短劇出海：TikT式現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)引領(lǐng)百億藍(lán)海賽道

證券研究報(bào)告

·行業(yè)研究劇出海：TikTok式現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)，引領(lǐng)百億藍(lán)海賽道

媒行業(yè)專題報(bào)告

2024年11月13

日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明證券研究報(bào)告短

傳?

持續(xù)看好短劇出海市場(chǎng)：?其一，2024年出海短劇出現(xiàn)10倍以上爆發(fā)式增長(zhǎng)，我們認(rèn)為，如果對(duì)標(biāo)TikTok，當(dāng)前海外短劇市

場(chǎng)只是處于起步階段，有望達(dá)到百億美元以上水平，潛在發(fā)展空間巨大。?

其二，國(guó)內(nèi)短劇產(chǎn)業(yè)鏈已較為成熟，題材與模式均經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證，考慮到海外用戶付費(fèi)意愿更強(qiáng)、

人均收入更高、碎片化休閑時(shí)間更多等諸多特點(diǎn)，海外短劇市場(chǎng)增速有望超越國(guó)內(nèi)。?其三，受短劇產(chǎn)品供給充足、強(qiáng)大內(nèi)容生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)能力、海外布局逐步成熟等諸多因素推動(dòng)，具

備豐富IP資源和出海經(jīng)驗(yàn)的頭部網(wǎng)文/短劇平臺(tái)優(yōu)勢(shì)凸顯，產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益。?

其四，A

I賦能創(chuàng)作將極大減少成本。A

I翻譯、A

I字幕、A

I配音、A

I編劇、A

I換臉等均在短劇行業(yè)

已有實(shí)際應(yīng)用，A

I技術(shù)的使用，有望提升出海效率與產(chǎn)能，為短劇企業(yè)帶來(lái)更高利潤(rùn)。?投資建議：海外短劇市場(chǎng)仍處于藍(lán)海階段，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)良好，用戶付費(fèi)意愿強(qiáng)，平臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)效率高，

買量成本低，通過(guò)高效營(yíng)銷和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容可帶來(lái)持續(xù)收入，投資回報(bào)率ROI更高，出海短劇企業(yè)利潤(rùn)空

間可期，我國(guó)短劇產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)完善，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，規(guī)模領(lǐng)先的平臺(tái)公司、

IP儲(chǔ)備豐富的網(wǎng)文公司、

出海能力強(qiáng)的營(yíng)銷公司有望持續(xù)受益：

中文在線（持有ReelShort母公司CMS49%股權(quán)）

、掌閱科技（持有Dramabox母公司點(diǎn)眾科技5%股權(quán)）、易點(diǎn)天下（海外營(yíng)銷服務(wù)商，與短劇頭部客戶開展出海營(yíng)

銷合作）、昆侖萬(wàn)維（旗下A

I短劇平臺(tái)SkyReels）等。?風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加??；短劇項(xiàng)目收益的不確定性；上市公司有關(guān)短劇業(yè)務(wù)的進(jìn)展和業(yè)績(jī)不及

預(yù)期；監(jiān)管政策收緊增加項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明核心觀點(diǎn)證券研究報(bào)告一、出海短?。含F(xiàn)象級(jí)爆發(fā)1.1海外短劇市場(chǎng)，收入高速增長(zhǎng)，頭部梯隊(duì)逐漸形成二、持續(xù)看好短劇出海市場(chǎng)2.1借鑒TikTok出海經(jīng)驗(yàn)，成長(zhǎng)爆發(fā)力更強(qiáng)2.2海外用戶消費(fèi)需求旺盛，付費(fèi)習(xí)慣成熟2.3產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)完善，增長(zhǎng)和盈利空間可期2.3.1監(jiān)管常態(tài)化&成本上升，出海成大勢(shì)所趨2.3.2市占率遙遙領(lǐng)先，IP資源鑄就核心競(jìng)爭(zhēng)力2.3.3相關(guān)產(chǎn)品：ReelShort、DramaBox2.4A

I技術(shù)賦能創(chuàng)作，提升出海效率與產(chǎn)能2.5空間測(cè)算：出海短劇規(guī)模有望達(dá)到百億美元水平三、投資建議、風(fēng)險(xiǎn)提示免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明報(bào)告目錄證券研究報(bào)告?出海短劇總收入達(dá)4.52億美元，2024年迎來(lái)現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)。2022年8月-2024年10月期間，100余款出海短劇應(yīng)用內(nèi)

購(gòu)收入總值達(dá)到4.52億美元（折合人民幣32.23億元）

，

累計(jì)下載量達(dá)2.65億次，其中2024Q3收入總值超過(guò)2.0億

美元，

同比+1105%，三個(gè)月逼近此前兩年規(guī)模量級(jí)，其中Top10應(yīng)用內(nèi)購(gòu)收入，CR10=93%，頭部集中度較高。?海外短劇發(fā)展始于2022年8月楓葉互動(dòng)推出短劇App—Real

Short，短劇出海賽道發(fā)展迅猛，原因包括：

1、時(shí)間短

/內(nèi)容集中/表現(xiàn)力強(qiáng)；2、契合用戶碎片化、輕松解壓內(nèi)容需求；

3、制作周期短、成本低、資金周轉(zhuǎn)快。圖表1：海外短劇App內(nèi)購(gòu)收入增長(zhǎng)曲線（百萬(wàn)美元）

圖表2：海外短劇下載量增長(zhǎng)曲線（百萬(wàn)次）1.1短劇出海吸金效應(yīng)持續(xù)，24Q3收入同比暴增逾十倍證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，短劇自習(xí)室，恒泰證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，短劇自習(xí)室，恒泰證券研究所4540353025201510502015105025501TikTok>2000萬(wàn)>2億美元短視頻2ReelShort700萬(wàn)2300萬(wàn)美元短劇3DramaBox1000萬(wàn)2300萬(wàn)美元短劇4CapCut3800萬(wàn)1700萬(wàn)美元視頻編輯器5ShortMax900萬(wàn)1600萬(wàn)美元短劇6Bigo

