中國私募股權市場出資人解讀報告2024

中國股權投資基金中國私募股權市場中國股權投資基金解讀報告-2022出資人解讀報告2024解讀報告-2022執(zhí)中、招商銀行、財聯(lián)社聯(lián)合出品2024.5前言?隨著全球經(jīng)濟的不斷演變和國內(nèi)政策的積極引導，2023年對中國私募股權市場而言是挑戰(zhàn)與機遇并存的年份。在這一年中，市場經(jīng)歷了多方面的變化，包括宏觀經(jīng)濟波動、監(jiān)管政策的更新、以及科技創(chuàng)新的持續(xù)推進等。這些因素共同塑造了獨特的私募股權?本報告旨在提供一個全面的視角，深入探討2023年度中國私募股權市場的出資情況。我們將順著資金源頭及流向追本溯源，從出資規(guī)模、LP類型、地域分布、熱門賽道等多個維度，分析市場的動態(tài)和趨勢。通過對關鍵數(shù)據(jù)的解讀和深入分析，揭示哪些類型2數(shù)據(jù)說明3?其中長三角、珠三角、京津冀地區(qū)合并稱為“老牌經(jīng)濟圈”，中三角和成渝地3核心摘要?【資金來源端】政府資金出資量仍舊占據(jù)總出資量首?政府引導基金積極入局，釋放返投比例降低信號：2023年政府引導基金總出資量與單筆出資同比均出現(xiàn)較大提升，同時各地政府下調(diào)返投比例，?產(chǎn)業(yè)方出資下滑嚴重，市場信心不足及現(xiàn)金流收緊是主要原因：產(chǎn)業(yè)出資方出資金額及筆數(shù)雙雙下滑。從出資規(guī)模來看，2023年產(chǎn)業(yè)投資方共認?保險資金備受期待，有望成為出資機構第三主力：2023年保險業(yè)機構共認繳出資954億，同比下降13%，除政府基金外所有金融機構出資者中下?跨區(qū)域跨類型等組合出資逐漸成為出資主線：GP們更傾向于多渠道多元化募集資金。隨著時間推移，市場上引導基金、民營上市公司等各種資金44??2023年中國私募股權投資備案基金情況?基金向經(jīng)濟發(fā)達城市聚集，廣東省領跑全國?創(chuàng)業(yè)基金為主旋律，投資機構紛紛布局早期投資?政府引導基金支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)出資方追求產(chǎn)業(yè)協(xié)同?保險機構做優(yōu)資金配置，銀行及AIC開啟展業(yè)新渠道?2023年中國私募股權投資市場賽道投資情況?資金逐步向新質(zhì)生產(chǎn)力集中?新一代信息技術和生物醫(yī)藥為主賽道，副賽道各有側(cè)重?各經(jīng)濟圈獲投項目融資金額TOP?2024年仍是投資新能源新材料的好時機4.2024年中國私募股權市場出資展望?私募股權投資市場面臨三大困境?市場在變革中開啟新周期，LP與GP都在重塑?LP的挑戰(zhàn)與機遇并存，都需要識變求變應變?2024，因時而進、因勢而新?政府資金勢能強勁，保險資金出資穩(wěn)定?萬億之城花落北京，中三角、成渝迅速崛起?賽道集中度提升，戰(zhàn)略性新興行業(yè)占比大幅增加?2023年中國私募股權投資——各類型機構LP出資?政府引導基金出資概況?產(chǎn)業(yè)出資方出資概況?保險業(yè)機構出資概況?證券業(yè)機構出資概況?其他金融機構出資概況?2023年中國私募股權投資——地域出資?地域聚集明顯，長三角地區(qū)資金雄厚?各經(jīng)濟圈出資主力均為政府資金?五大省市出資千億，浙江拔得頭籌，重慶單筆出資最高5?重點省份出資分析——省會城市外的次中心城市同樣具備出資能力5?2023年中國私募股權投資——“融合共生”，組合出資2020-2023年私募股權市場出資趨勢總覽政府資金勢能強勁，保險資金出資穩(wěn)定?政府資金入局，市場下降趨勢收斂。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2020-2023年全國LP認繳出資連續(xù)下降，其中2022年同比降幅高達?2023年政府出資不降反增，增幅近20%。2020年至2022年中政府資金出資占比穩(wěn)定維持在43%至50%，2023年政府資金出資占比2020-2023各年LP出資趨勢（按認繳出資統(tǒng)計/單位：億元）2020-2023各年LP結(jié)構（按認繳出資統(tǒng)計/單位：億元）!!7數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計范萬億之城花落北京，中三角、成渝迅速崛起北京成為統(tǒng)計時間段內(nèi)唯一認繳出資破萬億?中三角、成渝出資增加顯著。全國五大經(jīng)濟圈近4年出資總量逐年下降，老牌經(jīng)濟圈均在減少出資，但2021年-2023年，中三角和成渝地區(qū)出資金額連續(xù)增加。