國(guó)際金融實(shí)務(wù) 第4版 課件 8外匯調(diào)期與金融互換（新）

北京西城區(qū)百萬(wàn)莊大街22號(hào)

模塊八外匯調(diào)期與金融互換學(xué)習(xí)目標(biāo)【知識(shí)目標(biāo)】通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解我國(guó)目前外匯調(diào)期與金融互換的狀況理解外匯調(diào)期與金融互換的含義懂得外匯調(diào)期與金融互換的運(yùn)用【技能目標(biāo)】能夠看懂外匯調(diào)期與金融互換的報(bào)價(jià)能夠進(jìn)行外匯調(diào)期和金融互換保值的操作【素質(zhì)目標(biāo)】從進(jìn)出口企業(yè)視角樹立運(yùn)用外匯掉期與金融互換規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)知曉我國(guó)外匯掉期與金融互換市場(chǎng)的發(fā)展情況引言王女士要用A貨幣進(jìn)行投資，而手中有B貨幣，同時(shí)，兩種貨幣都存在著匯率風(fēng)險(xiǎn)。那么，如何在規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的前提下，將手中的B貨幣換為A貨幣進(jìn)行投資呢？甲公司和乙公司都需要在資本市場(chǎng)籌措一筆資金，在不同的籌資方式上兩家公司存在著相對(duì)優(yōu)勢(shì)。。。。如何向兩家公司提供一項(xiàng)降低籌資成本的方案呢？某銀行利用外匯掉期和金融互換使上述問(wèn)題迎刃而解了。那么，何謂外匯掉期和金融互換？外匯掉期和金融互換有哪些種類？如何運(yùn)用和操作外匯掉期和金融互換？這是本模塊所闡述的主要內(nèi)容。PPT模板下載：/moban/行業(yè)PPT模板：/hangye/節(jié)日PPT模板：/jieri/PPT素材下載：/sucai/PPT背景圖片：/beijing/PPT圖表下載：/tubiao/優(yōu)秀PPT下載：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/資料下載：/ziliao/PPT課件下載：/kejian/范文下載：/fanwen/試卷下載：/shiti/教案下載：/jiaoan/PPT論壇：

目錄外匯調(diào)期單元一金融互換.單元二

我國(guó)的調(diào)期和金融互換單元三

單元一外匯調(diào)期1外匯調(diào)期匯率23

4外匯調(diào)期的含義及其種類外匯調(diào)期的運(yùn)用外匯調(diào)期的操作（一）外匯掉期的含義

投資者同時(shí)進(jìn)行兩筆方向相反、交割期限不同、數(shù)額相等的外匯交易。

一、外匯調(diào)期含義及其種類（二）外匯調(diào)期種類1、一日調(diào)期（即期對(duì)即期）

兩筆數(shù)額相同、交割日相差1天、方向相反的外匯交易的調(diào)期。有兩種：

今日對(duì)明日調(diào)期，第一個(gè)交割日安排在成交的當(dāng)日，將反向交割安排在第二天的調(diào)期。

明日對(duì)后日調(diào)期，第一個(gè)交割日安排在成交的第二天，并將反向交割安排在第三天的調(diào)期。（二）外匯調(diào)期種類

2、即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期

在買進(jìn)即期外匯的同時(shí)賣出同一筆遠(yuǎn)期外匯，或者在賣出即期外匯的同時(shí)買進(jìn)同一筆遠(yuǎn)期外匯。即期對(duì)一周、即期對(duì)數(shù)月。較常見(jiàn)的期匯交割期限安排為：1周、1個(gè)月、2個(gè)月3個(gè)月和6個(gè)月

（二）外匯調(diào)期種類

3、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期

在買進(jìn)交割期限較短的遠(yuǎn)期外匯的同時(shí)賣出同等數(shù)量的交割期限較長(zhǎng)的同種遠(yuǎn)期外匯，或者在賣出交割期限較短的遠(yuǎn)期外匯的同時(shí)買進(jìn)同一筆交割期限較長(zhǎng)的遠(yuǎn)期外匯。例：某銀行買進(jìn)1月期100萬(wàn)美元同時(shí)賣出了3月期100萬(wàn)美元調(diào)期報(bào)價(jià)在調(diào)期交易中,報(bào)價(jià)方所報(bào)出的調(diào)期匯率是以貨幣的基本點(diǎn)為報(bào)價(jià)基礎(chǔ)，也就是用點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)。例：16/18

