中國(guó)精算師-經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)-第15章貨幣銀行學(xué)

中國(guó)精算師-經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)-第15章貨幣銀行學(xué)

［單選題］1.當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金規(guī)定時(shí)，會(huì)出現(xiàn)0。

A.商業(yè)銀行持有的超額儲(chǔ)備增加

B.可供商業(yè)銀行發(fā)放的貸款增多

C.貨幣供給減少

D.貨幣乘數(shù)變大

E.貨幣需求減少

正確答案：c

參考解析：京定準(zhǔn)備金是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給量的三大法寶之一：當(dāng)中央銀

行提高法定準(zhǔn)備金規(guī)定時(shí).，商業(yè)銀行持有超額儲(chǔ)備減少，貨幣乘數(shù)變小，進(jìn)而

其可用貸款減少，最終導(dǎo)致貨幣供給減少；當(dāng)中央銀行降低法定準(zhǔn)備金規(guī)定

時(shí)，商業(yè)銀行持有超額儲(chǔ)備增加，貨幣乘數(shù)變大，進(jìn)而其可用貸款增加，最終

導(dǎo)致貨幣供給增加。

［單選題］2.金融資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是根據(jù)金融資產(chǎn)預(yù)期()，利用市場(chǎng)利率或貼現(xiàn)

率折算的現(xiàn)值。

A.收益流

B.成本流

C.現(xiàn)金流

D.資金流

E.資本流

正確答案：C

參考解析：任何金融資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值取決于持有金融資產(chǎn)可能帶來(lái)的未來(lái)的現(xiàn)

金流收入。由于未來(lái)的現(xiàn)金流收入是投資者預(yù)測(cè)的，是一種將來(lái)的價(jià)值，因

此，需要利用貼現(xiàn)率將未來(lái)的現(xiàn)金流或?qū)?lái)的價(jià)值調(diào)整為現(xiàn)在的價(jià)值。

［單選題］3.中央銀行增加黃金、外匯儲(chǔ)備，貨幣供應(yīng)量0。

A.不變

B.減少

C.增加

D.上下波動(dòng)

E.無(wú)法確定

正確答案：C

參考解析：中央銀行增加黃金、外匯儲(chǔ)備時(shí)，無(wú)論黃金與外匯來(lái)自商業(yè)銀行還

是企業(yè)，都會(huì)增加商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金，因?yàn)楫?dāng)中央銀行直接從商業(yè)銀行買進(jìn)

黃金、外匯時(shí)，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行支付的價(jià)款直接進(jìn)入商業(yè)銀行在中央銀行

的準(zhǔn)備金存款賬戶，超額準(zhǔn)備金存款增加；而當(dāng)中央銀行直接從企業(yè)一一無(wú)論

是黃金生產(chǎn)企業(yè)、外貿(mào)企業(yè)或其他企業(yè)買進(jìn)黃金、外匯時(shí)，企業(yè)在商業(yè)銀行的

存款增加，同時(shí)商業(yè)銀行在中央銀行的超額準(zhǔn)備金存款增加，因而信貸能力增

加，貨幣供應(yīng)能力增加。

［單選題".我國(guó)央行首要調(diào)控的貨幣是()。

A.第一層次的貨幣

B.第二層次的貨幣

C.基礎(chǔ)貨幣

D.第三層次的貨幣

E.二、三層次貨幣之和

正確答案：C

參考解析：對(duì)丁中央銀行來(lái)說(shuō)，貨幣供給機(jī)制是通過(guò)提供基礎(chǔ)貨幣來(lái)發(fā)揮作用

的，基礎(chǔ)貨幣通常指流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款之和。

根據(jù)貨幣的流動(dòng)性強(qiáng)弱，可將貨幣劃分為以下幾個(gè)層次：第一層次包括現(xiàn)金和

活期存款；第二層次是在第一層次中加進(jìn)了各類定期存款和儲(chǔ)蓄存款；在定期

存款和儲(chǔ)蓄存款之后的貨幣一般是加進(jìn)了各類非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款，屬于第

三層次；再下一個(gè)層次的貨幣，又加進(jìn)了各種短期金融工具。

［單選題］5.弗里德曼的貨幣需求函數(shù)中的Y表示()。

A.國(guó)民收入

B.工資收入

C.名義收入

D.恒久性收入

E.實(shí)際工資

正確答案：D

參考解析：弗里德曼的貨幣需求函數(shù)為：

.1d?丫.,八

Md/

=fk?如Q，獷，U

尸I尸山尸J函數(shù)式中的Y表示以貨幣表示的恒久性

收入，即一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的平均收入水平。收入水平越高，對(duì)貨幣的需求量越

大。他/P代表剔除物價(jià)水平影響的實(shí)際貨幣需求，即能夠?qū)嶋H支配財(cái)富的貨幣

需求。

［單選題］6.貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的主要區(qū)別在于()。

A.交易成本不同

B.交易期限不同

C.交易方式不同

D.交易地點(diǎn)不同

E.交易主體不同

正確答案：B

參考解析：按交易期限不同，金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)

是期限在一年以內(nèi)的金融商品交易的市場(chǎng)；資本市場(chǎng)是期限在一年以上的金融

商品交易的市場(chǎng)。

［單選題］7.在凱恩斯理論中，與利率成反比的是()。

A.交易動(dòng)機(jī)形成的交易需求

B.投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的投機(jī)需求

C.預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的交易需求

D.投資動(dòng)機(jī)形成的投資需求

E.個(gè)人偏好形成的交易需求

正確答案：B

參考解析：凱恩斯認(rèn)為，人們的貨幣需求取決于交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)

機(jī)。其中，由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求與收入成正比，與利率無(wú)

關(guān)；基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求與利率成反比。

［單選題］8.凱恩斯主義認(rèn)為，貨幣政策的傳導(dǎo)變量是()。

A.基礎(chǔ)貨幣

B.超額儲(chǔ)備

C.利率

D.貨幣供應(yīng)量

E.貨幣需求量

正確答案：c

參考解析：標(biāo)恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。認(rèn)為貨幣需求不

僅與收入有關(guān)，還與利率有關(guān)，它是收入的增函數(shù)，是利率的減函數(shù)。利率的

變動(dòng)對(duì)貨幣需求進(jìn)而對(duì)貨幣供給的經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生重要影響。因此，利率是貨幣

政策的傳導(dǎo)變量。

［單選題］9.凱恩斯認(rèn)為，如果人們預(yù)期利率下降，其理性行為應(yīng)是()。

A.多買債券、多存貨幣

B.多買債券、少存貨幣

C.賣出債券、多存貨幣

D.少買債券、少存貨幣

E.多存貨幣、多投資

正確答案：B

參考解析：債券的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比，如果人們預(yù)期利率下降，則預(yù)

期債券價(jià)格將上升；同時(shí)利率下降意味著儲(chǔ)蓄的收益率將下降。因此，其理性

行為將是少存貨幣、多買債券。

［單選題］10.弗里德曼認(rèn)為，人們的貨幣需求穩(wěn)定，政府的貨幣政策應(yīng)是()。

A.適度從緊

B.當(dāng)機(jī)立斷

C.相機(jī)行事

D.單一規(guī)則

E.多元規(guī)則

正確答案：D

參考解析:、“單一規(guī)則”即將貨幣供應(yīng)量作為唯一的政策工具。弗里德曼認(rèn)為

貨幣供應(yīng)量的不規(guī)則變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根本原因，通貨膨脹就是貨幣供應(yīng)過(guò)多

的結(jié)果，如果要控制通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，就必須實(shí)行“單一規(guī)

則”；凱恩斯認(rèn)為貨幣需求量受未來(lái)利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣

政策應(yīng)“相機(jī)行事”。

［單選題］11.被稱為“貨幣主義”或“新貨幣數(shù)量論”的貨幣需求函數(shù)是指()。

A.貨幣必要量公式

B.凱恩斯主義貨幣需求函數(shù)