Live500萬(wàn)1500萬(wàn)美元直播7PictureThis250萬(wàn)900萬(wàn)美元植物識(shí)別8GoodNovel60萬(wàn)700萬(wàn)美元網(wǎng)文9WePlay700萬(wàn)600萬(wàn)美元游戲社交10CamScanner600萬(wàn)600萬(wàn)美元工具1ReelShort2022.08700萬(wàn)2300萬(wàn)美元2DramaBox2023.041000萬(wàn)2300萬(wàn)美元3ShortMax2023.09900萬(wàn)1600萬(wàn)美元4Sereal+2023.12100萬(wàn)600萬(wàn)美元5DreameShort2023.1140萬(wàn)600萬(wàn)美元6Goodshort2023.0650萬(wàn)500萬(wàn)美元7Minishorts2024.0180萬(wàn)500萬(wàn)美元8MoboReels2023.07110萬(wàn)300萬(wàn)美元9Ka

losTV2023.0919萬(wàn)300萬(wàn)美元10FlexTV2022.10110萬(wàn)280萬(wàn)美元11My

Drama2024.0560萬(wàn)180萬(wàn)美元12GalateaTV2023.1117萬(wàn)150萬(wàn)美元13ShortsWave2024.0318萬(wàn)100萬(wàn)美元?出海短劇App排名迅速上升，集體對(duì)標(biāo)社交媒體巨頭TikTok。以2024年8月為例，ReelShort/DramaBox內(nèi)購(gòu)收入雙

雙達(dá)到2300萬(wàn)美元，DramaBox下載量1000萬(wàn)，非游戲類出海產(chǎn)品中僅次于TikTok，TOP5排行榜中短劇占據(jù)3/5；13

款出海短劇App單月內(nèi)購(gòu)收入＞100萬(wàn)美元，

其中Top10均來(lái)自中國(guó)廠商，

出海短劇App正在復(fù)刻TikTok現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)。1.1

出海短劇App正在成為下一個(gè)全球現(xiàn)象級(jí)移動(dòng)應(yīng)用證券研究報(bào)告圖表3：海外非游戲類應(yīng)用8月排行榜排名

產(chǎn)品

8月下載量預(yù)估

8月內(nèi)購(gòu)預(yù)估

產(chǎn)品類型圖表4：海外短劇應(yīng)用8月排行榜排名

產(chǎn)品

上線時(shí)問(wèn)

8月下載量預(yù)估

8月內(nèi)購(gòu)預(yù)估請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)據(jù)來(lái)源：SensorTower，Appmagic，恒泰證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：SensorTower，Appmagic，恒泰證券研究所起始時(shí)間核心市場(chǎng)

業(yè)務(wù)模式

內(nèi)容題材

觀看設(shè)備

商業(yè)模式市場(chǎng)策略起始2022年8月，爆發(fā)2023年美國(guó)、日本、澳大利亞To

C（面向消費(fèi)者）甜寵、總裁、虐戀、復(fù)仇等手機(jī)為主IAAP、

IAA、

IAP

品牌植入等依托算法優(yōu)化和應(yīng)用迭代，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容找用戶“和提高

用戶留存率起始2001年，爆發(fā)2020年?yáng)|南亞、歐美To

C（面向消費(fèi)者）

宮廷、狼人、霸總等手機(jī)為主訂閱、廣告、訂閱、版權(quán)銷

售、

IP授權(quán)等與國(guó)際發(fā)行公司或媒體平臺(tái)合作內(nèi)容推廣和市場(chǎng)拓展20世紀(jì)80年代東南亞、歐美ToB（面向企業(yè)）古裝、武俠、都市、家庭倫

理、律政、懸疑等電視、平板電腦版權(quán)銷售、一次性交易、長(zhǎng)

期合作等與國(guó)際發(fā)行公司或媒體平臺(tái)合作內(nèi)容推廣和市場(chǎng)拓展起始2017年，爆發(fā)2018年?yáng)|南亞、歐美To

C（面向消費(fèi)者）搞笑解壓、生活分享、萌趣

獵奇、配樂(lè)舞蹈等手機(jī)為主廣告、應(yīng)用內(nèi)購(gòu)買和品牌合

作等多元變現(xiàn)方式依托利用算法優(yōu)化和應(yīng)用迭代，實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容找用戶“和提高用戶留存率?

在商業(yè)模式、市場(chǎng)策略上，短劇出海與影視出海有著顯著差異，題材模式與網(wǎng)文出海更為接近，短劇不僅為海外

帶來(lái)全新內(nèi)容形式，還引入創(chuàng)新商業(yè)模式，TikTok短視頻打頭陣背景下，短劇已成為中國(guó)文化出?！靶旅?/p>

”。圖表5：短劇出海vs網(wǎng)文出海vs影視出海vsTikTok短劇出海

網(wǎng)文出海

影視出海

TikTok2.1題材/模式與網(wǎng)文出海接近，市場(chǎng)策略追隨TikTok證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：恒泰證券研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明投放方式WebtoApp、雙端應(yīng)用直投WebtoApp為主短視頻平臺(tái)、綜合流量平臺(tái)短視頻平臺(tái)為主主流渠道Meta占65%+抖音占90%流量承接短劇應(yīng)用小程序監(jiān)管政策著重于網(wǎng)絡(luò)精品微短劇小程序相關(guān)政策逐步抓嚴(yán)海外更注重劇目自身版權(quán)內(nèi)容題材愛情（豪門、霸總、虐戀）、都市（逆襲、復(fù)仇、家庭）本土（狼人&吸血鬼）大盤多為都市類、現(xiàn)代言情類、和新題材變現(xiàn)模式IAA+IAP+IAAP小程序內(nèi)按集數(shù)付費(fèi)、全集付費(fèi)、買會(huì)員、看廣告

