工程技術(shù)經(jīng)濟分析

工程技術(shù)經(jīng)濟(jīngjì)分析

經(jīng)管系：楊二百一十五頁

課程(kèchéng)大綱Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter0共二百一十五頁課程(kèchéng)簡介技術(shù)經(jīng)濟學是近半個世紀以來才發(fā)展起來的一門年青學科。二次大戰(zhàn)后，隨著科技對經(jīng)濟增長的貢獻日益增大，如何使技術(shù)發(fā)揮最好的經(jīng)濟效益便成為迫切需要研究的課題，技術(shù)經(jīng)濟學由此應運而生。技術(shù)經(jīng)濟學是介乎技術(shù)科學與經(jīng)濟科學之間的一門交叉學科。它是研究采用技術(shù)政策、技術(shù)措施、技術(shù)方案的經(jīng)濟效益的評價、優(yōu)選的科學。具體內(nèi)容主要有：工程(gōngchéng)技術(shù)項目的可行性研究的指標和方法、技術(shù)改造和技術(shù)引進等技術(shù)經(jīng)濟問題以及價值工程(gōngchéng)等。工程(gōngchéng)技術(shù)項目的可行性研究是本課程的核心內(nèi)容，其中包括靜態(tài)分析和動態(tài)分析方法。不確定性分析、財務分析和國民經(jīng)濟分析等。共二百一十五頁課程性質(zhì)(xìngzhì)和目的本課程是為經(jīng)管系開設(shè)的學科基礎(chǔ)必修課，是一門技術(shù)經(jīng)濟學基礎(chǔ)課。本課程的教學目的在于通過教與學，使學生正確理解技術(shù)經(jīng)濟學的概念，掌握技術(shù)經(jīng)濟學的規(guī)律、基本原理和一般方法，并能綜合運用理論對實際問題進行(jìnxíng)具體分析，初步具有解決一般技術(shù)經(jīng)濟學問題的能力，培養(yǎng)學生的專業(yè)知識素質(zhì)。共二百一十五頁課程內(nèi)容第一章緒論技術(shù)經(jīng)濟學思想、發(fā)展的歷史背景及學科發(fā)展現(xiàn)狀；技術(shù)與經(jīng)濟的概念與聯(lián)系；技術(shù)經(jīng)濟學研究方向及問題第二章技術(shù)經(jīng)濟分析的基本要素經(jīng)濟分析的基本要素——投資、成本(chéngběn)、收入、稅收、利潤等；以及這些定義的計算。第三章技術(shù)經(jīng)濟分析中的時間因素資金時間價值的概念與計算、名義利率與實際利率的概念與計算、等值計算等基本公式。

第四章技術(shù)經(jīng)濟分析的評價指標經(jīng)濟效益評價指標的分類與評價原則第五章經(jīng)濟評價效益的基本方法項目現(xiàn)金流量的靜態(tài)評價方法、動態(tài)評價方法、內(nèi)部收益率的分析法，方案的比較分析。共二百一十五頁課程內(nèi)容第六章投資方案的選擇互斥方案的選擇、獨立方案的選擇、混合型方案的選擇。第七章不確定性分析方法盈虧平衡分析方法、敏感性分析方法、概率分析、風險決策分析

第八章工程項目可行性研究可行性研究、企業(yè)財務評價、國民經(jīng)濟分析。第九章技術(shù)經(jīng)濟預測預測方法與應用第十章價值工程(gōngchéng)價值工程的基本概念、原理，功能分析與評價方法共二百一十五頁重點(zhòngdiǎn)及難點資金時間價值(jiàzhí)及現(xiàn)金流量計算經(jīng)濟效益的概念及展現(xiàn)方式投資項目經(jīng)濟效益決策方法與指標動態(tài)評價指標靜態(tài)評價指標獨立及互斥方案的比較不確定性分析盈虧平衡分析概率分析敏感性分析風險分析與決策投資項目財務評價與國民經(jīng)濟評價價值工程：基本概念、功能分析理論與方法共二百一十五頁課程(kèchéng)要求技術(shù)經(jīng)濟學是理論性和應用性均較強的課程，因此教學方法上，采用課堂講授、實例計算、習題討論、自學等方式進行。教師在課堂上對技術(shù)經(jīng)濟學的基本概念、規(guī)律、原理和計算方法進行必要的講授，并詳細講授每章的重點、難點內(nèi)容;講授中注意理論聯(lián)系實際，通過必要的實例計算啟迪學生的思維，加深學生對有關(guān)概念、理論等內(nèi)容的理解，并采用多媒體輔助教學，加入課堂授課的知識含量。實例計算主要安排在現(xiàn)金流量、資金的時間價值及等值計算、經(jīng)濟效益的基本方法和指標計算、項目比較評價、怕確定性分析等章進行;并在項目可行性研究章節(jié)進行綜合計算。教師對實例在不同條件下的各種可能結(jié)果進行充分討論，以提高學生解決問題的能力。課程自學內(nèi)容的主要安排在一些章節(jié)有關(guān)背景資料和易于(yìyú)理解的內(nèi)容上，不占上課學時，教師可以提前對自學內(nèi)容下發(fā)提綱或思考題給予引導。共二百一十五頁成績(chéngjì)評定本課程最終成績由三部分構(gòu)成：平時成績（15～20%）包括(bāokuò)：出勤情況、課程作業(yè)等課程實訓成績（20～25％)形式：作業(yè)期末成績（55～65%）

共二百一十五頁教材(jiàocái)及主要參考書參考書目：李南著，《工程經(jīng)濟學》，科學出版社，2002年8月；趙國杰著，《技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟學》，天津大學出版社，2002年3月；

任玉瓏著，《技術(shù)經(jīng)濟學》，重慶大學出版社，2001年1月；李振球著，《技術(shù)經(jīng)濟學》，東北財經(jīng)大學出版社，2000年1月；王英等著，《技術(shù)經(jīng)濟學》，中國科學技術(shù)出版社，2003年1月；王文亮著，《技術(shù)經(jīng)濟學》，中國輕工業(yè)出版社，2000年4月；陳戈著，《技術(shù)經(jīng)濟學》，西南財大出版社，2002年8月。共二百一十五頁第一章緒論(xùlùn)Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter1共二百一十五頁什么是技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟是當代技術(shù)發(fā)展與社會經(jīng)濟發(fā)展密切結(jié)合的產(chǎn)物。技術(shù)經(jīng)濟是研究技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)濟問題和經(jīng)濟規(guī)律，研究技術(shù)進步與經(jīng)濟增長(zēngzhǎng)之間的相互關(guān)系的科學。我國的技術(shù)經(jīng)濟起源于國際上的“工程經(jīng)濟”即：EngineeringEconomics，目前在國內(nèi)也譯為：TechnicalEconomics.共二百一十五頁技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟在我國的發(fā)展50年代初，借鑒前蘇聯(lián)一套工程項目管理辦法50年代末，大躍進時代(shídài)，違背技術(shù)經(jīng)濟學理論，只管產(chǎn)出60年代初，糾正大躍進錯誤，基礎(chǔ)注重經(jīng)濟效果問題《1963——1972年科技發(fā)展綱要》提出技術(shù)經(jīng)濟學1966年~1976年，十年動亂1978年11月，召開全國技術(shù)經(jīng)濟和管理現(xiàn)代化科學規(guī)劃會議，是技術(shù)經(jīng)濟學的里程碑，成立技術(shù)經(jīng)濟研究會1981年，國務院成立技術(shù)經(jīng)濟研究中心1987年，《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》，《建設(shè)項目經(jīng)濟評價咨詢手冊》出版1990年，《郵電建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》出版，96年再版共二百一十五頁技術(shù)與經(jīng)濟(jīngjì)的概念與關(guān)系技術(shù)概念：技術(shù)指生產(chǎn)力要素，即：勞動工具、勞動對象、勞動方法與技能分類：產(chǎn)業(yè)部門、科學領(lǐng)域按技術(shù)程度(chéngdù)分：尖端技術(shù)、先進、適用、中間、落后技術(shù)等按物質(zhì)層次分：硬件技術(shù)、軟件技術(shù)等技術(shù)體系：社會不同技術(shù)類型按照一定的技術(shù)規(guī)模和總體原則組成為能滿足社會目標需要的，具有綜合功能的統(tǒng)一體。共二百一十五頁技術(shù)(jìshù)與經(jīng)濟的概念與關(guān)系技術(shù)規(guī)范：保證技術(shù)體系網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)有機運行的標準、準則和規(guī)范。技術(shù)進步經(jīng)濟概念生產(chǎn)關(guān)系總和——經(jīng)濟基礎(chǔ)社會生產(chǎn)與再生產(chǎn)——國民經(jīng)濟節(jié)約性——項目(xiàngmù)經(jīng)濟不經(jīng)濟（以最小投入獲得最大產(chǎn)出的能力經(jīng)濟規(guī)律：各種經(jīng)濟現(xiàn)象之間內(nèi)在的、本質(zhì)的、必然的聯(lián)系。如：供求規(guī)律、價值規(guī)律等共二百一十五頁技術(shù)與經(jīng)濟(jīngjì)的概念與關(guān)系經(jīng)濟增長規(guī)模經(jīng)濟：由于生產(chǎn)規(guī)模擴大而導致的單位產(chǎn)品成本的降低和收益的增加(zēngjiā)經(jīng)濟評價：原則：公正性、科學性、可操作性技術(shù)與經(jīng)濟的關(guān)系

