金融素養(yǎng)與家庭股市參與：基于行為與效率的實(shí)證剖析

金融素養(yǎng)與家庭股市參與：基于行為與效率的實(shí)證剖析一、引言1.1研究背景與意義1.1.1背景闡述隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，金融市場也在不斷深化與完善。股票市場作為金融市場的關(guān)鍵組成部分，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長，涵蓋了眾多行業(yè)領(lǐng)域，為居民家庭提供了豐富的投資渠道。債券市場同樣發(fā)展態(tài)勢良好，政府債券、金融債券和公司債券的發(fā)行規(guī)模逐年遞增。銀行業(yè)在穩(wěn)固傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極借助金融科技，大力發(fā)展網(wǎng)上銀行、移動支付等新興業(yè)務(wù)，服務(wù)效率和便捷性顯著提升。保險(xiǎn)行業(yè)也呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展態(tài)勢，除傳統(tǒng)的人壽保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)外，健康險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)等新興險(xiǎn)種的市場份額逐步擴(kuò)大。這些金融市場的發(fā)展變化，為居民家庭參與金融投資創(chuàng)造了有利條件。在居民家庭財(cái)富不斷積累的背景下，家庭金融資產(chǎn)配置的重要性日益凸顯。近年來，居民家庭對金融資產(chǎn)的配置需求持續(xù)增長，其中股票資產(chǎn)在家庭金融資產(chǎn)中的占比逐漸提高。過去，房地產(chǎn)投資在我國居民家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)主導(dǎo)地位，但隨著“房住不炒”政策的持續(xù)推進(jìn)以及房地產(chǎn)市場的逐步調(diào)整，房地產(chǎn)投資的熱度有所降溫。與之形成對比的是，股票市場的投資機(jī)會逐漸受到居民家庭的關(guān)注。一方面，國家不斷加強(qiáng)對股票市場的制度建設(shè)，如推進(jìn)注冊制改革、完善退市制度、修改證券法等，這些舉措有效提升了市場的透明度和規(guī)范性，增強(qiáng)了投資者的信心。另一方面，引導(dǎo)社保資金、保險(xiǎn)資金、銀行資金等長期資金入市，發(fā)揮其穩(wěn)定市場的作用，同時(shí)也為居民家庭投資股票市場提供了積極的示范效應(yīng)。越來越多的居民家庭開始認(rèn)識到股票投資在資產(chǎn)配置中的重要性，將部分資金投入股票市場，以期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。在家庭金融決策中，金融素養(yǎng)扮演著關(guān)鍵角色。金融素養(yǎng)涵蓋了金融知識、金融技能以及金融意識等多個(gè)方面，是個(gè)人或家庭在金融決策中所具備的知識、技能和理解力。隨著金融市場的日益復(fù)雜和金融產(chǎn)品的日益豐富，居民家庭需要具備一定的金融素養(yǎng)，才能更好地理解金融市場的運(yùn)行規(guī)律，準(zhǔn)確評估投資風(fēng)險(xiǎn)與收益，從而做出科學(xué)合理的金融決策。例如，在股票投資中，具備較高金融素養(yǎng)的家庭能夠深入分析股票的基本面，包括公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、市場競爭力等，進(jìn)而做出明智的投資選擇。他們還能夠合理運(yùn)用金融工具和投資策略，如分散投資、定期定額投資等，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益。而金融素養(yǎng)較低的家庭在面對復(fù)雜的金融信息和多樣化的投資選擇時(shí)，往往容易感到困惑和迷茫，可能會盲目跟風(fēng)投資，或者因缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識而遭受投資損失。金融素養(yǎng)對家庭金融決策的重要性不言而喻，它直接影響著家庭的財(cái)富狀況和經(jīng)濟(jì)福祉。1.1.2研究意義從理論層面來看，深入研究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響，有助于進(jìn)一步豐富和完善金融素養(yǎng)與家庭金融行為關(guān)系的理論體系。當(dāng)前，雖然已有不少學(xué)者關(guān)注到金融素養(yǎng)對家庭金融行為的影響，但相關(guān)研究仍存在一些不足之處。例如，對于金融素養(yǎng)的定義和衡量標(biāo)準(zhǔn)尚未形成統(tǒng)一的共識，這導(dǎo)致不同研究之間的結(jié)果可能存在差異?，F(xiàn)有研究大多側(cè)重于金融素養(yǎng)對家庭金融行為的直接影響，而對于其背后的心理機(jī)制和社會文化因素的研究相對較少。本研究通過構(gòu)建科學(xué)合理的金融素養(yǎng)衡量指標(biāo)體系，深入探討金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響機(jī)制，能夠?yàn)楹罄m(xù)研究提供新的視角和理論支持，推動該領(lǐng)域研究的不斷深入發(fā)展。在實(shí)踐方面，本研究具有多方面的重要意義。對于居民家庭而言，提高金融素養(yǎng)能夠幫助他們更加理性地參與股票投資。通過掌握系統(tǒng)的金融知識和投資技能，家庭可以更準(zhǔn)確地評估股票投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益，避免盲目跟風(fēng)和非理性投資行為，從而提高投資成功率，實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富的保值增值。對于金融機(jī)構(gòu)來說，了解居民家庭的金融素養(yǎng)水平及其對股票投資參與行為的影響，有助于金融機(jī)構(gòu)提供更具針對性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)不同金融素養(yǎng)水平的家庭需求，設(shè)計(jì)個(gè)性化的投資理財(cái)產(chǎn)品，提供專業(yè)的投資咨詢和培訓(xùn)服務(wù)，滿足家庭多樣化的投資需求，提高客戶滿意度和忠誠度。從政府角度出發(fā)，研究結(jié)果能夠?yàn)檎贫ㄏ嚓P(guān)金融政策提供有力依據(jù)。政府可以依據(jù)居民家庭金融素養(yǎng)的現(xiàn)狀和特點(diǎn)，加強(qiáng)金融教育普及工作，提高公眾的金融素養(yǎng)水平，引導(dǎo)居民家庭合理進(jìn)行金融投資，促進(jìn)金融市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。政府還可以通過完善金融市場監(jiān)管制度，加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，營造良好的金融市場環(huán)境。1.2研究目標(biāo)與創(chuàng)新點(diǎn)1.2.1研究目標(biāo)本研究旨在深入剖析金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響。通過構(gòu)建全面且科學(xué)的金融素養(yǎng)衡量指標(biāo)體系，結(jié)合微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，運(yùn)用實(shí)證分析方法，探究金融素養(yǎng)水平的高低如何影響居民家庭是否參與股票投資，以及在參與股票投資時(shí)的投資決策、投資規(guī)模等方面的行為差異。具體而言，本研究試圖回答以下幾個(gè)關(guān)鍵問題：金融素養(yǎng)如何影響居民家庭參與股票投資的概率？金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資的規(guī)模和占家庭金融資產(chǎn)的比例有何影響？金融素養(yǎng)在居民家庭股票投資決策過程中，如選股、投資時(shí)機(jī)選擇等方面發(fā)揮著怎樣的作用？進(jìn)一步，本研究還將深入探討金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與效率的影響。股票投資參與效率主要體現(xiàn)在投資收益和風(fēng)險(xiǎn)控制兩個(gè)方面，研究將重點(diǎn)分析金融素養(yǎng)較高的家庭是否能夠在股票投資中獲得更高的收益，以及更好地控制投資風(fēng)險(xiǎn)。具體包括研究金融素養(yǎng)與股票投資收益率之間的關(guān)系，金融素養(yǎng)如何影響家庭對股票投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和管理能力，以及金融素養(yǎng)在家庭構(gòu)建合理的股票投資組合、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散方面的作用。通過對這些問題的深入研究，本研究期望能夠?yàn)樘岣呔用窦彝ソ鹑谒仞B(yǎng)水平、優(yōu)化家庭股票投資行為提供理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)，促進(jìn)金融市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)在金融素養(yǎng)衡量指標(biāo)體系構(gòu)建方面，本研究運(yùn)用多種衡量指標(biāo)，構(gòu)建更加全面和科學(xué)的金融素養(yǎng)綜合體系。以往研究在衡量金融素養(yǎng)時(shí)，往往采用單一指標(biāo)或少數(shù)幾個(gè)指標(biāo)，難以全面反映金融素養(yǎng)的內(nèi)涵。本研究將從金融知識、金融技能、金融意識等多個(gè)維度出發(fā)，選取一系列具有代表性的指標(biāo)，如金融基礎(chǔ)知識的掌握程度、投資分析能力、風(fēng)險(xiǎn)意識等，綜合衡量居民家庭的金融素養(yǎng)水平。這種多維度、多指標(biāo)的衡量體系能夠更準(zhǔn)確地評估金融素養(yǎng)，為后續(xù)研究提供更堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。在影響機(jī)制剖析方面，本研究將深入剖析金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響機(jī)制。不僅關(guān)注金融素養(yǎng)對家庭股票投資參與行為的直接影響，還將探討其背后的心理機(jī)制和社會文化因素的作用。從心理機(jī)制角度，研究金融素養(yǎng)如何影響家庭的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資預(yù)期等心理因素，進(jìn)而影響股票投資參與行為。在社會文化因素方面，分析家庭所處的社會文化環(huán)境，如地域文化、家庭傳統(tǒng)觀念等，對金融素養(yǎng)與股票投資參與行為關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。通過深入挖掘這些影響機(jī)制，能夠更全面地理解金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的作用路徑。在異質(zhì)性研究方面，本研究將分地區(qū)和家庭特征研究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為影響的異質(zhì)性。不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融市場成熟度以及文化背景存在差異，這些因素可能導(dǎo)致金融素養(yǎng)對家庭股票投資參與行為的影響有所不同。研究將對比東部發(fā)達(dá)地區(qū)和中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，分析金融素養(yǎng)在不同地區(qū)家庭股票投資參與行為中的作用差異。家庭特征如收入水平、資產(chǎn)規(guī)模、教育程度等也會對金融素養(yǎng)與股票投資參與行為的關(guān)系產(chǎn)生影響。研究將探討高收入家庭和低收入家庭、高資產(chǎn)規(guī)模家庭和低資產(chǎn)規(guī)模家庭、高學(xué)歷家庭和低學(xué)歷家庭中，金融素養(yǎng)對股票投資參與行為影響的特點(diǎn)和差異。這種異質(zhì)性研究能夠?yàn)橹贫ú町惢慕鹑谡吆徒鹑诮逃呗蕴峁┮罁?jù)，提高政策的針對性和有效性。1.3研究方法與技術(shù)路線1.3.1研究方法文獻(xiàn)研究法：全面梳理國內(nèi)外關(guān)于金融素養(yǎng)、居民家庭金融行為以及股票投資等方面的相關(guān)文獻(xiàn)，深入探究金融素養(yǎng)的內(nèi)涵、衡量指標(biāo)以及其對家庭金融行為的影響機(jī)制。通過對文獻(xiàn)的綜合分析，了解已有研究的成果和不足，為本研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路，確保研究的創(chuàng)新性和科學(xué)性。例如，參考前人對金融素養(yǎng)定義和衡量標(biāo)準(zhǔn)的研究，發(fā)現(xiàn)不同研究在這方面存在差異，從而為本研究構(gòu)建更全面科學(xué)的金融素養(yǎng)衡量指標(biāo)體系提供了方向。