第二章 資產(chǎn)負債表分析

《財務分析》微課《財務分析》蔣琰，張莉芳，萬如榮主編人民郵電出版社2023年版江蘇省重點建設教材第二章

資產(chǎn)負債表分析02第二章

資產(chǎn)負債表分析一、資產(chǎn)負債表分析概述二、資產(chǎn)負債表整體分析三、資產(chǎn)與權益質量分析第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述資產(chǎn)負債表的基本結構解讀資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表分析的基本內(nèi)容第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述一、資產(chǎn)負債表的基本結構資產(chǎn)負債表由表首、基本部分和補充資料三部分組成。表首是資產(chǎn)負債表的基本標志，列有報表名稱、編制單位、編報日期和金額單位等項目。正表是資產(chǎn)負債表的基本部分，列示資產(chǎn)負債表構成的具體項目，主要反映資產(chǎn)、負債和所有者權益各項目的具體內(nèi)容及相互關系。補充資料也是資產(chǎn)負債表的重要組成部分，列在資產(chǎn)負債表的下端，反映的是使用者需要了解但在基本部分無法反映或難以單獨反映的一些資料，如商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)的金額、融資租入固定資產(chǎn)的原價、庫存商品的期末余額等信息。第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述二、資產(chǎn)負債表解讀解讀資產(chǎn)負債表可從資源分布與資源權益歸屬兩個方面入手，其格式如表2-3所示。第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述二、資產(chǎn)負債表解讀通過表2-3，可以看出資產(chǎn)負債表左邊反映企業(yè)特定日期的資源項目的數(shù)額，右邊反映企業(yè)特定日期的資源權益歸屬項目的數(shù)額。通過解讀企業(yè)各種資源項目，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)資源的分布情況及資源的結構；通過解讀企業(yè)各種資源權益歸屬項目，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)分布的資源的權益歸屬或分布資源的來源情況及資源來源的結構，即資本結構（即廣義的資本結構）。表外資源：沒有在資產(chǎn)負債表中列示的資源，如資本資源（即股權結構或者由股東帶來的能夠決定企業(yè)發(fā)展方向的資源）、市場資源、人力資源、表外其他資源，也非常重要，分析時不要忘記。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資源分布的項目1.按照資產(chǎn)流動性披露的方式解讀資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)項目及分布。（1）流動資產(chǎn)項目：貨幣資金短期債權存貨（2）非流動資產(chǎn)項目：投資類資產(chǎn)固定類資產(chǎn)無形類資產(chǎn)第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資源分布的項目2.按照資產(chǎn)對利潤的貢獻方式解讀資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)項目及分布。這種分類對財務報表分析意義重大。（1）經(jīng)營（性）資產(chǎn)：是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動有關的資產(chǎn)，是企業(yè)在經(jīng)營活動中直接使用或控制，并主要用來獲取企業(yè)的核心利潤或狹義營業(yè)利潤的資產(chǎn)（參見第三章）。不屬于投資性資產(chǎn)的項目可以粗略地劃歸經(jīng)營性資產(chǎn)。具體有：貨幣資金、商業(yè)債權（應收票據(jù)、應收賬款、預付款項等）、合同資產(chǎn)、存貨、其他應付款、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資源分布的項目（2）投資（性）資產(chǎn)：投資（性）資產(chǎn)是指企業(yè)對外投資所形成的資產(chǎn)。此類資產(chǎn)用于對于對外投資活動，目的是獲取企業(yè)投資收益或廣義投資收益的資產(chǎn)。分類：控制性投資資產(chǎn)（長期股權投資如果達到可控制被投資方的程度）非控制性投資資產(chǎn)具體有：交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、債權投資、其他債權投資、長期股權投資、其他權益工具投資、其他非流動金融資產(chǎn)等。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資源權益歸屬的項目1.從負債角度解讀資產(chǎn)負債表的資源權益歸屬及項目。（1）流動負債和非流動負債。①流動負債項目。流動負債指企業(yè)在一年內(nèi)（含一年）或者超過一年的一個正常營業(yè)周期內(nèi)需要償還的債務。通常包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款、一年內(nèi)到期的非流動負債等13個項目。②非流動負債項目。非流動負債是指償還期在一年或者超過一年的一個正常營業(yè)周期以上的債務。通常包括長期借款、應付債券、租賃負債、長期應付款、預計負債、遞延收益、遞延所得稅負債和其他非流動負債八個項目。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資源權益歸屬的項目（2）經(jīng)營（性）負債與金融（性）負債。①經(jīng)營（性）負債。一般是指企業(yè)從產(chǎn)品市場或者工商企業(yè)融資獲得的債務，在會計核算上反映的是企業(yè)與上下游企業(yè)或者用戶進行結算時所產(chǎn)生的債務。一般不具有財務代價（即利息因素）的特點?！獰o息負債。②金融（性）負債。一般是指企業(yè)從資本市場或者金融機構融資獲得的債務。一般具有財務代價（利息因素）的特點。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資源權益歸屬的項目2.從所有者權益角度解讀資產(chǎn)負債表的資源權益歸屬及項目。所有者權益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負債后由所有者享有的剩余權益。股份有限公司的所有者權益又稱為股東權益。所有者權益共有八項（見圖2-2），即實收資本（或股本）、其他權益工具、資本公積、庫存股、其他綜合收益、專項儲備、盈余公積和未分配利潤。