固定收益投資中的信用衍生品考核試卷

固定收益投資中的信用衍生品考核試卷考生姓名：__________答題日期：__________得分：__________判卷人：__________

一、單項(xiàng)選擇題（本題共20小題，每小題1分，共20分，在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)是符合題目要求的）

1.以下哪項(xiàng)不是信用衍生品的基本類型？（）

A.信用違約互換

B.信用利差期權(quán)

C.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

D.股票期權(quán)

2.信用衍生品的主要功能是？（）

A.轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)

B.增加信用風(fēng)險(xiǎn)

C.降低市場(chǎng)流動(dòng)性

D.提高市場(chǎng)投機(jī)性

3.以下哪種情況下，信用違約互換（CDS）的買方將從賣方獲得賠償？（）

A.債務(wù)人按時(shí)支付利息

B.債務(wù)人信用評(píng)級(jí)上升

C.債務(wù)人違約

D.債務(wù)人提前償還本金

4.信用利差期權(quán)是一種給予持有者權(quán)利但不是義務(wù)的金融合約，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是？（）

A.債券

B.股票

C.外匯

D.商品

5.以下哪項(xiàng)不是固定收益投資中的信用衍生品？（）

A.信用違約互換

B.總收益互換

C.信用利差期權(quán)

D.股票期權(quán)

6.信用衍生品合約的定價(jià)主要依賴于？（）

A.市場(chǎng)利率

B.債務(wù)人信用評(píng)級(jí)

C.投資者情緒

D.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況

7.以下哪種情況下，投資者可能會(huì)購(gòu)買信用利差期權(quán)？（）

A.預(yù)期市場(chǎng)利率上升

B.預(yù)期債務(wù)人信用評(píng)級(jí)上升

C.預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)性減小

D.預(yù)期債務(wù)人違約概率增加

8.總收益互換（TRS）合約中，哪一方承擔(dān)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.買方

B.賣方

C.債務(wù)人

D.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

9.信用衍生品市場(chǎng)的參與者主要是？（）

A.零售投資者

B.商業(yè)銀行

C.保險(xiǎn)公司

D.政府機(jī)構(gòu)

10.以下哪個(gè)因素不會(huì)影響信用衍生品的價(jià)格？（）

A.信用評(píng)級(jí)變化

B.市場(chǎng)流動(dòng)性

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.股票市場(chǎng)波動(dòng)

11.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）的本質(zhì)是？（）

A.債券

B.期權(quán)

C.互換

D.股票

12.在信用違約互換（CDS）合約中，賣方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是？（）

A.債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.信用利差風(fēng)險(xiǎn)

13.以下哪個(gè)市場(chǎng)環(huán)境對(duì)信用衍生品的需求較大？（）

A.經(jīng)濟(jì)繁榮期

B.經(jīng)濟(jì)衰退期

C.通貨膨脹期

D.高利率環(huán)境

14.信用衍生品合約的期限一般不超過(guò)？（）

A.1年

B.3年

C.5年

D.10年

15.以下哪種情況下，固定收益投資者可能會(huì)利用信用衍生品進(jìn)行對(duì)沖？（）

A.持有債券組合，擔(dān)心債務(wù)人違約

B.持有股票組合，擔(dān)心市場(chǎng)波動(dòng)

C.持有外匯組合，擔(dān)心匯率波動(dòng)

D.持有商品組合，擔(dān)心價(jià)格波動(dòng)

16.信用衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是？（）

A.銀監(jiān)會(huì)

B.證監(jiān)會(huì)

C.保監(jiān)會(huì)

D.外匯局

17.以下哪個(gè)因素可能導(dǎo)致信用衍生品市場(chǎng)的不穩(wěn)定？（）

A.市場(chǎng)參與者多樣化

B.信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公正性

C.市場(chǎng)流動(dòng)性充足

D.信息不對(duì)稱

18.在信用衍生品交易中，對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)主要指？（）

A.債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)

B.交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

D.操作風(fēng)險(xiǎn)

19.以下哪種信用衍生品主要用于轉(zhuǎn)移債務(wù)組合的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.信用違約互換

B.總收益互換

C.信用利差期權(quán)

D.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)

20.在固定收益投資中，信用衍生品的主要作用是？（）

A.提高投資收益

B.降低投資風(fēng)險(xiǎn)