2023年長三角2020-2023全國累計出資地圖（按認繳出資統(tǒng)計）------------>北京市10804億------------≥江蘇省7334億------->浙江省6603億------------>廣東省7497億TOP1-5TOPTOP1-5TOP6-10TOP11-152020-2023各經(jīng)濟圈出資對比（按認繳出資統(tǒng)計/單位：億）8數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計范賽道集中度提升，戰(zhàn)略性新興行業(yè)占比大幅增加?在國家政策和資本關注下，融資賽道集中度進一步升高。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2020-2?戰(zhàn)略新興行業(yè)作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要組成部分，融資額占比逐年增加。近4年，戰(zhàn)新行業(yè)公司融資金額占全市場比例不斷攀升，從2020-2023年熱門賽道融資及戰(zhàn)新行業(yè)占比情況739數(shù)據(jù)來源：執(zhí)中ZERONE，數(shù)據(jù)統(tǒng)計范2023年政府及國資地位更加突出，出資占比超過七成?政府資金仍然是募資市場主導力量。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年度全國LP認繳出資金額約1.34萬億，其中政府資金認繳出資額為8,809億，占比65.6%，位居首位?國資的強勢地位持續(xù)加強并更加鞏固，占比已經(jīng)超過7成。2023年度，其他類型的LP中仍存在國資身影。根據(jù)執(zhí)中ZERONE獨家統(tǒng)計，政府機構及國資控股的機構LP14.9%65.6%14.9%65.6%引導基金加速遴選管理人，紛紛下調(diào)返投比例，招商進入白熱化?引導基金管理人遴選頻率提升。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年政府引導基金共發(fā)布了189則基金管理機構遴選公告，同比增加?以返投形式帶動本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年發(fā)布的政府引導基金公告中，有48家未明確公示返投。要求返投比?多地降低返投比例，加速吸收社會資本。2023年，河南、陜西、河北等多地下調(diào)返投比例，并放寬返投比例界定標準，地方政府頻2023年各級政府引導基金遴選公告占比及與2022年對比3出資逆勢上漲，總量增加9%，單筆出資規(guī)模增加?政府引導基金出資規(guī)模逆勢增長。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，從出資規(guī)模來看，2023年政府引導基金共認繳出資2,703億，相比2022年認繳出資2,479億，增加9.1%，是2023年各類型機構LP中唯一出資金額增加的LP。在大力培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的背景下國家級引導基金?單筆規(guī)模大幅增加。從出資筆數(shù)來看，2023年同比2022年出資筆數(shù)減少229筆2,4792,7032,4791,28221.9%32.1%41.6%1,0531,28221.9%32.1%41.6%1,053產(chǎn)業(yè)方出資下滑嚴重，市場信心不足及現(xiàn)金流收緊是主要原因?產(chǎn)業(yè)出資方出資金額及筆數(shù)雙雙下滑。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，從認繳出資規(guī)模來看，2023年產(chǎn)業(yè)出資方共認繳出資2,006億，相比4,276!!出資以自身業(yè)務為錨點，追求產(chǎn)業(yè)鏈融合?超三千家企業(yè)參與出資，平均單基金出資0.78億。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年共有3,438家產(chǎn)業(yè)出資主體參與出資，向2,556支基LP名稱認繳資本（億）LP類型海通創(chuàng)新證券投資有限公司3.00券商另類子森霸傳感科技股份有限公司2.90上市企業(yè)南陽專精科技創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）2.29其他唐河縣鴻翔投資集團有限公司政府投資平臺LP名稱認繳資本（億）LP類型蘇州協(xié)鑫景世豐股權投資管理有限公司（GP）0.01其他江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司30.00非上市企業(yè)保險機構因資金屬性及監(jiān)管因素，出資穩(wěn)定又克制!!116652166521證券資金走弱，出資積極性大幅下降?