建筑材料-繼續(xù)關(guān)注需求端政策發(fā)力情況

請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明證券研究報(bào)告|行業(yè)周報(bào)材板塊相對(duì)滬深300超額收益為-0.63%。其中水泥（SW）下跌2.環(huán)比前一周減少3.5%，全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利比64.75%，環(huán)比前一周減少0.19pct。天氣因素致使出玻璃近期市場(chǎng)變動(dòng)：上周浮法玻璃均價(jià)1283.9周持平。行業(yè)走勢(shì)10% 0%-10%-20%-30%-40%2023-092024-012024-052024-09作者相關(guān)研究重點(diǎn)標(biāo)的股票代碼股票名稱投資評(píng)級(jí)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000786.SZ北新建材2.092.532.732.9417.88002225.SZ濮耐股份0.250.260.310.3613.1011.8510.208.68002372.SZ偉星新材增持0.900.770.830.9112.9013.6212.6811.64資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 3 4 8 11 12 15圖表1：建材（SW）及各子行業(yè)相對(duì)2021年1月滬深300超額收益情況 3 3 3 4 4 4 4 4 4 5 8 8 8）（ 8 9 9圖表17：2024年冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線 10 11圖表19：無堿2400號(hào)纏繞紗價(jià)格（單位：元/噸） 12 12 12 12 13 13 13 13 13 13 14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 16 16P.3請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表1：建材（SW）及各子行業(yè)相對(duì)2021年1月滬深300超額收益情況建材板塊消費(fèi)建材——水泥——玻璃玻纖資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所個(gè)股方面，立方數(shù)科、三維股份、寧夏建材、康欣新材、瑞泰科技位列漲幅榜前五，堅(jiān)圖表2：國(guó)盛建材行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜前五股價(jià)(元)本周漲跌幅(%)相對(duì)大盤漲跌幅(%)年初至今漲跌幅(%)17.7619.99-33.5710.1112.34-30.119.5211.76-42.414.356.58-45.663.475.70-29.37資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表3：國(guó)盛建材行業(yè)個(gè)股漲跌幅榜后五股價(jià)(元)本周漲跌幅(%)相對(duì)大盤漲跌幅(%)年初至今漲跌幅(%)-6.54-4.31-49.75金剛光伏-6.58-4.35-62.47-11.11-8.88-14.16-12.72-10.48-35.06-21.08-18.84-18.07資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.4請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 備已進(jìn)場(chǎng)，后續(xù)隨著項(xiàng)目推進(jìn)在一定程度上將帶動(dòng)需求回補(bǔ)。圖表4：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)（單位：元/噸）7006005004003007006005004003002018202220192023202020242021資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)盛證券研究所圖表6：全國(guó)水泥直供量（單位：萬噸）202220232024300202220232024250200150100500資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)盛證券研究所圖表8：全國(guó)水泥庫容比（單位：%）202220232024100%20222023202480%60%40%20%0%資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)盛證券研究所圖表5：全國(guó)水泥出庫量（單位：萬噸）100010008006004002000202220238006004002000202220232024資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)盛證券研究所圖表7：全國(guó)水泥熟料產(chǎn)能利用率（單位：%）2021202120222023202480%60%40%20%0%資料來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國(guó)盛證券研究所圖表9：全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)格差（單位：元/噸）50045050045040035030025020015020202021202220232024資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所P.5請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表10：水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)情況P.6請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明72024年P(guān).7請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明2倍。一季度按全年30%執(zhí)行，二、三季度2024年2024年資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所P.8請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 本企業(yè)原片庫存6362萬重箱，環(huán)比前一圖表11：卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)全國(guó)浮法玻璃均價(jià)（單位：元/噸）20212022202320243500300025002000150010005000資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所圖表12：卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)13省樣本企業(yè)庫存變動(dòng)（單位：萬重量箱）100008000600040002000020192020202120222023◆2024資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所圖表13：全國(guó)重質(zhì)純堿市場(chǎng)中間價(jià)（單位：元/噸）市場(chǎng)價(jià)（中間價(jià)重質(zhì)純堿：全國(guó)0資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表14：全國(guó)重質(zhì)純堿分年度市場(chǎng)價(jià)（中間價(jià)）（單位：元/噸）4000201920202021202220232024350030002500200015001000500資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.9請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明圖表15：浮法玻璃稅后毛利（管道氣單位：元/噸）20192020202120222023202415001000500010005000-500資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所圖表16：浮法玻璃稅后毛利（動(dòng)力煤?jiǎn)挝唬涸?噸）1500201920202021202220232024150010005000-50010005000-500資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所P.10請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表17：2024年冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所P.11請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表18：2024年復(fù)產(chǎn)及新點(diǎn)火生產(chǎn)線臺(tái)玻成都玻璃有限公司900T/D二線資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所釋放，但主流玻璃鋼剛需支撐仍較有限，多為適當(dāng)補(bǔ)貨訂單，板材、氈用及短切產(chǎn)品貨源偏緊俏，但主流產(chǎn)品提貨仍較有限。供應(yīng)端，上周無產(chǎn)線變動(dòng)。庫存端，近期各池窯廠庫存均有小增，降庫難度仍存。