證券投資學-證券市場主體

部門：美工部1.2證券市場主體教師：時間：復(fù)習回顧1.證券的含義2.證券的分類3.有價證券和無價證券最大的區(qū)別4.投資和投機從哪三個方面區(qū)別CONTENTS目錄1證券發(fā)行人2證券投資者3證券中介機構(gòu)4證券監(jiān)管機構(gòu)5自律性組織1證券發(fā)行人證券市場融資活動概念

證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價證券為媒介實現(xiàn)資金融通的金融活動。是一種直接融資?；拘问匠嘧謫挝挥鄦挝话l(fā)售有價證券募得資金獲得有價證券所代表的財產(chǎn)所有權(quán)、收益權(quán)或債權(quán)支付投資金證券發(fā)行人2企業(yè)證券發(fā)行人是為籌措資金而發(fā)行債券、股票等有價證券的發(fā)行主體。三類證券發(fā)行人：1政府及政府機構(gòu)3金融機構(gòu)證券發(fā)行人——政府及政府機構(gòu)隨著國家干預(yù)經(jīng)濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直屬機構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種一般僅限于債券。政府及政府機構(gòu)發(fā)行證券的目的：協(xié)調(diào)財政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補財政赤字興建政府投資的大型基礎(chǔ)性的建設(shè)項目償還到期政府債券戰(zhàn)爭期間彌補戰(zhàn)爭費用的開支證券發(fā)行人——政府及政府機構(gòu)國債是以國家的信用為基礎(chǔ)，由國家財政部代表中央政府發(fā)行的，投資者可以通過商業(yè)銀行等渠道購買。國債的發(fā)行主體根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)政策的規(guī)定，地方政府債券的發(fā)行主體有省、自治區(qū)、直轄市政府以及經(jīng)省級政府批準自辦債券發(fā)行的計劃單列市政府（大連、寧波、廈門、深圳和青島）。市縣級地方政府確實需要舉債的，由省、自治區(qū)、直轄市政府代為舉借。地方政府債的發(fā)行主體央行票據(jù)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫“中央銀行票據(jù)”，是為了突出其短期性特點（從已發(fā)行的央行票據(jù)來看，期限最短的3個月，最長的也只有3年）。證券發(fā)行人——政府及政府機構(gòu)央行股票一些國家（如美國）的央行采取了股份制結(jié)構(gòu)，通過發(fā)行股票募集資金，但是，央行的股東并不享有決定央行政策的權(quán)力，只按期收取紅利。我國沒有央行作為證券發(fā)行主體企業(yè)融資是以企業(yè)的資產(chǎn)、權(quán)益和預(yù)期收益為基礎(chǔ)，籌集項目建設(shè)、營運及業(yè)務(wù)拓展所需資金的行為過程。企業(yè)融資的含義證券發(fā)行人——企業(yè)發(fā)行股票所籌得的資金屬于自有資本，通過發(fā)行債券所籌集的資本屬于借入資本。只有股份有限公司才能發(fā)行股票。企業(yè)直接融資的兩種方式企業(yè)（公司）直接融資主要有股票融資和債券融資兩種方式。證券發(fā)行人——企業(yè)上市公司首次融資主要是指首次公開發(fā)行股票（IPO），是指擬上市公司首次面向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行股票募集資金并上市的行為。我國上市公司首次融資的途徑我國上市公司再融資的方式主要包括配股、公開增發(fā)、非公開發(fā)行（在市場中又常被稱為"定向增發(fā)"或者"定增"）、可轉(zhuǎn)換公司債券、優(yōu)先股、公司債券、企業(yè)資產(chǎn)證券化（一般簡稱"ABS"）等。我國上市公司再融資的發(fā)行方式企業(yè)的發(fā)展是一個融資、發(fā)展、再融資、再發(fā)展的過程。金融債券我國和日本把金融機構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，突出了金融機構(gòu)作為證券市場發(fā)行主體的地位。證券發(fā)行人——金融機構(gòu)金融機構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。但股份制金融機構(gòu)發(fā)行的股票沒有定義成金融證券，而是歸類為一般的公司股票。金融債券是指依法在中國境內(nèi)設(shè)立的金融機構(gòu)（包括銀行及非銀行金融機構(gòu)）法人在全國銀行間債券市場依照法定程序發(fā)行的、按約定還本付息的有價證券。金融債券作為債券的一種特殊類型，有以下特點：