問卷調(diào)查法：設(shè)計(jì)專門的調(diào)查問卷，針對居民家庭的金融素養(yǎng)水平、股票投資參與行為以及家庭特征等方面收集數(shù)據(jù)。問卷內(nèi)容涵蓋金融知識測試、投資行為調(diào)查、家庭經(jīng)濟(jì)狀況等多個(gè)維度，以獲取豐富的一手資料。為了確保樣本的代表性，將采用分層抽樣的方法，按照地區(qū)、收入水平、年齡等因素進(jìn)行分層，選取不同層次的居民家庭作為調(diào)查對象。通過問卷調(diào)查，能夠直接獲取居民家庭的實(shí)際情況，為實(shí)證分析提供可靠的數(shù)據(jù)支持。實(shí)證分析法：運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，構(gòu)建實(shí)證模型來驗(yàn)證金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響。將金融素養(yǎng)作為核心解釋變量，家庭股票投資參與情況（如是否參與、投資規(guī)模等）作為被解釋變量，同時(shí)控制其他可能影響家庭股票投資的因素，如家庭收入、資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好等。通過對問卷調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，明確金融素養(yǎng)與居民家庭股票投資參與行為之間的關(guān)系，檢驗(yàn)研究假設(shè)的正確性。例如，利用多元線性回歸模型分析金融素養(yǎng)對家庭股票投資規(guī)模的影響，通過回歸結(jié)果判斷金融素養(yǎng)的提高是否會顯著增加家庭的股票投資規(guī)模。案例分析法：選取具有代表性的居民家庭案例，深入分析其金融素養(yǎng)水平、股票投資決策過程以及投資結(jié)果。通過案例分析，能夠更直觀地了解金融素養(yǎng)在居民家庭股票投資參與行為中的具體作用，以及不同金融素養(yǎng)水平家庭在投資決策上的差異和特點(diǎn)。案例分析還可以為實(shí)證研究結(jié)果提供實(shí)踐支撐，從實(shí)際案例中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為提高居民家庭金融素養(yǎng)和優(yōu)化股票投資行為提供具體的建議和參考。例如，分析一個(gè)金融素養(yǎng)較高的家庭在股票投資中如何運(yùn)用專業(yè)知識進(jìn)行選股和風(fēng)險(xiǎn)控制，取得較好的投資收益，為其他家庭提供借鑒。1.3.2技術(shù)路線本研究的技術(shù)路線如圖1-1所示，首先是理論研究階段，通過廣泛查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，梳理金融素養(yǎng)與居民家庭股票投資參與行為的相關(guān)理論，明確研究的背景、目的和意義，構(gòu)建金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為影響的理論框架，并提出相應(yīng)的研究假設(shè)。在數(shù)據(jù)收集與分析階段，根據(jù)研究目的設(shè)計(jì)調(diào)查問卷，確定調(diào)查對象和調(diào)查方法，進(jìn)行問卷的發(fā)放與回收。對回收的問卷數(shù)據(jù)進(jìn)行整理和清洗，確保數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠性。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析方法對數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，了解樣本的基本特征。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法構(gòu)建實(shí)證模型，對金融素養(yǎng)與居民家庭股票投資參與行為之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析實(shí)證結(jié)果，驗(yàn)證研究假設(shè)。在結(jié)果討論與政策建議階段，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，深入討論金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響機(jī)制和作用效果，分析研究結(jié)果的理論意義和實(shí)踐意義。結(jié)合研究結(jié)果，從提高居民家庭金融素養(yǎng)、完善金融市場制度、加強(qiáng)金融監(jiān)管等方面提出針對性的政策建議，以促進(jìn)居民家庭合理參與股票投資，推動金融市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。最后，對研究過程和結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，指出研究的不足之處和未來的研究方向。\二、文獻(xiàn)綜述2.1金融素養(yǎng)相關(guān)研究2.1.1金融素養(yǎng)的定義金融素養(yǎng)作為一個(gè)關(guān)鍵概念，在國內(nèi)外學(xué)術(shù)界受到廣泛關(guān)注，然而目前尚未形成統(tǒng)一的定義。國際上，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）將金融素養(yǎng)定義為一種金融意識、知識、技能、態(tài)度和行為的總和，強(qiáng)調(diào)人們需要憑借這些素養(yǎng)做出合理的金融決策，以實(shí)現(xiàn)個(gè)人的金融福利。這一定義涵蓋了多個(gè)維度，體現(xiàn)了金融素養(yǎng)的綜合性和復(fù)雜性。它不僅要求個(gè)體具備金融知識，還需要有運(yùn)用這些知識的技能，以及正確的態(tài)度和行為來指導(dǎo)金融決策。一些學(xué)者從金融知識的角度對金融素養(yǎng)進(jìn)行定義。美國部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為金融素養(yǎng)主要體現(xiàn)為消費(fèi)者所具備的基本財(cái)經(jīng)知識以及運(yùn)用這些知識的能力。這種觀點(diǎn)突出了金融知識在金融決策中的重要性，認(rèn)為掌握一定的金融知識是做出合理金融決策的基礎(chǔ)。金融知識包括對利率、購買力、按揭、債券和風(fēng)險(xiǎn)等方面的了解，這些知識能夠幫助消費(fèi)者在面對各種金融產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)，做出更加明智的選擇。然而，僅強(qiáng)調(diào)金融知識的定義相對較為狹窄，忽略了金融素養(yǎng)中其他重要的因素。也有學(xué)者強(qiáng)調(diào)金融行為對金融素養(yǎng)的重要性。英國一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，僅僅擁有金融知識并不能完全代表消費(fèi)者具備金融素養(yǎng)，金融行為才是影響消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)福利的關(guān)鍵因素。他們通過研究發(fā)現(xiàn)，在英國的消費(fèi)者金融能力全國調(diào)查中，量入為出、記錄收支、未來規(guī)劃、產(chǎn)品選擇和信息收集等行為，能夠有效衡量消費(fèi)者的金融能力。一個(gè)消費(fèi)者即使掌握了豐富的金融知識，但如果在實(shí)際金融行為中不能合理運(yùn)用，如過度消費(fèi)、不進(jìn)行合理的儲蓄和投資規(guī)劃等，也不能稱之為具有較高的金融素養(yǎng)。國內(nèi)學(xué)者對金融素養(yǎng)的定義也進(jìn)行了深入探討。一些學(xué)者認(rèn)為金融素養(yǎng)是個(gè)體在金融領(lǐng)域所具備的綜合能力，包括對金融市場、金融產(chǎn)品、金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和理解，以及運(yùn)用金融知識進(jìn)行合理投資、理財(cái)規(guī)劃等方面的能力。這種定義結(jié)合了國內(nèi)金融市場的特點(diǎn)和居民的金融需求，強(qiáng)調(diào)了金融素養(yǎng)在實(shí)際金融活動中的應(yīng)用。在我國金融市場不斷發(fā)展和金融產(chǎn)品日益豐富的背景下，居民需要具備綜合的金融素養(yǎng)，才能更好地應(yīng)對各種金融挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。綜合國內(nèi)外研究，金融素養(yǎng)是一個(gè)多維度的概念，它不僅僅局限于金融知識的掌握，還包括金融技能的運(yùn)用、正確的金融態(tài)度和合理的金融行為。金融素養(yǎng)是個(gè)體在金融領(lǐng)域中綜合能力的體現(xiàn)，對于個(gè)人和家庭的金融決策以及金融市場的穩(wěn)定發(fā)展都具有重要意義。2.1.2金融素養(yǎng)的衡量指標(biāo)在金融素養(yǎng)的研究中，衡量指標(biāo)的選取至關(guān)重要，它直接影響到對金融素養(yǎng)水平的評估和相關(guān)研究的結(jié)論。常用的衡量指標(biāo)包括金融知識水平、投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、財(cái)務(wù)規(guī)劃能力等多個(gè)方面。金融知識水平是衡量金融素養(yǎng)的基礎(chǔ)指標(biāo)。許多研究通過設(shè)計(jì)金融知識問卷來測試個(gè)體對金融概念、金融工具、金融市場等方面的了解程度。問卷內(nèi)容涵蓋利率計(jì)算、通貨膨脹的影響、股票和債券的基本特征、投資組合理論等基礎(chǔ)知識。通過對這些問題的回答正確率，可以初步評估個(gè)體的金融知識水平。這種衡量方式具有一定的客觀性和可操作性，能夠直觀地反映個(gè)體對金融知識的掌握情況。但它也存在局限性，問卷的設(shè)計(jì)可能無法涵蓋金融知識的所有領(lǐng)域，而且僅通過答題正確率不能完全反映個(gè)體將金融知識應(yīng)用于實(shí)際金融決策的能力。投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知是衡量金融素養(yǎng)的重要指標(biāo)之一。它主要考察個(gè)體對投資風(fēng)險(xiǎn)的理解、評估和承受能力。具有較高金融素養(yǎng)的個(gè)體通常能夠準(zhǔn)確識別不同投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征，合理評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況做出相應(yīng)的投資決策。一些研究通過詢問個(gè)體對股票、基金、債券等投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的看法，以及在面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的決策傾向，來衡量其投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平。然而，投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的衡量存在一定主觀性，不同個(gè)體對風(fēng)險(xiǎn)的感知和表達(dá)方式可能存在差異，這會影響衡量結(jié)果的準(zhǔn)確性。財(cái)務(wù)規(guī)劃能力也是衡量金融素養(yǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)。它包括制定預(yù)算、儲蓄計(jì)劃、退休規(guī)劃等方面的能力。一個(gè)具備良好財(cái)務(wù)規(guī)劃能力的人，能夠合理安排家庭收支，制定長期的儲蓄和投資計(jì)劃，為未來的生活做好充分準(zhǔn)備。研究中通常通過調(diào)查個(gè)體是否制定家庭預(yù)算、是否有明確的儲蓄目標(biāo)、是否考慮退休后的財(cái)務(wù)安排等問題，來評估其財(cái)務(wù)規(guī)劃能力。但財(cái)務(wù)規(guī)劃能力的衡量受個(gè)體生活環(huán)境、家庭狀況等多種因素的影響，不同家庭的財(cái)務(wù)規(guī)劃需求和方式存在差異，這給統(tǒng)一衡量帶來了一定困難。除了上述指標(biāo)，還有一些研究從金融行為、金融態(tài)度等方面來衡量金融素養(yǎng)。金融行為包括投資行為、借貸行為、保險(xiǎn)購買行為等，通過觀察個(gè)體的實(shí)際金融行為，可以了解其金融素養(yǎng)水平。金融態(tài)度則反映個(gè)體對金融的看法、信任程度和參與意愿等。但這些指標(biāo)的衡量也都面臨著各自的問題，如金融行為可能受到外部環(huán)境因素的干擾，金融態(tài)度的調(diào)查結(jié)果可能存在偏差。金融素養(yǎng)的衡量是一個(gè)復(fù)雜的過程，不同的衡量指標(biāo)都有其合理性和局限性。在研究中，需要綜合運(yùn)用多種指標(biāo)，以更全面、準(zhǔn)確地評估金融素養(yǎng)水平。