小程序游戲東風(fēng)正勁誰(shuí)人方可破浪飛舟

傳媒-· 產(chǎn)業(yè)全景解析，關(guān)注行業(yè)長(zhǎng)期趨小程序游戲當(dāng)前的核心渠道優(yōu)勢(shì)，在于平臺(tái)對(duì)小程序游戲的多元扶持紅勢(shì)》2023-09-06消融暖風(fēng)正勁，游戲復(fù)蘇大年可“開發(fā)者-產(chǎn)品-用戶”生態(tài)，也側(cè)面說(shuō)明了該賽道仍在成長(zhǎng)期，短期內(nèi)對(duì)于 分析師：政策返點(diǎn)楊尚東產(chǎn)品力本身向宣發(fā)買量偏移，進(jìn)而帶來(lái)小游戲廠商的部分yangshangdong@S0190521030003l產(chǎn)品需要?jiǎng)?chuàng)新Idea，但“Idea+IAPP”方面，小程序游戲的內(nèi)容問題能夠在其 表5、主要游戲公司盈利預(yù)測(cè)及估值（股價(jià)及估值截至） 小游戲是以小程序?yàn)檩d體的新游戲產(chǎn)品形態(tài)，具備無(wú)需下載、即點(diǎn)即玩、資料來(lái)源：2023IAA微信小游戲生態(tài)白皮書，Dataey隨著玩家對(duì)游戲品質(zhì)的要求不斷提升，加之開發(fā)者對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品長(zhǎng)效流量和高收益在滿足玩家游戲需求的同時(shí)，為開發(fā)者提供了簡(jiǎn)單便利的變現(xiàn)優(yōu)化和流量推廣服級(jí)，除了商業(yè)優(yōu)惠的提升外，小游戲也進(jìn)一步與視頻號(hào)直播場(chǎng)景結(jié)合，并實(shí)現(xiàn)了實(shí)現(xiàn)小游戲代碼邏輯的底層優(yōu)化，助力玩家體驗(yàn)提升。此間，混合變現(xiàn)小游戲不002008-2022年國(guó)內(nèi)游戲用戶規(guī)模數(shù)據(jù)，2022年前后移動(dòng)游戲用達(dá)6.6億人；2018年前后客戶端游戲用戶規(guī)模進(jìn)入穩(wěn)態(tài)達(dá)頁(yè)游用戶進(jìn)入穩(wěn)態(tài)達(dá)3.1億人；而主機(jī)游戲目前尚處在增長(zhǎng)期，2022年中國(guó)主機(jī)76543主機(jī)游戲客戶端游戲網(wǎng)頁(yè)游戲移動(dòng)游戲用戶數(shù)量（億人）PC側(cè)而言，將頁(yè)游和端游做對(duì)比，根據(jù)游戲工委數(shù)據(jù)，2008-2019年間，客戶端3.503.002.502.001.501.000.500.00200820092010201120122013201420152016201720182019端游用戶規(guī)模（億人）頁(yè)游用戶規(guī)模（億人）資料來(lái)源：游戲工委，智研咨詢，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究程序游戲更多覆蓋的是泛娛樂用戶群體，游戲APP轉(zhuǎn)小游戲是對(duì)游戲流量的補(bǔ)此外，微信也推出了《游戲圈運(yùn)營(yíng)活動(dòng)》廣告金激勵(lì)等多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)廠商積極進(jìn)行小程序游戲生態(tài)圈搭建，形成社群傳播并建立牢固的私域社群連接，未來(lái)有接入圈子功能，發(fā)表>5條官方內(nèi)容，金/次/月2、檔位:在月總流水達(dá)標(biāo)時(shí)領(lǐng)取廣告金，不可超過(guò)當(dāng)月總流水的10%月/月/月五檔激勵(lì)/月對(duì)比手機(jī)平臺(tái)主流渠道商的流水抽成及小程序端的流水抽成，從渠道抽成比例而硬核聯(lián)盟等安卓渠發(fā)小游戲資料來(lái)源：游戲陀螺，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，微信開放游戲平臺(tái)、QQ輕游戲平臺(tái)（玩一玩、玩吧等）、百度小游戲平臺(tái)、快戲虛擬支付分成政策升級(jí)，迭代了多項(xiàng)廣告金配贈(zèng)激勵(lì)政策，助力開發(fā)者流量投勵(lì)規(guī)則，并開展了“熱點(diǎn)之星”平臺(tái)讓利激勵(lì)政策，旨在鼓勵(lì)開發(fā)者創(chuàng)新小游戲玩政策類型激勵(lì)細(xì)則廣告扶持政策1）廣告金激勵(lì)：每個(gè)自然月通過(guò)巨量引擎廣告投放所產(chǎn)生的收入，扣除渠道費(fèi)后超過(guò)60萬(wàn)元部分的10%作為廣告金轉(zhuǎn)充到同主體投放賬戶。2）“熱點(diǎn)之星”流量政策：對(duì)于活動(dòng)孵化的優(yōu)秀游戲，除讓利外，平臺(tái)會(huì)提供中心化曝光、達(dá)人撮合、入口干預(yù)等資源助力游戲推廣。平臺(tái)讓利政策1）投廣部分特殊支持：每個(gè)自然月通過(guò)巨量引擎廣告投放所產(chǎn)生的收入，扣除渠道費(fèi)后60萬(wàn)元內(nèi)平臺(tái)不扣除服務(wù)費(fèi)，每月1日重新計(jì)算額度；超出60萬(wàn)元的金額部分，開發(fā)者可獲得其中80%的收益。2）“熱點(diǎn)之星”讓利政策：廠商報(bào)據(jù)平臺(tái)披露熱點(diǎn)立項(xiàng)，獲得激勵(lì)的unity產(chǎn)品平臺(tái)給予10%流水分成讓利，即開發(fā)者可獲得總流水分成的80%，平臺(tái)獲得總流水分成的20%；獲得激勵(lì)的普通游戲，平臺(tái)給予10%流水分成讓利，即開發(fā)者可獲得總流水分成的70%，平臺(tái)獲得總流水分成的30%。