證券發(fā)行人——金融機構(gòu)03流動性金融債券不能提前兌取，延期兌付亦不計逾期利息,但它作為一種債券，一般不記名，不掛失，可以抵押，可以在證券市場上流通轉(zhuǎn)讓。02集中性發(fā)行金融債券是集中的，他具有間斷性，而且有一定的規(guī)模限額。01專用性發(fā)行金融債券籌集的資金，一般情況下是專款專用，用于定向的特別貸款。04高利率利率一般高于同期限存款利率。練習題1.發(fā)行金融債券所籌集的資金一般不會用于(

)A.發(fā)放特種貸款B.政策性貸款C.商業(yè)性貸款D.其他專門用途2.政府為了修建鐵路和公路而發(fā)行的國債屬于（）。A.特種國債B.赤字國債C.建設(shè)國債D.戰(zhàn)爭國債練習題3.下面不屬于我國金融債券的是（）。A.中央銀行票據(jù)B.證券公司債券C.財務(wù)公司債券D.信用公司債券練習題3.下面不屬于我國金融債券的是（）。A.中央銀行票據(jù)B.證券公司債券C.財務(wù)公司債券D.信用公司債券在金融系統(tǒng)里中央銀行屬于政府機構(gòu)而不屬于金融機構(gòu)，故中央銀行票據(jù)是政府債券。2證券投資者分類證券投資者概念：證券投資者是指以取得利息、股息或資本收益為目的而買入有價證券的機構(gòu)和個人。是證券市場的資金供給者。分類標準具體類別投資者身份機構(gòu)投資者：主要包括政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、QFII、企業(yè)和事業(yè)法人、基金等。個人投資者：最廣泛的投資者。持有時間短線投資者、中線投資者、長線投資者投資者心理因素穩(wěn)健型、冒險型、中庸型個人投資者概念：個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。證券投資者——個人投資者特點：(1)資金規(guī)模有限(2)專業(yè)知識相對匱乏(3)投資行為具有隨意性、分散性和短期性(4)投資靈活性強證券投資者——機構(gòu)投資者概念：以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營目的的專業(yè)團體機構(gòu)或企業(yè)。特點：證券投資者——機構(gòu)投資者概念：以獲得證券投資收益為主要經(jīng)營目的的專業(yè)團體機構(gòu)或企業(yè)。特點：(1)投資管理專業(yè)化(2)投資結(jié)構(gòu)組合化(3)投資行為規(guī)范化(4)投資資金規(guī)?；畽C構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。各級政府及政府機構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。中國人民銀行以公開市場操作為政策手段，通過買賣政府債券、金融債券投資于金融市場。是貨幣政策工具之一，其目的是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)。公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。機構(gòu)投資者——政府機構(gòu)機構(gòu)投資者——金融機構(gòu)可用自有資金買賣政府債券和金融債券，除另有規(guī)定外，不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或向非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資。機構(gòu)投資者——金融機構(gòu)其他金融機構(gòu)主權(quán)財富基金：主要是利用大量的官方外匯儲備，代表國家進行投資的機構(gòu)。由政府控制與支配，以宏觀經(jīng)濟發(fā)展為目標。QFII(合格境外機構(gòu)投資者)：經(jīng)中國證監(jiān)會批準投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構(gòu)、保險公司、證券公司以及其他資產(chǎn)管理機構(gòu)。證券經(jīng)營機構(gòu)：他們是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。保險經(jīng)營機構(gòu)：保險公司可以設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動，還可運用受托管理的企業(yè)年金進行投資。非銀行金融機構(gòu)投資者機構(gòu)投資者——金融機構(gòu)機構(gòu)投資者——企業(yè)和事業(yè)法人我國現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票二級市場；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進行證券投資。企業(yè)可以通過股票投資實現(xiàn)對其他企業(yè)的控股或參股，也可以將暫時困置的資金通過自營或委托專業(yè)機構(gòu)進行證券投資以獲取收益。