5.4 證券投資管理（下） 教案

《財務(wù)管理》（附微課）配套教學(xué)資料楊桂潔主編人民郵電出版社出版財務(wù)管理教案授課標(biāo)題第五章投資管理第四節(jié)證券投資管理（下）授課班級授課地點多媒體教室授課日期年月日第周授課時數(shù)2教學(xué)設(shè)計教學(xué)內(nèi)容1.股票投資的價值、收益率、優(yōu)缺點3.基金投資的價值、收益率、優(yōu)缺點教學(xué)方式實施教學(xué)做一體化教學(xué)教學(xué)目標(biāo)知識目標(biāo)掌握股票投資和基金投資的管理方法。能力目標(biāo)能對股票投資和基金投資進行有效管理。素質(zhì)目標(biāo)培養(yǎng)證券投資的素養(yǎng)和理念。教學(xué)重點、難點教學(xué)重點股票投資的價值與收益率教學(xué)難點股票投資的價值與收益率。課后作業(yè)完成章后同步訓(xùn)練教學(xué)反思備注

情境引導(dǎo){導(dǎo)入案例}巴菲特的證券投資神話（1）巴菲特成立非約束性的巴菲特投資俱樂部（2）巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績（3）股市直下，漸漸演變成了股災(zāi)（4）美國經(jīng)濟進入了“滯漲”時期，巴菲特以74美元一股購下435萬股美國高技術(shù)國防工業(yè)公司（5）分公司的年均增長率為10.4%，累計增長幅為6479%。請同學(xué)思考：假如某公司打算將2000萬元用于證券投資，讓你負責(zé)制訂投資方案，你會怎樣做？教學(xué)做一體化教學(xué)第四節(jié)證券投資管理三、股票投資（一）股票投資的目的企業(yè)進行股票投資的目的主要有兩個：一是獲利，二是控股。1．獲利作為一般的證券投資，主要是為了獲取股利收入及股票買賣差價。2．控股控股即通過購買某一企業(yè)的大量股票達到控制該企業(yè)的目的。（二）股票價值的計算股票價值的計算類似于債券，即求股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：每期的預(yù)期股利和將來出售股票時的變價收入。下面介紹幾種常見的股票價值的計算模型。投資者購入股票若持有一段時間后出售，其股票的內(nèi)在價值等于持有期間所得股利的現(xiàn)值和出售股票時售價的現(xiàn)值之和。在這種情況下，股票價值的計算模型為式中，V為股票價值；Dt為第t期的預(yù)期股利；k為投資者要求的必要投資收益率；P為未來出售股票時預(yù)計的售價；n預(yù)計持有股票的期數(shù)。這是股票價值計算的一般模型，無論Dt如何變動，此模型均有效。如果投資者長期持有股票不準(zhǔn)備出售，其股票價值可按以下幾種情況分別計算。1．股利固定不變的股票價值計算每年股利固定不變，且投資者不準(zhǔn)備出售股票的情況下，其股票的內(nèi)在價值等于每年股利的現(xiàn)值之和。每年股利相當(dāng)于一筆永續(xù)年金。在這種情況下，股票價值的計算模型為V式中，V為股票價值；D為每年固定股利；k為投資者要求的必要投資收益率。2．股利固定增長的股票價值計算如果一個公司的股利不斷增長，投資者的投資期限又很長，則股票的價值計算就更困難，只能計算近似數(shù)。設(shè)上年股利為D0，每年股利的增長率為g，則股票價值的計算公式為如果g＜ｋ，當(dāng)n→∞時，上式可簡化為式中，D1為第一年的股利，k為投資者要求的必要投資收益率。3．股利非固定增長的股票價值計算在現(xiàn)實生活中，有的公司股利是不固定的。有時固定不變，有時固定增長，有時高速增長。在這種情況下，股票價值就要分段計算。根據(jù)股利的增長情況分為高速增長階段、固定增長階段和固定不變階段，分別計算三階段的預(yù)期股利現(xiàn)值，三階段的預(yù)期股利現(xiàn)值之和，就是股票目前的內(nèi)在價值。注意：這里討論的預(yù)期股票價值，往往和后來的實際發(fā)展有很大差別。因為我們使用的數(shù)據(jù)都是預(yù)計的，預(yù)計不可能十分準(zhǔn)確。而且影響股市價格的某些因素，如未來的利率變化、整個股市興衰等，在計算時都被忽略了。（三）股票投資的收益股票投資的收益水平通常用股票收益率來衡量。股票收益率主要有本期收益率和持有期收益率兩種。1．本期收益率本期收益率是指股份公司派發(fā)的現(xiàn)金股利與本期股票價格的比率。2．持有期收益率持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在持有該股票期間獲得的收益率。（1）短期持有股票的持有期收益率。如果投資者持有股票時間不超過一年，由于期限短，其持有期收益率的計算一般不考慮資金時間價值因素。公式式中，持有年限等于實際持有天數(shù)除以360，也可以用持有月數(shù)除以12表示。（2）長期持有股票的持有期收益率。式中，P為股票的購買價格；Dj為各年獲得的股利；F為股票的出售價格；i為股票持有期年均收益率；n為投資期限。（四）股票投資的優(yōu)缺點股票投資是一種具有挑戰(zhàn)性的投資，其收益和風(fēng)險都比較高。1．股票投資的優(yōu)點股票投資的優(yōu)點主要有以下幾個方面：（1）投資收益高。（2）購買力風(fēng)險低。（3）擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。2．股票投資的缺點股票投資的缺點主要是風(fēng)險大，原因如下：（1）求償權(quán)居后。（2）股票價格不穩(wěn)定。（3）股利收入不穩(wěn)定。四、基金投資（一）基金的種類基金的種類較多，可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類，通常有以下幾種分類：1．按照基金的組織形態(tài)分類按照組織形態(tài)的不同，基金可分為契約型基金和公司型基金。（1）型契約基金。（2）公司型基金。2．按照基金的變現(xiàn)方式分類按照變現(xiàn)方式的不同，基金可分為封閉式基金和開放式基金。（1）封閉式基金。（2）開放式基金。另外，按照投資標(biāo)的不同，基金可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金和專門基金等。（二）基金的價值基金的價值與股票和債券的價值不同，基金的價值取決于基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，其原因在于基金不斷變換投資組合，未來收益是不可預(yù)測的。1．基金單位凈值基金單位凈值是在某一時點每一基金單位（或基金股份）所具有的市場價值。2．基金的報價封閉型基金在二級市場上競價交易，其交易價格由供求關(guān)系和基金業(yè)績決定，圍繞著基金單位凈值上下波動。開放型基金的柜臺交易價格則完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報價形式：認購價和贖回價。開放型基金的柜臺交易價格的計算方式為基金認購價=基金單位凈值+首次認購費基金贖回價=基金單位凈值－基金贖回費（三）基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。（四）基金投資的優(yōu)缺點1．基金投資的優(yōu)點金投資的最大優(yōu)