C.弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

D.劍橋方程式

E.費(fèi)雪交易方程式

正確答案：c

參考解析:米爾頓?弗里德曼是當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)主流學(xué)派一一貨幣學(xué)派的代表人

物，他的理論及其政策主張被稱為“貨幣主義”或“新貨幣數(shù)量論”。其貨幣

需求函數(shù)為：

MdJ1(LP丫m廠

--=/-------,一50

p0PdzP

［單選題］12.在凱恩斯的貨幣需求函數(shù)中，()。

A.貨幣需求量與利率水平有正向關(guān)系

B.貨幣需求量與利率水平有反向關(guān)系

C.貨幣需求量與國(guó)民收入水平有反向關(guān)系

D.沒(méi)有提出投機(jī)性貨幣需求

E.貨幣需求量與通貨膨脹率成正向關(guān)系

正確答案：B

參考解析：凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。認(rèn)為貨幣需求不

僅與收入有關(guān)，還與利率有關(guān)，它是收入的增函數(shù)，是利率的減函數(shù)。

［單選題］13.下列關(guān)于中央銀行性質(zhì)的說(shuō)法錯(cuò)誤的是0。

A.中央銀行代表國(guó)家制定和執(zhí)行貨幣金融政策

B.中央銀行是全國(guó)金融事業(yè)的最高管理機(jī)構(gòu)

C.主要采用政治手段對(duì)金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制

D.中央銀行是國(guó)家機(jī)關(guān)，是特殊的金融機(jī)構(gòu)

E.中央銀行具有銀行的一些形式特征，辦理存款、貸款和結(jié)算業(yè)務(wù)

正確答案：C

參考解析：中央銀行除特定的金融行政管理職責(zé)采用通行的行政管理方式之

外，主要的管理職責(zé)都是通過(guò)日常的金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，是以其所擁有的

經(jīng)濟(jì)力量，如貨幣供應(yīng)、利率、貸款等對(duì)金融和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制的，

并非是采用政治手段對(duì)金融經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。

［單選題］14.根據(jù)巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，以下屬于商業(yè)銀行核心資本的是()。

A.中期優(yōu)先股

B.損失準(zhǔn)備

C.股票溢價(jià)

D.可轉(zhuǎn)換債券

E.資產(chǎn)重估儲(chǔ)備

正確答案：C

參考解析：核心資本包括銀行實(shí)收資本、公開(kāi)儲(chǔ)備、股票溢價(jià)；附屬資本包括

資產(chǎn)重估儲(chǔ)備、普通準(zhǔn)備金或呆賬準(zhǔn)備金以及次級(jí)長(zhǎng)期債務(wù)等。

［單選題］15.金融法權(quán)論認(rèn)為決定金融發(fā)展水平的關(guān)鍵因素是()。

A.金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展

B.貨幣發(fā)行量

C.經(jīng)濟(jì)政策

D.不同國(guó)家的法律對(duì)投資者的權(quán)益保護(hù)程度

E.法律體系及其所形成的契約環(huán)境

正確答案：E

參考解析：5融法權(quán)論認(rèn)為金融是一系列合約的集合，而這些合約的效力由法

權(quán)和實(shí)施機(jī)制來(lái)決定，從而認(rèn)為“權(quán)利產(chǎn)生金融”，決定金融發(fā)展水平的關(guān)鍵

因素是法律體系的質(zhì)量。A項(xiàng)是金融結(jié)構(gòu)論的主要觀點(diǎn)。

［單選題］16.金融結(jié)構(gòu)論是戈德史密斯最先提出的，他認(rèn)為最能綜合反映金融發(fā)

展水平的指標(biāo)為()。

A.金融機(jī)構(gòu)的性質(zhì)

B.金融相關(guān)比率

C.金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的變化

D.國(guó)民生產(chǎn)總值

E.資本總額

正確答案：B

參考解析:《德史密斯的分析結(jié)果表明，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間呈非常強(qiáng)的

正相關(guān)關(guān)系，并認(rèn)為金融發(fā)展就是金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展。戈德史密斯用金融相關(guān)比

率來(lái)衡量金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平。

［多選題］1.現(xiàn)代貨幣供給理論更注重貨幣乘數(shù)的研究，他們認(rèn)為0。

A.超額準(zhǔn)備金比率與貨幣乘數(shù)成反方向的變動(dòng)關(guān)系

B.在基礎(chǔ)貨幣一定的條件下，貨幣供給量與貨幣乘數(shù)成正比

C.定期存款比率與貨幣乘數(shù)正相關(guān)

D.定期存款比率與貨幣乘數(shù)負(fù)相關(guān)

E.通貨比率上升則貨幣乘數(shù)縮小

正確答案：ABE

參考解析：貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式為1<=兇"=(rc+l)/(rd+rc+rc),其中

M、B分別代表貨幣供應(yīng)量和基礎(chǔ)貨幣；口、乙、乙分別代表法定準(zhǔn)備金比率、超

額準(zhǔn)備金比率和通貨比率。

［多選題］2.下列屬于直接融資方式的有()。

A.銀行存款

B.銀行貸款

C.發(fā)行股票

D.發(fā)行債券

E.國(guó)家信貸

正確答案：CD

參考解析：直接融資是與間接融資相對(duì)的，是由資金供求雙方直接進(jìn)行融資，

一般以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制，其特點(diǎn)是融通資金的方式

中沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)作為中介。ABE三項(xiàng)屬于間接融資方式。

［多選題］3.在其他條件不變的情況下，銀行貸款利率降低，一般會(huì)使0。

A.借款人的利潤(rùn)減少

B.銀行貸款數(shù)量減少

C.借款人的利潤(rùn)增加

D.銀行貸款數(shù)量增加

E.貨幣供應(yīng)量增加

正確答案：CDE

參考解析：銀行貸款利率降低，貸款的成本降低，自然會(huì)使借款人的利潤(rùn)增

加，從而借款人為追求更大的利潤(rùn)，必然會(huì)導(dǎo)致銀行貸款數(shù)量增加，貨幣供應(yīng)

量增加。

［多選題］4.貴金屬具有的天然屬性最適合于充當(dāng)一般等價(jià)物，主要表現(xiàn)在其

(兀

A.價(jià)值穩(wěn)定

B.易于分割

C.易于儲(chǔ)藏

D.來(lái)源廣泛

E.國(guó)家能以政治強(qiáng)權(quán)籌造和推行

正確答案：ABC

參考解析:g實(shí)物貨幣相比，金屬貨幣具有價(jià)值穩(wěn)定、易于分割、易于儲(chǔ)藏等

特征，其天然屬性最適合于充當(dāng)一般等價(jià)物。

［多選題］5.信用貨幣是以信用活動(dòng)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的，其主要形式有()。

A.金屬貨幣

B.銀行券

C.商業(yè)票據(jù)

D.股票

E.存款貨幣

正確答案：BCE

參考解析：信用貨幣是以信用活動(dòng)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的、能夠發(fā)揮貨幣作用的信用工

具。其主要形式有銀行券、存款貨幣、商業(yè)票據(jù)等。

［多選題］6.下列關(guān)于信用貨幣制度的說(shuō)法正確的有0。

A.目前世界各國(guó)實(shí)行的都是不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

B.不兌現(xiàn)的信用貨幣為無(wú)限法償貨幣

C.信用貨幣規(guī)定含金量

D.信用貨幣是最后的支付手段

E.信用貨幣制度是一種沒(méi)有金屬本位貨幣的貨幣制度

正確答案：ABDE

參考解析：信用貨幣是以信用活動(dòng)為基礎(chǔ)產(chǎn)生的、能夠發(fā)揮貨幣作用的信用工

具。其主要形式有銀行券、存款貨幣、商業(yè)票據(jù)等。C項(xiàng)，信用貨幣不再規(guī)定含

金量，不再兌換黃金。

［多選題］7.凱恩斯的貨幣需求動(dòng)機(jī)理論中為交易性貨幣需求的有()。

A.投機(jī)動(dòng)機(jī)

