財(cái)政學(xué)-第15章-政府公債

第十五章政府公債第三節(jié)公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與政策效應(yīng)第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理第一節(jié)公債的含義及分類2024/10/22通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生了解公債的含義及分類，熟悉公債的發(fā)行、流通、償還及管理等基本知識(shí)，掌握公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及政策效應(yīng)。學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)

2024/10/23第一節(jié)公債的含義及分類一、公債的含義公債是國(guó)家各級(jí)政府的債務(wù)或負(fù)債，是國(guó)家或政府采用信用方式以債務(wù)人的身份取得的一種債務(wù)收入。稅收與公債都是政府取得財(cái)政收入的形式，但二者的區(qū)別在于以下兩個(gè)方面：第一，財(cái)政作用不同。

第二，形式特征不同。

2024/10/24第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（一）內(nèi)債和外債按照公債的發(fā)行地域不同，可將公債分為內(nèi)債和外債。內(nèi)債是政府在本國(guó)境內(nèi)發(fā)行的公債，其認(rèn)購(gòu)主體通常是本國(guó)公民和經(jīng)濟(jì)實(shí)體，內(nèi)債的債權(quán)人是本國(guó)公民和法人；外債是政府在本國(guó)境外發(fā)行的公債，外債的債權(quán)人是外國(guó)政府、國(guó)際金融組織、外國(guó)銀行、外國(guó)企業(yè)和個(gè)人。2024/10/25第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（二）國(guó)家公債和地方公債按照債務(wù)主體分類，可將公債分為國(guó)家公債和地方公債。國(guó)家公債，又稱為國(guó)債，是中央政府發(fā)行的公債，由中央政府決定發(fā)行，所籌資金由中央政府支配使用，借款期滿后由中央政府還本付息；地方公債是地方政府發(fā)行的公債，發(fā)行所籌資金由地方政府支配使用，借款期滿后由地方政府還本付息。2024/10/26第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（三）可轉(zhuǎn)讓公債和不可轉(zhuǎn)讓公債按照流通性的強(qiáng)弱，可將公債劃分為可轉(zhuǎn)讓公債和不可轉(zhuǎn)讓公債?？赊D(zhuǎn)讓公債也稱可上市公債或出售公債，是能夠在證券市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣和轉(zhuǎn)讓的公債。可轉(zhuǎn)讓公債所具有的流動(dòng)性是投資者可以在需要時(shí)隨時(shí)兌現(xiàn)公債，從而可以降低投資的機(jī)會(huì)成本，提高其投資效率。不可轉(zhuǎn)讓公債也稱為非上市公債或不可出售公債。這種公債流動(dòng)性差，國(guó)家往往需要在利率、償還方式等方面給予更優(yōu)惠的條件，必要時(shí)還要給予保值貼補(bǔ)。2024/10/27第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（四）短期公債、中期公債和長(zhǎng)期公債按照償還期限，可將公債劃分為短期公債、中期公債和長(zhǎng)期公債。短期公債通常指1年期以內(nèi)的政府債務(wù)，其時(shí)間一般以周為單位，其內(nèi)容包括政府向中央銀行的直接短期貸款、透支和國(guó)庫(kù)券等。中期公債一般指1年以上10年以內(nèi)的政府借債，一般可根據(jù)期限長(zhǎng)短的不同將其用于不同的財(cái)政收支項(xiàng)目，因而是彌補(bǔ)年度預(yù)算赤字的主要手段。長(zhǎng)期公債的期限通常在10年以上，有的可長(zhǎng)達(dá)二三十年，其一般多用于特定的公共支出項(xiàng)目融資。2024/10/28第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（五）強(qiáng)制公債和自愿公債按照發(fā)行性質(zhì)的差異，可將公債劃分為強(qiáng)制公債和自愿公債。強(qiáng)制公債是國(guó)家憑借政權(quán)的力量，以強(qiáng)制購(gòu)買(mǎi)的方式發(fā)行的公債，認(rèn)購(gòu)主體無(wú)論愿意與否，均必須購(gòu)買(mǎi)。自愿公債是指國(guó)家按照信用原則，以經(jīng)濟(jì)利益吸引購(gòu)買(mǎi)者自愿認(rèn)購(gòu)而發(fā)行的公債。這是一種完全意義上的國(guó)家信用行為，易于被公民接受，因此現(xiàn)代各國(guó)的公債一般都是自愿公債。