AI 眼鏡快速迭代行業(yè)或有望迎來爆發(fā)

證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)未經(jīng)許可，oRay-BanMeta智能眼鏡拉開AI眼鏡行業(yè)上升序幕，各品牌入局或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)25年成為AI眼鏡爆發(fā)元年。2023年9月，Meta發(fā)布新一代Ray-BanMeta智能眼鏡，發(fā)售初期即憑借其時(shí)尚的外觀及與Instagram等視頻平臺(tái)的聯(lián)動(dòng)引起廣泛關(guān)注，24Q2接入多模態(tài)大模型后銷量逐季度攀升，24Q4單季度銷量達(dá)68萬副，截至2024Q4Ray-BanMeta累計(jì)銷量達(dá)163萬部，Ray-BanMeta的熱銷也拉開了AI眼鏡行業(yè)的上升序幕。2024年12月以來大鵬、雷鳥、Rokid、李未可科技等多家品牌紛紛召開AI眼鏡發(fā)布會(huì)，推出自身AI眼鏡新品，且后續(xù)小米、三星、Meta和蘋果等消費(fèi)電子行業(yè)頭部廠商亦有相關(guān)產(chǎn)品籌備中，產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新或有望驅(qū)動(dòng)AI眼鏡快速走向成熟，進(jìn)而促進(jìn)終端出貨量增長(zhǎng)。根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，全球2024年AI眼鏡銷量為152萬副，預(yù)計(jì)2025年將增長(zhǎng)至350萬副，同比增長(zhǎng)130%。行業(yè)創(chuàng)新快速迭代+終端銷量快速增長(zhǎng)，2025年或有望成為AI眼鏡爆發(fā)元年。o硬件功能升級(jí)&大模型效果迭代，眼鏡有望復(fù)刻“智能機(jī)時(shí)刻面，消費(fèi)電子創(chuàng)新為重要行業(yè)驅(qū)動(dòng)力，相較于傳統(tǒng)眼鏡，AI眼鏡增加了攝像頭、麥克風(fēng)、存儲(chǔ)、SoC等電子零部件，可以實(shí)現(xiàn)語音交互、拍照等功能，另外通過接入大模型新增AI功能，用戶可以通過語音操控其各項(xiàng)功能進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)。（2）模型能力方面，自2023年以來，人工智能聊天機(jī)器人ChatGPT、AI編程工具GitHubCoPilot和圖像生成系統(tǒng)StableDiffusion等生成式人工智能應(yīng)用涌現(xiàn)，為文本創(chuàng)建、圖像生成、代碼生成等工作帶來全新體驗(yàn)。2025年1月，DeepSeek-R1發(fā)布并同步開源，在數(shù)學(xué)、代碼、自然語言推理等任務(wù)上的性能比肩OpenAIo1正式版，且DeepSeek-R1的輸出蒸餾后的模型在多項(xiàng)能力上實(shí)現(xiàn)了對(duì)標(biāo)OpenAIo1-mini的效果。AI模型的效果直接決定了AI眼鏡的用戶體驗(yàn)，Deepseek-R1蒸餾后良好的效果且開源為端側(cè)部署提供了良好的條件，或有望解決AI眼鏡內(nèi)容端行業(yè)痛點(diǎn)。oAI眼鏡存在多項(xiàng)升級(jí)，SoC、SIP、攝像頭和電池等增量環(huán)節(jié)或有望受益。對(duì)比傳統(tǒng)眼鏡成本結(jié)構(gòu)，SoC、攝像頭、電池等環(huán)節(jié)為AI眼鏡主要增量，成本占比分別為33.54%、5.49%和3.96%（以Ray-BanMeta智能眼鏡為例）。其中SoC為AI眼鏡核心大腦；拍照和錄像為AI眼鏡主要功能之一，當(dāng)前AI眼鏡攝像頭主要集中在單攝1200萬-1600萬像素，圖像質(zhì)量決定AI功能準(zhǔn)確度，攝像頭或有望進(jìn)一步升級(jí)。AI眼鏡電池續(xù)航遇瓶頸，固態(tài)電池和硅碳負(fù)極電池可顯著提升電池能量密度，技術(shù)成熟后有望提升AI眼鏡續(xù)航時(shí)間。此外，眼鏡重量和體積為消費(fèi)者主要關(guān)注因素之一，AI眼鏡輕量化和小型化趨勢(shì)已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。SiP可集成不同元器件，從而降低眼鏡的重量和體積，成為后續(xù)AI眼鏡采用方案。雖然目前AI眼鏡以不帶顯示方案為主，但圖像顯示可大大提升信息獲取效率，AI+AR仍為智能眼鏡核心發(fā)展方向。o投資建議：Ray-BanMeta智能眼鏡的爆火拉開了AI眼鏡行業(yè)上升的序幕，當(dāng)前各品牌紛紛入局行業(yè)已進(jìn)入百花齊放階段，產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新或有望拉動(dòng)終端出貨量快速增長(zhǎng)，行業(yè)或已進(jìn)入爆發(fā)元年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的或有望充分受益。