西部地區(qū)金融改革的路徑選擇與制度創(chuàng)新

1、西部金融改革的路徑選擇與制度創(chuàng)新摘要：中國金融改革的深化和西部金融相關(guān)支持體系的供給不足是西部金融抑制的主要原因。要打破地區(qū)金融發(fā)展的不平衡，消除西部金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制，應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展政策性銀行，建立地區(qū)政策性金融機(jī)構(gòu)，探索建立地區(qū)和小型民間金融機(jī)構(gòu)，提高直接融資比重，建立西部基金，實(shí)施地區(qū)金融政策，盡快構(gòu)建與西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的金融體系和組織體系。關(guān)鍵詞金融深化；金融抑制；金融創(chuàng)新一.導(dǎo)言金融體系的功能是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，并將資金分配給資本邊際效率最高的項(xiàng)目或地區(qū)。馬科帕加諾(1993)用最簡單的內(nèi)生增長模型解釋了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。然而，區(qū)域金融失衡模式是市場經(jīng)濟(jì)條件下大國發(fā)展中的普遍現(xiàn)象

2、。在發(fā)展中大國，由于金融資源供需的空間分布不均衡，金融運(yùn)行必然呈現(xiàn)出非均衡發(fā)展的特征。在一定程度上，全面深化金融改革將與欠發(fā)達(dá)地區(qū)相關(guān)金融支持體系供給不足形成制度沖突。就區(qū)域金融效率而言，1997年以來中國深化金融改革在一定程度上明顯抑制了西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。高新才、李新斌(xx)認(rèn)為，西部金融抑制經(jīng)濟(jì)的原因是金融市場化程度相對(duì)較高，而西部投融資體制改革相對(duì)滯后，微觀金融主體開始商業(yè)化運(yùn)作，但金融結(jié)構(gòu)變化緩慢，資本市場不發(fā)達(dá)，企業(yè)融資渠道狹窄，信用機(jī)制不完善，這反映在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中交易成本較高，導(dǎo)致西部地區(qū)福利凈損失和資源配置效率較低。1998年，_ _和中國人民銀行要求對(duì)商業(yè)銀行分行進(jìn)行撤并，主

3、要是對(duì)經(jīng)營狀況差、負(fù)擔(dān)重、無潛力的分行進(jìn)行撤并。這項(xiàng)工作實(shí)際上始于落后的西部地區(qū)。萊文(1993)認(rèn)為，隨著人均收入和財(cái)富的增長，一個(gè)簡單的金融系統(tǒng)將變成一個(gè)復(fù)雜的金融系統(tǒng)。當(dāng)人均收入水平很高時(shí)，個(gè)人將需要選擇許多金融服務(wù)，包括項(xiàng)目評(píng)估、投資和財(cái)務(wù)管理等。而投資中介機(jī)構(gòu)具有充分利用寶貴的投資機(jī)會(huì)提供金融服務(wù)的功能。這種金融服務(wù)的固定交易成本將隨著其復(fù)雜性的增加而增加。如果人均收入水平不高，這些金融服務(wù)的邊際收益將低于其邊際成本。個(gè)人不會(huì)對(duì)這些復(fù)雜的金融系統(tǒng)產(chǎn)生需求，而只會(huì)滿足現(xiàn)有的更簡單的金融服務(wù)。此時(shí)，金融體系不會(huì)發(fā)展。萊文的理論表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融體系的發(fā)展有負(fù)面影響。即使沒有金融深化改革

4、對(duì)西部金融的抑制，由于西部地區(qū)人均收入低，西部金融體系的緩慢發(fā)展也是由內(nèi)生因素決定的。因此，為了打破區(qū)域金融發(fā)展的不平衡，消除西部金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制作用，有必要嘗試構(gòu)建與西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的金融體系和組織體系。二、西方金融體系的現(xiàn)狀及其對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制(一)西部金融業(yè)的基本情況1.西部地區(qū)金融結(jié)構(gòu)不合理，國有銀行比重過大，政策性銀行和地方商業(yè)銀行比重過小。截至xx年末，西部地區(qū)國有銀行存貸款余額分別占全部金融機(jī)構(gòu)存貸款的79.5%和82.4%，分別比全國平均水平高出6.1個(gè)百分點(diǎn)和5.5個(gè)百分點(diǎn)。金融業(yè)務(wù)集中在國有銀行，中小金融機(jī)構(gòu)和股份制商業(yè)銀行的市場份額占很小一部分。由于西部缺乏優(yōu)質(zhì)的金融資源，

