《金融素養(yǎng)對(duì)居民金融資產(chǎn)配置影響實(shí)證探究-以N市為例》11000字（論文）

金融素養(yǎng)對(duì)居民金融資產(chǎn)配置影響實(shí)證研究——以N市為例目錄TOC\o"1-3"\h\u22121引言 (引言研究背景金融素養(yǎng)是一種知識(shí)和能力，使得消費(fèi)者能有效管理金融資源，并關(guān)乎其一生的金融福祉。隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展和金融市場(chǎng)的不斷深化，金融產(chǎn)品多樣性和家庭金融市場(chǎng)參與度逐漸提高，在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加的當(dāng)前，居民的金融素養(yǎng)在家庭金融資產(chǎn)配置中的重要性不可忽視。當(dāng)前我國(guó)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的矛盾較為突出，二元差異仍然明顯，在家庭金融資產(chǎn)配置領(lǐng)域存在顯著差異。不少國(guó)內(nèi)研究結(jié)果表明，城鎮(zhèn)家庭在股票、基金、債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的參與率相對(duì)更高。差異原因一方面在于城鄉(xiāng)家庭收入方式的差異，另一方面由生產(chǎn)生活方式差異導(dǎo)致城鄉(xiāng)居民的差異性投資意識(shí)所引起，城鎮(zhèn)居民的家庭資產(chǎn)配置目的一般出于資產(chǎn)的保值增值，而農(nóng)村居民的態(tài)度更為保守。由于金融素養(yǎng)與家庭資產(chǎn)配置的多樣性存在密切相關(guān)性，因此以上城鄉(xiāng)差異的背后，直接或間接體現(xiàn)了城鄉(xiāng)居民金融素養(yǎng)的差異。在實(shí)證研究方面，考慮到金融素養(yǎng)在不同國(guó)家和地區(qū)，甚至同一地區(qū)的不同家庭之間存在差異，本文將以N市城鄉(xiāng)居民家庭為對(duì)象，深入調(diào)查各區(qū)城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭金融資產(chǎn)配置情況，并對(duì)城鄉(xiāng)家庭投資決策者的個(gè)體特征使用相同的方法比較城鄉(xiāng)家庭金融素養(yǎng)的差異，進(jìn)一步探討其對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響，分析N市城鄉(xiāng)居民家庭金融資產(chǎn)配置的合理性，針對(duì)性地提出對(duì)策和建議，促進(jìn)家庭金融資產(chǎn)配置最優(yōu)化及城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展。研究意義理論意義一方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有關(guān)于家庭金融資產(chǎn)配置的研究大多數(shù)一某一單一種類金融資產(chǎn)為研究對(duì)象，研究其占家庭金融總資產(chǎn)的比重或變化情況等，而對(duì)各類資產(chǎn)持有情況及其之間的關(guān)系缺少深入研究。因此本文通過(guò)資產(chǎn)類型的劃分，將其分為股票類投資、基金類投資和金融理財(cái)產(chǎn)品投資，并從整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比角度探究金融素養(yǎng)對(duì)不同類型金融資產(chǎn)投資情況的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。另一方面，從城鄉(xiāng)居民金融素養(yǎng)的對(duì)比研究家庭金融資產(chǎn)配置，目前此類文獻(xiàn)較少，更多的是對(duì)于城鎮(zhèn)居民或農(nóng)村家庭單獨(dú)的研究分析。因此本文從二者的對(duì)比角度出發(fā)，基于城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不平衡和城鄉(xiāng)二元差異的現(xiàn)狀，構(gòu)建Probit和Tobit模型，對(duì)城鄉(xiāng)金融素養(yǎng)差異和家庭金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)進(jìn)行對(duì)比?，F(xiàn)實(shí)意義家庭資產(chǎn)配置決策的復(fù)雜性主要在于這個(gè)過(guò)程需要花費(fèi)決策者大量搜尋信息的時(shí)間，信息收集、篩選和整合并最終決策的過(guò)程中金融素養(yǎng)所發(fā)揮的作用不可忽視。本實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)城鄉(xiāng)居民金融素養(yǎng)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇上均存在較大差異，并進(jìn)一步得出結(jié)論金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置有積極影響，即通過(guò)提升居民金融素養(yǎng)以達(dá)到家庭投資多元化風(fēng)險(xiǎn)分散化的效果，最終提高家庭金融資產(chǎn)配置的合理性和有效性。因此在現(xiàn)實(shí)層面，本研究的意義主要有以下三個(gè)方面：第一，對(duì)政府和社會(huì)而言，應(yīng)加大宣傳和教育力度，拓寬居民尤其是農(nóng)村戶口人群與金融市場(chǎng)接觸的渠道，全面普及金融教育；第二，對(duì)銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)而言，應(yīng)合法合規(guī)地引導(dǎo)投資者參與金融市場(chǎng)及各類投資活動(dòng)，對(duì)不同家庭的金融需求針對(duì)性設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置計(jì)劃，在普惠金融政策下為農(nóng)村居民提供更優(yōu)質(zhì)性服務(wù)；第三，對(duì)家庭投資決策者而言，應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)金融知識(shí)，積極參與金融市場(chǎng)，從自身實(shí)際出發(fā)提高金融素養(yǎng)，從而在決策中實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置。文獻(xiàn)綜述國(guó)外研究金融素養(yǎng)的內(nèi)涵與測(cè)度家庭金融理論提出之后有關(guān)金融素養(yǎng)研究越來(lái)越被重視。Calvet等對(duì)金融素養(yǎng)的定義側(cè)重于能力，能夠使投資者減少錯(cuò)誤決策導(dǎo)致的投資損失。