幕墻板公司財務(wù)管理手冊

幕墻板公司

財務(wù)管理手冊

XX集團有限公司

目錄

一、公司簡介........................................................3

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................4

三、行業(yè)競爭格局...................................................7

四、必要性分析.....................................................7

五、金融環(huán)境........................................................8

六、法律環(huán)境.......................................................12

七、財務(wù)管理原則..................................................14

八、企業(yè)財務(wù)管理目標..............................................18

九、股利支付形式..................................................25

十、利潤分配政策的概念及意義.....................................29

十一、利潤的預(yù)測..................................................29

十二、利潤管理的要求..............................................33

十三、股票投資的基本概念..........................................34

十四、股票投資的價值評價..........................................37

十五、企業(yè)并購的支付方式..........................................41

十六、并購的含義與類型............................................43

十七、基金投資的決策分析..........................................46

十八、基金投資的分類..............................................49

十九、企業(yè)購并的動機..............................................55

二十、企業(yè)的分立..................................................59

二十一、企業(yè)的組織形式............................................60

二十二、企業(yè)設(shè)立的條件............................................62

二十三、經(jīng)濟效益分析..............................................65

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表................................66

綜合總成本費用估算表...............................................67

利澗及利潤分配表...................................................69

項目投資現(xiàn)金流量表.................................................71

借款還本付息計劃表.................................................73

二十四、投資計劃..................................................74

建設(shè)投資估算表.....................................................76

建設(shè)期利息估算表...................................................77

流動資金估算表.....................................................79

總投資及構(gòu)成一覽表.................................................80

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................81

一、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XX集團有限公司

2、法定代表人：程xx

3、注冊資本：1180萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期:2013-3-16

7、營業(yè)期限：2013-3-16至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

(二)公司簡介

面對宏觀經(jīng)濟增速放緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新常態(tài)，公司在企業(yè)法人治

理機構(gòu)、企業(yè)文化、質(zhì)量管理體系等方面著力探索，提升企業(yè)綜合實

力，配合產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革。同時，公司注重履行社會責任所帶來

的發(fā)展機遇，積極踐行“責任、人本、和諧、感恩”的核心價值觀。

多年來，公司一直堅持堅持以誠信經(jīng)營來贏得信任。

公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)

專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進互聯(lián)網(wǎng)和信

息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和

效益。搭建信息化服務(wù)平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈,

促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

(-)突破核心共性技術(shù)

抓好引進、消化、吸收、再創(chuàng)新和集成創(chuàng)新，積極推進原始創(chuàng)新,

實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)跨越式發(fā)展。開展“優(yōu)新高基”關(guān)鍵領(lǐng)域的自主創(chuàng)新，

推進新一代通信、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)清洗、挖掘及分析、云計算、下一

代互聯(lián)網(wǎng)、軟件與集成電路設(shè)計、數(shù)字家庭、關(guān)鍵元器件、專用電子

設(shè)備、工業(yè)機器人、新能源汽車等自主創(chuàng)新重大專項，掌握核心和共

性技術(shù)，重點突破深刻影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵核心技術(shù)，培育發(fā)展戰(zhàn)略

性新興產(chǎn)業(yè)。

（二）加強科技創(chuàng)新平臺建設(shè)

打造“重大項目一骨干企業(yè)一孵化載體一產(chǎn)業(yè)園區(qū)（聯(lián)盟）”平

臺建設(shè)路線。鼓勵在莞研究機構(gòu)、領(lǐng)軍企業(yè)承接國家科技計劃、重大

科研項目，開展前沿性技術(shù)研究。引導骨干企業(yè)建立高水平研發(fā)機構(gòu),

加強重點實驗室、企業(yè)技術(shù)中心、產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新平臺、工程技術(shù)研發(fā)

中心、國家級檢測平臺及認證服務(wù)機構(gòu)等載體建設(shè)，整合優(yōu)勢平臺資

源，增強重點行業(yè)、領(lǐng)軍企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。加強高新園區(qū)的科技企

業(yè)孵化器建設(shè)和專業(yè)園區(qū)建設(shè)，依托科技園區(qū)聚集創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)、技

術(shù)轉(zhuǎn)移機構(gòu)和科技中介服務(wù)機構(gòu)，形成培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的

有利條件。鼓勵企業(yè)與高等院校、科研院所展開合作，建立具有持續(xù)

創(chuàng)新發(fā)展能力的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，開展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)、重大專項

項目產(chǎn)業(yè)化攻關(guān)。依托松山湖大學創(chuàng)新城、國際機器人產(chǎn)業(yè)基地、臺

灣高科技園、兩岸生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)合作基地、中以產(chǎn)業(yè)園等科技產(chǎn)業(yè)園

區(qū)，集聚一批創(chuàng)新型企業(yè)和科技創(chuàng)新載體，推進協(xié)同創(chuàng)新，推動建立

國內(nèi)一流的創(chuàng)新示范園區(qū)。

依托國家諧波傳動技術(shù)研究推廣中心，聯(lián)合國際一流智能機器人

科研機構(gòu)，引入諧波減速器以及智能機器人方面的技術(shù)成果和高端研

發(fā)團隊，建設(shè)成立廣東順道國家諧波智能制造基地，打造囊括機器人

核心零部件、本體制造、配套服務(wù)和系統(tǒng)集成四個核心環(huán)節(jié)，集研發(fā)、

生產(chǎn)、應(yīng)用為一體的機器人技術(shù)創(chuàng)新研究基地，促進我市快速成為國

內(nèi)領(lǐng)先的以高端智能機器人研發(fā)、制造等為代表的“智慧產(chǎn)業(yè)高地”。

以散裂中子源（CSNS）項目為依托，布局建設(shè)國家重點實驗室群,

積極承接國家重大科技專項，為生命科學、納米科學、新型材料科學、

醫(yī)藥研發(fā)等領(lǐng)域提供先進、強大的技術(shù)支撐，促進基礎(chǔ)科學研究成果

向應(yīng)用成果轉(zhuǎn)化，為我市創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略提供支撐。

（三）深化科技創(chuàng)新體制改革

突出產(chǎn)業(yè)和市場導向，加快大學創(chuàng)新城建設(shè)，打造新型研發(fā)機構(gòu)