B.所得動(dòng)機(jī)

C.投資動(dòng)機(jī)

D.營(yíng)業(yè)動(dòng)機(jī)

E.預(yù)防動(dòng)機(jī)

正確答案：BDE

參考解析:前恩斯認(rèn)為，貨幣需求動(dòng)機(jī)有四點(diǎn)：①所得動(dòng)機(jī)；②營(yíng)業(yè)動(dòng)機(jī)；③

預(yù)防動(dòng)機(jī)或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)；④投機(jī)動(dòng)機(jī)。四種動(dòng)機(jī)中，前兩種引起的貨幣需求為交

易性貨幣需求，第三種動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求最終目的主要還是應(yīng)付交易，因

此，也可視為交易需求.第四種動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求為資產(chǎn)性或投機(jī)性貨幣需

求。

［多選題］8.關(guān)于凱恩斯主義的貨幣需求函數(shù)，下列說(shuō)法正確的有()。

A.M(貨幣需求總量)等于交易性貨幣需求此與投機(jī)性貨幣需求M2之和

B.M是國(guó)民收入Y與利率R的函數(shù)

C.M與Y成反比

D.M與Y成正比

E.M與R成反比

正確答案：ABDE

參考解析：凱恩斯理論貨幣的總需求量公式為M=Mi+Mz=L(Y)+L2(R),他

認(rèn)為貨幣需求不僅與收入有關(guān)，還與利率有關(guān)，它是收入的增函數(shù)，是利率的

減函數(shù)。

［多選題］9.一般將貨幣供應(yīng)量劃分M。，M2,此四個(gè)層次，其中第三層次也包

括()。

A.城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款

B.企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款

C.信托類存款

D.外幣存款

E.商業(yè)票據(jù)

正確答案：ABCD

參考解析：除了國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)屬于第四層次Ms的范疇外，其余都包括在第

三層次Nt中。

［多選題］10.流通手段是貨幣的基本職能之一，執(zhí)行流通手段的貨幣，（）。

A.不能是想象的貨幣

B.可以是觀念上的貨幣

C.必須是現(xiàn)實(shí)的貨幣

D.可以用貨幣符號(hào)來(lái)代替

E.貨幣是交換手段而不是交換目的

正確答案：ACDE

參考解析：流通手段是貨幣的基本職能之一，即貨幣在商品流通中充當(dāng)交換的

媒介。執(zhí)行流通手段的貨幣，不能是想象的或觀念上的貨幣，必須是現(xiàn)實(shí)的貨

幣。但可以用貨幣符號(hào)來(lái)代替，因?yàn)樨泿旁诮粨Q中是轉(zhuǎn)瞬即逝的，是交換手段

而不是交換目的。

［多選題］11.下列中央銀行的哪些行為會(huì)使流通中貨幣總量增加？（）

A.增加貸款

B.買入金銀

C.賣出有價(jià)證券

D.票據(jù)貼現(xiàn)

E.買入外匯

正確答案：ABDE

參考解析：C項(xiàng)，中央銀行賣出有價(jià)證券，回收流通中的貨幣，將會(huì)使流通中的

貨幣總量減少。

［多選題］12.中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的一般性政策工具有（）。

A.窗口指導(dǎo)

B.調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金

C.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

D.利率指導(dǎo)

E.再貼現(xiàn)

正確答案：BCE

參考解析:%央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的一般性政策工具有法定存款準(zhǔn)備金政

策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)政策，即通常所說(shuō)的三大法寶；窗口指導(dǎo)、利率指

導(dǎo)屬于選擇性貨幣政策工具。

［多選題］13,貨幣的基本職能是0。

A.價(jià)值尺度

B.支付手段

C.世界貨幣

D.貯藏手段

E.流通手段

正確答案：AE

參考解析：貨幣的職能有：價(jià)值尺度、流通手段、支付手段、貯臧手段和世界

貨幣，其中前兩項(xiàng)為貨幣的基本職能。

［多選題］14.下列關(guān)丁利息的說(shuō)法正確的是0。

A.利息是資金的“價(jià)格”

B.沒(méi)有借貸也可能產(chǎn)生利息

C.利息是借款人支付給貸款人的使用貸款的代價(jià)

D.利息是貸方轉(zhuǎn)讓資金應(yīng)取得的報(bào)酬

E.利息是被看作資產(chǎn)收益的一般形式

正確答案：ACDE

參考解析：利息是貸方轉(zhuǎn)讓資金應(yīng)取得的報(bào)酬，它來(lái)自于生產(chǎn)者使用該筆資金

發(fā)揮生產(chǎn)職能而形成的利潤(rùn)的一部分，顯然，沒(méi)有借貸就沒(méi)有利息。

［多選題］15,按照利率的作用不同，利率可分為0。

A.固定利率

B.市場(chǎng)利率

C.浮動(dòng)利率

D.基準(zhǔn)利率

E.差別利率

正確答案：DE

參考解析：利率按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以劃分為不同的種類。按照利率的作用不

同可劃分為基準(zhǔn)利率和差別利率，基準(zhǔn)利率是指在利率體系中處于核心或基礎(chǔ)

地位的利率，它的變動(dòng)會(huì)引起其他利率的相應(yīng)變動(dòng)，并且會(huì)引導(dǎo)利率體系的變

化。按照借貸期內(nèi)利率是否浮動(dòng)可劃分為固定利率與浮動(dòng)利率；按照利率的決

定方式可劃分為官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率。

［多選題］16.金融市場(chǎng)上的非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括()。

A.信用合作社

B.保險(xiǎn)公司

C.退休養(yǎng)老基金

D.投資銀行

E.投資基金

正確答案：BCE

參考解析：在金融市場(chǎng)上，非銀行金融機(jī)構(gòu)是指除去銀行之外的其他金融機(jī)

構(gòu)，主要包括保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、金融租賃公司、投資基金等

等。A項(xiàng)，信用合作社屬于存款性金融機(jī)構(gòu)；D項(xiàng)，投資銀行是投資性金融機(jī)構(gòu)

中最具代表性的機(jī)構(gòu)。

［多選題］17.直接金融市場(chǎng)包括()。

A.股票發(fā)行市場(chǎng)

B.債券發(fā)行市場(chǎng)

C.銀行信貸市場(chǎng)

D.企業(yè)借貸市場(chǎng)

E.外匯市場(chǎng)

正確答案：AB

參考解析：按照交易中介特征劃分，金融市場(chǎng)可以劃分為直接金融市場(chǎng)和間接

金融市場(chǎng)。在直接金融市場(chǎng)上，籌資者發(fā)行債務(wù)憑證或所有權(quán)憑證，投資者出

資購(gòu)買這些憑證，資金就從投資者手中直接轉(zhuǎn)到籌資者手中，不需要信用中介

機(jī)構(gòu)；間接金融市場(chǎng)是指以銀行等金融機(jī)構(gòu)作為信用中介進(jìn)行融資所形成的市

場(chǎng)。

［多選題］18,按場(chǎng)所特征劃分，金融市場(chǎng)可分為0。

A.有形市場(chǎng)

B.無(wú)形市場(chǎng)

C.直接市場(chǎng)

D.間接市場(chǎng)

E.發(fā)行市場(chǎng)

正確答案：AB

參考解析：按照?qǐng)鏊卣鲃澐?，金融市?chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。有形市

場(chǎng)是指有固定的交易場(chǎng)所、集中進(jìn)行有組織交易的市場(chǎng)，一般指證券交易所、

期貨交易所等u無(wú)形市場(chǎng)是指沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，而是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)、電信等現(xiàn)