HustonSandraJ.通過(guò)搜集金融素養(yǎng)測(cè)度相關(guān)文獻(xiàn)，匯總和統(tǒng)計(jì)共71個(gè)個(gè)人金融素養(yǎng)測(cè)度相關(guān)研究，發(fā)現(xiàn)僅有8個(gè)研究樣本提出正式定義，不同定義分別側(cè)重于金融技能、金融知識(shí)及保證個(gè)人金融福祉的金融知識(shí)和能力，這也是目前普遍被接受的關(guān)于金融素養(yǎng)的定義。金融素養(yǎng)的測(cè)算方法經(jīng)歷了較長(zhǎng)修正和完善的過(guò)程。Lusardi和Mitchell選取復(fù)利、通貨膨脹和多元化投資中最核心、最具代表性問(wèn)題，來(lái)反映消費(fèi)者金融素養(yǎng)；Lusardi和Mitchell對(duì)研究對(duì)象的金融知識(shí)進(jìn)行主觀評(píng)估并以此來(lái)度量金融素養(yǎng)；隨著研究深入，Lusardi等在以上三個(gè)問(wèn)題的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)與家庭背景、人口統(tǒng)計(jì)特征也有一定相關(guān)性。不少學(xué)者為了使研究結(jié)果更準(zhǔn)確，針對(duì)性地設(shè)計(jì)了調(diào)查問(wèn)卷對(duì)金融素養(yǎng)進(jìn)行評(píng)估。Lyons等，Guiso和Jappelli，Behrman等都通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的方式對(duì)金融素養(yǎng)進(jìn)行相對(duì)客觀的衡量，并在研究過(guò)程中優(yōu)化了對(duì)金融素養(yǎng)指標(biāo)的構(gòu)建。Rooij等也利用問(wèn)卷中，根據(jù)DHS家戶數(shù)據(jù)從利率、通脹和風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度入手，計(jì)算分析了荷蘭家庭的金融知識(shí)水平。金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響Guiso研究發(fā)現(xiàn)，意大利家庭中收入風(fēng)險(xiǎn)和參與金融市場(chǎng)的交易成本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有有擠出效應(yīng)。Lusardi和Mitchell認(rèn)為金融素養(yǎng)對(duì)儲(chǔ)蓄和家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置均存在促進(jìn)作用。Cardak和Wilkins對(duì)澳大利亞家庭的研究表明，家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)持有量與房產(chǎn)價(jià)值和金融素養(yǎng)正相關(guān)。從借貸、投資和儲(chǔ)蓄的角度，LeoraF.Klapper等發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)能顯著促進(jìn)金融市場(chǎng)參與度。但另一方面，也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)對(duì)于家庭金融資產(chǎn)配置的影響不存在確切的必然性，Huston指出投資者的行為偏差、自我控制及過(guò)度自信等問(wèn)題改變了金融素養(yǎng)對(duì)決策行為的影響方向。Allgood等發(fā)現(xiàn)家庭儲(chǔ)蓄行為受制約的其中原因之一在于客觀金融素養(yǎng)，且這種制約作用較顯著。國(guó)內(nèi)研究金融素養(yǎng)的研究方法與測(cè)度參照Rooij等人的研究，廖理等（2019）類似地設(shè)置了12個(gè)金融相關(guān)問(wèn)題作為客觀金融素養(yǎng)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，并細(xì)分為基礎(chǔ)金融素養(yǎng)指標(biāo)和高級(jí)金融素養(yǎng)指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合個(gè)人的金融知識(shí)與技能作為主觀金融素養(yǎng)的測(cè)度。其他學(xué)者（尹志超等，2014）基于CHFS數(shù)據(jù)采用因子分析法構(gòu)建金融素養(yǎng)指標(biāo)，伍再華（2019）在此基礎(chǔ)上修正特征值為0.9，提高了度量精確度。胡振、臧日宏（2019）在客觀金融素養(yǎng)的測(cè)度上除了設(shè)置關(guān)于利率、通貨膨脹問(wèn)題，也涉及了分散化投資、外匯牌價(jià)、銀行制度等核心測(cè)度指標(biāo)，對(duì)調(diào)查對(duì)象正確回答問(wèn)題的個(gè)數(shù)進(jìn)行評(píng)分，再轉(zhuǎn)換為金融素養(yǎng)水平。姜美旭（2020）從利息、通貨膨脹、股票和基金認(rèn)知三個(gè)角度進(jìn)行測(cè)度，以得分形式計(jì)算金融素養(yǎng)水平，并研究股票、債券等風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的持有情況，據(jù)此判斷金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響。家庭金融資產(chǎn)配置現(xiàn)狀和影響因素近年來(lái)國(guó)內(nèi)不少學(xué)者開始關(guān)注家庭金融資產(chǎn)配置的相關(guān)問(wèn)題，我國(guó)當(dāng)前家庭金融資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀從結(jié)構(gòu)上看，投資的單一性是最明顯特征。趙燕（2009）提出在以儲(chǔ)蓄存款為主的多元化發(fā)展情況下，我國(guó)家庭在金融資產(chǎn)的配置上持有的非風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)仍遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。朱琳琪等（2019）對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究后得出結(jié)論，居民家庭對(duì)銀行存款依賴度高，整體配置缺乏有效性。廖春萍（2020）認(rèn)為家庭資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀為投資方式單一和資產(chǎn)配置意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差。