第十三章講-IS-LM模型

第十二章IS－LM模型第一節(jié)產品市場的均衡：IS曲線第二節(jié)貨幣市場的均衡：LM曲線第三節(jié)IS-LM分析第四節(jié)基于IS－LM模型的政策效果分析一、投資的決定

（一）經濟學中的投資經濟學中的投資主要是指廠房、設備等的增加。重置投資——為補償資本折舊而進行的投資。凈投資——追加資本的投資。總投資——由凈投資和重置投資組成。（二）決定投資的因素1.實際利率水平（-）

實際利率=市場利率－預期的通貨膨脹率2.預期收益率（+）

預期收益率既定，投資取決于利率的高低，利息是投資的成本或機會成本。利率既定，投資則取決于投資的預期收益率。影響預期收益的因素也是多方面的，主要有三個方面：（1）對投資項目產出的需求預期；（2）產品成本；（3）投資稅抵免3.投資風險（-）企業(yè)投資與托賓的“q”

美國經濟學家詹姆斯·托賓提出了股票價格會影響企業(yè)投資的理論，即著名的托賓的“q”說。企業(yè)的市場價值與重置成本之比，可以作為衡量要不要進行新投資的標準，托賓稱此比率為“q”。其中市場價值就是這個企業(yè)的股票的市價總額，它等于每股的價格乘以總股數。重置成本是指建造這個企業(yè)所需成本。q＜1時，說明買舊的企業(yè)比新建設便宜，于是就不會有投資。相反，q＞1時，說明新建設企業(yè)比較便宜，因此會有新投資。

（三）投資函數與投資需求曲線投資量是利率的遞減函數：

i=i(r)i=e－dre—自發(fā)投資，r—利率，

d—投資對利率的敏感程度二、產品市場的均衡與IS曲線（一）兩部門經濟產品市場的均衡模型

兩部門經濟產品市場均衡條件：I=S

投資是利率的遞減函數：I=e－dre—自發(fā)投資，r—利率，d—投資對利率的敏感程度。

儲蓄是收入的遞增函數：S=Y－C=Y－(

+

Y)=－

+(1－

)Y

—自發(fā)消費，

—邊際消費傾向。

I=S均衡條件

I=I(r)投資函數

S=S(Y)儲蓄函數IS曲線方程數學推導：I=S=Y－Ce－dr=－

+(1－

)Y（二）IS曲線——表示產品市場達到均衡[I=S]時，利率與國民收入之間關系的曲線。0YrIS∵利息率與投資反方向變動；投資與總需求同方向變動；總需求與國民收入同方向變動；∴國民收入與利息率反方向變動。1－

d

+e

dr=－Y

IS曲線四象限法推導若投資函數的具體表達式為：消費函數為：即儲蓄函數為：那么產品市場均衡時國民收入的決定表達式：計算出產品市場均衡時利率和國民收入的組合如下：當r=1時，y=3000；當r=2時，y=2500；當r=3時，y=2000；當r=4時，y=1500當r=5時，y=1000；

…………IS曲線四象限法推導如下圖：

+e+G0－

T0

1－

(1－t)d11－

(1－t)1－

(1－t)

d

+e+G0－

T0

dY=－r

r=－Y

（三）三部門經濟中IS曲線消費函數：C=

+

(Y－T)投資函數：I=e－dr稅收函數：T=T0+tY政府支出：G=G0Y=C+I+GY=

+

[Y－(T0+tY)]+e－dr+G0Y=

+

Y－

T0－

tY+e－dr+G0Y－

Y+

tY=

－

T0+e－dr+G0[1－

(1－t)]Y=

+e+G0－

T0－dr三、IS曲線的斜率1－

(1－t)d=1d×1111

1－

(1－t)=1

1

dK

1

11－

(1－t)自發(fā)支出乘數為K=1－

(1－t)d

+e+G0－

T0

dr=－Y三部門經濟的IS曲線表達式為：IS曲線的斜率影響IS曲線斜率大小的因素1.投資對利率變化反應的敏感程度

[d]投資對利率變化的反應越敏感[d越大]，IS曲線的斜率的絕對值越??；反之則越大。2.乘數[K]的大小乘數[K]越大，IS曲線的斜率的絕對值越??；反之則越大。

邊際消費傾向[]越大，乘數[K]越大，IS曲線的斜率的絕對值越?。环粗畡t越大。

邊際稅率[t]越大，乘數[K]越小，IS曲線的斜率的絕對值越大；反之則越小。YrIS1IS21－

(1－t)