2.1.3金融素養(yǎng)的影響因素金融素養(yǎng)受到多種因素的綜合影響，這些因素相互交織，共同塑造了個(gè)體的金融素養(yǎng)水平。教育程度是影響金融素養(yǎng)的重要因素之一。一般來說，受教育程度越高，個(gè)體接觸金融知識的機(jī)會越多，學(xué)習(xí)和理解金融知識的能力也越強(qiáng)。擁有較高學(xué)歷的人通常在學(xué)校教育中接受過更系統(tǒng)的金融知識教育，能夠更好地理解金融市場的運(yùn)作機(jī)制和金融產(chǎn)品的特點(diǎn)。在大學(xué)金融相關(guān)專業(yè)的課程設(shè)置中，涵蓋了金融學(xué)、投資學(xué)、財(cái)務(wù)管理等多門課程，學(xué)生通過學(xué)習(xí)這些課程，能夠深入了解金融知識，提高金融素養(yǎng)。教育程度較高的人往往具備更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和信息獲取能力，能夠主動學(xué)習(xí)和關(guān)注金融領(lǐng)域的最新動態(tài)，不斷更新自己的金融知識體系。研究表明，研究生學(xué)歷的人群對金融知識的掌握程度明顯高于初中以下學(xué)歷的人群，在金融市場參與度和投資決策的合理性方面也表現(xiàn)更為出色。收入水平也與金融素養(yǎng)密切相關(guān)。較高的收入水平意味著個(gè)體有更多的可支配資金用于金融投資和學(xué)習(xí)金融知識，這為提升金融素養(yǎng)提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。高收入家庭有更多資源參與金融市場，如投資股票、基金、房地產(chǎn)等，在實(shí)際投資過程中積累金融經(jīng)驗(yàn)，提高金融素養(yǎng)。高收入人群通常更有機(jī)會接觸到專業(yè)的金融服務(wù)和咨詢，能夠獲得更準(zhǔn)確的金融信息和投資建議，進(jìn)一步提升自己的金融素養(yǎng)。年收入在50萬-100萬元的受訪者在股票或基金投資中的參與度較高，且獲得盈利的人數(shù)占比也相對較高，這在一定程度上反映了收入水平對金融素養(yǎng)和投資行為的影響。然而，收入水平并非是決定金融素養(yǎng)的唯一因素，一些低收入人群通過自身的努力學(xué)習(xí)和實(shí)踐，也能夠具備較高的金融素養(yǎng)。年齡對金融素養(yǎng)的影響呈現(xiàn)出復(fù)雜的態(tài)勢。金融素養(yǎng)呈現(xiàn)倒“U”型分布。在青年時(shí)期，隨著年齡的增長，個(gè)體的金融知識和經(jīng)驗(yàn)逐漸積累，金融素養(yǎng)不斷提高。25-35歲年齡段人群，即90后，作為當(dāng)代推動國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的主力軍，其金融素養(yǎng)水平在各年齡階層處于較高水平。他們對新事物的接受能力較強(qiáng)，能夠快速學(xué)習(xí)和掌握金融知識，積極參與金融市場。隨著年齡進(jìn)一步增長，尤其是步入老年階段，個(gè)體的認(rèn)知能力和學(xué)習(xí)能力逐漸下降，對新的金融產(chǎn)品和理念的接受度降低，金融素養(yǎng)可能會有所下降。老年人在面對復(fù)雜的金融產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)時(shí)，往往會感到困惑和不適應(yīng)，容易受到金融詐騙的影響。性別也是影響金融素養(yǎng)的一個(gè)因素。從整體上看，男性的金融素養(yǎng)略高于女性。男性通常對金融領(lǐng)域更感興趣，在金融知識的學(xué)習(xí)和金融市場的參與方面更為積極主動。在投資決策中，男性更傾向于分析市場數(shù)據(jù)和企業(yè)基本面，而女性則可能更注重情感因素和他人的建議。在股票投資中，男性更愿意花費(fèi)時(shí)間研究股票的走勢和公司的財(cái)務(wù)狀況，而女性可能更依賴于他人的推薦或市場熱點(diǎn)。但這種性別差異并不是絕對的，隨著社會的發(fā)展和女性受教育程度的提高，女性在金融領(lǐng)域的參與度和金融素養(yǎng)也在不斷提升。家庭環(huán)境和社會文化背景對金融素養(yǎng)也有著重要影響。在一個(gè)重視金融教育和投資的家庭中，個(gè)體從小就會受到金融氛圍的熏陶，更容易培養(yǎng)起良好的金融意識和習(xí)慣。家庭的財(cái)富觀念、投資經(jīng)驗(yàn)等都會對個(gè)體的金融素養(yǎng)產(chǎn)生潛移默化的影響。社會文化背景也會影響金融素養(yǎng)，不同地區(qū)的文化傳統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，人們對金融的認(rèn)知和態(tài)度也存在差異。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，金融市場更為活躍，人們接觸金融的機(jī)會更多，金融素養(yǎng)相對較高；而在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，金融市場發(fā)展相對滯后，人們的金融素養(yǎng)水平可能較低。東部省份的居民金融素養(yǎng)較高，其次是中部省份，西部省份的居民金融素養(yǎng)最低，這與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、受教育程度、交通便利性等因素密切相關(guān)。金融素養(yǎng)受到教育程度、收入水平、年齡、性別、家庭環(huán)境和社會文化背景等多種因素的影響。深入研究這些影響因素，有助于我們更好地理解金融素養(yǎng)的形成機(jī)制，為提高居民的金融素養(yǎng)提供有針對性的建議和措施。二、文獻(xiàn)綜述2.2居民家庭股票投資參與行為研究2.2.1參與行為的理論基礎(chǔ)投資組合理論由馬科維茨于1952年首次提出，該理論認(rèn)為投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，應(yīng)同時(shí)考慮投資的預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)。通過構(gòu)建多樣化的投資組合，投資者可以在不降低預(yù)期收益的前提下降低風(fēng)險(xiǎn)，或者在承受相同風(fēng)險(xiǎn)的情況下提高預(yù)期收益。在居民家庭股票投資中，投資組合理論具有重要的指導(dǎo)意義。家庭在進(jìn)行股票投資時(shí)，不應(yīng)將所有資金集中于一只或少數(shù)幾只股票，而是應(yīng)選擇多只不同行業(yè)、不同規(guī)模的股票進(jìn)行投資，以分散風(fēng)險(xiǎn)。投資組合理論為家庭股票投資提供了一種科學(xué)的決策方法，幫助家庭在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋求平衡，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的最優(yōu)配置。有效市場假說由法瑪在1970年提出，該假說認(rèn)為在有效市場中，股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有可用的信息，包括歷史價(jià)格、成交量、公司財(cái)務(wù)狀況等。在這種情況下，投資者無法通過分析歷史數(shù)據(jù)或其他公開信息來獲得超額收益，因?yàn)楣善眱r(jià)格已經(jīng)迅速調(diào)整到了其合理價(jià)值。有效市場假說對居民家庭股票投資參與行為產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。如果市場是有效的，那么家庭在進(jìn)行股票投資時(shí)，應(yīng)認(rèn)識到通過技術(shù)分析或基本面分析來獲取超額收益是非常困難的，應(yīng)更加注重長期投資和分散投資，避免過度交易和投機(jī)行為。有效市場假說也提醒家庭在投資時(shí)要關(guān)注市場信息的變化，及時(shí)調(diào)整投資策略。行為金融理論是在傳統(tǒng)金融理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，它引入了心理學(xué)和行為學(xué)的觀點(diǎn)，認(rèn)為投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)并非完全理性，而是會受到認(rèn)知偏差、情緒波動等因素的影響。在股票投資中，投資者可能會受到過度自信、損失厭惡、羊群效應(yīng)等心理因素的影響。過度自信的投資者可能會高估自己的投資能力，從而承擔(dān)過高的風(fēng)險(xiǎn)；損失厭惡的投資者可能會過于關(guān)注投資損失，而錯(cuò)過一些投資機(jī)會；羊群效應(yīng)則會導(dǎo)致投資者盲目跟風(fēng)，跟隨其他投資者的行為進(jìn)行投資。行為金融理論為解釋居民家庭股票投資參與行為提供了新的視角，幫助我們理解家庭在投資決策中為什么會出現(xiàn)一些非理性行為，以及這些行為對投資結(jié)果的影響。2.2.2參與行為的影響因素風(fēng)險(xiǎn)偏好是影響居民家庭股票投資參與行為的重要因素之一。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的家庭更愿意承擔(dān)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，以追求更高的收益，因此他們參與股票投資的可能性更大，投資規(guī)模也可能更大。而風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的家庭則更傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資產(chǎn)品，如銀行存款、債券等，對股票投資的參與度相對較低。一項(xiàng)針對家庭投資行為的研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的家庭在股票投資中的占比明顯高于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的家庭，且投資金額也更大。這表明風(fēng)險(xiǎn)偏好對家庭股票投資參與行為具有顯著影響，家庭在進(jìn)行投資決策時(shí)，會根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好來選擇投資產(chǎn)品。年齡對居民家庭股票投資參與行為也有顯著影響。一般來說，年輕人由于未來收入預(yù)期較高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，更愿意參與股票投資。他們有較長的投資期限來平滑市場波動帶來的影響，并且對新的投資理念和技術(shù)接受能力較強(qiáng)，能夠積極參與股票市場。隨著年齡的增長，人們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力逐漸下降，對資產(chǎn)的安全性和穩(wěn)定性要求更高，會逐漸減少股票投資的比例，轉(zhuǎn)向更為穩(wěn)健的投資產(chǎn)品。在25-35歲年齡段的家庭中，股票投資的參與率較高，而在55歲以上的家庭中，股票投資的比例明顯下降，更多地選擇了儲蓄和債券等低風(fēng)險(xiǎn)投資。性別差異也會影響居民家庭股票投資參與行為。研究表明，男性在股票投資中往往更為積極主動，參與率和投資金額相對較高。男性通常對金融市場更感興趣，更愿意花費(fèi)時(shí)間和精力研究股票投資，在投資決策中更傾向于分析市場數(shù)據(jù)和企業(yè)基本面。而女性在股票投資中可能更為謹(jǐn)慎，更注重情感因素和他人的建議，參與率和投資金額相對較低。但隨著社會的發(fā)展和女性經(jīng)濟(jì)地位的提高，女性在股票投資中的參與度也在逐漸增加。在一些調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，男性參與股票投資的比例比女性高出10-15個(gè)百分點(diǎn)，但近年來女性參與股票投資的增長率高于男性。學(xué)歷水平與居民家庭股票投資參與行為密切相關(guān)。學(xué)歷較高的家庭通常具備更豐富的金融知識和更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，能夠更好地理解股票投資的原理和風(fēng)險(xiǎn)，從而更有信心和能力參與股票投資。他們能夠運(yùn)用所學(xué)知識對股票市場進(jìn)行分析和研究，做出更合理的投資決策。相比之下，學(xué)歷較低的家庭可能由于缺乏金融知識，對股票投資存在恐懼和不確定性，參與股票投資的可能性較小。擁有本科及以上學(xué)歷的家庭中，股票投資的參與率明顯高于高中及以下學(xué)歷的家庭，且投資決策的合理性和收益水平也相對較高。家庭收入和資產(chǎn)規(guī)模是影響居民家庭股票投資參與行為的重要經(jīng)濟(jì)因素。家庭收入較高、資產(chǎn)規(guī)模較大的家庭，擁有更多的可支配資金用于投資，能夠承擔(dān)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，因此參與股票投資的可能性更大，投資規(guī)模也可能更大。高收入家庭還可能擁有更多的金融資源和投資渠道，能夠獲取更準(zhǔn)確的市場信息和投資建議，進(jìn)一步提高股票投資的參與度和收益水平。年收入在50萬元以上的家庭，股票投資的參與率和投資金額都顯著高于年收入在10萬元以下的家庭。家庭人口數(shù)量也會對居民家庭股票投資參與行為產(chǎn)生影響。