了各自的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)來(lái)對(duì)企業(yè)債券進(jìn)行資信評(píng)級(jí)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件穆迪公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對(duì)企業(yè)債券的資信評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒍債券評(píng)級(jí)的作用從投資者的角度來(lái)說(shuō)，債券資信評(píng)級(jí)可以降低投資者收集相關(guān)債券信息的成本；并為投資者提供有關(guān)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；幫助投資者根據(jù)自己的偏好進(jìn)行投資決策，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)確定合理的報(bào)酬。從發(fā)行企業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，債券資信評(píng)級(jí)可以提高質(zhì)量等級(jí)高的發(fā)行企業(yè)的知名度，得到投資者的信賴；等級(jí)高的債券發(fā)行企業(yè)可以以較低的利率出售債券，獲取低于市場(chǎng)利率的成本資金，減少發(fā)行者的融資成本；有利于企業(yè)改善和提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，維護(hù)自己的信用水平。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒎企業(yè)債券的評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)：⑴債券成本較低。⑵具有財(cái)務(wù)杠桿作用。⑶可保障股東控制權(quán)。⑷企業(yè)可利用債券調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)發(fā)行債券的缺點(diǎn)：⑴財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。⑵企業(yè)發(fā)行債券的限制條件多。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件第3節(jié)融資租賃融資租賃融資。包括簡(jiǎn)單融資租賃、杠桿融資租賃、售后回租、轉(zhuǎn)租賃等。一般對(duì)于財(cái)力較弱的公司是個(gè)較好的融資方法，同時(shí)承擔(dān)企業(yè)避免了設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件一、融資租賃概述㈠融資租賃定義融資租賃（FinancialLeasing）又稱設(shè)備租賃（EquipmentLeasing）或現(xiàn)代租賃（ModernLeasing），是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件我國(guó)稅法規(guī)定，符合下列條件之一的租賃為融資租賃：⑴在租賃期滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方；⑵租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分（75%或以上）；⑶租賃期內(nèi)租賃最低付款額大于或基本等于租賃開始日資產(chǎn)的公允價(jià)值。除上述融資租賃以外的租賃，屬于經(jīng)營(yíng)租賃。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈡融資租賃作用融資租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體的新型金融產(chǎn)業(yè)。對(duì)于企業(yè)而言，融資租賃的方式可以減輕由于設(shè)備改造帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)壓力，避免支付大量現(xiàn)金，而租金的支付可以在設(shè)備的使用壽命內(nèi)分期攤付而不是一次性償還，使得企業(yè)不會(huì)因此產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，同時(shí)也可以避免由于價(jià)格波動(dòng)和通貨膨脹而增加的成本。此外，融資租賃屬于表外融資，不體現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的負(fù)債項(xiàng)目中，不影響企業(yè)的資信狀況。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈢融資租賃基本特征融資租賃的主要特征是，由于租賃物件的所有權(quán)只是出租人為了控制承租人償還租金的風(fēng)險(xiǎn)而采取的一種形式所有權(quán)，在合同結(jié)束時(shí)最終有可能轉(zhuǎn)移給承租人，因此租賃物件的購(gòu)買由承租人選擇，維修保養(yǎng)也由承租人負(fù)責(zé)，出租人只提供金融服務(wù)。租金計(jì)算原則是：出租人以租賃物件的購(gòu)買價(jià)格為基礎(chǔ)，按承租人占用出租人資金的時(shí)間為計(jì)算依據(jù)，根據(jù)雙方商定的利率計(jì)算租金。