網(wǎng)絡可視化行業(yè)深度報告-5G帶動入網(wǎng)流量爆發(fā)

網(wǎng)絡可視化行業(yè)深度報告5G帶動入網(wǎng)流量爆發(fā)

，搜索下載。一、何為網(wǎng)絡可視化？市場空間和增速？1.1網(wǎng)絡可視化：實現(xiàn)對網(wǎng)絡流量的監(jiān)管和網(wǎng)絡內部價值的挖掘與分析網(wǎng)絡可視化簡單的說即網(wǎng)絡中的攝像頭，對網(wǎng)絡數(shù)據(jù)，流量來源進行監(jiān)管、分析與挖掘。利用人類視覺感知系統(tǒng)，將網(wǎng)絡數(shù)據(jù)以圖形化方式展示出來，快速直觀地解釋及概覽網(wǎng)絡結構數(shù)據(jù)，一方面可以輔助用戶認識網(wǎng)絡的內部結構，另一方面有助于挖掘隱藏在網(wǎng)絡內部的有價值信息。網(wǎng)絡可視化具體是指以網(wǎng)絡流量的采集與深度檢測為基本手段，綜合各種網(wǎng)絡處理與信息處理技術，對網(wǎng)絡的物理鏈路、邏輯拓撲、運行質量、協(xié)議標準、流量內容、用戶信息、承載業(yè)務等進行監(jiān)測、識別、統(tǒng)計、展現(xiàn)、管控，進而大數(shù)據(jù)分析與挖掘，實現(xiàn)網(wǎng)絡管理、信息安全與商業(yè)智能的一類應用系統(tǒng)。網(wǎng)絡可視化主要技術包括流量采集和分流、深度包檢測（DPI）、深度流檢測（DFI）、深度包提?。―PE）、協(xié)議與應用識別、協(xié)議還原、流控等，在較大規(guī)模的系統(tǒng)中，還包括分布式計算與存儲、軟件定義網(wǎng)絡、大數(shù)據(jù)、流式計算等。目前，DPI是目前國內最常用的商用技術，其一般通過硬件或軟件以旁掛形式進入網(wǎng)絡，對數(shù)據(jù)包進行檢查，實現(xiàn)在原有分析四層以下IP包內容的基礎上實現(xiàn)對應用層流量的檢測和控制技術。網(wǎng)絡可視化行業(yè)經(jīng)歷多年發(fā)展，從基礎的網(wǎng)絡分析到基于網(wǎng)絡可視化技術的業(yè)務控制和管理，再到向多業(yè)務職能方向發(fā)展。隨著網(wǎng)絡通信技術的發(fā)展和入網(wǎng)流量的劇增，大數(shù)據(jù)技術、SDN等技術開始被利用在網(wǎng)絡可視化系統(tǒng)中，運營商、企業(yè)的網(wǎng)絡管理者、以及政府監(jiān)管通過進一步對網(wǎng)絡數(shù)據(jù)進行深度挖掘，實現(xiàn)對網(wǎng)絡內部情況的透視性和對網(wǎng)絡資源的控制，更深層次的挖掘網(wǎng)絡價值。1.2網(wǎng)絡可視化市場構成與產業(yè)鏈：產業(yè)鏈相對簡單，前后端市場功能差異較大前端市場以分流和匯聚為主，后端以數(shù)據(jù)分析處理為主。根據(jù)系統(tǒng)的用途不同，網(wǎng)絡可視化分為前端和后端市場。其中前端以數(shù)據(jù)分流、采集為主，后端以數(shù)據(jù)分析、處理、存儲及應用子系統(tǒng)為主。前端市場又可根據(jù)面向客戶類型不同分為寬帶網(wǎng)和移動網(wǎng)市場，其中政府、企業(yè)運營商以寬帶網(wǎng)為主，公安部等以移動網(wǎng)為主。產業(yè)鏈相對簡單，中間網(wǎng)絡可視化廠商主要提供解決方案、應用系統(tǒng)和集成服務等。網(wǎng)絡可視化系統(tǒng)通過接口連接網(wǎng)絡，實時采集大量數(shù)據(jù)進行深度分析，同時為其它智能系統(tǒng)提供本地或云端數(shù)據(jù)接口。因此整體的產業(yè)鏈相對簡單，上游主要涉及芯片/元器件、各類功能模塊、內存卡、PCB和機框等原材料，加工服務主要包括PCBA焊接和金屬外殼的加工等，主要用于硬件類網(wǎng)絡可視化基礎架構產品開發(fā)。下游應用以信息安全、網(wǎng)絡優(yōu)化與運營、大數(shù)據(jù)運營等應用領域為主；客戶主要包括政府、運營商和企業(yè)。