胡浩輝（2020）指出當(dāng)前我國(guó)家庭金融資產(chǎn)配置面臨的問(wèn)題主要表現(xiàn)為區(qū)域差距大、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比小和家庭總收入低。家庭金融資產(chǎn)的配置受多種因素影響，包括個(gè)體特征因素、家庭經(jīng)濟(jì)因素及外部因素等。張曉紅（2015）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)了可支配收入對(duì)家庭金融資產(chǎn)的配置有促進(jìn)作用。韋曉樂(lè)等（2016）通過(guò)分位數(shù)回歸發(fā)現(xiàn)財(cái)富、收入和家庭規(guī)模對(duì)家庭金融資產(chǎn)的累積成正相關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)金融資產(chǎn)的持有有負(fù)向影響。盧亞娟等（2018）認(rèn)為受教育程度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)的選擇有正向作用。金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響多數(shù)學(xué)者在研究中證明金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置存在正向影響：尹志超等（2014）采用多種衡量指標(biāo)，對(duì)金融素養(yǎng)中的金融知識(shí)部分進(jìn)行測(cè)度，發(fā)現(xiàn)金融知識(shí)顯著促進(jìn)了家庭對(duì)金融市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的參與，并增加了家庭在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、股票資產(chǎn)上配置的比重，對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置具有正向效應(yīng)。王剛貞、左騰飛（2017）的研究認(rèn)為文化水平能反映投資者的金融經(jīng)濟(jì)常識(shí)，并通過(guò)影響對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品的理解和接受程度，對(duì)投資決策產(chǎn)生影響。劉俊青（2017）的結(jié)論與之相似，將受教育程度作為影響家庭金融資產(chǎn)投資行為的內(nèi)部因素，受教育程度外在表現(xiàn)為對(duì)金融知識(shí)的掌握和金融素養(yǎng)水平，從而影響到家庭金融資產(chǎn)投資行為的選擇。敖偉航（2018）指出金融素養(yǎng)能積極促進(jìn)家庭資產(chǎn)選擇和多樣性配置，其中主觀金融素養(yǎng)比客觀金融素養(yǎng)影響更為顯著，同時(shí)金融素養(yǎng)較高的家庭儲(chǔ)蓄能力更強(qiáng)，也更善于利用保險(xiǎn)解決因投資決策失誤所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)?；诔青l(xiāng)居民對(duì)比的視角，許詠、張美玲（2019）根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在城市和農(nóng)村，提高家庭成員的金融素養(yǎng)水平和投資水平均可以有效增加家庭的金融福祉，進(jìn)而推動(dòng)家庭金融資產(chǎn)配置的優(yōu)化，而差異性在于年齡的負(fù)相關(guān)和教育的正相關(guān)影響對(duì)城鎮(zhèn)家庭更顯著。張哲等（2018）指出，受教育程度和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度在農(nóng)村居民家庭資產(chǎn)配置過(guò)程中影響最為顯著，而收入和金融知識(shí)會(huì)造成反向影響，中國(guó)長(zhǎng)期存在的城鄉(xiāng)二元發(fā)展模式及教育制度的差異使得與城市居民相比，我國(guó)農(nóng)村居民家庭資產(chǎn)配置更加不合理。王姣等（2019）研究發(fā)現(xiàn)農(nóng)村居民在金融知識(shí)、行為、態(tài)度和技能方面均不如城鎮(zhèn)居民，主要問(wèn)題在于對(duì)金融知識(shí)理解較淺，金融素養(yǎng)較低，城鄉(xiāng)差距大。文獻(xiàn)評(píng)述通過(guò)以上文獻(xiàn)梳理可得出如下結(jié)論：第一，關(guān)于金融素養(yǎng)概念和相關(guān)測(cè)度的準(zhǔn)確把握。本文認(rèn)為金融素養(yǎng)是指影響個(gè)人金融行為的金融知識(shí)及其應(yīng)用能力。測(cè)算方法由于不同國(guó)家和地區(qū)間的樣本存在差異，如金融知識(shí)、金融行為、金融技能和金融態(tài)度等，關(guān)于金融素養(yǎng)測(cè)度指標(biāo)的具體設(shè)置不完全一致，但整體應(yīng)包括利率計(jì)算、通貨膨脹、風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)三個(gè)方面，在此范圍下再根據(jù)具體樣本進(jìn)行調(diào)整和修正。第二，關(guān)于金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響。研究顯示金融素養(yǎng)水平越高，家庭投資決策者越能夠合理配置金融資產(chǎn)，從而更有效地實(shí)現(xiàn)家庭總體收益最大化。但目前國(guó)內(nèi)的大多數(shù)研究更多地關(guān)注某一單一種類金融資產(chǎn)在家庭配置中的占比變化，而對(duì)于家庭各類金融資產(chǎn)持有量間的關(guān)系研究并不多，因此本文認(rèn)為可從整體把握家庭金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分配，具體劃分資產(chǎn)類型來(lái)探究金融素養(yǎng)對(duì)不同金融資產(chǎn)持有量的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。第三，從城鄉(xiāng)居民金融素養(yǎng)的對(duì)比研究家庭金融資產(chǎn)配置。目前此類文獻(xiàn)較少，更多的是對(duì)于城鎮(zhèn)居民或農(nóng)村家庭單獨(dú)的研究分析，從二者的對(duì)比角度出發(fā)分析金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響能夠更有針對(duì)性地對(duì)不同居民家庭的金融資產(chǎn)配置最優(yōu)化提出對(duì)策和建議，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)共同進(jìn)步和發(fā)展。