注會財務(wù)成本管理-注冊會計師《財務(wù)成本管理》彩蛋押題

注會財務(wù)成本管理-注冊會計師《財務(wù)成本管理》彩蛋押題單選題（共26題，共26分）(1.)在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是（）。A.當(dāng)前股票（江南博哥）價格上升B.資本利得收益率上升C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降D.預(yù)期持有該股票的時間延長正確答案：B參考解析：根據(jù)固定增長股利模型，股票期望收益率=預(yù)計下一期股利/當(dāng)前股票價格+股利增長率=股利收益率+資本利得收益率。選項A、C都會使得股票期望收益率下降，選項B會使股票期望收益率上升，選項D對股票期望收益率的影響不確定。(2.)甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是()。A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股正確答案：C參考解析：優(yōu)序融資理論認(rèn)為企業(yè)在籌集資本的過程中，遵循著先內(nèi)源融資后外源融資的基本順序。在需要外源融資時，按照風(fēng)險程度的差異，優(yōu)先考慮債務(wù)融資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），不足時再考慮權(quán)益融資。(3.)在下列作業(yè)成本動因中，精確度最高同時執(zhí)行成本也最高的是（）。A.業(yè)務(wù)動因B.強(qiáng)度動因C.持續(xù)動因D.資源動因正確答案：B參考解析：作業(yè)成本動因分為三類：業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因。在這三類作業(yè)成本動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；新版章節(jié)練習(xí)，考前壓卷，完整優(yōu)質(zhì)題庫+考生筆記分享，實(shí)時更新，軟件，，持續(xù)動因的精確度和成本則居中。(4.)甲公司全年銷售額為30000元（一年按300天計算），信用政策是“1/20，n/30”，平均有40%的顧客（按銷售額計算）享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是（）元。A.2000B.2400C.2600D.3000正確答案：C參考解析：平均收現(xiàn)期=20×40%+30×60%=26（天）應(yīng)收賬款年平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期=30000/300×26=2600（元）。(5.)如果某投資項目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含報酬率對該項目進(jìn)行財務(wù)可行性評價時，下列說法正確的是()。A.如果內(nèi)含報酬率大于折現(xiàn)率，則項目動態(tài)回收期小于項目壽命期B.如果內(nèi)含報酬率小于折現(xiàn)率，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于0C.如果內(nèi)含報酬率小于折現(xiàn)率，則項目會計報酬率小于折現(xiàn)率D.如果內(nèi)含報酬率等于折現(xiàn)率，則項目靜態(tài)回收期等于項目壽命期正確答案：A參考解析：內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率大于項目折現(xiàn)率時，項目凈現(xiàn)值大于0，項目動態(tài)回收期小于項目壽命期，選項A正確。內(nèi)含報酬率小于項目折現(xiàn)率時，項目凈現(xiàn)值小于0，現(xiàn)值指數(shù)小于1，但不一定小于0，選項B錯誤。內(nèi)含報酬率小于項目折現(xiàn)率時，會計報酬率不一定小于折現(xiàn)率，選項C錯誤。內(nèi)含報酬率等于項目折現(xiàn)率時，項目動態(tài)回收期等于項目壽命期，靜態(tài)回收期應(yīng)小于項目壽命期，選項D錯誤。(6.)假設(shè)其他條件不變，下列各項因素中會引起美式看跌期權(quán)價值變小的是()。A.預(yù)計當(dāng)期發(fā)放股利變大B.執(zhí)行價格變大C.無風(fēng)險利率變大D.到期期限變長正確答案：C參考解析：預(yù)計當(dāng)期發(fā)放股利變大等效于股價變小，美式看跌期權(quán)價值變大，選項A錯誤。執(zhí)行價格變大將使得美式看跌期權(quán)價值變大，選項B錯誤。到期期限變長則美式看跌期權(quán)價值變大，選項D錯誤。(7.)某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費(fèi)用為1萬元，假設(shè)沒有資本化利息，則下列表述不正確的是()。A.利息保障倍數(shù)為3B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為75%C.銷量增長10%，每股收益增長60%D.銷量下降幅度超過20%，企業(yè)會由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損正確答案：D參考解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=（息稅前利潤+固定經(jīng)營成本）/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3（萬元），故利息保障倍數(shù)=3/1=3，選項A正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，所以安全邊際率=1/4=25%，因此盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為75%，所以選項B正確；財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=3/（3-1）=1.5，聯(lián)合杠桿系數(shù)=4×1.5=6，所以選項C正確；銷量下降幅度超過25%，企業(yè)會由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損，選項D錯誤。(8.)下列各項中，不屬于利率的影響因素的是()。A.純粹利率B.通貨膨脹溢價C.違約風(fēng)險溢價D.預(yù)期回報率正確答案：D參考解析：r=r*+RP=r*+IP+DRP+LRP+MRP，利率的影響因素包括純粹利率、風(fēng)險溢價、通貨膨脹溢價、違約風(fēng)險溢價、流動性風(fēng)險溢價、期限風(fēng)險溢價。(9.)甲公司是一家服務(wù)類企業(yè)，2021年的每股營業(yè)收入為60元，每股凈利潤為20元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為30％，可持續(xù)增長率為5％。已知公司股票的β值為1．2，無風(fēng)險利率為4％，市場平均風(fēng)險溢價為6％，則甲公司的本期市銷率為()。A.1.61B.1.69C.4.83D.5.07正確答案：B參考解析：選項B正確，股利支付率=30％，營業(yè)凈利率=20／60×100％=33．33％，增長率=5％，股權(quán)成本=4％+1．2×6％=11．20％，(10.)ABC公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格相同，6個月到期。已知股票的現(xiàn)行市價為70元，看漲期權(quán)的價格為14.8元。如果無風(fēng)險有效年利率為8%，按半年復(fù)利率折算，執(zhí)行價格為63.60元，則看跌期權(quán)的價格為()元。A.6.3B.6C.6.12D.6.28正確答案：B參考解析：半年利率＝（1＋8%）^0.5－1＝3.92%，執(zhí)行價格現(xiàn)值＝63.60/（1＋3.92%）＝61.20（元）。執(zhí)行價格的現(xiàn)值＝標(biāo)的資產(chǎn)價格＋看跌期權(quán)價格－看漲期權(quán)價格＝70＋看跌期權(quán)價格－14.8＝61.2（元），所以，看跌期權(quán)價格為6元。(11.)甲公司已發(fā)行在外的普通股為2000萬股，擬發(fā)放10%的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，股利分配前的每股市價為20元，每股凈資產(chǎn)為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價達(dá)到18元，則派發(fā)的每股現(xiàn)金股利應(yīng)達(dá)到()元。A.0.0455B.0.0342C.0.0255D.0.2650正確答案：A參考解析：股利分配前的凈資產(chǎn)總額=5×2000=10000（萬元）股利分配前的市凈率=20/5=4因?yàn)楣衫峙洳桓淖兪袃袈?，派發(fā)股利后的每股凈資產(chǎn)=18/4=4.5（元）股利分配后的凈資產(chǎn)總額=4.5×2000×（1+10%）=9900（萬元）因?yàn)榕砂l(fā)股票股利不會影響股東權(quán)益總額，只有現(xiàn)金股利才引起股東權(quán)益總額減少，所以股東權(quán)益總額減少數(shù)=10000-9900=100（萬元），全部是由于派發(fā)現(xiàn)金股利引起的，派發(fā)的每股現(xiàn)金股利=100/［2000×（1+10%）］=0.0455（元）。(12.)甲公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，說明其()。A.盈利能力較強(qiáng)B.