11d

+e+G0－

T0

111111dr=－Y

利率下降同樣的幅度，投資對利率反應的敏感程度變小或乘數變小，則收入的增加量減少。四、IS曲線的移動與旋轉

自發(fā)性消費[

]增加、自發(fā)性投資[e]增加、政府支出[G0]增加或自發(fā)性稅收[T0]減少，IS曲線向右移動；反之則向左移動。1－

(1－t)

d

+e+G0－

T0

dr=－Y斜率的絕對值截距斜率參數變化都會導致IS旋轉YrIS1IS21－

(1－t)

11d

+e+G0－

T0

111111dr=－Y擴張性財政政策使IS曲線右移四、產品市場的失衡及其調整0YrISrEYAABrAI<SI>SB0A0

第二節(jié)貨幣市場均衡：LM曲線一、凱恩斯的利率決定理論

古典經濟學認為，利率是由投資與儲蓄決定的。

凱恩斯認為，利率不是由投資與儲蓄決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。由于貨幣的實際供給量由政府通過中央銀行控制，是一個外生變量，因而需要分析的主要是貨幣的需求。二、貨幣需求（KEYNES）1.貨幣需求動機①交易動機[TransactionMotive]

貨幣的交易需求是收入的遞增函數。②預防動機[PrecautionaryMotive]

貨幣的預防需求是收入的遞增函數。③投機動機[SpeculativeMotive]

貨幣的投機需求是利率的遞減函數。2.流動偏好陷阱流動偏好[LiquidityPreference]

——人們寧愿持有貨幣，而不愿持有股票和債券等能生利但較難變現的資產的欲望。流動性陷阱[LiquidityTrap]——凱恩斯認為，當利率降到某種水平時，人們對于貨幣的投機需求就會變得有無限彈性，即人們對持有債券還是貨幣感覺無所謂。此時即使貨幣供給增加，利率也不會再下降。3.貨幣需求函數（1）貨幣需求1:L1貨幣需求1=貨幣交易需求+貨幣預防需求貨幣需求1是收入的遞增函數:L1=L1(Y)k——貨幣需求1對收入的敏感程度,假定L1只受收入的影響：

L1=Ky（2）貨幣需求2:L2——貨幣投機需求貨幣需求2是利率的遞減函數:L2=L2(r)h——貨幣需求2對利率的敏感程度；J——常數假定L2只受利率的影響：

L2=J－h(huán)r（3）貨幣總需求函數實際貨幣總需求函數可表示為:L=L1(Y)+L2(r)L1——收入的遞增函數；L2——利率的遞減函數。線性實際貨幣總需求函數:L=kY+J－h(huán)rk——貨幣需求1對收入的敏感程度；h——貨幣需求2對利率的敏感程度；J——常數。三、貨幣供給（一）現代貨幣分類現金[Cash]=紙幣[PaperMoney]+鑄幣[Mint]存款貨幣=商業(yè)銀行活期存款[DemandDeposit]企業(yè)定期存款[TimeDeposit]和儲蓄存款[Saving]近似貨幣或準貨幣[NearMoney]——包括政府債券、金融債券和商業(yè)票據等。

M1=現金+商業(yè)銀行活期存款

M2=M1+定期存款+儲蓄存款

M3=M2+近似貨幣或準貨幣（二）狹義貨幣供給和廣義貨幣供給狹義的貨幣供給——指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和，即M1。活期存款可以隨時提取，不可以當作貨幣在市面上流通，因而是狹義貨幣的一個組成部分。廣義的貨幣供給狹義貨幣供給加上定期存款，便是廣義的貨幣供給，即M2。再加上個人或企業(yè)持有的政府債券等流動資產或“貨幣近似物”，便是更廣泛意義上的貨幣供給，一般用M3表示。中國央行目前采用的分類方法如下：M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質的存款+信托類存款+其他存款。廣義貨幣的供應量是中央銀行的一項貨幣供應量統(tǒng)計指標。四、貨幣供給和需求的均衡與利率的決定0rM,LLMr0E向右下傾斜的貨幣需求曲線L與垂直的貨幣供給曲線m的交點E，決定了市場利率的均衡水平為r0