分發(fā)到視頻平臺(tái)進(jìn)行分賬用戶留存激勵(lì)機(jī)制、社區(qū)建設(shè)，優(yōu)化用戶界面和體驗(yàn)通過(guò)金幣充值系統(tǒng)、觀看、分享、簽到、邀請(qǐng)好友

等方式提高用戶粘性獲客成本以美國(guó)為例，約10-20美元(70-140元人民幣)約100-200元人民幣買量成本買量成本占總成本50%(翻譯劇和本土原創(chuàng)劇)買量成本占總成本80%-90%運(yùn)營(yíng)重點(diǎn)需要優(yōu)化用戶體驗(yàn)，合理迭代產(chǎn)品提升用戶留存、訂閱小程序留存率低，需要提升付費(fèi)率單次付費(fèi)金額?除了在內(nèi)容上打造符合海外市場(chǎng)價(jià)值觀的本土劇，出海短劇App也探索出自身獨(dú)特的打法和模式：?一是基于單體短劇App的付費(fèi)模式，

主要依托于用戶對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的付費(fèi)習(xí)慣，如同Netflix訂閱模式，用戶傾向于通

過(guò)專門的App來(lái)觀看短劇，并愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容支付費(fèi)用，

這一特點(diǎn)保障了短劇創(chuàng)作者的穩(wěn)定收入。?

二是利用TikTok等社交平臺(tái)高效廣告投放并持續(xù)推出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，

培養(yǎng)和維護(hù)忠實(shí)粉絲，海外短劇市場(chǎng)驗(yàn)證加快，數(shù)

據(jù)分析能精準(zhǔn)找出高留存率和高變現(xiàn)潛力的產(chǎn)品，其推廣策略借鑒了TikTok海外成功的經(jīng)驗(yàn)。圖表6：

出海短劇vs國(guó)內(nèi)短劇對(duì)比出海短劇

國(guó)內(nèi)短劇2.1從模式復(fù)制到“本土打法”，借鑒TikTok出海經(jīng)驗(yàn)證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，短劇自習(xí)室，TikTokforbusiness，恒泰證券研究所梳理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明?

短視頻社交平臺(tái)TikTok收入來(lái)源主要包括三部分，應(yīng)用內(nèi)購(gòu)買、傭金（電商和創(chuàng)作者約50%）、廣告收入，2023年

TikTok總收入達(dá)到161億美元，2024Q2TikTok單月收入達(dá)到48.56億美元，相比2019Q2收入0.65億美元，5年期間增

長(zhǎng)73.71倍，

同時(shí)TikTok是過(guò)去5年下載量最多的應(yīng)用，2020Q1下載量達(dá)到2.86億次，

創(chuàng)下最高紀(jì)錄。?

短劇的核心正是短視頻。TikTok作為一款面向海外用戶的短視頻軟件，

憑借其獨(dú)特商業(yè)模式，

已實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和

可持續(xù)增長(zhǎng)，

出海短劇和TikTok核心價(jià)值近似，主打通過(guò)簡(jiǎn)單的視頻形式，滿足用戶碎片化時(shí)間的娛樂(lè)需求。圖表7：2017Q1-2024Q2TikTok季度收入（百萬(wàn)美元）

圖表8：2017Q1-2024Q1TikTok季度下載量（百萬(wàn)次）2.1碎片化世代的娛樂(lè)新寵，短劇的核心正是“短視頻”證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：Businessofapps，恒泰證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：Businessofapps，恒泰證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q250004500400035003000250020001500100050003002502001501005004856286?

對(duì)比分析：2023Q4出海短劇應(yīng)用和2018Q1TikTok應(yīng)用單月收入接近，

將其作為起點(diǎn)比較兩款應(yīng)用的增速及空間。?

TikTok應(yīng)用，2018Q1單月收入29百萬(wàn)美元，三年單月收入增長(zhǎng)29.45倍，五年單月收入增長(zhǎng)104.17倍，

至2024Q2單

月收入到達(dá)48.56億美元，

增長(zhǎng)166.45倍，且在逆境中依然保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。?出海短劇應(yīng)用，2023Q4單季度內(nèi)購(gòu)收入27.55百萬(wàn)美元，至2024Q3單季度收入到達(dá)2億美元，僅四個(gè)季度時(shí)間，

內(nèi)

購(gòu)收入增長(zhǎng)6.26倍，且初始爆發(fā)時(shí)期增速明顯高于TikTok（0.68倍）

，海外短劇市場(chǎng)空間巨大。圖表9：

出海短劇應(yīng)用vsTikTok應(yīng)用增速及空間對(duì)比2.1

出海短劇初期增速是TikTok十倍，成長(zhǎng)爆發(fā)力更強(qiáng)證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：SensorTower，Businessofapps，恒泰證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明Q1

Q2

Q3

Q4

Q5

Q6

Q7

Q8

Q9

Q10

Q11

Q12

出海短劇app內(nèi)購(gòu)收入（百萬(wàn)美元）2023Q4-2024Q2

Tiktok總收入（百萬(wàn)美元）2018Q1-2020Q410008006004002000?