銷售量比較大C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度較快D.壞賬準(zhǔn)備計提較大正確答案：C參考解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率表明1年中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說每1元應(yīng)收賬款投資支持的營業(yè)收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性，企業(yè)的短期償債能力也會得到增強(qiáng)，這在一定程度上可以彌補(bǔ)流動比率低的不利影響。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，則說明企業(yè)收回應(yīng)收賬款的效率低，或者信用政策過于寬松，這樣的情況會導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，也可能是因?yàn)槠髽I(yè)奉行了比較嚴(yán)格的信用政策，制定的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件過于苛刻。這樣會限制企業(yè)銷售量的擴(kuò)大，從而影響企業(yè)的盈利水平，這種情況往往表現(xiàn)為存貨周轉(zhuǎn)率同時偏低。(13.)已知甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為15%，稅后利息率為6%，今年打算貸款1000萬元全部投資于經(jīng)營資產(chǎn)，導(dǎo)致經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，金融負(fù)債增加1000萬元。根據(jù)這些資料計算該項貸款可以為甲企業(yè)帶來的凈利潤為()元。A.150B.90C.300D.120正確答案：B參考解析：1000萬元的貸款全部投資于經(jīng)營資產(chǎn)，導(dǎo)致經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元，不影響經(jīng)營負(fù)債，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增加1000萬元。由于凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%，所以，增加的稅后經(jīng)營凈利潤＝1000×15%＝150（萬元）。由于不影響金融資產(chǎn)，所以，凈負(fù)債增加＝金融負(fù)債增加＝1000（萬元），由于稅后利息率為6%，所以，稅后利息費(fèi)用增加＝1000×6%＝60（萬元），凈利潤增加＝150－60＝90（萬元）。(14.)假設(shè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，在達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時，銷售量下降的幅度為()。A.35%B.50%C.30%D.40%正確答案：D參考解析：由達(dá)到盈虧臨界點(diǎn)時，說明息稅前利潤的變動率為-100%。即：（0-EBIT）/EBIT×100%=-100%經(jīng)營杠桿系數(shù)為2.5，即利潤對銷售量的敏感系數(shù)為2.5。因此，銷售量的變動率=-100%/2.5=-40%，計算結(jié)果為負(fù)，說明為降低。(15.)目前，A公司的股票價格為30元，執(zhí)行價格為32元的看漲期權(quán)C（以A公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)）的期權(quán)費(fèi)為3元。投資機(jī)構(gòu)B買入1,000萬股A公司股票并拋出1,000萬份看漲期權(quán)C。在期權(quán)到期日，如果A公司的股價為35元，則投資機(jī)構(gòu)B的損益為()萬元。A.11,000B.5,000C.-1,000D.-5,000正確答案：B參考解析：股票損益=(35-30)×1,000=5,000（萬元）期權(quán)損益=[3-(35-32)]×1,000=0（萬元）投資機(jī)構(gòu)B的損益合計=5,000+0=5,000（萬元）。(16.)平衡計分卡中，目標(biāo)是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題的維度是()。A.財務(wù)維度B.顧客維度C.內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度D.學(xué)習(xí)和成長維度正確答案：D參考解析：(17.)下列關(guān)于長期籌資的各項說法中，錯誤的是()。A.與長期借款籌資相比，長期債券籌資的速度更快、規(guī)模更大B.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格C.可轉(zhuǎn)換債券在行權(quán)時不增加新的資本，附認(rèn)股權(quán)證債券在行權(quán)時增加新的資本D.非公開發(fā)行股票的鎖定期一般為6個月，對控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)鎖定18個月正確答案：A參考解析：與長期借款籌資相比，長期債券籌資的速度慢但規(guī)模大，選項A錯誤。(18.)下列各項中，屬于發(fā)行債券進(jìn)行籌資的優(yōu)點(diǎn)的是()。A.籌資速度較快B.有利于資源優(yōu)化配置C.籌資費(fèi)用較小D.籌資靈活性較好正確答案：B參考解析：由于債券是公開發(fā)行的，是否購買債券取決于市場上眾多投資者自己的判斷，并且投資者可以方便地交易并轉(zhuǎn)讓所持有的債券，有助于加速市場競爭，優(yōu)化社會資金的資源配置效率，所以選項B的說法正確。(19.)有種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費(fèi)，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望，持這種觀點(diǎn)的股利理論是()。A.稅差理論B.代理理論C.信號傳遞理論D.“手中鳥”理論正確答案：B參考解析：股利相關(guān)論的理論包括稅差理論、客戶效應(yīng)理論、“一鳥在手”理論、代理理論、信號理論。代理理論認(rèn)為，為了解決經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突，可以實(shí)施多分少留（高股利支付率）的政策，既有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望。(20.)下列投資決策方法中，最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策的是()。A.凈現(xiàn)值法B.靜態(tài)回收期法C.等額年金法D.動態(tài)回收期法正確答案：C參考解析：互斥方案一般采用凈現(xiàn)值法、等額年金法和共同年限法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值法受投資項目壽命期的影響，因而等額年金法和共同年限法是壽命期不同的互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。(21.)甲產(chǎn)品經(jīng)過兩道工序加工完成，采用約當(dāng)產(chǎn)量法中的加權(quán)平均法將直接人工成本在完工產(chǎn)品和月未在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。甲產(chǎn)品月初在產(chǎn)品直接人工成本和本月發(fā)生的直接人工成本總計23200元。本月完工產(chǎn)品200件；月末第一工序在產(chǎn)品20件，完成全部工序的40％；第二工序在產(chǎn)品40件，完成全部工序的60％。月末在產(chǎn)品的直接人工成本為()元。A.2400B.3200C.6000D.20000正確答案：B參考解析：選項B正確，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=20×40％+40×60％=32（件）；直接人工成本分配率=23200÷（200+32）=100（元／件）；則月末在產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的直接人工成本=100×32=3200（元）。(22.)甲公司的現(xiàn)金控制上限為20萬元，下限為8萬元，目前的現(xiàn)金余額為25萬元，則下列說法正確的是()。A.應(yīng)該購買5萬元的有價證券B.應(yīng)該購買17萬元的有價證券C.應(yīng)該購買11萬元的有價證券D.應(yīng)該購買13萬元的有價證券正確答案：D參考解析：H＝3R－2L，即20＝3R－2×8，解得：現(xiàn)金返回線R＝12（萬元），所以，本題答案為25－12＝13（萬元）。(23.)甲公司是一家生產(chǎn)和銷售電暖氣的企業(yè)，夏季是其生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款處于正常狀態(tài)。根據(jù)如下甲公司資產(chǎn)負(fù)債表，該公司采用的營運(yùn)資本籌資策略是()。A.保守型籌資策略B.適中型籌資策略C.激進(jìn)型籌資策略D.無法確定正確答案：A參考解析：該公司在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季存在短期金融資產(chǎn)50萬元，屬于保守型籌資策略，選項A正確。(24.)