——緊密聯(lián)系、互相制約、相互促進經(jīng)濟的需要是技術(shù)進步的動力和方向技術(shù)進步是推動經(jīng)濟發(fā)展的重要條件和手段技術(shù)的先進性，客觀上受到經(jīng)濟經(jīng)濟合理性的制約共二百一十五頁一、研究各種技術(shù)實踐（技術(shù)方案、技術(shù)措施、技術(shù)政策）的經(jīng)濟效果，尋求提高經(jīng)濟效果的途徑的方法的科學——技術(shù)的經(jīng)濟效果學

經(jīng)濟效果=有效產(chǎn)出/總投入E=V/C

主要內(nèi)容：以費用效益分析為基礎(chǔ)(jīchǔ)的項目評價理論（技術(shù)上先進性、經(jīng)濟上合理性、后果上無害性）以功能成本分析為基礎(chǔ)的壽命周期費用最佳化理論經(jīng)濟效果預算，方案比較與決策技術(shù)經(jīng)濟學研究的主要(zhǔyào)內(nèi)容共二百一十五頁技術(shù)經(jīng)濟學研究(yánjiū)的主要內(nèi)容二、研究技術(shù)和經(jīng)濟的相互關(guān)系，探討技術(shù)與經(jīng)濟相互促進，協(xié)調(diào)發(fā)展途徑的科學（中觀、宏觀）

主要內(nèi)容：以技術(shù)和經(jīng)濟相結(jié)合的技術(shù)選擇理論“中間技術(shù)”、“累進(lěijìn)技術(shù)”、“適用技術(shù)”三、研究如何通過技術(shù)創(chuàng)新推動技術(shù)進步，促進經(jīng)濟增長主要內(nèi)容：技術(shù)進步、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟增長的定量分析新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝在生產(chǎn)中的應用新資源的開發(fā)、新市場的應用共二百一十五頁學科(xuékē)特點及性質(zhì)七大(qīdà)特點1、綜合性2、實踐性3、系統(tǒng)性4、預測性5、選擇性6、定量性7、實用性三大性質(zhì)1、應用學科2、新興學科3、交叉學科共二百一十五頁基本技能要求(yāoqiú)掌握項目評價的基本指標體系學會在各種不同條件下選用(xuǎnyòng)正確的方法和指標進行項目比較決策學會擬定多種方案并從中選優(yōu)善于將定性分析與定量分析相結(jié)合能夠從行業(yè)特性出發(fā)，對一般性的指標進行靈活應用共二百一十五頁第二章技術(shù)經(jīng)濟(jīngjì)分析

基本要素Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter2共二百一十五頁投資：投資是企業(yè)為獲取未來的期望回報，按照計劃實施各種項目計劃而預先付出的資源。分類：固定資產(chǎn)——使用年限在一年以上，單位價值在規(guī)定標準之上，并在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)流動資產(chǎn)——可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)(biànxiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、各種存款、短期投資等無形資產(chǎn)——沒有物質(zhì)實體，但卻可使擁有者長期受益的資產(chǎn)遞延資產(chǎn)——不能全部計入當期損益，應當在以后年度內(nèi)分攤的各項費用。投資(tóuzī)共二百一十五頁投資估算的依據(jù)：

項目(xiàngmù)建議書、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)方案、設(shè)計方案、設(shè)備價格、運輸費用等固定資產(chǎn)投資的估算1.生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)法K2=K1(Q2/Q1)n

已知一個工程（或設(shè)備）的生產(chǎn)能力、固定資產(chǎn)投資及其生產(chǎn)能力指數(shù)，那么不同生產(chǎn)能力的新建工程（或設(shè)備）的投資可以按照上式計算。

n的取值：當規(guī)模的擴大是以提高工程的主要設(shè)備的效率時，取0.6～0.7；當規(guī)模的擴大是以增加設(shè)備數(shù)量而達到時，取0.8～1.0投資的估算(ɡūsuàn)——固定資產(chǎn)投資共二百一十五頁固定資產(chǎn)投資(tóuzī)估算2.分項類比估算法將項目(xiàngmù)的固定資產(chǎn)投資分為三大項：機器設(shè)備投資建筑物、構(gòu)筑物投資其他投資首先計算第一部分，再根據(jù)其他兩部分對第一部分的比例關(guān)系分別逐項估算并加總后得到總投資。

共二百一十五頁

3.工程概算法建筑工程投資：根據(jù)工程項目結(jié)構(gòu)特征一覽表，套用概算指標設(shè)備投資：標準設(shè)備按照交貨價格計算；非標準設(shè)備按照協(xié)議價格計算；進出口設(shè)備要注意關(guān)稅、運雜費、保險等費用；工器具按設(shè)備原價(yuánjià)的百分比估計其他費用：按政府、行業(yè)的取費標準或建筑安裝工程費用的百分比計算預備費用：一般取前三項費用總和的5%～8%固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)投資估算共二百一十五頁固定資產(chǎn)投資(tóuzī)估算4.固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)價值的計量固定資產(chǎn)總投資：工程項目建設(shè)全過程中的固定資產(chǎn)投資總額（實際支出總金額）固定資產(chǎn)原值：項目建成時核定的固定資產(chǎn)價值原值=固定資產(chǎn)總投資*固定資產(chǎn)形成率（90%～95%）固定資產(chǎn)凈值：固定資產(chǎn)在使用過程中逐漸磨損貶值后剩余的價值凈值=固定資產(chǎn)原值–累計折舊固定資產(chǎn)殘值：固定資產(chǎn)報廢時的價值殘值=固定資產(chǎn)原值*固定資產(chǎn)殘值率共二百一十五頁流動資金(liúdòngzījīn)

流動資金的構(gòu)成：流動資金是應用于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，用來購置原材料、輔助材料、支付工資和其他生產(chǎn)期間費用的資金。流動資金(liúdòngzījīn)投資流動資金生產(chǎn)領(lǐng)域成品資金流通領(lǐng)域貨幣資金儲備資金結(jié)算資金生產(chǎn)資金原材料輔助材料外購商品發(fā)出商品庫存現(xiàn)金、銀行存款燃料動力產(chǎn)成品自制半成品在制品應收應付待攤及預期費用輔助材料共二百一十五頁流動資金投資估算