中間則是各類網(wǎng)絡可視化廠商，主要包括網(wǎng)絡可視化基礎架構提供商、網(wǎng)絡可視化應用開發(fā)商和系統(tǒng)集成商。1.3市場空間和行業(yè)增速：市場空間超過400億，行業(yè)復合增速達27%入網(wǎng)流量與網(wǎng)絡可視化公司營收之間存在正相關關系，5G將進一步刺激入網(wǎng)流量增速上升。我們對2012—2019Q3移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量與恒為科技、中新賽克相應年份的總營收進行回歸分析，得到其R2值為0.69，二者存在顯著相關性關系。伴隨入網(wǎng)流量的激增，恒為科技、中新賽克的營收明顯增加。利用2014-2019年工信部公布數(shù)據(jù)進行指數(shù)預測得到2020、2021年我國移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量分別為1697億G、2180億G（2019年12月接入流量工信部尚未公布，采用10月與11月均值），預測2020、2021年增速分別為39.46%、28.42%?？梢?G通訊的運用，將刺激入網(wǎng)流量增速上升，推動網(wǎng)絡可視化行業(yè)增速向上，促使業(yè)內公司受益。預測網(wǎng)絡可視化市場將在2021年突破400億，19-21年的復合增速約26.99%。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015、2016、2017、2018年我國網(wǎng)絡可視化市場規(guī)模分別為77.84億元、109.76億元、137.08億元、199.89億元，2015-2018年復合增速為20.78%。進行指數(shù)預測，我們得到2019、2020、2021年網(wǎng)絡可視化市場規(guī)模分別為240億元、322億元和410億元，2019-2021年復合增速為26.99%。為了驗證數(shù)據(jù)的合理性，我們利用2015-2018年已知的DPI市場規(guī)模和移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量數(shù)據(jù)進行回歸分析，得到二者存在明顯的正相關關系，R2值為0.89，接著利用2015-2021年二者數(shù)據(jù)（2019-2021年DPI市場規(guī)模及2020、2021年移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量數(shù)據(jù)為我們測算得到）進行回歸，得到兩者R2值為0.97，說明根據(jù)指數(shù)預測得到的DPI市場規(guī)模數(shù)據(jù)與移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量存在合理正相關。此外，考慮到固網(wǎng)流量增速和高速用戶占比數(shù)量上升會對網(wǎng)絡可視化需求起到促進作用，因此我們認為網(wǎng)絡可視化市場規(guī)模增速超25%增長具有參考意義。二、需求端：三因素拉動需求持續(xù)上行，催化高景氣度三大邏輯看好網(wǎng)絡可視化需求上升與行業(yè)高景氣度：1）入網(wǎng)流量持續(xù)增加帶來優(yōu)化網(wǎng)絡銷量需求：前端的匯聚分流系統(tǒng)可實現(xiàn)流量精準分發(fā)，有助于提高網(wǎng)絡銷量緩解線路擁堵；2）網(wǎng)絡復雜化和信息技術發(fā)展帶來網(wǎng)絡安全維護需求：網(wǎng)絡協(xié)議復雜化、云導致數(shù)據(jù)集中度上升等新技術的發(fā)展驅動網(wǎng)絡安全的要求和監(jiān)管難度加大，驅動網(wǎng)絡可視化設備采購和更新頻次提升；3）政策進一步驅動流量持續(xù)增加和提高信息安全的重視程度：下游客戶以政府和運營商為主，政策推動有助于預算上升。