根據(jù)Data

ai數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年娛樂(lè)類應(yīng)用在全球用

戶應(yīng)用付費(fèi)規(guī)模中增量貢獻(xiàn)高達(dá)+26%，海外電影/電

視流媒體訂閱率占比33%，海外受眾對(duì)娛樂(lè)/影視內(nèi)容

具有成熟付費(fèi)習(xí)慣，這正是短劇承載的內(nèi)容主體。且

美、

日、韓等地區(qū)，人均GDP收入較高，具有更高付

費(fèi)潛力

。2023年全球互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量約37.2億元，2027年海外移動(dòng)視頻用戶滲透率將達(dá)66%，呈現(xiàn)穩(wěn)步

上升趨勢(shì)，這為出海短劇提供大量潛在目標(biāo)客戶。圖表10：2023年熱門國(guó)家GDP情況（美元）熱門國(guó)家

名義GDP

人均GDP美國(guó)27.4萬(wàn)億8.2萬(wàn)日本4.2萬(wàn)億3.4萬(wàn)韓國(guó)1.7萬(wàn)億3.3萬(wàn)東南亞六國(guó)3.7萬(wàn)億0.6萬(wàn)中國(guó)17.8萬(wàn)億1.3萬(wàn)100%90%

80%

70%

60%

50%

40%20192020202120222023

2024E2025E2026E2027E2.2海外短劇優(yōu)質(zhì)受眾，付費(fèi)習(xí)慣良好，增長(zhǎng)潛力巨大

證券研究報(bào)告

41933883%77%58%54%85%60%87%61%89%63%90%92%

93%

93%64%

65%

65%

66%數(shù)據(jù)來(lái)源：

Dataai

，短劇自習(xí)室，恒泰證券研究所圖表12：移動(dòng)視頻用戶在整體網(wǎng)民中的滲透率——中國(guó)

海外數(shù)據(jù)來(lái)源：TikTokforbusiness，恒泰證券研究所圖表11：2019-2023年全球用戶應(yīng)用付費(fèi)規(guī)模（億美元）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)據(jù)來(lái)源：TikTokforbusiness，恒泰證券研究所2019

2020

2021

2022

20237006005004003002001000640575541?受眾：短劇受眾中女性比例較多，

達(dá)62.87%，年齡段集中在25歲-34歲，占比59.28%；區(qū)域：T1北美（五成以上），T2歐洲、東南亞、日韓，T3拉美、中東；

題材：霸總、復(fù)仇、愛情、超自然等；譯制劇vs本土劇=9:1；內(nèi)容反轉(zhuǎn)多；

模式：App生態(tài)+多渠道引流+多元化變現(xiàn)（0.5-0.6美元/集）；數(shù)據(jù)：首日ROI（投資回報(bào)率）

1.2以上，獲取付費(fèi)用戶成本50-100美元，付費(fèi)率5%-20%；圖表13：

頭部出海短劇App界面2.2特點(diǎn)：數(shù)據(jù)分析選材+本土化制作+混合模式盈利

證券研究報(bào)告

數(shù)據(jù)來(lái)源：短劇平臺(tái)官網(wǎng)，恒泰證券研究所梳理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明?國(guó)內(nèi)短劇為出海提供市場(chǎng)驗(yàn)證的題材內(nèi)容和商業(yè)模式。2023年國(guó)內(nèi)短劇用戶規(guī)模達(dá)5.06億，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)373.9億元，

同比增長(zhǎng)267.65%，

同期電影總票房549.15億元，

僅用4年時(shí)間其體量已接近電影市場(chǎng)規(guī)模70%，預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)

模將超1000億。截止2024年6月1

日，國(guó)內(nèi)已有3309部約22.7萬(wàn)集微短劇完成備案，內(nèi)容供給數(shù)量充足。?隨著國(guó)內(nèi)短劇監(jiān)控力度加大、制作和買量成本上升明顯、內(nèi)容同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，短劇廠商集體出海成為必然選擇，

海外短劇市場(chǎng)正處于超高速增長(zhǎng)期，結(jié)合用戶規(guī)模和滲透率等綜合因素，

未來(lái)預(yù)計(jì)有望形成百億美元量級(jí)規(guī)模。圖表14：

國(guó)內(nèi)廣電總局短劇常態(tài)化監(jiān)管政策

圖表15：

國(guó)內(nèi)短劇市場(chǎng)規(guī)模預(yù)估（億元）2020年8月2020年12月2022年6月2022年11月2023年11月

2024年6月無(wú)廣電總局在備案系統(tǒng)新增“網(wǎng)絡(luò)微短劇“板塊《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)影視劇中微短劇

內(nèi)容審核有關(guān)問(wèn)題的通知》《關(guān)于國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)劇片發(fā)行許

可服務(wù)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)微短

劇管理實(shí)施創(chuàng)作提升計(jì)劃有關(guān)工作的通知》無(wú)微短劇管理新規(guī)定實(shí)施生效在重點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)影視劇備案中新增“網(wǎng)絡(luò)微短劇“類別短劇需依法取得《網(wǎng)絡(luò)劇片發(fā)行許可

證》后方可播出強(qiáng)調(diào)短劇的監(jiān)管廣電總局研究推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)微短劇App和

小程序納入日常機(jī)構(gòu)管理等。實(shí)行“分類分層審核”，未經(jīng)審核且

備案微短劇不得上網(wǎng)傳播2.3.1

國(guó)內(nèi)短劇供應(yīng)量充足，題材與模式均經(jīng)市場(chǎng)驗(yàn)證證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明時(shí)間

政策

重點(diǎn)舉措10008006004002000數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，短劇自習(xí)室，恒泰證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：艾媒咨詢，恒泰證券研究所2020