思佳公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，2022年4月月初在產(chǎn)品數(shù)量20件，完工程度50%，本月投產(chǎn)120件，本月完工產(chǎn)品100件，月末在產(chǎn)品40件，月末在產(chǎn)品完工程度40%。假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用先進(jìn)先出法，用約當(dāng)產(chǎn)量法計算確定本月完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本。則分配本月直接人工成本時，月末在產(chǎn)品和本月完工產(chǎn)品的約當(dāng)總產(chǎn)量為()件。A.140B.116C.106D.126正確答案：C參考解析：月末在產(chǎn)品和本月完工產(chǎn)品的約當(dāng)總產(chǎn)量=20×（1-50%）+（100-20）+40×40%=106（件）。(25.)甲公司的安全邊際率為25％，預(yù)計銷售額為30萬元，則盈虧臨界點(diǎn)銷售額為()萬元。A.40B.120C.7.5D.22.5正確答案：D參考解析：安全邊際率+盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1，所以盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1一安全邊際率=1—25％=75％；盈虧臨界點(diǎn)銷售額=實(shí)際或預(yù)計銷售額×盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=30×75％=22．5（萬元）。(26.)某公司電梯維修合同規(guī)定，當(dāng)每年上門維修不超過3次時，年維修費(fèi)用為5000元，當(dāng)超過3次時，則在此基礎(chǔ)上按每次2000元付費(fèi)。根據(jù)成本性態(tài)分析，該項維修費(fèi)用屬于()。A.半變動成本B.半固定成本C.延期變動成本D.曲線變動成本正確答案：C參考解析：延期變動成本是指在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量同比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成本為變動成本。所以，本題的答案為選項C。多選題（共24題，共24分）(27.)下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于市場分割理論觀點(diǎn)的有()。A.不同期限的債券市場互不相關(guān)B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關(guān)系決定C.長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)D.長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動性風(fēng)險溢價正確答案：A、B參考解析：選項A、B屬于市場分割理論的觀點(diǎn)；選項C屬于無偏預(yù)期理論的觀點(diǎn)；選項D屬于流動性溢價理論的觀點(diǎn)。(28.)下列有關(guān)期權(quán)投資策略的說法中正確的有()。A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益C.空頭對敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益D.當(dāng)預(yù)計標(biāo)的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是同時購進(jìn)一只股票的看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的組合正確答案：C、D參考解析：保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益，選項A錯誤；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項B錯誤。(29.)下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中，正確的有（）。A.企業(yè)的股權(quán)價值不是企業(yè)的整體價值，企業(yè)的實(shí)體價值才是企業(yè)的整體價值B.少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值之和等于企業(yè)價值C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值D.通常，當(dāng)找不到符合條件的可比企業(yè)，或可比企業(yè)數(shù)量不足時，應(yīng)采用修正的市價比率正確答案：C、D參考解析：企業(yè)的股權(quán)價值、實(shí)體價值均是企業(yè)的整體價值，選項A錯誤。少數(shù)股權(quán)價值是投資者（少數(shù)股東）在現(xiàn)有條件下通過股票獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，控股權(quán)價值是控股股東重組企業(yè)或改進(jìn)經(jīng)營后可以獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，兩者前提不同不能相加，選項B錯誤。利用市價比率計算的是相對于可比企業(yè)的相對價值，不是目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值，選項C正確。(30.)下列關(guān)于平衡計分卡的說法中，正確的有（）。A.新產(chǎn)品開發(fā)周期屬于平衡計分卡四個維度中的顧客維度B.交貨及時率屬于平衡計分卡四個維度中的顧客維度C.生產(chǎn)負(fù)荷率屬于平衡計分卡四個維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度D.平衡計分卡實(shí)施成本較高正確答案：C、D參考解析：新產(chǎn)品開發(fā)周期屬于平衡計分卡四個維度中的學(xué)習(xí)和成長維度，選項A錯誤。交貨及時率屬于平衡計分卡四個維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度，選項B錯誤。(31.)企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)價值評估中最重要的概念之一，下列有關(guān)表述正確的有()。A.它是一定期間企業(yè)提供給所有投資人（包括債權(quán)人和股東）的全部稅前現(xiàn)金流量B.它是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分C.它是一定期間企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量D.它通常不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響正確答案：B、D參考解析：實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。選項A錯誤、選項B正確。選項C是股利現(xiàn)金流量的含義。實(shí)體現(xiàn)金流量通常不受企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，盡管資本結(jié)構(gòu)可能影響企業(yè)的加權(quán)平均資本成本并進(jìn)而影響企業(yè)價值，但是這種影響主要反映在折現(xiàn)率上，而不改變實(shí)體現(xiàn)金流量，選項D正確。(32.)甲公司有運(yùn)輸、維修兩個輔助生產(chǎn)車間，甲公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月運(yùn)輸車間提供1000公里運(yùn)輸服務(wù)，成本費(fèi)用為50萬元，其中維修車間耗用100公里；維修車間提供維修服務(wù)2000工時，成本費(fèi)用為20萬元，其中運(yùn)輸車間耗用200工時。下列計算中正確的有()。A.運(yùn)輸車間分配給維修車間的成本費(fèi)用為5萬元B.維修車間分配給運(yùn)輸車間的成本費(fèi)用為2萬元C.運(yùn)輸車間對外分配的成本費(fèi)用為53萬元D.維修車間對外分配的成本費(fèi)用為23萬元正確答案：A、B、D參考解析：運(yùn)輸車間分配給維修車間的成本=50/1000×100=5（萬元），選項A正確；維修車間分配給運(yùn)輸車間的成本費(fèi)用=20/2000×200=2（萬元），選項B正確；運(yùn)輸車間對外分配的成本=50+2-5=47（萬元），選項C不正確；維修車間對外分配的成本=20-2+5=23（萬元），選項D正確。(33.)下列關(guān)于風(fēng)險與收益的各項說法中，正確的有()。A.由兩項資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，只要相關(guān)系數(shù)小于1，就會出現(xiàn)無效集B.由多項風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，投資者的最佳選擇是市場組合C.投資組合的貝塔系數(shù)是單項資產(chǎn)貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)D.證券市場線的斜率越大，表明投資者的風(fēng)險厭惡感越強(qiáng)，市場組合的必要報酬率超過無風(fēng)險報酬率越多正確答案：C、D參考解析：相關(guān)系數(shù)為1時機(jī)會集是直線；相關(guān)系數(shù)小于1時機(jī)會集開始彎曲，相關(guān)系數(shù)越小機(jī)會集曲線越彎曲，表明風(fēng)險分散程度越高(即標(biāo)準(zhǔn)差小于加權(quán)平均值越多)；只有相關(guān)系數(shù)足夠小才會出現(xiàn)無效集，選項A錯誤。