由圖2-2可知，所有者投入資本或股東投資包括實收資本（或股本）、其他權益工具、資本公積和庫存股；其他綜合收益屬于非利潤性資產(chǎn)增值；專項儲備項目特殊，難以歸類；盈余公積和未分配利潤稱為企業(yè)的留存收益（即利潤積累或留存利潤）。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資源權益歸屬的項目從所有者權益角度解讀資產(chǎn)負債表的資源權益歸屬及項目。第一節(jié)資產(chǎn)負債表分析概述三、資產(chǎn)負債表分析的基本內(nèi)容資產(chǎn)負債表整體分析：資產(chǎn)負債表資產(chǎn)規(guī)模變動情況分析、資產(chǎn)負債表結構變動分析、資產(chǎn)負債表變動趨勢分析。資產(chǎn)負債表相關比率分析：償債能力、運營能力、盈利能力。資產(chǎn)負債表質量分析：整體質量分析、結構質量分析、個體質量分析。第二節(jié)資產(chǎn)負債表整體分析資產(chǎn)負債表規(guī)模變動情況分析資產(chǎn)負債表結構變動情況分析資產(chǎn)負債表趨勢分析第二節(jié)資產(chǎn)負債表整體分析一、資產(chǎn)負債表規(guī)模變動情況分析資產(chǎn)負債表規(guī)模變動情況分析是運用水平分析、比較分析（對比分析）的方法，主要對兩個（期初與期末）時點的資產(chǎn)負債表整體規(guī)模變動情況進行分析，以揭示資產(chǎn)、負債和所有者權益變動的差異，分析其差異產(chǎn)生的原因、變動的合理性與效率性。資產(chǎn)負債表水平分析法是將資產(chǎn)負債表的實際數(shù)與選定的標準進行比較，編制出資產(chǎn)負債表水平分析表，并在此基礎上進行分析評價的方法。第二節(jié)資產(chǎn)負債表整體分析一、資產(chǎn)負債表規(guī)模變動情況分析資產(chǎn)負債表水平分析計算指標：1.項目變動額?絕對值變動2.項目變動率?相對值變動3.項目變動對總資產(chǎn)或權益總額的影響程度某項目變動對總資產(chǎn)或權益總額的影響程度，可以按下式計算：第二節(jié)資產(chǎn)負債表整體分析一、資產(chǎn)負債表規(guī)模變動情況分析運用水平分析法對資產(chǎn)負債表規(guī)模變動進行分析：應該首先分析總資產(chǎn)（總權益）規(guī)模的變動狀況以及各類、各項資產(chǎn)（權益）的變動狀況；其次對變動幅度較大或對總資產(chǎn)（總權益）影響較大的重點類別和重點項目進行重點分析；再次分析資產(chǎn)變動的合理性與效率性，并考查資產(chǎn)規(guī)模變動與權益總額變動的適應程度；進而評價企業(yè)財務結構的穩(wěn)定性和安全性；最后分析會計政策變動的影響。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表一、資產(chǎn)負債表規(guī)模變動情況分析（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價1.從投資或資產(chǎn)角度進行分析評價2.從籌資或權益角度進行分析評價（二）資產(chǎn)增減變動的合理性與效率性分析評價1.資產(chǎn)變動的合理性與效率性分析評價的方法2.資產(chǎn)變動的合理性與效率性分析的注意點（三）權益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營影響的分析評價1.從追加投資角度進行分析評價2.從舉債角度進行分析評價3.從留存收益角度進行分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價1.從投資或資產(chǎn)角度進行分析評價從表2-5中可以看出，相對于20×9年年底的總資產(chǎn)規(guī)模，SHR母公司20×9年年底總資產(chǎn)規(guī)模增加了5173599千元，增長率為23.17%。其中，流動資產(chǎn)增加了3129722千元，增長率為16.75%，使總資產(chǎn)的規(guī)模較20×8年增長了14.01%；非流動資產(chǎn)增加了2043877千元，增長率為56.06%，使總資產(chǎn)的規(guī)模較20×8年增長了9.15%。流動資產(chǎn)的增長主要來自貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)應收賬款、預付款項和存貨的增長，增長額分別為766699千元、7451621千元、610277千元、33817千元和537390千元，增長率分別為25.60%、100%、16.89%、8.17%和57.07%。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價（接上頁）貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)應收賬款、預付款項和存貨的增長，使總資產(chǎn)的規(guī)模較20×8年分別增長了3.43%、2.73%、0.15%和2.41%。非流動資產(chǎn)的增長主要來自長期股權投資、其他非流動金融資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和在建工程的增長，增長額分別為1108108千元、443854千元、397020千元和127016千元，增長率分別為52.93%、100%、33.13%和56.22%，分別使總資產(chǎn)的規(guī)模增長了4.96%、1.99%、1.78%和0.57%。而非流動資產(chǎn)中的債權投資和遞延所得稅資產(chǎn)下降幅度較大，增長額分別為-34647千元和-1203千元，增長率分別為-100%和-4.92%，使總資產(chǎn)的規(guī)模較20×8年分別下降了0.16%和0.01%。以上為SHR母公司20×9年度資產(chǎn)規(guī)模增減變動的分析結果，資產(chǎn)項目具體的變化原因需要結合資產(chǎn)負債表的垂直分析和附注來把握。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價2.從籌資或權益角度進行分析評價從表2-6中可以看出，相對于20×8年年底，SHR母公司20×9年年底負債增加了932061千元，增長率為32.92%。其中，流動負債增加了897893千元，增長率為32.42%，非流動負債增加了34168千元，增長率為55.24%。流動負債中應交稅費和其他應付款的增長額分別為87815千元和41957千元，增長率分別為123.73%和6.34%，使權益總額較20×8年分別增長了0.39%和0.19%。應付賬款和預收款項的增長額分別為1020558千元和-252437千元，增長率分別為57.85%和-92.57%，使權益總額較20×8年分別增加了4.57%和-1.13%。非流動負債主要為遞延收益遞延所得稅負債，20×8年年底遞延收益賬面余額為61859千元，遞延所得稅負債賬單余額為0，20×9年年底遞延收益賬面余額為73580千元，遞延所得稅賬面余額為22447千元，所以非流動負債增加了34168千元。