陜西建工集團股份有限公司償債能力探析【數(shù)據(jù)論文】10000字

1 (二)企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容與意義 2 2 2(二)公司償債能力現(xiàn)狀分析 2 22.短期償債能力分析 43.長期償債能力分析 5 6(一)合同資產(chǎn)增多，資金需求加大增加償債壓力 6(二)主營業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力差，償債能力變?nèi)?6(三)應(yīng)付賬款較高，短期償債壓力大 6(四)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，長期償債能力較差 7 7(一)建筑工程項目周期長，前期投入較大 7(二)應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，周轉(zhuǎn)速度慢 8(三)占用供應(yīng)商資金較高，不利于供應(yīng)商管理 (四)所有者權(quán)益較少，財務(wù)風(fēng)險較大 9六、陜西建工集團股份有限公司加強和提高償債能力的措施 9 9 92.加大籌資渠道的規(guī)劃 9(二)加強應(yīng)收賬款管理，提高企業(yè)償債能力 (三)做好應(yīng)付賬款管理，避免短期償債風(fēng)險 (四)引進戰(zhàn)略投資，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 參考文獻 1(一)企業(yè)償債能力分析的概念公司償債能力較弱，處于無力支付債務(wù)融資成本的狀態(tài)2(二)企業(yè)償債能力分析的內(nèi)容與意義(一)公司基本情況陜西建工控股集團股份有限公司創(chuàng)建于1950年3月，當(dāng)前的注冊資本51億元，屬于國企，直屬陜西省政府。陜西建工集團股份有限公司(以下簡稱：陜西建工)是集并舉的經(jīng)營方針，承接并且完成了一大批重點工程建設(shè)項目。業(yè)務(wù)范圍不斷地拓展，(二)公司償債能力現(xiàn)狀分析陜西建工屬于國有企業(yè)，經(jīng)陜西政府決定2022年陜西建工進行了重大資產(chǎn)重貨幣資金應(yīng)收票據(jù)預(yù)付款項3存貨合同資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)資產(chǎn)總計預(yù)收款項應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費非流動負(fù)債酬負(fù)債合計東權(quán)益)實收資本(或股負(fù)債和股東權(quán)益總計0.638.18 2.341.121.351.31 305.3萬1.392.932.151.501.950.92 2.297.781.711.571.0466.3052.5813.3717.2523.69如表3-2所示，2022年陜西建工重組后實現(xiàn)收入1277億元，同比增長22.2%,2023年毛利率為7.82%,稍低于未重組前公司的毛利率9.67%;2023年公司實現(xiàn)凈利潤29.59億元，營收能力在2023年大幅提升。營業(yè)總收入營業(yè)成本4銷售費用管理費用研發(fā)費用財務(wù)費用其中：利息費用營業(yè)利潤凈利潤如表3-3所示是陜西建工2020年-2023年現(xiàn)金流量簡表，2020年-2022年年陜西化工的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正數(shù)，公司經(jīng)營活動取得的現(xiàn)金大于成本支出；投資活動、籌資活動則是其現(xiàn)金支出大于收入，主要是公司投資支出大于收回投資金額，當(dāng)期借款金額低于還款金額。2022年-2023年陜西建工階段，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金收入小于經(jīng)營成本支出，公司現(xiàn)金減少。2022年陜西建工借入141.8億元，補充公司現(xiàn)金流量；2023年公司吸收投資獲得現(xiàn)金218.3億元，公司現(xiàn)金流量得以加強。2.短期償債能力分析短期償債能力是公司流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，體現(xiàn)的是公司日常償還債務(wù)的能力?？梢酝ㄟ^流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等財務(wù)指標(biāo)分析出公司短期償債能力。表3-2是陜西建工2020年-2023年短期財務(wù)指標(biāo)。具體分析如下：(1)流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，用以衡量流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金償還負(fù)債的能力。