代化通訊設(shè)備實(shí)現(xiàn)交易的市場(chǎng)。按照中介特征劃分，金融市場(chǎng)可以分為直接金

融市場(chǎng)和間接金融市場(chǎng)。按交易程序劃分，金融市場(chǎng)有一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、

第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)等特殊形式。一級(jí)市場(chǎng)又稱初級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市

場(chǎng)又稱次級(jí)市場(chǎng)或流通市場(chǎng)。

［多選題］19.中央銀行是一國(guó)金融體系的中樞，它的職能包括()。

A.發(fā)行的銀行

B.政府的銀行

C.銀行的銀行

D.企業(yè)的銀行

E.管理金融的銀行

正確答案：ABC

參考解析：中央銀行作為一國(guó)實(shí)行貨幣政策和監(jiān)督管理金融業(yè)的特殊金融機(jī)

構(gòu)，其職能可以概括為上述ABC三項(xiàng)。

［多選題］20.中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)主要有0。

A.貨幣發(fā)行

B.商業(yè)銀行繳存的存款準(zhǔn)備金

C.政府財(cái)政部的存款

D.外國(guó)存款

E.政府借款

正確答案：ABCD

參考解析：中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)也是其資金來(lái)源項(xiàng)目，是形成資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基

礎(chǔ)。主要包括：①貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)；②存款業(yè)務(wù)（包括：商業(yè)銀行繳存的存款準(zhǔn)

備金；政府財(cái)政部的存款；外國(guó)存款；其他存款）；③國(guó)際金融機(jī)構(gòu)負(fù)債；④

國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)往來(lái)；⑤兌換國(guó)庫(kù)券基金等。E項(xiàng)，政府借款屬于中央銀行的資產(chǎn)

業(yè)務(wù)中的貸款業(yè)務(wù)。

［多選題］21.以下不屬于市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管的是（）。

A.審批資本充足率

B.審批金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施

C.審批注冊(cè)資本

D.審批高級(jí)管理人員任職資格

E.制定破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)

正確答案：AE

參考解析：市場(chǎng)準(zhǔn)入管理包括兩方面內(nèi)容：①對(duì)新設(shè)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)資格的規(guī)定

和審批，如最低注冊(cè)資本要求、金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、管理者的任職資格等；②

對(duì)申請(qǐng)者進(jìn)入市場(chǎng)程度的規(guī)定和審批，即規(guī)定業(yè)務(wù)范圍。市場(chǎng)退出管理是通過(guò)

制定破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，讓經(jīng)營(yíng)失敗的金融機(jī)構(gòu)依法得到清理，退出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以保證

金融業(yè)的正常市場(chǎng)秩序和效率。E項(xiàng)，制定破產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)屬于市場(chǎng)退出管理。

［多選題］22.金融監(jiān)管的內(nèi)容包括（兀

A.市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管

B.市場(chǎng)退出監(jiān)管

C.價(jià)格限制

D.資產(chǎn)流動(dòng)性監(jiān)管

E.資本充足度管理

正確答案：ABCDE

參考解析：金融監(jiān)管的主要內(nèi)容除上述選項(xiàng)外，還包括行為方式管理、保護(hù)性

管埋。

［多選題］23.無(wú)論是一個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)主體，還是一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)主體，其發(fā)展資金的

積累，至少包括0。

A.融資環(huán)節(jié)

B.再投資環(huán)節(jié)

C.儲(chǔ)蓄環(huán)節(jié)

D.再融資環(huán)節(jié)

E.投資環(huán)節(jié)

正確答案：CE

參考解析：儲(chǔ)蓄環(huán)節(jié)即經(jīng)濟(jì)主體將其收入的一部分不用于現(xiàn)期消費(fèi)，而形成節(jié)

約的資金；投資環(huán)節(jié)即把儲(chǔ)蓄資金投入到生產(chǎn)過(guò)程中。

［多選題］24.金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論主要有()。

A.金融結(jié)構(gòu)論

B.金融服務(wù)論

C.金融監(jiān)管論

D.相互作用論

E.金融法權(quán)論

正確答案：ABE

參考解析：影響較大的即上述三項(xiàng)，其中金融服務(wù)論又被稱作金融功能論。

［多選題］25.中央銀行的產(chǎn)生具有客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，包括()。

A.統(tǒng)一銀行券發(fā)行和流通的客觀需要

B.票據(jù)交換和債務(wù)債權(quán)清算的客觀需要

C.商業(yè)銀行穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展的客觀需要

D.金融監(jiān)管以及金融和經(jīng)濟(jì)秩序穩(wěn)定的客觀需要

E.廣大客戶維護(hù)自身利益的客觀需要

正確答案：ABCD

［問(wèn)答題］L簡(jiǎn)述可貸資金理論的主要內(nèi)容。

正確答案：可貸資金理論認(rèn)為，利率是由資金的供求所決定的，而資金的供

給來(lái)源主要有兩個(gè)方面：一個(gè)來(lái)源是儲(chǔ)蓄S(r)；另一個(gè)來(lái)源就是貨幣供給量

的凈增加AM(r)。而資金的需求也主要有兩個(gè)方面：一個(gè)是投資需求I

(r);另一個(gè)是人們窖藏貨幣量的凈增加AH(r).其中，儲(chǔ)蓄S和貨幣供給

量的凈增加AM都是利率r的增函數(shù)；而投資I和人們的貨幣窖臧凈增加AH都

是利率的減函數(shù)?？少J資金理論認(rèn)為，利率取決于可貸資金的供給和需求的均

衡，即當(dāng)如下等式成立時(shí)，將產(chǎn)生均衡利率。如圖15T所示。

S(r)+△M(r)=1(r)+AH(r)

儲(chǔ)蓄-投資與利率圖

［問(wèn)答題］2.簡(jiǎn)述IS-LM理論的基本思想。

正確答案：is-LM理論的主要觀點(diǎn)是，影響利率決定的因素有生產(chǎn)率、節(jié)

約、靈活偏好、收入水平和貨幣供給量。利率是一種特殊的價(jià)格，必須從整個(gè)

經(jīng)濟(jì)體系來(lái)研究它的決定。因此，應(yīng)將生產(chǎn)率、節(jié)約、靈活偏好、收入水平和

貨幣供給量結(jié)合起來(lái)，運(yùn)用一般均衡的方法來(lái)探索利率的決定。如圖15-2所

K乂Juy圖15-2IS-LM利率

決定理論圖

一般均衡分析法中有兩個(gè)市場(chǎng)：實(shí)物市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)。在實(shí)物市場(chǎng)上，投

資與利率負(fù)相關(guān)，而儲(chǔ)蓄與收入正相關(guān)。根據(jù)投資與儲(chǔ)蓄的恒等關(guān)系，可以得

出一條向下傾斜的1S曲線。曲線上任一點(diǎn)都代表實(shí)物市場(chǎng)上投資與儲(chǔ)蓄相等條

件下的局部均衡。在貨幣市場(chǎng)上，貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)，而與收入水平正相

關(guān)，在貨幣供給量由中央銀行決定時(shí)，可以導(dǎo)出一條向上傾斜的LM曲線。LM曲

線上任一點(diǎn)意味著貨幣市場(chǎng)上貨幣供需相等情況下的局部均衡。

無(wú)論IS曲線或LM曲線，任何一條都不能單獨(dú)決定全面均衡狀態(tài)下的利率

水平和收入水平，如落在LM曲線上的A點(diǎn)和IS曲線上的B點(diǎn)都只是分別代表

了貨幣市場(chǎng)和實(shí)物市場(chǎng)各自的均衡，只有在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)1E點(diǎn)）

處，才能決定使兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡的利率和收入水平。此即IS-LM分析模

型。

［問(wèn)答題］3.簡(jiǎn)述利率期限結(jié)構(gòu)理論的主要內(nèi)容。

正確答案：利率期限結(jié)構(gòu)指具有相同風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性的證券，其利率隨到期日