平臺建設(shè)的新標桿。繼續(xù)深化東莞理工學院與全國知名大學、科研機

構(gòu)和科技型企業(yè)合作建設(shè)研究院。突破傳統(tǒng)科研機構(gòu)體制模式，賦予

新型研發(fā)機構(gòu)理事會和院務(wù)會更多的自主經(jīng)營權(quán)，實行企業(yè)化運作。

支持以市級事業(yè)單位形式設(shè)立的新型研發(fā)機構(gòu)盤活資產(chǎn)，籌集技術(shù)成

果轉(zhuǎn)化及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展資金。加快科技研發(fā)成果轉(zhuǎn)化，建立知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)

押融資風險補償機制，探索研究新型研發(fā)機構(gòu)利用固定資產(chǎn)抵押融資、

科技用房產(chǎn)權(quán)分割轉(zhuǎn)讓、成果作價入股孵化企業(yè)、成果轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)化收益

獎勵等體制機制改革。鼓勵新型研發(fā)機構(gòu)開展科學研究、成果轉(zhuǎn)化、

企業(yè)孵化等業(yè)務(wù)，更好為企業(yè)提供服務(wù)。

（四）強化東莞市創(chuàng)新地位

強化松山湖高新區(qū)的創(chuàng)新中心地位，以建設(shè)珠三角國家自主創(chuàng)新

示范區(qū)為契機，努力實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展，打造成為全市創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的

集聚區(qū)、生力軍、加速器和創(chuàng)新核。完善創(chuàng)新布局，以園區(qū)為核心和

主要節(jié)點，沿松山湖新城路、生態(tài)園大道延伸，集聚國內(nèi)外各類創(chuàng)新

資源，打造東莞市的“創(chuàng)新軸”，形成南連深圳大沙河創(chuàng)新區(qū)、光明

新區(qū)、南山區(qū)，北接廣州科學城，橫貫珠三角東岸的“創(chuàng)新走廊”。

三、行業(yè)競爭格局

與鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)相比，鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)的圍護系統(tǒng)通常僅能滿足基本的

功能需求，專業(yè)金屬屋面公司通常具有較強的設(shè)計能力，專業(yè)優(yōu)勢明

顯。在專業(yè)金屬圍護領(lǐng)域，森特股份擁有從工程咨詢、設(shè)計、專用材

料供應(yīng)和加工制作到安裝施工全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案，而萬事達、鋼之杰

業(yè)務(wù)單一，側(cè)重于產(chǎn)品銷售，設(shè)計、施工業(yè)務(wù)較少。

四、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%。預(yù)計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

五、金融環(huán)境

（一）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場

金融機構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、

放款、匯兌、儲蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔信用中介的金融機構(gòu)，包括各種

商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、

中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機構(gòu)

主要包括保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融資產(chǎn)

管理公司、金融租賃公司等。

金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的

工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基

本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票

據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融

工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠期合

約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風

險、高杠桿效應(yīng)的特點。

金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具

進行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和

資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融

資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導資本

流向和流量，提高資本效率。

（二）金融市場的分類

金融市場可以按照不同的標準進行分類。

1.貨幣市場和資本市場

以期限為標準，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場

又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進行短

期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市

場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年

以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易活動的市場，包括股票市

場和債券市場。

2.發(fā)行市場和流通市場

以功能為標準，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場

又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交

易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)

的交易。

3.資本市場、外匯市場和黃金市場

以融資對象為標準，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金

市場。資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融

工具為交易對象；黃金市場則是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易

市場。

4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場

按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金

融衍生品市場?；A(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的

金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生

品交易市場是指以金融衍生品為交易對象的金融市場，如遠期、期貨、

掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中

一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。

5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場

以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金

融市場和國際性金融市場。

（三）貨幣市場

貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點是：①期

限短。一般為3~6個月，最長不超過1年。②交易目的是解決短期資

金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金

的用途一般是彌補短期資金的不足。③金融工具有較強的“貨幣性”，

具有流動性強、價格平穩(wěn)、風險較小等特性。

貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期

債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機構(gòu)）向業(yè)之間短

期性資本的借貸活動。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信

手段成交，期限按日計算，一般不超過1個月。票據(jù)市場包括票據(jù)承

兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)

貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括

貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可

轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期

企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可

以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進行。短期債券以其信譽好、期限短、利率

優(yōu)惠等優(yōu)點，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。

（四）資本市場

資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。其主要特點是：①融

資期限長。至少1年以上，最長可達10年甚至10年以上。②融資目

的是解決長期投資性資本的需要，用于補充長期資本，擴大生產(chǎn)能力。

③資本借貸量大。④收益較高，但風險也較大。

資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。

債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。

有價證券的發(fā)行是一項復(fù)雜的金融活動，一般要經(jīng)過以下幾個重要環(huán)

節(jié)：①證券種類的選擇。②償還期限的確定。③發(fā)售方式的選擇。在

證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非?；钴S。這些中介主要

有證券經(jīng)紀人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。

融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有

融資與融物相結(jié)合的特點，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。

六、法律環(huán)境

（-）法律環(huán)境的范疇

市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，企業(yè)的一些經(jīng)濟活動總是在一定法律規(guī)范

內(nèi)進行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟行為，也為企業(yè)從事各種合法

經(jīng)濟活動提供保護。

國家相關(guān)法律法規(guī)按照對財務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾

類。

(1)影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、

證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的

籌資活動。

(2)影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企

業(yè)財務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動。

(3)影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)

財務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對企業(yè)收益分配進行了規(guī)范。

(二)法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響

法律環(huán)境對企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形

式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。《公司法》

規(guī)定，企業(yè)可以采用獨資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織

形式不同，業(yè)主(股東)權(quán)利責任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、

信息披露等不同，公司治理結(jié)構(gòu)也不同。上述不同種類的法律，分別

從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟行為，對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響。

七、財務(wù)管理原則

財務(wù)管理的原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵循的準則。它是從企

業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。

（一）貨幣時間價值原則

貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時間

的投資和再投資所增加的價值。從經(jīng)濟學的角度看，即使在沒有風險

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同

的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當于沒有風險和通貨膨脹條

件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨

幣時間價值原則在財務(wù)管理實踐中得到廣泛的運用。長期投資決策中

的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法，都要運用到貨幣時間價值

原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分

配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的

管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都充分體現(xiàn)了

貨幣時間價值原則在財務(wù)管理中的具體運用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應(yīng)當使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行，使資金得到充分有效的運用，并從整體上