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表增減變動情況的總體分析評價以上為SHR母公司截至20×9年年底負債規(guī)模增減變動的分析結果。據(jù)此可以看出，SHR母公司20×9年年底的信用融資比20×8年年底的增幅要大，其他應付款融資增幅較大，負債項目具體的變化原因需要結合資產(chǎn)負債表的垂直分析和附注來把握。相對于20×8年年底的所有者權益，SHR母公司20×9年年底的所有者權益增加了4241538千元，增長率為21.75%。其中，股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤的增長額分別為736952千元、184224千元、465171千元和2638481千元，增長率分別為19.99%、16.45%、22.47%和19.90%，使權益總額較20×8年分別增長了3.30%、0.82%、2.08%和11.82%。以上為SHR母公司截至20×9年年底所有者權益規(guī)模增減變動的分析結果。由此可知，SHR母公司20×9年所有者權益的增長主要來自利潤的增長。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)增減變動的合理性與效率性分析評價1.資產(chǎn)變動的合理性與效率性分析評價的方法對資產(chǎn)變動的合理性與效率性進行分析，一般根據(jù)本企業(yè)資產(chǎn)負債表縱向比較或與競爭對手進行橫向比較的結果，就增減變動程度異常的資產(chǎn)總額、類別或個別項目，采用投入（資產(chǎn)）與產(chǎn)出（產(chǎn)值、銷售收入、利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量等）的對比方法，來判別資產(chǎn)運用或資產(chǎn)增減的合理性與效率性，從而確定資產(chǎn)變動原因。具體分析評價時，通過資產(chǎn)變動與產(chǎn)值變動、營業(yè)收入變動、利潤變動及經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量變動的比較，做出資產(chǎn)變動的合理性與效率性評價。一般來說，資產(chǎn)變動合理則有效率。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)增減變動的合理性與效率性分析評價2.資產(chǎn)變動的合理性與效率性分析的注意點對資產(chǎn)變動的合理性與效率性進行分析，還應當注意以下五個方面的問題：第一，要結合生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展前景，考查該期間資產(chǎn)規(guī)模變化的合理性。第二，要注意宏觀經(jīng)濟政策和微觀企業(yè)決策的影響差異。第三，要注意通貨膨脹因素的影響。第四，要注意考查資產(chǎn)規(guī)模變動與權益總額變動的適應程度。第五，要注意分析會計政策變動的影響。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（三）權益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營影響的分析評價1.從追加投資角度進行分析評價如果企業(yè)通過投資人追加投資來擴大經(jīng)營規(guī)模，從而實現(xiàn)外延型擴大再生產(chǎn)，則對企業(yè)未來經(jīng)營產(chǎn)生的影響可能表現(xiàn)在以下三個方面。一是資金制約；二是資金運用不當將失去投資人支持；三是有助于企業(yè)財務實力的提高。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（三）權益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營影響的分析評價2.從舉債角度進行分析評價如果企業(yè)通過舉債方式擴大資產(chǎn)規(guī)模，從而實現(xiàn)外延型擴大再生產(chǎn)，則對企業(yè)未來經(jīng)營產(chǎn)生的影響可能表現(xiàn)在以下四個方面。一是債務負擔加重；二是資金制約；三是利息費用增加而利潤減少；四是財務杠桿作用加大。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（三）權益資金變動對企業(yè)未來經(jīng)營影響的分析評價3.從留存收益角度進行分析評價留存收益的數(shù)量，取決于企業(yè)的盈利、盈余公積的提取比例和企業(yè)的利潤分配政策。如果企業(yè)通過留存收益方式解決資金來源，從而實現(xiàn)內(nèi)涵型擴大再生產(chǎn)，則對企業(yè)未來經(jīng)營產(chǎn)生的影響可能表現(xiàn)在以下兩個方面。一是促進企業(yè)經(jīng)營步入良性循環(huán)；二是為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供源源不斷的資金來源。第二節(jié)資產(chǎn)負債表整體分析二、資產(chǎn)負債表結構變動情況分析對資產(chǎn)負債表結構變動情況的分析，主要采用垂直（結構）分析的方法，通過編制垂直分析表，計算資產(chǎn)負債表各項目占總資產(chǎn)（或總權益）的比重，以此分析評價企業(yè)資產(chǎn)結構與權益結構的變動情況及其合理程度。資產(chǎn)負債表垂直分析可以從靜態(tài)和動態(tài)兩個方面，對企業(yè)資產(chǎn)結構和權益結構的構成情況及變動情況進行分析評價。從靜態(tài)角度分析，就是以本期資產(chǎn)負債表為分析對象，分析評價其實際構成情況；從動態(tài)角度分析，就是將資產(chǎn)負債表的本期實際構成與選定的標準進行對比分析。選定的標準可以是上期實際數(shù)、預算數(shù)和同業(yè)的平均數(shù)或可比企業(yè)的實際數(shù)等。選擇對比標準應視分析目的而定。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表二、資產(chǎn)負債表結構變動情況分析（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價1．資產(chǎn)結構的分析評價2．權益結構的分析評價3．資產(chǎn)負債表整體結構的分析評價（二）資產(chǎn)負債表結構變動情況的具體分析評價1．資產(chǎn)結構具體分析評價2．負債結構具體分析評價3．所有者權益結構具體分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價1．資產(chǎn)結構的分析評價企業(yè)資產(chǎn)結構分析評價的角度有兩個，即靜態(tài)角度和動態(tài)角度。