貨幣供給和需求的變動與利率的變動0rM,LLMr0r1M′r2L′收入增加和擴張性貨幣政策對均衡的影響五、貨幣市場的均衡與LM曲線

線性貨幣需求1函數:L1=kYK—貨幣需求1對國民收入的敏感程度線性貨幣需求2函數:L2=J－h(huán)rh—貨幣需求2對利率的敏感程度,J—常數

M=L=L1(Y)+L2(r)，M0=kY+J－h(huán)r（一）貨幣市場的均衡模型與LM曲線推導M=L均衡條件L=L1(Y)+L2(r)貨幣需求M=M0

貨幣供給（二）LM曲線——表示貨幣市場達到均衡[L=M]時，利率與國民收入之間關系的曲線。0YrLM∵貨幣供給不變，為保持貨幣市場的均衡即L=M，則：國民收入增加→L1增加→利息率上升→

L2減少∴國民收入與利息率同方向變動。

r=+YkhJ－M0

h（三）LM曲線四象限法推導假定經濟中的貨幣供給量m=1250億元，對貨幣的交易需求為：，對貨幣投機需求為，則貨幣市場均衡時有，解得LM曲線的代數表達式為：因此有：當y=1000時，r=1；當y=1500時，r=2；當y=2000時，r=3；當y=2500時，r=4；…………LM曲線四象限法推導如下圖所示六、LM曲線的斜率與LM曲線的三個區(qū)域r=+YkhJ－M0hLM曲線的斜率的大小取決于兩個因素：①貨幣需求1對國民收入變化的反應越敏感[即k越大]，LM曲線的斜率的絕對值越大，反之則越小。②貨幣需求2對利率變化的反應越敏感[即h越大]，LM曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。LM曲線的斜率YrLM1LM2r=+Ykh0J－M0

h利率上升同樣的幅度，L1對收入反應的敏感程度變大或L2對利率反應的敏感程度變小，則收入的增加量減少。LM曲線的三個區(qū)域Yr0LM凱恩斯區(qū)域：h→∞，“流動性偏好陷阱”古典區(qū)域：h→0，中間區(qū)域：h∈（0，∞）

YrLM1LM2r=+Ykh0J－M0

h七、LM曲線的移動LM曲線截距LM曲線的位移動主要考慮貨幣供給量變動的因素(h,k也影響LM的斜率，引起LM曲線旋轉）：貨幣供給量增加，LM曲線向右移動；貨幣供給量減少，LM曲線向左移動。八、貨幣市場的失衡及其調整0YrYArELML＜MrAL＞MAA′BB′●●●●

第三節(jié)IS－LM分析一、產品和貨幣市場同時均衡時的利率和國民收入

（一）兩個市場的同時均衡產品市場與貨幣市場同時達到均衡，即產品的總需求與總供給和貨幣的總需求與總供給均達到平衡：

I=S,且L=M（二）均衡收入與均衡利率的決定

+e1－

d1

1－

Y=－rM0

－

J

khkY=+rI=S：L=M：對這兩個聯立方程求解，解出Y和r，得到產品市場和貨幣市場同時達到均衡時的均衡收入和均衡利率。例：I=1250－250rL=0.5Y+1000－250rS=－500+0.5YM=1250I=SM=LY=3500－500rY=500+500r