建議關(guān)注AI眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：歌爾股份、恒玄科技、環(huán)旭電子、創(chuàng)維數(shù)字、全志科技、星宸科技、福立旺、龍旗科技、水晶光電、舜宇光學(xué)科技、豪鵬科技、歐菲光。o風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品滲透不及預(yù)期、消費(fèi)電子需求不及預(yù)期證券分析師：耿琛證券分析師：岳陽(yáng)證券分析師：證券分析師：耿琛證券分析師：岳陽(yáng)證券分析師：高遠(yuǎn)聯(lián)系人：盧依雯行業(yè)基本數(shù)據(jù)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)2024-03-07~2025-03-0666%40%15%-10%24/0324/0524/0724/1024/1225/03——消費(fèi)電子——滬深300相關(guān)研究報(bào)告《消費(fèi)電子行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：國(guó)內(nèi)外大廠加速全面論述AI眼鏡行業(yè)發(fā)展情況及未來趨勢(shì)。本報(bào)告主要分為四個(gè)部分，第一部分通過分析Ray-BanMeta智能眼鏡銷量的情況，探討AI眼鏡產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)以及亮點(diǎn)，并引出智能眼鏡熱潮爆發(fā)的原因。第二部分和第三部分從硬件使用體驗(yàn)、大模型升級(jí)迭代、新品供應(yīng)情況等多個(gè)方面探討AI眼鏡是否具備爆發(fā)的前提條件。第四個(gè)部分具體探討AI眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，通過AI眼鏡和傳統(tǒng)眼鏡的成本結(jié)構(gòu)對(duì)比以及AI眼鏡未來進(jìn)一步的迭代趨勢(shì)，探討可能受益于AI眼鏡熱潮的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，最后引出相關(guān)標(biāo)的。Ray-BanMeta智能眼鏡拉開AI眼鏡行業(yè)上升序幕，各品牌入局或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)25年成為AI眼鏡爆發(fā)元年。2023年9月，Meta發(fā)布新一代Ray-BanMeta智能眼鏡，發(fā)售初期即引起廣泛關(guān)注，24Q2接入多模態(tài)大模型后銷量逐季度攀升，截至2024Q4Ray-BanMeta累計(jì)銷量達(dá)163萬部，Ray-BanMeta的熱銷也拉開了AI眼鏡行業(yè)的上升序幕。此后多個(gè)國(guó)產(chǎn)品牌紛紛推出AI眼鏡產(chǎn)品，小米、三星、Meta和蘋果等消費(fèi)電子行業(yè)頭部廠商亦有相關(guān)產(chǎn)品籌備中，行業(yè)創(chuàng)新快速迭代+終端銷量快速增長(zhǎng)，2025年或有望成為AI眼鏡爆發(fā)元年。硬件功能升級(jí)&大模型效果迭代，眼鏡有望復(fù)刻“智能機(jī)時(shí)刻”。硬件功能升級(jí)方面，AI眼鏡相比于普通眼鏡新增了攝像頭、麥克風(fēng)、存儲(chǔ)、SoC等電子零部件，可以實(shí)現(xiàn)語音交互、拍照等功能，還增加了AI交互功能，相比于普通眼鏡的功能有了顛覆式創(chuàng)新。而AI的交互效果是決定用戶使用體驗(yàn)的關(guān)鍵因素，Deepseek-R1蒸餾后良好的效果且開源為端側(cè)部署提供了良好的條件，或有望解決AI眼鏡內(nèi)容端行業(yè)痛點(diǎn)。AI眼鏡存在多項(xiàng)升級(jí)，SoC、SIP、攝像頭和電池等增量環(huán)節(jié)或有望受益。對(duì)比傳統(tǒng)眼鏡成本結(jié)構(gòu)，SoC、攝像頭、電池等環(huán)節(jié)為AI眼鏡主要增量，成本占比分別為33.54%、5.49%和3.96%（以Ray-BanMeta智能眼鏡為例）。此外，眼鏡重量和體積為消費(fèi)者主要關(guān)注因素之一，AI眼鏡輕量化和小型化趨勢(shì)已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。SiP可集成不同元器件，從而降低眼鏡的重量和體積，成為后續(xù)AI眼鏡采用方案。雖然目前AI眼鏡以不帶顯示方案為主，但圖像顯示可大大提升信息獲取效率，AI+AR仍為智能眼鏡核心發(fā)展方向。Ray-BanMeta智能眼鏡的爆火拉開了AI眼鏡行業(yè)上升的序幕，當(dāng)前各品牌紛紛入局行業(yè)已進(jìn)入百花齊放階段，產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新或有望拉動(dòng)終端出貨量快速增長(zhǎng)，行業(yè)或已進(jìn)入爆發(fā)元年，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的或有望充分受益。建議關(guān)注AI眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：歌爾股份、恒玄科技、環(huán)旭電子、創(chuàng)維數(shù)字、全志科技、星宸科技、福立旺、龍旗科技、水晶光電、舜宇光學(xué)科技、豪鵬科技、歐菲光。