金融理財師（AFP）投資理論和市場有效性章節(jié)練習試卷

金融理財師（AFP）投資理論和市場有

效性章節(jié)練習試卷

一、單選題（單題）（本題共47題，每題7.0分，共

47分。）

1、某投資者以900元的價格購買了面額為10（）0元、票面利率為12%、期限為5年

的債券，那么該投資者的當前收益率為（）o

A、13.33%

B、12%

C、11.11%

D、8%

標準答案：A

知識點解析：>:電鏟”3,

2、某投資者以800元的價格購買了一次還本付息的債券，持有2年后以950元的

價格賣出，那么該投資者的持有期收益率為（）。

A、7.90%

B、9%

C、9.38%

D、10%

標準答案：C

(95Q.800).2

-9.38%°

知識點解析:S00

3、某投資者以700元的價格買入某企業(yè)發(fā)行面額為1000元的5年期貼現(xiàn)債券，持

有3年后試圖以8%的持有期收益率將其賣出，則賣出價格應為（）元。

A、881.8

B、857.34

C、816.48

D、793.83

標準答案：A

知識點解析：P=700x（l+8%尸=881.80（元）。

4、某投資者甲持有一債券，面額為100,票面利率為10%,期限為3年。于2006

年12月31日到期一次還本付息。其于2005年6月30日將其賣給投資者乙，乙要

求12%的最終收益率，則其購買價格應為（）元,（按單利計息復利貼現(xiàn)）

A、103.64

B、109.68

C、112.29

D、116.07

標準答案：D

,J00t100xl0?x3,|W6}<ou

知識點解析：

5、投資者在確定債券價格時，需要知道該債券的預期貨幣收入和要求的適當收益

率，該收益率又被稱為（）o

A、內(nèi)部收益率

B、必要收益率

C、市盈率

D、凈資產(chǎn)收益率

標準答案：B

知識點解析：暫無解析

6、假定投資者甲以75元的價格買入某面額為100元的3年期貼現(xiàn)債券，持有兩年

以后試圖以10.05%的持有期間收益率將其轉(zhuǎn)計給投資者乙,而投資者乙認為買進

該債券給自己帶來的最終收益率不應低于10%。那么，在這筆債券交易中，

（）。

A、甲、乙的成交價格應在90.83元與90.91元之間

B、甲、乙的成交價格應在89.08元與90.07元之間

C、甲、乙的成交價格應在90.91元與91.70元之間

D、甲、乙不能成交

標準答案：A

知識點解析：設定甲以10.05%作為其賣出債券所應獲得的持有期收益率，那么他

的賣價就應為：75x（1+10.05%）2々90.83（元）：設定乙以10%作為買進債券的最終收

益率，那么他愿意支付的購買價格為：100工1+10%）=90.91（元）；最終成交價則在

90.83元與90.91元之間通過雙方協(xié)商達成。

7、某企業(yè)債券為息票債券，一年付息一次，券面金額為1000元，5年期，票面利

率為5%。投資者在債券發(fā)行2年后以990元的價格買入，持有至期滿，其到期收

益率為（）。

A、6.22%

B、6.12%

C、5.65%

D、5.39%

標準答案：D

知識點解析：Y=[C+(V-P0)/n)4-P0x100%=[1000x5%+(l000-990)/3]-r990x100%

=5.39%。

8、某投資者買了一張年利率為10%的債券，其名義收益率為10%。若1年中通貨

膨脹率為5%,則投資者的實際收益率為（）。

A、0

B、5%

C、10%

D、15%

標準答案：B

知識點解析：實際收益率:名義收益率-通貨膨脹率二10%-5%=5%。

9、一般情況下，下列證券經(jīng)營風險程度由低到高的順序是（）0

A、普通股票、優(yōu)先股、公司債券

B、優(yōu)先股、普通股票、公司債券

C、公司債券、普通股票、優(yōu)先股

D、公司債券、優(yōu)先股、普通股票

標準答案：D

知識點解析：經(jīng)營風險是普通股票的主要風險，公司盈利的變化既會影響股息收

入，又會影響股票價格。經(jīng)營風險對優(yōu)先股的影響要小些，因為優(yōu)先股的股息率是

固定的，盈利水平的變化對價格的影響有限。公司債券的還本付息受法律保障，除

非公司破產(chǎn)清理，一般情況下不受企業(yè)經(jīng)營狀況的影響。

10、從財務風險的角度分析，當融資產(chǎn)生的利潤大于債息率時，給股東帶來的效應

