第七章營運資金管理

1第七章營運資金管理【學習目標】在學習本章時，要求掌握營運資金的含義與特點，掌握現金、應收賬款、存貨等流動資產項目的管理，掌握銀行短期借款、應付賬款等流動負債項目的管理；熟悉企業(yè)的營運資金政策。1第七章營運資金管理27.1營運資金的含義和特點7.1.1營運資金的含義營運資金又稱營運資本，是指流動資產減去流動負債后的余額。企業(yè)營運資金的大小還可用以衡量經營風險的大小。在一般情況下，營運資金越多，企業(yè)違約風險就越小，舉債融資能力就越強。因此，許多貸款契約都要求借款企業(yè)保持一定數量的營運資金，或保持最低的流動比率。2第七章營運資金管理37.1.2營運資金的特點

營運資金的特點可以從流動資產與流動負債兩個方面分別理解。

1.流動資產的特點

流動資產投資又稱經營性投資，與固定資產相比，有如下特點：投資回收期短、流動性強、并存性、波動性

2.流動負債的特點

與長期負債融資相比，流動負債融資具有如下特點：速度快、彈性大、成本低、風險大3第七章營運資金管理47.2

流動資金的管理

7.2.1

現金管理1.現金的持有動機經濟學家凱恩斯認為，個人持有現金是出于三種需求的作用：交易性需求、預防性需求和投機性需求。2.最佳現金持有量基于交易、預防、投機等動機的需要，企業(yè)必須保持一定數量的現金余額，即控制好現金持有規(guī)模，確定適當的現金持有量。4第七章營運資金管理5（1）成本分析模式機會成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，管理成本線為平行于橫軸的平行線，總成本線便是一條拋物線，該拋物線的最低點即為持有現金的最低總成本。5第七章營運資金管理

總成本總成本線機會成本線管理成本線

短缺成本線現金持有量6（2）存貨模式現金管理總成本與持有機會成本、轉換成本的關系如圖可以推導出最佳現金管理總成本為：

6第七章營運資金管理

成本

總成本

持有機會成本

轉換成本現金持有量7（3）隨機模式上限H、現金返回線R可按下列公式計算：7第七章營運資金管理8（4）現金周轉期模式

現金周轉期模式是從現金周轉的角度出發(fā)，根據現金的周轉速度來確定最佳現金持有量。3.現金日常管理

企業(yè)在確定了最佳現金持有量后，還應采取各種措施，加強現金的日常管理，以保證現金的安全、完整，最大程度地發(fā)揮其效用。8第七章營運資金管理97.2.2應收賬款管理

應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產品、材料、供應勞務等而應向購貨或接受勞務單位收取的款項。1.應收賬款的功能與成本（1）應收賬款的功能應收賬款在企業(yè)的生產經營中主要具有兩方面的功能：促進銷售的功能和減少存貨的功能。（2）應收賬款的成本包括：機會成本、管理成本和壞賬成本。9第七章營運資金管理102.信用政策

信用政策即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬款進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬政策。3.應收賬款的日常管理企業(yè)采取的措施主要包括以下四個方面：（1）應收賬款追蹤分析（2）應收賬款賬齡分析（3）應收賬款收現保證率分析（4）應收賬款壞賬準備制度10第七章營運資金管理117.2.3存貨管理1.存貨的功能與成本

（1）存貨功能存貨功能主要表現在以下幾個方面：①防止停工待料②適應市場變化③降低進貨成本④維持均衡生產

（2）存貨成本與儲備存貨有關的成本，包括以下三種：①取得成本②儲存成本③缺貨成本11第七章營運資金管理122.存貨控制方法

實現存貨管理的目標，關鍵在于確定一個最佳的存貨數量，對存貨數量加以控制。在企業(yè)存貨管理和控制的實踐過程中，逐步形成了一些有效的存貨控制方法，主要包括：（1）經濟訂貨量基本模型（2）存貨儲存期控制（3）存貨ABC分類管理12第七章營運資金管理137.3流動負債的管理7.3.1短期借款1.短期借款的種類

我國目前的短期借款按照目的和用途分為若干種，主要有生產周轉借款、臨時借款、結算借款等。

2.短期借款的信用條件

根據國際通行的做法，銀行或其他金融機構發(fā)放短期借款往往帶有一些信用條件，其中包括信貸限制、周轉信貸協(xié)議、補償性余額、借款抵押等。13第七章營運資金管理143.借款利息的支付方式（1）收款法

又稱利隨本清法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。（2）貼現法（3）加息法14第七章營運資金管理157.3.2商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關系。

1.應付賬款（1）應付賬款的信用形式（2）應付賬款的成本2.應付票據3.預收賬款15第七章營運資金管理167.4營運資金政策

營運資金政策包括營運資金持有政策和營運資金籌集政策，它們分別研究企業(yè)應如何確定營運資金持有量和如何籌集營運資金兩個方面的問題。7.4.1營運資金持有政策

營運資金持有量的確定，就是在收益和風險之間進行權衡。我們將持有較高的營運資金稱為寬松的營運資金政策，而將持有較低的營運資金稱為緊縮的營運資金政策。介于兩者之間的是適中的營運資金政策。16第七章營運資金管理177.4.2營運資金籌集政策營運資金籌集政策，是營運資金政策的研究重點。如何對流動資產和流動負債進行配合，即形成企業(yè)的營運資金籌集政策，主要是就如何安排臨時性流動資產和永久性流動資產的資金來源而言的，一般可以區(qū)分為三種籌資政策：1.配合型籌資政策2.激進型籌資政策3.穩(wěn)健型籌資政策17第七章營運資金管理181.什么是營運資金？流動資產和流動負債分別有何特點？2.企業(yè)持有現金的動機是什么？怎樣確定現金的最佳持有量？3.應收賬款有何功能？其成本有哪些？4.企業(yè)的信用政策包括哪些內容？怎樣進行應收賬