該比率越大，則償債能力越強，反之，則償債能力越弱。通常認(rèn)為流動比率維持在2:1比較合理，公司有充足的流動資產(chǎn)用于償還債務(wù)?？幢?-4可知，陜西建工的流動比率在2020年-2022年年比較穩(wěn)定，維持在年、2023年流動比率下降較大，2023年流動比率僅為1.071。整體而言，陜西建工近年來的流動比率偏低，尤其是2023年流動比率為1.07:1,公司幾乎所有的流動資產(chǎn)都需要償還流動負(fù)債，這是非常危險的信息，如公司流動資產(chǎn)未及時轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金，未及時償還債務(wù)，陜西建工將發(fā)生財務(wù)危機。(2)速動比率速動比率是公司速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付賬款后的金額，是衡量公司可立即變現(xiàn)用于償還流動負(fù)債的能力。通常認(rèn)為速動比5率維持在1:1比較合適，即公司有足夠多的易變現(xiàn)資產(chǎn)可用于償還債務(wù)，該比率越大，表明公司短期償債能力越強，反之則公司償債能力較弱。由表3-4可知，陜西建工速度比率在2020年-2023年速動比率在0.9-1.0之間，處于比較合理的范圍，說明陜西建工的短期債務(wù)的償還有一定的保障。(3)現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負(fù)債的比率，是衡量公司經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可抵償流動負(fù)債的程度，該比率越高，則公司財務(wù)彈性越好。由表3-4可知，陜西建工的的現(xiàn)金流量比率在2020年-2022年年為正數(shù)，2022年、2023年現(xiàn)金流量比率為負(fù)數(shù)，也就是說2023年陜西建工經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不足以抵償當(dāng)年的流動負(fù)債，且近年來該比率維持在較低的水準(zhǔn)，說明公司主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力不足，導(dǎo)致償債能力較差。3.長期償債能力分析長期償債能力是公司承擔(dān)債務(wù)并償還長期債務(wù)的保障能力。通過分析資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)等財務(wù)指標(biāo)可以了解公司的長期償債能力。表3-5、是陜西建工2020年-2023年長期償債能力指標(biāo)，具體分析如下：(1)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是公司期末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，是衡量公司利用債權(quán)人資金供己進行經(jīng)營活動的能力，也是反映債權(quán)人債權(quán)是否安全的指標(biāo)。通常認(rèn)為該比率在50%比較合理，但是根據(jù)不同行業(yè)情況，該比率會有所不同。陜西建工主營是工程施工單位，其資產(chǎn)負(fù)債率在60%左右較為合理。由表3-5,可知，陜西建工在2020年-2022年年的資產(chǎn)負(fù)債率在合理的范圍，2022重置合并后，公司2022年、2023年的資產(chǎn)負(fù)債率大幅增長，2023年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)90.51%,大大超過了合理范圍。因此，陜西建工的長期償債能力較弱，需改善。(2)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之比，并評估公司資金結(jié)構(gòu)合理性的指標(biāo)，也是衡量公司長期償債能力的指標(biāo)之一。該比率大，說明公司自有資金占比低，公司屬于高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；該比率小，說明公司自有資金占比高，公司是低風(fēng)險、低報酬結(jié)構(gòu)，此時的償債能力較強。由表3-5和可知，陜西建工的產(chǎn)權(quán)比率在2022年資產(chǎn)重組后有了較大變化，由2019年的1.817上升至2023年的10.5。原陜西化工的產(chǎn)權(quán)比率較低，其面臨的風(fēng)險較小，償債能力較強。2022年重置合并后，陜西建工的產(chǎn)6權(quán)結(jié)構(gòu)比率發(fā)生較大變化，調(diào)整后的2022年的產(chǎn)權(quán)比率較2021年同比增長(3)利息保障倍數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率(%)-2(一)合同資產(chǎn)增多，資金需求加大增加償債壓力的建筑施工業(yè)務(wù)在前期需要公司墊付大量資金。