（不一定是每一個局部）取得最大的經(jīng)濟效益。

在企業(yè)的財務(wù)管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負

債和流動負債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項目的構(gòu)成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的

資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當保持合理的結(jié)構(gòu)比

例關(guān)系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構(gòu)成比例。對內(nèi)投資中：流動資

產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、

貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對外投資中：債權(quán)投資和股權(quán)

投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部

的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理配置

原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費與所得進行

分析比較，將花費的成本與所取得的效益進行對比，使效益大于成本;

產(chǎn)生“凈增效益”。成本一效益原則貫穿于企業(yè)的全部財務(wù)活動中。

企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利潤率進

行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入

進行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與其所取

得的經(jīng)營收入進行比較；在不同備選方案之間進行選擇時，應(yīng)將所放

棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機會成本與所取

得的收益進行比較。在具體運用成本一效益原則時，應(yīng)避免“沉沒成

本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的

決策改變的成本。因此，我們在做各種財務(wù)決策時，應(yīng)將其排除在外。

（四）風險一報酬均衡原則

在市場經(jīng)濟的激烈競爭中不可避免地要遇到風險。企業(yè)要想獲得

收益，就不能回避風險。風險一報酬均衡原則是指決策者在進行財務(wù)

決策時，必須對風險和報酬做出科學的權(quán)衡，使所冒的風險與所取得

的報酬相匹配，達到趨利避害的目的。在籌資決策中，負債資本成本

低，財務(wù)風險大，權(quán)益資本成本高，財務(wù)風險小。企業(yè)在確定資本結(jié)

構(gòu)時，應(yīng)在資本成本與財務(wù)風險之間進行權(quán)衡。在何投資項目都有一

定的風險，在進行投資決策時必須認真分析影響投資決策的各種可能

因素，科學地進行投資項目的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考

慮投資的風險。在具體進行風險與報酬的權(quán)衡時，由于不同的財務(wù)決

策者對風險的態(tài)度不同，有的人偏好高風險、高報酬，有的人偏好低

風險、低報酬，但每一個人都會要求風險和報酬相對等，不會去冒沒

有價值的無謂風險。

（五）收支積極平衡原則

財務(wù)管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對

企業(yè)財務(wù)管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，

坐失良機，嚴重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪

費，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時點資金供需

的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，

縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴大銷售收入，合理

調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切

聯(lián)系，加強企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)是由各種利益集團組成的經(jīng)濟聯(lián)合體。這些經(jīng)濟利益集團主

要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機關(guān)、消

費者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、

處理好與各利益集團的關(guān)系，切實維護各方的合法權(quán)益；將按勞分配、

按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結(jié)合起

來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分

調(diào)動各有關(guān)利益集團的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理

目標。

八、企業(yè)財務(wù)管理目標

企業(yè)財務(wù)管理目標有如下幾種類型。

（一）利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標。

以利潤最大化作為財務(wù)管理目標，其主要原因有三：一是人類從

事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟條件

下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個

企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從

而帶來社會的進步和發(fā)展。

利潤最大化目標的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標存在以下缺陷：

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年10萬

元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間

還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

(2)沒有考慮風險問題。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風險比較高的高科技企業(yè)和風

險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

(4)可能導致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。由于

利潤指標通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標的

完成或?qū)崿F(xiàn)。

(二)股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標。

在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達

到最大。

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

(1)考慮了風險因素，因為通常股價會對風險做出較敏感的反應(yīng)。

(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會

影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于

考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標也存在以下缺點：

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上市

公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。

(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；如有的上

市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能

還在走高。

(3)它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不

夠。

(三)企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化

為目標。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時間價值和風險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量

的預(yù)測包含了不確定性和風險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時

間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)計算得出的。

企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資

金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

上使企業(yè)總價值達到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點：

(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

(2)考慮了風險與報酬的關(guān)系。

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價

值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。

(4)用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標也存在以下問題:

(1)企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股

票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多

種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票

價格很難反映企業(yè)的價值。

(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價

值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很

難做到客觀和準確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟中地位、

作用的增強，企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。

(四)相關(guān)者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學的財務(wù)

管理目標，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市

場經(jīng)濟中，企業(yè)的理財主體更加細化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,

在企業(yè)中承擔著最大的權(quán)力、義務(wù)、風險和報酬，但是債權(quán)人、員工、

企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔著風險。比如：

(1)隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴大,

使得債權(quán)人的風險大大增加。

(2)在社會分工細化的今天，由于簡單勞動越來越少，復(fù)雜勞動

越來越多，使得職工的再就業(yè)風險不斷增加。

(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人

管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復(fù)雜多變的形勢下，代理人所

承擔的責任越來越大，風險也隨之加大。

(4)隨著市場競爭和經(jīng)濟全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應(yīng)商之間不再是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的伙伴關(guān)系,

處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)

共同承擔一部分風險。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構(gòu)，都與企業(yè)各方

的利益密切相關(guān)。

綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企

業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理

目標時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：

(1)強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍

內(nèi)。

(2)強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

(3)強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵

機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。

(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

(5)不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。

(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

(7)加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。

以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進行投資研究，避免了站在股東的角度進行投資可

能導致的一系列問題。

(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社

會效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔了一定的社會責任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者

的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺維

護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。

(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利

益相關(guān)者利益達到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大

化的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者

之一，有其一套評價指標，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標

可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風險最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的

指標，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者

利益最大化。

九、股利支付形式

企業(yè)在決定發(fā)放股利后，便要做出以何種形式發(fā)放股利的決策。

企業(yè)分配股利的形式一般有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、股票分

割、股票回購等。

(-)現(xiàn)金股利形式

現(xiàn)金股利形式是指企業(yè)以現(xiàn)金支付給股東股利的形式。由于投資

者一般都希望能得到現(xiàn)金股利，而且企業(yè)發(fā)放股利的多少，直接影響

企業(yè)股票的市場價格，因此現(xiàn)金股利是企業(yè)最常用的，也是最主要的

股利發(fā)放方式。但這種形式加大了企業(yè)資金流出量，增加企業(yè)的支付

壓力，在特殊情況下，有悖于留存現(xiàn)金用于企業(yè)投資與發(fā)展的初衷。

因此，采用現(xiàn)金股利形式時，企業(yè)必須具備兩個基本條件：一是企業(yè)