2021

2022

20232024E2025E

2026E

2027E1006.8504.4677.9373.9793.3101.736.812009.4楓葉互動(dòng)

ReelShort2022/87923.82萬(wàn)美元30.93%美國(guó)/加拿大/英國(guó)本土原創(chuàng)劇《TheDoubleLife

of

My

Billionaire

Husband》《FatedtoMyForbidden

Alpha》點(diǎn)眾科技

DramaBox2023/46407.76萬(wàn)美元25.01%美國(guó)/中國(guó)臺(tái)灣/菲律賓翻譯劇較多，本土

原創(chuàng)劇較少《RevengeMarriageSweet

Love)《

IWish

it

WereYou》九州文化

Short

Max2023/92614.04萬(wàn)美元10.20%美國(guó)/菲律賓/澳大利亞翻譯劇和本土原創(chuàng)

劇均有《President'sSexyWife》《Mr.WilliamsMadame

isDying)新閱時(shí)代

Goodshort2023/61651.06萬(wàn)美元6.44%美國(guó)/加拿大/澳大利亞翻譯劇和本士原創(chuàng)

劇均有《ForbiddenDesires

:AlphasLove》青榕傳媒

Ka

losTV2023/91072.77萬(wàn)美元5.21%美國(guó)/菲律賓/英國(guó)基本為翻譯劇《TrioTycoonsCompete

for

My

Heart》安悅網(wǎng)絡(luò)

FlexTV2022/101051.48萬(wàn)美元4.10%美國(guó)/泰國(guó)/英國(guó)基本為翻譯劇《theCEO'sMute

Bride》《My

Father

isthe

RichestManon

Earth?!》暢讀科技

MoboReels2023/71042.22萬(wàn)美元4.07%美國(guó)/印度尼西亞/韓國(guó)翻譯劇和本土原創(chuàng)

劇均有《BillionaireCEO’sObsession》《Boundto

theBastardBillionaire》?出海短劇，

以簡(jiǎn)潔劇情結(jié)構(gòu)、快速敘事節(jié)奏和高密度信息傳遞為特點(diǎn)，與國(guó)內(nèi)依托于小程序付費(fèi)短劇不同，

出海

短劇主要載體為App，多為國(guó)內(nèi)網(wǎng)文及短劇公司推出，

以豎屏模式呈現(xiàn)，單集時(shí)長(zhǎng)1-3分鐘，集數(shù)大于50，其中第

一梯隊(duì)：

中文在線旗下楓葉互動(dòng)ReelShort、點(diǎn)眾科技DramaBox、九州文化Short

Max，具有壟斷性優(yōu)勢(shì)。圖表16：海外主要短劇App情況梳理2.3.1頭部網(wǎng)文/短劇廠商積極進(jìn)軍海外，馬太效應(yīng)凸顯證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，短劇自習(xí)室，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022年8月至2024年6月，恒泰證券研究所梳理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明企業(yè)/App

推出時(shí)間

雙端總內(nèi)購(gòu)收入主要覆蓋市場(chǎng)

(按收入占比)總內(nèi)購(gòu)收入

市場(chǎng)占比代表爆款劇目拍攝類型?出海短劇產(chǎn)業(yè)鏈，

主要由上游IP版權(quán)方/內(nèi)容承制方、中游短劇App/營(yíng)銷平臺(tái)、下游用戶組成。收入來(lái)源包括流水

分成、付費(fèi)用戶訂閱收入、廣告主投放收入，成本支出包括IP版權(quán)費(fèi)、項(xiàng)目制作費(fèi)、買量營(yíng)銷費(fèi)用等。當(dāng)前出海

短劇App均采用單集付費(fèi)模式，其中52%采用IAAP混合變現(xiàn)。?

短劇平臺(tái)方/版權(quán)方扮演著核心角色，

目前短劇App以國(guó)內(nèi)頭部短劇或網(wǎng)文平臺(tái)為主，其優(yōu)勢(shì)在于手握版權(quán)資源，

可通過(guò)自建拍攝團(tuán)隊(duì)，穩(wěn)定輸出本土短劇投放推廣，且海外市場(chǎng)相較國(guó)內(nèi)門檻更高、資金需求更大，

頭部公司在

資源、經(jīng)驗(yàn)、資金等方面更占據(jù)優(yōu)勢(shì)。短劇作為一種出海商品，生產(chǎn)環(huán)節(jié)相當(dāng)依賴整體產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，

而我國(guó)短劇

市場(chǎng)生態(tài)完整度遠(yuǎn)超其他國(guó)家，

已擁有規(guī)模化量產(chǎn)能力，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，位居全球前列。圖表17：

出海短劇產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砬闆r2.3.2市占率遙遙領(lǐng)先，生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈支撐遠(yuǎn)超其他國(guó)家證券研究報(bào)告制作費(fèi)、分賬IP版權(quán)費(fèi)

---

--

內(nèi)容制作

短劇App

提供IP內(nèi)容

提供成片3-5%10-15%數(shù)據(jù)來(lái)源：《TikTokforbusiness2024短劇出海營(yíng)銷白皮書》，恒泰證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明上游內(nèi)容制作中游內(nèi)容生產(chǎn)中游內(nèi)容消費(fèi)IP/網(wǎng)文/

國(guó)內(nèi)短劇用戶營(yíng)銷平臺(tái)營(yíng)銷內(nèi)容

用戶付費(fèi)分賬比例

1-2%付費(fèi)率5%-20%買量成本50%投放內(nèi)容內(nèi)容推薦?中國(guó)網(wǎng)文成功出海，有助短劇打開海外市場(chǎng)。2023年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)文學(xué)海外市場(chǎng)營(yíng)收43.5億元，同比+7.06%,

出海作

品69.58萬(wàn)部，同比+29.02%。中國(guó)網(wǎng)文出海產(chǎn)業(yè)鏈包括內(nèi)容生產(chǎn)、內(nèi)容提供、出海服務(wù)商、

IP衍生等多個(gè)環(huán)節(jié)，

出海網(wǎng)文規(guī)模擴(kuò)大且產(chǎn)業(yè)鏈成熟，

本地化儲(chǔ)備豐富IP和爆款劇本，

均為短劇出海打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。?