出資大幅下降。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年證券業(yè)機構共認繳出資約87.9億元，同比2022年的250.64億元，下降65%；2023年證券業(yè)機構出資次數(shù)共91次，同比2022年的155次?券商另類子出資較多，但總體金額和單筆出資均較小。從細分LP類型來看，2023年券121其他金融機構出資持續(xù)走低，僅銀行金融資產(chǎn)投資公司（AIC）出資提升?AIC公司一方面貫徹金融支撐科創(chuàng)，支持實體經(jīng)濟的重要使命，另一方面與其他業(yè)務聯(lián)動，促進自身科創(chuàng)業(yè)務發(fā)展。AMC公司雖然出?出資總金額與出資筆數(shù)持續(xù)走低。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年其他類金融機構共認繳出資555億元，同比2022年的666億元，下?AMC、銀行理財子出資下滑，銀行AIC公司出資積極，銀行AIC公司出資增幅約45%，銀行理財子出資銳減70%，信托公司及AMC公C↓C↓888金融資產(chǎn)投資公司（AIC）變身“超級LP”?銀行AIC公司成為商業(yè)銀行出資新渠道。2017年以后，受資產(chǎn)新規(guī)落地影響，商業(yè)銀行直接出資量逐年降低。此后，國內(nèi)商業(yè)銀行的?工銀AIC累計出資近千億。五大銀行AIC中，工銀AIC出資總額最多。自2017年起截至2023年，工銀AIC累計認繳出資高達900多億，平均每年投出150億。其他四家均有百億工銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/9/26947.6443華能工融一號（天津）股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）華能工融二號（天津）股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）北京誠通工銀股權投資基金（有限合伙）建信金融資產(chǎn)投資有限公司2017/7/26492.42國新建源股權投資基金（成都）合伙企業(yè)（有限合伙）成都發(fā)展基金（一期）合伙企業(yè)（有限合伙）建航新能源股權投資基金（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）43農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/8/1303.41北京國發(fā)航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)投資基金中心（有限合伙）中國農(nóng)墾產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）上海電投穗禾股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）中銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/11/16142.84國新中鑫私募股權投資基金（青島）合伙企業(yè)（有限合伙）中鑫高投光谷同澤（湖北）產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）大連和融君信投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）221交銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017/12/29108.38新源（北京）債轉(zhuǎn)股專項股權投資中心（有限合伙）交匯智路助力（蘇州）新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）安徽交匯山鷹私募股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）111地域聚集明顯，長三角地區(qū)資金雄厚TOP1-5TOPTOP1-5TOP6-10TOP11-15各經(jīng)濟圈出資主力均為政府資金2023長三角LP認繳出資情況（按2023長三角LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2023珠三角LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2442023成渝LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）2023成渝LP認繳出資情況（按LP類型統(tǒng)計）五大省市出資千億，浙江拔得頭籌，重慶單筆出資最高排名第一排名第一314213248556677899--基金向經(jīng)濟發(fā)達城市聚集，廣東省領跑全國?