基本的財(cái)務(wù)管理分析概念和工具-畢馬威財(cái)務(wù)培訓(xùn)教學(xué)幻燈片

基本的財(cái)務(wù)管理分析概念和工具盈利分析(歷史數(shù)據(jù))投資分析(前瞻性)財(cái)務(wù)分析的目的是分析現(xiàn)有的問題并對(duì)短期的策略問題提出解決方案并支持企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值最大化成本分析(歷史數(shù)據(jù))1產(chǎn)品盈利情況客戶盈利情況產(chǎn)品盈利嗎?該產(chǎn)品與其它產(chǎn)品系列相比如何?與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供服務(wù)是盈利嗎?該客戶對(duì)于企業(yè)來說的終身價(jià)值如何?相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價(jià)值的目標(biāo)?得到這些客戶的成本如何?整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)一直在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤(rùn)占整體銷售的百分比是多少?人均利潤(rùn)率是多少?企業(yè)利潤(rùn)占總投入資產(chǎn)的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?企業(yè)的盈利情況可以從幾個(gè)層面研究2凈資產(chǎn)回報(bào)率管理人員可以通過三種方式影響資本回報(bào)率:凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)銷售收入股東權(quán)益銷售收入總資產(chǎn)總資產(chǎn)股東權(quán)益XXX凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)XX

了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠,還應(yīng)通過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的?凈利潤(rùn)股東權(quán)益凈利潤(rùn)銷售收入凈利潤(rùn)銷售收入4凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金量應(yīng)收款周期庫存周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)毛利率(折舊與稅前的利潤(rùn))收入稅率損益表的數(shù)據(jù)凈利潤(rùn)率應(yīng)付款帳齡負(fù)債資產(chǎn)比率流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債比率流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債比率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)中間的三個(gè)指標(biāo)表明了有哪些重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)對(duì)于凈資本回報(bào)率產(chǎn)生了重要的影響，下層的比率表明了對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的內(nèi)容的影響如何可以影響凈資本回報(bào)率我們可以把指標(biāo)分為三層，從上至下對(duì)于企業(yè)進(jìn)行剖析5總投入資產(chǎn)回報(bào)率可以正確地反映了去除企業(yè)不同的財(cái)務(wù)策略影響前企業(yè)的盈利能力ROIC稅前利潤(rùn)(1-稅率)債務(wù)與股東權(quán)益之和加入企業(yè)不含債務(wù)是企業(yè)的利潤(rùn)企業(yè)所有的投入資本（含股東投入和銀行借貸）債務(wù)@10%利率股東權(quán)益總投入資產(chǎn)稅前利潤(rùn)

減去財(cái)務(wù)成本稅前凈利潤(rùn)

減稅收@40%凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)回報(bào)率息前總投入資產(chǎn)回報(bào)率$900100$1,000120903012$1818.0%7.2%$01,000$1,000120012048$727.2%7.2%AB舉例總資產(chǎn)息前總投入資產(chǎn)回報(bào)(ROIC或RONA）比凈資產(chǎn)回報(bào)率更易去除企業(yè)不同的財(cái)務(wù)策略對(duì)于分析的影響6EVA是企業(yè)資本的回報(bào)扣除資本成本后的價(jià)值EVA(r-K)*資本總量(資本投資回報(bào)率–加權(quán)平均資本成本率)*資本總量舉例:凈運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)(NOPAT)資本總量加權(quán)平均資本成本率,K資本投資回報(bào)率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*資本總量(25%-15%)*$1,000$100另外一個(gè)估量企業(yè)盈利水平的指標(biāo)為經(jīng)濟(jì)價(jià)值創(chuàng)造能力，EVA業(yè)務(wù)職能成本可以根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類研發(fā)成本產(chǎn)品、服務(wù)和流程設(shè)計(jì)成本生產(chǎn)成本于成本目標(biāo)的關(guān)系與成本驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系總和或平均直接成本間接成本營(yíng)銷成本分銷成本客戶服務(wù)成本固定成本可變成本總成本單位成本劃分標(biāo)準(zhǔn)成本種類8許多公司面臨的最大問題之一就是采用何種方法將它們的一般管理費(fèi)用分談到它們的產(chǎn)品和服務(wù)中去核心的問題是選取多少種成本驅(qū)動(dòng)因素及何種成本驅(qū)動(dòng)因素理想狀態(tài)下，在成本和其驅(qū)動(dòng)因素之間應(yīng)該有邏輯聯(lián)系方法的準(zhǔn)確性和實(shí)施成本之間有矛盾公司一般采用兩種成本體系：傳統(tǒng)成本法和作業(yè)成本法（ActivityBasedCosting)成本體系－概述9成本體系－作業(yè)成本法(ActivityBasedCosting)作業(yè)成本法活動(dòng)活動(dòng)的成本成本目標(biāo)如：產(chǎn)品服務(wù)客戶分辨完成的活動(dòng)將成本分?jǐn)偟矫總€(gè)產(chǎn)品分析每種產(chǎn)品所需的活動(dòng)分析每項(xiàng)活動(dòng)的成本作業(yè)成本法的指導(dǎo)原則：活動(dòng)產(chǎn)生成本；產(chǎn)品消耗活動(dòng)原則步驟10成本體系－作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本法之間的比較作業(yè)成本法傳統(tǒng)成本法間接成本源成本分?jǐn)偦A(chǔ)成本目標(biāo)：產(chǎn)品線直接成本示例商店支持直接成本間接成本進(jìn)貨成本直接成本間接成本進(jìn)貨成本訂貨訂貨次數(shù)運(yùn)輸上架訂貨送貨次數(shù)上架工時(shí)售貨數(shù)量進(jìn)貨成本退瓶1166420合計(jì)甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000設(shè)計(jì)生產(chǎn)營(yíng)銷服務(wù)研發(fā)分銷187022$200,000發(fā)現(xiàn)的問題成本分析的基本工具（1）：成本結(jié)構(gòu)的橫向比較12