5、加上國有銀行的短期考核激勵(lì)，四大國有銀行的定位正在趨同。狹窄的定位導(dǎo)致銀行間對(duì)少數(shù)優(yōu)質(zhì)金融資源的過度競爭，重復(fù)交易成本增加(高興財(cái)、李新斌、)。然而，真正需要資金的中小企業(yè)被排除在融資體系之外，這使得西部金融發(fā)展呈現(xiàn)出典型的“二元”特征。此外，政策性金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小，阻礙了西部金融事業(yè)支撐作用的更好發(fā)揮。2.西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄資金短缺，機(jī)構(gòu)數(shù)量少，融資規(guī)模小。研究表明，中國的儲(chǔ)蓄水平與其經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一致的。東部經(jīng)濟(jì)高，儲(chǔ)蓄高，而西部經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，儲(chǔ)蓄水平低。國內(nèi)股份制商業(yè)銀行在西方幾乎沒有分支機(jī)構(gòu)，甚至很少有外資銀行。自2000年以來，四大國有銀行從欠發(fā)達(dá)地區(qū)撤出，集中優(yōu)勢資源占領(lǐng)大中城市，已成為

6、它們的共同行動(dòng)。2000 xx年間四大國有商業(yè)銀行合并的3萬多家網(wǎng)點(diǎn)和分支機(jī)構(gòu)中，僅有21000家分布在西部，導(dǎo)致西部部分縣域經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)金融真空。3.西部地區(qū)直接融資比重小，資本市場發(fā)展緩慢。中國股票市場融資的區(qū)域結(jié)構(gòu)極不平衡。無論是上市公司數(shù)量還是融資規(guī)模，東部地區(qū)都明顯優(yōu)于西部地區(qū)。西部企業(yè)融資渠道狹窄，主要依靠信貸融資。西方公司債券市場幾乎是空白，公司債券規(guī)模太小，無法滿足公司融資的需要。資本市場的無序和不規(guī)范使得大量資金流向東南沿海地區(qū)的證券、房地產(chǎn)等泡沫經(jīng)濟(jì)成分較大的行業(yè)，而西部基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的實(shí)際資本長期缺乏轉(zhuǎn)化為金融資本的條件和機(jī)會(huì)。西部資本市場環(huán)境不佳，西部證券機(jī)構(gòu)，包括證券公司、證券

7、兼業(yè)公司、證券營業(yè)部和證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，在全國所占比例很低。4.西方金融機(jī)構(gòu)服務(wù)和創(chuàng)新能力不足，金融業(yè)對(duì)外開放程度低。目前，西方金融機(jī)構(gòu)機(jī)制不活躍，服務(wù)功能不完善，制度創(chuàng)新、時(shí)限創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的能力和動(dòng)力嚴(yán)重不足。金融機(jī)構(gòu)之間的競爭主要集中在存貸款業(yè)務(wù)上。對(duì)存貸款新方式、新品種以及中間業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制層面的研究遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，金融業(yè)對(duì)外開放程度較低。截至2000年底，外資銀行在華設(shè)立了164家分行，其中西部地區(qū)有三家分行，分別位于重慶、成都和Xi，而西北五省(謝平、xx)則處于空白狀態(tài)。(二)西方金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的抑制1.國有銀行提供的產(chǎn)品不能滿足西部地區(qū)的金融需求。國家在構(gòu)建金融體系時(shí)，未能根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及時(shí)

8、調(diào)整金融體系結(jié)構(gòu)，使得金融體系結(jié)構(gòu)無法更好地適應(yīng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的要求。位于西部的國有商業(yè)銀行是整個(gè)國有銀行的一部分2.國有商業(yè)銀行合并后，西部地區(qū)的金融服務(wù)功能被弱化。國有銀行合并后，西部地區(qū)受到的影響最大。雖然合并后短期內(nèi)儲(chǔ)蓄存款沒有減少，但地方經(jīng)濟(jì)的信貸支持下降，企業(yè)融資渠道減少。工行和建行在很多地方退出后，只有中國農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用社負(fù)責(zé)區(qū)域金融服務(wù)。在中國四大商業(yè)銀行中，農(nóng)行的結(jié)算系統(tǒng)最為落后，農(nóng)村信用社更是如此，這極大地制約了企業(yè)與外資企業(yè)的交易結(jié)算和資金周轉(zhuǎn)。3.西方不完善的金融組織體系進(jìn)一步強(qiáng)化了西方的金融抑制。中國占主導(dǎo)地位的國有銀行實(shí)行總行和分行制，總行考慮的是全行資