由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，投資者的最佳選擇是市場組合；僅有風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合，無法從無風(fēng)險報酬率點(diǎn)做有效邊界的切線，此時不存在市場組合，選項B錯誤。(34.)在半成品是否深加工的決策中，屬于決策相關(guān)成本的有()。A.半成品本身的固定成本B.半成品本身的變動成本C.半成品放棄深加工而將現(xiàn)已具備的相關(guān)生產(chǎn)能力接受來料加工收取的加工費(fèi)D.由于深加工而增加的專屬成本正確答案：C、D參考解析：在半成品是否深加工的決策中，半成品本身的成本（包括固定成本和變動成本）均為沉沒成本。(35.)作業(yè)成本法中，將成本分配到成本對象的形式包括()。A.追溯B.歸集于制造費(fèi)用統(tǒng)一分配C.動因分配D.分?jǐn)傉_答案：A、C、D參考解析：作業(yè)成本法中成本分配強(qiáng)調(diào)因果關(guān)系，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分?jǐn)偂?36.)假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，若債券發(fā)行時市場利率高于票面利率，下列關(guān)于發(fā)行后平息債券價值的表述中，正確的有()。A.逐漸上升，至到期日等于債券面值B.波動上升，到期日之前一直低于債券面值C.波動上升，到期日之前可能高于債券面值D.波動上升，到期日之前可能低于債券面值正確答案：C、D參考解析：對于折價發(fā)行的流通債券，隨著到期日的接近，債券價值波動上升（先上升，割息后下降，有可能高于、等于或小于面值）。(37.)下列各項因素中，能夠影響企業(yè)資本成本的有()。A.稅率B.市場風(fēng)險溢價C.資本結(jié)構(gòu)D.投資政策正確答案：A、B、C、D參考解析：稅率變化直接影響稅后債務(wù)成本以及公司加權(quán)平均資本成本，選項A正確。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，市場風(fēng)險溢價會影響股權(quán)成本，選項B正確。增加低資本成本的債務(wù)比重，會使公司的加權(quán)平均資本成本降低；但公司財務(wù)風(fēng)險提高，又會使債務(wù)成本和股權(quán)成本上升，選項C正確。公司的資本成本反映現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險，公司大量投資于高風(fēng)險的新項目，會拉高公司資產(chǎn)的平均風(fēng)險，引發(fā)資本成本上升，選項D正確。(38.)關(guān)于公司資本成本的理解，下列說法正確的有()。A.資本成本是公司取得資本使用權(quán)的代價B.如果兩個公司的經(jīng)營風(fēng)險相同，則資本成本相同C.不同資本來源的資本成本不同D.不同公司的資本成本不同正確答案：A、C、D參考解析：財務(wù)風(fēng)險也影響公司的資本成本，所以，選項B的說法不正確。(39.)下列關(guān)于期權(quán)的投資策略的表述中，不正確的有()。A.保護(hù)性看跌期權(quán)的投資風(fēng)險小于單獨(dú)投資股票的風(fēng)險B.如果到期日股價超過執(zhí)行價格，則拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益與到期日股價無關(guān)C.多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價不變，白白損失了期權(quán)的購買成本D.空頭對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須大于期權(quán)出售收入，才能給投資者帶來凈收益正確答案：C、D參考解析：在股價小于執(zhí)行價格時，保護(hù)性看跌期權(quán)的損失小于單獨(dú)投資股票的損失，所以，保護(hù)性看跌期權(quán)的投資風(fēng)險小于單獨(dú)投資股票的風(fēng)險。選項A的說法正確。如果到期日股價超過執(zhí)行價格，則拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益＝執(zhí)行價格－股票購買價格＋期權(quán)出售收入。所以，選項B的說法正確。多頭對敲的最壞結(jié)果不是到期股價不變，而是到期股價等于執(zhí)行價格。所以，選項C的說法不正確?？疹^對敲的股價偏離執(zhí)行價格的差額必須小于期權(quán)出售收入，才能給投資者帶來凈收益。所以，選項D的說法不正確。(40.)公司未來收益增長率高，則其股票()。A.市凈率低B.市凈率高C.市盈率低D.市盈率高正確答案：B、D參考解析：高增長公司估值高，則市盈率和市凈率都高。因此，選項B、D正確。選項A、C不正確。(41.)德利公司2022年1～4月份預(yù)計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購，采購當(dāng)月付現(xiàn)60%，下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù)，則下列說法正確的有()。A.2022年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額為96萬元B.2022年3月的材料采購現(xiàn)金流出為240萬元C.2022年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額為128萬元D.2022年3月的材料采購現(xiàn)金流出為288萬元正確答案：C、D參考解析：2022年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項目金額=400×80%×40%=128（萬元）2022年3月的材料采購現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288（萬元）。(42.)合格的業(yè)績報告的主要特征包括()。A.報告應(yīng)當(dāng)與個人責(zé)任相聯(lián)系B.實(shí)際業(yè)績應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較C.實(shí)際業(yè)績應(yīng)該與預(yù)算相比較D.重要信息應(yīng)當(dāng)予以突出顯示正確答案：A、B、D參考解析：選項A、B、D正確，合格的業(yè)績報告的三個主要特征：報告應(yīng)當(dāng)與個人責(zé)任相聯(lián)系；實(shí)際業(yè)績應(yīng)該與最佳標(biāo)準(zhǔn)相比較；重要信息應(yīng)當(dāng)予以突出顯示。(43.)下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有()。A.公司的流動性很弱B.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱C.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模D.通貨膨脹比較嚴(yán)重正確答案：A、B、C、D參考解析：較多地支付股利會減少公司現(xiàn)金持有量，使公司的流動性降低，選項A中應(yīng)該提高公司的流動性，所以，應(yīng)該減少股利分配，所以選項A是答案；盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項B是答案；如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，會采用低股利政策，所以選項C是答案；在通貨膨脹的情況下，由于貨幣購買力下降，公司計提的折舊不能滿足重置固定資產(chǎn)的需要，需要動用盈余重置固定資產(chǎn)，因此在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊，所以選項D是答案。(44.)市盈率應(yīng)該與()正相關(guān)。A.收益波動率B.收益留存率C.貝塔系數(shù)D.投資收益率正確答案：B、D參考解析：市盈率與增長正相關(guān)，與風(fēng)險負(fù)相關(guān)。公司股權(quán)的增長率由投資收益率和收益留存率決定，因此，選項B、D正確。選項A、C都是風(fēng)險，不正確。(45.)下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有()。A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠外部負(fù)債籌資時，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長率B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長率C.在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時，可持續(xù)增長率等于實(shí)際增長率D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，股利增長率、股價增長率、實(shí)體現(xiàn)金流量增長率均等于可持續(xù)增長率正確答案：A、B、C參考解析：可持續(xù)增長率是指企業(yè)不發(fā)行新股（包括回購股票，下同），不改變經(jīng)營效率（即不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財務(wù)政策（資本結(jié)構(gòu)和利潤留存率）時，其銷售所能達(dá)到的增長率?？