概念界定和理論基礎(chǔ)概念界定金融資產(chǎn)相對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)，金融資產(chǎn)本質(zhì)上是個(gè)人或單位所擁有的無(wú)形權(quán)利，用于索取實(shí)物資產(chǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)角度又分為風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，一般認(rèn)為政府債券是最具代表性的一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)；按風(fēng)險(xiǎn)程度從低至高排列，常見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)主要包括債券、基金、保險(xiǎn)和股票等。家庭金融資產(chǎn)配置關(guān)于家庭資產(chǎn)配置的問(wèn)題起源于Markowitz（1952）、Tobin（1958）的金融資產(chǎn)投資模型，在家庭金融理論（Campbell，2006）正式提出之后日益受到各國(guó)學(xué)者的重視。居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為受可支配收入影響，且具有正相關(guān)的關(guān)系，用于消費(fèi)和其他必要支出后家庭總資產(chǎn)中還會(huì)有收入結(jié)余，家庭決策者使用這部分收入?yún)⑴c金融市場(chǎng)，進(jìn)行投資或融資活動(dòng)的過(guò)程，即為家庭金融資產(chǎn)配置。家庭金融資產(chǎn)配置不僅關(guān)系到家庭的民生福利，也對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)有直接影響。金融素養(yǎng)有關(guān)金融素養(yǎng)的理論研究在JohnY.Campbell（2006）提出家庭金融理論之后得到重視和快速發(fā)展，Campbell提出，在日益復(fù)雜的金融市場(chǎng)和投資環(huán)境下，金融素養(yǎng)與家庭投資決策及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)參與密切相關(guān)，也對(duì)一些重大決策失誤有深刻影響。但對(duì)于金融素養(yǎng)的明確定義在之后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)并沒(méi)有統(tǒng)一答案，美國(guó)國(guó)家教育研究基金會(huì)（2006）的定義為金融素養(yǎng)是指合理運(yùn)用資金做出有效決策的能力；美國(guó)總統(tǒng)金融掃盲咨詢委員會(huì)（2008）的定義中在有效資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)了終身性，即對(duì)個(gè)人而言金融知識(shí)和財(cái)務(wù)技能應(yīng)能終身保證資產(chǎn)配置和管理的有效性。隨著研究的不斷深入，根據(jù)素養(yǎng)定義委員會(huì)提出的廣義素養(yǎng)概念，目前普遍被接受的金融素養(yǎng)指消費(fèi)者所擁有的為其一生金融福祉而有效管理其金融資源的知識(shí)和能力，即除金融知識(shí)本身之外，還包含實(shí)踐意義上對(duì)這種知識(shí)的應(yīng)用能力（HustonSandraJ.，2010）。理論基礎(chǔ)家庭金融理論家庭金融行為是指以家庭為單位所進(jìn)行的金融管理行為，主要包括家庭的消費(fèi)、收入和投融資等活動(dòng)，研究方向包括不同類別家庭的金融行為和金融行為的影響因素等。本文所涉及的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置問(wèn)題即為家庭金融行為研究的核心問(wèn)題之一。資產(chǎn)組合理論Markowitz最早提出均值-方差模型和有效前沿的概念并用其解決金融資產(chǎn)配置組合問(wèn)題，具體方法為在所有可選資產(chǎn)中，通過(guò)均值-方差模型構(gòu)建有效前沿，在此基礎(chǔ)上投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇最佳投資組合，此方法也成為現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的開端。之后學(xué)者為了增強(qiáng)實(shí)用性，提出假設(shè)：資產(chǎn)收益只與市場(chǎng)總體收益相關(guān)，對(duì)均值-方差模型進(jìn)行修正和完善后得到單一指數(shù)模型，大大簡(jiǎn)化了計(jì)算過(guò)程?，F(xiàn)狀分析和影響機(jī)制現(xiàn)狀分析金融素養(yǎng)方面，調(diào)查報(bào)告顯示，我國(guó)居民金融素養(yǎng)水平普遍不高，且群體之間存在較顯著差異，大多數(shù)金融消費(fèi)者金融知識(shí)和技能較為欠缺，對(duì)信用管理、貸款、股票和保險(xiǎn)等應(yīng)用能力較差，整體金融素養(yǎng)有較大提升空間。目前為止，隨著金融素養(yǎng)重要性凸顯，我國(guó)居民的金融素養(yǎng)逐漸受到重視，雖有一定改善，但普遍來(lái)看仍然較低，對(duì)各類金融知識(shí)的了解和掌握不夠充分，難以識(shí)別日益多樣且復(fù)雜的金融風(fēng)險(xiǎn)和其他潛在威脅，導(dǎo)致作出錯(cuò)誤投資決策的風(fēng)險(xiǎn)增加。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的家庭金融資產(chǎn)配置呈現(xiàn)高儲(chǔ)蓄的特征，如表1中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告2015-2019年數(shù)據(jù)所示，近年來(lái)儲(chǔ)蓄存款在家庭金融總資產(chǎn)中仍然占比最高，但金融理財(cái)產(chǎn)品和基金比重有所提升；從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)看，盡管股票類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)更大，但相比基金和債券及金融理財(cái)產(chǎn)品，所占比重最大。整體資產(chǎn)種類仍較為單一，大部分居民偏好安全性更高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)保守型的特點(diǎn)，在一味追求穩(wěn)健收益的情況下忽略了資產(chǎn)組合多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化的意義；投資者資產(chǎn)配置能力較低，且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，在市場(chǎng)信息不對(duì)稱的宏觀環(huán)境中，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法識(shí)別，或投資者自身由于投資經(jīng)驗(yàn)匱乏等因素做出不合理決策，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失。