二、外匯調(diào)期匯率（一）改變外匯幣種用于改變外匯幣種或貨幣轉(zhuǎn)換，滿足客戶對(duì)不同貨幣資金的需求

例:某企業(yè)需要日元，但是銀行貸款給企業(yè)的是美元，這時(shí)企業(yè)可以做一年掉期交易：企業(yè)即期賣出美元,買入相應(yīng)日元；為了防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)企業(yè)遠(yuǎn)期賣出日元，買入相應(yīng)美元。三、外匯調(diào)期的運(yùn)用（二）改變持有貨幣的期限

例:8-1

一家美國(guó)貿(mào)易公司在1月份預(yù)計(jì)4月1日將收到一筆歐元貨款，為防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司按遠(yuǎn)期匯率水平同銀行敘做了一筆3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買賣，買入美元賣出歐元，起息日為4月1日。但到了3月底，公司得知對(duì)方將推遲付款，在5月1日才能收到這筆貨款。

于是公司可以通過(guò)一筆1個(gè)月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。（三）利用調(diào)期交易鎖定成本（1）在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中鎖定成本（見(jiàn)例8-2）（2）在籌資中鎖定成本。（見(jiàn)例8-3）

（四）利用調(diào)期交易，投機(jī)獲利（見(jiàn)例8-4）

（一）辦理外匯掉期交易注意事項(xiàng)

銀行對(duì)交易方的要求與辦理即期和遠(yuǎn)期外匯買賣相同，需要有貿(mào)易或其他保值背景，并比照辦理遠(yuǎn)期外匯買賣的辦法交存一定數(shù)量的保證金。交易方要對(duì)已達(dá)成的遠(yuǎn)期交易進(jìn)行展期，必須在該遠(yuǎn)期交易起息日的第5個(gè)工作日前向原敘做遠(yuǎn)期交易的銀行機(jī)構(gòu)或部門提出申請(qǐng)；四、外匯調(diào)期的操作

交易方要對(duì)已達(dá)成的遠(yuǎn)期交易提前交割，須在提前交割的5個(gè)工作日前向原敘做遠(yuǎn)期交易的銀行機(jī)構(gòu)或部門提出申請(qǐng)，經(jīng)批準(zhǔn)后填寫新的《保值外匯買賣申請(qǐng)書》辦理外匯調(diào)期交易。

（二）辦理外匯掉期交易注意事項(xiàng)外匯掉期交易業(yè)務(wù)流程如圖8-2所示（以中國(guó)工商銀行為例）四、外匯調(diào)期的操作單元二金融互換1金融互換的操作程序23

4金融互換的含義及類別貨幣互換的含義及其運(yùn)用利率互換的含義及運(yùn)用（一）金融互換的含義

交易雙方按照預(yù)先約定的匯率、利率等條件，在一定期限內(nèi)，相互交換一組資金的合約，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

金融互換是一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)，不對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生影響。一、金融互換含義及類別（二）金融互換的類別金融互換根據(jù)內(nèi)容的不同主要分為貨幣互換、利率互換和貨幣利率交叉互換。貨幣利率交叉互換是指交易雙方將兩種貨幣的資產(chǎn)或者債務(wù)按不同形式的利率進(jìn)行交換，兼具貨幣互換和利率互換的雙重特征。一方面，它涉及兩種貨幣的本金，因此需要按約定的匯率進(jìn)行本金的交換；另一方面，還需要進(jìn)行兩種貨幣間固定利率和浮動(dòng)利率的交換，其交易過(guò)程較為復(fù)雜。（1）辦理利率或貨幣互換申請(qǐng)書（2）簽訂利率和貨幣互換協(xié)議書（3）由原貸款人提供互換交易項(xiàng)下的延續(xù)性擔(dān)保（4）到銀行詢價(jià)交易二、金融互換操作程序（一）貨幣互換含義雙方同意在一定期限內(nèi)，交換不同貨幣本金與利息的支付的協(xié)議。三、貨幣互換含義及其運(yùn)用例8-5美國(guó)的A公司和德國(guó)的B公司分別在德國(guó)和美國(guó)開設(shè)子公司，A公司的子公司需要籌措一筆歐元資金，而B公司的子公司則需要美元資金。作為外國(guó)公司，它們很難以優(yōu)惠的利率籌措到低成本的資金，但作為本國(guó)公司，它們的母公司在各自國(guó)內(nèi)往往能獲得較優(yōu)惠的利率水平。見(jiàn)表8-1。（二）貨幣互換的運(yùn)用貨幣互換與其他外匯買賣的不同之處在于：