沙掷m(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股、不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策的條件，選項A、B、C錯誤。在可持續(xù)增長狀態(tài)下，股利增長率、股價增長率、實(shí)體現(xiàn)金流量增長率、股權(quán)現(xiàn)金流量增長率均等于可持續(xù)增長率，選項D正確。(46.)關(guān)于風(fēng)險中性原理，下列表述中正確的有()。A.投資者既不偏好風(fēng)險，也不厭惡風(fēng)險B.風(fēng)險中性投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險C.假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險報酬率D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×（一股價下降百分比）正確答案：B、C、D參考解析：選項A錯誤，投資者既不偏好風(fēng)險，也不厭惡風(fēng)險，指的是投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中立的，這種情況下，投資者也是需要額外的收益來補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險的。而風(fēng)險中性是一種假設(shè)，和中立是不一樣的。(47.)小米手機(jī)在新產(chǎn)品進(jìn)入市場初期銷售價格偏低，在打開市場，消費(fèi)者越來越多后，逐步提高了產(chǎn)品價格。下列關(guān)于小米手機(jī)定價策略的表述正確的有()。A.該定價策略是撇脂性定價策略B.撇脂性定價是一種短期性的策略，往往適用于產(chǎn)品生命周期較短的產(chǎn)品C.該定價策略是滲透性定價策略D.滲透性定價試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭，以便建立長期的市場地位，是一種長期的市場定價策略正確答案：C、D參考解析：選項A、B錯誤，選項C正確，小米手機(jī)在試銷初期價格較低，隨著市場的擴(kuò)大，再逐步提高銷售價格，屬于滲透性定價策略；選項D正確，滲透性定價法是在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進(jìn)入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格，這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭，以便建立長期的市場地位，是一種長期的市場定價策略。(48.)下列關(guān)于企業(yè)進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析的說法中，正確的有()。A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際成本-固定制造費(fèi)用預(yù)算成本B.固定制造費(fèi)用閑置能力差異=（生產(chǎn)能力-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率C.固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際工時-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率D.固定制造費(fèi)用能力差異=（生產(chǎn)能力-實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率正確答案：A、C參考解析：固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，選項A正確。固定制造費(fèi)用閑置能力差異=（生產(chǎn)能力-實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，固定制造費(fèi)用能力差異=（生產(chǎn)能力-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項B、D錯誤。固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際工時-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，選項C正確。(49.)作為評價投資中心的業(yè)績指標(biāo)，部門投資報酬率的優(yōu)點(diǎn)有()。A.可用于比較不同規(guī)模部門的業(yè)績B.有利于從投資周轉(zhuǎn)率以及部門經(jīng)營利潤率角度進(jìn)行經(jīng)營分析C.根據(jù)現(xiàn)有會計資料計算，比較客觀D.與增加股東財富的目標(biāo)一致正確答案：A、B、C參考解析：用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績有許多優(yōu)點(diǎn)：它是根據(jù)現(xiàn)有的責(zé)任會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。部門投資報酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門經(jīng)營利潤率兩者的乘積，并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項目和收支的明細(xì)項目，從而對整個部門經(jīng)營狀況做出評價。所以，答案為ABC。選項D是剩余收益的一個主要優(yōu)點(diǎn)。(50.)鑫潤公司是一家從事電動自行車生產(chǎn)和銷售的制造業(yè)企業(yè)，下列各項屬于該公司非增值作業(yè)的有()。A.生產(chǎn)完工電動自行車由生產(chǎn)車間運(yùn)送到倉庫作業(yè)B.電動自行車次品處理作業(yè)C.電動自行車返工作業(yè)D.由于沒有將客戶訂購的電動自行車準(zhǔn)確送達(dá)客戶需要再次送達(dá)的作業(yè)正確答案：A、B、C、D參考解析：最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)；否則就是非增值作業(yè)。一般而言，在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有：等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運(yùn)送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無效率重復(fù)某工序作業(yè)、由于訂單信息不準(zhǔn)確造成沒有準(zhǔn)確送達(dá)需要再次送達(dá)的無效率作業(yè)等。問答題（共10題，共10分）(51.)甲公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2020年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表如下所示：甲公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為5000萬股，2021年初的每股股價為7元。公司經(jīng)營活動所需的貨幣資金占當(dāng)年營業(yè)收入的1％，長期應(yīng)付款是經(jīng)營活動引起的長期應(yīng)付款；利潤表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價值變動收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價值變動產(chǎn)生的收益，財務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。甲公司管理層擬采用改進(jìn)的財務(wù)分析體系評價公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，并收集了以下財務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：甲公司2021年的預(yù)計銷售增長率為8％，經(jīng)營營運(yùn)資本、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營凈利潤占銷售收入的百分比與2020年相同。公司采用剩余股利分配政策，以基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)）作為2021年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2021年不打算增發(fā)新股（包括不回購股票），稅前借款利率預(yù)計為8％，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計借款利率計算。甲公司適用的所得稅稅率為20％，加權(quán)平均資本成本為10％。要求：（1）編制甲公司2020年度的管理用財務(wù)報表。（2）計算甲公司2020年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。（3）預(yù)計甲公司2021年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。