靜態(tài)角度分析可以觀察企業(yè)資產(chǎn)配置情況，主要關注流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比重及其重要項目的比重。動態(tài)角度分析是分析企業(yè)資產(chǎn)結構的變動情況，對企業(yè)資產(chǎn)結構的穩(wěn)定性做出評價，進而對企業(yè)資產(chǎn)結構的調(diào)整情況做出評價。從表2-7中可以看出，在靜態(tài)方面，SHR母公司20×9年年底流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的79.31%，非流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的20.69%。企業(yè)流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較高。流動資產(chǎn)中與生產(chǎn)經(jīng)營相關的貨幣資金、應收賬款和其他應收款占比較高，分別為13.68%、15.36%和13.87%，而存貨的比重為5.38%。非流動資產(chǎn)中長期股權投資占總資產(chǎn)的比重為11.64%，在非流動資產(chǎn)中占比最高?？梢哉J為SHR母公司資產(chǎn)的流動性較強，資產(chǎn)彈性較好，資產(chǎn)風險較小，經(jīng)營性資產(chǎn)占比較高。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價（接上頁）在動態(tài)方面，20×9年年底SHR母公司流動資產(chǎn)的比重減小4.36個百分點。其中，應收票據(jù)的比重減小了1.16個百分點，其他應收款的比重減小了6.22個百分點；非流動資產(chǎn)中債權投資的比重減小了0.16個百分點，其他項目變動幅度較小，并且流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的變化比較平穩(wěn)。因此，SHR母公司的資產(chǎn)結構相對比較穩(wěn)定。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價2．權益結構的分析評價企業(yè)權益結構，或稱資本結構，包括負債總額占總權益的比例、所有者權益總額占總權益的比例，以及負債中長期負債與短期負債的分布情況、所有者權益中各項目之間的分布情況等。企業(yè)權益結構分析評價也是分別從靜態(tài)角度和動態(tài)角度進行的。從靜態(tài)角度分析可以觀察權益的構成，衡量企業(yè)財務實力，評價企業(yè)的財務風險，同時結合企業(yè)盈利能力和經(jīng)營風險，評價其合理性；從動態(tài)角度分析可以考查企業(yè)權益結構的變動情況或調(diào)整情況，分析評價其對所有者權益可能產(chǎn)生的影響。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價（接上頁）從表2-8中可以看出，在靜態(tài)方面，SHR母公司20×8年年底負債總額占權益總額的12.68%。其中，流動負債占權益總額的12.40%，非流動負債占權益總額的0.28%，股東權益總額占權益總額的87.32%。SHR母公司20×9年負債總額占權益總額的13.68%，其中流動負債占權益總額的13.33%，非流動負債占權益總額的0.35%，股東權益總額占權益總額的86.32%。以上分析說明，SHR母公司20×8年及20×9年的資產(chǎn)負債率比較低，財務風險較低。但要證明財務結構是否合理，還必須結合企業(yè)盈利能力、行業(yè)特點等方面加以分析判斷。在動態(tài)方面，SHR母公司20×9年年底的負債比率相對20×8年年底的負債比率雖然增加了1個百分點，但各項目變動幅度有限，表明公司資本結構比較穩(wěn)定，財務實力雄厚。但是因負債融資比例較低，權益融資比例較高，還需要結合行業(yè)狀況做進一步分析，以確定SHR母公司資本結構是否合理。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表結構變動情況的總體分析評價3．資產(chǎn)負債表整體結構的分析評價資產(chǎn)負債表整體結構分析是從資產(chǎn)結構與資本結構結合的角度，來分析判斷資產(chǎn)結構與資本結構的對稱性關系的過程。（1）資產(chǎn)負債表左右對稱性關系及風險揭示；（2）資產(chǎn)負債表整體結構呈現(xiàn)的狀態(tài)；（3）資產(chǎn)負債表整體結構分析應用。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)負債表結構變動情況的具體分析評價資產(chǎn)負債表結構變動情況的具體分析評價內(nèi)容，主要包括資產(chǎn)結構、負債結構和所有者權益結構的具體分析評價。1．資產(chǎn)結構具體分析評價分析企業(yè)資產(chǎn)結構，除了關注流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)結構外，我們還應關注對以下三個方面的結構分析：一是要關注經(jīng)營性資產(chǎn)與投資性資產(chǎn)的結構，以便分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力、持續(xù)性和發(fā)展能力，確定企業(yè)的盈利方式；二是要關注固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的結構，以便進一步分析企業(yè)資產(chǎn)結構類型和資本結構的合理性；三是要關注流動資產(chǎn)的內(nèi)部結構。流動資產(chǎn)的內(nèi)部結構是指組成流動資產(chǎn)的各個項目占流動資產(chǎn)總額的比重。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)負債表結構變動情況的具體分析評價2．負債結構具體分析評價企業(yè)的負債結構，包括負債期限結構、負債方式結構和負債成本結構三個方面。第一，負債期限結構，是指用流動負債與長期負債分別占負債總額的比重來表示的構成關系；第二，負債方式結構，是指按負債取得的不同方式的項目分別占負債總額的比重而構成的比例關系。負債按其取得方式的不同可分為銀行信用、商業(yè)信用、內(nèi)部結構款項、外部結構款項、應付債券和其他負債等；第三，負債成本結構，是按照負債成本歸類，然后組成負債成本項目類別所構成的負債結構。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)負債表結構變動情況的具體分析評價3．所有者權益結構具體分析評價所有者權益主要由實收資本（或股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤構成。由所有者權益項目構成的比例，即各所有者權益項目占所有者權益總額而形成的比例關系即所有者權益結構。分析企業(yè)的所有者權益結構時應具體考慮以下兩個因素。