由陜西建工2023年資產(chǎn)負(fù)債表可知，公司2023年合同資金為337.6億元，占流動資產(chǎn)比例為司2023年的總資產(chǎn)規(guī)模1820億元。陜西建工可(二)主營業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力差，償債能力變?nèi)踅üぶ鳡I業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率均小于1,說明近年來公司銷售商品取得的現(xiàn)金收入小于商品項目2019年2020年2021年2022年2023年主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率69.53%98.08%87(三)應(yīng)付賬款較高，短期償債壓力大7陜西建工的資產(chǎn)負(fù)債率在2023年高達(dá)90.51%,總負(fù)債規(guī)模為1817億元，其中應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)1185億元、合同負(fù)債155.1億元、長期借款133.4億元、短期借款60.11億元。應(yīng)付賬齡按賬齡分類情況如表4-2所示，公司應(yīng)付賬款占總負(fù)債的比例為57.01%,一年以上的應(yīng)付賬款占總負(fù)債的比例為17.04%。陜西建工應(yīng)付賬款占負(fù)債的比例較高，且一年以上的應(yīng)付賬款達(dá)280.59億元。說明陜西建工應(yīng)付賬款的還款速度較慢。陜西建工如今大量占有供應(yīng)商資金，一旦公司工程回款出現(xiàn)問題，極有可能發(fā)生應(yīng)付賬款違約風(fēng)險，導(dǎo)致公司面臨被告賠款的財務(wù)風(fēng)險，并影響后續(xù)的償債能力。1年以內(nèi)(四)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，長期償債能力較差陜西建工2023的產(chǎn)權(quán)比率達(dá)10.5,負(fù)債總額是所有者權(quán)益總額的10.5倍，屬于高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。陜西建工在當(dāng)前階段主要是依靠債務(wù)推進公司發(fā)展，2023年所有權(quán)權(quán)益總額僅為172.7億元，公司較大部分資產(chǎn)來源于負(fù)債，而負(fù)債是在期限需要償還的一種義務(wù)，債務(wù)到期公司就需要用資產(chǎn)去償還，也就是說陜西建工大部分資產(chǎn)都需要用于償還債務(wù)，公司當(dāng)前處于一種穩(wěn)定較差的經(jīng)營模式中。陜西建工采用高負(fù)債的模式經(jīng)營，需要著重關(guān)注各項債務(wù)的償還時間，及時將資金變現(xiàn)，用于償還債務(wù)。不合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，給陜西建工帶來較大的經(jīng)營壓力和財務(wù)風(fēng)險，公司有必要對產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，加強公司發(fā)展的穩(wěn)定性。(一)建筑工程項目周期長，前期投入較大陜西建工2022年的合同資產(chǎn)達(dá)337.6億元，這部分資金主要投入到公司建筑施工項目中。陜西建工重組合并后，獲得了15個特級施工承包資質(zhì)、60個一級專業(yè)承包資質(zhì)、25個甲級設(shè)計資質(zhì)，合并當(dāng)年公司新簽合同總金額達(dá)2749.13億元，重大中標(biāo)如表5-1所示。西安地鐵10號線一期工程，該項目中標(biāo)金額為35.01億元，工期四年；空港新城T5站前商務(wù)區(qū)項目、西安國際足球中心項目的工期分別是3年、2年。陜西建工承接的與國家基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的項目或者當(dāng)?shù)卣畱?zhàn)略規(guī)劃項目均是重大的長期建設(shè)項目，建設(shè)前期公司需要墊付大量資金。同時承接多個大型項目，陜西建工大量資金被正在施工中的項目占用，后續(xù)還需要不斷投入資金直至項目完成。公司資金被長期項目占用，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度降低，償債能力減弱。