9、本收益的最大化。它將不可避免地統(tǒng)一調(diào)度其分支機(jī)構(gòu)的資金。由于在相同風(fēng)險(xiǎn)下，發(fā)達(dá)地區(qū)的貸款收益率高于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，或者在相同貸款收入下，發(fā)達(dá)地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，銀行總行必然會(huì)以不同形式集中來自欠發(fā)達(dá)地區(qū)的低貸款收入資金支持經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，同時(shí)通過國有商業(yè)銀行渠道將欠發(fā)達(dá)地區(qū)的資金抽到經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。此外，我國大多數(shù)證券交易所、法人股票市場和證券交易中心都分布在發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，證券市場分布的不均衡使得一級(jí)市場和二級(jí)市場大量吸收不發(fā)達(dá)地區(qū)的資金進(jìn)入發(fā)達(dá)地區(qū)。4.西部金融發(fā)展滯后阻礙了西部經(jīng)濟(jì)技術(shù)結(jié)構(gòu)的形成。熊彼特認(rèn)為，金融部門引導(dǎo)工業(yè)部門，刺激技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)家精神。高效的投融資體系是形成有效技

10、術(shù)的關(guān)鍵。完善的金融體系促進(jìn)了企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新和R&D費(fèi)用的暢通渠道，從而提高了R&D活動(dòng)的生產(chǎn)效率。改革開放以來，東部地區(qū)的快速發(fā)展得益于金融進(jìn)步的條件，這極大地促進(jìn)了資源的流動(dòng)和技術(shù)創(chuàng)新。中國西部的經(jīng)濟(jì)技術(shù)資源相對(duì)水平并不比東部差。然而，由于缺乏技術(shù)創(chuàng)新的微觀機(jī)制，在科技資源和金融資源的配置上忽視了工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，西部地區(qū)的研發(fā)與工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)缺乏有機(jī)聯(lián)系，效率低下。三，西方金融改革中的金融創(chuàng)新理念我國金融市場化改革沒有考慮到區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距的實(shí)際情況，缺乏與西部地區(qū)相匹配的金融創(chuàng)新體系，制約了西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，構(gòu)建符合西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系和組織體系勢在必行。

11、金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的一種方式，主要表現(xiàn)為金融上層建筑結(jié)合金融要素的擴(kuò)張(陳、xx)。西爾伯(W.L .西爾伯，1983)認(rèn)為，金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求最大利潤和減少外部抑制而采取的自衛(wèi)行為。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)派認(rèn)為，金融體系的任何變化都可以稱為金融創(chuàng)新，包括政府為穩(wěn)定金融而采取的措施。金融創(chuàng)新可以分為市場創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。市場創(chuàng)新是指金融工具、金融組織和管理手段的創(chuàng)新，而制度創(chuàng)新是指政府主導(dǎo)的金融體制改革，包括放松管制和加強(qiáng)監(jiān)管的措施。根據(jù)我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，為解決金融深化改革與區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融體系不協(xié)調(diào)導(dǎo)致的金融抑制，西部地區(qū)金融創(chuàng)新應(yīng)遵循以下思路。(1)重點(diǎn)發(fā)展政策性銀行在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由

12、于比較利益的存在，西部地區(qū)的資源包括資本、人才和技術(shù)資源不斷流入東部地區(qū)。商業(yè)金融機(jī)構(gòu)已成為西部資本外流的主要渠道。這種狀況在短期內(nèi)難以改變，西部地區(qū)的資本外流應(yīng)該通過政策性金融機(jī)構(gòu)得到適當(dāng)?shù)幕貓?bào)。西部開發(fā)除了利用區(qū)域金融中心配置商業(yè)金融資源外，還必須重點(diǎn)發(fā)展政策性銀行，使其能夠承擔(dān)“政策性轉(zhuǎn)移支付”和支持西部開發(fā)的職能，規(guī)范政策性銀行的資本渠道，遏制政策性銀行的商業(yè)化，使其職能回歸原位。從現(xiàn)有國家政策性銀行的資本結(jié)構(gòu)來看，除了政府撥出的少量資金作為資本外，大部分都是依靠向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券來籌集資金，或者向中央銀行借款來解決資金問題，而且籌集資金的成本非常昂貴。這種資本結(jié)構(gòu)使得政策性銀行難以發(fā)