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)3 6 7 （一）AI眼鏡相對(duì)其他頭戴設(shè)備優(yōu)勢(shì)明確 （二）各品牌紛紛入局行業(yè)百花齊放，新品密集發(fā)布或有望拉動(dòng)消費(fèi)者熱情 20 （二）SIP：重量和體積為眼鏡迭代方向之一，SIP或有望受益AI眼鏡發(fā)展趨勢(shì).23 （四）電池：當(dāng)前AI眼鏡仍面臨續(xù)航焦慮 （五）AI+AR仍為遠(yuǎn)期發(fā)展方向，AR光機(jī)和顯示為其主要增量 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào) 6 7 7 8 9 9 9 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)5 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)6眼鏡中較為熱門的產(chǎn)品，相較于傳統(tǒng)眼鏡其增加了攝像頭、麥克風(fēng)、存儲(chǔ)、SoC等電子資料來源：Ray-Ban官網(wǎng)，華創(chuàng)證券的音頻和影像設(shè)備，更是一個(gè)智能助手，能夠幫助用戶更好地與周圍環(huán)境互動(dòng)。其基礎(chǔ)驗(yàn)，同時(shí)保持了雷朋一貫的時(shí)尚外觀設(shè)計(jì)。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)7資料來源：前方智能視頻平臺(tái)的聯(lián)動(dòng)以及大模型的接入引起了業(yè)內(nèi)外廣泛的關(guān)注。從2023年四季度發(fā)售開807060506050403020銷量資料來源：WellsennXR《AI智能眼鏡銷量跟蹤報(bào)告（2024年度）》，華創(chuàng)證券二、Deepseek開源或有望解決端側(cè)AI痛點(diǎn)，加速A人工智能取得突破性進(jìn)展，有望驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)步入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。智能系統(tǒng)也無法以人類的水平對(duì)圖像中的物體進(jìn)行分類。如今，人工智能已在多項(xiàng)基準(zhǔn)測(cè)試中實(shí)現(xiàn)了超越人類能力的性能水平。據(jù)斯坦福大學(xué)在《ArtificialIntelligenceIndex理解、視覺推理和自然語言推理任務(wù)中超越人類表現(xiàn)。2023年，人工智能聊天機(jī)器人證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)8能應(yīng)用和工具產(chǎn)品涌現(xiàn)，為文本創(chuàng)建、圖像生成、代碼生成以及研發(fā)流程等工作帶來全資料來源：StanfordUniversity《ArtificialIntelligenceIndexReport2024》互等功能。據(jù)JasonWei等人《EmergentAbilitiesof現(xiàn)，模型在較小規(guī)模時(shí)，其性能與規(guī)模大致呈線性關(guān)例定律被打破，模型能力有了明顯的質(zhì)的飛躍，這些能力也被稱為大模型的“涌現(xiàn)能力”夠理解更貼合人類自然語言的指示，并根據(jù)該指示作出高質(zhì)量的文本生成，被稱為人工智能里程碑式的應(yīng)用。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)9資料來源：JasonWeietal.《EmergentAbilitiesofLargeLanguageModels》深度求索在開源DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1兩個(gè)660B模型的同時(shí)，通過資料來源：深度求索公眾號(hào)資料來源：深度求索公眾號(hào)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)交互為用戶提供實(shí)時(shí)信息獲取和互動(dòng)體驗(yàn)，具備語音識(shí)別、自然語言處理、實(shí)時(shí)翻譯等件，設(shè)計(jì)輕巧便于佩戴。音頻眼鏡則在拍照眼鏡的基礎(chǔ)上進(jìn)一步減少了攝像頭零組件，視頻或信息來增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)世界感知，融合虛擬與現(xiàn)實(shí)，具備圖像識(shí)別、空間定位、實(shí)時(shí)渲不帶顯示的AI拍照眼鏡。資料來源：愛范兒轉(zhuǎn)引自鳳凰網(wǎng)、及時(shí)會(huì)官網(wǎng)，華創(chuàng)證券智能技術(shù)，通過內(nèi)置的處理器、語音識(shí)別、圖像處理等功能，實(shí)現(xiàn)對(duì)用戶需求的快速響應(yīng)。