上周部分合股紗價(jià)格提漲，新價(jià)基本落實(shí)，傳統(tǒng)旺季增量不足，多數(shù)廠維持老訂單走貨；供應(yīng)端短期平穩(wěn)；預(yù)計(jì)P.12請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表19：無堿2400號(hào)纏繞紗價(jià)格（單位：元/噸） 201920202021202220232024700060005000400030002000010203040506070809101112資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所注：價(jià)格為內(nèi)江華原纏繞直接紗2400tex日度報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)圖表21：玻纖庫存情況（單位：噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所圖表20：電子紗（G75）價(jià)格（單位：元/噸） 201920202021202220232024180001600014000120001000080006000010203040506070809101112日度報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)圖表22：玻纖月產(chǎn)能情況（左軸：噸；右軸：%）0資料來源：卓創(chuàng)資訊，國(guó)盛證券研究所P.13請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表23：鋁合金價(jià)格（單位：元/噸）價(jià)格:鋁合金:A356:國(guó)產(chǎn)3000025000200001500010000500002016-012017-012018-012019-012020-01202資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表24：鋁合金歷年價(jià)格對(duì)比表現(xiàn)（元/噸）201920202021202220232024300002500020000150001000050000資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表25：全國(guó)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)（單位：元/噸）現(xiàn)貨價(jià):苯乙烯:國(guó)內(nèi)1500010000500002016/12016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12024/7資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表27：全國(guó)丙烯酸丁酯現(xiàn)貨價(jià)（單位：元/噸）——現(xiàn)貨價(jià):丙烯酸丁酯:國(guó)內(nèi)2500020000150001000050002016/102016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/122024/5資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表26：全國(guó)苯乙烯分年度參考價(jià)格（單位：元/噸）1400012000100008000600040002000020192020一2021202220232024資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表28：全國(guó)丙烯酸丁酯分年度參考價(jià)格（單位：元/噸）2500020000150001000050000201920202021202220232024資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.14請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表29：瀝青價(jià)格（單位：元/噸）2016/102016/12016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82016/62016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/122024/5資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表30：瀝青歷年價(jià)格對(duì)比表現(xiàn)（元/噸）600020192020——20212022——202320245000-"40003000200010000資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表31：中國(guó)LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)（單位：元/噸）2016/1102016/112017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82017/42017/92018/22018/72018/122019/52019/102020/32020/82021/12021/62021/112022/42022/92023/22023/72023/122024/5資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表32：中國(guó)LNG出廠價(jià)格全國(guó)分年度指數(shù)（單位：元/噸）2019202020212022202320241000080006000400020000資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所圖表33：全國(guó)聚氯乙烯PVC（電石法）市場(chǎng)中間價(jià)（單位：元/噸）——市場(chǎng)價(jià)(中間價(jià)):聚氯乙烯PVC(電石法):全國(guó)2015/102015/12015/72015/72016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/72020/12020/72021/12021/72022/12022/72023/12023/72024/12024/7資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所2019202020212022202320241600014000120001000080006000400020000資料來源：Wind，國(guó)盛證券研究所P.15請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表35：華東地區(qū)主流型號(hào)碳纖維市場(chǎng)均價(jià)（萬元/噸）圖表36：華東地區(qū)大/小絲束碳纖維市場(chǎng)均價(jià)（萬元圖表35：華東地區(qū)主流型號(hào)碳纖維市場(chǎng)均價(jià)（萬元/噸）碳纖維小絲束國(guó)內(nèi)(萬元/噸)碳纖維大絲束國(guó)內(nèi)(萬元/噸)碳纖維小絲束國(guó)內(nèi)(萬元/噸)碳纖維大絲束國(guó)內(nèi)(萬元/噸)50資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所行業(yè)整體開工水平。上周行業(yè)庫存量繼續(xù)增至16400噸，同環(huán)比分別增長(zhǎng)48.01%和圖表37：碳纖維周度產(chǎn)量及開工率數(shù)據(jù)（左軸：噸；右軸：%）產(chǎn)量(噸）——開工率資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所圖表38：碳纖維周度庫存量及增速數(shù)據(jù)（左軸：噸；右軸：%）庫存量（噸）——同比0資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所仍不佳。P.16請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明 圖表39：碳纖維周度單位成本數(shù)據(jù)（萬元/噸）8.06.04.02.0資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所圖表40：碳纖維周度單位毛利及毛利率（左軸：萬元/噸；右軸：%）65432102022年第2022年第1周2022年第8周2022年第15周2022年第22周2022年第29周2022年第36周2022年第43周2022年第50周2023年第05周2023年第12周2023年第19周2023年第26周2023年第33周2023年第40周2023年第47周2024年第2周2024年第9周2024年第16周2024年第23周2024年第30周2024年第37周毛利（萬元/噸）毛利潤(rùn)率資料來源：百川盈孚，國(guó)盛證券研究所政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：若政策放松力度和推進(jìn)節(jié)金面緊張的風(fēng)險(xiǎn)。P.17請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁聲明免責(zé)聲明國(guó)盛證券有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司的客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為客戶。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。本報(bào)告的信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其研究人員對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告中的資料、意見及預(yù)測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見及推測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息及資料保持在最新狀態(tài)，對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應(yīng)當(dāng)自行關(guān)注相應(yīng)的更新或修改。本公司力求報(bào)告內(nèi)容客觀、公正，但本報(bào)告所載的資料、工具、意見、信息及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，本公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。投資者應(yīng)當(dāng)充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報(bào)告內(nèi)容，不應(yīng)視本報(bào)告為做出投資決策的唯一因素。投資者應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其本公司的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)