短劇出海與網(wǎng)文出海，在投放渠道、變現(xiàn)方式、內(nèi)容題材、用戶群體上更為接近，出海短劇爆發(fā)力更強(qiáng)，

市場(chǎng)容

量和滲透率有望更勝一籌。

當(dāng)前出海爆款短劇主要來(lái)源于爆款網(wǎng)文IP，

國(guó)內(nèi)成功網(wǎng)文作品—國(guó)內(nèi)爆款短劇—出海

爆款短劇，具有豐富出海經(jīng)驗(yàn)的網(wǎng)文公司，在IP改編、內(nèi)容制作、營(yíng)銷投流方面具備優(yōu)勢(shì)，在競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。?

相同特征：移動(dòng)端小屏觀看、占據(jù)碎片化時(shí)間、分賬+廣告+章節(jié)付費(fèi)模式，題材霸總+甜寵，受眾25-55歲女性

圖表18：美國(guó)短劇用戶最喜歡娛樂(lè)內(nèi)容類型（TGI）

圖表19：美國(guó)短劇用戶偏好角色和情節(jié)霸總-CEO主角經(jīng)歷挫折后，實(shí)現(xiàn)成功的反轉(zhuǎn)霸總-富二代主角之間波折的愛情故事霸總-階級(jí)差異家庭糾紛、豪門恩怨重生角色浪漫、溫馨的愛情故事狼人懸疑推理2.3.2“動(dòng)起來(lái)的網(wǎng)文”，豐富IP資源和出海經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)證券研究報(bào)告0

2040

60

80

100120140數(shù)據(jù)來(lái)源：TikTokforbusiness

，恒泰證券研究所網(wǎng)文綜藝

電視劇

電影

短視頻請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明TOP

5

角色

TOP

5

情節(jié)數(shù)據(jù)來(lái)源：TikTokforbusiness

，恒泰證券研究所?中文在線旗下子公司楓葉互動(dòng)，于2022年8月推出短劇APP，其背靠中文在線、

IP儲(chǔ)備豐富，

內(nèi)容以虐戀、狼人、

吸血鬼為主，平臺(tái)短劇數(shù)量已超百部，截至2024年8月底，于全球68個(gè)國(guó)家及地區(qū)進(jìn)入娛樂(lè)免費(fèi)榜單Top10。?關(guān)鍵數(shù)據(jù)：Reelshort平臺(tái)2024年8月下載量800.75萬(wàn)次，環(huán)比+20.6%，收入1480.42萬(wàn)美元，

環(huán)比+29.80%，DAU（日活用戶）26.4萬(wàn)人，環(huán)比+21.3%，MAU（月活用戶）346.7萬(wàn)人，環(huán)比28.8%。?

根據(jù)中文在線財(cái)務(wù)報(bào)告，

CMS2024上半年?duì)I業(yè)收入10.9億元，同比+445%，凈利潤(rùn)2293.3萬(wàn)元，

同比+298%。由CMS推出的ReelShort增長(zhǎng)快速，根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，ReelShort2024Q3合計(jì)凈流水為6343萬(wàn)美元，環(huán)比+52%、同

比+327%，2024年1-9月合計(jì)凈流水1.4億美元，

同比+688%。此外中文在線新推出的海外短劇平臺(tái)Sereal+也不負(fù)

眾望，2024Q3凈流水達(dá)到1345萬(wàn)美元，環(huán)比+153%，下載量221萬(wàn)次，

環(huán)比+345%，平均MAU71萬(wàn)人。圖表20：Reelshort全球收入及下載量

圖表21：2023H1、2024H1CMS營(yíng)業(yè)收入（億元）2.3.3

中文在線：Reelshort出海先鋒，Q3凈流水同比+327%證券研究報(bào)告

全球收入（百萬(wàn)美元）

全球下載量（百萬(wàn)次）數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，恒泰證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告，恒泰證券研究所2023年上半年

2024年上半年121086420161412108642010.92?

ReelShort成功的關(guān)鍵在于，爆款短劇拉動(dòng)收入和下載量，如狼人、霸總、豪門、吸血鬼等歐美喜愛的本土題材

以爆款豎屏短劇的形式展現(xiàn)給受眾群體，與海外傳統(tǒng)影視與流媒體(Netflix)打出了差異化，且找到了受眾用戶

群體，與網(wǎng)文和有聲app群體有著高度的重合，這也是以中文在線為代表的海外網(wǎng)文廠商占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)原因之一。?收費(fèi)模式以單集付費(fèi)為主，其次廣告。

用戶可通過(guò)購(gòu)買硬幣充值，

單次充值定價(jià)4.99-99.99美元，充值5美元以上，

贈(zèng)15%-100%硬幣，

充值越多贈(zèng)送越多；付費(fèi)解鎖單集價(jià)格約0.36-1.11美元。觀看廣告可解鎖部分劇集，最多20個(gè)。?