要有足夠的未指明用途的留存收益（未分配利潤）；二是企業(yè)要有足

夠的現(xiàn)金。

（二）股票股利形式

股票股利形式是指企業(yè)以股票形式向股東發(fā)放股利。一般都按現(xiàn)

在股東持有股份的比例來分派，對于不滿一股的股利，則仍采用現(xiàn)金

來分派。具體到增發(fā)股票，可以是在公司注冊資本尚未足額時，以其

未認購的股票作為股利支付；也可以是發(fā)行新股支付股利。在操作上,

有的企業(yè)增資發(fā)行新股時，預(yù)先扣除當年應(yīng)分配股利，減價配售給股

東；也有企業(yè)發(fā)行新股時進行無償增資配股，即股東不繳納任何現(xiàn)金

和實物，即可取得公司發(fā)行的股票。

企業(yè)發(fā)放的股票股利是一種比較特殊的股利，這既不引起企業(yè)資

產(chǎn)的流出和負債的增加，也不影響股東權(quán)益總額，僅僅是直接將企業(yè)

的盈利轉(zhuǎn)化為普通股股票股利，即盈利的資本化，是一種增資行為，

因而它影響的只是所有者權(quán)益各項目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，以及由于普通

股股數(shù)增加而引起的每股盈余和每股市價的下降，但由于股東所持股

份的比例不變，每位股東所持股票的市場價格總額仍保持不變。嚴格

地說，股票股利不能直接稱為分紅，因為它既沒有改變企業(yè)所有者權(quán)

益數(shù)量，股東也未收到現(xiàn)金，所以是不應(yīng)征收個人所得稅的。

可見，發(fā)放股票股利不會對公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會發(fā)

生資金在各股東權(quán)益項目之間的再分配。

發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數(shù)增加而

引起每股收益和每股市價的下降；但又由于股東所持股份的比例不變,

每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

盡管股票股利不直接增加股東的財富，也不增加公司的價值，但

對股東和公司都有特殊的意義。如對股東的意義在于：在發(fā)放股票股

利后同時發(fā)放現(xiàn)金股利，股東會因所持股數(shù)的增加而得到更多的現(xiàn)金;

事實上，有時公司發(fā)放股票股利后其股價并不成比例下降，一般在發(fā)

放少量股票股利（一般為2%?3%）后，大體不會引起股價的立即變化,

這可使股東得到股票價值相對上升的好處。發(fā)放股票股利通常由成長

中的公司所為，因此投資者往往認為發(fā)放股票股利預(yù)示著公司將會有

較大發(fā)展，利潤將大幅度增長，足以抵消增發(fā)股票帶來的消極影響，

這種心理會穩(wěn)定股價甚至使股價略有上升。在股東需要現(xiàn)金時，可以

將分得的股票股利出售，有些國家稅法規(guī)定出售股票所需繳納的證券

交易稅比收到現(xiàn)金股利所需繳納的所得稅率低，這使得股東可以從中

獲得稅收方面的好處。

股票股利對公司的意義在于：發(fā)放股票股利可使股東分享公司的

盈余而無須分配現(xiàn)金，這使公司留存了大量現(xiàn)金，便于進行再投資，

有利于公司長期發(fā)展；在盈余和現(xiàn)金股利不變的情況下，發(fā)放股票股

利可以降低每股價值，從而吸引更多的投資者；發(fā)放股票股利往往向

社會傳遞公司將會繼續(xù)發(fā)展的信息，從而提高投資者對公司的信心，

在一定程度上穩(wěn)定股票價格。但在某些情況下，發(fā)放股票股利也會被

認為是公司資金周轉(zhuǎn)不靈的征兆，從而降低投資者對公司的信心，加

劇股價的下跌；發(fā)放股票股利的費用比發(fā)放現(xiàn)金股利的費用大，會增

加公司負擔。

股票股利相比于現(xiàn)金股利，其作用在于：在企業(yè)現(xiàn)金短缺又難以

從外部籌措現(xiàn)金時，股票股利可以達到既節(jié)約現(xiàn)金支出，又使股東分

享利潤；從而對企業(yè)感到滿意的目的；股票股利有助于企業(yè)把股票市

價控制在希望的范圍內(nèi)，避免股價過高而使一些投資者失去購買股票

的能力，促進其股票在市場上的交易更為活躍；股票股利可以使企業(yè)

保持較高的股利支付比率，又可保留現(xiàn)金，可對投資者的心理產(chǎn)生良

好的影響，即傳播給投資者企業(yè)利潤將增加的信號；對股東來說，雖

然企業(yè)盈余不增加，股票股利不增加其實際財富；但如果在發(fā)放股票

股利之后，維持現(xiàn)金股利的發(fā)放，則股東可以多得現(xiàn)金收入，或者股

權(quán)增加，但股價并不成比例下降，股東財富會有所增長。

十、利潤分配政策的概念及意義

（一）利潤分配政策概念

利潤分配政策是企業(yè)對利潤分配有關(guān)事項所做出的方針和政策。

由于稅法規(guī)定的強制性、嚴肅性和固定性，任何企業(yè)對納稅政策都是

無方案可以選擇的。因此，利潤分配政策從根本上說就是凈利潤分配

政策，就股份制企業(yè)而言，就是股利政策。

（二）制定利潤分配政策的意義

利潤分配是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。一方面；利潤分配是企業(yè)

與企業(yè)所有者之間利益關(guān)系的集中表現(xiàn)，企業(yè)所有者的利益主要是通

過利潤分配加以實現(xiàn)；另一方面，利潤分配對企業(yè)來說，既是分配過

程，又是籌資過程。企業(yè)的利潤分配政策與方案，一方面受企業(yè)發(fā)展

規(guī)劃及籌資、投資計劃的影響；另方面又反過來影響企業(yè)未來的發(fā)展。

因此；對利潤分配的管理；需兼顧所有者利益的實現(xiàn)及企業(yè)長遠發(fā)展

兩個方面的需要，在保護所有者利益的基礎(chǔ)上謀求企業(yè)的發(fā)展。

十一、利潤的預(yù)測

利潤預(yù)測是企業(yè)收入預(yù)測的基礎(chǔ)上，通過對銷售量、商品或服務(wù)