2.1通信技術的發(fā)展帶動入網(wǎng)流量爆發(fā)，優(yōu)化網(wǎng)絡效率訴求推動DPI需求上漲入網(wǎng)流量的持續(xù)爆發(fā)增長提高網(wǎng)絡效率優(yōu)化需求，推動采購新增和原有設備升級擴容需求?；ヂ?lián)網(wǎng)視頻流量的快速增長推動入網(wǎng)流量的持續(xù)爆發(fā)，根據(jù)思科公布數(shù)據(jù)，預計亞太區(qū)的IP流量增速將在2021年達到107.7EB/月，實現(xiàn)較2016年3.2倍的增長。而更值得關注的是繁忙時互聯(lián)網(wǎng)流量增長將比普通時段的互聯(lián)網(wǎng)流量增長更迅速，根據(jù)思科預測，2021年繁忙時互聯(lián)網(wǎng)流量將較16年增長4.6倍，普通時段流量增長3.2倍。繁忙時互聯(lián)網(wǎng)流量將對骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、移動網(wǎng)的流量分發(fā)需求提出更高的要求，因而入網(wǎng)流量持續(xù)增加驅動網(wǎng)絡可視化需求和產品技術的發(fā)展。整體看：1）為應對入網(wǎng)流量持續(xù)上升，帶來的DPI現(xiàn)網(wǎng)擴容和新建需求；2）入網(wǎng)流量端口擴容帶來的DPI產品下沉和升級需求。5G大規(guī)模商用將刺激移動網(wǎng)絡產品升級，同時進一步刺激入網(wǎng)數(shù)據(jù)分發(fā)帶來的新增需求。根據(jù)中國電信數(shù)據(jù)，5G商用自11月1日開始推廣，至12月底新增5G用戶800萬，可見20年將是5G用戶數(shù)大規(guī)模爆發(fā)的一年。此外，根據(jù)IHS預測2023年亞太和北美地區(qū)5G用戶有望達到11億，是4G在五年同期里吸引用戶數(shù)的三倍，可見未來3年的5G換代速度有望超4G。此外，5G商用將帶動個人設備和機器對機器（M2M）鏈接被廣泛使用，據(jù)思科預測支持IOT的M2M鏈接數(shù)量將從2016年的171億增長到2021年的271億，即IOT中設備總數(shù)的50%，將占全球IP流量的5%。因此，考慮5G帶來的通信協(xié)議、制式的不同，以及M2M鏈接實時性的要求，DPI的移動互聯(lián)網(wǎng)產品將迎來升級換代和需求爆發(fā)的新機遇。5G大規(guī)模商用將刺激移動網(wǎng)絡產品升級，同時進一步刺激入網(wǎng)數(shù)據(jù)分發(fā)帶來的新增需求。根據(jù)中國電信數(shù)據(jù)，5G商用自11月1日開始推廣，至12月底新增5G用戶800萬，可見20年將是5G用戶數(shù)大規(guī)模爆發(fā)的一年。此外，根據(jù)IHS預測2023年亞太和北美地區(qū)5G用戶有望達到11億，是4G在五年同期里吸引用戶數(shù)的三倍，可見未來3年的5G換代速度有望超4G。此外，5G商用將帶動個人設備和機器對機器（M2M）鏈接被廣泛使用，據(jù)思科預測支持IOT的M2M鏈接數(shù)量將從2016年的171億增長到2021年的271億，即IOT中設備總數(shù)的50%，將占全球IP流量的5%。因此，考慮5G帶來的通信協(xié)議、制式的不同，以及M2M鏈接實時性的要求，DPI的移動互聯(lián)網(wǎng)產品將迎來升級換代和需求爆發(fā)的新機遇。2.2網(wǎng)絡復雜化程度和數(shù)據(jù)集中度上升，網(wǎng)絡安全形式嚴峻驅動DPI需求上漲網(wǎng)絡技術的發(fā)展促使網(wǎng)絡復雜程度、網(wǎng)絡攻擊頻次和數(shù)據(jù)集中度上升，推動網(wǎng)絡安全重要性日趨上升，驅動政府采購需求上漲。