2024/10/29第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（六）憑證式公債和記賬式公債以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)，公債可以分為憑證式公債和記賬式公債。憑證式公債是國(guó)家采取填制“公債券收款憑證”的方式發(fā)行的公債。憑證式公債具有類似儲(chǔ)蓄，又優(yōu)于儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)，通常被稱為“儲(chǔ)蓄式公債”，是以儲(chǔ)蓄為目的的個(gè)人投資者理想的投資方式，具有安全性好，保管、兌現(xiàn)方便的特點(diǎn)。記賬式公債是利用賬戶通過(guò)電腦系統(tǒng)完成公債發(fā)行、兌付的全過(guò)程，稱為“無(wú)紙化公債”，可以記名、掛失，安全性好，發(fā)行成本低，發(fā)行時(shí)間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡(jiǎn)便，已成為世界各國(guó)發(fā)行公債的主要形式。2024/10/210第一節(jié)公債的含義及分類二、公債的分類（七）固定利率公債和浮動(dòng)利率公債按照公債存續(xù)期內(nèi)利率是否變動(dòng)，公債可分為固定利率公債和浮動(dòng)利率公債。固定利率公債是指利率在發(fā)行時(shí)就確定下來(lái)，不管今后物價(jià)和銀行利率如何變動(dòng)，公債的利息支付都要按照既定利率來(lái)還本付息的公債。浮動(dòng)利率公債是指利率隨物價(jià)或銀行利率變動(dòng)而變動(dòng)的公債。這種公債通常在物價(jià)波動(dòng)幅度較大、通貨膨脹勢(shì)頭較猛的情況下采用，可以在通貨膨脹情況下促進(jìn)公債的銷售。2024/10/211第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理一、公債的發(fā)行（一）公債的發(fā)行條件1．公債發(fā)行額2．公債期限3．公債的發(fā)行價(jià)格4．公債發(fā)行利率2024/10/212第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理一、公債的發(fā)行（二）公債的發(fā)行方式1.連續(xù)經(jīng)銷法2.承購(gòu)包銷法3.向個(gè)人直接發(fā)售法4.公募招標(biāo)法2024/10/213第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理二、公債的交易（一）公債交易市場(chǎng)的類型1.發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)2.場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)2024/10/214第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理二、公債的交易（二）公債交易的參與者公債交易的參與者是指參與公債交易活動(dòng)的各市場(chǎng)主體，包括資金供給者、資金需求者、中介和管理者四個(gè)方面。公債市場(chǎng)的資金供應(yīng)者包括個(gè)人、企業(yè)、商業(yè)銀行及各種基金等。公債的資金需求者主要是政府。2024/10/215第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理二、公債的交易（三）公債交易的方式1.現(xiàn)貨交易2.期貨交易3.回購(gòu)交易4.期權(quán)交易2024/10/216第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理二、公債的交易（四）公債交易的價(jià)格1.全價(jià)交易2.凈價(jià)交易2024/10/217第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理三、公債的償還與兌?。ㄒ唬﹥攤Y金的籌措方式1．建立償債基金2．財(cái)政預(yù)算列支3．舉借新債2024/10/218第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理三、公債的償還與兌取（二）公債的還本方式1．分期逐步償還法2．抽簽輪次償還法3．到期一次償還法4．市場(chǎng)購(gòu)銷償還法5．以新替舊償還法2024/10/219第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理三、公債的償還與兌?。ㄈ┕珎⒌闹Ц斗绞?．預(yù)扣利息2．按期分次支付利息3．到期一次支付利息2024/10/220第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理四、公債的管理（一）公債規(guī)模1.公債負(fù)擔(dān)率（1）公債負(fù)擔(dān)（2）公債負(fù)擔(dān)率2.公債依存度3.公債償債率4.公債借債率2024/10/221第二節(jié)公債的運(yùn)行與管理四、公債的管理（二）公債結(jié)構(gòu)1．