成本、營業(yè)費用以及其他對利潤發(fā)生影響的因素分析和研究，對企業(yè)

在未來某一時期可以實現(xiàn)的利潤的預(yù)計和測算。正確的利潤預(yù)測可以

為企業(yè)未來的經(jīng)營找到利潤目標，便于按利潤目標對企業(yè)經(jīng)營效果進

行考核。

在利潤總額中，營業(yè)利潤占的比重最大，因而營業(yè)利潤和預(yù)測當

然是利潤預(yù)測的重點，投資凈收益和營業(yè)外收支凈額可以采用較為簡

便的方法進行預(yù)測。

(一)營業(yè)利潤的預(yù)測

營業(yè)利潤預(yù)測的方法很多，這里主要介紹本量利分析法。本量利

分析法，全稱為“成本一業(yè)務(wù)量一利潤分析法”，它主要根據(jù)成本、

業(yè)務(wù)量和利潤三者之間的變化關(guān)系，分析某一因素的變化對其他因素

的影響。運用本量利分析法預(yù)測企業(yè)利潤，關(guān)鍵是要解決成本和銷售

量之間關(guān)系。成本按其形態(tài)可以劃分為變動成本、固定成本和混合成

本。變動成本是指隨業(yè)務(wù)量增長而成正比例增長的成本；固定成本是

指在一定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量影響的成本；混合成本介于變動

成本和固定成本之間，是指隨業(yè)務(wù)量的增長而增長，但不成正比例增

長的成本，可以將其分解成變動成本和固定成本兩部分。

成本、銷量和利潤的關(guān)系中，利潤一般是指未扣除利息和所得稅

以前的利潤，即為息稅前利潤。它可用來預(yù)測企業(yè)盈虧平衡點、目標

利潤以及各有關(guān)因素變動對利潤的影響。

(1)盈虧平衡點預(yù)測。

①單一產(chǎn)品盈虧平衡點的確定。盈虧平衡點也稱為保本點，在這

點上銷售利潤等于零，即銷售凈收入總額成本總額（變動成本總額加

固定成本總額）相等，它是區(qū)分盈利和虧損的分界點。

②多產(chǎn)品盈虧平衡點的確定。如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營多種產(chǎn)品，在采

用本量利分析法預(yù)測盈虧平衡點時，可先求出各種產(chǎn)品的綜合邊際貢

獻率，然后，計算出企業(yè)綜合的盈虧平衡點的銷售收入，最后，再計

算出各產(chǎn)品盈虧平衡點的銷售收入。

③盈虧平衡點作業(yè)率與安全邊際。盈虧平衡點作業(yè)率是指盈虧平

衡點銷售量占企業(yè)正常銷售量的比重。所謂正常銷售量，是指正常市

場和正常開工情況下企業(yè)產(chǎn)品的銷售數(shù)量或銷售額。

這個比率表明企業(yè)保本的業(yè)務(wù)量在正常業(yè)務(wù)量中所占的比重由于

多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力是按正常銷售量來規(guī)劃的，生產(chǎn)經(jīng)營能力與

正常銷售基本相同，因此，盈虧平衡點作業(yè)率還表明保本狀態(tài)下的生

產(chǎn)經(jīng)營能力的利用程度。

安全邊際是指正常銷售額超過盈虧平衡點銷售額的差額。它表明

銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。安全邊際率是安全邊際與正常銷售

額（或當年實際訂貨額）的比值。

安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性就越

小，企業(yè)就越安全。安全邊際率是相對指標，便于不同企業(yè)和不同行

業(yè)的比較。

(2)實現(xiàn)目標利潤銷售量及銷售收入的預(yù)測。本量利分析法不僅

可以預(yù)測保本點，而且可以進行目標利潤的預(yù)測。目標利潤是企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營活動的一個重要目標，企業(yè)通過本量利分析法，可以預(yù)測出在

一定銷售水平下的目標利潤，也可以預(yù)測出為了達到一定的目標所需

要實現(xiàn)的目標銷售額或目標銷售量。通過這種分析，企業(yè)就可以比較

分析現(xiàn)有的錢售水平與實現(xiàn)目標利潤的銷售水平的差距，以研究提高

利潤的各種方案。預(yù)測實現(xiàn)目標利潤的銷售量和銷售收入，只需在盈

虧平衡點銷售量或銷售額計算公式的分子中加上目標利潤即可。

(3)各有關(guān)因素變動對利潤影響的預(yù)測。企業(yè)利潤額的增加或減

少，是各有關(guān)因素變動影響的結(jié)果。根據(jù)本量利的關(guān)系可知，影響利

潤的因素有銷售量、銷售單價、變動成本、固定成本等。在采用因素

測算法進行本量利分析時，首先必須對影響利潤的各種因素進行測算,

然后將變化了的各種因素代入本量利公式，測算出對利潤的影響結(jié)果。

通常，銷售量和銷售價格與利潤是正相關(guān)，銷售量的增加與銷售價格

的提高，都會使利潤增加；單位變動成本和固定成本與利潤是負相關(guān)

的，單位變動成本和固定成本的增加，會使利潤減少。

如果銷售量、單價、單位變動成本、固定成本諸因素中的一項或

多項同時變動，都會對利潤產(chǎn)生影響。

(二)投資凈收益和營業(yè)外收支凈額的預(yù)測

(1)投資凈收益的預(yù)測。投資凈收益的預(yù)測是對未來時期企業(yè)投

資所實現(xiàn)的凈收益進行的預(yù)測。進行投資凈收益的預(yù)測，首先必須對

過去投資凈收益的實現(xiàn)情況進行分析，找出投資凈收益與投資總額之

間的內(nèi)在聯(lián)系。然后，根據(jù)未來時期對外投資總額以及可能引起投資

收益發(fā)生變化的因素，對投資凈收益做出綜合判斷。

(2)營業(yè)外收支凈額的預(yù)測。營業(yè)外收入和支出的項目一般由國

家統(tǒng)一規(guī)定，非經(jīng)財政部門批準企業(yè)不得自行變更。因此，對營業(yè)外

收支凈額的預(yù)測，主要是指對其中可以事先預(yù)計的項目進行測算。一

般可以采用按上期實際發(fā)生額作為預(yù)測數(shù)的方法確定。

十二、利潤管理的要求

利潤既是生產(chǎn)經(jīng)營成果的反映，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動起著一定