表1： 中國(guó)家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)年份201520172019現(xiàn)金及銀行存款51.70%48.20%46.60%保險(xiǎn)及年金賬戶20%17.10%17%理財(cái)產(chǎn)品4.40%8.20%13.40%股票8.30%10.60%8.10%基金2.40%2.70%3.20%債券0.77%0.40%0.70%其他資產(chǎn)2.43%1%0.75%借出款10.20%11.90%10.30%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告（CHFS）影響機(jī)制根據(jù)金融素養(yǎng)的定義，金融素養(yǎng)反映了個(gè)體的金融知識(shí)水平和影響個(gè)人金融行為的這種知識(shí)運(yùn)用能力。金融素養(yǎng)越高，則主體的金融知識(shí)儲(chǔ)備越豐富，在認(rèn)知層面能更加全面且理性地感知市場(chǎng)信息，在風(fēng)險(xiǎn)層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力更強(qiáng)；同時(shí)由于掌握更多的金融技能，因此在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制方面能進(jìn)行及時(shí)有效的應(yīng)對(duì)，能在較短時(shí)間內(nèi)制定更合理的風(fēng)險(xiǎn)防控策略；金融素養(yǎng)越高，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度越容易表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好的傾向性。金融知識(shí)、金融技能和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度進(jìn)而影響家庭資產(chǎn)配置決策，因此金融素養(yǎng)最終會(huì)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置產(chǎn)生影響。具體影響機(jī)制如圖1所示。整體而言，主體的金融素養(yǎng)水平越高，則其資產(chǎn)配置等金融行為效率越高。金融素養(yǎng)金融素養(yǎng)金融技能金融知識(shí)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)家庭金融資產(chǎn)配置決策金融福祉圖1金融素養(yǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響機(jī)制研究設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源本實(shí)證研究所使用的數(shù)據(jù)來(lái)源于對(duì)N市各地區(qū)居民家庭隨機(jī)抽樣發(fā)放問(wèn)卷所獲取的調(diào)查數(shù)據(jù)。運(yùn)用問(wèn)卷調(diào)查法，根據(jù)現(xiàn)有的研究構(gòu)建金融素養(yǎng)指標(biāo)，在N市各個(gè)城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村地區(qū)隨機(jī)抽樣發(fā)放一定數(shù)量問(wèn)卷208份，篩選、剔除信息不完整和出現(xiàn)異常值的樣本后，最終保留207個(gè)有效數(shù)據(jù)。問(wèn)卷共分為三個(gè)部分：第一，受訪家庭的人口統(tǒng)計(jì)特征，包括家庭家庭決策者的基本信息、上一年收入支出情況和房產(chǎn)市值；第二，受訪者的金融素養(yǎng)水平，構(gòu)建指標(biāo)，根據(jù)其回答7個(gè)問(wèn)題的結(jié)果并進(jìn)行賦值，通過(guò)得分加總法進(jìn)行測(cè)算；第三，受訪家庭金融資產(chǎn)配置情況，包括是否投資股票、基金、金融理財(cái)產(chǎn)品，并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占比。變量選取金融素養(yǎng)指標(biāo)的構(gòu)建對(duì)于金融素養(yǎng)水平的測(cè)算，本研究參考中國(guó)家庭金融調(diào)查設(shè)計(jì)的關(guān)于通脹、利率、風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)問(wèn)題，結(jié)合Rooij使用的因子分析法來(lái)構(gòu)建金融素養(yǎng)指標(biāo)，借鑒羅文穎等的研究加入金融福祉的衡量指標(biāo)。根據(jù)本實(shí)證研究的實(shí)際需要，從通貨膨脹與物價(jià)、利率、風(fēng)險(xiǎn)和金融福祉四個(gè)角度設(shè)計(jì)問(wèn)題，采用因子分析法構(gòu)造變量，并最終通過(guò)得分加總法將金融素養(yǎng)作為核心變量。表2： 關(guān)于受訪者金融素養(yǎng)的問(wèn)題1.今年的平均物價(jià)為140，上年的平均物價(jià)為100，則物價(jià)變動(dòng)程度為多少?2.假設(shè)您有100元，現(xiàn)在銀行利率為5%，通脹率為每年3%，您的這100元存銀行一年之后能買到的東西變多還是變少？3.假定年利率3%不變,約定到期后本息自動(dòng)轉(zhuǎn)存,那么5年之后您的賬戶中有多少錢?(假定期間沒(méi)有取出該筆存款)4.一般情況下，回報(bào)較高的投資，風(fēng)險(xiǎn)也比較大?5.一般而言，單獨(dú)買一只公司的股票是否比同時(shí)買3個(gè)公司的股票風(fēng)險(xiǎn)更大?6.您現(xiàn)在覺(jué)得幸福嗎？7.現(xiàn)有兩個(gè)方案，方案A：一定能獲得100元，方案B：50%的幾率獲得200元，50%的幾率什么也沒(méi)有，您最愿意選擇哪個(gè)方案？對(duì)表2中相關(guān)問(wèn)題的回答進(jìn)行歸納整理后對(duì)變量重新賦值，結(jié)果如下：（1）對(duì)于物價(jià)水平（Q1）、通貨膨脹（Q2）、利率（Q3）和風(fēng)險(xiǎn)（Q4、5）問(wèn)題，回答正確賦值1，回答錯(cuò)誤賦值0。（2）金融福祉問(wèn)題。根據(jù)定義，消費(fèi)者金融素養(yǎng)會(huì)對(duì)其一生金融福祉產(chǎn)生影響，因此將幸福度（Q6）納入金融素養(yǎng)的測(cè)算指標(biāo)，以0~4分對(duì)“非常不幸福”等五個(gè)選項(xiàng)依次賦值。具體問(wèn)題及選項(xiàng)設(shè)置詳見(jiàn)附錄。