的時(shí)間長(zhǎng)短會(huì)有所不同。一般來(lái)講，在風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和稅收特征等方面相同的

證券，由于期限結(jié)構(gòu)不同，利率也會(huì)有所不同。

收益率曲線是描述利率期限結(jié)構(gòu)的重要工具，利率是所有投資收益的一般

水平，而收益率是指實(shí)際收益與實(shí)際投資的比率。在大多數(shù)情況下，收益率都

等于利率，但往往也會(huì)發(fā)生收益率與利率的背離：在增長(zhǎng)較快的時(shí)期持有證

券，持有證券的收益率將高于到期日利率；而在增長(zhǎng)較慢的時(shí)期持有證券，持

有證券的收益率將低于到期日利率。把期限不同但風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性相同的證券的

收益率連成一條曲線，就成為收益率曲線。由于證券收益率在持有期中的走勢(shì)

未必勻速，這就有可能形成向上傾斜、水平以及向下傾斜的三種曲線。解釋這

種現(xiàn)象的理論假說(shuō)有以下三種：

（1）預(yù)期假說(shuō)

該假說(shuō)基于以下假設(shè)：①投資者是理性的經(jīng)濟(jì)人，即追求利潤(rùn)最大化；②

投資者對(duì)證券的期限沒(méi)有偏好，各種期限的證券可以互相替代；③交易成本為

零；④金融市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的；?完全替代的證券具有相同的預(yù)期收益率；⑥

投資者對(duì)證券的預(yù)期準(zhǔn)確，并依據(jù)該預(yù)期收益做出相應(yīng)行為。該理論的基本命

題是：長(zhǎng)期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，因

而收益率曲線反映了所有金融市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。

該理論可以大致解釋收益率曲線向上、向下和水平傾斜的三種現(xiàn)象。如果

人們預(yù)期未來(lái)的短期利率將會(huì)上升，高于當(dāng)前的市場(chǎng)短期利率時(shí)，收益率曲線

將會(huì)向上傾斜，意味著將來(lái)投資的回報(bào)要大于現(xiàn)在所做的投資；如果市場(chǎng)預(yù)期

未來(lái)的短期利率低于當(dāng)前的短期利率時(shí)，長(zhǎng)期利率就將是這一系列下降的短期

利率的平均數(shù)，它必然要比當(dāng)前的短期利率低，從而收益率曲線表現(xiàn)為向下傾

斜；當(dāng)預(yù)期短期利率不變時(shí)，收益率曲線則相應(yīng)持平。

（2）期限結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)分割假說(shuō)

該理論認(rèn)為，投資者的投資需求往往不同，因此，每個(gè)投資者一般都有自

己偏好的某個(gè)特定品種的證券，由此導(dǎo)致各種期限證券的利率由該種證券的供

求關(guān)系決定，而不受其他期限的證券預(yù)期回報(bào)率的影響。

按照市場(chǎng)分割假說(shuō)的解釋，正是由于不同期限證券的供求關(guān)系造成了收益

率曲線形式的不同。①如果市場(chǎng)對(duì)短期證券的需求高于對(duì)長(zhǎng)期證券的需求，就

會(huì)使短期證券具有相對(duì)較高的價(jià)格和較低的利率水平，長(zhǎng)期利率將高于短期利

率，收益率曲線因此向上傾斜；②與收益率曲線向上傾斜的情況相反，如果市

場(chǎng)對(duì)短期證券的需求低于對(duì)長(zhǎng)期證券的需求，則長(zhǎng)期證券將具有相對(duì)較高的價(jià)

格和較低的利率水平，短期利率將高于長(zhǎng)期利率，收益率曲線因此向下傾斜。

（3）選擇停留假說(shuō)

該理論是對(duì)前兩種理論的進(jìn)一步發(fā)展。它的基本命題是：長(zhǎng)期證券的利率

水平等于在整個(gè)期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上一定的風(fēng)險(xiǎn)

補(bǔ)償，也就是流動(dòng)性溢價(jià)。這是由于證券的期限越長(zhǎng)，本金價(jià)值波動(dòng)的可能性

就越大，因此投資者一般傾向于選擇短期證券，但是借款人卻偏向于發(fā)行穩(wěn)定

的長(zhǎng)期證券，結(jié)果就是借款人要使投資者購(gòu)買長(zhǎng)期證券，就需要給投資者一定

的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，這就造成了長(zhǎng)期利率高于當(dāng)期短期利率和未來(lái)短期利率的平均

值。

該假說(shuō)隱含的表述有：①期限不同的證券之間是可以互相替代的，短期證

券的收益率水平會(huì)影響到長(zhǎng)期證券的利率水平；②投資者對(duì)不同期限的證券的

偏好不同，一般更傾向于短期證券；③證券收益率大小對(duì)投資者的影響程度要

大于期限長(zhǎng)短對(duì)投資者的影響。選擇停留假說(shuō)用公式可以表述為：

int=Knt+(it+iet+i+iet+2H---Fiet+n-i)/n

其中，Ka表示一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，也即風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，只有一個(gè)正的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

率才能吸引投資者考慮放棄短期證券轉(zhuǎn)而選擇長(zhǎng)期證券。("+ie++iet+2+…

+ie-)/n表示在一定期限內(nèi)所有短期利率的平均數(shù)，長(zhǎng)期利率就是該期限

內(nèi)這種平均數(shù)與正的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)目偤汀?/p>

［問(wèn)答題］4.簡(jiǎn)述凱恩斯“流動(dòng)偏好”貨幣需求理論的內(nèi)容及其政策意義。

正確答案：凱恩斯的貨幣理論認(rèn)為，貨幣需求是人們?cè)敢獗３重泿诺囊环N心

理傾向。由于貨幣比起其他資產(chǎn)來(lái)講，具有最充分的流動(dòng)性和靈活性，需求貨

幣便是偏好流動(dòng)性或靈活性，因此，貨幣需求的實(shí)質(zhì)就是流動(dòng)偏好或靈活偏

好。他認(rèn)為，貨幣需求動(dòng)機(jī)有四點(diǎn)：①所得動(dòng)機(jī)，即經(jīng)濟(jì)單位、個(gè)人及家庭為

應(yīng)付商品與勞務(wù)支出，在收入與支出的一段時(shí)間內(nèi)，必須持有一定數(shù)量的貨

幣。②營(yíng)業(yè)動(dòng)機(jī)，即企業(yè)在支付營(yíng)業(yè)費(fèi)用及獲得營(yíng)業(yè)收益之間的一段時(shí)間內(nèi)，

必須持有一定數(shù)量的貨幣。③預(yù)防動(dòng)機(jī)或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，即為防備意外或不時(shí)之

需，必須持有一定數(shù)量的貨幣。④投機(jī)動(dòng)機(jī)，即為了隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)行情變化購(gòu)

買債券進(jìn)行投機(jī)牟利，必須保持一定數(shù)量的貨幣。四種動(dòng)機(jī)中，由前兩種動(dòng)機(jī)

引起的貨幣需求為交易性貨幣需求；由第三種動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求為預(yù)防性貨

幣需求；由第四種動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求為資產(chǎn)性或投機(jī)性貨幣需求。由于預(yù)防

性貨幣需求主要目的還是應(yīng)付交易，因此，也可視為交易需求。這樣，全社會(huì)

的貨幣需求總量就可以概括為貨幣的交易需求和資產(chǎn)需求之和。凱恩斯得出貨

幣的總需求量就是：

M=M1+M2=L1(Y)+L2(R)

