層次分析項目投資決策中的應用-(定)

PAGEPAGE1層次分析模型在項目投資決策中的應用KANGJinlong（康金龍）寧夏七星渠管理處，寧夏中寧755100[摘要]在通過構建層次結構模型及相關評價指標，以系統(tǒng)分析的觀點，科學、客觀的對投資項目進行擇優(yōu)評價，以達到避免盲目投資，保障國民經濟健康發(fā)展和確保投資主體利益的目的。[關鍵字]：投資機會；投資環(huán)境；評價指標AAppraisalmodeloflnvestmentDecisionandItsApplicationAbstract:Throughbuildingtheappraisalmodelofinvestmentchanceandrelativeappraisalindex,thebestinvestmentchancecouldbechosenbysystematicanalysisscientificallyandobjectively,soastoavoidblindinvestmentandensurethedevelopmentofnationaleconomyandtheinterestsofinvestors.Keywords:investmentchance；investmentenvironment；appraisalindex建設項目投資決策是指從項目決策者的角度出發(fā)，確定并研究最佳投資機會的過程。投資項目的比選研究是及其重要的，尤其是對投資額大，周期長的項目。通過對投資機會進行比選，決策者可以對投資進行宏觀的把握控制。那么，如何對擬建項目進行最佳投資機會選擇呢？眾所周知，投資機會的選擇受諸多因素影響，而這些因素之間又是互相聯(lián)系與互相制約。影響因素與總目標（即投資機會或投資機會的選擇）共同形成了一個投資機會決策系統(tǒng)。也就是說，對投資機會的選擇問題，可歸納為對系統(tǒng)評價的問題，而對這樣一種復雜系統(tǒng)進行評價并作出正確選擇，引入系統(tǒng)層次分析法可發(fā)揮重要作用。建立層次結構模型在系統(tǒng)層次分析法中，評價指標的構建直接關系到投資機會選擇的正確性。因此，構建能反映實際情況的投資決策系統(tǒng)的結構模型具有非常重要的意義。對投資機會的研究可歸結為對多種替代方案下的投資環(huán)境的研究過程，而投資項目決策，就是通過對投資環(huán)境進行研究，得出最滿意的投資機會，從而避免盲目投資，保障投資主體和國民經濟的利益。所謂投資環(huán)境是指圍繞投資項目的自然環(huán)境、社會環(huán)境、經濟環(huán)境等影響投資的一切因素的總和。就投資環(huán)境而言，它具有系統(tǒng)性、動態(tài)性、相對性等基本特征。因此，在總目標下我們的一級指標為表1。表1總目標與一級指標表總目標一級目標環(huán)境效益經濟效益社會效益1.1環(huán)境效益分目標該分目標下設的評價指標指在從環(huán)境影響的角度對多個替代方案進行比較，主要設置指標應從以下幾方面來劃分，見表2。表2環(huán)境效益的二級和三級指標二級指標三級指標建設項目環(huán)境影響分析地理位置地質、地形、地貌和土壤情況，河流、湖泊（水庫）、海灣的水文情況，氣候與氣象情況大氣、地面水、地下水和土壤的環(huán)境質量礦藏、森林、草原、水產和野生動物、野生植物、農作物等情況自然保護區(qū)、風景游覽區(qū)、名勝古跡、溫泉、療養(yǎng)區(qū)及重要的政治文化設施情況人群健康狀況和地方病情況其他環(huán)境污染、環(huán)境破壞工程方案分析主要原料、燃料及其來源和儲運，物料平衡，水的用量與平衡，水的回收情況工藝過程廢水、廢氣、廢渣、放射物等的種類、排放量和排放方式，以及其中所含污染物種類、性質、排放濃度；產生的噪聲、振動的特性及數(shù)值等。廢物回收利用、綜合利用和處理、處置方案交通運輸情況及廠區(qū)用地的開發(fā)利用1.2經濟影響分目標該分目標下設的評價指標旨在從擬建項目本身的先進性、合理性、競爭性等方面入手實現(xiàn)各替代方案間的比選。主要指標就從以下幾方面來設置，見表3表3經濟效益的二級和三及指標二級指標三級指標直接影響項目產品性能的先進程度、市場前景項目開發(fā)產品所處的生命周期狀態(tài)所開發(fā)產品替代進口產品的可能性新材料新工藝采用情況相關項目現(xiàn)有市場競爭情況間接影響具體投資區(qū)域或地塊的情況地塊周邊環(huán)境情況（住宅區(qū)、商貿區(qū)、文化區(qū)、旅游區(qū)等項目建設對國家或地區(qū)其他相關部門的帶動作用1.3社會影響分目標投資項目是在一定的社會條件下實施的，在其投資建設和運營過程中，會產生各種各樣的社會影響?？茖W發(fā)展強調在項目建設運營過程中，按照以人為本的要求，關注公共利益，滿足建設和諧社會的要示。