財(cái)務(wù)管理習(xí)題及答案-第六章

練習(xí)三[目的]

練習(xí)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的衡量。[資料]

假設(shè)海通公司聘請(qǐng)你做企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問,

公司目前正進(jìn)行一投資項(xiàng)目,

現(xiàn)有四個(gè)方案可供選擇,

各方案的投資期均為一年,

其相關(guān)報(bào)酬資料如下：經(jīng)濟(jì)狀況概率期望報(bào)酬率ABCD衰退正常繁榮0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%[要求]1.

計(jì)算各方案的期望報(bào)酬率、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)；2.

A方案是無風(fēng)險(xiǎn)投資嗎？為什么？3.

公司要求你對(duì)上述方案進(jìn)行評(píng)價(jià),

并淘汰一個(gè)方案,

你如何進(jìn)行答復(fù)？理由是什么？A方案：期望報(bào)酬率=10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2=10%

B方案期望報(bào)酬率=6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2=14%

C方案期望報(bào)酬率=22%×0.2+14%×0.6-4%×0.2=12%

D方案期望報(bào)酬率=5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2=15%

2.A方案是無風(fēng)險(xiǎn)投資，因?yàn)槠淦谕麍?bào)酬率恒定。3.淘汰C方案，因?yàn)槠涫找娴投L(fēng)險(xiǎn)大。練習(xí)四

[目的]練習(xí)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的組合。[資料]海天基金公司擁有5種股票，投資總額達(dá)40億元,其股票組合如下:

股票

投資額(億元)

股票貝塔系數(shù)

A

12

0.5

B

10

2.0

C

6

4.0

D

8

1.0

E

4

3.0整個(gè)基金的貝塔系數(shù)可以借助于對(duì)各項(xiàng)投資的系數(shù)加權(quán)平均求得，本期的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是7％，下期的市場(chǎng)期望報(bào)酬率有如下概率分布：

概率

市場(chǎng)報(bào)酬（％）0.1

80.2

100.4

120.2

140.1

16

[要求]

1.計(jì)算證券市場(chǎng)線（SML）的近似方程；

2.計(jì)算該基金下期的期望報(bào)酬率；

3.假設(shè)市場(chǎng)上有一新股可供投資，所需投資額為5億元，期望報(bào)酬為16％。貝塔系數(shù)約為2.5左右，該項(xiàng)投資是否應(yīng)該采納？當(dāng)期望報(bào)酬為多少時(shí)，公司對(duì)購(gòu)買這種股票持無所謂態(tài)度？

1.市場(chǎng)預(yù)期報(bào)酬率=8%×0.1+10%×0.2+12%×0.4+14%×0.2+16%×0.1=12%SML近似方程:

k=7%+(12%-7%)β2.加權(quán)β=30%×0.5+25%×2+15%×4+20%×1+10%×3=1.75

預(yù)期報(bào)酬率k=7%+(12%-7%)×1.75=15.75%3.k=7%+2.5×(12%-7%)=19.5%，大于期望收益率16%，不采納。

練習(xí)十三[目的]

練習(xí)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的計(jì)算。[資料]

假定無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率等于12％，市場(chǎng)投資組合報(bào)酬率等于16％，而股票A的貝塔系數(shù)等于1.4。[要求]1.

股票A的必要報(bào)酬率應(yīng)該等于多少?2.

如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率由12％上漲到13％或下降為11％，而證券市場(chǎng)線的斜率不變，則對(duì)投資組合報(bào)酬率與A股票的報(bào)酬率各會(huì)產(chǎn)生何種影響?3.

若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率仍舊等于12％，但投資組合報(bào)酬率由16％上漲到17％或下降14％，使得證券市場(chǎng)線的斜率因而發(fā)生改變，則對(duì)A股票的報(bào)酬率會(huì)產(chǎn)生何種影響?1.

股票A的必要報(bào)酬率=12%+（16%-12%）×1.4=17.6%2.

無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上漲到13％，股票A的必要報(bào)酬率=13%+4%×1.4=18.6%無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率下降為11％，股票A的必要報(bào)酬率=11%+4%×1.4=16.6%3.

投資組