一是企業(yè)的權益融資成本。企業(yè)的權益融資成本是決定企業(yè)負債結構的重要因素。當企業(yè)權益融資獲得的收益大于權益融資支付的成本時，企業(yè)可能會采用比較保守的負債結構；反之，企業(yè)可能會采用比較激進的負債結構。此外，企業(yè)權益融資成本高于負債融資成本時，企業(yè)會采用比較激進的負債結構；企業(yè)權益融資成本低于負債融資成本時，企業(yè)會采用比較保守的負債結構。二是企業(yè)的利潤分配方式和股利分配政策。企業(yè)留存收益是融資成本較低的融資方式，是企業(yè)的優(yōu)先融資選擇。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表三、資產(chǎn)負債表趨勢分析（一）資產(chǎn)負債表定基趨勢分析評價（二）資產(chǎn)負債表環(huán)比趨勢分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表三、資產(chǎn)負債表趨勢分析資產(chǎn)負債表趨勢分析，包括定基趨勢分析和環(huán)比趨勢分析兩個方面的內(nèi)容。通過對資產(chǎn)負債表進行趨勢分析，可以探尋企業(yè)財務狀況的變動趨勢及軌跡。其中，資產(chǎn)負債表定基趨勢分析，是用資產(chǎn)負債表某一時點的數(shù)值作為固定基點數(shù)值，將等時長的后期各時點的資產(chǎn)負債表項目數(shù)值分別與固定基點數(shù)值進行對比，從而尋求資產(chǎn)負債表絕對變動趨勢及變動軌跡的過程。資產(chǎn)負債表項目定基趨勢分析計算公式為：資產(chǎn)負債表環(huán)比趨勢分析，是以分析期內(nèi)某一分析時點的數(shù)值與該分析時點的等時長的前一時點數(shù)值進行對比，從而尋求資產(chǎn)負債表相對變動趨勢及變動軌跡的過程。資產(chǎn)負債表某項目環(huán)比趨勢分析計算公式為：第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表定基趨勢分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表定基趨勢分析評價SHR母公司定基趨勢分析表顯示，相對于20×5年年底，SHR母公司的資產(chǎn)、負債和股東權益的規(guī)模呈持續(xù)上升趨勢。其中，流動資產(chǎn)的變動主要來自貨幣資金、應收項目和存貨，非流動資產(chǎn)的增長主要來自固定資產(chǎn)（在建工程）和無形資產(chǎn)，流動負債的增長主要來自應付賬款和應交稅費。從20×7年開始，企業(yè)借入非流動負債的趨勢比較穩(wěn)定。股東權益的增長主要來自股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。從表2-10中可以看出，截至20×9年年底，SHR母公司的資產(chǎn)規(guī)模是20×5年年底的1.89倍左右，負債規(guī)模是20×5年年底的2.71倍左右，股東權益是20×5年年底的2.67倍左右，企業(yè)權益資本基本能夠滿足企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴張要求，資產(chǎn)結構與資本結構基本相適應。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（一）資產(chǎn)負債表定基趨勢分析評價（接上頁）但在做定基趨勢分析時要注意，當所選定的基期數(shù)為0，而分析期數(shù)不為0時，在定基趨勢分析表上難以看出分析期資產(chǎn)負債的變動趨勢。例如，SHR母公司的交易性金融資產(chǎn)項目，在20×5年年底為0，在20×6年至20×8年也為0，在20×9年年底為7451621千元，在定基趨勢分析表上很難表現(xiàn)出20×6年年底至20×9年年底交易性金融資產(chǎn)項目相對于20×5年年底的變動趨勢。第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)負債表環(huán)比趨勢分析評價第二節(jié)解讀資產(chǎn)負債表（二）資產(chǎn)負債表環(huán)比趨勢分析評價根據(jù)表2-11可知，20×6年年底至20×9年年底，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模增長速度保持在1.20倍以上。其中，流動資產(chǎn)增速保持在1.16倍以上，非流動資產(chǎn)增速保持在1.06倍以上。但在20×7年，流動資產(chǎn)增速較快（1.34倍），而非流動資產(chǎn)增速較慢（1.07倍），二者對總資產(chǎn)規(guī)模增長是此消彼長的作用，所以總資產(chǎn)規(guī)模增速平穩(wěn)。20×7年負債規(guī)模增長速度超過1.82倍，其中流動負債增長速度超過1.95倍，在20×8年達到1.44倍，20×9年回落到1.32倍，而非流動負債從20×7年開始增長速度分別為原來的0.43倍、1.58倍和1.55倍。股東權益增速保持在1.2倍左右，在20×8年股本增長速度較快，而資本公積增長速度放緩，二者對股東權益增長是此消彼長的作用，所以股東權益增速平穩(wěn)。根據(jù)SHR母公司環(huán)比趨勢分析結果可以看出，相對于定基分析，通過環(huán)比分析能夠看出每一年度的相對變化，不同項目的變化趨勢也比較清晰。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析資產(chǎn)質量分析權益質量分析第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析一、資產(chǎn)質量分析資產(chǎn)質量分析，是指通過了解企業(yè)資產(chǎn)質量狀況，分析其是否存在變現(xiàn)能力受限，如呆滯資產(chǎn)、壞賬、抵押、擔保等情況，以確定各項資產(chǎn)的實際盈利能力和變現(xiàn)能力的過程。（一）資產(chǎn)質量分析概述（二）流動資產(chǎn)質量分析（三）非流動資產(chǎn)質量分析第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資產(chǎn)質量分析概述進行資產(chǎn)質量分析，首先必須弄清楚什么是資產(chǎn)質量，資產(chǎn)質量具有什么屬性和特征，資產(chǎn)質量分析的視角又是什么等問題。1．資產(chǎn)質量的內(nèi)涵與屬性資產(chǎn)質量，是指資產(chǎn)在特定的經(jīng)濟組織中，實際所發(fā)揮的效用與其預期效用之間的吻合程度。資產(chǎn)質量的屬性包括資產(chǎn)質量的相對性、時效性和層次性。其一，資產(chǎn)質量的相對性，是指同一資產(chǎn)對不同經(jīng)營方向的企業(yè)所體現(xiàn)的價值不同，即資產(chǎn)的相對有用性。