它實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件二、融資租賃的種類㈠簡(jiǎn)單融資租賃簡(jiǎn)單融資租賃是最一般化的融資租賃。其基本流程是：由承租人選擇需要購(gòu)買的租賃物件，出租人對(duì)租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后，購(gòu)買并出租租賃物件給承租人使用。在整個(gè)租賃期間承租人對(duì)租賃物件沒(méi)有所有權(quán)但享有使用權(quán)，并負(fù)責(zé)維修和保養(yǎng)租賃物件。出租人對(duì)租賃物件的好壞不負(fù)任何責(zé)任，設(shè)備折舊在承租人一方。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈡杠桿融資租賃⒈杠桿融資租賃定義杠桿融資租賃（LeveragedLease）是融資租賃的一種特殊方式，又稱平衡租賃或減租租賃、舉債經(jīng)營(yíng)融資租賃，它是目前較為廣泛采用的一種國(guó)際租賃方式，是一種利用財(cái)務(wù)杠桿原理組成的租賃形式。杠桿融資租賃至少有三方面的人參與：貸款人、出租人和承租人。使用這種租賃方式時(shí)，出租人自籌租賃設(shè)備購(gòu)置成本的20%~40%的資金，其余60%~80%的資金由銀行或財(cái)團(tuán)等以貸款提供，但出租人擁有設(shè)備的法定所有權(quán)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒉杠桿融資租賃作用⑴對(duì)于造價(jià)昂貴的租賃物，租賃公司不愿或無(wú)力獨(dú)自購(gòu)買并將其出租。出于分散風(fēng)險(xiǎn)的考慮，杠桿融資租賃往往是這些物品唯一可行的租賃方式。⑵很多國(guó)家法律規(guī)定，出租人所購(gòu)用于租賃的資產(chǎn)，無(wú)論是靠自有資金購(gòu)入的、還是靠借入資金購(gòu)入的，均可按資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值享受各種減稅、免稅待遇。因此，杠桿融資租賃中出租人僅出一小部分租金卻能按租賃資產(chǎn)價(jià)值的100%享受折舊及其他減稅免稅待遇，這大大減少了出租人的租賃成本。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件⒉杠桿融資租賃作用⑶作為一種利益共享機(jī)制，一般而言，杠桿融資租賃的出租人會(huì)將上述利益以低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人一部分，從而使杠桿融資租賃的租金低于一般融資租賃的租金。⑷在杠桿融資租賃中，貸款參與人對(duì)出租人無(wú)追索權(quán)，因此，它較一般信貸對(duì)出租人有利，而貸款參與人的資金也能在租賃物上得到可靠保證，比一般信貸安全。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈢委托融資租賃⒈委托融資租賃定義委托融資租賃（EntrustLease）是指具有從事金融租賃業(yè)務(wù)資格的公司作為出租人，接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理的融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)，租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。租賃期滿后，租賃標(biāo)的物產(chǎn)權(quán)可以轉(zhuǎn)移給承租人，也可以不不轉(zhuǎn)移給承租人。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈣售后回租售后回租（Sale-Leaseback）又稱回租租賃或反租賃，將自制或外購(gòu)的資產(chǎn)出售，然后向買方租回使用。售后回租的優(yōu)點(diǎn)在于，它使設(shè)備制造企業(yè)或資產(chǎn)所有人（承租人）在保留資產(chǎn)使用權(quán)的前提下獲得所需的資金，同時(shí)又為出租人提供有利可圖的投資機(jī)會(huì)。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈤轉(zhuǎn)租賃轉(zhuǎn)租賃（Sublease），簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)租，指承租人在租賃期內(nèi)將租入資產(chǎn)出租給第三方的行為。轉(zhuǎn)租至少涉及三方（原出租人、原承租人和新承租人）和兩份租約（原出租人與原承租人的租約和原承租人與新承租人的租約）。若原租約規(guī)定，租賃屆滿，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人，原承租人可以任何方式轉(zhuǎn)移該資產(chǎn)。至于轉(zhuǎn)租究竟屬于何種性質(zhì)，則由新租約的特點(diǎn)決定，可根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)加以歸類，然后或作經(jīng)營(yíng)租賃處理，或作銷售式融資租賃、直接融資租賃處理。（本科）07_第7章__債務(wù)融資ppt課件㈤轉(zhuǎn)租賃若原租約符合融資租賃應(yīng)具備的