其核心特點(diǎn)是提供智能化的交互體驗(yàn)，如語音助手、實(shí)時(shí)翻譯、面部識(shí)別將計(jì)算機(jī)生成的虛擬物體、場(chǎng)景或提示信息疊加到真實(shí)場(chǎng)景中，實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)實(shí)的“增虛擬圖像與現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景疊加，為用戶提供更豐富的視覺體驗(yàn)。其設(shè)計(jì)注重輕巧便攜，過計(jì)算機(jī)生成的三維數(shù)字模型構(gòu)建一個(gè)沉浸式的虛擬環(huán)境，用戶通過設(shè)備進(jìn)入一個(gè)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)世界的深度交互，提供封閉式的沉浸感，常用于游戲、虛擬旅游、教育等領(lǐng)域，適合需要完全隔絕現(xiàn)實(shí)環(huán)境的場(chǎng)景。增強(qiáng)用戶體驗(yàn)的真實(shí)感。MR技術(shù)在概念上與AR接近，但當(dāng)前多基于VR技術(shù)實(shí)現(xiàn)，通過在虛擬環(huán)境中增加現(xiàn)實(shí)世界的內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)虛實(shí)結(jié)合的效果。MR眼鏡兼具M(jìn)R理態(tài)點(diǎn)資料來源：WellsennXR《AR光學(xué)專題研究報(bào)告：從離軸透鏡到光波導(dǎo)》、魅族官網(wǎng)、Oculus官網(wǎng)、PICO官網(wǎng)，華創(chuàng)證券眼鏡熱銷的影響，當(dāng)前AI眼鏡功能形態(tài)以AI拍證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)80604020636AI拍照眼鏡AI音頻眼鏡AI資料來源：WellsennXR《AI智能眼鏡銷量跟蹤報(bào)告（2024年度）》，華創(chuàng)證券當(dāng)前行業(yè)代表產(chǎn)品Ray-BanMeta智能眼鏡為例，其重量?jī)H為48g，可滿足用戶長(zhǎng)時(shí)間佩本相對(duì)較低，因此售價(jià)方面也具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，更容易被廣大消費(fèi)者接受。VR/MR4299元起AppleVisionPro資料來源：各公司官網(wǎng)、36氪，華創(chuàng)證券如Ray-BanMeta，將智能功能與眼鏡的時(shí)尚性結(jié)合，滿足了年輕人對(duì)美觀證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：Ray-Ban公司官網(wǎng)，華創(chuàng)證券資料來源：WellsennXR，華創(chuàng)證券證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)后續(xù)25年亦有較多品牌籌備自身發(fā)布會(huì)中，密集產(chǎn)品創(chuàng)新或有望帶動(dòng)行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)階和DuerOSAI操作系統(tǒng)。小度AI眼鏡聲器單元，可識(shí)別聲源方向，區(qū)分出佩戴者和其他人；采用低功耗的電路架構(gòu)設(shè)計(jì)，能資料來源：MicroDisplay公眾號(hào)，華創(chuàng)證券耳機(jī)、相機(jī)和AI助手四大核心功能。AI助手Memo資料來源：WellsennXR證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)2024合作伙伴暨新品發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布了與BOLON眼鏡合作的新一代AI+AR眼鏡RokidGlasses，售價(jià)2499元。同時(shí)，還+玻璃衍射光波導(dǎo)方案，配備雙目單綠色光機(jī)、2與以往分體式設(shè)計(jì)不同的是，此次發(fā)布的RokidGlasses采用了一體化結(jié)構(gòu)布局，重量?jī)H49g。Rokid產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)將主板、電池等核心組件巧妙型更加接近傳統(tǒng)眼鏡樣式，極大地提升了佩戴者的舒適度及便攜性。借助光波導(dǎo)技術(shù)的支持，該款A(yù)R眼鏡能夠在不影響正常視線的前提下圖表16Rokid發(fā)布與BOLON合作的新一代AI+資料來源：VRAR星球，華創(chuàng)證券助功能。此外，其時(shí)尚外觀兼容近視鏡設(shè)計(jì)，完美融入商務(wù)和日常生活。星彩Star1一款全新的AI一體機(jī)，重量為90g，內(nèi)置谷東自研全彩雙目光波導(dǎo)模組-M2026E，可呈證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：谷東科技官網(wǎng)資料來源：谷東科技官網(wǎng)貨發(fā)售。