是（）。

A、收益增長

B、收益減少

C、資本利得

D、資本損失

標準答案：A

知識點解析：暫無解析

11、關于投資收益與風險的關系，以下表述錯誤的是（）。

A、風險較大的證券其要求的收益率相對要高

B、收益與風險相對應，風險越大，收益就一定越高

C、收益與風險共生共存，承擔風險是獲取收益的前提，收益是風險的成本和果酬

D、投資者投資的目的是為了得到收益，與此同時又不可避免地面臨著投資風險

標準答案：B

知識點解析：收益與風險相對應，風險較大的證券，其收益率相對較高；反之收益

率較低的投資對象，風險相對較小，但是風險越大，收益不一定越高。

12、今年年初，分析師預測某公司在今后2年內(nèi)（含今年）股利年增長率為6%,在

此之后，股利年增長率將下降到3%,并保持下去。已知該公司上一年末支付的股

利為每股4元，市場上同等風險水平的股票的預期必要收益率為5%。那么今年初

該公司股票的內(nèi)在價值最接近（）元。

知識點解析：最優(yōu)風險資產(chǎn)組合中股票基金的投資比重刁(12%?8%)X30%2-(20%-

8%)x0.1x15%x3O%]/[(l2%-8%)X30%2+(20%-8%)X15%2-(l2%+20%-

2x8%)x15%x3O%xO.1)=54.84%；債券基金的投資比重二I-54.84%=45.16%。

17、關于各種風險的描述，下列選項錯誤的是（）。

A、對于房地產(chǎn)，通貨膨脹風險較高

B、對于銀行存款，購買力風險比較高

C、政策風險是指由于國家政策變動而引起投資者的損失

D、政治風險，是一個國家政治或經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化的可能性導致的收益率的

不確定性

標準答案：A

知識點解析：通貨膨脹風險，是由貨幣貶值給投資者帶來的實際收益水平下降的風

險，因此這種風險對于房地產(chǎn)來說比較低。

18、一個投資組合的分布如表17-2所示。表17-2投資組合的財務數(shù)據(jù)表

投資比例預期收益率

股票基金55%14%

債券基金45%

7%該投資組

合的預期收益率是（）。

A、4.55%

B、8.34%

C、10.85%

D、11.25%

標準答案：C

知識點解析：計算過程：E（R）=0.55x14%+0.45X7%=10.85%o

19、(）不能作為衡量證券投資收益水平的指標。

A、到期收益率

B、持有期收益率

C、息票收益率

D、標準離差率

標準答案：D

知識點解析：標準離差率是衡量證券投資收益水平波動性的指標。

20、某投資者同時投資股票、債券、期貨，投資期間為3年，各項投資工具的本金

都為100萬元，三年過后，投資股票的100萬元期末結算時本利共有145萬元，投

入債券的100萬元期末結算時本利共有110萬元，投資期貨的100萬元期末共虧損

了35萬元,僅剩下65萬元。請問該投資者的算數(shù)平均報酬率與實現(xiàn)復收益分別為

（）。

A、6.67%；2.175%

B、6.67%；2.75%

C、7.76%；2.75%

D、7.76%：3.20%

標準答案：A

知識點解析：①股票投資報酬率=45%；②債券投資報酬率=10%；③期貨投資報

酬率=35%；④算數(shù)平均報酬率=（45%+10%-35%尸3=6.67%；⑤實現(xiàn)復收益二

^520V10-I?1175?

21、能夠用于解答“假定每個投資者都使用證券組合理論來經(jīng)營他們的投資，這將

會對證券定價產(chǎn)生怎樣的影響”這一問題的模型是（）。

A、馬柯威茨的均值方差模型

B、資本資產(chǎn)定價模型

C、套利模型

D、單因素模型

標準答案：B

知識點解析：暫無解析

22、在資本資產(chǎn)定價模型假設下，當市場達到均衡時，市場組合M成為一個有效

組合；所有有效組合都可視為（）。

A、風險證券相互之間的組合

B、無風險證券F與單個風險證券的組合

C、無風險證券F與市場組合M的再組合

D、市場組合M與單個風險證券的組合

標準答案：C

知識點解析：暫無解析

23、關于資本市場線，下列說法不正確的是（）。

A、資本市場線描述了無風險資產(chǎn)F與市場組合M構成的所有有效組合

B、有效組合的期望收益率由兩部分構成：一部分是無風險利率中，它是由時間創(chuàng)

