2024年機(jī)場(chǎng)行業(yè)回顧及展望 -聯(lián)合資信

——機(jī)場(chǎng)行業(yè)回顧及展望研究報(bào)告注：1.尾差系四舍五入；2.2019年不受研究報(bào)告要集中在腹地經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、樞紐機(jī)場(chǎng)占比高、機(jī)場(chǎng)綜合其次為旅游資源豐富，地形地貌復(fù)雜加之省份面積較大對(duì)航空運(yùn)輸有所偏好的西以及旅游需求增長(zhǎng)等，后者主要受國(guó)內(nèi)航線快速增長(zhǎng)以及西部地區(qū)通航機(jī)場(chǎng)數(shù)量機(jī)場(chǎng)行業(yè)投資維持低速增長(zhǎng)但規(guī)模仍較大，后續(xù)建設(shè)以遷建、改擴(kuò)建機(jī)場(chǎng)為2旅客恢復(fù)率=當(dāng)期旅客或貨物吞吐量/2019年同期旅客或貨物吞吐量研究報(bào)告等。2023年行業(yè)需求有序恢復(fù)背景下，民2019年同期規(guī)模，加之當(dāng)前地方財(cái)政承壓改善，綠色低碳循環(huán)發(fā)展格局加快形成但行業(yè)全面綠色轉(zhuǎn)型尚需時(shí)間。綠色金融ESG理念契合“四型機(jī)場(chǎng)”3的建設(shè)發(fā)展，6家上市機(jī)場(chǎng)公司均發(fā)綠色環(huán)保、智慧便捷、和諧美好的四型機(jī)場(chǎng)，為全方位建設(shè)民研究報(bào)告2021－2023年，機(jī)場(chǎng)企業(yè)債券發(fā)行規(guī)億元，其中151.40億元為綠色債券，債券品種以一般綠色債券發(fā)行成本與一般債券差別不大，但綠色金融產(chǎn)品作為政策扶持的方向之4統(tǒng)計(jì)包括單獨(dú)發(fā)布ESG報(bào)告、社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告以及環(huán)境、社會(huì)責(zé)任內(nèi)研究報(bào)告系天府機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)固投運(yùn)后存在較大的折舊支出以及人工成本等剛性成本較高所致）系天府機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)固投運(yùn)后存在較大的折舊支出以及人工成本等剛性成本較高所致）），國(guó)際機(jī)場(chǎng)和浙江機(jī)場(chǎng)控股子公司蕭山機(jī)場(chǎng)數(shù)據(jù)所致場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)。機(jī)場(chǎng)企業(yè)投資活動(dòng)現(xiàn)金仍保持較大規(guī)模的凈研究報(bào)告業(yè)投資需求仍然較大，其中上海機(jī)場(chǎng)投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出規(guī)模大幅增長(zhǎng)，主要系差距7。受持續(xù)較大的機(jī)場(chǎng)投資需求影響，機(jī)場(chǎng)企業(yè)籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入規(guī)模較機(jī)場(chǎng)行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)上升，但仍然處于適中水平，其中甘肅機(jī)場(chǎng)債務(wù)負(fù)擔(dān)機(jī)場(chǎng)行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，投資回報(bào)周期較長(zhǎng)疊加行業(yè)需求處于恢復(fù)期7此處為剔除云南機(jī)場(chǎng)、山東機(jī)場(chǎng)、四川機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流后的8此處為剔除云南機(jī)場(chǎng)、山東機(jī)場(chǎng)、四川機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金研究報(bào)告=短期借款+交易性金融負(fù)債+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債+應(yīng)付票據(jù)+其他流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+租賃機(jī)場(chǎng)企業(yè)短期償債指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)，在航空需求增長(zhǎng)的背景下，長(zhǎng)期償債指標(biāo)有研究報(bào)告障倍數(shù)指標(biāo)中的（資本化利息+費(fèi)用化利息）用現(xiàn)金流量表中分配股研究報(bào)告研究報(bào)告投資人服8728investors【行業(yè)研究】202