1.擴大指標估算法參照同類生產(chǎn)企業(yè)流動資金占銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資的比率(bǐlǜ)，以及單位產(chǎn)量占用流動資金的比率(bǐlǜ)來確定。如：國外化工企業(yè)流動資金按固定資產(chǎn)投資的15%~25%估算美國為我國某礦山估算流動資金，按照經(jīng)營成本的25%計

2.分項詳細估算法流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資產(chǎn)=應收帳款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付帳款流動資金投資(tóuzī)估算共二百一十五頁總成本費用項目在一定時期內(nèi)（一般為一年），為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品而花費的全部成本費用的總和。由生產(chǎn)成本、管理費用、銷售費用和財務費用構(gòu)成生產(chǎn)成本包括各項直接支出和制造費用管理費用是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織經(jīng)營活動(huódòng)而發(fā)生的各項費用財務費用是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項費用銷售費用是指企業(yè)銷售產(chǎn)品提供勞務而發(fā)生的各項費用成本(chéngběn)與費用共二百一十五頁成本費用要素(yàosù)及其現(xiàn)金流屬性經(jīng)營(jīngyíng)成本＝總成本費用－利息支出－折舊、攤銷費總成本費用外購材料外購燃料外購動力工資及福利費修理費其它費用利息支出折舊費攤銷費不屬于現(xiàn)金流出經(jīng)營成本債權(quán)人收入共二百一十五頁固定成本與可變成本固定成本：指在一定期間和一定生產(chǎn)規(guī)模限度內(nèi)，不隨產(chǎn)品產(chǎn)量而變化的費用。它一般(yībān)包括在制造費用成本項目中可變成本：產(chǎn)品成本中隨產(chǎn)量的增減而成比例的增減的費用半可變（半固定）成本：指其費用總額隨產(chǎn)量增減而變化，但非成比例地變化的成本。成本(chéngběn)分類（1）共二百一十五頁沉沒(chénmò)成本與機會成本沉沒成本：以往發(fā)生的，與當前決策無關(guān)的成本費用機會成本：一種具有多種用途的有限資源，置于特定用途后而放棄的其他用途中所能獲得的最高收益。成本(chéngběn)分類（2）共二百一十五頁總成本費用的估算分項估算法

總成本=外購原材料+外購原料及動力+工資及福利費+修理費+折舊費+維簡費+攤銷費+利息支出+其他費用類比(lèibǐ)估算法

認為總成本費用中各項費用之間的相對比例在一段很長的時間內(nèi)保持不變，并以占生產(chǎn)成本比重最大的費用（如材料）為基礎(chǔ)，來進行總成本費用的估算。統(tǒng)計估算法

按照技術(shù)水平、材料與成本之間的理論計算公式成本(chéngběn)估算方法共二百一十五頁中國移動（香港）有限公司歷年通信(tōngxìn)運營成本結(jié)構(gòu)比較

average2004200320022001通信業(yè)務收入（百萬元）

192,381158,604143,784126,412通信運營成本（百萬元）

132,647105,40190,64778,473成本收入比（%）65.169.066.563.062.1

成本收入比（%）65.269.066.563.062.1電路租費（占收入%）3.62.03.14.15.1互聯(lián)互通（占收入%）9.46.38.110.312.9折舊（占收入%）21.523.023.121.218.6人工（占收入%）5.25.14.95.25.4其他運營支出（占收入%）25.632.627.322.220.1

通信運營成本（百萬元）

132,647

105,401

90,647

78,473∑（%）

100.1

100.1

99.9

100.0電路租費（占成本%）

5.6

2.9

4.7

6.5

8.2互聯(lián)互通（占成本%）

14.69.112.216.320.8折舊（占成本%）

32.933.434.833.630.0人工（占成本%）

7.97.47.48.28.7其他運營支出（占成本%）

39.047.341.135.232.4共二百一十五頁

收入

主營業(yè)務收入=業(yè)務量*業(yè)務單價利潤及利潤率利潤總額=主營業(yè)務利潤+投資凈收益+營業(yè)外凈收入主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入-生產(chǎn)成本-管理費用-銷售費用-財務費用-銷售(xiāoshòu)稅金及附加利潤總額=主營業(yè)務利潤+其他利潤凈利潤=利潤總額（1-所得稅率）資本金利潤率=利潤總額/資本金總額銷售凈利潤率=凈利潤/主營業(yè)務收入收入(shōurù)、利潤共二百一十五頁市場分析(fēnxī)與業(yè)務量預測市場調(diào)查產(chǎn)品用途現(xiàn)有生產(chǎn)能力產(chǎn)量及銷售量替代產(chǎn)品產(chǎn)品價格國外市場市場需求預測消費對象消費條件(tiáojiàn)產(chǎn)品更新周期特點市場成長速度及趨勢可能出現(xiàn)的替代產(chǎn)品產(chǎn)品可能的新用途產(chǎn)品出口或進口替代分析市場進入壁壘技術(shù)壁壘規(guī)模壁壘政策壁壘產(chǎn)品方案和項目規(guī)模產(chǎn)品方案（規(guī)格標準）項目擬建規(guī)模市場營銷策略市場定位（領(lǐng)先或追隨目標市場）促銷價格、推銷方式與措施產(chǎn)品銷售費用預測產(chǎn)品銷售收入預測價格預測銷售收入預測共二百一十五頁市場(shìchǎng)壁壘分析市場(shìchǎng)壁壘分析技術(shù)壁壘分析規(guī)模壁壘分析政策壁壘分析其他分析能否獲得所需要的專門技術(shù)政府對市場有哪些管制政策投資許可能否達到一定的經(jīng)濟規(guī)模能否打破現(xiàn)有格局，取得一定市場份額先入企業(yè)的排他性聯(lián)盟生產(chǎn)許可先入企業(yè)的技術(shù)與品牌優(yōu)勢用戶對后進入者的認可共二百一十五頁稅金(shuìjīn)稅金稅金是企業(yè)根據(jù)國家稅法(shuìfǎ)規(guī)定向國家繳納的各種稅款，是企業(yè)為國家提供積累的重要方式。增值稅增值稅是以商品生產(chǎn)流通和提供加工、修理修配勞務各環(huán)節(jié)的增值額為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。應納增值稅額=銷項稅額-進項稅額共二百一十五頁稅金(shuìjīn)營業(yè)稅是以營業(yè)額為課稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅

應納稅額=營業(yè)額*適用稅率企業(yè)(qǐyè)所得稅對企業(yè)的凈所得所征收的一種稅應納所得稅=應稅總額*所得稅率（33%）共二百一十五頁稅金(shuìjīn)城市維護建設(shè)稅以納稅人實際繳納的消費稅、增殖稅、營業(yè)稅額為計稅依據(jù)和規(guī)定的稅率計算征收(zhēngshōu)的一種稅教育費附加

以納稅人實際繳納的消費稅、增殖稅、營業(yè)稅額為計稅依據(jù)和規(guī)定的稅率計算征收的一種稅通信企業(yè)：

營業(yè)稅及附加：3.3%*通信業(yè)務收入所得稅：33%*利潤總額共二百一十五頁第三章技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟分析

基本原理Technical

Economics

(EngineeringEconomics)Chapter3共二百一十五頁任何經(jīng)濟實踐活動，是物質(zhì)財富的創(chuàng)造過程，同時也是勞動的消耗過程。所謂經(jīng)濟效益，是指所得與所失的比較，即：