隨著信息技術的發(fā)展，網(wǎng)絡從純IP網(wǎng)絡逐步發(fā)展到IP、MPLSbased、SDN等并存網(wǎng)絡，使得網(wǎng)絡協(xié)議日趨復雜，網(wǎng)絡構架維度增多，例如SDN雖天然比路由協(xié)議有優(yōu)勢，可實現(xiàn)對接業(yè)務編排，但相應的在該SDN網(wǎng)絡上的監(jiān)管和分析難度也有所增強。此外，隨著線上應用的普及，DDoS攻擊、虛假/垃圾消息、惡意彈窗等網(wǎng)空間事端頻繁，嚴重影響基礎網(wǎng)絡安全的穩(wěn)定運營。因此，面對信息安全形式的日趨嚴峻和信息技術的發(fā)展，政府對網(wǎng)絡監(jiān)管需求日益上升，除自行采購外，借助運營商采購量DPI設備數(shù)量的也有所增加。據(jù)統(tǒng)計，中國移動總部2017-2019年統(tǒng)一DPI設備采購分別為7.3萬G、8.9萬G和9.7萬G，2018-2019年中國電信固網(wǎng)采購統(tǒng)一DPI設備為5.12萬G。網(wǎng)絡技術的發(fā)展導致網(wǎng)絡空間事端頻發(fā)，網(wǎng)絡監(jiān)管勢在必行。根據(jù)思科統(tǒng)計數(shù)據(jù)，平均DDos(分布式拒絕服務)攻擊規(guī)模穩(wěn)步增長，2017年已接近1.2Gbps，其中高峰攻擊規(guī)模年增速達60%，其發(fā)生時將占據(jù)一個國家互聯(lián)網(wǎng)總流量的18%，造成部分網(wǎng)絡癱瘓。而隨著網(wǎng)絡入網(wǎng)流量和技術的發(fā)展，思科預計2021年全球的DDoS攻擊數(shù)量將增至310萬次/年。另一方面，虛假/詐騙消息、惡意彈窗等網(wǎng)絡空間事端頻發(fā)，網(wǎng)絡詐騙人均損失額出現(xiàn)上漲趨勢，可見安全形勢嚴峻。此外，隨著P2P網(wǎng)絡技術的發(fā)展，除利用P2P發(fā)起流量攻擊外，利用P2P下載占用大量帶寬資源，導致局域網(wǎng)網(wǎng)絡擁塞并降低服務質量的現(xiàn)象也常發(fā)生。因此，通過DPI設備對局域網(wǎng)成員的流量行為進行監(jiān)管與分析，有利于維護基礎網(wǎng)絡安全的穩(wěn)定性。云計算驅動數(shù)據(jù)集中度上升，網(wǎng)絡協(xié)議發(fā)展推進網(wǎng)絡復雜程度上升，監(jiān)管難度上升帶動設備需求上漲。全球“云化”的趨勢日漸明顯，傳統(tǒng)IT企業(yè)的客戶逐漸被云廠商蠶食，嘗試云服務的傳統(tǒng)企業(yè)數(shù)量日益上升。面對企業(yè)數(shù)據(jù)上云帶來的數(shù)據(jù)流量向數(shù)據(jù)中心集中導致的集中性風險，云服務廠商對數(shù)據(jù)分析、信息安全防護和流量運營也提出了新的要求。此外，IP、MPLSbased、SDN并存的網(wǎng)絡時代，在更加滿足用戶網(wǎng)絡需求的同時，也給整個網(wǎng)絡帶來了大量管理、分析及安全工具的“盲點”，需要運營商、云服務商的IT部門采購可適用于多重網(wǎng)絡架構的可視化方案，給DPI行業(yè)提出新要求的同時，也帶來了新機遇。2.3政策刺激：“雙G雙提”和信息安全相關政策，利好網(wǎng)絡可視化行業(yè)發(fā)展“雙G雙提”帶來的千兆寬帶部署計劃，將進一步刺激入網(wǎng)流量和高網(wǎng)速用戶占比上升。2019年政府工作報告明確提出將開展城市千兆寬帶入戶示范，并在工信部聯(lián)通信【2019】94號文件中提出“雙G雙提”目標，推動固定寬帶和移動寬帶雙雙邁入千兆(G比特)時代，100M及以上寬帶用戶比例提升至80%，4G用戶滲透率力爭提升至80%。開展“同網(wǎng)同速”，推動我國行政村4G和光纖覆蓋率雙雙超過98%，實現(xiàn)農村寬帶網(wǎng)絡接入能力和速率基本達到城市同等水平。信息安全相關政策的出臺，刺激行業(yè)高景氣度和政府采購計劃。面對我國網(wǎng)絡被攻擊次數(shù)的增多和信息安全重要性的提高，我國工信部、公安部等部門先后出臺了包含《信息通信網(wǎng)絡與信息安全規(guī)劃(2016-2020年)》、《信息安全技術網(wǎng)絡安全等級保護基本要求》等多項網(wǎng)絡安全政策與意見，要求提高我國的網(wǎng)絡防范能力和水平。