造的，是對放棄即期消費的補償

C、另一部分則是是對承擔風險的補償，通常被稱為“風險溢價”，與

承擔的風險的大小成正比

D、資本市場線揭示了有效組合的收益風險均衡關系，也給出了任意證券或組合的

收益風險關系

標準答案：D

知識點解析：及本市場線只是揭示了有效組合的收益風險均衡關系，而沒有給出任

意證券或組合的收益風險關系。

24、關于證券市場線，下列說法錯誤的是（）。

A、市場組合M的方差公，乙可分解為：其中Xi5M可被視

為投資比重為Xi的第i種成員證券對市場組合M的風險貢獻大小的相對度量

B、期望收益率［E（rM）?rp］可被視為市場對市場組合M的風險補償，也即相當于對

方差QM2的補償，于是分配給單位資金規(guī)模的證券i的補償按其對GJ作出的相對

貢獻應為：人

c、記打，B系數(shù)反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏

感性，是衡量證券承擔系統(tǒng)風險水平的指數(shù)

D、P系數(shù)的絕對值越大（?。砻髯C券承擔的系統(tǒng)風險越大（小）

標準答案：A

知識點解析：R5M可被視為投資比重為而的第i和成員證券對市場組合M的風險

貢獻大小，而X便被視為投資比重為Xi的第i種成員證券對市場組合M的風險貢

獻大小的相對度量。

25、以下哪一個例子說明的是已實現(xiàn)的資本收益?（）I.投資者的基金投資組

合己在購買價的基礎上上漲了10%H.投資者的自住房價值已在購買價的基礎上

上漲了30%HI.投資者在超過一只股票的成本價的基礎上，出售了這只股票

W.投資者終止了一份人壽保險并收到3（X）0元的終止現(xiàn)金值

A、n

B、m

c、i、口

D、m、w

標準答案：B

知識點解析：I和II的選項中，漲的10%和30%都是賬面上估算的收益，而不是

實際交易產(chǎn)生的收益。在ni中，出售股票并賺取的是實際交易收益，而在w中，保

險中的3（100元并不是資本收益，而是有需納稅部分的收入。

26、投資者孫女士屬于風險厭惡型，在進行證券投資時希望將各種風險降低到可.以

承受的程度。但并不是任何一種風險都是可以直接控制的，尤其是系統(tǒng)風險。以下

（）不屬于非系統(tǒng)風險。

A、利率風險

B、信用風險

C、經(jīng)營風險

D、財務風險

標準答案：A

知識點解析：利率風險是系統(tǒng)風險，無法通過分散化投資避免。利率風險包括價格

風險和再投資風險八

27、關于證券市場線，下列說法不正確的是（）。

A、定價正確的證券將處于證券市場線上

B、證券市場線使所有的投資者都選擇相同的風險資產(chǎn)組合

C、證券市場線為評價預期投資業(yè)績提供了基準

D、證券市場線表示證券的預期收益率與其（3系數(shù)之間的關系

標準答案：B

知識點解析：暫無解析

28、下列各項不屬于資本資產(chǎn)定價模型的假設前提的是（）。

A、投資者都認為收益率應該與風險成正比

B、投資者都依據(jù)期望收益率和標準差（方差）來選擇證券組合

C、投資者對證券的收益和風險具有完全相同的預期

D、資本市場沒有摩擦

標準答案：A

知識點解析：暫無解析

29、資本資產(chǎn)定價模型所要解決的問題是（）。

A、如何測定證券組合及單個證券的期望收益率與風險間的關系

B、如何確定證券的市場價格

C、如何選擇最優(yōu)證券組合

D、如何確定證券的市場價格與其內(nèi)在價值之間的差異

標準答案：A

知識點解析：哲無解析

30、如果資本資產(chǎn)定價模型成立，無風險利率為6%,市場組合的預期收益率為

18%,那么某客戶投資|3系數(shù)為1.3的股票，他應該獲得的必要收益率等于

（）。

A、6.00%

B、15.60%

C、21.60%

D、29.40%

標準答案：C

知識點解析：必要收益率=6%+13x（18%-6%）=21.6%o