經(jīng)濟效益=產(chǎn)出/投入=有用成果/勞動消耗與占用經(jīng)濟效益=產(chǎn)出–投入=有用成果–勞動消耗與占用勞動消耗是指在生產(chǎn)過程中消耗和占用的活勞動和物化勞動活勞動是指生產(chǎn)過程中具有一定的科學知識和生產(chǎn)經(jīng)驗，并掌握一定生產(chǎn)技能的人的有目的的腦力和體力的消耗物化勞動是指生產(chǎn)工具、原材料、燃料動力等在生產(chǎn)使用(shǐyòng)前有相當一段時間的被占用。有用成果是指生產(chǎn)活動中消耗與占用勞動后創(chuàng)造出來的對社會有用的成果。經(jīng)濟效益是輸出的有效勞動成果與輸入的全部勞動耗費之比。經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)原理共二百一十五頁經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)的一般表達式設(shè)：E—經(jīng)濟效益V—有用勞動成果

C—勞動(láodòng)耗費則可以有如下三種表示方法：（1）差額表示法：E=V-C或E=C-V（2）比率表示法：E=V/C或E=C/V（3）百分比表示法：

V-CV-CE=———或E=———VC共二百一十五頁一、反映收益類的指標反映收益類的指標即反映技術(shù)方案的有用勞動成果指標。數(shù)量指標商品產(chǎn)值：企業(yè)在計劃期內(nèi)生產(chǎn)(shēngchǎn)的可供外銷的產(chǎn)品、半成品以及工業(yè)性作業(yè)的價值。商品產(chǎn)值=供外銷的成品半成品數(shù)量*出廠價格+來料加工價值+工業(yè)性作業(yè)收入經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)評價指標體系共二百一十五頁經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)評價指標體系總產(chǎn)值：企業(yè)在計劃期內(nèi)應生產(chǎn)的工業(yè)產(chǎn)品和工業(yè)性作業(yè)價值的總和。

總產(chǎn)值=商品(shāngpǐn)價值+訂貨者來料加工的來料價值+（期末在制品結(jié)余額價值-期初在制品結(jié)余額價值）凈產(chǎn)值：企業(yè)在計劃期內(nèi)新創(chuàng)造的價值量總和

凈產(chǎn)值=總產(chǎn)值-各種物質(zhì)消耗價值凈產(chǎn)值=工資+稅金+利潤+其他屬于國民收入初次分配性質(zhì)的費用共二百一十五頁品種指標(zhǐbiāo)質(zhì)量指標：適用性、可靠性、經(jīng)濟性利潤指標:總收入、利潤總額、凈利潤、利潤率二、反映勞動耗費類的指標年總成本費用指標投資指標：投資總額、單位投資額時間指標三、反映收益和勞動耗費的綜合指標絕對經(jīng)濟效益指標經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)評價指標體系共二百一十五頁勞動生產(chǎn)率：反映活勞動消耗的經(jīng)濟效益指標，用來表征企業(yè)的勞動效率。全員勞動生產(chǎn)率=總產(chǎn)值/全部職工平均人數(shù)材料利用率材料利用率=產(chǎn)品產(chǎn)量/材料總消耗量設(shè)備利用率

=生產(chǎn)中實際(shíjì)使用的機器設(shè)備數(shù)/企業(yè)擁有全部機器設(shè)備數(shù)量固定資產(chǎn)收益率

固定資產(chǎn)盈利率=全年凈利潤/年平均占用的固定資產(chǎn)總額流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)=年商品銷售收入/年流動資金平均占用額經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)評價指標體系共二百一十五頁經(jīng)濟效益(jīnɡjìxiàoyì)評價指標體系各種靜態(tài)及動態(tài)項目(xiàngmù)評價指標

NPV、IRR、PI、PB、ROI……相對經(jīng)濟效益指標⊿ROI，⊿PB，⊿IRR……

共二百一十五頁一、滿足需要的可比性產(chǎn)量可比；質(zhì)量可比；品種可比二、計量邊界的可比性在計算和比較項目的收入、費用指標時，直接(zhíjiē)的現(xiàn)金流出及流入必不可少，有時還要考慮必要的間接現(xiàn)金流。必須慎重的是項目的比較必需建立在一致的原則、標準、范圍及方法之上。三、價格依據(jù)的可比性在對方案進行經(jīng)濟指標計算時，必須采用一致的定價基準。四、時間因素的可比性經(jīng)濟壽命不同的方案，必須采用相同的計算期作為比較基礎(chǔ)。方案在不同時期發(fā)生的收益和費用，不能直接簡單相加減，必須考慮時間因素對價值的影響。技術(shù)經(jīng)濟(jīngjì)比較原理共二百一十五頁資金時間價值的意義定義資金與勞動相結(jié)合，在生產(chǎn)或流通領(lǐng)域中不斷運動，隨著時間的推移而發(fā)生的增值額。不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別兩層含義：資金增值：不斷運動的資金伴隨生產(chǎn)、交換而帶來的利潤放棄現(xiàn)期消費(xiāofèi)的損失而應獲得的必要補償。資金時間(shíjiān)價值共二百一十五頁資金時間(shíjiān)價值的影響因素資金時間價值的影響因素投資(tóuzī)利潤率通貨膨脹率投資風險共二百一十五頁社會平均收益率社會各行業(yè)所有資金的平均投資收益水平，它隱含社會資源的最優(yōu)占用(zhànyònɡ)效果，通常應用于項目的國民經(jīng)濟評價。利息、利率利息：指借款人支付給貸款人的超出貸款金額的部分。即占用資金所付的代價利息率：一個借款周期內(nèi)，利息額與借款金額的比率，即單位資金在一個周期內(nèi)的增值。資金時間(shíjiān)價值的表現(xiàn)形式共二百一十五頁資金(zījīn)時間價值的表現(xiàn)形式利潤、利潤率利潤：資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動所獲得的產(chǎn)出高于投資的部分利潤率：一個經(jīng)營周期內(nèi)利潤額于投資總金額的比率(bǐlǜ)。即單位投資所帶來的利潤共二百一十五頁單利(dānlì)及復利單利：在各計息周期內(nèi)，只用本金生息，利息不生息的計息方式，即“利不生利”。

Fn=P(1+n·i)復利(fùlì)：用本金和前期累計利息之和進行生息的計息方式，即：“利生利”，“利滾利”。

Fn=P(1+i)n

例1：某人從本年起每年初存入銀行1000元，共存20年，請分別用單利、復利計算20年后該儲戶的帳戶余額。例2：某人第一年初存入現(xiàn)金500元，年末取出300，第二年末又存入200元，請分別用單利、復利計算第五年末該儲戶的帳戶余額。共二百一十五頁周期利率(lìlǜ)、名義利率(lìlǜ)、實際利率(lìlǜ)周期利率ir

：指對應于一個計息周期的利率。如：年利率、月利率、季利率等名義利率r

：對外聲稱的年利率（但實際(shíjì)的計息周期不一定是年）。當實際(shíjì)的計息周期短于一年時，名義利率等于周期利率用單利計算出的年利率。r=m·ir

名義利率=周期利率*年計息次數(shù)實際利率i

：當一年中復利兩次以上時，周期利率用復利方式計算出的年利率。i=(1+r/m)m-1

當

m=1時,i=r；m>1時,i>r連續(xù)復利：當資金的計息周期無限縮短，一年中的計息次數(shù)無限增多時，其實際利率是復利對計息次數(shù)的極限。

i=lim(1+r/m)m-1=er-1共二百一十五頁利率(lìlǜ)應用某企業(yè)欲向銀行借款，銀行甲年利率16%，每年(měinián)復利一次，銀行乙年利率15%，每月復利一次，問企業(yè)應當從哪家銀行借款。我國當前金融機構(gòu)對居民的儲蓄業(yè)務采用何種計息方式？共二百一十五頁現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量