其中，Ml表示滿足交易需求的貨幣需要量，Li表示決定于收入水平的貨幣需

求函數(shù)，Y表示國(guó)民收入，Mz表示滿足資產(chǎn)需求的貨幣需要量，Lz表示決定于利

率水平的貨幣需求函數(shù)，R表示利率。

凱恩斯貨幣需求理論的基本結(jié)論是：貨幣需求不僅與收入有關(guān)，而且與利

率有關(guān)，它是收入的增函數(shù)，是利率的減函數(shù)。利率變動(dòng)對(duì)貨幣需求進(jìn)而對(duì)貨

幣供給的經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生重要影響。假定經(jīng)濟(jì)中僅有兩種可供選擇的金融資產(chǎn)：

一種是貨幣，它具有完全的流動(dòng)性但沒(méi)有收益；另一種是長(zhǎng)期債券，它有收益

但不具有流動(dòng)性。在資產(chǎn)選擇中，人們往往普遍存在著對(duì)貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性的

偏好，如若放棄這種偏好而選擇持有債券，除非是市場(chǎng)一般利率水平高，持有

的債券在將來(lái)可高價(jià)售出而為其帶來(lái)收益。因此，當(dāng)利率已降到某一無(wú)可再降

的低點(diǎn)以后，人們會(huì)預(yù)期未來(lái)的利率將上升，債券的價(jià)格將下降，這樣就會(huì)把

原先持有的債券全部換成貨幣?！傲鲃?dòng)偏好”得到最充分的體現(xiàn)，即“流動(dòng)性

陷阱”。

凱恩斯貨幣需求理論的政策意義在于：在社會(huì)有效需求不足的情況下，可

以通過(guò)擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量來(lái)降低利率，通過(guò)利率降低誘使投資擴(kuò)大，進(jìn)而增加就

業(yè)，增加產(chǎn)出。但是，擴(kuò)大貨幣供給，降低利率能夠在多大程度上發(fā)揮拉動(dòng)總

需求的作用，要受貨幣需求狀況的影響，當(dāng)貨幣需求對(duì)利率變化非常敏感時(shí)，

增加的貨幣供給大都被增加的貨幣需求所吸收，而很難刺激投資，使總需求擴(kuò)

大。當(dāng)出現(xiàn)“流動(dòng)性陷阱”時(shí)，增加的貨幣供給則完全被貨幣需求所吸收，利

率不因貨幣供給增加而下降，債券價(jià)格不再上升，投資不會(huì)受到刺激，從而導(dǎo)

致貨幣政策失效。

［問(wèn)答題］5.試簡(jiǎn)要說(shuō)明貨幣供給量的構(gòu)成和層次劃分。

正確答案：貨幣供應(yīng)量是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)點(diǎn)上存在于個(gè)人、企業(yè)、金融

機(jī)構(gòu)、政府等部門的現(xiàn)金和存款貨幣的數(shù)量。貨幣供應(yīng)量的基本結(jié)構(gòu)是由現(xiàn)

金、活期存款向各類存款和短期證券依次擴(kuò)展，劃分層次的基本標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)是

貨幣的流動(dòng)性強(qiáng)弱。第一層次包括：現(xiàn)金和活期存款，是直接可以用于購(gòu)買和

支付的貨幣，因而流動(dòng)性最強(qiáng)。貨幣的第二層次一般是第一層次加進(jìn)了各類定

期存款和儲(chǔ)蓄存款，其流動(dòng)性較活期存款弱。第三層次是在第二層次的基礎(chǔ)上

加進(jìn)了各類非銀行金融機(jī)構(gòu)的存款。再下一個(gè)層次的貨幣，一般是加進(jìn)了各種

短期金融工具，如：國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)等，其流動(dòng)性比各種存款都弱，比

其他長(zhǎng)期證券強(qiáng)。

［問(wèn)答題］6.什么是證券市場(chǎng)線？它有什么經(jīng)濟(jì)意義？畫出證券市場(chǎng)線草圖。

正確答案：證券市場(chǎng)線(SML)說(shuō)明單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券或各種非有效證券組合的

風(fēng)險(xiǎn)-收益關(guān)系。任何單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)證券都是非有效的證券，其總風(fēng)險(xiǎn)都可分為系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)單地用KM。i(K*是證券i的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與市場(chǎng)組

合的標(biāo)準(zhǔn)差的相關(guān)系數(shù))來(lái)表示證券i的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，它的

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與其收益率之間的關(guān)系滿足線性關(guān)系為：

Ri=Rf+(Rm-Rf)。/。m

其中,KiMOi/%=Cov(ISI，)，因此Bi=Cov(&,RJ/。工那么資木

資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)可以描述為：

R.=R.+Pi(Rm-R.)

證券市場(chǎng)線，如圖15-3所示。均衡證券市場(chǎng)中的任何一只證券或證券組合

所表示的點(diǎn)均落在SML上，P表示單只證券或證券組合的實(shí)際收益率的變化相

對(duì)于市場(chǎng)變化的敏感程度：P>0,證券的收益率變化與市場(chǎng)同向；6<0,證

券的收益率變化與市場(chǎng)反向，其值越大，證券的收益率對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)越敏

感。P>1,證券的風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，其收益率也大于市場(chǎng)收益率；0

O<1,證券的風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其收益率也小于市場(chǎng)收益率。CAPM的結(jié)論

是建立在均衡市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，現(xiàn)實(shí)中單個(gè)證券或證券組合所代表的點(diǎn)并不嚴(yán)格

地落在SML上，而是分布在它的周圍。這被認(rèn)為是證券價(jià)格出現(xiàn)偏差的情況；

位于SML上方的點(diǎn)，表示證券的價(jià)格被低估了，投資這樣的證券可以獲得額外

的收益；位于SML下方的點(diǎn)，表示證券的價(jià)格被高估了，投資這樣的證券可以

獲得的收益率將低于預(yù)期收益率。CAPM深刻地解釋了均衡市場(chǎng)中各項(xiàng)資產(chǎn)的定

價(jià)原理，但即便是被認(rèn)為最完善的美國(guó)證券市場(chǎng)，其中的證券的風(fēng)險(xiǎn)-收益關(guān)系

也不會(huì)與理論完全相重合。

［問(wèn)答題］7.中央銀行有哪些主要職能？

正確答案：中央銀行的職能主要有：

(1)發(fā)行的銀行

在絕大多數(shù)國(guó)家，中央銀行被授權(quán)為唯一發(fā)行法定貨幣的機(jī)構(gòu)，代表國(guó)家

的信用，具體行使貨幣發(fā)行的職能。

(2)銀行的銀行

主要指中央銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)聯(lián)系，包括集中商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備

金、對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理商業(yè)銀行之間的清算等。

(3)政府的銀行

中央銀行代表政府行使職能，其實(shí)行的貨幣政策以及對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管，必

須符合政府管理經(jīng)濟(jì)的總體要求，必須與國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策相協(xié)調(diào)，這從總

體上反映出中央銀行作為政府的銀行的特征。除此之外，這種特征還具體表現(xiàn)

在中央銀行的一些業(yè)務(wù)活動(dòng)中，主要有：①代理國(guó)庫(kù)，政府的財(cái)政收支通過(guò)中

央銀行賬戶執(zhí)行，中央銀行接受國(guó)庫(kù)存款，兌付國(guó)庫(kù)簽發(fā)的支票，代財(cái)政部發(fā)

行政府公債并辦理還本付息事宜等；②為國(guó)家持有和經(jīng)營(yíng)黃金、外匯等國(guó)際儲(chǔ)

備資產(chǎn)，履行維持匯率穩(wěn)定、促進(jìn)國(guó)際收支平衡、保證儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、增值的

義務(wù)；③在國(guó)際金融交往中，代表政府與有關(guān)方面建立業(yè)務(wù)聯(lián)系，出席各種國(guó)

際金融會(huì)議，處理各種國(guó)際金融事務(wù)；④在特殊情況下，為政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字

提供融資，包括允許財(cái)政透支或借款，直接向財(cái)政部購(gòu)買政府債券等。

［問(wèn)答題］8.關(guān)于金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用理論，影響較大的有哪些？