的作用。為了加強利潤管理，在堅持正確的生產(chǎn)經(jīng)營方向的前提下，

要把效益放在應(yīng)有的位置上；采取各種行之有效的措施，不斷提高盈

利水平，開展利潤預(yù)測，制定切合實際的利潤目標。企業(yè)采取各種措

施增加利潤必須從全局利益出發(fā)，嚴格執(zhí)行國家的有關(guān)財經(jīng)法規(guī)。同

時，企業(yè)一定時期內(nèi)的利潤必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生

產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展和企業(yè)各項福利支出。

十三、股票投資的基本概念

（一）股票

股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資

入股并借以取得股利的憑證。股票持有者即為該公司的股東，對該公

司有財產(chǎn)要求權(quán)。

（二）股票的種類

股票可以按不同的方法和標準分類：按股東所享有的權(quán)利，可分

為普通股和優(yōu)先股；按票面是否標明持有者姓名，分為記名股票和無

記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值

股票；按能否向股份公司贖回自己的財產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖

回股票。按照我國現(xiàn)行的公司法，目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、

記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過去按當時的規(guī)定發(fā)行過

優(yōu)先股票。

除此之外，在實際中我國還按是否有外商投資（以外幣認購和交

易）把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國內(nèi)地個人或法

人買賣的，以人民幣標明票面價值并以人

民幣認購和交易的股票；B種股票是指專門供外國和我國港、澳、

臺地區(qū)的投資者買賣，以人民幣標明面值，但以外幣認購和交易的股

票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國紐約證券交易所上

市的股票稱為N股。

(三)股票的價值

股票通常有以下幾種價值：

(1)票面價值。票面價值是指股票票面上標明的金額，亦即股票

面額。票面價值主要是用來確定每股在公司股本中所占的份額，還表

明股東對公司所承擔責任的最高限額。票面價值是公司股票發(fā)行價格

的基礎(chǔ)。根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，股票必須具有面值，公司可以按面值或

超面值發(fā)行股票，國有股份制試點企業(yè)不得低于面值發(fā)行股票。

(2)賬面價值。賬面價值是指在公司賬面上的股票總金額，它大

體上反映每股所代表的公司凈資產(chǎn)。

(3)股票的內(nèi)在價值，亦稱股票的理論價值。投資者購入股票可

在預(yù)期的未來獲得現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預(yù)期股利和

出售股票時得到的價格收入。股票的內(nèi)在價值就是指股票預(yù)期的未來

現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值是投資者決定投資決策的主要依據(jù)。

（4）市場價值。股票的市場價值又稱市場價格，就是通常所說的

股票價格、股票行市。股票價格是股票在實際交易中所使用的價格，

它處于不斷波動狀態(tài)之中。

股票最初發(fā)行時，其面值與價格大體保持一致，即使有差異也并

不懸殊。一旦進入市場長期交易后，股票的價格與面值相差甚遠，有

的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價格幾乎是不可能的。一般

來說，與股市升降直接相關(guān)的因素是預(yù)期股利數(shù)額和同期銀行存款利

息率。股票價格與股利成正比，與利率成反比。

然而，現(xiàn)實的情形并非如此簡單。除了股利和利率兩個決定因素

之外，股票價格還要受到社會、經(jīng)濟、法律、企業(yè)經(jīng)營狀況、投資者

預(yù)期心理等因素的影響。

股票價值（市價）分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投

資人在進行股票評價時主要使用收盤價。

（四）股利

股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其稅后利潤中分配

給股東的一種投資報酬。股利是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)，股份公

司的分配問題主要是股利分配。

（五）股票的預(yù)期報酬率

評價股票使用的報酬率是預(yù)期的未來報酬率，而不是過去的實際

報酬率。股票的預(yù)期報酬率包括兩部分：預(yù)期股利收益率（預(yù)期股利

與股票價格之比）和預(yù)期資本利得收益率（股票買賣差價與股票買入

價之比）。

對于股票投資者來說，只有其預(yù)期的投資報酬率高于或等于其期

望報酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報酬率在通常情況下

是投資者的機會成本，可以用市場平均利率來確定。

十四、股票投資的價值評價

（一）股票估價模型

股票價值的評價指的是股票內(nèi)在價值的評價。股票價值評價的主

要方法是計算其價值，然后和股票市價比較，視其低于、高于或等于

市價，決定買入、賣出或繼續(xù)持有。

1.股票估價的基本模型

股票的內(nèi)在價值是股票預(yù)期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?，F(xiàn)金流入包括