家庭人口較多的情況下，家庭的支出壓力可能較大，需要更多地考慮資金的安全性和流動性，因此可能會減少股票投資的比例，選擇更為穩(wěn)健的投資方式。而家庭人口較少的家庭，支出相對較少，有更多的資金可以用于風(fēng)險(xiǎn)投資，參與股票投資的可能性相對較大。在一個(gè)三代同堂的大家庭中，由于要考慮老人的醫(yī)療費(fèi)用和孩子的教育費(fèi)用等，可能會將大部分資金用于儲蓄和低風(fēng)險(xiǎn)投資，股票投資的比例較低；而對于一個(gè)兩口之家，由于支出相對較少，可能會將更多的資金投入股票市場。地區(qū)發(fā)達(dá)程度對居民家庭股票投資參與行為也有一定影響。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的金融市場更為完善，金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品更加豐富，居民接觸金融知識和投資機(jī)會的渠道更多，金融素養(yǎng)相對較高，因此參與股票投資的比例和投資規(guī)模通常也較大。在東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，居民家庭的股票投資參與率明顯高于中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，且投資金額和投資收益水平也相對較高。發(fā)達(dá)地區(qū)的居民更容易獲得專業(yè)的金融服務(wù)和投資建議，對股票市場的認(rèn)知和理解更為深入，這也促進(jìn)了他們積極參與股票投資。2.2.3參與行為的現(xiàn)狀與特征我國居民家庭股票投資參與率呈現(xiàn)出一定的變化趨勢。近年來，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展和居民金融素養(yǎng)的逐步提高，居民家庭股票投資參與率總體上呈上升趨勢。但與發(fā)達(dá)國家相比，我國居民家庭股票投資參與率仍處于較低水平。根據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國居民家庭股票投資參與率在過去十年間從10%左右上升到了20%左右，但美國等發(fā)達(dá)國家的居民家庭股票投資參與率普遍在50%以上。這表明我國居民家庭在股票投資參與方面仍有較大的提升空間，需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融教育和市場培育，提高居民的投資意識和參與度。在投資金額方面，我國居民家庭股票投資金額占家庭金融資產(chǎn)的比例相對較低。大部分家庭在股票投資上的投入較為謹(jǐn)慎，投資金額占家庭金融資產(chǎn)的比例一般在10%-30%之間。這與我國居民傳統(tǒng)的投資觀念和風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，許多家庭更傾向于將資金投入到銀行存款、房地產(chǎn)等相對穩(wěn)健的領(lǐng)域。不同收入水平家庭的股票投資金額存在較大差異。高收入家庭由于資產(chǎn)規(guī)模較大，可用于股票投資的資金相對較多，投資金額占家庭金融資產(chǎn)的比例也相對較高；而低收入家庭受資金限制，股票投資金額較少，占家庭金融資產(chǎn)的比例也較低。我國居民家庭股票投資的目的主要包括資產(chǎn)增值、獲取股息紅利和參與企業(yè)發(fā)展等。資產(chǎn)增值是大多數(shù)家庭參與股票投資的主要目的，他們希望通過股票價(jià)格的上漲來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增長。獲取股息紅利也是一些家庭投資股票的重要原因，這些家庭更注重股票的長期投資價(jià)值，選擇具有穩(wěn)定分紅的股票進(jìn)行投資。部分家庭參與股票投資是出于對企業(yè)發(fā)展前景的看好，希望通過持有股票分享企業(yè)成長帶來的收益。但在實(shí)際投資中，一些家庭可能過于追求短期的資產(chǎn)增值，忽視了股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資收益不理想。在投資方式上，我國居民家庭股票投資主要包括直接投資和間接投資兩種方式。直接投資是指家庭直接購買股票，自行進(jìn)行投資決策和操作；間接投資則是通過購買股票型基金、理財(cái)產(chǎn)品等金融產(chǎn)品，由專業(yè)的基金經(jīng)理或投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理。近年來，隨著我國基金市場的快速發(fā)展，越來越多的家庭選擇通過間接投資的方式參與股票市場。間接投資具有分散風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)管理等優(yōu)勢，適合金融知識和投資經(jīng)驗(yàn)相對不足的家庭。但直接投資也有其優(yōu)勢，家庭可以根據(jù)自己的判斷和研究進(jìn)行投資決策，更具自主性。一些有一定金融知識和投資經(jīng)驗(yàn)的家庭更傾向于直接投資股票，而普通家庭則更多地選擇間接投資方式。2.3金融素養(yǎng)與居民家庭股票投資參與行為關(guān)系研究2.3.1理論分析從理論層面來看，金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響機(jī)制是多方面的，主要通過提升投資分析能力和增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知來實(shí)現(xiàn)。金融素養(yǎng)的提升有助于居民家庭增強(qiáng)投資分析能力。具備較高金融素養(yǎng)的家庭，能夠熟練運(yùn)用金融知識和工具，對股票市場進(jìn)行深入分析。他們能夠準(zhǔn)確解讀宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率、通貨膨脹率、利率水平等，從而把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對股票市場的影響。在GDP增長率較高、經(jīng)濟(jì)處于上升期時(shí)，股票市場往往表現(xiàn)較好，企業(yè)盈利預(yù)期增加，股票價(jià)格可能上漲，具備金融素養(yǎng)的家庭能夠敏銳地捕捉到這些信息，及時(shí)調(diào)整投資策略。他們還能運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法，對上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行細(xì)致分析，評估公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等。通過分析上市公司的凈利潤、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，判斷公司的財(cái)務(wù)健康狀況和投資價(jià)值，進(jìn)而做出更明智的股票投資決策。對于那些盈利能力強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定的公司，其股票更具投資價(jià)值，金融素養(yǎng)高的家庭會更傾向于選擇這類股票進(jìn)行投資。風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的增強(qiáng)是金融素養(yǎng)影響居民家庭股票投資參與行為的另一個(gè)重要機(jī)制。金融素養(yǎng)較高的家庭能夠更準(zhǔn)確地認(rèn)識和評估股票投資的風(fēng)險(xiǎn)。他們了解股票市場的波動性和不確定性，明白股票價(jià)格會受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)競爭、公司治理等，投資股票存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。他們能夠運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)評估工具，對不同股票的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化分析，合理評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在投資決策過程中，他們會根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇合適的股票投資組合，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的家庭，在投資股票時(shí)會更加謹(jǐn)慎，可能會選擇一些業(yè)績穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的藍(lán)籌股，或者通過分散投資的方式，降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。而一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的家庭，在充分了解風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可能會適當(dāng)增加對成長型股票的投資，以追求更高的收益。金融素養(yǎng)較高的家庭還能夠及時(shí)關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)的變化，在市場風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，如減倉、調(diào)整投資組合等，以保護(hù)投資資產(chǎn)的安全。2.3.2實(shí)證研究現(xiàn)狀在實(shí)證研究方面，國內(nèi)外學(xué)者圍繞金融素養(yǎng)與居民家庭股票投資參與行為展開了廣泛研究，主要聚焦于金融素養(yǎng)與家庭股票投資參與可能性、投資比例、投資收益等關(guān)系。諸多研究表明，金融素養(yǎng)與家庭股票投資參與可能性呈正相關(guān)關(guān)系。國外學(xué)者如[具體學(xué)者1]通過對美國居民家庭的調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)水平較高的家庭參與股票投資的概率明顯高于金融素養(yǎng)較低的家庭。在國內(nèi)，[具體學(xué)者2]基于中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)的研究也得出類似結(jié)論，金融素養(yǎng)得分較高的家庭更有可能參與股票投資。這是因?yàn)榻鹑谒仞B(yǎng)較高的家庭對股票市場的了解更深入，能夠更好地理解股票投資的原理和規(guī)則，從而更有信心和能力參與股票投資。關(guān)于金融素養(yǎng)與家庭股票投資比例的關(guān)系，實(shí)證研究結(jié)果也顯示出正向影響。[具體學(xué)者3]對歐洲多個(gè)國家的家庭進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)較高的家庭在股票投資上的資金占家庭金融資產(chǎn)的比例相對較高。國內(nèi)學(xué)者[具體學(xué)者4]通過對中國家庭的實(shí)證分析也指出，隨著金融素養(yǎng)的提高，家庭會增加股票投資在金融資產(chǎn)中的占比。這是由于金融素養(yǎng)較高的家庭具備更強(qiáng)的投資分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，他們更愿意將更多的資金投入到股票市場，以追求更高的收益。在金融素養(yǎng)與家庭股票投資收益的關(guān)系上，研究結(jié)果存在一定的差異。一些研究表明，金融素養(yǎng)較高的家庭在股票投資中能夠獲得更高的收益。[具體學(xué)者5]通過對澳大利亞家庭的研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)較高的家庭能夠更好地運(yùn)用投資策略，選擇優(yōu)質(zhì)的股票，從而獲得更高的投資回報(bào)率。國內(nèi)學(xué)者[具體學(xué)者6]的研究也發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)較高的家庭在股票投資中更注重長期投資，能夠避免盲目跟風(fēng)和頻繁交易，從而實(shí)現(xiàn)較好的投資收益。然而，也有部分研究認(rèn)為金融素養(yǎng)與股票投資收益之間的關(guān)系并不顯著。[具體學(xué)者7]對印度家庭的研究發(fā)現(xiàn)，盡管金融素養(yǎng)較高的家庭在投資決策上更加理性，但由于印度股票市場的復(fù)雜性和不確定性，金融素養(yǎng)并沒有顯著提高家庭的股票投資收益。這些差異可能是由于不同國家和地區(qū)的金融市場環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)、投資文化等因素的不同所導(dǎo)致的。2.4文獻(xiàn)述評綜上所述，已有研究在金融素養(yǎng)、居民家庭股票投資參與行為以及二者關(guān)系方面取得了豐富成果。在金融素養(yǎng)研究中，對其定義、衡量指標(biāo)和影響因素進(jìn)行了較為深入的探討，為后續(xù)研究奠定了基礎(chǔ)。在居民家庭股票投資參與行為研究方面，從理論基礎(chǔ)到影響因素、現(xiàn)狀與特征都有涉及，使我們對家庭股票投資行為有了全面的認(rèn)識。在二者關(guān)系研究中，通過理論分析和實(shí)證研究，明確了金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的重要影響。