1.貨幣互換交易必須具備兩個(gè)前提條件：存在兩個(gè)在期限和金額上利益相同，而對(duì)貨幣種類需要?jiǎng)t相反的交易伙伴；交易雙方具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。（三）貨幣互換的特點(diǎn)2.貨幣互換交易更為靈活3.利用貨幣互換既可以規(guī)避匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，也可以降低債務(wù)成本。4.利用貨幣互換拓寬了融資渠道。（三）貨幣互換的特點(diǎn)5.利用金融互換，籌資者可以在各自熟悉的市場(chǎng)上籌措資金，通過(guò)互換來(lái)達(dá)到各自的目的；6.在貨幣互換交易中，還存在一些特殊風(fēng)險(xiǎn)。7.銀行承擔(dān)了相應(yīng)的匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)。（三）貨幣互換的特點(diǎn)（一）利率互換的含義

在對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期基礎(chǔ)上，交易雙方以商定的日期和利率將同種貨幣的資產(chǎn)或者債務(wù)按不同形式的利率進(jìn)行交換。目的：規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、降低負(fù)債成本、增加資產(chǎn)收益。不涉及本金的交換四、利率互換的含義及運(yùn)用四、利率互換的含義及運(yùn)用即一方用固定利率債務(wù)換取浮動(dòng)利率債務(wù)，支付浮動(dòng)利率；另一方用浮動(dòng)利率債務(wù)換取固定利率債務(wù)，支付固定利率。固定利率債務(wù)浮動(dòng)利率債務(wù)在利率互換交易中雙方一般需要明確的要素：（1）本金貨幣種類和交易金額。（2）交易期限從1年到15年，期限短的流動(dòng)性相對(duì)較好。（3）浮動(dòng)利率的付息期限3個(gè)月和6個(gè)月LIBOR較常見(jiàn)。（4）利率互換的期限美元、日元及主要外幣利率互換期限可以做到10年以上。四、利率互換的含義及運(yùn)用（5）費(fèi)用只需在每個(gè)付息日與銀行互相支付浮動(dòng)（或固定）利率的利息四、利率互換的含義及運(yùn)用買入利率互換收入浮動(dòng)支付固定賣出利率互換支付浮動(dòng)收入固定（6）交易方向（7）市場(chǎng)報(bào)價(jià)根據(jù)固定利率水平進(jìn)行報(bào)價(jià)。例：一項(xiàng)5年期的利率互換交易，市場(chǎng)報(bào)價(jià)為6，6.1％。（如何解讀報(bào)價(jià)的含義？）根據(jù)不同的政府債券的收益率為基礎(chǔ)報(bào)價(jià)。四、利率互換的含義及運(yùn)用（二）利率互換的運(yùn)用（1）利用利率互換，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。利率互換常用于債務(wù)保值，規(guī)避中長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)。見(jiàn)例8-6（2）利用利率互換，增加資產(chǎn)收益。債務(wù)和資產(chǎn)實(shí)際是一枚硬幣的正反兩面，因此利率互換交易并不僅僅局限于負(fù)債利息支出的保值，同樣，也可適用于資產(chǎn)收益的保值。見(jiàn)例8-7（3）利用利率互換，投機(jī)獲利。市場(chǎng)參與者不僅可以通過(guò)利率互換有效地規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，還可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，運(yùn)用利率互換，投機(jī)獲利。見(jiàn)例8-8四、利率互換的含義及運(yùn)用隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)