（4）如果甲公司2021年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8％的穩(wěn)定增長，計算2021年年初的每股股權(quán)價值，并判斷股價被高估還是被低估。正確答案：參考解析：（1）（2）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=912／3657×100％=24．94％，稅后利息率=96／1357×100％=7．07％，經(jīng)營差異率=24．94％-7．07％=17．87％，凈財務(wù)杠桿=1357／2300=0．59，杠桿貢獻(xiàn)率=17．87％×0．59=10．54％，權(quán)益凈利率=24．94％+10．54％=35．48％。權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。（3）實(shí)體現(xiàn)金流量=912×（1+8%）一3657×8％=692．40（萬元），2021年經(jīng)營營運(yùn)資本和凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)占銷售收入的百分比與2020年相同，則2021年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率為8％，公司以基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債／凈經(jīng)營資產(chǎn)）作為2021年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，因此，2021年凈負(fù)債增長率為8％。稅后利息費(fèi)用=1357×（1+8％）×8％×（1—20％）=93．80（萬元），凈負(fù)債增加=1357×8％=108．56（萬元），債務(wù)現(xiàn)金流量=93．80—108．56=-14．76（萬元），股權(quán)現(xiàn)金流量=692．4+14．76=707．16（萬元）。（4）實(shí)體價值=692．4／（10％-8％）=34620（萬元），股權(quán)價值=34620-1357=33263（萬元），每股股權(quán)價值=33263／5000=6．65（元）。由于股價7元高于每股股權(quán)價值6．65元，所以，股價被高估了。(52.)ABC公司生產(chǎn)中使用的甲零件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本500元，年固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為10000元，日產(chǎn)量40件；若外購，購入價格是單位自制成本的1.5倍，一次訂貨成本20元，年固定訂貨成本為5000元。甲零件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標(biāo)準(zhǔn)件價值的10%，固定儲存成本為20000元，假設(shè)一年有360天。要求：（1）通過計算判斷企業(yè)應(yīng)自制還是外購甲零件？（計算結(jié)果保留整數(shù)）（2）若公司選擇自制，假設(shè)零件從投產(chǎn)到完工正常生產(chǎn)周期為5天，延遲交貨1天的概率為0.2，延遲交貨2天的概率為0.1，其他均能提前或按照正常生產(chǎn)周期完工，若單位缺貨成本為50元，則甲零件合理的保險儲備和再訂貨點(diǎn)為多少？（經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量的計算結(jié)果取整數(shù)）（3）若公司選擇自制，確定企業(yè)全年的取得成本和儲存成本（考慮保險儲備）。正確答案：參考解析：（1）自制：TC（Q*）＝[2×500×7200×6×10%×（40－20）/40]1/2＝1470（元）TC＝7200×6＋10000＋1470＝54670（元）（1分）外購：TC（Q*）＝（2×20×7200×6×1.5×10%）1/2＝509（元）TC＝7200×6×1.5＋5000＋509＝70309（元）（1分）因?yàn)橥赓徬嚓P(guān)總成本大于自制相關(guān)總成本，所以企業(yè)應(yīng)自制甲零件。（1分）（2）每天生產(chǎn)需要量＝7200/360＝20（件）經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量＝{2×500×7200/（6×10%）×[40/（40－20）]}^1/2＝4899（件）年生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)＝7200÷4899＝1.47（次）若延期交貨1天，則交貨期內(nèi)的需要量＝6×20＝120（件）若延期交貨2天，則交貨期內(nèi)的需要量＝7×20＝140（件）不設(shè)保險儲備：再訂貨點(diǎn)＝5×20＝100（件）缺貨量S＝（120－100）×0.2＋（140－100）×0.1＝8（件）相關(guān)成本TC（S，B）＝50×1.47×8＋0＝588（元）（1分）設(shè)保險儲備＝20，再訂貨點(diǎn)＝5×20＋20＝120（件）缺貨量S＝（140－120）×0.1＝2（件）相關(guān)成本TC（S，B）＝50×1.47×2＋20×6×10%＝159（元）（1分）設(shè)保險儲備＝40，再訂貨點(diǎn)＝5×20＋40＝140（件）缺貨量S＝0相關(guān)成本TC（S，B）＝0＋40×6×10%＝24（元）（1分）所以合理保險儲備為40件，再訂貨點(diǎn)140件。（1分）（3）全年取得成本＝7200×6＋10000＋（7200/4899）×500＝53934.84（元）（1分）全年儲存成本＝20000＋（4899/2）×（1－20/40）×6×10%＋40×6×10%＝20758.85（元）（1分）(53.)A公司是一家高速成長的公司，目前股價15元/股，每股股利為1.43元，假設(shè)預(yù)期股價增長率5%?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前公司長期債券的市場利率為7%，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，每年末付息一次，期限10年，票面利率設(shè)定為4%，轉(zhuǎn)換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。要求：（1）確定發(fā)行日每份純債券的價值和每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。（2）計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。（4）判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，若不可行，確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會對投資人有吸引力。正確答案：參考解析：（1）發(fā)行日每份純債券的價值=1000×4%×（P/A，7%，10）+1000×（P/F，7%，10）=40×7.0236+1000×0.5083=789.24（元）每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格=1000-789.24=210.76（元）（2）轉(zhuǎn)換比率=面值/轉(zhuǎn)換價格=1000/20=50（股）第9年年末轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比率=15×（1+5%）9×50=1163.50（元）第9年年末純債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=（1000+1000×4%）/（1+7%）=971.96（元）第9年年末底線價值=1163.50元（3）設(shè)稅前籌資成本為K，則有：1000=1000×4%×（P/A，K，9）+1163.50×（P/F，K，9）設(shè)K=6%，40×（P/A，6%，9）+1163.50×（P/F，6%，9）=960.74（元）設(shè)K=5%，40×（P/A，5%，9）+1163.50×（P/F，5%，9）=1034.30（元）利用內(nèi)插法，可得：=稅前籌資成本K=5.47%（4）它的稅前資本成本低于普通債券的市場利率（7%），對投資人沒有吸引力。該方案不可行，需要修改。若票面利率為i，則：1000=1000×i×（P/A，7%，9）+1163.50×（P/F，7%，9）1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439解得：i=5.64%票面利率至少調(diào)整為5.64%，對投資人才會有吸引力。(54.)雨潤公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。如果自制，單位制造成本為9.2元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本37.5元，每日生產(chǎn)量32件。如果外購，購入單價為8.8元，從發(fā)出訂單到貨物到達(dá)需要6天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：假設(shè)該零件的單位變動儲存成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為10件。要求：（1）假設(shè)不考慮缺貨的影響，計算確定雨潤公司自制與外購方案哪個成本低并進(jìn)行決策？（2）假設(shè)考慮缺貨的影響，計算保險儲備相關(guān)總成本最低的再訂貨點(diǎn)，并確定雨潤公司自制與外購方案哪個成本低并進(jìn)行決策？