機構(gòu)投資者——各類基金各類基金：證券投資基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金和社會公益基金。（1）證券投資基金。（2）社?；稹Ｔ谖覈?，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。另一部分是社會保險基金。二者資金來源、性質(zhì)不同，因此投資運行和資產(chǎn)配置方式也不同。（3）企業(yè)年金。（4）社會公益基金。練習題1.政府機構(gòu)進行證券投資的主要目的是進行宏觀調(diào)控和（）。A.獲取利息B.獲取資本收益C.調(diào)劑資金余缺D.獲取投資回報2.在我國，社保基金主要由__組成。（多選）A．社會保障基金B(yǎng)．社會保險基金C．企業(yè)年金D．對沖基金練習題3.相比個人投資者，機構(gòu)投資者通常具有以下（）特征。Ⅰ.資金實力雄厚，投資規(guī)模相對較大Ⅱ.投資管理專業(yè)Ⅲ.投資行為規(guī)范Ⅳ.具有比個人投資者更高的風險承受能力A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ3證券中介機構(gòu)證券中介機構(gòu)定義證券中介機構(gòu)是指為證券市場參與者如發(fā)行人、投資者等提供發(fā)行、交易等各種服務(wù)的專職機構(gòu)。證券中介機構(gòu)證券中介機構(gòu)分類依照《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》的規(guī)定，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準，經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的有限責任公司或股份有限公司。它具有證券交易所的會員資格，可以承銷發(fā)行、自營買賣或自營兼代理買賣證券。證券公司概述證券中介機構(gòu)——證券公司美國：投資銀行

德國：銀行業(yè)與證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營英國：商人銀行

日本：同我國一樣證券中介機構(gòu)——證券公司證券公司的作用證券市場投融資服務(wù)的提供者，為發(fā)行人、投資人提供專業(yè)化的中介服務(wù)；本身也是證券市場重要的機構(gòu)投資者；通過資產(chǎn)管理方式，為投資者提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務(wù)。證券公司的主要業(yè)務(wù)證券中介機構(gòu)——證券公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)6財務(wù)顧問業(yè)務(wù)7證券投資咨詢業(yè)務(wù)8直投業(yè)務(wù)9證券承銷與保薦業(yè)務(wù)1證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)2證券自營業(yè)務(wù)3融資融券業(yè)務(wù)4證券做市交易業(yè)務(wù)5證券公司最重要的業(yè)務(wù)之一就是承銷業(yè)務(wù)，即代理證券發(fā)行人發(fā)行證券，是資金供需雙方的媒介和橋梁?！吨腥A人民共和國公司法》規(guī)定，股份有限公司向社會公開發(fā)行新股，應(yīng)當由依法設(shè)立的證券經(jīng)營機構(gòu)承銷，簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)證券公司——證券承銷與保薦業(yè)務(wù)由保薦人（券商）對發(fā)行人發(fā)行證券進行推薦和輔導，并核實公司發(fā)行文件中所載資料是否真實、準確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，承擔風險防范責任，并在公司上市后的規(guī)定時間內(nèi)繼續(xù)協(xié)助發(fā)行人建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，督促公司遵守上市規(guī)定，完成招股計劃書中的承諾，同時對上市公司的信息披露負有連帶責任。證券保薦業(yè)務(wù)（1）提出承銷方案，建立承銷組織，簽定承銷協(xié)議。（2）按中國證監(jiān)會規(guī)定的格式制作和申報證券發(fā)行審查材料。（3）對上市公司進行輔導。輔導分兩個階段，第一階段為承銷過程的輔導，第二階段為公司證券上市后持續(xù)輔導，輔導時間由自簽定承銷協(xié)議開始至證券上市后一年止。（4）組織證券的發(fā)行工作。