付費(fèi)社交廣告和內(nèi)容營(yíng)銷提高知名度。平臺(tái)利用其系列劇中的短視頻片段和圖片，

通過(guò)

Instagram、YouTube和Twitter等平臺(tái)吸引新用戶，

已上線美國(guó)、加拿大、英國(guó)、菲律賓等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的App

Store和Google

Play，

曾在美國(guó)一度取代TikTok，成為蘋果iOS和安卓應(yīng)用商店APP娛樂(lè)下載榜單第一名。?美國(guó)為平臺(tái)收入持續(xù)增長(zhǎng)的原動(dòng)力。北美市場(chǎng)占比66%，南美市場(chǎng)營(yíng)收環(huán)比倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)達(dá)51億美元，

對(duì)巴西市場(chǎng)的

開拓將成為未來(lái)流水增長(zhǎng)重要因素，下載量層面，東南亞僅次于北美，為平臺(tái)下載的核心貢獻(xiàn)地，

1月下載量突破

百萬(wàn)，7月以來(lái)日韓、南美下載量均呈現(xiàn)抬頭趨勢(shì)，

預(yù)計(jì)下載量進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)期。?

女頻特征顯著，關(guān)注年輕用戶需求。

“女頻”為當(dāng)下ReelShort的核心特征，30歲以下用戶占比接近60%，平臺(tái)年

輕化趨勢(shì)明顯；從內(nèi)容分布來(lái)看，

隱藏身份、禁忌之戀、

一見鐘情，為首頁(yè)主推且新作頻現(xiàn)的方向；狼人、吸血

鬼熱度有所消退但仍有大量潛在受眾。人群選擇來(lái)看，ReelShort于演員選擇開始向拉美裔傾向?

Reelshort平臺(tái)具有較強(qiáng)發(fā)展?jié)摿?。背靠中文在線以及豐富的產(chǎn)品線，

能夠拿到更高質(zhì)量、經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證的劇本，

以打造爆款劇集，從而塑造“內(nèi)容優(yōu)質(zhì)、品類眾多”品牌調(diào)性。具體來(lái)看，一方面是自上而下IP生態(tài)環(huán)境，楓葉

互動(dòng)旗下?lián)碛蠯iss、Chapters、ReelShort三款產(chǎn)品，分別所屬網(wǎng)文、游戲、短劇賽道，Reelshort優(yōu)質(zhì)且可供改

編內(nèi)容相對(duì)充足，

另一方面是品牌力搭建，CMS被美國(guó)時(shí)代周刊評(píng)選為2024年全球100大最有影響力公司，受到廣

泛關(guān)注，

ReelShort有望通過(guò)成型的品牌力定位占領(lǐng)市場(chǎng)，

塑造“短劇界Netflix”品牌護(hù)城河。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.3.3搭建自上而下IP生態(tài)環(huán)境，塑造“短劇界Netflix”證券研究報(bào)告?

DramaBox點(diǎn)眾科技（掌閱科技持股5%）于2023年4月推出，其背靠點(diǎn)眾國(guó)內(nèi)短劇布局，內(nèi)容儲(chǔ)備豐富，覆蓋總裁、

復(fù)仇等30余品類。

截至2024年8月底，于全球69個(gè)國(guó)家及地區(qū)進(jìn)入娛樂(lè)免費(fèi)榜單Top10，核心市場(chǎng)東南亞。?關(guān)鍵數(shù)據(jù)：DramaBox平臺(tái)2024年8月下載量996.26萬(wàn)次，環(huán)比+2.75%，收入1551.63萬(wàn)美元，

環(huán)比-6.3%，DAU（日

活用戶）

35.5萬(wàn)人，環(huán)比+14.2%，MAU（月活用戶）

207.9萬(wàn)人，環(huán)比-3.1%。?

根據(jù)Sensor

tower數(shù)據(jù)，2024Q3DramaBox、ReelShort、ShortMax凈流水市占率第1/2/3，占比28%/26%/20%，環(huán)

比-4.4%/+1.2%/+7.2%，MAU平均2299萬(wàn)/1638萬(wàn)/1978萬(wàn)（環(huán)比+83%/+55%/+88%），DramaBox整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)更強(qiáng)勁。圖表22：DramaBox全球收入及下載量

圖表23：DramaBox月活躍用戶MAU（十萬(wàn)）2.3.3掌閱科技：DramaBox穩(wěn)居頭部，收入/下載穩(wěn)定增長(zhǎng)證券研究報(bào)告

全球收入（百萬(wàn)美元）

全球下載量（百萬(wàn)次）數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，恒泰證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明數(shù)據(jù)來(lái)源：點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，恒泰證券研究所2520151050181614121086420?

DramaBox成功的關(guān)鍵在于，不同于其他短劇平臺(tái)，DramaBox在打法上選擇譯制劇鋪路、免費(fèi)/低價(jià)短劇內(nèi)容拓寬

市場(chǎng)的策略，背靠國(guó)內(nèi)河馬劇場(chǎng)、繁華劇場(chǎng)，點(diǎn)眾積累大量短劇劇本和素材，基于A

I等方式進(jìn)行批量化譯制，在

海外劇本荒導(dǎo)致的本土優(yōu)質(zhì)劇集稀少的背景下，借助國(guó)內(nèi)產(chǎn)能，減輕出海壓力，實(shí)現(xiàn)彎道超車。?DramaBox海外變現(xiàn)主要通過(guò)用戶付費(fèi)。平臺(tái)允許用戶免費(fèi)試看前幾集，解鎖后續(xù)劇集需充值或觀看廣告。9.99美

元購(gòu)買100金幣，解鎖1集5金幣左右，可免費(fèi)觀看廣告獲取金幣，年度會(huì)員199.99美元，單集價(jià)格在50美分左右。?出海譯制劇占比近9成。