政府作為網(wǎng)絡可視化重要采購方，在給出網(wǎng)絡安全行業(yè)引導意見的同時刺激自身采購需求的上行，借此實現(xiàn)對網(wǎng)絡空間的監(jiān)管。三、供給端：技術&渠道&資質構筑行業(yè)壁壘，格局相對穩(wěn)定由于產品自身的技術、渠道和資質構筑行業(yè)進入門檻，導致競爭格局相對集中。我國網(wǎng)絡可視化產品的穩(wěn)定性和可靠性要求較高，且企業(yè)業(yè)績多依賴于中標大單推動，因此行業(yè)本身的技術、渠道和資質等均要求參與公司具有較高水準，可參與的廠商因此數(shù)量也相對較少。全球市場格局和國內市場格局類似，前三家或四家廠商占據(jù)市場60%左右的份額，呈現(xiàn)多寡頭壟斷局面。3.1技術&渠道&資質豎立行業(yè)準入門檻帶寬的擴容、協(xié)議復雜程度的上升，網(wǎng)絡可視化產品將面臨更高的穩(wěn)定性、可靠性要求，鑄造行業(yè)產品的技術壁壘。我國網(wǎng)絡可視化產品的下游客戶以政府和運營商為主，這些客戶對產品要求多基于以下幾點：1）穩(wěn)定性和可靠性要求位列首位。由于網(wǎng)絡可視化產品需通過串聯(lián)或并聯(lián)方式接入現(xiàn)網(wǎng)，通過旁網(wǎng)實行監(jiān)測。因而如果產品穩(wěn)定性出現(xiàn)問題，會造成檢測的現(xiàn)網(wǎng)的癱瘓，產生不可估量的后果；2）支持監(jiān)控100GE高流量端口，支持平滑擴容。由于骨干網(wǎng)擴容、高速用戶數(shù)量上升，監(jiān)控流量相應出現(xiàn)大幅增加，因而設備端口除支持100GE接口外，還需要網(wǎng)絡可視化設備能夠通過增加機框或提升單臺服務器容量的方式，持續(xù)平滑擴容，為后續(xù)網(wǎng)絡擴容做準備；3）滿足定增需求外，硬性條件還需具備丟包率低和識別率高等。對于公安和網(wǎng)信的用戶，往往對丟包率和識別率具有更高的性能要求。例如，運營商采購的統(tǒng)一DPI設備，要求據(jù)采集丟包率要求<10-7，再疊加業(yè)務識別、流控等功能開啟條件下的串接端口平均轉發(fā)時延不大于200us，最小線速轉發(fā)字節(jié)不大于256字節(jié);總體流量識別率不低于95%等。網(wǎng)絡可視化需求決定下游客戶話語權較強，渠道優(yōu)勢有利于提高中標機率和利潤率水平。正如上文所說網(wǎng)絡可視化的產業(yè)鏈相對較短，客戶集中度相對較高。除系統(tǒng)集成商可接觸終端客戶外，部分基礎架構產品提供商也會采用直銷方式直接接觸終端客戶。且由于政府、運營商往往會通過統(tǒng)一大單采購的方式，完成當年的采購計劃，因而各家業(yè)績多依賴于大單中標推動。一方面，因為直銷團隊往往可以提高中標的利潤率水平，另一方面與集成商的穩(wěn)定合作可以保證業(yè)績基礎。總體來看，對于基礎架構商而言，渠道穩(wěn)定可保障中單金額；對于系統(tǒng)應用商和集成商而言，優(yōu)質投標團隊，可穩(wěn)定標單的利潤率水平。網(wǎng)絡可視化下游客戶以政府和運營商為主，產品存在涉密可能，因而行業(yè)資質也相當重要。由于產品將會在公安、網(wǎng)信等涉密部門被采用，因而招標時往往會對于應用開發(fā)商和系統(tǒng)集成商的資質提出認證要求。因而，業(yè)內公司往往需經(jīng)過一定的資質認證，才可參與招標。各大網(wǎng)絡可視化廠商高管多來源于通信設備商巨頭，側面反應行業(yè)準入的高門檻。從網(wǎng)絡可視化廠商的高管經(jīng)歷和公司成立來源看，多有通信設備巨頭的影子。例如中新賽克成立之初是中興通信的子公司；恒為科技副總經(jīng)理來自中興同行，迪普科技的高管多來自于華三等。網(wǎng)絡可視化產品的技術發(fā)展多與通信技術發(fā)展同趨，下游客戶和上游原材料采購間也存在聯(lián)系。