《我國私募股權投資基金存在問題與對策探析》3900字（論文）

PAGE16我國私募股權投資基金存在問題與對策探析目錄TOC\o"1-2"\h\u469我國私募股權投資基金存在問題與對策探析 123404關鍵詞：私募股權；基金投資；建議 111889引言 111888一、我國私募股權投資基金概述 214843（一）私募股權投資基金的概念 220663（二）我國私募股權投資基金的運作模式 23228二、我國私募股權投資基金存在的問題 35139（一）政策法規(guī)不完善、監(jiān)管體制不健全 323014（二）監(jiān)管體制不健全 32739（三）市場退出機制不健全 327822三、解決我國私募股權投資基金發(fā)展困境的策略 414346（一）完善高層次法律法規(guī) 422206（二）建立健全監(jiān)管體制 414905（三）健全和拓寬中國私募股權投資基金退出機制 419246四、結論 514223參考文獻 5摘要：我國私募基金行業(yè)已進入迅猛的發(fā)展時期，它正成為我國直接融資體系的重要力量，對經(jīng)濟的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。但是發(fā)展到今天，其本身還有許多問題需要解決。本文對我國私募股權基金的發(fā)展情況展開闡述，然后剖析了它在發(fā)展過程中所面臨的一連串問題，最后按照真實狀況，推動該項基金的發(fā)展并給予一定的建議，為其發(fā)展供應相關的憑證。關鍵詞：私募股權；基金投資；建議引言作多層次資本市場的重要組成部分，私募股權基金正在為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供支持、增加直接融資的比重等均起到了顯著的效果，加速了公司的優(yōu)質(zhì)發(fā)展，推動經(jīng)濟的長久發(fā)展。我國私募股權活躍機構歷經(jīng)20余年，市場規(guī)模擴大數(shù)百倍。伴隨著中國私募股權投資基金的飛速成長，為我國經(jīng)濟的增長增添了活力，接連不斷的問題愈發(fā)凸顯，例如監(jiān)管制度不夠完善，資金來源不足，高素質(zhì)專業(yè)化人才匱乏等等。文中基于中國私募股權基金存在的實際問題，研究將通過擴大融資來源、完善監(jiān)管框架等方式，逐步完善和大力發(fā)展中國私募股權基金制度。放眼未來，我覺得中國的私募股權投資必然走向?qū)I(yè)化和長期化，健全法規(guī)，完善監(jiān)管制度、高素質(zhì)專業(yè)化人才、成熟的退出機制，是維護行業(yè)健康發(fā)展基石。一、我國私募股權投資基金概述（一）私募股權投資基金的概念私募股權投資(PE)是在中華人民共和國成立的一種投資基金，在一個封閉的空間從投資者那里籌集資金。以私募股權基金的方式向民營企業(yè)，也就是非上市企業(yè)的股權投資。今后退出機制應結合交易實施情況進行審議，即以首次公開發(fā)行的方式（ipo）發(fā)行、并購（M&As），即管理層回購（MBOs），以實現(xiàn)盈利的退出。通俗地講，私募股權就是PE投資者追求卓越、高增長非上市公司，為它注資，取得其部分股權，促進企業(yè)前進和上市，再通過股權轉(zhuǎn)讓的方式獲取利潤。（二）我國私募股權投資基金的運作模式私募股權投資基金運轉(zhuǎn)模式主要包含了募集設立和投資運作兩個部分：私募股權基金的籌集和設立有三種方式：公司制、合伙制和承包制。在公司制基金下，出資人是企業(yè)的股東，依法享有股東權利。在合伙基金中，投資者作為有限合伙人參與成立基金，合伙企業(yè)依法享有產(chǎn)權，基金管理人一般以普通合伙人的身份存在，代表合伙企業(yè)向外界行使民事權利。執(zhí)行合伙業(yè)務的有限合伙人通常不直接參與私募股權基金，限出資額，負連帶責任；就契約制基金而言，投資者是委托人、受益人或者基金管理人，按照基金信托合同，以托管人的名義享有基金的財產(chǎn)權利，并對托管人負相應的責任。由于合伙制是一種有限度的合伙組織方式，避免重復納稅等，還有利于實現(xiàn)了資金和管理的分離，因此私募股權基金通常以合伙形式成立。