正確答案：關(guān)于金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理論，影響較大的主要有金融結(jié)

構(gòu)論、金融服務(wù)論和金融法權(quán)論。

(1)金融結(jié)構(gòu)論：戈德史密斯把各種金融現(xiàn)象歸納為三個(gè)基本方面，即金

融工具、金融機(jī)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)。金融工具是指對(duì)其它經(jīng)濟(jì)單位的債權(quán)憑證和所

有權(quán)憑證；金融機(jī)構(gòu)即金融中介機(jī)構(gòu)，指資產(chǎn)與負(fù)債主要由金融工具組成的企

業(yè)；金融結(jié)構(gòu)是一國(guó)現(xiàn)存的金融工具和金融機(jī)構(gòu)之和。他認(rèn)為金融發(fā)展的實(shí)質(zhì)

是金融結(jié)構(gòu)的變化，研究金融發(fā)展就是研究金融結(jié)構(gòu)的變化過(guò)程和趨勢(shì)。戈德

史密斯通過(guò)比較分析得出了這樣的結(jié)論：世界上只存在一條主要的金融發(fā)展道

路，在這條道路上，金融結(jié)構(gòu)的變化呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。盡管不同國(guó)家的起

點(diǎn)（起始時(shí)間、發(fā)展速度）各不相同，但它們很少偏離這條道路，只有戰(zhàn)爭(zhēng)和

通貨膨脹例外。金融結(jié)構(gòu)理論從研究方法到基本結(jié)構(gòu)都對(duì)研究金融和金融發(fā)展

問(wèn)題產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

（2）金融服務(wù)論：金融服務(wù)論認(rèn)為金融體系為經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)進(jìn)而促成整個(gè)

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是通過(guò)金融工具的創(chuàng)造、金融機(jī)構(gòu)的增加、金融市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)

大、公司治理的改進(jìn)等一系列構(gòu)成金融發(fā)展內(nèi)容的活動(dòng)進(jìn)行的。因此，無(wú)論是

銀行體系還是金融市場(chǎng)體系，它們提供金融服務(wù)的各種形式、內(nèi)容及其功能都

是金融發(fā)展作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體體現(xiàn)。

（3）金融法權(quán)論：金融法權(quán)論認(rèn)為金融是一系列合約的集合，而這些合約

的效力由法權(quán)和實(shí)施機(jī)制來(lái)決定，從而認(rèn)為“權(quán)利產(chǎn)生金融”，決定金融發(fā)展

水平的關(guān)鍵因素是法律體系的質(zhì)量。

［問(wèn)答題］9.簡(jiǎn)述金融阻滯論的主要觀點(diǎn)。

正確答案：在80年代中期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家B.赫瑞克和查爾斯?P?金德?tīng)柌?/p>

格在其出版的《經(jīng)濟(jì)發(fā)展》一書(shū)中，闡述了金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極作用，認(rèn)為

金融體系阻礙經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，阻礙經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其理論被稱為“金融

阻滯論”。其主要觀點(diǎn)包括：

（1）發(fā)展中國(guó)家存在3個(gè)惡性循環(huán)圈：物價(jià)上漲與匯率貶值的循環(huán)、財(cái)政

赤字與物價(jià)上漲的循環(huán)、匯率貶值與財(cái)政赤字的循環(huán)；

（2）金融體系的低效率使社會(huì)資金的供給減少，本來(lái)就有限的資金被配置

在低效的項(xiàng)目上，阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展V

［問(wèn)答題］10.如果中央銀行規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金比率為10%,有人將1000元現(xiàn)

金存入一家商業(yè)銀行，在沒(méi)有任何“漏損”的假設(shè)下，試說(shuō)明存款貨幣的多倍

擴(kuò)張與多倍緊縮（包括過(guò)程與結(jié)果）。

正確答案：存款貨幣多倍擴(kuò)張的過(guò)程，實(shí)際上就是商業(yè)銀行通過(guò)貸款、貼現(xiàn)

和投資等行為，引起成倍的派生存款的過(guò)程。假設(shè)商業(yè)銀行只有活期存款，沒(méi)

有定期存款，且不保留超額準(zhǔn)備金，銀行的客戶不持有現(xiàn)金（沒(méi)有現(xiàn)金漏

損），則存款貨幣多倍擴(kuò)張如下：

（1）不考慮現(xiàn)金漏損時(shí)存款貨幣的多倍擴(kuò)張

商業(yè)銀行接受這1000元現(xiàn)金（原始存款）后，提取其中的10%即100元作

為法定存款準(zhǔn)備金，剩余的900元發(fā)放貸款，由于不考慮現(xiàn)金漏損，貸款客戶

必將全部貸款用于支付，而收款人又將把這筆款項(xiàng)存入另一家銀行，這將使另

一家銀行獲得存款900元，另一家銀行在提取10%的準(zhǔn)備金后，將剩余的810元

作為貸款發(fā)放，這又將使第三家銀行獲得存款810元……通過(guò)整個(gè)銀行體系的

連鎖反應(yīng)，一筆原始存款將形成存款貨幣的多倍擴(kuò)張，一直到全部原始存款都

已成為整個(gè)銀行體系的存款準(zhǔn)備金，從而任何一家銀行都沒(méi)有任何剩余準(zhǔn)備金

可用于貸款為止，如表15-1所示。

表15-

僮集取的格定讖務(wù)金

?n10?JM

'一I，U了;

宓三極行81081729

1

把表中存款增加額相加，整個(gè)銀行體系的存款增加額D為：

D=1000+1000X(1-10%)+1000(1-10%)2+1000X(1-10%)3+-

^1000Xl/［l-(1-10%)］=10000

如果以D表不存款總額，A表示原始存款，r表不法定存款準(zhǔn)備金率，則存

款貨幣的多倍擴(kuò)張可用D=A/r表示，而l/r=D/A就是存款乘數(shù)，即法定存款

準(zhǔn)備金率的倒數(shù)，全部銀行的存款貨幣為D=1000/1096=10000(元)，故存款

貨幣乘數(shù)為10倍。

(2)不考慮現(xiàn)金漏損時(shí)貨幣的多倍緊縮

存款貨幣多倍收縮過(guò)程與多倍擴(kuò)張過(guò)程正好相反，在銀行沒(méi)有剩余準(zhǔn)備金

時(shí)，如果某存款人以現(xiàn)金形式提取其存款1000元，將使該銀行的準(zhǔn)備金減少

1000元，但由于10%的法定存款準(zhǔn)備金率只能減少100元準(zhǔn)備金，此時(shí)它就發(fā)

生準(zhǔn)備金短缺100元，必須通過(guò)收回貸款900元予以彌補(bǔ)，這樣將使其他銀行

因此而減少存款900元，進(jìn)而準(zhǔn)備金短缺90元，并同樣通過(guò)收回貸款予以彌

補(bǔ)。在存款準(zhǔn)備金制度下，如此將引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，存款總額將成倍減

少，減少的倍數(shù)與存款擴(kuò)張的倍數(shù)是一致的。

［問(wèn)答題］11.一張面值為1000元，息票率為10臨期限為2年的債券，每年付一

次利息。若發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率上升至12%,問(wèn)該債券定價(jià)是多少？

正確答案：債券定價(jià)的原則是，債券的價(jià)格等于債券未來(lái)能夠帶來(lái)的現(xiàn)金流

量的現(xiàn)值。

所以，

公且.邑=^^+12?2：^^=966.2。(元)

』(”『)->12。心(一2%).該債券定價(jià)