定義：投資(tóuzī)項目在不同時期以現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物形式發(fā)生的資產(chǎn)流入和流出。現(xiàn)金流量構(gòu)成現(xiàn)金流入（CashInFlow,CI）銷售收入、資產(chǎn)回收、借款等現(xiàn)金流出（CashOutFlow,CO）投資、經(jīng)營成本、稅金、貸款償還等凈現(xiàn)金流量（NCF）NCF＝CI－CO共二百一十五頁現(xiàn)金流量表年份建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期項目01234567…1415一、現(xiàn)金流入銷售收入流動資金回收

固定資產(chǎn)殘值回收……二、現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動資金投資經(jīng)營成本稅金費用……三、凈流量共二百一十五頁現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖：以時間軸和箭線表示的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖雙要素：時間軸——起始點為第一年初（即第零年末），每一個數(shù)字點表示本年年末。箭線——表示現(xiàn)金流量方向(fāngxiàng)和大小的線段?，F(xiàn)金流量圖的一般規(guī)定：時間坐標軸上的數(shù)字點表示每一計息期末，0表示第一期期初投資一般發(fā)生在期初經(jīng)常性的費用和收入項目一般發(fā)生在相應的期末共二百一十五頁現(xiàn)金流量圖0123n-1nt……共二百一十五頁現(xiàn)金流量圖表(túbiǎo)舉例某項目建設(shè)期兩年，第一、二年投資分別為I1、I2，第三、四年分別達到設(shè)計生產(chǎn)能力的50%和80%，第五至十五年為達產(chǎn)經(jīng)營期。第三、四年的經(jīng)營成本為C3、C4，經(jīng)營稅金為T3、T4；達產(chǎn)年份(niánfèn)的經(jīng)營成本和稅金分別為C和T，達產(chǎn)年份的銷售收入為S。項目的流動資金投資總額為M，固定資產(chǎn)殘值為KL。請為該項目作出現(xiàn)金流量表和現(xiàn)金流量圖。共二百一十五頁現(xiàn)金流量表年份建設(shè)期投產(chǎn)期達產(chǎn)期項目01234567…1415一、現(xiàn)金流入銷售收入流動資金回收

固定資產(chǎn)殘值回收……二、現(xiàn)金流出固定資產(chǎn)投資流動資金投資經(jīng)營成本稅金費用……三、凈流量共二百一十五頁資金(zījīn)等值計算

資金等值在考慮資金的時間價值時，不同時點發(fā)生的數(shù)值(shùzí)不等的資金換算到同一時點具有相等的價值。（將一個時間點的資金換算到另一個時間點的計算叫作資金的等值計算）。資金等值計算的三要素：資金的大小利息率資金發(fā)生的時間共二百一十五頁等值計算參數(shù)(cānshù)符號基本符號：

P

現(xiàn)值、期初值或本金

F

終值、期末值或本利和

A

等額年金

I

計算周期利率

n

計息周期數(shù)資金等值計算

即為在P/F/A三種(sānzhǒnɡ)價值表現(xiàn)形式下的各種價值換算關(guān)系。共二百一十五頁終值（FutureValue）：

現(xiàn)在的一支現(xiàn)金流按給定的利息率計算其在未來(wèilái)某個時點上的價值(本利和).現(xiàn)值（PresentValue）：對未來現(xiàn)金流按給定利息率計算其現(xiàn)在時點的價值。處在兩個時點上的等量資金，后期資金的價值一定小于前期：人們傾向于現(xiàn)在消費，所以，放棄今天消費，是要得到一定的補償。由于有存在通貨膨脹的可能性，貨幣的價值隨時間的延續(xù)而降低。任何為了現(xiàn)金流量的不確定性都會減少現(xiàn)金流量的價值。終值、現(xiàn)值、年金、貼現(xiàn)率共二百一十五頁利息率（InterestRate）or貼現(xiàn)率（Discountrate）

用于把資金終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的利率(i)。它體現(xiàn)了:資本的機會成本當前消費偏好——

偏好越大，折現(xiàn)率越高。通貨膨脹預期——

預期通貨膨脹率越高,折現(xiàn)率越高。未來現(xiàn)金流的不確定性——

風險越高，折現(xiàn)率越高。年金（Annuity）在一定期限內(nèi)連續(xù)發(fā)生的等額系列現(xiàn)金流流入(流出)。年金一般(yībān)只在復利時考慮。按照年金發(fā)生時點的不同分為：普通年金、遞延年金、預付年金、永續(xù)年金。等值計算(jìsuàn)共二百一十五頁等值計算(jìsuàn)1一次支付類型

——現(xiàn)金流集中發(fā)生于某一個時點。一次支付類型主要是針對單筆現(xiàn)金流在不同(bùtónɡ)時間點上的等值計算，是關(guān)于F與P之間的換算關(guān)系，包括兩種類型：一次支付終值（已知P求F）

F=P·（1+i)n=P（F/P,i,n）

一次支付終值因子一次支付現(xiàn)值（已知F求P）

P=F·（1+i)-n=F（P/F,i,n）

一次支付現(xiàn)值因子共二百一十五頁現(xiàn)金流圖示0123n-1nP=?…F=?共二百一十五頁多期復利(fùlì)終值某人將$1100投資于一公司債券(ɡōnɡsīzhaiquàn)，該債券預計今后5年平均年收益率40%，5年后該投資者資金總額為多少?FV=C0×(1+r)T

$5.92=$1.10×(1.40)5012345共二百一十五頁當年利率5%時，如果你想在5年后使自己的銀行帳戶擁有$10,000余額，那么(nàme)現(xiàn)在你必須一次性存入銀行多少錢？

PV=FV×(1+r)-T

$7,835=$10,000×(1.05)-5多期復利(fùlì)現(xiàn)值012345$10,000PV=?共二百一十五頁復利期間(qījiān)（次數(shù)）T若今天我們存入銀行$5,000，當前利率為10%，那么(nàme)需要經(jīng)過多少年我們的帳戶余額才能達到$10,000?共二百一十五頁假如你的孩子12年后上大學需要花費的教育開支為$50,000，而你目前只有$5,000可以投資。如果(rúguǒ)你想在12年后能夠負擔起學費，你必須保證該筆投資有多大的年均收益率？

您需要投資于年平均收益率不少于21.15%項目。貼現(xiàn)率r?共二百一十五頁舉例(jǔlì)例：某人第一年初從銀行借款10萬元，第二年初還款5萬元，年利率10%，問第五年末應向銀行償還多少？例：某企業(yè)(qǐyè)擬于五年后購置一臺價值為100萬元的設(shè)備，年利率為10%，問企業(yè)現(xiàn)在應存入銀行多少元才能在五年后購置此設(shè)備？共二百一十五頁等值計算(jìsuàn)2等額分付（年金）類型等額連續(xù)的系列收支：在一段連續(xù)的時期內(nèi)每期都有同方向同數(shù)量的現(xiàn)金流量發(fā)生。一般約定：等額分付值A(chǔ)連續(xù)地發(fā)生在每期期末現(xiàn)值P發(fā)生在第一個A的前一期終值F與最后(zuìhòu)一個A同期發(fā)生共二百一十五頁等值計算(jìsuàn)2等額分付終值（已知A求F）

F=A(1+i)n-1+

A(1+i)n-2+…+A=A{[(1+i)n–1]/i}=A（F/A,i,n）

（F/A,i,n)=[(1+i)n-1]/i

：等額分付終值因子、償債基金系數(shù)等額分付現(xiàn)值（已知A求P）

P=A(1+i)-1+

A(1+i)-2+…+A(1+i)-n=A{[(1+i)n–1]/[i(1+i)n]}=A（P/A,i,n）

（P/A,i,n)=[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]