C.增加市場(chǎng)流動(dòng)性

D.提高市場(chǎng)投機(jī)性

二、多選題（本題共20小題，每小題1.5分，共30分，在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，至少有一項(xiàng)是符合題目要求的）

1.信用衍生品可以用于以下哪些目的？（）

A.風(fēng)險(xiǎn)管理

B.投機(jī)

C.增加流動(dòng)性

D.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

2.以下哪些因素會(huì)影響信用違約互換（CDS）的定價(jià)？（）

A.債務(wù)人的信用評(píng)級(jí)

B.債務(wù)人的違約概率

C.債務(wù)人的市場(chǎng)波動(dòng)性

D.利率水平

3.信用衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括哪些？（）

A.信用風(fēng)險(xiǎn)

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.操作風(fēng)險(xiǎn)

4.以下哪些是信用利差期權(quán)的特點(diǎn)？（）

A.期權(quán)買方有權(quán)賣出信用債券

B.期權(quán)賣方有義務(wù)購(gòu)買信用債券

C.期權(quán)與信用債券的信用利差相關(guān)

D.期權(quán)價(jià)值與債券價(jià)格正相關(guān)

5.在固定收益投資中，以下哪些情況下使用信用衍生品是合適的？（）

A.投資者想要保護(hù)投資組合免受信用風(fēng)險(xiǎn)影響

B.投資者想要增加投資組合的收益

C.投資者預(yù)計(jì)市場(chǎng)信用狀況將惡化

D.投資者預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率將上升

6.以下哪些機(jī)構(gòu)可能提供信用評(píng)級(jí)服務(wù)？（）

A.普爾

B.穆迪

C.標(biāo)準(zhǔn)與普爾

D.惠譽(yù)

7.信用衍生品合約的信用風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)源于以下哪些方面？（）

A.債務(wù)人違約

B.交易對(duì)手違約

C.評(píng)級(jí)下調(diào)

D.市場(chǎng)流動(dòng)性不足

8.以下哪些情況下，投資者可能購(gòu)買總收益互換（TRS）？（）

A.投資者希望獲得債券的總回報(bào)

B.投資者希望避免直接持有債券的信用風(fēng)險(xiǎn)

C.投資者希望減少資本支出

D.投資者希望增加投資組合的杠桿

9.以下哪些因素可能影響信用衍生品市場(chǎng)的流動(dòng)性？（）

A.市場(chǎng)參與者的數(shù)量

B.交易透明度

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.監(jiān)管政策

10.信用衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的應(yīng)用主要包括哪些？（）

A.對(duì)沖

B.投機(jī)

C.套利

D.保險(xiǎn)

11.以下哪些是信用衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)？（）

A.確保市場(chǎng)公平

B.提高市場(chǎng)透明度

C.降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展

12.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）與信用違約互換（CDS）的主要區(qū)別在于？（）

A.CLN是一種證券化產(chǎn)品

B.CDS是一種衍生品合約

C.CLN通常涉及多個(gè)債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)

D.CDS通常只涉及單一債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)

13.以下哪些因素可能導(dǎo)致信用衍生品合約的價(jià)值變動(dòng)？（）

A.信用評(píng)級(jí)變動(dòng)

B.債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況變化

C.市場(chǎng)利率變動(dòng)

D.經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布

14.在信用衍生品交易中，以下哪些做法有助于降低操作風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.加強(qiáng)內(nèi)部控制

B.提高交易自動(dòng)化程度

C.增加交易對(duì)手方信用評(píng)估

D.減少交易頻率

15.以下哪些情況下，信用衍生品的市場(chǎng)需求可能會(huì)增加？（）

A.經(jīng)濟(jì)衰退

B.市場(chǎng)信用狀況惡化

C.監(jiān)管要求提高

D.投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低

16.以下哪些是信用衍生品交易的對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)

B.法律和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

C.信用風(fēng)險(xiǎn)

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

17.信用衍生品在金融危機(jī)中的作用包括哪些？（）

A.傳遞信用風(fēng)險(xiǎn)