因而，我們認為除了通信設備商存在一定技術優(yōu)勢外，還會與網(wǎng)絡可視化廠商的供應鏈和客戶渠道存在協(xié)同效應。但正因為是設備巨頭涉及領域，技術門檻可側面反應。3.2前端市場廠商仍相對集中，前端切后端趨勢也有出現(xiàn)網(wǎng)絡可視化市場規(guī)模持續(xù)上漲，2021年國內前端市場預計規(guī)?？沙?0億。根據(jù)IHS統(tǒng)計2017年全球流量采集設備的市場規(guī)模約為40億元，約占全球網(wǎng)絡可視化市場的18%。2017年北美地區(qū)占據(jù)全球流量采集規(guī)模的73.8%，而亞太地區(qū)的市場占比僅為10.3%。因此參考國內前端市場主要參與公司的業(yè)務營收和增速，我們判斷國內前端市場的規(guī)模占網(wǎng)絡可視化市場規(guī)模的10-15%。結合上文，我們對國內2019-2021年網(wǎng)絡可視化市場規(guī)模判斷分別為240億元、322億元和410億元，因此預計21年我國前端市場規(guī)?？沙?0億元。前端市場公司相對集中，多寡頭壟斷格局。網(wǎng)絡可視化設備的使用場景和用戶對設備性能與技術要求較高，鑄造了行業(yè)門檻，因此國內外網(wǎng)絡可視化市場均為多寡頭壟斷格局。全球市場，網(wǎng)絡監(jiān)控設備龍頭Gigamon的市占率達到36%，排名二、三位的NetScout和Ixia市占率分別為17%和15%，三者合計占有超過60%的市場份額。而在國內市場中，我們推測2018年國內前端市場的總體規(guī)模在20億左右，中新賽克、恒為科技、迪普科技和恒揚數(shù)據(jù)相關業(yè)務收入占比分別為28%、16%、6%、9%，合計約占市場60%左右的份額。可見國內市場與全球市場一致，網(wǎng)絡可視化前端市場的競爭相對集中。后端市場的廣大和網(wǎng)絡可視化前端技術的升級，前端廠商逐步向后端滲透，后端應用領域快速拓展的產業(yè)發(fā)展趨勢。由于前端市場占比低于20%，且隨著前端產品芯片性能的不斷強化，部分應用可不通過服務器實現(xiàn)，數(shù)據(jù)抓包、監(jiān)控等技術日益成熟，前端廠商逐步往后端滲透趨勢日益顯現(xiàn)。例如海外龍頭Gigamon2017年開始推出超強性能的網(wǎng)絡監(jiān)測數(shù)據(jù)接入平臺，。將企業(yè)的各種監(jiān)測工具，如NPM、APM、IPS/IDS、DLP等通過Gigamon的流量采集平臺取得需要的流量，并通過平臺流量分發(fā)時做到精細和智能的流量優(yōu)化，實現(xiàn)企業(yè)網(wǎng)絡監(jiān)測節(jié)點的綜合管理。國內的中新賽克積極擴展后端市場，網(wǎng)絡內容安全產品營收逐年提升。3.3國內下游客戶相對穩(wěn)定，網(wǎng)絡可視化產品不斷升級迭代網(wǎng)絡可視化廠商因高準入要求，行業(yè)公司相對集中。DPI公司主要包括中新賽克、恒為科技、迪普科技、銳安科技、百卓網(wǎng)絡和恒揚數(shù)據(jù)等。產品涉及前端產品的有中新賽克、恒為科技、銳安網(wǎng)絡、百卓網(wǎng)絡和恒揚數(shù)據(jù)。其中中新賽克、銳安科技的客戶以公安為主。根據(jù)統(tǒng)計中新賽克2017-2019年累計中標金額約8800萬元，其中前端項目占比31%，后端業(yè)務占比為69%，其中下游客戶主要為政府（公安為主），2017-2019年中標政府部門采購項目合計約8200萬元，占全部中標項目的93%(僅限采招網(wǎng)數(shù)據(jù))。根據(jù)采招網(wǎng)公布數(shù)據(jù)，2018-2019年銳安科技合計中標9筆采購項目，其中5筆隸屬于公安機關采購，約占全部中標金額的60%。恒為科技、迪普科技、百卓網(wǎng)絡在運營商市場占據(jù)優(yōu)勢。根據(jù)采招網(wǎng)公布的恒為科技2017-2019合計中標的26筆采購中，運營商中標占比為62%。