：等額分付現(xiàn)值因子、投資(tóuzī)回收系數(shù)共二百一十五頁例:設(shè)某人在未來三年內(nèi)每年能收到￥1000，假定年金的銀行利率為8%，①問此人三年中共獲得多少錢(時點為第三年末(niánmò))？②此人收入的現(xiàn)值是多少？01234S￥1000￥1000￥1000

10801166FVA3=(1000)(F/A,8%,3)=(1000)(3.245)=￥324601234S￥1000￥1000￥1000￥926857794PVA3=1000(P/A,8%,3)=1000(2.577)=￥2577①②年金舉例(jǔlì)共二百一十五頁永續(xù)年金:無限支付期限(當n趨于無窮時)的普通年金。Aconstantstreamofcashflowsthatlastsforever關(guān)于普通年金與永續(xù)年金的討論：永續(xù)年金沒有終值比較(bǐjiào)二公式：和可知：n年普通年金為永續(xù)年金(A/i)與第(n+1)年開始的永續(xù)年金(A/i)[1/(1+i)n]之差。永續(xù)(yǒnɡxù)年金01C2C3CTC共二百一十五頁舉例(jǔlì)某人每月存入銀行200元，作為人壽保險基金，共存20年，年名義利率為12%，問20年末他將擁有多少保險資金？某企業(yè)欲五年后更新設(shè)備，五年后設(shè)備價格預計為50萬元，年利率為8%，問該企業(yè)從現(xiàn)在起每年年末應等額存入多少資金才夠支付設(shè)備價款？某企業(yè)欲購置一臺設(shè)備，價格13000元，殘值為零，該設(shè)備當年購置，第三年投產(chǎn)，預計年利潤為2000元，使用期10年，年利率8%，問該設(shè)備是否值得購置？某廠從銀行借款500萬元用于項目投資，年利率8%，五年中等額償還(chánghuán)，問每年應償還(chánghuán)的金額為多少？共二百一十五頁綜合(zōnghé)計算請計算(jìsuàn)下列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值P、終值F和年值A(chǔ)300400500300300300350400450450450400350300300300t0123456789101112131415共二百一十五頁綜合(zōnghé)練習2某工程基建期三年，三年投資分別為300萬、200萬和100萬，第七年又追加(zhuījiā)投資200萬，項目第四年建成并投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力，每年收入500萬，支出300萬；項目壽命期13年，（包括基建期），固定資產(chǎn)殘值50萬。如果該項目按年利率10%借款，問是否有利可圖？整個項目的盈利額換算到期初的現(xiàn)值是多少？共二百一十五頁技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟評價的原則技術(shù)經(jīng)濟評價必須堅持四個原則：技術(shù)與經(jīng)濟相結(jié)合，以經(jīng)濟為主定性(dìngxìng)與定量相結(jié)合，以定量為主靜態(tài)與動態(tài)相結(jié)合，以動態(tài)為主宏觀與微觀相結(jié)合，以微觀為基礎(chǔ)，著眼于宏觀共二百一十五頁技術(shù)(jìshù)經(jīng)濟分析程序確定分析目標調(diào)查研究、搜集資料設(shè)計各種備選(bèixuǎn)方案分析方案擬訂評價指標、綜合分析評價確定最優(yōu)方案共二百一十五頁基本(jīběn)方法投資決策評價方法(fāngfǎ)靜態(tài)：投資回收期PB、平均報酬率ARR動態(tài)：凈現(xiàn)值NPV、內(nèi)部收益率IRR

獲利指數(shù)PI不確定性分析方法盈虧平衡分析敏感性分析概率分析共二百一十五頁投資(tóuzī)回收期Pb 投資回收期Paybackperiod

是兼顧項目獲利能力和項目風險的評價指標。靜態(tài)投資回收期不考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項目投資之日算起，用項目各年凈收入回收全部投資所需要(xūyào)的時間。動態(tài)投資回收期考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)，從項目投資之日算起，用項目各年凈現(xiàn)金流入的折現(xiàn)值累計回收總投資現(xiàn)值所需的時間共二百一十五頁投資(tóuzī)回收期Pb評判依據(jù)：設(shè)基準投資回收期為Tb

Pb<Tb

時，項目可行

Pb>Tb

時，項目不可行

Pb=Tb

時，項目位于臨界點基準投資回收期Tb的選取因素(yīnsù)：投資構(gòu)成的比例。一般，生產(chǎn)性投資比重擴大，非生產(chǎn)性投資比重減少，投資回收期可以縮短成本構(gòu)成比例。一般，成本降低，利潤增加，則導致回收期縮短技術(shù)進步程度。新產(chǎn)品發(fā)展速度快，企業(yè)改造，更新的加速都會使投資回收期縮短共二百一十五頁Pb存在(cúnzài)的問題沒有考慮投資回收后各期的收入與支出情況，不能全面反映項目整個壽命期的總體情形。Pb不能單獨用來進行項目的決策，必須與其他指標結(jié)合(jiéhé)使用。共二百一十五頁投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是工程項目投產(chǎn)后每年取得的凈收益與總投資額之比。

Ra=（NB/K）*100%NB指正常經(jīng)營年份的年凈收益，對應于項目100%達產(chǎn),并能夠較長時間維持(wéichí)的基本不變的年均收益NB可以引申為利潤、利稅、凈產(chǎn)值等相關(guān)指標K為項目投資總額投資(tóuzī)收益率ROI（ARR）共二百一十五頁投資(tóuzī)收益率ROI（ARR）評判依據(jù)：設(shè)基準投資收益率為Rb

則：當Ra>

Rb時，項目可行當Ra<Rb時，項目不可行當Ra=Rb時，項目處在臨界點指標缺點沒有考慮資金的時間價值只涉及收益與總投資，放棄了更多的項目經(jīng)濟數(shù)據(jù)(shùjù)，不能反映項目全貌

該指標不能單獨用來進行項目的決策，必須與其他指標結(jié)合使用。共二百一十五頁

當相互比較的方案滿足相同需要，并滿足可比要求時，通常只需比較它們的投資額和經(jīng)營成本的大小，就可以進行項目優(yōu)選。差額投資回收(huíshōu)期法是指在不計利息的條件下，用投資額大的方案比投資額小的方案所節(jié)約的經(jīng)營成本，來回收(huíshōu)其差額投資所需的期限。

ΔPb=ΔK0/ΔC=（K02–K01）/（C1–C2）

其中：

ΔPb為差額投資回收期

C1

、C2

為兩個比較方案的年經(jīng)營成本，且C1>C2

；

K01

、K02為兩個比較方案的全部投資，且K02>K01差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁評判依據(jù)：設(shè)基準投資回收期為Tb

則：當ΔPb

<Tb時，選擇(xuǎnzé)投資大的項目當ΔPb

>Tb時，選擇投資小的項目當ΔPb

=Tb時，兩項目的經(jīng)濟性相差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁若兩方案的生產(chǎn)規(guī)模（年產(chǎn)量）不同設(shè)：兩方案的年產(chǎn)量分別為Q1和Q2

且：單位產(chǎn)量(chǎnliàng)的投資額K02/Q2>K01/Q1

與單位產(chǎn)量的年經(jīng)營成本C1/Q1>C2/Q2

同時成立,

則：差額投資回收期:

ΔPb

=（K02/Q2–K01/Q1）/（C1/Q1–C2/Q2）

ΔPb

<Tb時，選擇單位產(chǎn)量投資額大的項目

ΔPb

>Tb時，選擇單位產(chǎn)量投資額小的項目

ΔPb

=Tb時，兩項目的經(jīng)濟性相當差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁差額投資回收期只用于兩個方案(fāngàn)的比較。對于多個方案(fāngàn)進行比較優(yōu)選時，應按各比較方案(fāngàn)的投資額由小到大排列次序，把投資額小的方案(fāngàn)放在前面，然后依次兩兩計算差額投資回收期，進行替代式的淘汰，最后留下的一個方案(fāngàn)就是最優(yōu)方案(fāngàn)。例：已知兩建廠方案，方案甲投資為1500萬元，年經(jīng)營成本400萬元，年產(chǎn)量為1000件，方案乙投資為1000萬元，年經(jīng)營成本360萬元，年產(chǎn)量為800件。基準投資回收期Tb=6年。試選擇方案。差額(chāé)投資回收期ΔPb共二百一十五頁計算(jìsuàn)費用法計算費用(fèiyong)法將一次性投資與經(jīng)常的經(jīng)營成本，統(tǒng)一成為一種性質(zhì)相似的費用，稱為計算費用或折算費用。由：ΔTp=（K02–K01）/（C1–C2）≤Tb有：K02+TbC2≤K01+TbC1

共二百一十五頁式中：

K02+TbC2

為方案2在基準投資回收期內(nèi)的總計算費用；

K01+TbC1

為方案1在基準投資回收期內(nèi)的總計算費用；當多個產(chǎn)出相同的方案相互比較時，可以按照計算費用的大小進行擇優(yōu)?？傆嬎阗M用：Z總=K0+TbC0

首先計算各方案的總計算費用，然后(ránhòu)進行比較，其中Z總最小的方案為最優(yōu)方案。

計算(jìsuàn)費用法共二百一十五頁靜態(tài)評價方法(fāngfǎ)總結(jié)靜態(tài)評價方法簡便、直觀，但也存在明顯的缺點：未考慮各方案經(jīng)濟壽命的差異，未考慮各方案經(jīng)濟壽命期內(nèi)費用、收益變化的情況，未考慮各方案經(jīng)濟壽命期末的殘值，未考慮資金的時間(shíjiān)價值。共二百一十五頁凈現(xiàn)值（NetPresentValue,NPV）計算公式：判斷準則：

項目(xiàngmù)可接受；項目不可接受。現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值和共二百一十五頁凈現(xiàn)值計算(jìsuàn)示例上例中i=10%,NPV＝137.24亦可列式計算(jìsuàn)：NPV＝－1000＋300×（P/A，10％，5）＝－1000＋300×3.791＝137.24共二百一十五頁式中NCFt和n由市場(shìchǎng)因素和技術(shù)因素決定。若NCFt和n已定，則：NPV0i典型(diǎnxíng)的NPV函數(shù)曲線凈現(xiàn)值函數(shù)共二百一十五頁基準(jīzhǔn)折現(xiàn)率的確定基準折現(xiàn)率的概念

基準折現(xiàn)率是凈現(xiàn)值計算中反映資金時間價值的基準參數(shù)，是導致投資行為發(fā)生所要求(yāoqiú)的最低投資回報率，稱為最低要求(yāoqiú)收益率。（MinimumAttractiveRateofReturn,MARR）決定基準折現(xiàn)率要考慮的因素資金成本項目風險現(xiàn)實成本機會成本共二百一十五頁累計(lèijì)凈現(xiàn)值與累計(lèijì)凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)值：項目各年凈流量的逐年(zhúnián)累計。累計凈現(xiàn)金流量：項目各年凈現(xiàn)金流量的逐年累計金額0tt???

???

???累計凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)值共二百一十五頁優(yōu)點：

1.計算的依據(jù)是現(xiàn)金流而不是會計收益。

2.考慮了資金的時間(shíjiān)價值，對項目帶來的預期收益的實際時間反映敏感，從而使收益和支出在邏輯上具有可比性。

3.按凈現(xiàn)值標準接受項目會增加公司的價值，這符合股東財富最大化的理財目標。缺點：未來現(xiàn)金流的估計十分困難。

凈現(xiàn)值方法(fāngfǎ)評價共二百一十五頁凈現(xiàn)值法在多方案(fāngàn)比選中的應用互斥方案具有可比性的條件考察的時間段和計算期可比收益和費用的性質(zhì)及計算范圍可比備選方案的風險水平可比評價所使用的假定合理壽命(shòumìng)期相等的互斥方案比選在壽命期相等的互斥方案中，凈現(xiàn)值最大且非負的方案為最優(yōu)可行方案。共二百一十五頁固定資產(chǎn)(gùdìngzīchǎn)更新決策北方公司考慮用一臺新的、效率更高的設(shè)備來代替舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。舊設(shè)備原購置成本為40000元，已使用(shǐyòng)5年，估計還可使用5年，已提折舊20000元，假定使用期滿后無殘值，如果現(xiàn)在銷售可得價款20000元，使用該設(shè)備每年可獲得收入50000元，每年的付現(xiàn)成本為30000元。新設(shè)備購置成本為60000元，估計可使用5年，期滿有殘值10000元，每年收入可達80000元，每年付現(xiàn)成本為40000元。假設(shè)該公司的資本成本為10%，所得稅稅率為40%，新、舊設(shè)備均用直線法計提折舊。差量分析法共二百一十五頁凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(zhǐbiāo)和等效指標(zhǐbiāo)凈現(xiàn)值率（NPVR）

式中PVI是項目(xiàngmù)投資現(xiàn)值評判依據(jù)當NPVR>0時,項目可行當NPVR<0時,項目不可行當NPVR=0時,項目處在盈虧臨界點。共二百一十五頁凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(zhǐbiāo)和等效指標(zhǐbiāo)

NPVR的應用凈現(xiàn)值率是凈現(xiàn)值標準的一個輔助指標.凈現(xiàn)值率說明了該方案單位投資所獲得的超額凈效益.用凈現(xiàn)值率進行方案比較時,以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu).在確定多方案的優(yōu)先次序時,如果資金沒有限額,只需按凈現(xiàn)值指標的大小排列方案的優(yōu)先順序即可.當資金有限額時,要評價在限額內(nèi)的方案并確定它們的優(yōu)先順序,以采用凈現(xiàn)值率法較好,但必須與凈現(xiàn)值法聯(lián)合使用,經(jīng)過反復(fǎnfù)試算,再確定優(yōu)先順序,這樣可以得出較理想的結(jié)論.共二百一十五頁例:資金預算限額(xiàné)為60萬元,有A~H八個產(chǎn)品投資方案,各方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率如下表所示.問在投資限額內(nèi)應優(yōu)先投資哪些產(chǎn)品方案?方案投資額凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率順序方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率A2000001200000.60A2000001200000.60B120000

540000.45F360000

648000.18C

40000

50000.13H150000

570000.38D

90000

225000.25B120000

540000.45E130000

286000.22E130000

286000.22F360000

648000.18D

90000

225000.25G

30000

42000.14C

40000

50000.13H150000

570000.38G

30000

42000.14按照60萬的資金(zījīn)限額,如果只考慮凈現(xiàn)值指標,則方案選擇的順序為A,F,C三個.這三個方案的投資總額為60萬元,凈現(xiàn)值總和為189800元.凈現(xiàn)值的相關(guān)指標和等效指標共二百一十五頁再根據(jù)(gēnjù)凈現(xiàn)值率的大小確定優(yōu)先順序,如下表:順序方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率投資額順序方案凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率投資額1A1200000.62000005E

286000.221300002B

540000.451200006F

648000.183600003H

570000.381500007G

42000.14

300004D

225000.25

900008C50000.13

40000因投資限額為60萬元,應選擇A,B,H,D,C五個方案,這5個方案的投資總額為60萬元,其凈現(xiàn)值總和為258500元.