從投資運作的角度來看，私募股權投資基金的運轉(zhuǎn)主要有三個階段：第一階段，對項目進行甄別，基金管理人通過專業(yè)素質(zhì)和人脈資源收集項目資源，并初步篩選出了這些項目，排除那些顯然達不到投資標準，與此同時，對于初步達標的項目開展盡調(diào)，從行業(yè)背景和規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略、管理團隊、上市的可能性等方面展開評價；第二階段是交易框架的設計與投資，基金管理人應當與被投資企業(yè)進行充分交流后確定，設計投資方案，制定交易價格，進行管理體系中的投資決策，向被投企業(yè)轉(zhuǎn)資，通過不同途徑，有助于被投企業(yè)發(fā)展壯大，讓企業(yè)獲得最大價值。第三個階段，退出一般采用IPO\兼并受過，回購等方式、產(chǎn)權交易的市場轉(zhuǎn)讓和其他形式的退出，獲得投資回報。二、我國私募股權投資基金存在的問題積極開展私募股權基金，對于推動我國小微企業(yè)的發(fā)展壯大，推進科技創(chuàng)新成果的產(chǎn)業(yè)化均有十分重要的價值。我國私募股權基金相關的政策在現(xiàn)階段還不夠健全、缺乏有效監(jiān)管、市場退出機制不健全等問題需要處理：（一）政策法規(guī)不完善、監(jiān)管體制不健全由于我國私募股權投資基金的發(fā)展較短，導致我國此行業(yè)所賦予的有關法規(guī)不夠健全，監(jiān)管框架也不匹配該行業(yè)的快速發(fā)展。如今我國對私募股權基金還沒有統(tǒng)一的法律法規(guī)，并且有許多法律盲點。一方面，使投資者在進行投資時不得要領，影響其在我國的發(fā)展；另一方面又使不法分子能夠鉆空子投機取巧，擾亂了私募股權投資基金市場。從監(jiān)管體系上看，《合伙企業(yè)法》、《公司法》、《證券法》、《信托法》等法律法規(guī)有望為中國私募股權基金的監(jiān)管提供法律憑證。雖然我國有大量有關私募股權的法律法規(guī)，但是比較寬松，不存在具有高度效力層級的專門法律，一些涉及行業(yè)發(fā)展，風險監(jiān)管等方面的重大內(nèi)容急需厘清。（二）監(jiān)管體制不健全我國私募股權基金監(jiān)管體制尚不能很好地適應產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展：一是更多地停留在傳統(tǒng)意義事后監(jiān)管，合規(guī)監(jiān)管層面。與私募股權基金行業(yè)這幾年的發(fā)展比較，行政中的監(jiān)管制度還處于傳統(tǒng)股權投資時期，監(jiān)督管理重心僅限于合規(guī)范疇，建立和完善以風險為導向，全面的監(jiān)管制度是重中之重。二是自律監(jiān)管無效。既有自律監(jiān)管機制對于私募基金管理人來說，托管與銷售等部門沒有嚴密而強有力的治理手段，易在內(nèi)部構成保護局面。因約束力不足且威懾功能不強，致使威信樹立，行業(yè)自律與自我規(guī)范形式化。需加強監(jiān)管力度和企業(yè)自律的良性互動等，促進了行業(yè)的優(yōu)質(zhì)發(fā)展。（三）市場退出機制不健全我國PE退出機制還不夠完善，還存在如下問題：第一，我國法律對PE退出機制存在歧義，迄今為止，PE退出機制一直在我國法律中被提出，也僅是一種介紹，并沒有對此做出相關的約束與規(guī)范。第二，有關中介服務機構欠缺規(guī)范，私募股權投資基金無論從投資準入的角度來看，或者從資金退出的角度來看，全部要用財務、法律和其他知識，所以還需要更多專業(yè)相關機構相互協(xié)作。第三，是退出渠道太單一，大多數(shù)公司都面臨著退出方式?jīng)]有太多選擇，還變相地造成資金來源的不足。從當前看，我國既缺少高素質(zhì)專業(yè)化人才，也缺少這種中介服務機構。當前市場上中介機構，多數(shù)情況下，發(fā)展不規(guī)范，缺少相關的經(jīng)驗，在服務過程中因涉及資金問題和趨利性易引發(fā)惡性競爭，影響了中國私募股權投資基金的多元化發(fā)展。