百卓網(wǎng)絡作為應用商與集成商在對滿足運營商對大帶寬、多鏈路流量監(jiān)控場景需求而自主研發(fā)的高密度100G匯聚分流平臺，具備高性能、可擴展和高可靠性。迪普科技的應用數(shù)據(jù)分流設備在供應商中多有運用。從研發(fā)投入、DPI營收、毛利率角度分析，恒為科技、中新賽克、迪普科技處于DPI前端市場的第一梯隊。恒為科技和中新賽克都是國內領先的可視化基礎架構產品供應商，主要為下游客戶供應DPI產品，迪普科技將網(wǎng)絡安全與可視化業(yè)務相結合，是國內網(wǎng)絡安全重要廠商。2018年度，恒為科技、中新賽克的DPI業(yè)務相關收入分別為3.62億元、5.96億元，同比增長57%和35%，占總營收的比重分別為84%、86%左右。網(wǎng)絡可視化行業(yè)技術壁壘較高，產品升級更換速度較快，因此相關企業(yè)均有較高的研發(fā)支出比重。2014-2018年，恒為科技的研發(fā)費用率維持在14%-18%，中新賽克、迪普科技的研發(fā)支出占比恒為25%左右，2019年度，恒為科技進一步增加其研發(fā)投入，研發(fā)支出比重增加至23.12%，與中新賽克、迪普科技不相上下。從盈利水平看，DPI相關企業(yè)的毛利率均維持在較高水平，2019年Q1-Q3，恒為科技、中新賽克、迪普科技的毛利率分別為58.81%、82.53%和71.16%，由于中新賽克采用直銷模式對接下游客戶，毛利率水平高于恒為科技、迪普科技。四、重點公司網(wǎng)絡可視化行業(yè)需求表觀受政府預算影響，內在是入網(wǎng)流量劇增、網(wǎng)絡協(xié)議復雜化、網(wǎng)絡惡意事端頻發(fā)等導致政府和運營商對網(wǎng)絡運營效率和網(wǎng)絡安全需求上升，驅動行業(yè)持續(xù)增長。對比公安部在網(wǎng)絡可視化市場已有近20年的發(fā)展投入，且每年仍保持著15%的投入增速看，工信部（三大運營商）和網(wǎng)信辦市場12年才開始起步，市場相對開發(fā)商、集成商地位相對較低，早期注重精分系統(tǒng)，現(xiàn)前后端同時重視，該塊市場的成長性可比肩公安部市場。因此，我們看好20年5G技術運用和網(wǎng)間擴容帶來的網(wǎng)絡可視化前端市場需求（即匯聚、分流系統(tǒng)），建議重點關注恒為科技、中新賽克、迪普科技。4.1中新賽克：前端業(yè)績逐步提升，后端業(yè)務成長可期中新賽克公司成立于2003年，原中興通訊下屬子公司，2012年控股股東變更為深創(chuàng)投，2017年成功登陸深交所中小板。公司主營業(yè)務包括網(wǎng)絡可視化基礎架構、大數(shù)據(jù)運營和網(wǎng)絡內容安全，專注于大容量智能網(wǎng)卡及分流設備、無線增值業(yè)務、寬帶增值業(yè)務的研發(fā)和市場拓展，為運營商和行業(yè)用戶提供成熟的通信安全保障解決方案和一站式的服務。公司產品覆蓋DPI全產業(yè)鏈，在海內外市場均有穩(wěn)定的下游客戶。公安市場招標的持續(xù)推動網(wǎng)絡可視化基礎架構業(yè)務收入持續(xù)增長，直銷團隊促產品毛利率高于同行。2019H1公司可視化基礎架構業(yè)務收入達到2.94億元，同比增長27.27%。2019Q1-Q3歸母凈利潤為1.76億元，同比增長12.67%。由于公司對于部分下游客戶主要為政府（公安為主），采用直銷模式，降低中間成本，因此公司毛利率高于同行業(yè)其他企業(yè)，2019Q1-Q3毛利率為82.53%，凈利率為28.85%，經(jīng)營性現(xiàn)金流量有所改善。未來看點1：高研發(fā)投入為產品升級換代奠定基礎，迎接5G大規(guī)模商業(yè)、SDN網(wǎng)絡系統(tǒng)、云運營商等新機遇。公司在產品研發(fā)投入上持續(xù)加碼，2019年Q1-Q3公司累計研發(fā)投入1.53億元，占總營收的25.08%。