第七章營運資金管理

1第七章營運資金管理【學習目標】在學習本章時，要求掌握營運資金的含義與特點，掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)項目的管理，掌握銀行短期借款、應(yīng)付賬款等流動負債項目的管理；熟悉企業(yè)的營運資金政策。1第七章營運資金管理27.1營運資金的含義和特點7.1.1營運資金的含義營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。企業(yè)營運資金的大小還可用以衡量經(jīng)營風險的大小。在一般情況下，營運資金越多，企業(yè)違約風險就越小，舉債融資能力就越強。因此，許多貸款契約都要求借款企業(yè)保持一定數(shù)量的營運資金，或保持最低的流動比率。2第七章營運資金管理37.1.2營運資金的特點

營運資金的特點可以從流動資產(chǎn)與流動負債兩個方面分別理解。

1.流動資產(chǎn)的特點

流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)相比，有如下特點：投資回收期短、流動性強、并存性、波動性

2.流動負債的特點

與長期負債融資相比，流動負債融資具有如下特點：速度快、彈性大、成本低、風險大3第七章營運資金管理47.2

流動資金的管理

7.2.1

現(xiàn)金管理1.現(xiàn)金的持有動機經(jīng)濟學家凱恩斯認為，個人持有現(xiàn)金是出于三種需求的作用：交易性需求、預防性需求和投機性需求。2.最佳現(xiàn)金持有量基于交易、預防、投機等動機的需要，企業(yè)必須保持一定數(shù)量的現(xiàn)金余額，即控制好現(xiàn)金持有規(guī)模，確定適當?shù)默F(xiàn)金持有量。4第七章營運資金管理5（1）成本分析模式機會成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，管理成本線為平行于橫軸的平行線，總成本線便是一條拋物線，該拋物線的最低點即為持有現(xiàn)金的最低總成本。5第七章營運資金管理

總成本總成本線機會成本線管理成本線

短缺成本線現(xiàn)金持有量6（2）存貨模式現(xiàn)金管理總成本與持有機會成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如圖可以推導出最佳現(xiàn)金管理總成本為：

6第七章營運資金管理

成本

總成本

持有機會成本

轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有量7（3）隨機模式上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：7第七章營運資金管理8（4）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式是從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量。3.現(xiàn)金日常管理

企業(yè)在確定了最佳現(xiàn)金持有量后，還應(yīng)采取各種措施，加強現(xiàn)金的日常管理，以保證現(xiàn)金的安全、完整，最大程度地發(fā)揮其效用。8第七章營運資金管理97.2.2應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購貨或接受勞務(wù)單位收取的款項。1.應(yīng)收賬款的功能與成本（1）應(yīng)收賬款的功能應(yīng)收賬款在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中主要具有兩方面的功能：促進銷售的功能和減少存貨的功能。（2）應(yīng)收賬款的成本包括：機會成本、管理成本和壞賬成本。9第七章營運資金管理102.信用政策

信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬政策。3.應(yīng)收賬款的日常管理企業(yè)采取的措施主要包括以下四個方面：（1）應(yīng)收賬款追蹤分析（2）應(yīng)收賬款賬齡分析（3）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析（4）應(yīng)收賬款壞賬準備制度10第七章營運資金管理117.2.3存貨管理1.存貨的功能與成本

（1）存貨功能存貨功能主要表現(xiàn)在以下幾個方面：①防止停工待料②適應(yīng)市場變化③降低進貨成本④維持均衡生產(chǎn)

（2）存貨成本與儲備存貨有關(guān)的成本，包括以下三種：①取得成本②儲存成本③缺貨成本11第七章營運資金管理122.存貨控制方法

實現(xiàn)存貨管理的目標，關(guān)鍵在于確定一個最佳的存貨數(shù)量，對存貨數(shù)量加以控制。在企業(yè)存貨管理和控制的實踐過程中，逐步形成了一些有效的存貨控制方法，主要包括：（1）經(jīng)濟訂貨量基本模型（2）存貨儲存期控制（3）存貨ABC分類管理12第七章營運資金管理137.3流動負債的管理7.3.1短期借款1.短期借款的種類

我國目前的短期借款按照目的和用途分為若干種，主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等。

2.短期借款的信用條件

根據(jù)國際通行的做法，銀行或其他金融機構(gòu)發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，其中包括信貸限制、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補償性余額、借款抵押等。13第七章營運資金管理143.借款利息的支付方式（1）收款法

又稱利隨本清法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。（2）貼現(xiàn)法（3）加息法14第七章營運資金管理157.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。

1.應(yīng)付賬款（1）應(yīng)付賬款的信用形式（2）應(yīng)付賬款的成本2.應(yīng)付票據(jù)3.預收賬款15第七章營運資金管理167.4營運資金政策

營運資金政策包括營運資金持有政策和營運資金籌集政策，它們分別研究企業(yè)應(yīng)如何確定營運資金持有量和如何籌集營運資金兩個方面的問題。7.4.1營運資金持有政策

營運資金持有量的確定，就是在收益和風險之間進行權(quán)衡。我們將持有較高的營運資金稱為寬松的營運資金政策，而將持有較低的營運資金稱為緊縮的營運資金政策。介于兩者之間的是適中的營運資金政策。16第七章營運資金管理177.4.2營運資金籌集政策營運資金籌集政策，是營運資金政策的研究重點。如何對流動資產(chǎn)和流動負債進行配合，即形成企業(yè)的營運資金籌集政策，主要是就如何安排臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源而言的，一般可以區(qū)分為三種籌資政策：1.配合型籌資政策2.激進型籌資政策3.穩(wěn)健型籌資政策17第七章營運資金管理181.什么是營運資金？流動資產(chǎn)和流動負債分別有何特點？2.企業(yè)持有現(xiàn)金的動機是什么？怎樣確定現(xiàn)金的最佳持有量？3.應(yīng)收賬款有何功能？其成本有哪些？4.企業(yè)的信用政策包括哪些內(nèi)容？怎樣進行應(yīng)收賬