比較(bǐjiào)兩種方案選擇的凈現(xiàn)值總數(shù),可以看出258500>189800,因此,按凈現(xiàn)值率法選擇方案的結(jié)果較好.如果將其中的D,C兩方案用E方案取代,投資額不變,而凈現(xiàn)值可以最大.所以最后在資金限額60萬元的前提下,選擇A,B,H,E四個產(chǎn)品方案,其凈現(xiàn)值為259000元.

上例說明,分析評價多個投資方案有資金限額時,采用凈現(xiàn)值率法決定優(yōu)先次序比采用凈現(xiàn)值法優(yōu)越.但是,必須用凈現(xiàn)值法進行反復調(diào)整試算,才可以得到最優(yōu)的方案組合.凈現(xiàn)值的相關(guān)指標和等效指標共二百一十五頁凈現(xiàn)值的相關(guān)指標(zhǐbiāo)和等效指標(zhǐbiāo)凈年值（NAV）

凈年值可以直接用于壽命不等方案間的比選，凈年值最大且非負的方案為最優(yōu)可行方案。其隱含假定(jiǎdìng)是備選方案可以無限多次重復實施。共二百一十五頁凈現(xiàn)值的相關(guān)(xiāngguān)指標和等效指標費用現(xiàn)值（PC） 費用現(xiàn)值法僅適用于方案功能相同，并只有支出而沒有收入或不易計算收入的情況(qíngkuàng)。它是把方案所有消耗的成本費用（包括投資和經(jīng)營成本）都換算為與其等值的現(xiàn)值（即現(xiàn)值成本），然后據(jù)以決定方案取舍的經(jīng)濟分析方法。

PC只對不同項目的總支出現(xiàn)值進行比較，不涉及項目的收入部分，所以只有對收入相同的項目之間，可以采用最小費用現(xiàn)值法來判斷：min(PCi)共二百一十五頁費用年值（AC）

費用年值可直接用于只有費用現(xiàn)金流且壽命不等的方案間的比選，費用年值小的方案好。其隱含假定是備選方案可以無限多次重復實施。

AC只能用于功能相同（即產(chǎn)出相同）的不同方案之間的比較，單獨用AC去評價一個項目的可行性是沒有意義(yìyì)的。無論相比較的方案是否具有相等的壽命期，都可以用最小費用年值法找到最優(yōu)方案。即：最優(yōu)方案為：min（AC）凈現(xiàn)值的相關(guān)(xiāngguān)指標和等效指標共二百一十五頁項目(xiàngmù)壽命不等的投資決策半自動化的A項目需要(xūyào)160000元的初始投資，每年產(chǎn)生80000的凈現(xiàn)金流量，項目的使用壽命為3年，3年后必須更新且無殘值；全自動化的B項目需要初始投資210000元，使用壽命為6年，每年產(chǎn)生64000元的凈現(xiàn)金流量，6年后必須更新且無殘值。企業(yè)的資本成本為16%。共二百一十五頁內(nèi)部(nèibù)收益率（IRR）內(nèi)部收益率(InternalRateofReturn)是項目(xiàngmù)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時折現(xiàn)率。計算IRR的理論公式：判斷準則：項目可接受；項目不可接受。共二百一十五頁內(nèi)部(nèibù)收益率（IRR）IRR表示項目對占用資金的一種自我恢復能力,即項目的實際盈利能力。以IRR計算的項目的累計流量現(xiàn)值，在項目的整個壽命期內(nèi)都為負數(shù)，只有(zhǐyǒu)在壽命終止時，才達到NPV=0。也就是說，項目的投資要利用項目整個壽命期的所有凈收益回收，才剛好在壽命終止時完全回收。共二百一十五頁年份012345凈現(xiàn)金流量（萬元）-1002030204040年(末)凈現(xiàn)金流量(1)年初未回收的投資（2）年初未回收的投資到年末的金額(3)=(2)×IRR年末未回收的投資(4)=(3)-(1)012345-100203020404010093.576.066.235.2113.5106.086.275.240.093.276.066.235.20IRR的經(jīng)濟(jīngjì)含義共二百一十五頁1.規(guī)則(guīzé)現(xiàn)金流：年金(現(xiàn)值)現(xiàn)值系數(shù)(xìshù)

根據(jù)n及現(xiàn)值系數(shù)，查年金(現(xiàn)值)現(xiàn)值系數(shù)表，得出IRR；若無準確值，則需用插值法解之。

內(nèi)插法：IRR的計算方法共二百一十五頁IRR試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2－i1IRR－i1NPV1NPV1＋|NPV2|IRR計算公式：共二百一十五頁判斷準則：絕對判斷:IRR≥k,

項目可行(kěxíng)；

IRR＜k,

拒絕項目。相對判斷：IRR最大法則不成立。2.

不規(guī)則現(xiàn)金流：

根據(jù)公式：利用(lìyòng)插值法計算。

K公司要求的預期收益率收益率試錯：估計貼現(xiàn)率，計算出貼現(xiàn)值的取值范圍。插值：在估出的取值范圍內(nèi)，用插值法求出IRR的精確值IRR的計算共二百一十五頁例：一家要求收益率為10%的公司正在考慮3個投資方案。如下表所示。采用(cǎiyòng)IRR方法來作投資決策。ABC初始投資-10000-10000-10000第1年現(xiàn)金流336201000第2年現(xiàn)金流336203000第3年現(xiàn)金流336206000第4年現(xiàn)金流3362136057000分析(fēnxī)：方案A的流入現(xiàn)金流為規(guī)則現(xiàn)金流——年金形式，故可利用年金現(xiàn)值因子求出IRR。查表得i=13%,

所以，IRRA=13%，IRRA>K=10%,

方案A可行。IRR應用舉例共二百一十五頁方案B只有(zhǐyǒu)一只流入現(xiàn)金流13605元，其初始投資也為10000元，故內(nèi)部收益率可用現(xiàn)值公式求出。查現(xiàn)值系數(shù)(xìshù)得2.735,則IRR=8%.因IRR<k=10%,故方案B不可行方案C的現(xiàn)金流不規(guī)則，需用插值法來求IRR。試錯求范圍：得其內(nèi)部收益率在19%(10009)~20%(9763)

之間。插值：得其內(nèi)部收益率的精確值為19.04%.IRR=19%+(9+237)(20%-19%)=19.04%

因IRR=19.04%>k=10%,所以方案C也可行。IRR應用舉例共二百一十五頁IRRACAIRRCiNPV013%19%MNPVmim

前例討論：凈現(xiàn)值都大于零的方案(fāngàn)應如何選擇？

NPV判斷(pànduàn)IRR應用舉例共二百一十五頁內(nèi)部(nèibù)收益率多解內(nèi)部收益率無解不同投資規(guī)模項目間的比較現(xiàn)金流的發(fā)生時間IRR

的特殊(tèshū)問題共二百一十五頁IRR多解0 1 2 3$200 $800-$200-$800100%=IRR20%=IRR1Whichoneshouldweuse?共二百一十五頁不同規(guī)模項目(xiàngmù)的比較你愿意你的投資擁有100%的收益率還是50%的收益率？如果一個$1的投資項目具有100%收益率，而另一個$1,000的投資項目有50%的投資收益，你將如何選擇?解決方案:比較兩方案的NPV;用投資規(guī)模大的方案減去投資規(guī)模小的方案，構(gòu)造(gòuzào)成為差額投資方案，對該差額方案進行計算其IRR，稱為差額IRR將計算出來的差額IRR與標準的投資收益（基準折現(xiàn)率）進行比較，若差額IRR大于基準值，則選擇投資規(guī)模大的方案，反之則選規(guī)模小的方案。共二百一十五頁差額(chāé)內(nèi)部收益率⊿IRR差額內(nèi)部收益率法⊿IRR

差額內(nèi)部收益率又稱增量投資(tóuzī)收益率，是指兩個方案的投