被解釋變量和其它控制變量（1）被解釋變量：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的有無(wú)及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的投資比例根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定義，本文所研究的被解釋變量包括是否投資股票類產(chǎn)品、基金類產(chǎn)品和金融理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)于每一類產(chǎn)品，有投資則賦值為1，否則為0。（2）控制變量借鑒現(xiàn)有研究，本文選取年齡、性別、婚姻狀況、受教育程度及風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度5個(gè)變量反映居民個(gè)體特征，其中風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度由表5-1中Q6結(jié)果進(jìn)行賦值，選擇“方案A”、“AB均可”或“方案B”分別表明風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)偏好，依次賦值0,1,2；選取家庭成員數(shù)量反映家庭基本特征；選取家庭年收入、消費(fèi)支出和房產(chǎn)市值反映家庭經(jīng)濟(jì)特征；基于城鄉(xiāng)對(duì)比的視角，又對(duì)家庭居住地是否為城鎮(zhèn)地區(qū)賦值為1和0。上述變量的具體賦值說(shuō)明見(jiàn)表3。表3： 變量的賦值及說(shuō)明變量名稱變量符號(hào)變量說(shuō)明股票類投資stock是否投資股票，投資=1，不投資=0基金類投資fund是否投資基金，投資=1，不投資=0金融理財(cái)產(chǎn)品投資fin_pro是否投資金融理財(cái)產(chǎn)品，投資=1，不投資=0風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)投資riskasset是否投資風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，投資=1，不投資=0金融素養(yǎng)FK得分加總法下的金融素養(yǎng)居住地residence城鎮(zhèn)地區(qū)=1，鄉(xiāng)村地區(qū)=0房產(chǎn)市值ln_mktppt房產(chǎn)總價(jià)值的對(duì)數(shù)值家庭成員數(shù)量hhmem年齡age家庭投資決策者的年齡性別gender家庭投資決策者的性別，男性=1，女性=0受教育程度education家庭投資決策者的受教育年限，博士=22，碩士=19，大專/本科=16，高中/中專/技校=12，初中=9，小學(xué)及以下=6婚姻狀況marriage家庭投資決策者的婚姻狀況，已婚=1（包括離異及喪偶），未婚=0收入ln_income家庭過(guò)去一年收入的對(duì)數(shù)值消費(fèi)ln_cons家庭過(guò)去一年消費(fèi)的對(duì)數(shù)值風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與偏好riskattitude風(fēng)險(xiǎn)厭惡=0，風(fēng)險(xiǎn)中性=1，風(fēng)險(xiǎn)偏好=2風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總金融資產(chǎn)的比例riskasset_share模型設(shè)定本文對(duì)N市城鄉(xiāng)居民是否持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在家庭金融總資產(chǎn)的占比情況進(jìn)行研究，根據(jù)被解釋變量的性質(zhì)，分別構(gòu)建Probit模型和Tobit模型進(jìn)行實(shí)證研究。在對(duì)是否持有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的研究中，被解釋變量為各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的有無(wú)，由于被解釋變量取值為0-1二值變量，且不存在數(shù)據(jù)截?cái)喱F(xiàn)象，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資決策制定與否的問(wèn)題構(gòu)建Probit模型。其表達(dá)式為：Prob(Y|X)=Prob(α*FK+β*+>0|X)（Y=riskasset，stock，fund，fin_pro）其中Y表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資決策，F(xiàn)K表示金融素養(yǎng)變量，X表示其他控制變量，riskasset表示風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資決策，stock表示股市投資決策，fund表示基金產(chǎn)品投資決策，fin_pro表示金融理財(cái)產(chǎn)品投資決策。上述Probit模型中，由于被解釋變量中存在大量0值，存在數(shù)據(jù)截?cái)嗵卣?，因此選取Tobit模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占家庭金融總資產(chǎn)的比例進(jìn)行進(jìn)一步研究。其表達(dá)式為：Yi其中Yi實(shí)證結(jié)果與回歸分析描述性統(tǒng)計(jì)利用stata15.1對(duì)解釋變量和被解釋變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)后得到的結(jié)果如表4所示。表4： 變量的描述性統(tǒng)計(jì)變量觀測(cè)值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值age20744.4411.502279gender2070.4880.50101marriage2070.8890.31501education20715.172.720622residence2070.7870.41001hhmem2072.7250.83414ln_mktppt20714.700.71212.7715.99ln_income20712.900.69611.1814.51ln_cons20712.280.74610.6014.12riskattitude2070.2800.60602FK2076.8161.02649riskasset_share2070.4340.25601stock2070.3380.47401fund2070.4880.50101fin_pro2070.7150.45301riskasset2070.9130.28201金融素養(yǎng)作為本文的核心變量，其對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響是重點(diǎn)研究對(duì)象，受訪者的得分集中在6~7分之間。