31、下列關于資本市場線的敘述錯誤的是（）。

A、資本市場線代表的是允許無風險借貸情況下的線性有效集

B、資本市場線是由市場組合與無風險借貸結合所獲得的收益和方差搭配構成的

C、任何無效組合都將位于資本市場線的上方

D、資本市場線是證券市場線的一個特例

標準答案：C

知識點解析：任何無效組合都將位于資本市場線的下方。位于資本市場線上方的組

合意味著存在套利機會。

32、下列哪項不是資本資產(chǎn)定價模型的假設?（）

A、完全市場假設

B、投資者一致性假設

C、市場有效性假設

D、均值一方差假設

標準答案：C

知識點解析：資本資產(chǎn)定價模型包括三大假設，每一個假設下都包含有相應的內(nèi)

容，但都屬于這三大類：完全市場假設；投資者一致性假設；均值一方差假設。

CAPM模型中不包括市場有效性假設。

33、下列有關資本市場線的敘述錯誤的是（）。

A、資本市場線反映的是有效資產(chǎn)組合的期望收益率與風險程度之間的關系

B、資本市場線上的各點反映的是單項資產(chǎn)或任意資產(chǎn)組合的期望收益與風險程度

之間的關系

c、資本市.場線反映的是資產(chǎn)組合的期望收益率與其全部風險間的依賴關系

D、資本市場線上的每一點都是一個有效資產(chǎn)組合

標準答案：B

知識點解析：資本市場線線上的各點反映的是由市場組合與無風險資產(chǎn)構成的資產(chǎn)

組合的期望收益與風險程度之間的關系，不能反映單項資產(chǎn)的期望收益與風險程度

之間的關系。

34、當衡量投資組合的風險調(diào)整收益時，特雷諾指數(shù)將投資組合的無風險利率與以

下哪一種因素做比較?（）

A、投資組合的標準差

B、投資組合的變異系數(shù)

C、投資組合的貝塔系數(shù)

D、資本資產(chǎn)定價模型

標準答案：C

知識點解析：特雷諾指數(shù)僅考慮貝塔系數(shù)所代表的市場風險，將投資組合的無風險

利率與投資組合的貝塔系數(shù)做比較，其理論依據(jù)是CAPM模型。

35、根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，如果一只證券定價合理，那么（）。

A、a系數(shù)為正

B、a系數(shù)為零

C、a系數(shù)為負

D、0系數(shù)為正

標準答案：B

知識點解析：在資本資產(chǎn)定價模型中，一種資產(chǎn)的a系數(shù)是由它的位置到SML的

垂直距離來度量的：如果某資產(chǎn)的a系數(shù)為零，則該資產(chǎn)位于SML上，表明定價

正確；如果a系數(shù)為正，則該資產(chǎn)位于SML的上方，表明價格被低估；如果a系

數(shù)為負，則該資產(chǎn)位于SML的下方，表明價格被高估。

36、關于隨機漫步（randomwalk）論點，下列說法正確的是（）。

A、股價變動不是隨機的

B、股價變動可以預測

C、投資者一般只能得到正常收益率

D、股價并不會對新的信息做出反應

標準答案：C

知識點解析：隨機漫步指出：股價變動是隨機且不可預測的；股價只對新的信息作

出上漲或下跌的反應，而新信息的到來是不可預測的，所以股價也是不可預測的，

故ABD三項項錯誤。

37、根據(jù)有效市場假定，（）<>

A、貝塔值大的股票往往定價過高

B、貝塔值小的股票往往定價過高

C、阿爾法值為正的股票，正值會很快消失

D、阿爾法值為負的股票往往產(chǎn)生低收益

標準答案：C

知識點解析：有效市場中，證券價格反映了所有可獲得的信息，即正確地反映了投

資者的預期。即使某些證券在一段時期后出現(xiàn)正阿爾法值和負阿爾法值，這些超常

收益也會很快消失。

38、假定某公司向它的股東們宣布發(fā)放一大筆意想不到的現(xiàn)金紅利。在沒有信息泄

露的有效市場上，投資者可以預測（）.