備案基金呈現(xiàn)地域不平衡性。2023?廣東私募生態(tài)領先全國，上海未進入TOP10。2023年度，綜合來看全國廣東省私募股權生態(tài)最完善，備案基金規(guī)模、基金數(shù)量及項排名第一排名第一新增基金管理人數(shù)新增項目公司數(shù)新增上市公司數(shù)123456728-99945創(chuàng)業(yè)基金為主旋律，投資機構紛紛布局早期投資體涌進早期投資領域，期望提早投入項目，提高單項目ROI（投資回報率進而提升基金DPI（投入資本收益率）指數(shù)，與后續(xù)募資?創(chuàng)業(yè)基金備案數(shù)量大額領先。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年可統(tǒng)計的披露具體輪次的投資事件共11,297件，投資輪次A輪及以前占資金逐步向新質(zhì)生產(chǎn)力集中?資金向新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)聚合。根據(jù)執(zhí)中ZERONE統(tǒng)計，2023年共發(fā)生16,818起融?資本更關注新一代信息技術和生物醫(yī)藥。新一代信息技術和生物醫(yī)藥賽道融資金額和融資事件數(shù)遠超其他賽道。新能源汽車賽道雖融資當前私募股權投資市場面臨三大困境民間資本匱乏產(chǎn)業(yè)賽道趨同退出困境凸顯市場在變革中開啟新周期，LP與GP都在重塑?中國私募股權投資市場正在面臨“兩頭難”的現(xiàn)狀。一方面募資難，市場出資主力以政府及國資為主，純市場化投資的機構LP資金較少；另一方面二級市場IPO收緊，上市退出變難，很多GP無法從項目退出途徑實現(xiàn)資金回流，資金存量增大反向影響出資意?解決退出通暢問題越發(fā)重要。盡管市場對于退出渠道，退出方式的討論和關注日益高漲，但如何實現(xiàn)退出，仍舊是市場各方面臨?不同類型機構LP的訴求存在差異。政府資金看重稅收與招商；產(chǎn)業(yè)出資方需要產(chǎn)業(yè)協(xié)同，以投資鏈接產(chǎn)業(yè)上下游，為自身業(yè)務強鏈、補鏈和固鏈；財務投資人關注周期與投資收益等。投資機構很難同時兼顧平衡不同類型LP的差LP結(jié)構重塑政府資金為主導產(chǎn)業(yè)出資為支撐純財務資金比例降低LP結(jié)構重塑政府資金為主導產(chǎn)業(yè)出資為支撐純財務資金比例降低新型資金供給結(jié)構基本形成GP格局重塑當前機構LP的資金結(jié)構使得市場對GP容錯率較低GP的退出能力成為更重要的一環(huán)具有產(chǎn)業(yè)背景的投資人更受青睞LP的挑戰(zhàn)與機遇并存，都需要識變求變應變挑戰(zhàn)機遇政府資金政府資金產(chǎn)業(yè)出資方產(chǎn)業(yè)出資方保險資金保險資金2024，因時而進、因勢而新新興主體入局：新興主體入局：金融市場提供另類資產(chǎn)的信息SaaS和數(shù)據(jù)服務，以提升另類執(zhí)中ZERONE是新一代領先的金融信息科技公司，為金融市場提供另類資產(chǎn)的信息SaaS和數(shù)據(jù)服務，以提升另類用于一級市場LP、GP及基金競品分析、私募股權二級市場融機構在科創(chuàng)金融需求下的展業(yè)等多元場景。已有客戶包括執(zhí)中構建了聚焦服務私募股權投資的數(shù)字化平臺，應投資分析、存量資產(chǎn)的監(jiān)控與管理、LP關系管理用于一級市場LP、GP及基金競品分析、私募股權二級市場融機構在科創(chuàng)金融需求下的展業(yè)等多元場景。已有客戶包括科創(chuàng)金融場景下的公司金融、投行、托管、信貸等業(yè)務拓展；數(shù)據(jù)驅(qū)動為GP的募資、投資和退出等多元場景提供助力。我們幫助銀行、券商等金融機構利用基金生態(tài)數(shù)據(jù)在揭示投資業(yè)績幫助LP遴選GP科創(chuàng)金融場景下的公司金融、投行、托管、信貸等業(yè)務拓展；數(shù)據(jù)驅(qū)動為GP的募資、投資和退出等多元場景提供助力。