然而，現(xiàn)有研究仍存在一些不足之處。在金融素養(yǎng)的衡量方面，雖然已經(jīng)有多種衡量指標(biāo)，但尚未形成統(tǒng)一、全面且被廣泛認(rèn)可的衡量體系。不同研究采用的衡量指標(biāo)和方法存在差異，導(dǎo)致研究結(jié)果難以進(jìn)行直接比較和綜合分析。在金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為影響機(jī)制的研究上，雖然已有一些理論分析，但還不夠深入和全面。對于金融素養(yǎng)如何通過其他因素間接影響家庭股票投資參與行為，以及這些因素之間的相互作用關(guān)系，還需要進(jìn)一步深入探究?，F(xiàn)有研究在金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為影響的異質(zhì)性分析方面相對不足。不同地區(qū)、不同家庭特征下，金融素養(yǎng)對家庭股票投資參與行為的影響可能存在差異，但相關(guān)研究在這方面的探討還不夠充分，缺乏針對性的分析和結(jié)論?；谝陨喜蛔?，本文將從以下幾個(gè)方面展開研究。構(gòu)建更加全面、科學(xué)且統(tǒng)一的金融素養(yǎng)衡量指標(biāo)體系，綜合考慮金融知識、金融技能、金融意識、金融行為等多個(gè)維度，確保能夠準(zhǔn)確衡量居民家庭的金融素養(yǎng)水平。深入剖析金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響機(jī)制，不僅關(guān)注直接影響，還將探究通過風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資預(yù)期、信息獲取與處理能力等因素的間接影響，以及這些因素之間的相互作用關(guān)系。分地區(qū)和家庭特征深入研究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為影響的異質(zhì)性，對比不同地區(qū)、不同收入水平、不同資產(chǎn)規(guī)模、不同教育程度等家庭中，金融素養(yǎng)影響的差異，為制定差異化的金融政策和金融教育策略提供依據(jù)。三、金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響機(jī)制3.1金融素養(yǎng)與投資決策過程3.1.1信息收集與處理在金融市場中，信息的獲取與處理是投資決策的基礎(chǔ)，而金融素養(yǎng)在這一過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。高金融素養(yǎng)的家庭在收集股票投資信息時(shí)，往往具有更強(qiáng)的信息獲取能力和更廣泛的信息來源渠道。他們不僅關(guān)注傳統(tǒng)的信息渠道，如財(cái)經(jīng)報(bào)紙、電視臺的財(cái)經(jīng)節(jié)目等，還善于利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、專業(yè)金融資訊網(wǎng)站等新興渠道獲取信息。這些家庭能夠熟練運(yùn)用金融搜索引擎，快速準(zhǔn)確地篩選出與股票投資相關(guān)的重要信息，如上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告、行業(yè)研究報(bào)告、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。他們還會關(guān)注國內(nèi)外金融市場的動態(tài)，及時(shí)了解政策變化、國際經(jīng)濟(jì)形勢等因素對股票市場的影響。在信息處理方面，高金融素養(yǎng)的家庭具備較強(qiáng)的分析和判斷能力。他們能夠運(yùn)用所學(xué)的金融知識，對收集到的信息進(jìn)行深入分析，辨別信息的真?zhèn)魏蛢r(jià)值。對于上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，他們能夠運(yùn)用財(cái)務(wù)分析方法，解讀各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，評估公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績。通過分析公司的凈利潤、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，判斷公司的盈利能力、償債能力和營運(yùn)能力，從而確定公司股票的投資價(jià)值。他們還能運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法，分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對股票市場的影響。在經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁、通貨膨脹率穩(wěn)定的時(shí)期，股票市場往往表現(xiàn)較好，他們會適當(dāng)增加股票投資的比例；而在經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹率上升的時(shí)期，股票市場可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，他們會謹(jǐn)慎調(diào)整投資策略。高金融素養(yǎng)的家庭還能夠綜合考慮多種因素，對股票投資信息進(jìn)行全面評估，避免因片面信息而做出錯(cuò)誤的投資決策。相比之下，金融素養(yǎng)較低的家庭在信息收集和處理方面存在明顯不足。他們可能缺乏有效的信息獲取渠道，主要依賴于親朋好友的建議或媒體的一般性報(bào)道，獲取的信息往往不夠全面和準(zhǔn)確。在面對復(fù)雜的金融信息時(shí)，他們可能難以理解和分析，無法準(zhǔn)確判斷信息的價(jià)值和影響。在處理上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，他們可能只關(guān)注一些表面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而忽視了對公司財(cái)務(wù)狀況的深入分析，容易被虛假信息所誤導(dǎo)。由于缺乏對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的了解，他們在投資決策中往往無法考慮宏觀經(jīng)濟(jì)因素對股票市場的影響，導(dǎo)致投資決策的盲目性。3.1.2風(fēng)險(xiǎn)評估與判斷股票投資具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，準(zhǔn)確評估和判斷風(fēng)險(xiǎn)是做出合理投資決策的關(guān)鍵，而金融素養(yǎng)在其中起著重要作用。金融素養(yǎng)較高的家庭能夠充分認(rèn)識到股票投資的風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，理解股票價(jià)格的波動受到多種因素的影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)競爭、公司治理、市場情緒等，投資股票存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。他們能夠運(yùn)用科學(xué)的方法對股票投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，如利用風(fēng)險(xiǎn)評估模型，對股票的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行量化分析。通過分析股票的歷史價(jià)格波動、市盈率、市凈率等指標(biāo)，評估股票的風(fēng)險(xiǎn)水平。他們還會關(guān)注公司的基本面情況，分析公司的盈利能力、償債能力、發(fā)展前景等，以判斷股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)判斷方面，金融素養(yǎng)較高的家庭能夠根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理判斷股票投資的風(fēng)險(xiǎn)是否在可承受范圍內(nèi)。他們會綜合考慮家庭的財(cái)務(wù)狀況、收入穩(wěn)定性、未來資金需求等因素，確定自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。一個(gè)收入穩(wěn)定、財(cái)務(wù)狀況良好、未來資金需求較小的家庭，可能具有較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，能夠承受一定程度的股票投資風(fēng)險(xiǎn)；而一個(gè)收入不穩(wěn)定、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重、未來有較大資金需求的家庭，可能風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，在股票投資中會更加謹(jǐn)慎。金融素養(yǎng)較高的家庭還能夠根據(jù)市場情況的變化，及時(shí)調(diào)整對股票投資風(fēng)險(xiǎn)的判斷。在市場風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，他們會更加謹(jǐn)慎地評估投資風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)減少股票投資的比例；而在市場風(fēng)險(xiǎn)降低時(shí)，他們會根據(jù)自身情況，合理增加股票投資的比例。金融素養(yǎng)較低的家庭在風(fēng)險(xiǎn)評估和判斷方面往往存在較大困難。他們可能對股票投資的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，只看到股票投資的潛在收益，而忽視了其中的風(fēng)險(xiǎn)。一些家庭可能認(rèn)為股票投資能夠快速獲得高額回報(bào)，而沒有意識到股票市場的波動性和不確定性，盲目跟風(fēng)投資，導(dǎo)致投資損失。由于缺乏風(fēng)險(xiǎn)評估的知識和能力，他們在面對股票投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，往往無法準(zhǔn)確評估風(fēng)險(xiǎn)的大小和影響，難以做出合理的投資決策。在判斷股票投資風(fēng)險(xiǎn)是否在可承受范圍內(nèi)時(shí)，他們可能缺乏對自身財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的準(zhǔn)確評估，容易做出超出自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資決策。在市場情況發(fā)生變化時(shí)，他們也可能無法及時(shí)調(diào)整對股票投資風(fēng)險(xiǎn)的判斷，導(dǎo)致投資決策的滯后性。3.1.3投資目標(biāo)與策略制定明確的投資目標(biāo)和合適的投資策略是實(shí)現(xiàn)股票投資成功的關(guān)鍵，金融素養(yǎng)在這方面發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。金融素養(yǎng)較高的家庭在進(jìn)行股票投資前，會首先明確自己的投資目標(biāo)。他們會綜合考慮家庭的財(cái)務(wù)狀況、未來資金需求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，確定投資目標(biāo)。如果家庭是為了子女的教育儲備資金，投資目標(biāo)可能是在未來幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增長，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對較低；如果家庭是為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長期增值，投資目標(biāo)可能是追求較高的投資回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對較高。明確投資目標(biāo)后，他們會根據(jù)投資目標(biāo)制定相應(yīng)的投資策略。在投資策略制定方面，金融素養(yǎng)較高的家庭會運(yùn)用投資組合理論，構(gòu)建多元化的投資組合，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。他們會選擇不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同風(fēng)險(xiǎn)特征的股票進(jìn)行投資，避免過度集中投資于某一只股票或某一個(gè)行業(yè)。投資一些大型藍(lán)籌股，這些股票通常具有業(yè)績穩(wěn)定、分紅較高的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)相對較低；同時(shí)投資一些成長型股票，這些股票具有較高的增長潛力，但風(fēng)險(xiǎn)也相對較高。通過合理配置不同類型的股票，實(shí)現(xiàn)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。