倪潤峰吸星大法意在MBO資料講解

倪潤峰吸星大法意在MBO（2005-04-1908:55）（馮桔

霍中彥

）（每日經(jīng)濟新聞

）

導讀--郎咸平把長虹的“國有資產流失”途徑概括為三招：虛實難辨，敵友難分；袖里乾坤，暗渡陳倉；天下為盟，互惠互利

在炮轟顧雛軍大半年之后，鋒利的郎氏手術刀”指向了四川長虹的元老、功臣倪潤峰。昨天，郎咸平在上海的一場講座上詳細解剖了倪潤峰未盡的MBO努力。他指出，從長虹的故事中可以看到國企管理者怎樣絞盡腦汁想實現(xiàn)MBO、雖然未遂卻把企業(yè)拖垮的軌跡。郎咸平稱，根據(jù)公開資料分析，倪潤峰MBO長虹的企圖是非常明顯的。綜合看來，倪氏MBO的計劃分三步。

第一步儲備能量，伺機計提郎咸平首先回顧了倪潤峰在長虹的履歷，特別提到2001年倪潤峰復出后的一個現(xiàn)象：當年長虹存貨激增，存貨周轉倍數(shù)與同行相比最低，但是存貨跌價準備卻維持在很低水平。郎咸平：“這一切現(xiàn)象都是不正常的?！钡诙睫D移國有資產，籌備MBO資金通過自己擅長的財務分析，郎咸平對倪潤峰的“功績”進行了強烈質疑。有人說，倪對長虹的功勞很大，接手時長虹的總資產不到一個億，而2004年長虹的總資產已經(jīng)達到200多億。但是真的有那么多嗎？”他問道。他進一步分析：長虹的總資產中，應收賬款和存貨高達139個億，占總資產的63%，固定資產只有14%，這才是真正的資產。也就是說，倪只是把長虹由不到一個億變成了十幾個億而已。“長虹應收賬款高達63%，國有資產虛增，實際已經(jīng)流失！”而對“國有資產流失”的途徑，郎咸平概括為“倪氏吸星大法”，共有三式。

第一式：虛實難辨，敵友難分郎咸平指出，2000年長虹已有大量的應收賬款，2001年應收賬款不跌反升。倪潤峰在第一次隱退之后，全心考察國際市場，找到了美裔華人季龍粉和他的電器銷售公司APEX。2001年2月，倪潤峰復職，當年9月，長虹即與APEX簽約合作，借APEX渠道突擊美國市場。長虹有80%的應收賬款都來自APEX，而APEX是一家劣跡斑斑的銷售商，主要通過小額交易建立信譽，然后用賒賬的方式與供應商交易，拖欠了國內多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款。

001年6月，長虹一高層曾說過不能與APEX合作，早已知悉與APEX的交易風險。當年9月，長虹卻與APEX簽約合作，借APEX渠道突擊美國市場。長虹在美國巨大的銷售量，卻全權委托APEX，一個自己的代理處也沒有。季龍粉每次都能通過一個高層拿到貨，郎咸平認為，這個高層很可能就是倪。郎咸平對長虹與APEX的合作提出一系列置疑：為什么倪在復出后要選擇與APEX合作？為什么明知APEX早有拖欠貨款前科，仍然與之合作？為什么明知高風險仍然進行交易？按照郎咸平的分析，“第一式”的結果就是：APEX有意拖欠貨款，100多億去向不明。第二式：袖里乾坤，暗渡陳倉按照郎咸平的說法，第二式表現(xiàn)為子公司的應收賬款大幅度上升。他舉了一家公開披露資料的子公司長虹新藝為例，當初投資2億，資產清算后，8000萬的應收賬款去向不明，加上其他款項，總共母公司只拿回4000萬。一家子公司就少了長虹1.6億。第三式：天下為盟，互惠互利根據(jù)公開資料，四年內長虹委托理財金額高達36.5億。目前已揭露的有南方證券挪用長虹1.82個億的本金，漢唐證券也有類似的情形。郎咸平認為，委托理財業(yè)務有兩大好處：一是業(yè)績炒作，將委托理財收益當成投資收益體現(xiàn)在年報或者季報上；二是便于在適當?shù)臅r候通過金信信托MBO。

第三步尋找資本運作伙伴郎咸平指出，倪潤峰想要MBO，必須尋找到像海爾內部職工持股會那樣的運作平臺，長虹原計劃2002年6月成立職工持股會，但綿陽市政府不允許。于是，尋找到了昔日就有交情的金信系。在郎咸平眼里，金信系控制著多家證券公司和基金公司，惡名昭彰，最擅長替國企MBO，比如伊利。而在長虹的案例里，金信系的角色原來是個炒家，曾經(jīng)參與炒高長虹股價，現(xiàn)在它的角色是個“托兒”。金信受托長虹MBO之后，長虹股價一路走低，