A、在公布時有大幅的價格變化

B、在公布時有大幅的價格上漲

C、在公布后有大幅的價格下跌

D、在公布后沒有大幅的價格變動

標準答案：A

知識點解析：發(fā)放紅利不一定引起價格的上漲，關犍是看是否超出投資者的預期。

如果發(fā)放的紅利低于投資者的預期，股價將下跌。

39、以下不屬于有效市務的類型的是（）。

A、半弱型有效市場

B、弱型有效市場

C、半強型有效市場

D、強型有效市場

標準答案：A

知識點解析：有效市場類型包括弱型有效市場；半強型有效市場；強型有效市場。

不存在半弱型有效市場。

40、在（）中，任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零。

A、弱型有效市場

B、強型有效市場

C、半弱型有效市場

D、半強型有效市場

標準答案：B

知識點解析：在強型有效市場上，證券的價格反映了所有即時信息。強型有效市場

假設下，任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零，因為沒有任何資料來源和加工方式

能夠穩(wěn)定地增加收益。

41、以下關于“有效市場”的說法正確的是（）。I.有效市場中證券的市場價格

充分及時地反映了全部有價值的信息n.在有效市場中投資者所獲得的收益只能

是與其承擔的風險相匹配的那部分正常收益n.在有效市場中投資者可獲得高出

風險補償?shù)某~收益w.在有效市場中，“公平原則”能得以充分體現(xiàn)

A、I、n、m

B、n、m、w

c、i、n、w

D、i、n、m、w

標準答案：c

知識點解析：有效市場假說理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，

一個特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會

驅(qū)使股票價格充分且及時地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進行的

交易不存在非正常報酬，而只能賺取風險調(diào)整的平均市場報酬率。

42,市場達到有效的重要前提有（）vI.投資者必須具有對信息進行加工，分

析并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力n.所有影響證券價格的信息都是自由流

動的m.所有的人必須參與投資決策w.投資者都是愛好風險的

A、I、n

B、口、w

c、I、□、m

D、I、皿、w

標準答案：A

知識點解析：若要不斷亮高證券市場效率，促進證券市場持續(xù)健康地發(fā)展，一方面

應不斯加強對投資者的教育,提高他們的分析決策能力：另一方面,還應不斷完善

信息披露制度，疏導信息的流動。

43、以下關于強型有效市場的說法正確的是（）。I.任何人都不可能通過對公

開或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益n.證券價格總是能及時充分地反映所有相

關信息m.每一位投資者都掌握了有關證券產(chǎn)品的所有信息w.任何企圖尋找內(nèi)

部資料信息來打擊市場的做法都是不明智的

A、I>口、W

B、口、皿、IV

c、I、n、w

D、I、n、山、w

標準答案：D

知識點解析：在強型有效市場中，證券價格總是能及時充分地反映所有相關信息，

包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息。任何人都不可能再通過對公開或內(nèi)幕信息的分析

來獲取超額收益。

44、在半強型有效市場中，證券當前價格反映的信息有（）。I.證券價格序列

信息n.有關公司價值信息田.宏觀經(jīng)濟形勢和政策方面的信息w.內(nèi)幕信息

A、n、m

B、i、n\m

c、i、n.iv

D、i、n、in、w

標準答案：B

知識點解析：在半強型有效市場中，己公布的基本面信息無助于分析師挑選價格被

高估或低估的證券，基于公開資料的基礎分析亳無用處。

45、在強型有效市場中，證券當前價格反映的信息有（）。I.證券價格序列信

息n.有關公司價值信息in.宏觀經(jīng)濟形勢和政策方面的信息w.內(nèi)幕信息

A、I、口

B、口、皿、IV

C、I、U、W

D、I、口、m、w

標準答案：D

知識點解析：在該市場中，有關證券產(chǎn)品信息的產(chǎn)生、公開、處理和反饋兒乎是同

時的，而且有關信息的公開是真實的、信息的處理是正確的、反饋也是準確的。證

券的價格反映了所有即時信息。

46、弱型有效市場的特點是（）。I.證券價格充分反映歷史信息U.投資者

通過對以往市場價格分析不可能獲得超額利潤m.相鄰兩個交易日的價格之間沒

有相關性W.該市場中存在“內(nèi)幕信息”

A、m、iv

B、I、n、ni

c、i、n.iv

D、i、n、m、w

標準答案：c

知識點解析：在弱型有效市場中，證券價格充分反映了上一系列交易價格和交易量

中所隱含的信息（也就是歷史信息），從而投資者不可能通過對以往的價格進行分析

而獲得超額利潤。在該市場中，信息從產(chǎn)生到公開的效率受到損害，即存在“內(nèi)幕

信息

47、在弱型有效市場里，（）oi.存在“內(nèi)幕信息”n.投資者對信息