這也是國(guó)內(nèi)首個(gè)搭載定制大模型的AI眼鏡——早前，阿里云宣布與雷鳥創(chuàng)新達(dá)成獨(dú)家戰(zhàn)略合作，通義系列為雷鳥AI眼鏡獨(dú)家定制AI大模型——而這是雙方合作第一個(gè)落地的產(chǎn)品，其性能上有多項(xiàng)指標(biāo)遠(yuǎn)超MetaRay-Ban智能眼鏡。資料來源：雷峰網(wǎng)消費(fèi)電子行業(yè)頭部廠商亦有相關(guān)產(chǎn)品籌備中，行業(yè)頭部廠商在硬件打磨和內(nèi)容生態(tài)方面具備優(yōu)勢(shì)，或有望推動(dòng)產(chǎn)品成熟度快速提升，從而拉動(dòng)行業(yè)出貨量快速增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：公司官網(wǎng)、深圳灣微信公眾號(hào)、36Kr、愛范兒、中關(guān)村在線、大朋VR、中關(guān)村在線，華創(chuàng)證券注：實(shí)際情況可能隨時(shí)間變化眼鏡新品發(fā)布會(huì)密集召開，百度、閃極、雷鳥等品牌紛伴隨著量產(chǎn)后續(xù)仍有進(jìn)一步下降空間。AI大模型的能力，另外考慮到日常佩戴的需求，--證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)----技-2499元4299元資料來源：各品牌官網(wǎng)及官方公眾號(hào)、VR陀螺、XRVisionPro、VRAR星球、網(wǎng)易科證券四、從功能化到智能化，眼鏡或有望復(fù)刻“智能機(jī)時(shí)刻”年iPhone4發(fā)布，標(biāo)志著智能手機(jī)進(jìn)入效率革命，功能提升且價(jià)格下降，全球智方面，水果忍者、神廟逃亡等游戲憑借觸控屏優(yōu)質(zhì)的交互體驗(yàn)進(jìn)一步推動(dòng)了智能手機(jī)滲透率的提升，其后智能手機(jī)迎來了黃金快速發(fā)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：各公司官網(wǎng)、VR陀螺、IDC、Wind,華創(chuàng)證券100009000800070006000500040003000200010000202320242025E2026E2027E600%500%400%300%200%100%0%銷量YoY證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)AI眼鏡出貨量提升拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)，行業(yè)有望達(dá)到千億市場(chǎng)空間。出貨量方面，參考行業(yè)當(dāng)前最具代表性的Ray-BanMeta智能眼鏡元作為24年AI眼鏡行業(yè)ASP假設(shè)，考慮銷量/萬副創(chuàng)證券測(cè)算25.18%25.18%鋰電池,PCB,4.39%攝像頭,鋰電池,PCB,4.39%攝像頭,資料來源：WellsennXR《XR硬件拆解及BOM成本報(bào)告：MetaRay8.12%鏡片鏡片鏡架OEM和其他25.64%66.25%存儲(chǔ)器、通信模塊等集成在單一硅片上，以提供完整功能系統(tǒng)所需的所有電子電路。通證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)過消除對(duì)獨(dú)立和大型系統(tǒng)組件的需求，SoC極大地簡(jiǎn)化了電路板設(shè)計(jì)，并功能的情況下，不僅顯著提高了功率效率和速度，也大大降低了功耗和成本。SoC主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橄M(fèi)電子領(lǐng)域、IT行業(yè)、通信及汽車資料來源：WellsennXR《XR硬件拆解及BOM成本報(bào)告：MetaRayBan智能眼鏡》，華創(chuàng)證券號(hào)處理。這種方式雖然解決了部分圖像處理問題，但也帶來了硬件復(fù)雜度增加、成本上升以及占用更多主板空間等新挑戰(zhàn)。此外，MCU級(jí)別SoC主要適用于實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)（RTOS在功能擴(kuò)展和系統(tǒng)兼容性方面存在局限，難以滿足運(yùn)算需求高、功能復(fù)雜的證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)WiFi模塊、藍(lán)牙模塊、視頻編解碼系統(tǒng)和音頻系統(tǒng)等硬件計(jì)復(fù)雜度。系統(tǒng)級(jí)SoC具備多級(jí)流水線、超標(biāo)量執(zhí)行和亂序執(zhí)行等及智能交互等任務(wù)。盡管其功耗和成本相對(duì)較高，但憑借卓越的性能和豐富的功能，系攝功能等高計(jì)算需求的應(yīng)用場(chǎng)景，處理復(fù)雜的數(shù)據(jù)和圖像，提供強(qiáng)大的智能交互能力；方案的大規(guī)模普及和應(yīng)用，如何突破成本和技術(shù)能力上的瓶頸已成為行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。