為966.20元。

［問(wèn)答題］12.某投資者2011年欲購(gòu)買股票?，F(xiàn)有A、B兩家公司的股票可供選

擇。從A、B公司2010年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，2010

年A公司稅后凈利潤(rùn)為800萬(wàn)元，發(fā)放的每股股利為5元，市盈率為5,A公司

發(fā)行在外的股數(shù)為100萬(wàn)股，每股面值10元；B公司2010年獲得稅后凈利潤(rùn)為

400萬(wàn)元，發(fā)放的每股股利為2元，市盈率為5,其發(fā)行在外的普通股股數(shù)為

100萬(wàn)股，每股面值10元，預(yù)期A公司未來(lái)5巨內(nèi)股利為零增長(zhǎng)，在此以后轉(zhuǎn)

為常數(shù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6%,預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%。假定

目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%,證券市場(chǎng)收益率為12%,A公司股票的貝塔系數(shù)為2,

B公司股票的貝塔系數(shù)為1.5。求：

(1)分別計(jì)算兩公司股票的價(jià)值，并判斷兩公司股票是否值得購(gòu)買。

(2)如果投資購(gòu)買兩種股票各100股，求該投資組合的預(yù)期收益率和該投

資組合的貝塔系數(shù)。

正確答案：(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可得：

RA=8%+2X(12%-8%)=16%

RB=8%+1.5X(12%-8%)=14%

利用固定成長(zhǎng)股票及非固定成長(zhǎng)股票模型公式計(jì)算：

A的股票價(jià)值為：

_55,5?50+0.06),5(1+006/

t}；+

4-1+0.16+(1+0.16)2+(1+0.16):+(1+0.16/++(l+0.16r+

=41.61(元)

B的股票價(jià)值為L(zhǎng)=2/(0.14-0.04)=20(元)。

計(jì)算A、B公司股票目前市價(jià)：

A的每股盈余=800/100=8(元/股)，A的每股市價(jià)=5X8=401元)。

B的每股盈余=400/100=4(元/股)，B的每股市價(jià)=5X4=201元)。

因?yàn)锳、B公司股票價(jià)值均高于其市價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買。

(2)預(yù)期收益率為：

100x40100x20

xl6%+xl4%會(huì)15.33%

100x40+100x20100x40+100x20所以投資組

合的B系數(shù):

100x40100x20

B=-------------------------xxl.5^1.83

100x40+100x20100x40+100x20

［問(wèn)答題］13.美國(guó)某商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如表15-2所示，該銀行沒(méi)有任何表

外業(yè)務(wù)，官是否達(dá)到《巴塞爾協(xié)議》的要求?

表15-

魚(yú)債（單位，己旗元）

，"EA

美瞬邦政舟皆今?00借款總8f4200

tmMDMt2no阱A**

MO■Hr?

WE融經(jīng)理XDO附M*400

W*MI?bo??Mixooo

2

正確答案：加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資本額為：1000*096+6500X096+2500X20%+3000X

50%+7000X100%=9000o

銀行資本充足為：800/9000=9%>8%o

核心資本充足率為：400/9000=4.4%>4%,所以滿足協(xié)議的要求。

［問(wèn)答題］14.試述弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論與凱恩斯理論的異同。

正確答案：（1）二者的理論

①凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論中，同時(shí)考慮了持有貨幣的三種動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、

預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。貨幣需求中出于交易動(dòng)機(jī)和出于預(yù)防動(dòng)機(jī)的部分都與個(gè)

體收入正相關(guān)；出于投機(jī)動(dòng)機(jī)的部分也與收入正相關(guān)，與利率負(fù)相關(guān)。

②在弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論中，強(qiáng)調(diào)了貨幣需求的穩(wěn)定性，認(rèn)為貨幣需求

中的隨機(jī)波動(dòng)成分很小，貨幣需求可用貨幣需求函數(shù)來(lái)精確地預(yù)期。弗里德曼

通過(guò)考察影響貨幣需求的一些重要因素，給出了貨幣需求函數(shù)。這些因素包括

財(cái)富總量、人力財(cái)富和非人力財(cái)富的比例、各種資產(chǎn)上的收益率和其他諸如人

口、技術(shù)等因素。

（2）二者的異同

弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論既是對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量理論的繼承和發(fā)展，又

是對(duì)凱恩斯理論的批判和繼承，二者在形式上非常接近，但兩者之間卻存在著

以下幾個(gè)重要區(qū)別：

①利率與貨幣需求的關(guān)系

凱恩斯理論僅考慮了市場(chǎng)利率對(duì)貨幣需求的影響，實(shí)際余額需求強(qiáng)烈地依

賴于名義利率。弗里德曼認(rèn)為通貨膨脹率、債券利率、股票回報(bào)率和貨幣回報(bào)

率（活期存款利率、定期存款利率等）都會(huì)對(duì)貨幣需求產(chǎn)生影響。由于各種利

率之間存在著正相關(guān)性，同時(shí)短期內(nèi)通貨膨脹率和利率是負(fù)相關(guān)的，因此，弗

里德曼的貨幣需求理論蘊(yùn)涵的意義是，利率變化對(duì)貨幣需求的影響很小。

②貨幣需求的穩(wěn)定性

在弗里德曼的貨幣需求理論中，實(shí)際余額需求主要由恒久性收入決定，利

率影響相當(dāng)小，因此，貨幣需求方程可以近似地簡(jiǎn)寫為：

M/P=f（Yp）

由于恒久性收入的相對(duì)穩(wěn)定性，因此，不同于凱恩斯理論，弗里德曼理論

強(qiáng)調(diào)了貨幣需求的穩(wěn)定性，貨幣需求中隨機(jī)波動(dòng)成分是很小的，貨幣需求可以

通過(guò)貨幣需求函數(shù)精確地預(yù)期。

③貨幣流通速度

凱恩斯認(rèn)為，貨幣流通速度與貨幣需求函數(shù)不穩(wěn)定。而弗里德曼則認(rèn)為，

貨幣流通速度與貨幣需求函數(shù)高度穩(wěn)定。由弗里德曼的貨幣需求方程，貨幣流

通速度可以近似地表示為：

V=Y/f（YP）

因?yàn)閅和Yp是可以完全預(yù)先估II?的，所以，一個(gè)穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)蘊(yùn)涵

了貨幣流通速度的可預(yù)測(cè)性，名義收入主要由貨幣供給決定。

可以看出，弗里德曼的貨幣需求理論可以解釋貨幣流通速度的順周期性。

由于恒久性收入并不受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，所以，當(dāng)經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)，臨時(shí)性收入上

升，貨幣流通速度加快；當(dāng)經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)，臨時(shí)性收入下降，貨幣流通速度也減

慢，貨幣流通速度是順周期的。

［問(wèn)答題］15.簡(jiǎn)述套利定價(jià)理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別與聯(lián)系。

正確答案：（1）資本資產(chǎn)定價(jià)模型與套利定價(jià)模型的聯(lián)系

①兩者的使用范圍具有一致性。隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，資本市場(chǎng)的有效性

不斷提高，使得人們對(duì)建立在有效市場(chǎng)假說(shuō)上的、能被投資者和籌資者廣為運(yùn)

用的風(fēng)險(xiǎn)量化管理工具的要求大大增加。雖然套利定價(jià)模型的誕生期略晚于資

本資產(chǎn)定價(jià)模型，但它們都是為了解決一個(gè)共同的問(wèn)題，即如何給風(fēng)險(xiǎn)合理定

價(jià)。

②兩者假設(shè)具有相似性。兩種模型都假定了資本市場(chǎng)上不存在交易成本或交易

稅，或者都認(rèn)為如果存在交易成本、交易稅，則其對(duì)所有的投資者而言都是相

同的“

③兩者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的劃分具有一致性。套利定價(jià)模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型都將存在

的風(fēng)險(xiǎn)劃分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司自身的風(fēng)險(xiǎn)。并

且兩種模型都認(rèn)為通過(guò)投資的多元化組合，以及合理的投資結(jié)構(gòu)，他們能大部

分甚至完全消除公司自身存在的風(fēng)險(xiǎn)