正確答案：參考解析：（1）外購方案的總成本=3600×8.8+（2×3600×72×4）1/2=33120（元）每日平均耗用量=3600/360=10（件）每年訂貨次數(shù)=3600/360=10（次）①保險儲備B=0件時，即不設(shè)置保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=1×10×0.25+2×10×0.1+3×10×0.05=6（件）TC（S，B）=6×5×10+0×4=300（元）②保險儲備B=10件時，即設(shè)置1天的保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=（2-1）×10×0.1+（3-1）×10×0.05=2（件）TC（S，B）=2×5×10+10×4=140（元）③保險儲備B=20件時，即設(shè)置2天的保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=（3-2）×10×0.05=0.5（件）TC（S，B）=0.5×5×10+20×4=105（元）④保險儲備B=30件時，即設(shè)置3天的保險天數(shù)，則缺貨量的期望值S=0件TC（S，B）=30×4=120（元）通過計算結(jié)果比較得出，當(dāng)保險儲備量為20件時，與保險儲備相關(guān)的總成本最低，此時的再訂貨點(diǎn)R=10×6+20=80（件）?？紤]缺貨情況下，外購方案的總成本=105+33120=33225（元），小于自制方案的總成本33981.68元。所以，選擇外購方案。(55.)甲公司生產(chǎn)生命周期低于兩年的電子設(shè)備。目前一個新產(chǎn)品的開發(fā)已經(jīng)花費(fèi)20000元，新產(chǎn)品兩年內(nèi)的市場總規(guī)模預(yù)計為100000件，目標(biāo)售價為30元時的預(yù)計市場份額為20％。新產(chǎn)品的生產(chǎn)成本預(yù)計為26元／件，按照目前的設(shè)計，顧客使用、維護(hù)和處置產(chǎn)品的購后成本為1元／件。若甲公司的管理層希望在不考慮投產(chǎn)前成本的前提下，單件新產(chǎn)品的目標(biāo)利潤達(dá)到5元。如果將產(chǎn)品的售價降低到27元，則預(yù)計市場規(guī)模能夠擴(kuò)大到40％，如果進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，使得顧客的購后成本降低到0．5元／件及以下，預(yù)計甲公司能夠獲得50％的市場規(guī)模。假定設(shè)計部門有兩種改進(jìn)設(shè)計方案：A和B。兩種設(shè)計方案都將生產(chǎn)成本降低到每件21元。不過，A方案的顧客購后成本仍為每件1元，而B方案將顧客的購后成本降低到每件0．4元。開發(fā)和測試A方案將另發(fā)生15000元，開發(fā)和測試A方案將另發(fā)生30000元。如果售價確定為27元。要求：（1）計算售價30元情況下的單位目標(biāo)成本。請問最初的設(shè)計滿足這個目標(biāo)成本了嗎?（2）計算售價27元情況下的單位目標(biāo)成本。在這種情況下，單件產(chǎn)品的生產(chǎn)成本需要比最初的設(shè)計降低多少才能達(dá)到目標(biāo)成本?（3）分別計算售價為30元和27元時所提供的全生命周期利潤。（4）計算兩種改進(jìn)設(shè)計方案下的全生命周期利潤。請問你會選擇哪一種改進(jìn)設(shè)計方案?（5）對比A和B兩種設(shè)計方案，投產(chǎn)前作業(yè)所額外支出的每1元帶來了多少利益?正確答案：參考解析：（1）目標(biāo)成本為30—5=25（元）最初設(shè)計的單位成本26元，超出了目標(biāo)成本25元，所以不滿足目標(biāo)。（2）目標(biāo)成本為27—5=22（元）需要降低成本26—22=4（元）（3）30元時全生命周期利潤=（30-26）×（100000×20％）-20000=60000（元）27元時全生命周期利潤=（27-26）×（100000×40％）-20000=20000（元）（4）A：（27-21）×（100000×40％）-20000-15000=205000（元）B：（27-21）×（100000×50％）-20000-30000=250000（元）所以，選擇B方案。（5）投產(chǎn)前作業(yè)額外支出的每1元帶來的利益為：（250000—205000）／（30000—15000）=3（元）(56.)海華公司只生產(chǎn)銷售W產(chǎn)品，該公司2022年一季度W產(chǎn)品的產(chǎn)銷量見下表。2022年一季度W產(chǎn)品的產(chǎn)銷量單位：件假設(shè)1月初沒有產(chǎn)成品存貨，各月月初、月末均無在產(chǎn)品存貨。W產(chǎn)品每件銷售單價為90元。各月單位變動成本和固定成本不變。其成本資料詳見下表。單位：萬元注：表中“—”表示省略的數(shù)據(jù)。變動非生產(chǎn)成本均為變動銷售費(fèi)用，其總額隨銷售量變動而成正比例變動。存貨發(fā)出計價方式為先進(jìn)先出法。要求：（1）分別采用完全成本法和變動成本法確定2月份的期間成本和單位產(chǎn)品成本。（2）分別采用完全成本法和變動成本法確定1月份、2月份和3月份的息稅前利潤。（3）基于要求（2）的計算結(jié)果，簡要說明1月份分別采用完全成本法和變動成本法確定的息稅前利潤產(chǎn)生差額的原因。正確答案：參考解析：（1）在完全成本法和變動成本法下確定的2月份的期間成本和單位產(chǎn)品成本分別見下表。單位產(chǎn)品成本單位：元期間成本單位：元期間成本單位：元（2）各月的息稅前利潤計算表單位：元完全成本法下1月份單位產(chǎn)品成本=48+9900/1200=56.25（元），2月份單位產(chǎn)品成本=57.9（元），3月份單位產(chǎn)品成本=48+9900/1100=57（元）。存貨發(fā)出計價方式為先進(jìn)先出法，完全成本法下1月份銷售成本=1000×56.25=56250（元），2月份銷售成本=200×56.25+（1100-200）×57.9=63360（元），3月份銷售成本=100×57.9+（1100-100）×57=62790（元）。（3）1月份兩種成本法下息稅前利潤的差額=24750-23100=1650（元），完全成本法下期末存貨吸收的固定制造費(fèi)用=200×（9900/1200）=1650（元），完全成本法下期初存貨釋放的固定制造費(fèi)用=0，兩種成本法下息稅前利潤的差額=完全成本法下期末存貨吸收的固定制造費(fèi)用-完全成本法下期初存貨釋放的固定制造費(fèi)用=1650-0=1650（元）。(57.)近年來，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，在整體汽車行業(yè)中以新能源為動力的汽車滲透率不斷提高，在與外資品牌的較量中本土品牌競爭力不斷加強(qiáng)。在這背后，是新能源產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各家公司之間的激烈競爭。A公司是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上專門從事電池材料生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，正在結(jié)合目前的市場變化情況決策公司未來的主要發(fā)展方向，具體情況如下：資料一：A公司生產(chǎn)銷售以下6種材料時主體機(jī)器設(shè)備可以通用，只有一臺關(guān)鍵設(shè)備構(gòu)成整個產(chǎn)能的瓶頸。相關(guān)人員整理了6種材料的單價、單位變動成本、生產(chǎn)過程中關(guān)鍵設(shè)備的單位耗時、總耗時數(shù)據(jù)，計劃選擇其中的3種材料作為今后主要的發(fā)展方向，將舍棄的3種材料關(guān)鍵設(shè)備生產(chǎn)用時平分至效率最優(yōu)的2種材料（假設(shè)公司一直保持產(chǎn)銷平衡）。資料二：由于行業(yè)競爭激烈，所有材料的單價均會自2023年初起，在資料一的基礎(chǔ)上下滑20%，而單位變動成本保持不變。假設(shè)資料一中表格是A公司2022年的實(shí)際水平，公司計劃在2023年初投入新的關(guān)鍵設(shè)備，并延用資料一中調(diào)整后的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，從而使得公司的整體產(chǎn)銷量上升50%。資料三：假設(shè)自2023年起，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、單價均保持穩(wěn)定，2024年產(chǎn)銷量增長25%，2025年產(chǎn)銷量增長20%，自2026年起，A公司進(jìn)入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率為6%。A公司整體的邊際貢獻(xiàn)率在2024年較前一年下滑4個百分點(diǎn)，在2025年較前一年下滑2個百分點(diǎn)，自2026年起保持穩(wěn)定。A公司2024年的固定成本在2023年3,000萬元的基礎(chǔ)上增加200萬元，2025年的固定成本在2024年的基礎(chǔ)上增加200萬元，自2026年起穩(wěn)定增長。A公司的總部費(fèi)用常年保持1,200萬元，自2026年起穩(wěn)定增長。所得稅稅率為25%。資料四：假設(shè)A公司2022年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為11,250萬元。2023年-2025年，以年末數(shù)計算的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2、2.2、2.4，加權(quán)平均資本成本為10%。