特朗普當(dāng)選如何影響汽車行業(yè)？-2024-11-市場解讀

證券研究報(bào)告特朗普當(dāng)選如何影響汽車行業(yè)？證券研究報(bào)告請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明段，同時(shí)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先幫助整車及零部件企業(yè)完成產(chǎn)品出口到全球化運(yùn)營的轉(zhuǎn)換，消|分析師及聯(lián)系人|分析師及聯(lián)系人SAC：S0590523110004SAC：S0請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明重倉比例顯著提升，進(jìn)一步超配汽車》加征關(guān)稅短期擾動(dòng)，景氣度是決定因素長疊加中美貿(mào)易摩擦負(fù)向影響汽車行業(yè)整體表現(xiàn)，2020-2021年受益于國內(nèi)整車銷量提升和新能源滲透率提升帶動(dòng)汽車指數(shù)上請補(bǔ)貼人數(shù)持續(xù)增長。2025年政策有望繼產(chǎn)能：從出口到建廠，海外市場空間廣闊整車：對美國乘用車出口占比快速下降，乘用車出口至美國銷量占總出口比重從受美國通脹法案以及美墨加零關(guān)稅協(xié)定影響，同時(shí)考慮就近配套原則，墨西哥成為北美市場突破口。當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)國產(chǎn)零部件加速推進(jìn)海外產(chǎn)能建設(shè)，墨西哥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菄a(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈北美布局的第一階段，未來有望持續(xù)拓展北美市場進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)升級是汽車行業(yè)投資的主線。2016年以來新智能化切換的階段，同時(shí)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先幫助整車及零部件企業(yè)完成產(chǎn)品出口到全球化運(yùn)營的轉(zhuǎn)換，消費(fèi)政策支持保證內(nèi)銷銷量相對穩(wěn)定。外部條件變化并鵬等自研系車企以及華為系車企。零部件：推薦特斯拉核心產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商拓普集請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明1.加征關(guān)稅短期擾動(dòng)，景氣度是決定因素 42.產(chǎn)能：從出口到建廠，海外市場空間廣闊 63.智能化：產(chǎn)業(yè)升級為汽車板塊投資主線 4 5 5 5 6 6 7 8 8 8 9圖表12：汽車零部件企業(yè)墨西哥產(chǎn)業(yè)鏈配套情況梳理（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)截至2024.10） 請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明2018年特朗普政府在2018-2019年分別實(shí)施三輪關(guān)稅加征政策1）第一輪圍后，受益于國內(nèi)整車銷量數(shù)據(jù)提升和新能源滲透率提升，汽車指數(shù)逐步上行。請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明資料來源：Wind，商務(wù)部，新華社，每日經(jīng)濟(jì)新300025002000150010005000總銷量（萬輛）yoy20%15%10%5%0%-5%-10%-15%請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明8.07.06.05.04.03.02.01.00.0中國對美國乘用車出口（萬輛）YOY80%60%40%20%0%-20%-40%-60%80006000400020000中國對美國新能源乘用車出口（輛）YOY600%500%400%300%200%100%0%-100%核心標(biāo)的伯特利和德賽西威。關(guān)稅政策變化對零部件影響明顯。請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明出口方式來看，零部件出口方式逐步從出口轉(zhuǎn)換為海外建廠。復(fù)盤全球玻璃龍頭福耀玻璃來看，國產(chǎn)零部件公司出口經(jīng)歷產(chǎn)品出口——海外建廠——全球經(jīng)營三個(gè)階2003年起，公司在國內(nèi)加快布局生產(chǎn)基地，自建浮法玻璃產(chǎn)基地一期建成，拉開了海外建廠擴(kuò)張的序幕。2015年請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明公司開始海外擴(kuò)張，在美國成立美國綠榕玻璃工業(yè)有限公司在德國、韓國、日本及美國成立子公司，服務(wù)于相應(yīng)市場的配套公司俄羅斯汽車玻璃生產(chǎn)基地一期建成集汽車玻璃研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的“超級工國內(nèi)市場收入占比逐步提升，海外市場收入占比逐步下降。國外收入占比請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明市場突破口，在符合當(dāng)?shù)厥袌龅那疤嵯戮徒涮着R近客戶。資料來源：各公司公告，Markline請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明資料來源：各公司公告，Markline墨西哥產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菄a(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈北美布局的第一階段，未來有望持續(xù)拓展北美市產(chǎn)業(yè)升級是汽車行業(yè)投資的主線。復(fù)盤電動(dòng)化主要可以分為三個(gè)階段：第一階段為請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明行業(yè)滲透率快速提升，整車企業(yè)銷量逐漸釋放請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明2020年區(qū)間漲跌幅2020-2022年區(qū)間漲跌幅1200%1000%800%600%400%200%0%-200%現(xiàn)代均加速推進(jìn)高級別自動(dòng)駕駛新車型的上市。預(yù)計(jì)國內(nèi)市場智能化水平到2025年價(jià)格帶滲透率持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2030年L2及以上方案滲透率或超過75%。100%80%60%40%20%0%201620172018201920202021202220232024E2025E2030E請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明在電動(dòng)化向智能化切換的階段，同時(shí)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)先幫助整車及零部件企業(yè)完件變化并非影響汽車板塊投資的核心因素。請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明陽集團(tuán)等。數(shù)據(jù)傳輸階段：需要保持較高規(guī)模的數(shù)據(jù)規(guī)模的傳輸體量和車端集中式化可能影響汽車出口增速。請務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明評級說明報(bào)告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-5%分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明：我們具有中國證法律主體聲明地區(qū)的法律、法規(guī)和監(jiān)管要求由國聯(lián)證券于該國家或地區(qū)的具有相關(guān)合法合規(guī)經(jīng)營資質(zhì)的子公司/經(jīng)營機(jī)構(gòu)完國聯(lián)證券股份有限公司具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，接受中國本報(bào)告署名研究人員所持中國證券業(yè)協(xié)會注冊分析師資質(zhì)信息和香港證監(jiān)會批復(fù)的牌照信息已于權(quán)益披露公司或發(fā)行人的高級人員。一般聲明開資料，但國聯(lián)證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具應(yīng)當(dāng)對本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評估，并應(yīng)同時(shí)考量各自專家的意見。對依據(jù)或者使用本報(bào)告所造成的一切后果，國聯(lián)證券及/或其的預(yù)示和擔(dān)保。在不同時(shí)期，國聯(lián)證券可能會的市場評論和/或交易觀點(diǎn)。國聯(lián)證券沒有將此意見及建議向報(bào)