證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容證券公司——證券承銷與保薦業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)又稱代理證券買賣業(yè)務(wù)，是指接收客戶的委托買賣有價證券的法律行為。證券經(jīng)紀商作為證券買賣的中介人，與客戶是一種代理關(guān)系，它必須遵照客戶的指令進行證券品種、價格、數(shù)量的受托交易，按約定收取傭金。從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的條件①首先要取得證券交易所的會員資格，成為證券交易所的會員；②向國家有關(guān)主管機關(guān)申報，經(jīng)批準獲得《金融機構(gòu)營業(yè)許可證》，設(shè)立證券營業(yè)部，從事證券代理買賣業(yè)務(wù)須有一個固定的營業(yè)場所；③向證券交易所按規(guī)定交納會費和會員席位費。證券公司——證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)證券自營業(yè)務(wù)證券自營業(yè)務(wù)是指證券公司以自己的名義，使用自有資金或者依法籌集的資金買賣有價證券，以獲取盈利的行為。禁止行為禁止內(nèi)幕交易禁止操縱市場禁止欺詐客戶其他禁止的行為證券公司——證券自營業(yè)務(wù)證券公司——融資融券業(yè)務(wù)又稱證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入上市證券（融資交易）或借入上市證券賣出（融券交易）的行為。融資融券業(yè)務(wù)證券公司——融資融券業(yè)務(wù)融資融券交易流程如果判斷錯誤了呢？證券公司——融資融券業(yè)務(wù)指投資者擔保物價值與其融資融券債務(wù)之間的比例，其計算公式為：維持擔保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量*市價+利息及費用)。當維持擔保比例小于130%時，券商通知客戶補倉至維持擔保比例達到150%；如果客戶未在規(guī)定時間內(nèi)補倉，則強制平倉;如果維持擔保比例大于300%，客戶可以申請進行擔保物劃出；且劃出后不能低于300%。維持融資融券擔保比例證券公司——融資融券業(yè)務(wù)維持融資融券擔保比例維持擔保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量*市價+利息及費用)。例如：客戶信用賬戶內(nèi)有現(xiàn)金10萬元，融資買入股票A，數(shù)量1萬股，價格10元；融券賣出股票B，數(shù)量0.5萬股，價格20元。（利息及費用不計；假設(shè)題中實例的融資保證金比例和融券保證金比例符合規(guī)定的要求。）此時信用賬戶內(nèi)現(xiàn)金變?yōu)椋?0萬元（10萬元+0.5萬×20元）融資買入金額為：10萬元（1萬×10元）維持擔保比例為：（20萬+1萬×10）÷（10萬+0.5萬×20元）=150%證券公司——融資融券業(yè)務(wù)維持融資融券擔保比例維持擔保比例=(現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量*市價+利息及費用)。維持擔保比例降低的情況：A、當股票A價格不變，股票B上漲到28元，此時維持擔保比例為：（20萬+1萬×10）÷（10萬+0.5萬×28）=125%B、當股票A下跌到5元，股票B價格不變，此時維持擔保比例為：（20萬+1萬×5）÷（10萬+0.5萬×20元）=125%當維持擔保比例小于130%時，通知客戶補倉至維持擔保比例達到150%；如果客戶未在規(guī)定時間內(nèi)補倉，則強制平倉。證券公司——融資融券業(yè)務(wù)強制平倉強制平倉一般發(fā)生在客戶的交易保證金不足并且沒有在規(guī)定時間內(nèi)補足（或者客戶持倉量超過規(guī)定要求，或者客戶存在違規(guī)、違法情況時），券商為了防止風險進一步擴大（影響自身利益）要求快速成交，平倉時會下達市價成交指令。如果市場價格劇烈變化，有可能造成投資者平倉位置極其不佳甚至無法平倉，導致虧損全部本金甚至欠券商資金（穿倉情況）。證券公司——融資融券業(yè)務(wù)普通交易融資融券交易資金/證券足額資金或證券向證券公司借入資金或證券法律關(guān)系委托買賣關(guān)系委托買賣關(guān)系借貸關(guān)系杠桿效應(yīng)無有時間限制可長期持有有合約期限風險承擔自行承擔自行承擔還會給證券公司帶來風險融資融券交易和普通交易的區(qū)別證券公司——做市交易業(yè)務(wù)證券公司充當做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。簡單說就是：報出價格，并能按這個價格買入或賣出。證券中介機構(gòu)——證券服務(wù)機構(gòu)證券服務(wù)機構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機構(gòu)。主要包括證券投資咨詢公司、信用評級機構(gòu)、會