要求：（1）根據(jù)資料一，如何在6種材料中進(jìn)行取舍以取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益，按要求重新分配關(guān)鍵設(shè)備的生產(chǎn)時間至剩余的電池材料并列出生產(chǎn)計劃。（2）根據(jù)資料二，計算A公司2023年的營業(yè)收入、變動成本、邊際貢獻(xiàn)率。（3）根據(jù)資料三，預(yù)測A公司2023年-2026年的營業(yè)收入、稅后經(jīng)營凈利潤。（4）根據(jù)資料四，計算A公司的實(shí)體價值。正確答案：參考解析：（1）由于3種正極材料的單位約束資源邊際貢獻(xiàn)更高，應(yīng)優(yōu)先安排其生產(chǎn)銷售：3種舍棄材料原先共耗費(fèi)關(guān)鍵設(shè)備3萬分鐘[=1+1.6+0.4]生產(chǎn)時間，按照題目要求，1.5萬分鐘轉(zhuǎn)給正極材料1，1.5萬分鐘轉(zhuǎn)給正極材料2，新的生產(chǎn)計劃如下：正極材料1：4.5萬分鐘生產(chǎn)3萬件[=4.5/1.5]正極材料2：4.5萬分鐘生產(chǎn)6萬件[=4.5/0.75]正極材料3：3萬分鐘生產(chǎn)2.5萬件[=3/1.2]（2）調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)后，增產(chǎn)前：營業(yè)收入=3×3,000×(1-20%)+6×2,000×(1-20%)+2.5×1,600×(1-20%)=20,000（萬元）變動成本=3×1,680+6×1,200+2.5×1,024=14,800（萬元）調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)后，增產(chǎn)后：營業(yè)收入=20,000×(1+50%)=30,000（萬元）變動成本=14,800×(1+50%)=22,200（萬元）邊際貢獻(xiàn)率=1-22,200/30,000=26%（3）相關(guān)預(yù)測如下表所示（單位：萬元）（4）相關(guān)預(yù)測如下表所示（單位：萬元）(58.)甲公司上年有關(guān)資料如下：（1）年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn)），年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%；年初經(jīng)營性流動負(fù)債為500萬元，上年的增長率為20%。（2）經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負(fù)債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元；經(jīng)營性長期負(fù)債增加50萬元。（3）凈利潤為1000萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費(fèi)用為30萬元。（4）上年分配股利800萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價為5元，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價的5%。要求：（1）計算甲公司上年的經(jīng)營營運(yùn)資本增加、資本支出、實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。（2）假設(shè)甲公司今年預(yù)計的股權(quán)現(xiàn)金流量為400萬元，以后可以按照6%的增長率固定增長，無風(fēng)險利率為4%，甲公司股票的貝塔系數(shù)為1.2，市場組合的風(fēng)險報酬率為10%，計算甲公司目前的股票價值。（3）假設(shè)甲公司目前的普通股股數(shù)為500萬股，股價為10元/股，判斷股價是否被高估了。正確答案：參考解析：（1）年末經(jīng)營性流動資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的比例為1－25%＝75%年末流動資產(chǎn)＝400/25%＝1600（萬元），所以，年末經(jīng)營性流動資產(chǎn)＝1600×75%＝1200（萬元）經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加＝1200－1000×（1－20%）＝400（萬元）經(jīng)營性流動負(fù)債增加＝500×20%＝100（萬元）經(jīng)營性營運(yùn)資本增加＝經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加－經(jīng)營性流動負(fù)債增加＝400－100＝300（萬元）（2分）折舊與攤銷＝120－100＝20（萬元）經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝600－20＝580（萬元）凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加－經(jīng)營長期負(fù)債增加＝580－50＝530（萬元）資本支出＝凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷＝530＋20＝550（萬元）（2）權(quán)益資本成本＝4%＋1.2×10%＝16%（1分）股票價值＝400×（P/F，16%，1）＋400×（1＋6%）/（16%－6%）×（P/F，16%，1）＝400/1.16＋400×（1＋6%）/（16%－6%）/1.16＝4000（萬元）（3）由于每股價值為4000/500＝8（元），股價高于每股價值，所以，股價被高估了。（1分）(59.)甲公司是一家生產(chǎn)商，公司適用的所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下。資料一：甲公司2021年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示，假設(shè)甲公司成本性態(tài)不變，現(xiàn)有債務(wù)利息水平不變。甲公司2021年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元單位：萬元資料二：甲公司計劃2022年推出一款新型產(chǎn)品，產(chǎn)品生產(chǎn)所需要的設(shè)備可以使用原有的舊設(shè)備，也可以購置新設(shè)備。新舊設(shè)備相關(guān)資料如下表所示。單位：萬元單位：萬元假設(shè)甲公司要求的最低報酬率為10%。資料三：若購置新設(shè)備，為了滿足購置新設(shè)備的資金需求，甲公司設(shè)計了兩個籌資方案,方案一是向銀行借款籌集資金3000萬元，年利率為8%，同時發(fā)行優(yōu)先股3000萬元，股息率9%；方案二是發(fā)行普通股1000萬股，每股發(fā)行價6元，甲公司2022年年初普通股股數(shù)為3000萬股。資料四：若生產(chǎn)該新產(chǎn)品需要利用一種零件，每年生產(chǎn)新產(chǎn)品需要零件20000件，外購成本每件120元，企業(yè)已有的生產(chǎn)車間有能力制造這種零件，自制零件的單位相關(guān)成本資料如下表所示：單位：萬元如果公司現(xiàn)在具備足夠的剩余生產(chǎn)能力，但剩余生產(chǎn)能力可以轉(zhuǎn)移用于加工其他產(chǎn)品，每年可以節(jié)省外購成本40000元。要求：（1）根據(jù)資料一，計算甲公司的下列指標(biāo)：①營運(yùn)資本；②產(chǎn)權(quán)比率；③邊際貢獻(xiàn)率；④保本銷售額。（2）根據(jù)資料一，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)。（3）根據(jù)資料二，計算繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備的平均年成本，并替公司進(jìn)行決策。（4）根據(jù)資料三，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。（5）根據(jù)資料三，若公司選擇方案一籌資，計算當(dāng)息稅前利潤達(dá)到每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤時的財務(wù)杠桿系數(shù)。（6）根據(jù)資料四，判斷公司應(yīng)選擇外購零部件還是自制零部件。正確答案：參考解析：（1）①營運(yùn)資本=8000-6000=2000（萬元）②產(chǎn)權(quán)比率=（6000+6000）/8000=1.5③邊際貢獻(xiàn)率=（16000-6000）/16000=62.5%④保本銷售額=5000/62.5%=8000（萬元）（2）DOL=（16000-6000）/（16000-6000-5000）=2DFL=（16000-6000-5000）/（16000-6000-5000-400）=1.09（3）購置新設(shè)備：①稅后年付現(xiàn)成本=1800×（1-25%）=1350（萬元）②每年折舊抵稅=675×25%=168.75（萬元）③殘值變價收入=750萬元④殘值凈收益納稅=（750-600）×25%=37.5（萬元）⑤NCF1~7=-1350+168.75=-1181.25（萬元）NCF8=-1181.25+750-37.5=-468.75（萬元）⑥NPV=-6000-1181.25×（P/A，10%，7）-468.75×（P/F，10%，8）=-6000-1181.25×4.8684-468.75×0.4665=-11969.47（萬元）平均年成本=11969.47/（P/A，10%，8）=11969.47/5.3349=2243.62（萬元）繼續(xù)使用舊設(shè)備：①目前賬面價值=5000-562.5×4=2750（萬元）②目前資產(chǎn)報廢損失=2750-2000=750（萬