因此，在項目決策過程中社會評價越來越受重視。主要指標就從以下幾方面來設置，見表4。表4社會影響的二級和三及指標二級指標三級指標社會影響分析對居民就業(yè)、收入、生活水平和生活質量的影響對不同利益相關者的影響對脆弱群體的影響對地區(qū)文化、教育、衛(wèi)生、基礎設施、社會服務容量和城市化進程的影響對少數(shù)民族風俗習慣、宗教的影響社會互適性分析不同利益相關者的態(tài)度當?shù)厣鐣M織的態(tài)度當?shù)厣鐣h(huán)境條件社會風險分析移民安置、受損補償問題民族矛盾、宗教問題弱勢群體支持問題總之，越細致深入的評價，其系統(tǒng)的評價指標及層數(shù)應越多、越詳細；一般的評價可在三至四級指標中選擇最能反映二級指標內容的評價指標進行模型構建，減少工作量。具體評價時，指數(shù)數(shù)量及層數(shù)的選擇應根據(jù)項目的具體要求來確定。比如對小區(qū)域范圍內的小項目投資進行評價，當期二級指標判斷比較可直接作出時，可省略三級評價指標。1.4指標設置實例現(xiàn)以紅寺堡人飲項目（以下簡稱人飲項目），紅寺堡中小河流紅柳溝治理項目（以下簡稱中小河流項目），紅寺堡高效節(jié)水海子塘葡萄滴灌節(jié)水示范項目（以下簡稱高效節(jié)水項目），為例進行說明。三個項目在環(huán)境效益、經濟效益和社會效益方面具有不同的特點。其中人飲項目工程投資2470萬元，高效節(jié)水項目工程投資2520萬元，中小河流項目工程投資1980萬元。人飲項目實施后：社會效益方面，（1）解決3.7萬人的飲水問題，減少了疾病，提高了人民群眾的健康水平。據(jù)調查顯示，引用潔凈水后，可使腸道傳染病發(fā)病率降低47%。健康水平提高了，相應的醫(yī)藥費用減少了，減輕了農民的生活負擔。（2）進一步完善紅寺堡開發(fā)區(qū)的基礎實施，增加農民就業(yè)機會，積極促進當?shù)厣鐣?、經濟和人文環(huán)境的全面發(fā)展，加快項目區(qū)社會主義新農村的建設步伐。（3）進一步鞏固了生態(tài)移民的成果。經濟效益方面，通過分析供水效益，經計算經濟凈年值為78萬元（計算期30年，社會折現(xiàn)率12%）。環(huán)境效益方面，使區(qū)域涵養(yǎng)水源增強，減輕水土流失、風沙危害。中小河流項目實施后：社會效益方面，保護7.1萬人的生命財產安全、14.3萬畝農田及重要基礎設施的防洪安全（10年一遇）。促進當?shù)厣鐣?、經濟和人文環(huán)境的全面發(fā)展，環(huán)境效益方面，改善流域673平方公里的生態(tài)環(huán)境，改善局部小氣候。經濟效益方面，通過分析防洪減災和新增耕地效益，經計算經濟凈年值為39萬元。高效節(jié)水項目實施后：經濟效益方面，節(jié)水灌溉面積0.75萬畝，采用分攤系數(shù)法計算灌溉效益。根據(jù)項目區(qū)作物種植結構，區(qū)內類似項目的作物產量、生產成本、產品價格等，估算釀酒用葡萄灌溉效益為665元/畝，鮮葡萄灌溉效益1050元/畝。經計算經濟凈年值為509萬元。環(huán)境效益方面，一方面減少荒地面積，減輕了土流失；另一方面，遏制了農民進一步無序種植，農業(yè)種植效益提高，傳統(tǒng)的種植模式開始讓位于精耕細作，為退耕還林、還草，調整和優(yōu)化農業(yè)產業(yè)結構創(chuàng)造了較為寬松的前提條件。隨著灌溉面積的增加，地表植被及林木覆蓋率提高，使區(qū)域涵養(yǎng)水源增強，對生態(tài)環(huán)境的改善，減輕風沙危害，有著積極作用。社會效益方面，(1）項目節(jié)水灌溉的實施有效地解決當?shù)赜盟康膯栴}，大幅度地提高了單位土地的生產能力，作物產量得到提高。同時，高效節(jié)水滴灌工程的實施使農民改變了傳統(tǒng)旱作農業(yè)的落后觀念和種植模式，對優(yōu)勢產業(yè)的發(fā)展和增加農民收入發(fā)揮了重要作用。(2）實現(xiàn)了節(jié)水灌溉技術與特色作物高產技術的集成，提高了水資源的利用效率，增加了農業(yè)生產能力。高效節(jié)水技術促使了旱作農業(yè)技術向著工程化與現(xiàn)代農業(yè)科技相結合的方式轉變，即將滴灌、肥料、耐旱作物栽培等一系列先進技術優(yōu)化組合、集成，大幅度提高了經濟效益，實現(xiàn)了農業(yè)由粗放經營向集約經營的轉變。(3）對示范區(qū)水資源的利用統(tǒng)一配置和調度，使水資源的供給能力相對穩(wěn)定，增強了農業(yè)生態(tài)經濟系統(tǒng)的穩(wěn)定性和抵抗外界風險的能力。目標層：綜合最佳機會；指標層：環(huán)境效益C1，經濟效益C2，社會效益C3方案層：共三個項目。