我們認(rèn)為，平臺(tái)對(duì)于小程序游戲的激勵(lì)政策，旨在引流促活，以構(gòu)建良好小程序仍具備相當(dāng)?shù)牧髁?、收入紅利。從長(zhǎng)期來(lái)看，參考字節(jié)跳動(dòng)、快手等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的賽道擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)，在小程序賽道日趨成熟后，平臺(tái)或?qū)⒅厣虡I(yè)化變現(xiàn)，長(zhǎng)期有1800016000140001200010000800060004000200001610714304143041354825.15%5.58%3.55%-13.11%12870148122021H12021H22022H12022H22023H130%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%手游APP在投數(shù)（個(gè)，左軸）環(huán)比變化（%，右軸）100008000600040002000088488848715153972336188332.50%24.05%131.05%23.72%2021H12021H22022H12022H22023H1140%120%100%80%60%40%20%0%微信小游戲在投數(shù)（個(gè)，左軸）環(huán)比變化（%，右軸）60005000400030002000100005096502841804180418179.69%2836 -1.33%0.02% -16.87%2021H12021H22022H12022H22023H1100%80%60%40%20%0%-20%-40%手游APP在投公司數(shù)（個(gè)，左軸）環(huán)比變化（%，右軸）10008006004002000947947176.60%62735576.62%47173.08%51.04%2021H12021H22022H12022H22023H1200%150%100%50%0%微信小游戲在投公司數(shù)（個(gè)，左軸）環(huán)比變化（%，右軸）1600140012001000800600400200081.78%81.78%137388.86%8387167274611.54%1.54%-14.56%-14.56%2021H12021H22022H12022H22023H1100%80%60%40%20%0%-20%去重素材數(shù)（萬(wàn)個(gè)，左軸）環(huán)比變化（%，右軸）6005004003002000504446.22%446.22%389.32%389.32%-296.15%296.15%64.14%64.14%262.94.762.92021H12021H22022H12022H22023H1500%450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%去重素材數(shù)（萬(wàn)個(gè)，左軸）環(huán)比（%，右軸）綜上所述，小程序游戲賽道在游戲數(shù)量、投放企業(yè)、l小程序游戲代碼包及緩存限制已經(jīng)歷過(guò)多輪擴(kuò)容，但為了滿足其輕量化的要較低的技術(shù)要求能吸引諸多游戲開發(fā)者入局，另一方面，低技術(shù)門檻決定了產(chǎn)品的高可復(fù)制性。當(dāng)同類型產(chǎn)品快速?gòu)?fù)制迭代時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)的重心或?qū)漠a(chǎn)品力本身向然未來(lái)AIGC有望提升小程序游戲的制作效率，縮短產(chǎn)品復(fù)制周期，但爆款吸引更多的泛娛樂用戶入駐，更有助于產(chǎn)品上線初期實(shí)現(xiàn)高速引爆，打造競(jìng)的內(nèi)容消耗速度，但從長(zhǎng)期來(lái)看，小程序游戲的包體大小依舊限制了其游戲內(nèi)容相互跳轉(zhuǎn)功能，同一企業(yè)開發(fā)的多款小游戲（游戲盒子除外）可實(shí)現(xiàn)互相推廣，助力新游拉新，強(qiáng)化企業(yè)品牌效應(yīng)。我們認(rèn)為，當(dāng)前各大廠商的小程序布局仍處于探索階段，未來(lái)玩法出眾的優(yōu)質(zhì)小游戲廠商，有望依托微信小程序互跳的矩陣化能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品鏈的擴(kuò)張及用戶的低成本引流。玩部分游戲，游戲體驗(yàn)結(jié)束后頁(yè)面會(huì)出現(xiàn)一個(gè)提示“完整的游戲需下載App總體而言，我們認(rèn)為小程序游戲目前尚處于成長(zhǎng)期，賽道仍具備明顯紅利，建議4）IP型游戲廠商，“站在巨人的肩膀上”實(shí)現(xiàn)更迅速的初期流量引爆。