Android等系統(tǒng)高低證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)裝）是利用先進(jìn)的工藝在一個(gè)封裝基板上組裝和集成多個(gè)IC芯片以及不同類型的元器件，構(gòu)成復(fù)雜且具有特定功能的電子信息系統(tǒng)。它將多個(gè)具有不同功能的有源電子元件（通常是IC裸芯片）與可選的無源器件，以資料來源：HaoyuWangetal.《AReviewofSAdvancedPackaging》鏡主要方案之一。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：映維網(wǎng)公眾號(hào)AI功能，基于本身具備圖像拍照能力，視覺識(shí)別亦成為其相需要依賴拍照功能，因此攝像頭成為影響其日常使用的核心零組件之一。資料來源：雷鳥智能眼鏡天貓旗艦店，華創(chuàng)證券攝像頭或有望進(jìn)一步升級(jí)。像素決定了攝像頭能夠捕捉的細(xì)節(jié)數(shù)量，像素越高，拍攝的圖像更加細(xì)膩、逼真。數(shù)量上，多攝像頭可提高拍照或視頻拍攝的效果，提供更多的功證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)功能均需涉及視覺識(shí)別能力，圖像質(zhì)量為其功能準(zhǔn)確度的核心影響因素之一，后續(xù)攝像資料來源：各品牌官網(wǎng)及官方公眾號(hào)、VR陀螺、XRVisionPr創(chuàng)證券鏡充電時(shí)的使用需求。然而鏡腿、pcb和資料來源：雷科技公眾號(hào)，華創(chuàng)證券解質(zhì)易燃特性及石墨負(fù)極理論容量瓶頸，進(jìn)一步提升空間有限。而固態(tài)電池通過采用不證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)硅碳負(fù)極電池可有效提升電池能量密度，增加終端續(xù)航。相比傳統(tǒng)5300mAh，另外電池壽命比上一代小米13Ultra資料來源：小米官網(wǎng)，華創(chuàng)證券要方向。疊片電池是一種由多層疊放的薄型電池單元組成的新興電池技術(shù)，通過多層疊加結(jié)構(gòu)增加了有效面積，從而提高能量密度。此外，疊片電池空間利用率較高，相比傳可以做成異形電池，可提升消費(fèi)電子產(chǎn)品內(nèi)部空間利用率，進(jìn)一步提升電池容量。以小立體異形電池，增加260mAh容量，使其內(nèi)部空證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)資料來源：小米官網(wǎng)（通過語音播報(bào)其可通過將內(nèi)容顯示在鏡片上來大大提升消費(fèi)者信息獲取效率。AR市面上多種光學(xué)方案共存，光波導(dǎo)方案輕薄&透光率高&佩戴舒適伴隨技術(shù)成熟有望成自由曲面方案和Birdbath量產(chǎn)較為成熟，成像質(zhì)量、光效、色彩飽和度相更高，但存在體積和視場(chǎng)角的矛盾。而近年來光波導(dǎo)方案發(fā)展迅速，可以解決該矛盾，并可實(shí)現(xiàn)80%-95%的透光率，在展示真實(shí)的三維圖像，但光波導(dǎo)的成本相較于其他方案更高，目前量產(chǎn)難度大，未來量產(chǎn)落證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)眼衍射式反射面射入人眼10°-20°20°-40°40°-60°20°-60°高高盾像資料來源：VR陀螺、易觀分析《中國(guó)消費(fèi)級(jí)AR行業(yè)分析2023：消費(fèi)級(jí)AR市場(chǎng)正啟航，國(guó)產(chǎn)品牌格局初定》、億歐智庫(kù)《2024年中處于發(fā)展階段，各有優(yōu)劣，尚未確定最終的技術(shù)路徑。其中幾何光波導(dǎo)和表面浮雕光柵波導(dǎo)已處于小規(guī)模量產(chǎn)階段，而體全息波導(dǎo)目前仍未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。未來隨著光波導(dǎo)技術(shù)的（液晶、光聚合物等）二維擴(kuò)瞳：5%證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)求反映在顯示面板層面時(shí)，主要體現(xiàn)在對(duì)亮度、顯示效果、續(xù)航壽命和整機(jī)重量的敏感MicroLED在各參數(shù)方面擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期來看，為業(yè)內(nèi)公認(rèn)方案，但目前仍處于研發(fā)階段，距離實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)仍有多項(xiàng)技高高低低大大小小資料來源：VR陀螺、易觀分析《中國(guó)消費(fèi)級(jí)AR行業(yè)分析2023：消費(fèi)級(jí)AR市場(chǎng)正啟航，國(guó)產(chǎn)品牌格局初定》、億歐智庫(kù)《2024年中布局包括聲學(xué)零部件、整機(jī)組裝、光機(jī)模組、衍射光波導(dǎo)等多個(gè)環(huán)節(jié)，在聲學(xué)零部件和整機(jī)組裝環(huán)節(jié)，公司作為全球聲學(xué)零部件及XR行業(yè)代工龍頭，卡位頭部品牌，且亦有望切入部分國(guó)內(nèi)外新進(jìn)入廠商，或有望受益于行業(yè)出貨量增長(zhǎng)。