以數(shù)字化服務另類資產(chǎn)投資決策提升另類資產(chǎn)的流動性——執(zhí)中ZERONE招商銀行在公司金融領域多年深耕，逐漸打造出獨有略，堅持商業(yè)向善、商業(yè)向上，為客戶、為社會創(chuàng)造與數(shù)字化變革和客戶需求變化相適應的經(jīng)營能力與管招商銀行在公司金融領域多年深耕，逐漸打造出獨有略，堅持商業(yè)向善、商業(yè)向上，為客戶、為社會創(chuàng)造與數(shù)字化變革和客戶需求變化相適應的經(jīng)營能力與管招商銀行針對私募股權投資生態(tài)中基金投資人、基金通過舉辦系列私募行業(yè)論壇、組織線上線下優(yōu)質(zhì)企業(yè)系統(tǒng)等方式，招商銀行多渠道、多手段為私募股權投周期服務。招商銀行搭建“基金+園區(qū)+產(chǎn)業(yè)”一體化金融服務略性新興行業(yè)、加大招商引資，為區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展貢的領先優(yōu)勢。從2022年起，招商銀行提出“價值銀行”戰(zhàn)價值，盡快形成與中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展相適應、管理人、基金被投企業(yè)的不同需求，提供全流程服務方案。與項目對接會、自主研發(fā)的投資管理系統(tǒng)與財務資金管理資生態(tài)圈提供覆蓋股權投資基金募、投、管、退的全生命體系，致力于協(xié)助客戶加快區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級、提前布局戰(zhàn)體系，致力于協(xié)助客戶加快區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級、提前布局戰(zhàn)獻“金融之力”?！猩蹄y行私募金融服務財聯(lián)社是國內(nèi)領先的財經(jīng)新媒體和新型金融信息服務商，由上海報業(yè)集團主管主辦。通過原創(chuàng)財經(jīng)資訊和創(chuàng)新金融科技工具，財聯(lián)社著力為金融機構、上市公司、投資者等市場參與者提供有價值的金融信息服務，進一步向資本市場服務延伸。科創(chuàng)板日報由上海報業(yè)集團旗下財聯(lián)社出品，是科創(chuàng)板、新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要輿論前沿陣地。創(chuàng)辦五年來，始終以助力中國新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展為己任，深度覆蓋新一代信息技術、半導體、新能源、新材料、高端制造、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，以及PE/VC、產(chǎn)業(yè)基金。堅持以“準確、快速、權威、專業(yè)”為準則，通過原創(chuàng)新聞進行內(nèi)容深度關注，同時創(chuàng)新媒體產(chǎn)品準確·快速·權威·專業(yè)創(chuàng)投日報是財聯(lián)社及科創(chuàng)板日報旗下產(chǎn)品，聚焦PE/VC、產(chǎn)業(yè)基金等，揭示數(shù)字/人物變動背后的資本密碼，提供資本領域權威、專業(yè)的信息及服務?！斅?lián)社財聯(lián)社APP下載二維碼科創(chuàng)板日報財聯(lián)社APP下載二維碼科創(chuàng)板日報APP下載二維碼?本報告原創(chuàng)內(nèi)容僅為執(zhí)中、招商銀行、財聯(lián)社所有。未經(jīng)執(zhí)中（ZERONE）或其關聯(lián)公司（以下統(tǒng)稱“執(zhí)中”）、招商銀行股份有限公司及其關聯(lián)機構（以下統(tǒng)稱“招商銀行”）、上海財聯(lián)社金融科技有限公司及其關聯(lián)公司（以下統(tǒng)稱“財聯(lián)社”）事先書面許可，嚴禁任何機構或個人通過任何方式對全部或部分內(nèi)容進行未經(jīng)授權的使用、披露、復制或傳播，或以任何侵犯版權的其他方式使用。任何機構和個人如引用、刊發(fā)本報告，須同時注明出處為執(zhí)中數(shù)據(jù)科技（蘇州）有限責任公司、招商銀行股份有限公司、上海財聯(lián)社金融科技有限公司，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和或修改。在任何情況下，執(zhí)中、招商銀行、財聯(lián)社不對任何人因使用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。?本報告僅供執(zhí)中、招商銀行、財聯(lián)社的客戶使用，執(zhí)中