其它控制變量分別包括居民個(gè)體特征和家庭特征兩個(gè)角度。（1）個(gè)體特征。本文選取的樣本男女比例約為1:1，年齡分布在22~80歲之間，主要集中在35~60歲年齡段，平均年齡為44歲。從婚姻狀況來(lái)看，約有89%的受訪者已婚（包括喪偶和離異），表明目前N市單身家庭較少。平均受教育程度為15年，仍有初中及初中以下學(xué)歷人群存在，研究表明，受教育程度低的居民對(duì)金融知識(shí)的了解和應(yīng)用能力普遍較低，進(jìn)而使得金融素養(yǎng)水平較低。（2）家庭特征。受訪者中農(nóng)村戶口約占21%，區(qū)位因素是造成城鄉(xiāng)居民家庭金融資產(chǎn)配置的重要原因，此外在不同行政區(qū)劃的城鎮(zhèn)居民家庭之間也存在較大差異，體現(xiàn)為房產(chǎn)市值和家庭上一年的收入、消費(fèi)支出的差距，一般情況下可支配收入與工資呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，收入增加進(jìn)而也促進(jìn)對(duì)金融資產(chǎn)的投資。風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度均值較低，表明大部分受訪者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，與我國(guó)當(dāng)前高儲(chǔ)蓄和保守型消費(fèi)的居民特征相符，也因此導(dǎo)致家庭在金融資產(chǎn)內(nèi)部種類之間配置不均衡。根據(jù)被解釋變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，受訪家庭金融資產(chǎn)投資種類從高至低依次為金融理財(cái)產(chǎn)品、基金和股票，其中金融理財(cái)產(chǎn)品的參與度接近股票的兩倍，從風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的角度考慮，金融理財(cái)產(chǎn)品中的銀行理財(cái)?shù)认鄬?duì)風(fēng)險(xiǎn)較低較穩(wěn)健，再次表明N市城鄉(xiāng)居民的投資決策相對(duì)較保守。90%以上的受訪者家庭金融資產(chǎn)中配置了風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)，普遍來(lái)看，N市居民的風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)參與度較高。回歸分析金融素養(yǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資決策Probit模型下金融素養(yǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資決策的回歸結(jié)果如表6-2所示。金融素養(yǎng)作為核心變量，在整體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)決策具有顯著性，表明居民家庭投資決策者的金融素養(yǎng)水平能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)決策產(chǎn)生影響，且系數(shù)為正，因此金融素養(yǎng)水平的提高能夠顯著提升家庭在風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)市場(chǎng)的參與度。年齡和受教育程度對(duì)基金類投資的影響在1%水平上顯著，受訪者隨年齡的增加風(fēng)險(xiǎn)承受能力逐漸下降，從而降低風(fēng)險(xiǎn)金融市場(chǎng)的參與度；受教育程度影響居民的金融認(rèn)知能力和對(duì)金融知識(shí)的運(yùn)用能力，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的參與度有正向影響，在基金類投資決策中尤為顯著。農(nóng)村戶口居民與城鎮(zhèn)戶口居民相比，了解金融知識(shí)和參與金融市場(chǎng)渠道相對(duì)較少，從而整體金融素養(yǎng)水平低于城鎮(zhèn)居民，從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)決策的角度而言，更加偏好股票、基金類等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)，因此城鎮(zhèn)人口在整體風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的參與度更高，但在股票、基金市場(chǎng)的參與度低于金融理財(cái)產(chǎn)品。房產(chǎn)市值和收入對(duì)數(shù)值對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品投資決策有顯著的正向影響。在N市這種較發(fā)達(dá)地區(qū)，不同區(qū)劃的房?jī)r(jià)較大程度上反映該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況，從而反映居民的生活水平，房產(chǎn)市值高的居民家庭有更多資產(chǎn)用于投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，與收入效應(yīng)類似。與之相反，消費(fèi)對(duì)數(shù)值與金融理財(cái)產(chǎn)品投資決策呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，可支配收入一定的條件下家庭消費(fèi)支出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資有制約作用。表5： 金融素養(yǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資決策的Probit回歸結(jié)果變量stockfundfin_proriskassetFK0.0260.1020.1350.282*(0.25)(0.89)(1.26)(1.78)age-0.010-0.040***-0.012-0.022(-0.98)(-3.03)(-1.15)(-1.48)gender0.334*0.297-0.0470.185(1.76)(1.44)(-0.24)(0.59)marriage-0.1030.2540.3550.748(-0.27)(0.59)(0.91)(1.28)education0.0170.282***0.061-0.061(0.35)(3.90)(1.15)(-0.87)residence-0.114-0.823*0.0490.503(-0.29)(-1.81)(0.12)(0.88)hhmem0.0900.2090.1100.053(0.67)(1.45)(0.76)(0.23)ln_mktppt0.2900.1240.493*0.338(1.13)(0.45)(1.73)(0.84)ln_income0.1770.7400.717*0.448(0.45)(1.64)(1.65)(0.80)ln_cons-0.251-0.406-0.931**-0.174(-0.75)(-1.04)(-2.30)(-0.31)riskattitude0.0560.1780.036-0.142(0.36)(1.08)(0.22)(-0.58)Constant-4.118-10.062***-6.382**-8.072(-1.48)(-3.31)(-2.11)(-1.58)Observations207207207207注：***、**、*表示估計(jì)結(jié)果在0.01、0.05、0.1的水平上顯著；括號(hào)內(nèi)的數(shù)字為標(biāo)準(zhǔn)誤。