8西安地鐵10號線一期工程空港新城T5站前商務(wù)區(qū)西安國際足球中心30億元(二)應(yīng)收賬款管理不當(dāng)，周轉(zhuǎn)速度慢公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度下降較大，2023公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增長了81.1%。陜西建工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢，營業(yè)收入變現(xiàn)能力降低，公司短期公司應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重較大，2023年占比達(dá)58%,隨著公司應(yīng)收賬款的增以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比為68.61%,1-2年的應(yīng)收賬款占比為18.74%,三年及以上的應(yīng)收表4-2陜西建工2023年應(yīng)收賬款賬齡單位：億元1年以內(nèi)1-2年(三)占用供應(yīng)商資金較高，不利于供應(yīng)商管理建工利用市場主導(dǎo)地位，大量占用供應(yīng)商資金，公司應(yīng)付賬款占總負(fù)債的金額達(dá)50%以上，一年以上的應(yīng)付賬款有280多億。陜西建工持續(xù)大量占有供應(yīng)商資金，首先對公司信譽產(chǎn)生一定負(fù)面影響。銀行在給公司發(fā)放貸款時況，確定貸款額度，陜西建工高額的應(yīng)付賬款會拉低公9(四)所有者權(quán)益較少，財務(wù)風(fēng)險較大資產(chǎn)負(fù)債達(dá)90%以上，所有者權(quán)益較低，財務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險較大。陜西建工的主要投資者是陜西建工控股集團有限公司，持股40.54%,陜西建工當(dāng)前股本金額為31.48億元，未公司資產(chǎn)中來源于所有者權(quán)益占比較低，可長期無償使六、陜西建工集團股份有限公司加強和提高償債能力的措施(一)優(yōu)化經(jīng)營活動及籌資活動否能夠承接新的項目，確定自身的風(fēng)險承受能力，在進行科學(xué)的風(fēng)險評估的基礎(chǔ)上，后期的收款、現(xiàn)金流等問題。在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)下行的背景下用委托公司發(fā)布信托基金，讓投資者將自己的閑散投資投入到自身企業(yè)的一種方式。直接采購會讓企業(yè)付出較大的成本，因此建議陜西建(二)加強應(yīng)收賬款管理，提高企業(yè)償債能力企業(yè)提前做好項目的選擇，對于項目的承接，應(yīng)當(dāng)要綜合評估建設(shè)單位的財務(wù)狀況、任。其次，制定更為完善的催收制度，對于處于不同階段的應(yīng)(三)做好應(yīng)付賬款管理，避免短期償債風(fēng)險(四)引進戰(zhàn)略投資，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)具體持股比例如圖6-1所示，國有資金占比達(dá)64.07%,非國資占比為35.93%,國資占首先，公司可以通過引進非國資戰(zhàn)略投資者，對于投資者的選擇方面，必須要和陜西建工的行業(yè)性質(zhì)具有高匹配度，對于陜西建工具有高認(rèn)同感、高協(xié)同性的戰(zhàn)略投資者，比如說房地產(chǎn)企業(yè)，和陜西建工合作密切的上游供應(yīng)商企業(yè)等，這樣可以進一步增加公司流動資金，提升公司資金實力。其次，公司可以增發(fā)股份，股權(quán)融資的方式不僅不需要支付利息，而且也不需要償還本金，只是會讓股權(quán)相對分散。陜西建工可以在不影響自己大股東對集團控制權(quán)的基礎(chǔ)上，在二級市場向公眾募集資金，增加公司可長期使用股權(quán)資金，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提高公司長期償債能力。七、結(jié)語陜西建工2022年重組合并后，主營業(yè)務(wù)和財務(wù)狀況均發(fā)生了較大變化，公司負(fù)債進一步加劇。陜西建工現(xiàn)主要以建筑施工作為主營業(yè)務(wù)，石油化工產(chǎn)業(yè)成為第二大主營產(chǎn)業(yè)。建筑施工公司的負(fù)債率高于其他行業(yè)，且在資金周轉(zhuǎn)慢，導(dǎo)致建筑施工公司償債能力普遍不佳。本文首先通過分析陜西建工的償債能力，得出公司建設(shè)施工項目大量占用資金、主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)性差、應(yīng)付賬款加高、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等問題，而導(dǎo)致上述問題的原因包括建筑施工公司前提墊付資金金額較多、應(yīng)收賬款管理不