損益表:

營(yíng)業(yè)收入P*X

可變成本 (V*X)

利潤(rùn)貢獻(xiàn)[P-V]*X

固定成本(F)

利潤(rùn) [[P-V]*X]–F成本分析的基本工具（2）：盈虧平衡點(diǎn)的分析單個(gè)產(chǎn)品的盈虧平衡分析注解: P=單價(jià) V=單位可變成本 F=總固定成本 X=銷售數(shù)量 X*=盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)： F/[P-V]-40-2002040601520253035收入/成本

(百萬)銷售數(shù)量(萬)X*=盈虧平衡點(diǎn)13舉例:

銷售額利潤(rùn)貢獻(xiàn)

利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)杠桿A公司 50,00040,000 ￡10,000400％B公司 50,00020,000 ￡10,000200％A公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)80％B公司銷售額增長(zhǎng)20％，利潤(rùn)增長(zhǎng)40％

成本分析的基本工具（3）：營(yíng)運(yùn)杠桿分析營(yíng)運(yùn)杠桿系數(shù)＝利潤(rùn)貢獻(xiàn)/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)運(yùn)杠桿營(yíng)運(yùn)杠桿指的是利用固定資產(chǎn)將與銷售增長(zhǎng)相對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)進(jìn)行放大營(yíng)運(yùn)杠桿對(duì)于固定資產(chǎn)比重較高的行業(yè)（如民航業(yè)）來說是一項(xiàng)重要的成本分析指標(biāo)141. 將來的回報(bào)在考慮了風(fēng)險(xiǎn)后是否與現(xiàn)在的投入相匹配2. 分析建議的投資是否為達(dá)到目的的最有效手段常用的工具包括：投資分析可以幫助回答如下的投資問題：投資回收期內(nèi)部投資回報(bào)率法(IRR)凈現(xiàn)值法(NPV)與注重于歷史數(shù)據(jù)的盈利分析和成本分析不一樣，投資分析注重于對(duì)于投資項(xiàng)目將來的價(jià)值的估計(jì)投資分析通常被用作對(duì)于投資決策的支持15投資分析的優(yōu)點(diǎn)可以將投資的機(jī)會(huì)進(jìn)行量化分析幫助進(jìn)行“干/不干”的決策基于定量的指標(biāo)對(duì)于投資機(jī)會(huì)/戰(zhàn)略選擇進(jìn)行優(yōu)先化當(dāng)在選擇不同的投資和策略方向時(shí)非常有用：投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的機(jī)會(huì)，主要用于對(duì)企業(yè)策略分析框架的補(bǔ)充16計(jì)算投資的回報(bào)水平估計(jì)相關(guān)的現(xiàn)金流量將回報(bào)水平與評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較基于經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行估算對(duì)于項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)回報(bào)的總結(jié)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)通常是公認(rèn)的或者企業(yè)內(nèi)部認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)投資項(xiàng)目的舉例:新產(chǎn)品推廣在新市場(chǎng)推廣現(xiàn)有產(chǎn)品實(shí)行新的營(yíng)銷政策建立新廠以提高產(chǎn)能并購對(duì)手投資機(jī)會(huì)分析一般分為三步進(jìn)行17相當(dāng)于今天的價(jià)值預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流投資結(jié)束時(shí)的剩余價(jià)值=+價(jià)值等于所有的投資回報(bào)減去成本，因此必須對(duì)于投資期限內(nèi)的現(xiàn)金流進(jìn)行估計(jì)，并同時(shí)估算項(xiàng)目結(jié)束時(shí)剩余投資的價(jià)值估計(jì)現(xiàn)金流:對(duì)應(yīng)的投資時(shí)限和最終剩余價(jià)值投資的目的是為企業(yè)的股東創(chuàng)造價(jià)值18項(xiàng)目1的現(xiàn)金流40,000160,000280,00030180,000年項(xiàng)目2的現(xiàn)金流64,000164,000264,00030210,000年64,0004589,000投資分析工具（1）：投資回收期投資回收期是將全部投資收回所需的年限，是最原始的一種投資方法投資回報(bào)期＝3年投資回報(bào)期＝3.28年忽略了資金的時(shí)間價(jià)值！-40-2002040601520253035凈現(xiàn)值

(000’s)折現(xiàn)率(%)=自身=購并IRR25.5%22.1%內(nèi)部投資回報(bào)率是單個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率，可將其與資本的機(jī)會(huì)成本，k,進(jìn)行比較IRR>K,投資可以接受IRR<K,拒絕投資IRR=K,投資收益很少舉例投資分析工具（2）：內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）80,000(1+.10)1=-160,000+自身投資方案的NPV80,000(1+.10)290,000(1+.10)3++=-160,000+(72,727+66,116+67,618)=-160,000+206,461=$46,46164,000(1+.10)1=-210,000+購并方案的NPV64,000(1+.10)264,000(1+.10)3++=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+ 39,739+50,238)=-210,000+292,849=$82,84964,000(1+.10)464,0