5）創(chuàng)新型游戲廠商，聚焦內(nèi)容價(jià)值，注重核心玩法，掘金產(chǎn)品新大陸，做“第一七互娛擅長(zhǎng)的流量經(jīng)營(yíng)的策略天然比較適配小程序游戲的生態(tài)，自研的“量子”、愷英網(wǎng)絡(luò)：公司自2018年便開啟小程序游戲賽道前瞻性嘗試，首薩力克之王、關(guān)于我轉(zhuǎn)生成為史萊姆這檔事、妖怪正傳、西行記等，未來(lái)有望持當(dāng)前積極布局小游戲賽道，一方面，公司原生制作的輕量級(jí)小游戲，已進(jìn)行了小(貪玩游戲)、三九互娛、三七互娛從公司旗下盛趣游戲取得了第一批“傳奇IP”小存在未來(lái)行業(yè)政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)產(chǎn)品上線進(jìn)展產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，包括影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)游戲公司在新游戲開發(fā)與運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，若不能及時(shí)洞察市場(chǎng)變化，回應(yīng)游戲市場(chǎng)的潛在要求，存在導(dǎo)致新游戲與新技術(shù)不符合市場(chǎng)需求而不能達(dá)到預(yù)期行業(yè)增速全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)與地緣政治日益復(fù)雜，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，中國(guó)自研游戲出?？赡鼙救司哂兄袊?guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股基準(zhǔn)；北交所市場(chǎng)以北證50指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指為基準(zhǔn)；相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅大于15%相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在-5%～5%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于-5%定性事件，或者其他原因，致使我們無(wú)法給出明行業(yè)評(píng)級(jí)推薦相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)持平相對(duì)表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù),本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價(jià)或征價(jià)邀請(qǐng)或要約，投資者自主作承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無(wú)效，任何有關(guān)本報(bào)告節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報(bào)告完整版本為準(zhǔn)。該等信息、意見并未考本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦?？蛻魬?yīng)當(dāng)對(duì)本報(bào)息和意見進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，并應(yīng)同時(shí)考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時(shí)就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收本報(bào)告所載資料的來(lái)源被認(rèn)為是可靠的，但本公司不保證其準(zhǔn)確性或完整性，也不保證所包含的信息本報(bào)告所載的資料、意見及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)投資收入可升可跌，過(guò)往表現(xiàn)不應(yīng)作為日后的表現(xiàn)依據(jù)；在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告；本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新狀態(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修除非另行說(shuō)明，本報(bào)告中所引用的關(guān)于業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)代表過(guò)往表現(xiàn)。過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)承諾也不保證，任何所預(yù)示的回報(bào)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。分析中所做的回報(bào)預(yù)測(cè)可能是基于相應(yīng)的假設(shè)。任何假設(shè)的變化可本公司的銷售人員、交易人員以及其他專業(yè)人士可能會(huì)依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而本報(bào)告意見及建議不一致的市場(chǎng)評(píng)論和/或交易觀點(diǎn)。本公司沒有將此意見及建議向報(bào)告所有接收者進(jìn)行更新的本報(bào)告并非針對(duì)或意圖發(fā)送予或?yàn)槿魏尉桶l(fā)送、發(fā)布、可得到或使用此報(bào)告而使興業(yè)