在固網(wǎng)方面，目前涵蓋10G、40G、100產品并積極開400G產品，同時在2G、3G、4G移動網(wǎng)的信令與數(shù)據(jù)分析技術基礎上，進一步加大對5G移動網(wǎng)相關產品的研發(fā)投入。未來看點2:后端業(yè)務成長可期。公司目前營業(yè)收入主要源于網(wǎng)絡可視化基礎架構（前端業(yè)務），2015-2018年間前端業(yè)務占總營收比例維持在85%左右，公司在穩(wěn)定發(fā)展其前端業(yè)務同時，融合大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等技術，積極拓展后端業(yè)務，后端產品的銷售正逐步發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。此外，隨著5G、AI等技術的快速發(fā)展，數(shù)據(jù)量和相應的數(shù)據(jù)處理工作不斷增多，根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，我國大數(shù)據(jù)產業(yè)從2015年突破100億元規(guī)模，到2020年以復合增長率38%的高增速成長到接近600億元規(guī)模，公司后端大數(shù)據(jù)業(yè)務受益于整個行業(yè)利好，有望迎來快速增長。4.2恒為科技：前端技術領先+嵌入式板塊自主可控機遇，受益5G浪潮恒為科技成立于2003年，2017年在上交所成功上市。公司主營業(yè)務包括網(wǎng)絡可視化基礎架構（前端）和嵌入式與融合計算平臺。公司致力于為信息安全、無線網(wǎng)絡、網(wǎng)絡通信、特種設備、云計算與視頻等領域提供業(yè)界領先的產品和解決方案。公司的網(wǎng)絡可視化基礎架構產品涵蓋網(wǎng)絡可視化應用系統(tǒng)的基礎設備、核心模塊及解決方案，主要包括針對寬帶互聯(lián)網(wǎng)、移動網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)網(wǎng)和行業(yè)專網(wǎng)等不同標準不同規(guī)模的網(wǎng)絡，在各種網(wǎng)絡接口進行流量數(shù)據(jù)的采集、分流、分析和管理的設備、模塊與相關軟件。網(wǎng)絡可視化與板卡業(yè)務穩(wěn)步增長，盈利水平相對穩(wěn)定。2018年度，兩大網(wǎng)絡可視化與板卡業(yè)務分別占總營收的83.86%和15.88%，連續(xù)4年營收穩(wěn)步增長，2014-2018年營收的復合增速達到28.66%。具體來看，2018年公司網(wǎng)絡可視化基礎架構業(yè)務收入為3.62億元，同比增長56.71%，2015-2018年其復合增速達到19.36%，2015-2019Q3公司盈利水平相對穩(wěn)定，毛利率維持在54%-59%，凈利率在20%-26%波動。未來看點1：專注于網(wǎng)絡可視化基礎架構和前端市場，人均創(chuàng)收遙遙領先，前端市場受益，規(guī)模擴大。公司是國內領先的可視化基礎架構供應商，在網(wǎng)絡可視化市場上處于第一梯隊，市占率維持在15%-20%。2018年間，人均創(chuàng)收達到124.68萬元，遠高于對手方中新賽克（63.88萬元）和迪普科技（64.36萬元），高人均創(chuàng)收象征著公司管理制度的高效和突出的人力優(yōu)勢。隨著公司銷售渠道的開拓，市場份額有望進一步提升。未來看點2：前瞻性布局5G產品研發(fā)，團隊技術背景雄厚。公司實際控制人（同為創(chuàng)始人）沈振宇、胡德勇、王翔均從上海交大畢業(yè)，且創(chuàng)立恒為科技之前，均在通信行業(yè)工作多年。擁有較強的技術背景，同時重視研發(fā)投入。公司2019Q1-Q3的研發(fā)支出占總營收比重達到23.12%。且公司自2018年起積極布局5G產品，著力探索5G移動網(wǎng)的信令與數(shù)據(jù)分析技術，隨著5G正式啟動，公司5G產品布局有望帶動