《外匯理論與實務》A卷答案

第頁 期末考試參考答案與評分標準 課程代碼：（A卷）授課課時：32課程名稱：外匯理論與實務適用對象：一、概念題（每小題5分，共20分。）1.外匯，是國際匯兌的簡稱，通常指以外國貨幣表示的可用于國際結算的各種支付手段。2.買入匯率，也稱買入價，即銀行從同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。3.套匯是指利用不同外匯市場的外匯差價，在某一外匯市場上買進某種貨幣，同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣，以賺取利潤。4.外匯期權，也稱為貨幣期權，是指合約購買方在向出售方支付一定的期權費后，獲得在未來約定日期或一定時間內，按照規(guī)定匯率買進或者賣出一定數(shù)量外匯資產的選擇權。二、單項選擇題（每小題1分，共10分。）1.A2.B3.A4.D5.C6.D7.B8.A9.A10.D三、簡答題（每小題10分，共20分。）1.簡述外匯的報價基本技巧。首先要把握市場上各種交易貨幣的極短期的匯率走勢以及該貨幣買賣價差的大小及其風險特性。目前在國際外匯市場上，對于交易比較頻繁的貨幣(如英鎊、日元、歐元和瑞士法郎)的價差較小，其他交易不頻繁的貨幣買賣價差較大。其次交易員必須了解目前市場的預期，根據市場預期來調整自己的持有頭寸，使自己的外匯頭寸處于有利的位置。因為交易貨幣的走勢往往向市場預期的價位波動。最后交易員要清楚知曉銀行的交易政策、自己持有頭寸的額度，在依據市場的競爭力和利潤的基礎上，報出合理的價格。2.如何在合約中訂立保值條款？主要方法有：黃金保值條款；硬貨幣保值；“一籃子”貨幣保值（參見第三章的分析）。訂立保值條款時，需做到以下三點：（1）要明確規(guī)定貨款到期應支付的貨幣；（2）選定一種保值貨幣；（3）在合約中標明結算貨幣與保值貨幣在簽訂合約時的即期匯率。收付貨款時，如果結算貨幣貶值超過合約規(guī)定幅度，則按結算貨幣與保值貨幣的新匯率將貨款加以調整，使其仍等于合約中原折算的保值貨幣金額。四、計算題（每小題10分，共30分。）1.（10分）USD/CNY的遠期買入匯率=即期買入匯率+即期買入匯率×（報價幣低利率－被報價幣高利率）×月數(shù)÷12=7.2410+7.2410×（3.25%－5.50%）×3÷12=7.2003

USD/CNY的遠期賣出匯率=即期賣出匯率+即期賣出匯率×（報價幣高利率－被報價幣低利率）×月數(shù)÷12=7.2420+7.2420×（3.50%－5.25%）×3÷12=7.21032.（10分）采用交叉匯率與直接套匯結合的方法。由GBP1=HKD9.8000/10和GBP1=USD1.2500/10交叉相除，套算出USD/HKD=7.8337/7.8408。與紐約市場相比，紐約市場美元匯價更低，因此存在套利機會。套利順序為：在紐約市場買入美元，賣出港元；在倫敦市場買入英鎊，賣出美元；在香港市場賣出英鎊，買入港元。如果有100萬港元，先在紐約市場換為美元，再在倫敦市場換為英鎊，最后在香港市場換成港元。10萬港元套匯后得到的港元數(shù)為：100萬÷7.7510÷1.2510×9.8000=101.07萬（港元）。套匯獲得的利潤為：101.07萬-100萬=1.07萬（港元）。3.（10分）解題：P/L：0≦S<7.20,0.24S≧7.20,(7.20+0.24)-S盈虧平衡點匯率為7.44.（1）USD/CNY=7.50時，損失（7.50-7.44）×10萬美元=0.6萬元人民幣。（2）USD/CNY=7.00時，期權買入者放棄行使期權，收益0.24×10萬美元=2.4萬元人民幣。五、案例題（共20分。）該進口商進行買入套期保值交易過程如下。（1）在現(xiàn)貨市場上：6月10日按CNY8.3340/GBP購入英鎊所需人民幣為：8.3340×100萬=833.4萬元；9月10日按CNY8.3420/GBP購入英鎊所需人民幣為：8.3420×100萬=834.2萬美元。其損失為：834.2萬元－833.4萬元=0.8萬元。（8分）（2）在期貨市場上：6月10日按期貨價格為CNY8.3350/GBP購入16張9月份英鎊期貨合約，總價值為：8.3350×100萬=833.5萬元；9月10日按期貨價格為CNY8.3440/GBP賣出（平倉）16張9月份英鎊期貨合約，總價值為：8.3440×100萬=834.4萬元。其盈利為：834.4萬元－833.