系統(tǒng)模型圖綜合效益A綜合效益A環(huán)境效益C1經濟效益C2社會效益C3中小河流（P1）高效節(jié)水（P2）人飲項目（P3）2．系統(tǒng)層次分析法計算2.1構建判斷矩陣判斷矩陣是層次分析法的基本信息，它通過對結構模型中較低一層的各要素相對于上一層某個要素的優(yōu)劣或重要性程度進行對比，從而構建矩陣。比如，N個替代方案相對于“環(huán)境效益”這一評價指標C1構成如下矩陣：CC1P1P2…PNP1P2…PnP11P21…Pn1P12…P1nP22…P2nPn2…Pnn………式中，aij代表I方案與J方案的相對重要性的比。其中，aii=1，aij=1/aji，aij=aik·akj2.2層次單排序中相對重要（優(yōu)劣）性計算及一致性檢驗實際操作中，結構模型中較低一層的各要素相對于上一層某個要素優(yōu)劣或重要性程度的特性向量W及其最大特性值λmax可用冪法、求和法或求根法來近似獲得，此處不再列出公式。以前例來說明，針對如上模型，首先進行層次單排序，運用兩兩對比，建立矩陣（根據(jù)德爾菲法C2=5C1=3C3）。這里采用和積法計算，三種準則的判斷矩陣的計算結果見下表。C判斷矩陣A-C標準兩兩比較矩陣A-C3j=1Wi=∑aijj=1Wi=Wi/∑Wi（AW）i（AW）i3wi3∑i=1λmax=C1C2C3C1C2C3C111/51/30.1110.1300.0770.3180.1063.040C25130.5560.6520.6921.9000.634C331/310.3330.2170.2310.7810.260檢驗矩陣的一致性：計算一致性指標CICI=（λmax-n）/（n-1）=0.02，RI=0.58，CR=CI/RI=0.03＜0.10兩兩比較矩陣滿足一致性要求，其相應求得的特性向量有效。環(huán)境效益準則下層次分析法計算結果（根據(jù)調查評價法P1=2P2=3P3）對比項目判斷矩陣C1-PWi=Wi/∑Wi（AW）i（AW）i3wi3∑i=1λmax=P1P2P3P11230.5393.009P21/2120.297P31/31/210.164CI=0.005，RI=0.58，CR=0.0086＜0.10兩兩比較矩陣滿足一致性要求，其相應求得的特性向量有效。經濟效益準則下層次分析法計算結果（通過上述經濟效益分析P2=13P1=6.5P3）對比方案判斷矩陣C2-PWi=Wi/∑Wi（AW）i（AW）i3wi3∑i=1λmax=P1P2P3P111/1320.1143.000P213113/20.798P31/22/1310.088CI=0.000，RI=0.58，CR=0＜0.10兩兩比較矩陣滿足一致性要求，其相應求得的特性向量有效。社會效益準則下層次分析法計算結果（根據(jù)德爾菲法P3=4P1=3P2）對比方案判斷矩陣C3-PWi=Wi/∑Wi（AW）i（AW）i3wi3∑i=1λmax=P1P2P3P1111/40.1583.027P2111/30.211P34310.632CI=0.014，RI=0.58，CR=0.023＜0.10兩兩比較矩陣滿足一致性要求，其相應求得的特性向量有效。2.3層次總排序計算及一致性檢驗層次總排序計算按從高到低的原則進行。簡單說，若對應結構模型中上一層次要素A1，…,Ai,…,An的總排序權值,其下層要素B1、Bj、…、Bn的單排序權值為（bi1，bi2，…,bin）,則下層要素Bj的總排序權值為：nni=1bj=∑ai×bijj=1，2，…i=1為保證層次總排序計算結果的致性，對其應進行一致性檢驗。層次總排序的檢驗指標CI、CR的檢驗過程與層次單排序一致性檢驗過程類似，即：滿足完全一致性檢驗，若CI≠0，但CR＜0.1，則滿足一致性；否則應重新調整矩陣。如上例，在單排序的基礎上，進行層次總排序，有如下結果：分目標層各因素權值為：P1=0.189，P2=0.448，P3=0.363按此權值對方案進行排序，計算結果見下表因素方案C1C2C3層次總排序權值方案排序0.1060.6340.260P10.5390.1140.1580.1703P20.2970.7980.2110.5921P30.1640.0880.6320.2372指標層中總排序一致性檢驗：CI=0.00417且RI=0.58因此CR=0.007＜0.1層次總排序計算結果具有滿意的一致性.綜合評價結論:三個方案各有優(yōu)勢；用環(huán)境效益衡量，中小河流項目最好；用經濟效益衡量，高效節(jié)水項目最好；用社會效益衡量，人飲項目最好。在綜合考慮環(huán)境效益、社會效益和經濟效益的基礎上，三個方案的最終排序為：高效節(jié)水項目、人飲項目、中小河流項目。因此在資金有限的情況下，最先立項實施的是高效節(jié)水項目。3小結綜上所述，可以看出系統(tǒng)層次分析法在投資機會決策中的應用及其意義，采用這種方法，能在多個投資機會并存的情