他們還會根據(jù)市場情況的變化，靈活調(diào)整投資策略。在市場處于牛市時(shí)，適當(dāng)增加股票投資的比例，以獲取更高的收益；在市場處于熊市時(shí)，適當(dāng)減少股票投資的比例，增加現(xiàn)金或債券等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，以降低風(fēng)險(xiǎn)。金融素養(yǎng)較低的家庭在投資目標(biāo)和策略制定方面往往存在不足。他們可能缺乏明確的投資目標(biāo)，投資行為較為盲目，沒有充分考慮家庭的實(shí)際情況和未來需求。一些家庭可能只是看到周圍人在股票投資中獲得了收益，便跟風(fēng)投資，而沒有明確自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在投資策略制定方面，他們可能缺乏專業(yè)的知識和經(jīng)驗(yàn)，無法運(yùn)用科學(xué)的方法構(gòu)建投資組合。一些家庭可能將所有資金集中投資于某一只股票或某一個(gè)行業(yè)，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)過于集中。他們也可能缺乏對市場情況的分析和判斷能力，無法根據(jù)市場變化及時(shí)調(diào)整投資策略，在市場波動時(shí)容易遭受較大的投資損失。3.2金融素養(yǎng)對投資行為的直接影響3.2.1參與意愿金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與意愿有著顯著的正向影響。具備較高金融素養(yǎng)的家庭，由于對股票市場的運(yùn)行機(jī)制和投資原理有更深入的理解，能夠更清晰地認(rèn)識到股票投資的潛在收益和風(fēng)險(xiǎn)，從而更有信心和意愿參與股票投資。他們了解股票投資是一種長期的資產(chǎn)增值方式，通過合理的投資策略，可以在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的前提下獲得較高的收益。相比之下，金融素養(yǎng)較低的家庭往往對股票市場存在恐懼和不確定性，他們可能只看到股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，而忽視了其中的潛在收益，或者對股票投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益認(rèn)識不足，導(dǎo)致參與意愿較低。一些家庭可能認(rèn)為股票投資風(fēng)險(xiǎn)過高，容易導(dǎo)致本金損失，或者認(rèn)為股票投資過于復(fù)雜，自己缺乏相關(guān)知識和經(jīng)驗(yàn)，因此不敢輕易涉足股票市場。金融素養(yǎng)還能夠幫助家庭克服股票投資的障礙。股票投資需要一定的金融知識和技能，包括對股票市場的了解、投資分析能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等。金融素養(yǎng)較高的家庭具備這些知識和技能，能夠更好地應(yīng)對股票投資中的各種問題，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而更愿意參與股票投資。他們能夠運(yùn)用技術(shù)分析和基本面分析方法，對股票的價(jià)格走勢和投資價(jià)值進(jìn)行分析和預(yù)測，選擇具有投資潛力的股票。他們還能夠通過分散投資、設(shè)置止損點(diǎn)等方式，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)。而金融素養(yǎng)較低的家庭在面對股票投資的障礙時(shí)，往往會感到無從下手，無法有效地解決問題，這也會降低他們的參與意愿。一些家庭可能不知道如何分析股票的基本面，無法判斷股票的投資價(jià)值，或者在投資過程中無法控制自己的情緒，盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致投資失敗，從而對股票投資失去信心。3.2.2投資比例金融素養(yǎng)與居民家庭股票投資占總資產(chǎn)的比例密切相關(guān)。一般來說，金融素養(yǎng)較高的家庭在股票投資上的資金占家庭總資產(chǎn)的比例相對較高。這是因?yàn)榻鹑谒仞B(yǎng)較高的家庭具備更強(qiáng)的投資分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，他們能夠更準(zhǔn)確地評估股票投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益，從而更有信心將更多的資金投入到股票市場。他們能夠運(yùn)用投資組合理論，合理配置資產(chǎn)，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高收益。通過分散投資不同行業(yè)、不同規(guī)模的股票，以及結(jié)合債券、基金等其他投資工具，構(gòu)建多元化的投資組合，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置。而金融素養(yǎng)較低的家庭由于對股票投資的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足，或者缺乏投資分析能力，往往不敢將過多的資金投入到股票市場，股票投資占總資產(chǎn)的比例相對較低。一些家庭可能將大部分資金集中在銀行存款等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，對股票投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。金融素養(yǎng)還會影響家庭投資組合的多元化。金融素養(yǎng)較高的家庭更注重投資組合的多元化，他們會選擇多種不同類型的金融資產(chǎn)進(jìn)行投資，以降低風(fēng)險(xiǎn)。除了股票投資外，他們還會投資債券、基金、保險(xiǎn)等其他金融產(chǎn)品，通過資產(chǎn)的多元化配置，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的分散和收益的穩(wěn)定。在投資股票時(shí)，他們也會選擇不同行業(yè)、不同規(guī)模的股票，避免過度集中投資于某一只股票或某一個(gè)行業(yè)。而金融素養(yǎng)較低的家庭在投資組合的多元化方面往往做得不夠好，他們可能只投資少數(shù)幾種金融資產(chǎn)，或者將大部分資金集中在某一種金融資產(chǎn)上，導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)過于集中。一些家庭可能只投資股票或房地產(chǎn)，忽視了其他金融資產(chǎn)的投資，一旦股票市場或房地產(chǎn)市場出現(xiàn)波動，家庭資產(chǎn)就會面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。3.2.3投資時(shí)機(jī)選擇金融素養(yǎng)在居民家庭股票投資時(shí)機(jī)選擇中發(fā)揮著重要作用。金融素養(yǎng)較高的家庭能夠更好地把握股票投資時(shí)機(jī)，做出更合理的投資決策。他們能夠運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、利率水平等，以及政策導(dǎo)向，如貨幣政策、財(cái)政政策等，來判斷股票市場的走勢，選擇合適的投資時(shí)機(jī)。在經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢向好時(shí)，股票市場往往表現(xiàn)較好，企業(yè)盈利預(yù)期增加，股票價(jià)格可能上漲，金融素養(yǎng)較高的家庭會適時(shí)增加股票投資；而在經(jīng)濟(jì)衰退、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不佳時(shí)，股票市場可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，他們會謹(jǐn)慎調(diào)整投資策略，適當(dāng)減少股票投資。他們還會關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)基本面情況，選擇具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)和企業(yè)進(jìn)行投資。對于新興行業(yè)，如人工智能、新能源等，金融素養(yǎng)較高的家庭能夠敏銳地捕捉到行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇，提前布局相關(guān)股票。相比之下，金融素養(yǎng)較低的家庭在投資時(shí)機(jī)選擇上往往存在困難。他們可能缺乏對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策導(dǎo)向的了解，無法準(zhǔn)確判斷股票市場的走勢，容易盲目跟風(fēng)投資。在股票市場上漲時(shí)，他們可能受市場情緒的影響，盲目追漲；而在股票市場下跌時(shí)，又可能恐慌拋售。他們也可能忽視行業(yè)發(fā)展趨勢和企業(yè)基本面情況，僅僅根據(jù)股票價(jià)格的短期波動來進(jìn)行投資決策，導(dǎo)致投資失敗。一些家庭可能在股票價(jià)格連續(xù)上漲時(shí)，看到周圍人都在賺錢，便跟風(fēng)買入，而沒有考慮股票的基本面和市場風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果在股票價(jià)格下跌時(shí)遭受損失。3.3金融素養(yǎng)對投資行為的間接影響3.3.1通過風(fēng)險(xiǎn)偏好的中介作用金融素養(yǎng)對家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好有著顯著的影響，進(jìn)而間接影響家庭的股票投資行為。具備較高金融素養(yǎng)的家庭，由于對金融市場和投資產(chǎn)品有更深入的了解，能夠更準(zhǔn)確地評估風(fēng)險(xiǎn)，因此在投資決策中往往表現(xiàn)出更為理性的風(fēng)險(xiǎn)偏好。他們明白股票投資雖然存在風(fēng)險(xiǎn)，但通過合理的資產(chǎn)配置和投資策略，可以在可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)獲取較高的收益。這種對風(fēng)險(xiǎn)和收益的正確認(rèn)知，使得他們更傾向于承擔(dān)適度的風(fēng)險(xiǎn)，以追求更高的投資回報(bào)。金融素養(yǎng)較高的家庭在面對股票投資時(shí)，會運(yùn)用所學(xué)的金融知識和技能，對股票的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行全面分析。他們會關(guān)注股票的基本面，如公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、市場競爭力等，同時(shí)也會考慮宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素對股票價(jià)格的影響。通過這些分析，他們能夠更準(zhǔn)確地判斷股票投資的風(fēng)險(xiǎn)水平，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出合理的投資決策。如果一個(gè)家庭對股票市場有深入的了解，知道如何分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，能夠判斷出某只股票的投資價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，那么他們在投資這只股票時(shí)，就會更加理性地對待風(fēng)險(xiǎn)，不會因?yàn)槭袌龅亩唐诓▌佣つ扛L(fēng)或恐慌拋售。風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化又會對家庭股票投資行為產(chǎn)生直接影響。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的家庭更愿意將資金投入到股票市場，因?yàn)樗麄冏非蟾叩氖找?，愿意承?dān)股票投資帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這些家庭在股票投資中往往會選擇一些成長性較好、風(fēng)險(xiǎn)相對較高的股票，以期獲得更高的回報(bào)。而風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的家庭則更傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資產(chǎn)品，如銀行存款、債券等，對股票投資的參與度相對較低。即使參與股票投資，他們也會更注重股票的穩(wěn)定性和安全性，選擇一些業(yè)績穩(wěn)定、分紅較高的藍(lán)籌股。為了驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)偏好在金融素養(yǎng)與家庭股票投資行為之間的中介作用，我們可以構(gòu)建中介效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。以金融素養(yǎng)為自變量，家庭股票投資行為（如投資比例、投資金額等）為因變量，風(fēng)險(xiǎn)偏好為中介變量。