其二，資產(chǎn)質量的時效性，是指企業(yè)資產(chǎn)質量會隨著時間的推移而不斷發(fā)生變化的屬性。其三，資產(chǎn)質量的層次性，是指資產(chǎn)在整體、結構和個體等不同層面上所呈現(xiàn)的不同的質量屬性。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資產(chǎn)質量分析概述2．資產(chǎn)質量的特征資產(chǎn)質量既然具有層次性屬性，那么，資產(chǎn)質量特征就應當從資產(chǎn)的整體質量、結構質量和個體質量三個層面來考查。第一，資產(chǎn)的整體質量特征。資產(chǎn)的整體質量具有增值和獲現(xiàn)兩個特征。資產(chǎn)的整體質量應該表現(xiàn)為一定規(guī)模的資產(chǎn)能夠為企業(yè)凈利潤和其他綜合收益的較快增長做出企業(yè)股東所期望的貢獻。第二，資產(chǎn)的結構質量特征。資產(chǎn)的結構質量具有有機整合性、整體流動性、與資本結構的匹配性和與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合性等特征。我們應著重從企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的系統(tǒng)優(yōu)化、控制性投資資產(chǎn)的個體盈利能力以及不同業(yè)務板塊盈利能力的優(yōu)化等方面加強對資產(chǎn)的結構質量考查。第三，資產(chǎn)的個體質量特征。資產(chǎn)的個體質量特征是指企業(yè)根據(jù)不同項目的資產(chǎn)本身所具有的屬性、功能而對其設定的預期效用?？傮w而言，研究資產(chǎn)個體質量特征可以從資產(chǎn)的盈利性、變現(xiàn)性、周轉性，以及與其他資產(chǎn)組合的協(xié)同性等幾個方面來進行。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資產(chǎn)質量分析概述3．資產(chǎn)質量分析應特別關注兩個視角企業(yè)資產(chǎn)質量分析，應特別關注資產(chǎn)結構與資產(chǎn)的現(xiàn)金含量這兩個分析視角。企業(yè)的資產(chǎn)質量和現(xiàn)金流量是相互關聯(lián)的。資產(chǎn)質量受現(xiàn)金流量的影響，不能帶來現(xiàn)金流量的資產(chǎn)項目，充其量只能被稱為“虛擬資產(chǎn)”。嚴格地說，這樣的資產(chǎn)項目是不應該在資產(chǎn)負債表上確認的。資產(chǎn)質量和現(xiàn)金流量同時又影響企業(yè)的盈余質量。如果資產(chǎn)質量低下，計價基礎沒有依據(jù)，盈余就沒有立足的基點。同樣地，如果企業(yè)每年都報告利潤，但經(jīng)營性現(xiàn)金流量卻入不敷出，那么，這種沒有真金白銀流入的利潤，實質上只能是一種“紙面富貴”。這種性質的利潤，要么質量低下，要么含有虛假成分。所以，對企業(yè)資產(chǎn)質量分析不僅要重視分析企業(yè)資產(chǎn)結構的影響，還需要重視分析資產(chǎn)的現(xiàn)金含量信息的影響。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析1．流動資產(chǎn)整體質量分析關于流動資產(chǎn)的整體質量分析，我們應該主要考查以下四個方面的問題。第一，要考查企業(yè)流動資產(chǎn)自身結構的合理性。企業(yè)流動資產(chǎn)中，每個項目的預設效用不同，對企業(yè)債務的保障程度和為企業(yè)獲利的貢獻程度也不盡相同。因此，對各項流動資產(chǎn)自身所占比重的合理性分析，應結合企業(yè)所處行業(yè)的特點及所經(jīng)歷的不同發(fā)展階段進行，并應盡量尋求貨幣資金的適度規(guī)模，降低包括其他應收款在內(nèi)的不良資金占用。第二，要考查企業(yè)流動資產(chǎn)整體周轉效率與行業(yè)特征的吻合性。通常，我們應重點考查商業(yè)債權的周轉效率、商業(yè)債權與存貨的整體周轉狀況和經(jīng)營性流動資產(chǎn)的周轉狀況三個方面：其一，考查商業(yè)債權的周轉效率；其二，考查商業(yè)債權與存貨的整體周轉狀況；其三，經(jīng)營性流動資產(chǎn)的周轉狀況。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析第三，要考查企業(yè)的營銷結算方式與采購結算方式的協(xié)調(diào)性。不同的營銷結算方式，如賒銷、預收款項（或合同負債）或者商業(yè)匯票結算方式，對企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流入的保障程度是不同的，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)質量當然也會產(chǎn)生顯著不同的影響。而企業(yè)采用不同的采購結算方式，如賒購、預付賬款或者商業(yè)匯票結算方式，對企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流出帶來的壓力也會大不一樣。因此，企業(yè)只有將營銷結算方式與采購結算方式加以適當?shù)膮f(xié)調(diào)，才能從根本上緩解結算過程中現(xiàn)金供給與現(xiàn)金需求之間的矛盾，減小償債壓力，在保證企業(yè)資金順暢周轉的同時提升短期償債能力，并不斷優(yōu)化流動資產(chǎn)的整體質量。第四，要考查企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的配合性。從理論上講，企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債應當配合。如本章第二節(jié)所述，常見的流動資產(chǎn)與流動負債的配合類型是穩(wěn)健型和風險型。關于流動資產(chǎn)與流動負債的配合性，要看四個方面，即采購付款、銷售回款、短期融資，以及異常的其他應收款規(guī)模和異常的會計處理問題。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析2．流動資產(chǎn)主要項目的質量分析（1）商業(yè)債權質量分析關于商業(yè)債權質量的分析，我們要注意以下五個方面：第一方面，分析商業(yè)債權的變現(xiàn)性及總額的真實性是對其質量分析的關鍵；第二方面，要關注債務人的構成；第三方面，關注債務的內(nèi)部經(jīng)手人構成；第四方面，關注債權的賬齡和壞賬準備計提，著重看壞賬計提比例和政策運用有無偏差；第五方面，注意閱讀會計報表的相關附注，結合企業(yè)當年的實際業(yè)績，將有助于判斷會計政策變更的合理性，從而在一定程度上判斷壞賬準備和商業(yè)債權項目的質量。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析（2）其他應收款質量分析其他應收款在企業(yè)資產(chǎn)中所占比重一般不會過大。