三、解決我國私募股權投資基金發(fā)展困境的策略對于我國私募股權基金行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的問題，提議修訂對應的法律以及監(jiān)督制度、健全市場退出制度。（一）完善高層次法律法規(guī)擴大證券經(jīng)營范圍，在其中增加私募股權。適時修訂《證券法》，統(tǒng)證券內(nèi)涵與外延的拓展，在證券投資管理中，私募股權基金被包括在內(nèi)，充實了證券，對私募股權基金有關投資活動進行監(jiān)管，并且明確規(guī)定私募股權基金應當符合證券監(jiān)管有關規(guī)定。面向各級市場，不一樣的金融產(chǎn)品，設計和執(zhí)行差異化監(jiān)管制度，強調(diào)監(jiān)管重點各異，提高監(jiān)管針對性，有效性。（二）建立健全監(jiān)管體制主要是自律。加強行業(yè)自律，維護投資者正當權益，是行業(yè)協(xié)會義不容辭的責任與使命。行業(yè)協(xié)會需要根據(jù)相關的法律規(guī)定，研究建立行業(yè)自律規(guī)則，同時，要主動落實自律監(jiān)管職責，前移預防風險關口，強化事前，事中的監(jiān)督，將重點前移至源頭治理，持續(xù)提升監(jiān)管效能，切實保護投資者的合法權益。嚴格監(jiān)督處罰，完善基金管理人注冊備案制度，嚴把準入關，嚴把責任關。對于為了履行登記備案義務，或者填寫虛假信息，給予嚴懲。對于違法違規(guī)，公開聲討、上黑名單。強化私募基金的行業(yè)自律管理，做好事的過程中與事后的監(jiān)督管理工作。完善信譽約束機制，良好信譽是興業(yè)的基礎。（三）健全和拓寬中國私募股權投資基金退出機制私募股權基金的退出是PE運營過程中特別重要的一部分，是保持流動性、加快資金良性循環(huán)的關鍵保證。為了處理私募股權“退出難”的困境，要構建多層次資本市場體系、不斷完善退出制度等手段，將為私募股權投資的平穩(wěn)運行提供基礎保障。PE的平穩(wěn)運行不僅要求PE機構、被投企業(yè)參與其中，還需專業(yè)中介服務機構介入。中介機構既要涵蓋以往的投行和律師事務所，還要涵蓋知識產(chǎn)權評估機構等。知識產(chǎn)權評估主體客觀中立，評估受邀企業(yè)產(chǎn)權，PE退出，科學估值定價；科研項目評估機構既是對所投企業(yè)科研技術的評價，還需要評價項目的發(fā)展?jié)摿εc市場形勢，以轉(zhuǎn)變對該項目發(fā)展形勢的全面理解；專業(yè)的金融擔保公司會增加投資公司申請貸款的擔保服務，專業(yè)擔保公司的出現(xiàn)也會保證被投資公司的流動性，比如PE通股份回購，被投企業(yè)支付能力得到增強。四、結論如今中國市場經(jīng)濟日益發(fā)達，整個金融市場得到了有效激活，私募股權投資基金作為一種更高效、更便捷的經(jīng)營運轉(zhuǎn)模式，成為中小企業(yè)融資的關鍵手段。文中以私募股權投資基金研究的結果，剖析其現(xiàn)狀及在發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，由此針對這些問題，給出了完善怎么應對我國私募股權基金制度的方法。希望本文對此行業(yè)的良性發(fā)展帶來一定的參考價值。參考文獻[1]劉燕,鄒星光.私募股權基金退出環(huán)節(jié)的利益沖突與法律規(guī)制——從春華投資賤賣螞蟻股權風波切入[J].經(jīng)貿(mào)法律評論,2021,{4}(03):103-122.[2]汪宗霖.私募股權投資基金法律監(jiān)管中的問題及優(yōu)化[J].法制博覽,2021,(17):74-75.[3]羅蘭.私募股權投資基金財務管理研究[J].財富生活,2021,{4}(12):12-13.[4]干佳超.基于戰(zhàn)略投資者視角的私募股權投資基金風險管理[J].中小企業(yè)管理與科技(上旬刊),2021,(06):62-63.[5]盧帥宇,張昌文.湖南省與