財務(wù)管理案例分析(雀巢并購徐福記)教學教材

主講-----沈德勝成員-----葉雅嬌

-----瞿明清

-----肖婧

-----胡雅妮

-----吳明艷

-----洪穎珺

-----許清傳

-----張新果雀巢徐福記并購案分析〔一〕收購公司與目標公司的背景雀巢〔Nestle〕該公司于1867年創(chuàng)立于瑞士日內(nèi)瓦，20世紀初，公司在世界各地收購并建立企業(yè)，成為世界規(guī)模最大的食品制造商。最初以生產(chǎn)嬰兒食品起家，后因巧克力棒和速溶咖啡而聞名于世，其旗下的著名品牌有“哈根達斯〞和“雀巢咖啡〞。2021年在全球五百強企業(yè)中排名第44位，營業(yè)收入991.145億美元。目前，雀巢在五大洲的80多個國家中共建有500多家工廠，所有產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售由總部領(lǐng)導下的約200多個部門完成。雀巢銷售額的98%來自國外，因此被稱為“最國際化的跨國集團〞。〔二〕并購動機并購原因分析123中國消費市場巨大，雀巢看準商機眾多糖果企業(yè)中，選擇與徐福記合作為雀巢自身量體裁衣〔1〕雀巢并購徐福記的原因分析123有利于企業(yè)未來發(fā)展的整體規(guī)劃為解決現(xiàn)在發(fā)展中遇到的資金、技術(shù)以及市場的問題

吸引世界先進的技術(shù)以及人才，同時有利于打開國際市場?！?〕徐福記方面原因分析并購的類型〔一〕并購形式：1.按并購各方所處行業(yè)關(guān)系分類：橫向并購2.按并購的出資方式分類：現(xiàn)金收購3.按并購雙方的態(tài)度分類：善意并購4.按并購操作手段或交易方式分類：協(xié)議收購〔二〕反并購形式：1.法律策略。據(jù)徐福記最新財報，雀巢作為全球最大的食品制造商，目前總市值約2000億美元，2021年的營業(yè)額到達了8407億美元。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，參與集中的所有經(jīng)營者，在上一會計年度全球的營業(yè)額超過100億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)營業(yè)額超過4億元人民幣的，應(yīng)該要通過中國反壟斷調(diào)查。2.擴張性重組，徐福記表示此次收購不會將公司全部賣給雀巢，而是以合作方式繼續(xù)做大。雀巢：銷售額的變化20102011銷售額43.1億元43.7億元銷售增長14%23%徐福記：徐福記得到雀巢的研發(fā)支持，擴充產(chǎn)品線逐步實現(xiàn)其跨國開展的目標，產(chǎn)品全球化的目標受雀巢收購利好因素，徐福記股價大漲9.8%〔四〕收購過程2021年7月5日，雀巢被指洽購徐福記，徐福記新加坡停牌；徐福記證實與雀巢洽談收購事宜；

7月6日，雀巢證實正洽購徐福記，并購需跨越很多障礙；徐福記稱不會將公司全部賣給雀巢，更側(cè)重合作；

7月7日，雀巢三月內(nèi)兩起并購，分析稱對民族品牌威脅大；

7月8日，雀巢收購徐福記，壟斷動機明顯前景不被看好；

雀巢優(yōu)勢

4.先進的管理理念

雀巢始終認為員工——人才是他們的業(yè)務(wù)核心，大力開展外鄉(xiāng)管理人員

5.收購成功先例

雀巢剛剛完成了對中國飲水行業(yè)十強之一的云南大山飲水公司以及國內(nèi)八寶粥和蛋白飲料市場領(lǐng)頭羊企業(yè)銀鷺集團的收購。

6.擁有全球資源

擁有130多年歷史的雀巢擁有全球資源共享的豐富網(wǎng)絡(luò)，在全球81個國家有479加工廠，所有產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售由總部領(lǐng)導的約200多個部門完成。〔五〕收購后的協(xié)同效益徐福記最大的優(yōu)勢在于散裝營銷，被雀巢收購前已經(jīng)對散裝糖果商構(gòu)成威脅；而雀巢擅長定量包產(chǎn)品，徐福記被收購后應(yīng)該會向定量包產(chǎn)品開展。他認為，徐福記和雀巢兩者結(jié)合將顛覆定量包糖果類企業(yè)格局。雀巢收購徐福記后，強強聯(lián)合優(yōu)勢互補，未來兩三年，在銷售額上雀巢將能坐二望一，其利潤將會有一個質(zhì)的飛躍。對中國糖果市場的控制力將明顯增強，不僅進一