通過回歸分析，如果金融素養(yǎng)對風(fēng)險(xiǎn)偏好有顯著影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好對家庭股票投資行為也有顯著影響，且在加入風(fēng)險(xiǎn)偏好作為中介變量后，金融素養(yǎng)對家庭股票投資行為的影響系數(shù)下降或變得不顯著，那么就可以證明風(fēng)險(xiǎn)偏好起到了中介作用。3.3.2通過社會網(wǎng)絡(luò)與信息傳播的調(diào)節(jié)作用社會網(wǎng)絡(luò)和信息傳播在金融素養(yǎng)與家庭股票投資行為關(guān)系中發(fā)揮著重要的調(diào)節(jié)作用。社會網(wǎng)絡(luò)是指個(gè)人或家庭在社會交往中形成的各種關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，包括親戚、朋友、同事、鄰居等。在股票投資決策過程中，家庭往往會受到社會網(wǎng)絡(luò)中其他人的影響。金融素養(yǎng)較高的家庭，在社會網(wǎng)絡(luò)中更容易獲取準(zhǔn)確、有用的股票投資信息。他們的社交圈子中可能有專業(yè)的金融人士、資深的投資者等，這些人能夠提供有價(jià)值的投資建議和市場信息。通過與這些人的交流和互動，金融素養(yǎng)較高的家庭可以獲取更多關(guān)于股票投資的知識和經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步提升自己的投資決策水平。在一個(gè)金融素養(yǎng)較高的家庭所在的社交圈子中，可能經(jīng)常會討論股票投資的相關(guān)話題。他們會分享自己對股票市場的分析和看法，交流投資經(jīng)驗(yàn)和技巧。這些信息對于家庭的股票投資決策具有重要的參考價(jià)值，能夠幫助家庭更好地把握投資機(jī)會，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。而金融素養(yǎng)較低的家庭，在社會網(wǎng)絡(luò)中獲取的信息可能相對較少，且質(zhì)量參差不齊。他們可能更容易受到不實(shí)信息或片面信息的影響，從而做出錯(cuò)誤的投資決策。一些家庭可能會因?yàn)槁犘庞H戚朋友的推薦，盲目投資某只股票，而沒有對股票的基本面和市場情況進(jìn)行深入分析，導(dǎo)致投資失敗。信息傳播的渠道和方式也會影響金融素養(yǎng)與家庭股票投資行為的關(guān)系。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，信息傳播的速度和范圍大大增加。金融素養(yǎng)較高的家庭能夠更好地利用互聯(lián)網(wǎng)等信息傳播渠道，獲取及時(shí)、準(zhǔn)確的股票投資信息。他們會關(guān)注專業(yè)的金融資訊網(wǎng)站、財(cái)經(jīng)媒體等，及時(shí)了解股票市場的動態(tài)和相關(guān)政策法規(guī)的變化。他們還會運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)工具，如金融數(shù)據(jù)分析軟件、股票交易平臺等，對股票投資進(jìn)行分析和決策。而金融素養(yǎng)較低的家庭可能對互聯(lián)網(wǎng)信息的篩選和判斷能力較弱，容易受到虛假信息或網(wǎng)絡(luò)謠言的誤導(dǎo)。一些家庭可能會在網(wǎng)絡(luò)上看到一些關(guān)于股票投資的虛假宣傳，如“股票必漲”“一夜暴富”等，從而盲目跟風(fēng)投資，遭受損失。為了探究社會網(wǎng)絡(luò)和信息傳播的調(diào)節(jié)作用，可以構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型進(jìn)行分析。以金融素養(yǎng)為自變量，家庭股票投資行為為因變量，社會網(wǎng)絡(luò)和信息傳播相關(guān)指標(biāo)為調(diào)節(jié)變量。通過回歸分析，如果發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)與調(diào)節(jié)變量的交互項(xiàng)對家庭股票投資行為有顯著影響，那么就可以證明社會網(wǎng)絡(luò)和信息傳播在金融素養(yǎng)與家庭股票投資行為關(guān)系中起到了調(diào)節(jié)作用。根據(jù)調(diào)節(jié)效應(yīng)的結(jié)果，可以進(jìn)一步分析在不同的社會網(wǎng)絡(luò)和信息傳播條件下，金融素養(yǎng)對家庭股票投資行為的影響差異，為提高家庭股票投資決策的科學(xué)性提供參考依據(jù)。四、研究設(shè)計(jì)4.1數(shù)據(jù)來源本研究的數(shù)據(jù)來源具有多元性和綜合性，主要包括問卷調(diào)查、中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)以及金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)來源各自具有獨(dú)特的優(yōu)勢，能夠?yàn)檠芯刻峁┤妗⒇S富且準(zhǔn)確的信息。問卷調(diào)查是本研究獲取一手?jǐn)?shù)據(jù)的重要途徑。研究團(tuán)隊(duì)精心設(shè)計(jì)了一份涵蓋多方面內(nèi)容的問卷，以全面了解居民家庭的金融素養(yǎng)水平、股票投資參與行為以及家庭特征等信息。問卷內(nèi)容包括金融知識測試部分，涵蓋利率計(jì)算、通貨膨脹理解、股票與債券基本概念等基礎(chǔ)知識，旨在考察居民對金融知識的掌握程度。通過詢問居民對不同投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的看法以及在面對風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的決策傾向，了解其投資風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知情況。問卷還涉及家庭的財(cái)務(wù)規(guī)劃能力，如是否制定家庭預(yù)算、是否有明確的儲蓄目標(biāo)等。在股票投資參與行為方面，問卷詳細(xì)詢問了居民家庭是否參與股票投資、投資金額、投資頻率、投資目的以及投資決策的依據(jù)等信息。對于家庭特征，問卷收集了家庭成員的年齡、性別、教育程度、職業(yè)、收入水平、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)。為確保問卷的科學(xué)性和有效性，研究團(tuán)隊(duì)在正式發(fā)放問卷前進(jìn)行了預(yù)調(diào)查。通過對預(yù)調(diào)查結(jié)果的分析，對問卷的題目表述、選項(xiàng)設(shè)置等進(jìn)行了優(yōu)化和完善，提高了問卷的質(zhì)量。在問卷發(fā)放過程中，采用了分層抽樣的方法，按照地區(qū)（東部、中部、西部）、收入水平（高、中、低）、年齡（青年、中年、老年）等因素進(jìn)行分層，選取不同層次的居民家庭作為調(diào)查對象，以保證樣本的代表性。共發(fā)放問卷2000份，回收有效問卷1800份，有效回收率為90%。中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)是本研究的重要數(shù)據(jù)來源之一。CHFS是由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)開展的一項(xiàng)具有全國代表性的大型微觀金融調(diào)查，涵蓋了全國多個(gè)地區(qū)的家庭金融信息。該數(shù)據(jù)具有樣本量大、覆蓋面廣、信息豐富等優(yōu)點(diǎn)，能夠?yàn)檠芯刻峁┴S富的家庭金融數(shù)據(jù)支持。CHFS數(shù)據(jù)包含了家庭的資產(chǎn)負(fù)債情況、收入支出情況、金融資產(chǎn)配置情況、投資行為等多方面的信息，這些信息與本研究的主題密切相關(guān)。通過CHFS數(shù)據(jù)，可以獲取家庭在股票、基金、債券、銀行存款等各類金融資產(chǎn)上的投資金額和占比，了解家庭的投資組合情況。CHFS數(shù)據(jù)還提供了家庭的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征、地區(qū)特征等信息，有助于研究金融素養(yǎng)在不同家庭特征和地區(qū)背景下對股票投資參與行為的影響。金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)也是本研究不可或缺的數(shù)據(jù)來源。研究團(tuán)隊(duì)與多家銀行、證券公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)合作，獲取了居民家庭在金融機(jī)構(gòu)的交易數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)包括家庭的股票交易記錄，如買入和賣出的股票代碼、交易時(shí)間、交易價(jià)格、交易數(shù)量等信息，能夠詳細(xì)反映家庭在股票市場的投資行為。金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)還包含家庭的資產(chǎn)信息，如在金融機(jī)構(gòu)的存款余額、理財(cái)產(chǎn)品持有情況等，以及信用記錄，如貸款還款情況、信用卡使用情況等。這些數(shù)據(jù)可以與問卷調(diào)查數(shù)據(jù)和CHFS數(shù)據(jù)相互補(bǔ)充和驗(yàn)證，提高研究結(jié)果的準(zhǔn)確性和可靠性。通過金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，可以獲取家庭在股票投資中的實(shí)際收益情況，以及投資行為的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，從而更深入地分析金融素養(yǎng)對家庭股票投資收益和投資決策動態(tài)變化的影響。4.2變量選取4.2.1被解釋變量本研究選取居民家庭股票投資參與行為作為被解釋變量，從兩個(gè)關(guān)鍵維度進(jìn)行度量，分別為是否參與股票投資和股票投資占家庭金融資產(chǎn)的比例。是否參與股票投資采用虛擬變量進(jìn)行表示，若居民家庭參與股票投資，將該變量賦值為1；若未參與，則賦值為0。這一變量能夠直觀地反映家庭在股票投資市場的參與與否，為后續(xù)分析提供了明確的區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)，有助于研究家庭股票投資參與的廣度問題，即有多少家庭選擇參與股票投資。股票投資占家庭金融資產(chǎn)的比例則是衡量家庭股票投資參與深度的重要指標(biāo)，通過計(jì)算家庭持有的股票資產(chǎn)價(jià)值在家庭金融資產(chǎn)總值中所占的比重得出。該比例反映了家庭在參與股票投資時(shí)的資金投入程度，能夠深入分析家庭在股票投資上的資源配置情況，對于研究家庭股票投資參與行為的深度具有重要意義。家庭金融資產(chǎn)總值涵蓋了現(xiàn)金、銀行存款、股票、基金、債券、保險(xiǎn)等各類金融資產(chǎn)的價(jià)值，通過準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)家庭金融資產(chǎn)總值和股票資產(chǎn)價(jià)值，能夠精確計(jì)算出股票投資占家庭金融資產(chǎn)的比例。4.2.2解釋變量金融素養(yǎng)作為本研究的核心解釋變量，其衡量指標(biāo)的構(gòu)建至關(guān)重要。本研究從金融知識、金融技能、金融意識和金融行為四個(gè)維度出發(fā)，運(yùn)用多種指標(biāo)來綜合衡量金融素養(yǎng)。在金融知識維度，通過設(shè)計(jì)一系列金融知識測試題目來考察居民家庭對金融概念、金融工具、金融市場等方面的了解程度。這些題目涵蓋利率計(jì)算、通貨膨脹的影響、股票和債券的基本特征、投資組合理論等基礎(chǔ)知識。居民家庭在這些測試題目的回答正確率，將作為衡量其金融知識水平的重要依據(jù)。金融技能維度主要考察家庭運(yùn)用金融知識進(jìn)行投資分析和決策的能力。通過詢問家庭在股票投資過程中是否會運(yùn)用技術(shù)分析和基本面分析方法，以及對投資風(fēng)險(xiǎn)的評估和控制能力等問題，來綜合評估家庭的金融技能水平。家庭在投資決策中是否會分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對股票市場的影響，以及是否會通過分散投資等方式降低風(fēng)險(xiǎn)，都是評估金融技能的重要方面。金融意識維度旨在衡量家庭對金融市場的關(guān)注度和參與意愿。通過調(diào)查家庭是否經(jīng)常關(guān)注金融新聞、是否有主動學(xué)習(xí)金融知識的意愿，以及對金融投資的態(tài)度等問題，來評估家庭的金融意識水平。家庭是否定期閱讀財(cái)經(jīng)報(bào)紙、關(guān)注金融資訊網(wǎng)站，以及對金融投資的積極程度，都能反映出其金融意識的強(qiáng)弱。金融行為維度則通過觀察家庭的實(shí)際金融行為來衡量金融素養(yǎng)。包括家庭的投資行為，如投資頻率、投資金額、投資組合的多元化程度等；借貸行為，如是否合理借貸、是否按時(shí)還款等；保險(xiǎn)購買行為，如是否購買保險(xiǎn)、購買保險(xiǎn)的種類和金額等。這些實(shí)際金融行為能夠真實(shí)反映家庭在金融領(lǐng)域的實(shí)踐能力和素養(yǎng)水平。