Y=3500－500rY=500+500r解得：r=3,Y=20000YrISr0Y0LME

兩個市場同時達到均衡時，國民收入與利率的決定。自發(fā)總需求增加或擴張性財政政策，IS曲線右移，Y增加，r上升；自發(fā)總需求減少或緊縮性財政政策，IS曲線右移，Y減少，r下降。0YrLMIS0r0E0Y0IS1r1E1Y1IS2E2Y2r2（一）自發(fā)總需求變動對收入和利率的影響二、均衡收入與均衡利率的變動（二）貨幣供給量變動對收入和利率的影響0YrLM0ISr0E0Y0LM1LM2E1E2r1r2Y1Y2貨幣供給量增加，Y增加，r下降；貨幣供給量減少，Y減少，r上升?？烧f明貨幣政策對國民收入和利息率的影響。（三）政策含義IS曲線LM曲線交點對應的利率和國民收入能實現產品與貨幣市場同時均衡，但均衡收入不一定是充分就業(yè)收入，圖中E對應的均衡收入小于充分就業(yè)的國民收入，這意味著，市場的自發(fā)調節(jié)，宏觀經濟無法實現充分就業(yè)均衡，這就需要依靠國家運用財政、貨幣政策來進行調節(jié)。國家可以改變稅收、政府購買和貨幣供給來改變IS曲線和LM曲線位置，使經濟達到充分就業(yè)的水平。三、產品和貨幣市場的失衡與調整區(qū)域產品市場貨幣市場非均衡情況產量y調整方向非均衡情況利率r調整方向ⅠⅡⅢⅣi<s,有超額產品供給i<s,有超額產品供給i>s,有超額產品需求i>s,有超額產品需求下降下降上升上升L<M,有超額貨幣供給L>M,有超額貨幣需求L>M,有超額貨幣需求L<M,有超額貨幣供給下降上升上升下降（一）產品和貨幣市場的失衡與調整具體情形產品和貨幣市場的失衡與調整圖解r(%)OyISLMⅠⅡⅣⅢr0EAy0E\第四節(jié)基于IS-LM模型的政策效果分析一、財政政策和貨幣政策的影響無論財政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費、投資等進而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調節(jié)。（一）財政政策[FiscalPolicy]指運用政府支出（政府購買和轉移性支出）和政府收入收入（稅收、公債等）來調節(jié)總需求以達到實現充分就業(yè)或物價穩(wěn)定等的宏觀經濟政策。

凱恩斯主義財政政策的運用原則：總需求不足→經濟蕭條→失業(yè)擴張性財政政策緊縮性財政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求總需求過度→經濟繁榮→通貨膨脹“逆經濟風向行事”（二）貨幣政策是政府貨幣當局即央行通過銀行體系變動貨幣供給量來調節(jié)總需求的政策。如在經濟蕭條時增加貨幣供給，降低利息率，刺激私人投資，進而刺激消費，使生產和就業(yè)增加。反之，在經濟過熱通貨膨脹率太高時，可緊縮貨幣供給量以提高利率，抑制投資和消費，使生產和就業(yè)減少些或增長慢一些。前者是擴張性貨幣政策，后者是緊縮性貨幣政策。凱恩斯主義貨幣政策的運用原則：總需求不足→經濟蕭條→失業(yè)擴張性貨幣政策公開市場上買進有價證券降低再貼現率降低法定準備率增加總需求總需求過度→經濟繁榮→通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開市場上賣出有價證券提高再貼現率提高法定準備率減少總需求“逆經濟風向行事”二、財政政策的效果（一）乘數效應[EffectivenessofMultiplier]——政府支出或稅收所引起的總需求成倍增長或減少。政府支出乘數稅收乘數（二）擠出效應[EffectivenessofCrowdingout]指政府支出增加所引起的私人支出減少。主要原因：政府支出增加→物價上漲→實際貨幣供給減少→利率上升→私人投資和消費減少。

1

11－b(1－t)⊿Y⊿G=

－

b11－b(1－t)⊿Y⊿T=（三）影響財政政策效果的因素財政政策的效果取決兩個因素：

乘數效應的大小。

擠出效應的大小。財政政策的效果看兩者綜合的凈效應。擠出效應的大小取決四個因素：

投資乘數的大小。

投資對利率變動反應的敏感程度。

貨幣需求對國民收入變動反應的敏感程度。

貨幣需求對利率變動反應的敏感程度。顯然，擠出效應的大小與IS曲線和LM曲線的斜率相關。從IS-LM模型看，財政政策效果的大小會隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別。

（四）IS曲線的斜率對財政政策效果的影響IS曲線的斜率的絕對值取決于兩個因素：①投資對利息率變化的反應越敏感[即d越大]，IS曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。②投資或政府支出的乘數越大，IS曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。r=－Y

+e+G0－

T0

d1－

(1－t)dr=－Y

+e+G0－

T0

d1

1

dK0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財政政策的效果與擠出效應（1）擠出效應0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財政政策的效果與擠出效應（2）

IS曲線的斜率越大，投資對利率變動的反應越不敏感，擠出效應就越小，即財政政策的效果就越大。反之，則效果就越小。擠出效應0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財政政策的效果與乘數效應（1）乘數效應0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財政政策的效果與乘數效應（2）

在投資對利率的敏感度給定條件下，IS曲線的斜率越小，即邊際消費傾向越大或稅率越低，乘數效應就越大，即財政政策的效果相對就越大。反之，則效果就越小。乘數效應（五）LM曲線的斜率對財政政策效果的影響k——貨幣交易需求對國民收入的敏感程度