公債的期限結(jié)構(gòu)2．公債的持有者結(jié)構(gòu)3．公債的利率結(jié)構(gòu)2024/10/222第三節(jié)公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與政策效應(yīng)一、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（一）公債的投資擴(kuò)張和擠出效應(yīng)公債具有籌集建設(shè)資金的功能，為政府投資支出的擴(kuò)張?zhí)峁┲巍９珎I資的另一方面是會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。公債的擠出效應(yīng)是指公債的發(fā)行導(dǎo)致民間部門(mén)可借貸資金的減少，引起資本投資的減少。2024/10/223第三節(jié)公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與政策效應(yīng)一、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（二）公債的財(cái)政效應(yīng)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，總體上看，財(cái)政支出具有穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)的特征，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則具有一定的波動(dòng)性，因此，在年度中要使正常的財(cái)政支出與收入完全匹配幾乎是不可能的，這時(shí)，公債作為財(cái)政收入的補(bǔ)充形式，就具有保證特定時(shí)期財(cái)政支出需要的重要作用。另外，公債要用未來(lái)的財(cái)政收入來(lái)償還，因而以借債方式滿足當(dāng)前支出需要實(shí)際上是對(duì)未來(lái)收入的提前支用，或者說(shuō)支取未來(lái)的稅收。由于這一性質(zhì)，公債籌資還會(huì)引起收入再分配效應(yīng)，即公債不僅會(huì)改變當(dāng)代人之間的收入分配關(guān)系，而且還會(huì)產(chǎn)生代際之間的分配關(guān)系。2024/10/224第三節(jié)公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與政策效應(yīng)一、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（三）公債的貨幣信用效應(yīng)公債是政府以稅收為償還保證而舉借的債，因而具有較高的信用水平。公債的債權(quán)人在失去原有的貨幣資金使用權(quán)后，可以用公債作擔(dān)?；虻盅喝〉勉y行貸款或向其他主體拆借資金。這樣，公債就成為一種極為重要的信用工具，被廣泛應(yīng)用于信貸活動(dòng)中，其結(jié)果，必然是加速資金周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致貨幣投放和信用規(guī)模的擴(kuò)張。2024/10/225第三節(jié)公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與政策效應(yīng)一、公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（三）公債的貨幣信用效應(yīng)另一方面，由于公債較高的信譽(yù)和一般來(lái)說(shuō)高于普通存款的實(shí)際利率，會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生較強(qiáng)的吸引力，從而使部分已在銀行體系中運(yùn)轉(zhuǎn)的資金轉(zhuǎn)而流向公債，這將導(dǎo)致銀行的資金來(lái)源相應(yīng)減少，對(duì)金融系統(tǒng)原有的信貸平衡產(chǎn)生沖擊，要求銀行相應(yīng)調(diào)整其信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)。2024/10/226第三節(jié)公債的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與政策效應(yīng)二、公債的政策效應(yīng)公債具有刺激經(jīng)濟(jì)、拉動(dòng)需求以調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的效應(yīng)。2024/10/227本章小結(jié)本章小結(jié)

2024/10/228公債溢價(jià)發(fā)行公募招標(biāo)法凈價(jià)交易全價(jià)交易回購(gòu)交易公債負(fù)擔(dān)公債規(guī)模公債結(jié)構(gòu)擠出效應(yīng)關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞

2024/10/229思考題1.公債的發(fā)行條