實務中，一些企業(yè)為了某種目的，常常把其他應收款作為企業(yè)調(diào)整成本費用和利潤、抽逃或無償占用資金、違規(guī)拆借資金和實施不當財務處理等的手段。因此，對其他應收款項目的質量分析應予以充分注意。一要關注其他應收款的規(guī)模與結構變動；二要注意結合會計報表附注，觀察是否存在大股東或關聯(lián)方長期、大量占用上市公司資金，是否存在借助“其他應收款”科目，以委托理財?shù)让x違規(guī)拆借資金，從而造成其他應收款余額長期居高不下的現(xiàn)象；三要關注其他應收款的還款方式，觀察是否存在借其他應收款之名行財務違規(guī)處理之實，如長期掛賬不還、宣布破產(chǎn)、一筆勾銷、實物資產(chǎn)轉讓以劣質資產(chǎn)抵債、對外投資、實施債轉股、應收抵應付、債務重組等；第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析（接上頁）四要特別注意那些對外投資領域比較廣泛、自己較少從事經(jīng)營活動的企業(yè)自身的會計報表（通常為母公司報表）中較大規(guī)模的其他應收款。這實際上可能代表了投資方對被投資企業(yè)提供的經(jīng)營資金。此時，需要比較投資方自身報表與合并報表中其他應收款的相關金額。如果合并報表數(shù)字小于投資方自身報表數(shù)字，則差額基本上代表了投資方向被投資方提供的資金規(guī)模。此時，其他應收款的質量將取決于被投資者的盈利能力和資產(chǎn)質量；五要關注會計政策變更對其他應收款的影響。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析（3）存貨質量分析。對存貨質量分析，應結合該項目本身的物理屬性和預期效用，以存貨的物理質量、時效狀況和品種構成為分析基礎，突出對存貨的盈利性、變現(xiàn)性以及周轉性的分析重點。對存貨質量的具體分析，通常應著重關注以下四個方面。一要關注存貨的物理質量和時效性，考查存貨的自然狀態(tài)和時效狀態(tài)。對存貨的物理質量分析，關鍵是掌握好入庫前的技術質量檢測及出庫前的品質保管質量這兩個關鍵控制點的分析，借此可以初步確定企業(yè)存貨的狀態(tài)，為分析存貨的盈利性、變現(xiàn)性和周轉性奠定基礎。與時效性相關的企業(yè)存貨，則是指那些盈利性、變現(xiàn)性與時間聯(lián)系較大的企業(yè)存貨。對存貨的時效狀況分析，關鍵是看企業(yè)能否把控時效性較強的存貨的進銷；第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）流動資產(chǎn)質量分析二要關注存貨構成，分析存貨規(guī)模和結構變化。首先，對存貨規(guī)模與變動情況進行分析，主要是觀察各類存貨的變動情況與變動趨勢，分析各類存貨增減變動的原因。其次，對存貨結構與變動情況進行分析。存貨結構是指各種存貨在存貨總額中的比重；三要關注存貨的周轉率和毛利率變化，考查存貨的周轉性和盈利性。通常的情況是，對特定企業(yè)的特定存貨而言，存貨毛利率提高，周轉速度就會下降，毛利率下降，周轉速度就會提高。存貨如果周轉不了，其質量肯定不高。在某些特定情況下，還會出現(xiàn)毛利率越高、周轉速度越快的情況；四要關注減值準備計提的情況，考查存貨的變現(xiàn)性。存貨減值準備在很大程度上反映的是存貨管理質量問題。。我們應對其減值準備計提的合理性進行判別。一方面，要特別關注企業(yè)是否存在利用存貨項目進行潛虧掛賬的問題。另一方面，還要注意考查企業(yè)是否通過存貨減值準備計提來進行巨額攤銷，為來年的扭虧為盈提供機會。還要關注報表附注中有關存貨擔保、抵押方面的說明，防止存貨變現(xiàn)性因此而受到影響。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（三）非流動資產(chǎn)質量分析非流動資產(chǎn)質量分析側重于合理性、變現(xiàn)性、效率性、盈利性以及與其他資產(chǎn)組合的增值性。我們重點關注固定資產(chǎn)與在建工程。1．固定資產(chǎn)質量分析對固定資產(chǎn)進行質量分析，首先要關注固定資產(chǎn)規(guī)模、分布、配置的合理性和相對有用性。此外，要從固定資產(chǎn)規(guī)模、配置以及分布等方面與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合程度來關注固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性、效率性、盈利性以及與其他資產(chǎn)組合的增值性。2．在建工程的質量分析分析在建工程的質量應著重關注三點。首先，應深入了解工程的工期長短，及時發(fā)現(xiàn)存在的問題。其次，應關注企業(yè)的有關借款費用資本化問題。最后，關注企業(yè)完工并達到可使用狀態(tài)應結轉而借故未結轉為固定資產(chǎn)，企業(yè)少計提或不計提折舊的所謂“在建工程”問題。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析二、權益質量分析由于權益由債權人權益（負債）和所有者權益（上市公司為股東權益）構成，債權人權益（負債）和所有者權益的構成情況又決定和影響著企業(yè)的資本結構，所以權益質量分析包括資本結構質量分析、負債質量分析和所有者權益質量分析三部分內(nèi)容。（一）資本結構質量分析（二）負債質量分析（三）所有者權益質量分析第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資本結構質量分析1．對資本結構的理解廣義的資本結構，是指企業(yè)全部資本價值的構成及其比例關系。它不僅包括長期資本，還包括短期資本（主要是短期債權資本）。狹義的資本結構，則是指企業(yè)各種長期資本價值的構成及其比例關系。對于資本結構的內(nèi)涵，實務中存在著各種各樣的理解。第一，資本結構是指股本或者股權結構，即企業(yè)的股東是誰，股份比例是多少。第二，資本結構是指有代價的資本來源的結構，包括企業(yè)所有者（股東）權益與有息負債的結構和數(shù)量對比關系，以及所有者（股東）權益與長期負債的結構和數(shù)量對比關系。第三，資本結構是指企業(yè)資產(chǎn)負債表右方“負債與所有者權益（或股東權益）”的結構。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資本結構質量分析2．資本結構質量基于資本結構限定為企業(yè)資產(chǎn)負債表右方“負債與所有者權益（或股東權益）”的結構，我們認為，資本結構質量是指企業(yè)資本結構與企業(yè)當前以及未來經(jīng)營和發(fā)展活動相適應的質量。具體來說，對于企業(yè)資本結構質量，我們主要應關注四個主要方面，即資金成本與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的對比關系，財務杠桿狀況與企業(yè)財務風險、企業(yè)未來融資要求以及企業(yè)未來發(fā)展的適應性，股東持股結構狀況與企業(yè)未來發(fā)展的適應性，以及資金來源期限結構與企業(yè)資產(chǎn)結構的適應性。