在技術(shù)壁壘和價(jià)值量較證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)望受益。據(jù)MacRumors信息，蘋果有望于2025年發(fā)布Air終端出貨量增長(zhǎng)，公司作為智能聲學(xué)整機(jī)組裝領(lǐng)先廠商或有望受益。子產(chǎn)品聲學(xué)零組件創(chuàng)新，推動(dòng)聲學(xué)零組件規(guī)格提升。公司作為消費(fèi)電子聲學(xué)零組件全球終端應(yīng)用不斷升級(jí)，客戶對(duì)主控芯片的要求也進(jìn)一步提升，公司堅(jiān)持品牌客戶戰(zhàn)略，適公司全年?duì)I收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)成立以來的歷史新高。公司銷售毛利率企穩(wěn)恢復(fù)，全年綜合先地位。公司在智能可穿戴和智能家居領(lǐng)域深耕，持續(xù)推出更多具有競(jìng)爭(zhēng)力的芯片產(chǎn)品及解決方案。能和能耗等多方面具備優(yōu)勢(shì)，AI端側(cè)落地大勢(shì)所趨。等可穿戴設(shè)備可充分感知用戶的聽覺和視覺，且近期多款A(yù)I耳機(jī)/有望成為下一代落地終端。公司深耕品牌客戶，依靠持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新構(gòu)筑產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，在證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)制程的智能制造技術(shù)，一直保持著較高的市場(chǎng)占有率。目前公司除了持續(xù)與大客戶在各品，包括服務(wù)器上的電源功率模塊、光收發(fā)模塊(opticaltransceiver)以及供電解決方案。30%以上。公司重點(diǎn)發(fā)展ASIC領(lǐng)域，公司預(yù)計(jì)在AI加速卡(accelerator)上網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品價(jià)格不斷下探，同時(shí)公司主動(dòng)放棄了部分負(fù)毛利訂單。2024年，在市場(chǎng)需求不利的影響下，公司仍維持其領(lǐng)先地位及份額，有望隨終端需求回暖恢復(fù)增面，公司機(jī)頂盒于海外市場(chǎng)新增歐洲兩個(gè)全球頂級(jí)運(yùn)營(yíng)商客戶，此外基于歐洲杯及奧運(yùn)帶化持續(xù)滲透，公司積累的海外運(yùn)營(yíng)商、渠道等資源以及戰(zhàn)略合作關(guān)系將持續(xù)助力海外騰訊極光盒子5Pro順暢運(yùn)行黑神話.悟空等3A級(jí)游戲?yàn)槿塑圀w驗(yàn)的核心組成部分，公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上已經(jīng)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，已取得多個(gè)明鏡亦在研發(fā)當(dāng)中，有望受益行業(yè)增長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)把握下游市場(chǎng)需求回暖機(jī)會(huì)，加大芯片研發(fā)投入。公司積極把握下游市場(chǎng)需求回暖的機(jī)動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。公司為滿足持續(xù)增長(zhǎng)的產(chǎn)品及服務(wù)需求，加大在芯片新產(chǎn)品開發(fā)及智能車載、掃地機(jī)器人等新興應(yīng)用領(lǐng)域方案的研發(fā)投入，2024年，公司預(yù)計(jì)研發(fā)持續(xù)投入新品研發(fā)，豐富產(chǎn)品矩陣。為滿足智能車載、工業(yè)控制、消費(fèi)電子等主流智能成流片，進(jìn)一步承接更高算力應(yīng)用的需求。智能工業(yè)、智慧視覺、智慧大屏等應(yīng)用市場(chǎng)積極布局，經(jīng)過多年的業(yè)務(wù)拓展與積累，公臺(tái)電在內(nèi)的多家行業(yè)頭部客戶開展深入合作并配合客戶在算力、算法、產(chǎn)品、服務(wù)等方成為相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)的主要供應(yīng)商。套編譯器/仿真器工具鏈，形成技術(shù)代際壁壘，并基于智能安防、能駕駛領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展。