B.加劇市場(chǎng)恐慌

C.降低金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性

D.增加市場(chǎng)透明度

18.以下哪些是信用衍生品交易中常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)緩解措施？（）

A.交易對(duì)手方信用評(píng)估

B.凈額結(jié)算

C.保證金要求

D.信用支持安排

19.以下哪些因素可能影響信用衍生品合約的流動(dòng)性？（）

A.合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度

B.市場(chǎng)參與者的多樣性

C.經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)情緒

D.法律和監(jiān)管框架

20.信用衍生品在固定收益投資組合中的作用可能包括哪些？（）

A.改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征

B.提供額外的收益來(lái)源

C.增強(qiáng)對(duì)特定信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露

D.提高投資組合的靈活性

三、填空題（本題共10小題，每小題2分，共20分，請(qǐng)將正確答案填到題目空白處）

1.在信用衍生品中，信用違約互換（CDS）是一種允許投資者對(duì)______進(jìn)行投資的合約。

2.信用利差期權(quán)的價(jià)值取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)的______與期權(quán)行權(quán)價(jià)格之間的差額。

3.總收益互換（TRS）允許投資者獲得債券的______而不承擔(dān)其信用風(fēng)險(xiǎn)。

4.信用衍生品的主要功能是______、管理和轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)。

5.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）是一種將______與信用衍生品結(jié)合的證券化產(chǎn)品。

6.信用衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)是確保市場(chǎng)的______、透明度和公平性。

7.在信用衍生品交易中，______風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行合約義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

8.為了緩解信用衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)，可以采取的措施包括交易對(duì)手方信用評(píng)估、______結(jié)算等。

9.信用衍生品在金融危機(jī)中的作用包括傳遞風(fēng)險(xiǎn)、______市場(chǎng)恐慌等。

10.信用衍生品在固定收益投資組合中的作用可能包括改善投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、提供額外的______來(lái)源。

四、判斷題（本題共10小題，每題1分，共10分，正確的請(qǐng)?jiān)诖痤}括號(hào)中畫√，錯(cuò)誤的畫×）

1.信用違約互換（CDS）的買方在債務(wù)人違約時(shí)會(huì)收到賠償。（）

2.信用利差期權(quán)是一種給予持有者義務(wù)而非權(quán)利的金融合約。（）

3.總收益互換（TRS）的買方承擔(dān)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。（）

4.信用衍生品只能用于對(duì)沖信用風(fēng)險(xiǎn)，不能用于投機(jī)。（）

5.信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）與信用違約互換（CDS）的本質(zhì)相同。（）

6.在信用衍生品交易中，對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)主要指?jìng)鶆?wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)。（）

7.信用衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管越嚴(yán)格，市場(chǎng)流動(dòng)性越低。（）

8.信用衍生品合約的流動(dòng)性不受市場(chǎng)參與者和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。（）

9.信用衍生品在金融危機(jī)中總是起到加劇市場(chǎng)波動(dòng)的作用。（）

10.在固定收益投資中，信用衍生品的主要作用是提高投資收益。（）

五、主觀題（本題共4小題，每題10分，共40分）

1.請(qǐng)描述信用違約互換（CDS）的工作原理及其在固定收益投資中的作用。

2.談?wù)勑庞美钇跈?quán)與信用違約互換（CDS）在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的異同點(diǎn)。

3.解釋總收益互換（TRS）如何幫助投資者管理信用風(fēng)險(xiǎn)，并列舉使用TRS可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

4.分析信用衍生品市場(chǎng)在金融危機(jī)中的表現(xiàn)及其對(duì)固定收益投資組合的影響。

標(biāo)準(zhǔn)答案

一、單項(xiàng)選擇題

1.D

2.A

3.C

4.A

5.D

6.B

7.D

8.B

9.B

10.D

11.A

12.A

13.B

14.C

15.A

16.B

17.D

18.A

19.C

20.B

二、多選題

1.AD

2.ABC

3.ABCD

4.AC

5.ABC

6.ABCD

7.ABC

8.ABC

9.ABCD

10.ACD

11.ABCD

12.AD

13.ABCD

14.ABC

15.ABCD

16.AD

17.AB

18.ABCD

19.ABCD

20.AD

三、填空題

1.信用風(fēng)險(xiǎn)

2.信用利差

3.總回報(bào)

4.識(shí)別

5.信用衍生品

6.穩(wěn)定性

7.交易對(duì)手方

8.凈額

9.緩解

10.收益

四、判斷題

1.√

2.×

3.×

4.×

5.×

6.×

7.×

8.×

9.×

10.×

五、主觀題（參考）

1.CDS允許投資者對(duì)債務(wù)人的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資。當(dāng)債務(wù)人違約時(shí)，CDS買方獲得賠償。在固定收