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資本結構質量分析3．資本結構質量分析的關注點對企業(yè)資本結構質量進行分析應當關注以下四點。一要關注企業(yè)的股權結構與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關聯(lián)度。大股東或者控制性股東決定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。研究企業(yè)的成功原因，要從研究資本結構入手；二要關注股權結構對應的資產(chǎn)結構對企業(yè)的長期影響。分析股權結構的質量，還要考查入資內(nèi)容的質量。因為入資內(nèi)容對企業(yè)發(fā)展具有長期的根本性的影響，而且股東的權益不會因為入資內(nèi)容的變化而變化；三要關注負債與其推動項目的對應性。如果一個項目完全靠貸款來推動，那么我們對其起碼的要求是達到盈虧平衡；四要關注資本結構的“四度”分析。資產(chǎn)負債表右邊是資源的提供方，展示的是企業(yè)發(fā)展的四大動力：金融（性）負債、經(jīng)營（性）負債、股東入資和利潤積累。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資本結構質量分析如表2-12所示，債務依存度指企業(yè)對負債的依賴程度，商業(yè)債務依存度指企業(yè)對商業(yè)債權人負債的依賴程度，金融債務依存度指企業(yè)對金融債權人負債的依賴程度；股東貢獻度主要指股本與資本公積對企業(yè)資產(chǎn)的貢獻程度，實際是股本、其他權益工具和資本公積減去庫存股后對企業(yè)資產(chǎn)的貢獻程度；利潤積累度指盈余公積與未分配利潤對企業(yè)資產(chǎn)的貢獻度。股東貢獻度與融資規(guī)劃有關，而利潤積累度與盈利能力和分配政策有關。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（一）資本結構質量分析4．長期融資能力與償債風險要結合利潤表和現(xiàn)金流量表分析考量一般認為，所有者權益相對規(guī)模較小、資產(chǎn)負債率較高的企業(yè)所面臨的償債風險較大，而所有者權益相對規(guī)模較大、資產(chǎn)負債率較低的企業(yè)所面臨的償債風險較小。但是，僅僅關注企業(yè)所有者權益的相對規(guī)模和資產(chǎn)負債率還不夠。在企業(yè)從事經(jīng)營活動，且其自身開展的經(jīng)營活動所帶來的核心利潤在凈利潤中所占比重較大的情況下，我們還應該關注企業(yè)的核心利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之間的均衡發(fā)展狀況。只有經(jīng)營性資產(chǎn)（總資產(chǎn)減去投資性資產(chǎn)）的盈利能力較強且其核心利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均衡發(fā)展的企業(yè)，才會有較強的長期融資能力和償債能力。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）負債質量分析1．流動負債質量分析任意時點上的流動負債與流動資產(chǎn)的數(shù)量對比關系都體現(xiàn)著企業(yè)日常經(jīng)營的狀況，而流動負債的流動性、可控制程度等對企業(yè)日常經(jīng)營的影響十分顯著。因此，關注和分析流動負債的質量對確保企業(yè)安全、有效地開展日常經(jīng)營活動，意義重大。提示大家應特別注意如下五點：第一，注意流動負債不同項目的流動性的差異；第二，注意區(qū)分強制性與非強制性流動負債；第三，關注短期借款與貨幣資金的數(shù)量關系，揭示短期借款的融資質量信息；第四，注意賒購付款項目的數(shù)量變化所包含的經(jīng)營質量信息；第五，從企業(yè)稅金繳納情況透視稅務環(huán)境。資產(chǎn)負債表中各項目之間存在重要的對應關系。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（二）負債質量分析2．非流動負債質量分析按照財務理論，企業(yè)的非流動負債應該是形成企業(yè)的非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)中長期穩(wěn)定的那部分資產(chǎn)的資金來源，即既可能形成企業(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期股權投資，也可能形成企業(yè)經(jīng)營性流動資產(chǎn)。提示大家應特別注意如下四點：一要注意企業(yè)非流動負債所對應的流動資產(chǎn)及其質量；二要注意企業(yè)非流動負債所形成的長期股權投資的效益及其質量；三要注意企業(yè)非流動負債所形成的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的利用狀況與增量效益；四要重視或有負債質量分析。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（三）所有者權益質量分析1．企業(yè)所有者入資質量分析企業(yè)所有者入資質量分析，應該從關注股權結構變化對企業(yè)產(chǎn)生的方向性影響和對資本公積所包含的質量信息的分析兩個方面進行。（1）應當關注股權結構變化對企業(yè)產(chǎn)生的方向性影響。（2）應當關注對資本公積所包含的質量信息的分析。①資本溢價（或股本溢價）背后所包含的質量信息。②直接計入所有者權益的利得和損失所包含的質量信息。直接計入所有者權益的利得和損失分兩種情況。其一，這并不產(chǎn)生真實的財務后果。直接計入所有者權益的利得和損失多是由資產(chǎn)的計量屬性變動引起的，或者反映其他資產(chǎn)的價值變動對企業(yè)總體價值變動的影響額。其二，這也并不代表所有者真正享有的權益。在引起直接計入所有者權益的利得和損失的特殊事項中，形成的所有者權益僅僅是相關資產(chǎn)和負債所對應的調(diào)整項目。第三節(jié)資產(chǎn)與權益質量分析（三）所有者權益質量分析2．投入資本與留存收益的比例關系所包含的質量信息投入資本總額大致反映了企業(yè)所有者對企業(yè)的累計投資規(guī)模，而留存收益則大致反映了企業(yè)自成立以來的自身積累規(guī)模。如果企業(yè)未大規(guī)模轉增資本，則通過計算投入資本與留存收益之間的比例關系，就可以揭示企業(yè)主要的自有資金來源，借此可以評價企業(yè)的資本充足性、競爭能力以及自我積累和自我發(fā)展的能力。1．如何進行資產(chǎn)負債表的整體分析？2．資產(chǎn)結構與資本結構適應類型有幾種，各自具有什么特征？3．如何根據(jù)資產(chǎn)負