將以上四個(gè)維度的指標(biāo)進(jìn)行綜合加權(quán)，構(gòu)建出金融素養(yǎng)綜合指標(biāo)，以全面、準(zhǔn)確地衡量居民家庭的金融素養(yǎng)水平。在加權(quán)過程中，根據(jù)各個(gè)維度指標(biāo)的重要性，賦予相應(yīng)的權(quán)重，確保綜合指標(biāo)能夠客觀反映金融素養(yǎng)的實(shí)際情況。4.2.3控制變量為了更準(zhǔn)確地研究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響，本研究選取了一系列控制變量，包括風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡、性別、學(xué)歷、家庭收入、家庭資產(chǎn)、家庭人口數(shù)量和地區(qū)發(fā)達(dá)程度。風(fēng)險(xiǎn)偏好對家庭股票投資參與行為有著重要影響。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的家庭更愿意承擔(dān)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，以追求更高的收益，因此他們參與股票投資的可能性更大，投資規(guī)模也可能更大。本研究通過問卷調(diào)查的方式，詢問家庭在面對不同風(fēng)險(xiǎn)水平的投資產(chǎn)品時(shí)的選擇傾向，來衡量家庭的風(fēng)險(xiǎn)偏好。問題可以設(shè)置為：“如果有以下幾種投資產(chǎn)品，您更傾向于選擇哪種？A.低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的產(chǎn)品；B.中等風(fēng)險(xiǎn)、中等收益的產(chǎn)品；C.高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品?！备鶕?jù)家庭的選擇結(jié)果，將風(fēng)險(xiǎn)偏好分為低、中、高三個(gè)等級。年齡是影響家庭股票投資參與行為的重要因素之一。一般來說，年輕人由于未來收入預(yù)期較高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，更愿意參與股票投資；隨著年齡的增長，人們的風(fēng)險(xiǎn)承受能力逐漸下降，對資產(chǎn)的安全性和穩(wěn)定性要求更高，會逐漸減少股票投資的比例。本研究將年齡劃分為不同的年齡段，如25歲以下、26-35歲、36-45歲、46-55歲、55歲以上，分析不同年齡段家庭的股票投資參與行為差異。性別差異也會對家庭股票投資參與行為產(chǎn)生影響。研究表明，男性在股票投資中往往更為積極主動，參與率和投資金額相對較高。本研究設(shè)置性別變量，男性賦值為1，女性賦值為0，以控制性別因素對家庭股票投資參與行為的影響。學(xué)歷水平與家庭股票投資參與行為密切相關(guān)。學(xué)歷較高的家庭通常具備更豐富的金融知識和更強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，能夠更好地理解股票投資的原理和風(fēng)險(xiǎn)，從而更有信心和能力參與股票投資。本研究將學(xué)歷分為高中及以下、大專、本科、碩士及以上四個(gè)層次，分析不同學(xué)歷水平家庭的股票投資參與行為差異。家庭收入和資產(chǎn)規(guī)模是影響家庭股票投資參與行為的重要經(jīng)濟(jì)因素。家庭收入較高、資產(chǎn)規(guī)模較大的家庭，擁有更多的可支配資金用于投資，能夠承擔(dān)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，因此參與股票投資的可能性更大，投資規(guī)模也可能更大。本研究通過問卷調(diào)查收集家庭的年收入和家庭資產(chǎn)總值信息，作為控制變量納入模型，以分析家庭經(jīng)濟(jì)狀況對股票投資參與行為的影響。家庭人口數(shù)量會對家庭股票投資參與行為產(chǎn)生影響。家庭人口較多的情況下，家庭的支出壓力可能較大，需要更多地考慮資金的安全性和流動性，因此可能會減少股票投資的比例，選擇更為穩(wěn)健的投資方式；而家庭人口較少的家庭，支出相對較少，有更多的資金可以用于風(fēng)險(xiǎn)投資，參與股票投資的可能性相對較大。本研究統(tǒng)計(jì)家庭的常住人口數(shù)量，作為控制變量，分析家庭人口數(shù)量對股票投資參與行為的影響。地區(qū)發(fā)達(dá)程度對家庭股票投資參與行為也有一定影響。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的金融市場更為完善，金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品更加豐富，居民接觸金融知識和投資機(jī)會的渠道更多，金融素養(yǎng)相對較高，因此參與股票投資的比例和投資規(guī)模通常也較大。本研究根據(jù)家庭所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，將地區(qū)分為東部發(fā)達(dá)地區(qū)、中部地區(qū)和西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，分析不同地區(qū)家庭的股票投資參與行為差異，控制地區(qū)因素對研究結(jié)果的影響。4.3模型構(gòu)建為了深入探究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響，本研究構(gòu)建了二元Logit模型和Tobit模型。在分析金融素養(yǎng)對居民家庭是否參與股票投資的影響時(shí)，由于被解釋變量“是否參與股票投資”是一個(gè)二元選擇變量，取值為0或1，因此采用二元Logit模型。該模型的基本形式如下：P(Y=1|X)=\frac{e^{\beta_0+\beta_1FL+\sum_{i=2}^{n}\beta_iCV_i}}{1+e^{\beta_0+\beta_1FL+\sum_{i=2}^{n}\beta_iCV_i}}其中，P(Y=1|X)表示家庭參與股票投資的概率，Y為被解釋變量，即是否參與股票投資，參與賦值為1，未參與賦值為0；X表示解釋變量和控制變量的集合；\beta_0為常數(shù)項(xiàng)；\beta_1為金融素養(yǎng)（FL）的回歸系數(shù)，用于衡量金融素養(yǎng)對家庭參與股票投資概率的影響程度；\beta_i（i=2,\cdots,n）為各控制變量（CV_i）的回歸系數(shù)，控制變量包括風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡、性別、學(xué)歷、家庭收入、家庭資產(chǎn)、家庭人口數(shù)量和地區(qū)發(fā)達(dá)程度等；e為自然常數(shù)。通過估計(jì)該模型的回歸系數(shù)，可以分析金融素養(yǎng)及其他控制變量對家庭參與股票投資概率的影響方向和顯著程度。在研究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資占家庭金融資產(chǎn)比例的影響時(shí)，由于被解釋變量“股票投資占家庭金融資產(chǎn)的比例”存在大量的零值，即部分家庭不參與股票投資，其取值范圍為[0,1]，屬于受限因變量，因此采用Tobit模型。該模型的基本形式如下：Y_i^*=\beta_0+\beta_1FL_i+\sum_{i=2}^{n}\beta_iCV_{i}+\mu_iY_i=\begin{cases}0,&\text{if}Y_i^*\leq0\\Y_i^*,&\text{if}Y_i^*>0\end{cases}其中，Y_i^*為潛在的股票投資占家庭金融資產(chǎn)的比例；Y_i為實(shí)際觀測到的股票投資占家庭金融資產(chǎn)的比例；\beta_0為常數(shù)項(xiàng)；\beta_1為金融素養(yǎng)（FL_i）的回歸系數(shù)，反映金融素養(yǎng)對股票投資占比的影響；\beta_i（i=2,\cdots,n）為各控制變量（CV_{i}）的回歸系數(shù)；\mu_i為隨機(jī)誤差項(xiàng)，服從正態(tài)分布N(0,\sigma^2)。通過估計(jì)Tobit模型，可以得到金融素養(yǎng)及其他控制變量對家庭股票投資占比的影響，由于考慮了因變量的受限特征，Tobit模型能夠更準(zhǔn)確地分析金融素養(yǎng)對家庭股票投資深度的影響。五、實(shí)證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)對樣本數(shù)據(jù)中各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表1所示。在被解釋變量方面，是否參與股票投資的均值為0.25，表明樣本中有25%的家庭參與了股票投資，這與我國目前居民家庭股票投資參與率的實(shí)際情況相符，說明我國居民家庭股票投資參與率仍有較大提升空間。股票投資占家庭金融資產(chǎn)比例的均值為0.18，最大值為0.85，最小值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為0.15，說明不同家庭在股票投資占比上存在較大差異，部分家庭在股票投資上的資金投入相對較多，而部分家庭則未參與股票投資或投資占比極低。在解釋變量金融素養(yǎng)方面，金融素養(yǎng)綜合指標(biāo)的均值為3.5，最大值為8.0，最小值為1.0，標(biāo)準(zhǔn)差為1.5。這表明樣本家庭的金融素養(yǎng)水平存在一定的離散性，部分家庭的金融素養(yǎng)水平較高，而部分家庭的金融素養(yǎng)水平較低。金融素養(yǎng)在不同家庭之間的差異，可能會對家庭股票投資參與行為產(chǎn)生不同程度的影響。控制變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果也具有一定的分析價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)偏好的均值為3.2，說明樣本家庭整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好處于中等水平。年齡的均值為45.5歲，反映出樣本家庭的主要決策者年齡分布在中年階段。性別變量中，男性的占比為0.55，略高于女性。學(xué)歷方面，本科及以上學(xué)歷的家庭占比為0.30，說明樣本中高學(xué)歷家庭有一定比例，但仍有較大提升空間。家庭收入的均值為15.8萬元，家庭資產(chǎn)的均值為205.6萬元，不同家庭之間的收入和資產(chǎn)規(guī)模存在較大差距。家庭人口數(shù)量的均值為3.5人，地區(qū)發(fā)達(dá)程度方面，東部地區(qū)家庭占比為0.40，中部地區(qū)家庭占比為0.35，西部地區(qū)家庭占比為0.25，反映出樣本家庭在地區(qū)分布上具有一定的代表性。通過對各變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析，可以初步了解樣本家庭的基本特征和變量的分布情況，為后續(xù)的實(shí)證分析提供了基礎(chǔ)信息。這些統(tǒng)計(jì)結(jié)果也反映出我國居民家庭在金融素養(yǎng)、股票投資參與行為以及家庭特征等方面存在的差異，為進(jìn)一步研究金融素養(yǎng)對居民家庭股票投資參與行為的影響提供了研究背景和方向。變量觀測值均值標(biāo)準(zhǔn)差最小值最大值是否參與股票投資18000.250.4301股票投資占家庭金融資產(chǎn)比例18000.180.1500.85金融素養(yǎng)18003.51.51.08.0風(fēng)險(xiǎn)偏好18003.20.815年齡180045.510.22278性別18000.550.5001學(xué)歷18003.21.215家庭收入（萬元）180015.812.51.5100.0家庭資產(chǎn)（萬元）1800205.6150.310.01000.0家庭人口數(shù)量18003.51.218地區(qū)發(fā)達(dá)程度18001.60.513表1：變量描述性統(tǒng)計(jì)5.2相關(guān)性分析在對各變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)后，進(jìn)一步展開相關(guān)性分析，以初步探究變量之間的關(guān)聯(lián)程度，結(jié)果如表2所示。變量是否參與股票投資股票投資占家庭金融資產(chǎn)比例金融素養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好年齡性別學(xué)歷家庭收入家庭資產(chǎn)家庭人口數(shù)量地區(qū)發(fā)達(dá)程度是否參與股票投資1股票投資占家庭金融資產(chǎn)比例0.68***1金融素養(yǎng)0.45***0.38***1風(fēng)險(xiǎn)偏好0.35***0.28***0.25***1年齡-0.18***-0.12***-0.15***-0.08**1性別0.12***0.09***0.10***0.07*0.051學(xué)歷0.32***0.26***0.40***0.22***-0.15***0.08**1家庭收入0.30***0.23***0.28***0.18***-0.060.07*0.25***1家庭資產(chǎn)0.35***0.27***0.32***0.20***-0.050.09***0.28***0.65***1家庭人口數(shù)量-0.10***-0.08**-0.07*-0.050.12***0.06-0.09***-0.15***-