智能眼鏡方面，公司依托專業(yè)級(jí)影像處理技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推出現(xiàn)芯片面積縮減及視頻錄像功耗下降，配合軟硬協(xié)同的低功耗架構(gòu)設(shè)計(jì)，SoC運(yùn)行功耗主要服務(wù)于3C、汽車、電動(dòng)工具等行業(yè)。核心件、電動(dòng)工具零部件等，其中3C精密零部件業(yè)務(wù)證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)名度在業(yè)內(nèi)顯著提高，與大客戶深度綁定，形成了長(zhǎng)期良好合作關(guān)系，取得多款新產(chǎn)品料號(hào)定點(diǎn)，公司新產(chǎn)品、新料號(hào)導(dǎo)入大客戶較為順利，新導(dǎo)入產(chǎn)品市場(chǎng)需求良好，目前加大技術(shù)創(chuàng)新降本增效，提升新能源汽車市場(chǎng)滲透率。公司積斷優(yōu)化工藝技術(shù)和零部件多樣化開發(fā)，以提升汽車零部件的質(zhì)量和降低成本。依托于在天窗擋風(fēng)網(wǎng)、遮陽(yáng)簾、驅(qū)動(dòng)管件及總成件等項(xiàng)目的深厚開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。新能源汽車業(yè)務(wù)的市場(chǎng)滲透率逐步提高，進(jìn)一步拓展安全氣囊金屬件、尾翼運(yùn)動(dòng)結(jié)構(gòu)件、空調(diào)機(jī)加工件、遮陽(yáng)簾卷軸總成件、電動(dòng)尾門撐桿金屬件、充電口蓋注塑件和馬達(dá)齒輪等多領(lǐng)域的零部件業(yè)務(wù)，在新客戶及新項(xiàng)目業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了多元化拓展。安全氣囊精密機(jī)加工件、活塞、氣缸導(dǎo)管等定點(diǎn)產(chǎn)品的導(dǎo)入工作已順利完成，并已開始批量小米、三星電子、華為、OPPO等多個(gè)品類的主力項(xiàng)目上量明顯，公司各板塊業(yè)務(wù)出貨智能眼鏡領(lǐng)域快速成長(zhǎng)，與全球互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶合作推出的第二代智能眼鏡產(chǎn)品，得益驅(qū)動(dòng)為代表的全品類智能產(chǎn)品和服務(wù)的產(chǎn)業(yè)不斷創(chuàng)新，對(duì)公司組織能力的持續(xù)提升提出了更高的要求和門檻。為此，公司持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)和管理的變革，優(yōu)化端到端流程、組織架構(gòu)、管理機(jī)制及人才隊(duì)伍，不斷提升業(yè)務(wù)效率和質(zhì)量，從而能夠持續(xù)有效的保持組織堅(jiān)持強(qiáng)化全球布局，服務(wù)全球優(yōu)質(zhì)客戶。龍旗持續(xù)在國(guó)目穩(wěn)步建設(shè)中。同時(shí)，為了配合公司戰(zhàn)略級(jí)新賽道業(yè)務(wù)的拓展，公司分別在惠州、南昌布局汽車電子和AIPC的產(chǎn)線建設(shè)。公司在不斷持續(xù)提反光材料五大業(yè)務(wù)板塊，并由制造型企業(yè)向技術(shù)平臺(tái)型企業(yè)轉(zhuǎn)型，致力于提供從核心元器件到模組及解決方案的一站式專業(yè)服務(wù)。產(chǎn)品下游行業(yè)分布廣泛，包括智能手機(jī)、相機(jī)、智能可穿戴設(shè)備、智能家居、安防監(jiān)控、車載費(fèi)電子浪潮。2023年下游智能手機(jī)市場(chǎng)低迷潛望式長(zhǎng)鏡頭等技術(shù)潮流興起，行業(yè)回暖。公司憑借多年技術(shù)積累，成為全球首家四重反射棱鏡模組量產(chǎn)供應(yīng)商，微型光學(xué)棱鏡模塊新品成為支持銷售正增長(zhǎng)的核心業(yè)務(wù)，并證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)為切入元宇宙領(lǐng)域奠定了核心的技術(shù)基礎(chǔ)。同時(shí)，公司加速吸收反射復(fù)合型濾光片的產(chǎn)品滲透，爭(zhēng)取半導(dǎo)體業(yè)務(wù)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。公司在光學(xué)元器件領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和領(lǐng)先的量產(chǎn)能力，核心業(yè)務(wù)壁壘深厚，受益于下游行業(yè)復(fù)蘇而快速增長(zhǎng)。AR-HUD可以提供更大的視場(chǎng)角、提供更為豐富的行車信息和路況信息，處于硬件端集成的推動(dòng)下，市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)約6.0-7.0%。智能手機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇導(dǎo)致公司長(zhǎng)，同時(shí)智能輔助駕駛系統(tǒng)的發(fā)展，促使車載鏡頭搭載率提高。公司于車載鏡頭市場(chǎng)保