兩部分：出售股票時的資本利得和股利收入。

在實際運用中，最主要的問題是如何來確定每股股利和投資者期

望報酬率。

股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。對其估計

的方法是歷史資料的統(tǒng)計分析，例如回歸分析，時間序列趨勢分析等。

股票評價的基本模型要求無限期地預(yù)計歷年的股利（D,）,實際上不

可能做到。因此應(yīng)用的模型都是各種簡化方法，如每年股利相同或股

利按固定比率增長等。

期望報酬率的主要作用是把所有未來不同時間的現(xiàn)金流入折算為

現(xiàn)在的價值。折算價值的比率應(yīng)當是投資者所要求的收益率。那么投

資者要求的收益率應(yīng)當是多少呢？種方法是根據(jù)股票歷史上長期的平

均收益率來確定。有人計算過，美國普通股歷史長期收益率為8%?9%。

這種方法的缺點是：過去的情況未必符合未來的發(fā)展；歷史上不同時

期的收益率高低不同，不好判斷哪一個更適用。另一種方法是參照債

券的收益率，加上一定的風險報酬來確定，還有一種更常見的方法是

直接使用市場利率，因為投資者要求的收益率一般不低于市場利率，

市場利率是投資股票的機會成本，可以當作投資者的期望報酬率。

如果預(yù)期股利不會增長，即預(yù)期股利金額每年是固定的。由于這

種股票的未來股利是年年相同，所以這種股票可以視為一種永續(xù)年金

債券。由于任何永續(xù)年金債券的價值由其利息除以貼現(xiàn)率來決定。

可見，當市價低于股票投資價值時，股票投資價值越大，其實際

報酬率便高于投資者的期望報酬率。

要注意的是，此種零成長的股票投資模型，除了普通股之外，也

同樣適用于優(yōu)先股，因為優(yōu)先股每年股利固定，相當于一種零成長的

普通股票。

(4)固定成長股票的投資價值。

在穩(wěn)定增長的股利政策下，企業(yè)的股利可能會按一定穩(wěn)定的比例

上升。

由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增長率各不相同。

但就整個股票股利增長的平均值來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的成長率，

或者說是真實的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。

(5)非固定成長股票的投資價值。

其實，任何企業(yè)的股利都不可能是絕對固定的，而可能在一段時

間內(nèi)成長較快，而在另段時間內(nèi)成長較慢，甚至固定不變。在這種情

況下，要計算股票的投資價值，只能分段計算，才能確定此種股票的

投資價值。所以非固定成長股票投資價值的計算，其實是固定成長股

票投資價值計算的分段通用。

當然，上述研究的股票預(yù)期股價和報酬率；可能會與日后實際情

況有所差異。這是因為我們所使用的數(shù)據(jù)都是預(yù)計的，不可能十分精

確。同時，股市還受社會各種變動因素的影響，但要認識到，此種方

法在股票投資決策中沒有其重要意義，因為它是根據(jù)股票投資價值的

差別來進行決策的，預(yù)測的誤差只會影響絕對值，并一般不會影響其

股票投資的優(yōu)先次序。因而不可預(yù)見的和被忽略的因素對所有股票都

是相同的，而不是對個別股票。所以，此類方法對于股票投資的選擇

決策具有相當?shù)膮⒖純r值。

（二）市盈率分析

前述股票價值的計算方法，理論上比較健全，計算的結(jié)果使用也

方便，但未來股利的預(yù)計很復(fù)雜并要求比較高。一般投資者往往很難

辦到。有一種粗略衡量股票價值的方法，就是市盈率分析。它易于掌

握，被許多投資者使用。

1.用市盈率估計股價高低

市盈率是股票市價與每股盈利之比，以股價是每股盈利的倍數(shù)表

示。市盈率可以粗略反映股價高低，表明投資人愿用盈利的多少倍的

貨幣來購買這種股票，是市場對該股票的評價。

根據(jù)證券機構(gòu)或刊物提供的同類股票過去若干年的平均市盈率；

乘上當前的每股盈利，可以得出股票的公平價值。用它和當前市價比

較，可以看出所付價格是否合理。

2.用市盈率估計股票風險

一般認為，股票的市盈率比較高，表明投資者對公司的未來充滿

信任，愿意為每一元盈

利多付買價。這種股票的風險比較小。但是，股市受到不正常因

素干擾時，某些股票市價被哄抬到不應(yīng)有的高位，市盈率會很高。通

常認為，超過20的市盈率是不正常的，很可能是股價下跌的前兆，風

險相當大。

股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的未來缺乏信心，不愿

意為每一元盈利多付買價。這種股票的風險比較大。通常認為，市盈

率在5以下的股票，其前景比較悲觀。

過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在io?n,市

盈率在5?20是比較正常的。應(yīng)研究擬設(shè)投資股票市盈率的長期變化,

估計其正常值，作為分析的基礎(chǔ)。各行業(yè)的正常值有區(qū)別，預(yù)期將發(fā)

生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降，預(yù)期公司利潤增長時市

盈率會上升，債務(wù)比重過大的公司市盈率低。

十五、企業(yè)并購的支付方式

（1）現(xiàn)金支付方式。現(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)

金來購買目標企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)；從而實現(xiàn)并購交易的一種支付方式。

現(xiàn)金支付適用于以下情況：①早期并購市場上金融支付方式比較單一

的情況；②希望通過“買殼”來實現(xiàn)上市，關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相

關(guān)度不大的公司；③并購對象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股

份比例相對較小的目標公司。現(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支

付方式。目前，我國企業(yè)并購的平均支付金額達2億元人民幣，這對

于一個相對規(guī)模不大的企業(yè)來說；壓力是相當大的。

（2）股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的

方式取得目標企業(yè)的控制權(quán)進而收購目標企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)

支付方式的特點：①并購方不需支付大量的現(xiàn)金；②并購?fù)瓿珊竽繕?/p>

企業(yè)的股東成了并購方的股東；③對上市公司而言，股權(quán)支付方式使

目標企業(yè)實現(xiàn)借殼上市；④增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，

從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國際上，股權(quán)支付方式占了很大比重,

特別是大型的并購基本是通過換股實現(xiàn)的，但我國股權(quán)支付在企業(yè)并

購中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢,

其在合并中占較為主動的地位，其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的

特征，而“強強聯(lián)合”換股并購的方式較少。

（3）資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購

等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易，它是一種特殊的并購形式。如果這種方式

運作成功，可以實現(xiàn)兩個方面的目的：①可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；②可以

將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去，從而實現(xiàn)企業(yè)

資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。

（4）無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將

一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個國有資產(chǎn)管理主體，而接受方

無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補償。國有資產(chǎn)管理部門

在進行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時大多采取行政命令方式，不需要輔以任何

支付行為。

（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認股權(quán)

證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實現(xiàn)。我國直接融資的證券市場起步較晚,

融資渠道較少，而間接融資市場受政府行為約束較大，這些都導致了

我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。

十六、并購的含義與類型

企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼

并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購，即企業(yè)之間的

兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上，以一定

的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的

一種主要形式。

產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企

業(yè)面臨著內(nèi)部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩

慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速得多，盡管它會帶來自身

的不確定性。并購最常見的動機就是一協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者

通常會以達成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生

的協(xié)同效應(yīng)包括——經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

在實務(wù)中，并購的動因，歸納起來主要有以下幾類：

(1)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用。

通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模

效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理、原料、

生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。

(2)提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。

規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷售網(wǎng)絡(luò)的完善，市場份額

將會有比較大的提高，從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導地位。

(3)取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力。

通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大，成為原料的主要客戶，能夠大大

增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同

時，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)

降低勞動力成本，從而提高企業(yè)的整體競爭力。

(4)實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤。

品牌是價值的動力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品

的價值遠遠高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)

產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。

(5)為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產(chǎn)技術(shù)、管

理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。

并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人

力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體

競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。

(6)通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險。

這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中，隨著行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通