DramaBox多數(shù)短劇內(nèi)容以“國(guó)內(nèi)成型短劇+外語(yǔ)配音+外語(yǔ)字幕”簡(jiǎn)單譯制劇為主，譯制劇

的制作成本更低、產(chǎn)量更高，截止2024年8月底，DramaBox出海短劇總量超過(guò)300部，

包括20多部原創(chuàng)海外短劇，4

部成為爆款。豐富的內(nèi)容矩陣及品類覆蓋為平臺(tái)吸引用戶提供基礎(chǔ)，近一年DramaBox人均啟動(dòng)次數(shù)穩(wěn)定在14次、使用時(shí)長(zhǎng)0.9小時(shí)左右，高于行業(yè)平均。

海外譯制劇市場(chǎng)仍具備相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)空間。?立足東南亞，開拓北美市場(chǎng)。亞洲為DramaBox上線初期核心發(fā)力市場(chǎng)，東南亞占比40%，2024年4月，DramaBox開

始發(fā)力北美市場(chǎng)，日韓近3個(gè)月下載量攀升，東亞國(guó)家部分文化背景趨同，

男頻短劇中諸如穿越、復(fù)仇等內(nèi)容更容

易引起共鳴，

日韓有望成為DramaBox譯制劇的另一增長(zhǎng)點(diǎn)。?

女性仍為核心用戶，逐步發(fā)力男頻內(nèi)容。24-30歲女性占比較高，譯制劇出海、海外女性用戶群體對(duì)國(guó)內(nèi)“霸總、

隱藏身份”題材接受度更高。隨著劇集加速進(jìn)行譯制和宣發(fā)風(fēng)格的加速本地化，部分男性向內(nèi)容正逐步跑通。?

從譯制到自制發(fā)揮量級(jí)優(yōu)勢(shì)深入本地化。更高的用戶轉(zhuǎn)化和付費(fèi)率使得更多平臺(tái)開始關(guān)注本地自制劇，DramaBox

劇集制作經(jīng)驗(yàn)豐富，劇本改編、團(tuán)隊(duì)出海均具備優(yōu)勢(shì)。

點(diǎn)眾原先做網(wǎng)文版權(quán)運(yùn)營(yíng)，

有豐富的版權(quán)資源和發(fā)行實(shí)操

經(jīng)驗(yàn)，

而微短劇的邏輯與此很相似。其推出的短劇，從前期籌備、拍攝到后期制作，周期大多在2-3個(gè)月，單月產(chǎn)

量大概為50-60部，

15%的短劇為第三方引入，85%的內(nèi)容是自家出品。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.3.3低成本翻譯劇領(lǐng)跑海外市場(chǎng)，自制劇打開下一增長(zhǎng)曲線證券研究報(bào)告?

A

I工具賦能短劇創(chuàng)作，加速出海征程。

當(dāng)前譯制劇和本土劇的供應(yīng)數(shù)量比例約為9:1，本土劇前期投入高（18-25

萬(wàn)美元）、生命周期長(zhǎng)、ROI更高，

翻譯劇上線速度快、成本低、供應(yīng)量充足，當(dāng)前以自制劇拉長(zhǎng)生命周期，用譯

制劇堆量填補(bǔ)空白期，

已成為短劇出海廠商的核心戰(zhàn)略和共識(shí)。?

A

I翻譯、A

I字幕、A

I配音、A

I編劇、A

I換臉等均在短劇行業(yè)已有實(shí)際應(yīng)用，A

I技術(shù)是降本增效利器，有望提升短

劇制作效率，為短劇企業(yè)帶來(lái)更高利潤(rùn)。

以某款A(yù)

I工具為例，

視頻制作時(shí)長(zhǎng)縮短80%，每天可制作至少50條產(chǎn)品，

生產(chǎn)力提升120%，用戶能夠以1%成本來(lái)實(shí)現(xiàn)90%+真人視頻效果呈現(xiàn)，大幅降低制作/營(yíng)銷成本支出。?與此同時(shí)，昆侖萬(wàn)維Sky

Reels、美圖MOK

I、PopShort.A

I等A

I短劇平臺(tái)推出，為短劇出海帶來(lái)更多可能性。2.4AI技術(shù)助力創(chuàng)作高效，提升短劇出海效率與產(chǎn)能證券研究報(bào)告圖表25：

昆侖萬(wàn)維

SkyReels

短劇作品請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖表24：A

I一鍵換臉短劇應(yīng)用數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司官網(wǎng)，恒泰證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：昆侖萬(wàn)維，恒泰證券研究所?

對(duì)中長(zhǎng)期出海短劇市場(chǎng)收入規(guī)模進(jìn)行測(cè)算：?方法一：根據(jù)短視頻平臺(tái)數(shù)據(jù)測(cè)算。結(jié)合TikTok等海外平臺(tái)用戶數(shù)據(jù)，按照樂(lè)觀、中觀、保守分別估計(jì)，

假

設(shè)中長(zhǎng)期短平臺(tái)劇DAU為2、3、5億，ARPPU為80、100、120美元/年，

出海短劇規(guī)模區(qū)間160-600億美元。?方法二：

根據(jù)國(guó)內(nèi)短劇滲透率測(cè)算。結(jié)合2024出海短劇總體滲透率數(shù)據(jù)，

按照樂(lè)觀、中觀、保守分別估計(jì)，

假設(shè)中長(zhǎng)期海外短劇滲透率分別為30%、40%、50%，

出海短劇市場(chǎng)收入規(guī)模區(qū)間54億-90億美元。?方法三：根據(jù)出海短劇增速測(cè)算。結(jié)合2024年出海短劇收入實(shí)際增速