金融素養(yǎng)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比決策Tobit模型下金融素養(yǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比的回歸結(jié)果如表6所示。金融素養(yǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例仍有正向影響，同時(shí)受教育程度顯著性明顯增強(qiáng)，且對(duì)家庭總金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置有正向影響；房產(chǎn)市值變量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比影響變?yōu)樨?fù)相關(guān)，說(shuō)明在考慮大量0值的情況下，Tobit模型能更好地解釋房?jī)r(jià)對(duì)投資的抑制效應(yīng)。其余變量回歸結(jié)果與上文一致。表6： 金融素養(yǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資占比的Tobit回歸結(jié)果變量riskasset_share變量riskasset_shareFK0.007residence-0.028(0.38)(-0.39)age-0.003hhmem0.016(-1.55)(0.63)gender0.040ln_mktppt-0.005(1.17)(-0.11)marriage0.054ln_income0.169**(0.77)(2.41)education0.036***ln_cons-0.088(4.06)(-1.44)riskattitude0.010(0.37)Constant-1.160**Observations207(-2.32)注：***、**、*表示估計(jì)結(jié)果在0.01、0.05、0.1的水平上顯著；括號(hào)內(nèi)的數(shù)字為標(biāo)準(zhǔn)誤。研究結(jié)論與對(duì)策建議研究結(jié)論本文通過(guò)文獻(xiàn)梳理，對(duì)相關(guān)名詞進(jìn)行概念界定，闡述了金融素養(yǎng)的概念和內(nèi)涵，以及對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響；參考相關(guān)理論，選取金融素養(yǎng)的測(cè)算尺度，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建金融素養(yǎng)指標(biāo)，將其作為核心變量，對(duì)問(wèn)卷調(diào)查法下所得到的N市城鄉(xiāng)居民家庭金融資產(chǎn)種類和占比進(jìn)行Probit和Tobit模型回歸，得到結(jié)論如下：第一，作為家庭金融資產(chǎn)配置的核心變量，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置與金融素養(yǎng)正相關(guān)。在當(dāng)前金融產(chǎn)品多樣化的趨勢(shì)下，金融素養(yǎng)越高的家庭，更能充分運(yùn)用所掌握的金融知識(shí)進(jìn)行資產(chǎn)多樣化配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，在提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力的情況下發(fā)揮金融資產(chǎn)保值增值的效用，進(jìn)而提高自身金融福祉。第二，從結(jié)構(gòu)上看，N市居民家庭金融資產(chǎn)配置較為單一。基金類和金融理財(cái)產(chǎn)品等中低風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占比較大，高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品如股票的市場(chǎng)參與度較低，整體投資策略較為保守；從風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度來(lái)看，大部分居民屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資人，偏好在相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的條件下獲取穩(wěn)健的收益。但另一方面，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)型的市場(chǎng)參與限制了投資組合的多元化，不利于風(fēng)險(xiǎn)分散化。第三，城鄉(xiāng)居民的金融素養(yǎng)水平差異性明顯。與城鎮(zhèn)居民相比，一方面農(nóng)村居民的受教育程度普遍更低；另一方面，城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不協(xié)調(diào)導(dǎo)致的收入差異使得農(nóng)村居民的金融市場(chǎng)參與度低，缺乏提升金融素養(yǎng)的渠道。進(jìn)而引起城鄉(xiāng)居民風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資決策的差異，農(nóng)村居民對(duì)股票、基金等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)持有率更高，而城鎮(zhèn)居民可以接觸更多金融創(chuàng)新類產(chǎn)品。對(duì)策建議實(shí)證研究結(jié)果表明，提高金融素養(yǎng)在資產(chǎn)多樣化配置和提高風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)市場(chǎng)參與度上起到積極作用，本文將從政府社會(huì)、金融機(jī)構(gòu)和居民家庭三個(gè)方面針對(duì)性提出對(duì)策和建議，以提升居民金融素養(yǎng)，從而提高家庭金融資產(chǎn)配置效率和合理性。（1）政府和社會(huì)層面目前政府和社會(huì)對(duì)公眾的金融教育和宣傳大多局限于風(fēng)險(xiǎn)和法律角度，對(duì)金融知識(shí)本身的普及不