過對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營范圍，獲取更廣泛

的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風險。

按照不同的標準和立場，對并購可做如下分類：

(1)按照被并購對象所在行業(yè)來分，并購分為橫向購并、縱向購

并和混合購并。

橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的

產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為。縱向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向

的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的

并購行為?；旌腺彶⑹侵笧榱私?jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與

縱向相結(jié)合的并購行為。

(2)按照并購的動因分，并購可分為：規(guī)模型購并，通過擴大規(guī)

模；減少生產(chǎn)成本和銷售費用。功能型并購，通過購并提高市場占有

率，擴大市場份額。組合型購并，通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營，減少風

險。產(chǎn)業(yè)型并購，通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，擴大整體利潤。成

就型購并，通過并購實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。

(3)按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分，有三種類型：新設(shè)法

人型，即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型，即其中一個

法人解散而為另一拿法大所吸收?？毓尚停床①忞p方都不解散，但

一方為另一方所控股。

(4)按照并購方法來分，可分為：現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換

股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合

作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔型、杠桿收購型、管理者收購

型、聯(lián)合收購型。

十七、基金投資的決策分析

(一)充分了解、審慎選擇基金的投資種類

由于投資基金的種類較多，所以投資者在進行基金投資前，應(yīng)該

對基金投資有一個比較充分的了解，并對自身狀況進行正確的評估，

以判斷自己適合于投資何種基金。通常投資者可以從以下幾個方面進

行分析：

1.投資目標分析

總的來說，投資者進行基金投資的目的都是為了獲取高報酬，但

對于不同風險偏好的投資者來說也有區(qū)別:

保守型投資者是以獲取基金紅利為主要目標，期望獲取長期、穩(wěn)

定的收入，由于他們的財源不足，要依靠投資收入支付必要的費用，

因此更加注重投資的安全性。保守型投資者比較注重基金的基本分析,

重視基金的經(jīng)營狀況和基金經(jīng)理的管理能力。

激進型投資者更看重資本利得的增加，比較愿意承擔較大的風險,

希望在買賣價差之間獲取較高的投資收益。他們更多地把基金投放在

價格波動幅度較大的基金上，更加重視技術(shù)分析，以對自己的投資提

供依據(jù)。

混合型投資者的投資目標則兼具了前兩種的特點，希望同時獲得

基金紅利和資本利得，表現(xiàn)為投資和投機相結(jié)合的投資者，他們在證

券市場上注意收益和風險的平衡，力求在保本的前提下獲取更多的利

益。

2.投資對象的選定

投資目標明確以后，投資者就要選擇具體的基金種類以實現(xiàn)其目

標。

投資者選擇投資對象的基礎(chǔ)是要了解每一種基金的特點，然后根

據(jù)自己的投資目標來選擇。如果投資者屬于激進型投資者，則可以考

慮投資成長型基金；如果投資者為混合型投資者，則應(yīng)當以收益和風

險并重為主，可以選擇以平衡型基金為主，以成長型基金為輔的投資

方式；如果投資者屬于保守型投資者，則只能將少部分資金投資于成

長型的基金，而以收入型基金為主要投資對象。

3.投資者的風險承受能力分析

投資獲取報酬的同時也伴隨著風險的產(chǎn)生，投資者在進行基金投

資之前應(yīng)對自身的風險承受能力認真分析。

由于受到經(jīng)濟能力和心理承受能力等多方面因素的綜合影響，不

同的投資者對待風險的態(tài)度是不同的，對于風險厭惡型的投資者，應(yīng)

選擇風險小的基金，反之，則可以選擇一些風險高的基金。

（二）選擇資信好的基金管理公司

由于投資者的時間、財力有限，很難對投資基金有全方位的了解,

因此在進行基金投資時，投資者往往通過基金管理公司來選擇投資對

象，由此可見，選擇好的基金管理公司對投資者至關(guān)重要。

投資者在選擇基金管理公司時，應(yīng)該首先全面了解公司的信譽、

以往業(yè)績、管理機制、人力資源、背景、規(guī)模等情況，其次了解基金

的實際管理和運作人員的情況，包括管理人員的素質(zhì)、經(jīng)驗、能力等,

分析他們是否能夠勝任有關(guān)工作。

（三）進行投資收益分析

投資者投資基金的最終目的是為了獲得收益，但投資者應(yīng)該清楚

地認識到，雖然投資基金是由一批專業(yè)人士管理運作，通過專業(yè)的分

析方法和科學的投資組合來獲取收益，但并不是說基金的回報一定是

最高的。一般來說，實力雄厚、運作規(guī)范的基金管理公司管理的基金

也要好于市場同類基金的平均水平和整個市場的總體表現(xiàn)。投資基金

獲得收益的同時，投資者也應(yīng)該認識到投資基金仍會有風險，即使在

基金業(yè)績較好的情況下，也有基金不能給投資者帶來回報。因此，投

資者在打算投資基金時，應(yīng)該參照其他基金的收益情況對基金的收益

率有一個總體上把握，然后確定自己能夠接受的收益率，再進行基金

投資。

(四)關(guān)注基金動向

投資者購買基金之后還要花費一些時間來跟蹤所投資基金的表現(xiàn),

如單位凈值、投資現(xiàn)狀、投資收益率、同類基金的業(yè)績表現(xiàn)、投資市

場的景氣情況等；以此來幫助投資者對所投資基金的表現(xiàn)和發(fā)展前景

做出客觀、準確的判斷，并結(jié)合自己的資金狀況和收益目標來調(diào)整投

資組合。

十八、基金投資的分類

投資基金可以按照不同的標準進行分類，隨著證券投資基金業(yè)的

發(fā)展，其類型也在不斷創(chuàng)新，目前常見的分類主要有以下幾種。

(-)根據(jù)組織形態(tài)不同

根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為契約型投資基金和公司型

投資基金。契約型投資基金由具有共同投資目標的投資者組成以盈利

為目的的股份制投資公司，并將資產(chǎn)投資于特定對象的投資基金；公

司投資基金也稱信托投資基金，是指基金發(fā)起人依據(jù)其與基金管理人、

基金托管人訂立的基金契約，發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。

公司型投資基金和契約型投資基金的不同點在于：

(1)資金的性質(zhì)不同。公司型投資基金的資金為公司法人的資本;

而契約型投資基金的資金