13、揮政策性融資的作用。改善國有政策性銀行的資本結(jié)構(gòu)，提高其在西部地區(qū)的貸款比例，是當(dāng)前西部金融體制改革的當(dāng)務(wù)之急。許多發(fā)達(dá)國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)建立了專門針對(duì)具體區(qū)域發(fā)展目標(biāo)的區(qū)域性政策性金融機(jī)構(gòu)。例如，為了開發(fā)南方的落后地區(qū)，意大利專門成立了南方租賃公司，為南方的中小企業(yè)租賃先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和生產(chǎn)線。為了開發(fā)沖繩，日本開設(shè)了沖繩振興發(fā)展金融公司(傅曉東、胡鐵成、)。作者建議，中國應(yīng)建立區(qū)域聯(lián)合開發(fā)銀行，通過向有助于區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的開發(fā)項(xiàng)目提供信貸資金，加快區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的一體化進(jìn)程。區(qū)域聯(lián)合開發(fā)銀行是區(qū)域性政策性銀行，其經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)范圍和經(jīng)營目標(biāo)必須有自己的特點(diǎn)。(2)探索建立區(qū)域性和小型民

14、營金融機(jī)構(gòu)民營企業(yè)應(yīng)該有熟悉自身信用狀況的區(qū)域性小型民營金融機(jī)構(gòu)配合其發(fā)展。在各種基金會(huì)被取締后，仍有必要成立一些地區(qū)性的小銀行，以滿足小型民營企業(yè)的融資需求。信息不對(duì)稱使得國有銀行在融資時(shí)不得不要求中小企業(yè)提供足夠的擔(dān)保，這使得中小企業(yè)的融資困難長期得不到解決。由于中小金融中介具有較強(qiáng)的地方性，與當(dāng)?shù)匦∑髽I(yè)接觸較多，因此能夠掌握更多的中小企業(yè)信息，有效解決信息對(duì)稱問題。他們通過產(chǎn)權(quán)明晰建立了現(xiàn)代企業(yè)制度，完全有能力在確保信用安全的基礎(chǔ)上創(chuàng)造高額利潤。西部中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的很大一部分。未來，隨著市場競爭和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，企業(yè)自然會(huì)合并和組合，大型企業(yè)的數(shù)量將逐步增加。然而，在過去的一二十

15、年里，中小企業(yè)必將成為中國產(chǎn)業(yè)的主力軍，為中小企業(yè)服務(wù)的區(qū)域性小銀行有著廣泛的應(yīng)用。只有降低西部地區(qū)中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，才能建立包括中小銀行在內(nèi)的完善的金融體系，打破西部地區(qū)國有銀行的壟斷。區(qū)域性小銀行可以實(shí)行互助合作或股份制的組織形式，實(shí)行獨(dú)立的銀行體系，不允許跨地區(qū)分支機(jī)構(gòu)，服務(wù)對(duì)象和范圍應(yīng)限制在較小的區(qū)域內(nèi)。在國有商業(yè)銀行和外資銀行都缺乏競爭力的空間里，民營銀行不怕入世后外資銀行的挑戰(zhàn)，將快速發(fā)展。(三)發(fā)展資本市場，增加直接融資比重資本市場的不發(fā)達(dá)使得西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展過于依賴間接融資，這是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本較高的一個(gè)重要原因。作者建議為區(qū)域性企業(yè)的上市提供一個(gè)交易市場，重點(diǎn)支持經(jīng)營規(guī)模較

16、小的地方企業(yè)的發(fā)展；積極支持西部地區(qū)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新，在西部大城市建立全國性產(chǎn)權(quán)交易市場，制定規(guī)范的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，使企業(yè)上市，為國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易提供更好的渠道；批準(zhǔn)在西部大城市建立場外交易市場，積極鼓勵(lì)西部一些規(guī)范、盈利的非上市公司進(jìn)行場外交易。優(yōu)先考慮申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金、發(fā)行公司債券和可轉(zhuǎn)換債券的金額；放寬西部企業(yè)外部融資條件；在西部地區(qū)，應(yīng)優(yōu)先進(jìn)行金融體系和金融工具的創(chuàng)新試驗(yàn)，特別是利用國際上流行的兩種融資方式BOT、融資和資產(chǎn)證券化。加快國有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，積極推進(jìn)股份制改革，推進(jìn)企業(yè)債務(wù)重組和產(chǎn)權(quán)交易，為西部資本市場發(fā)展培育合理的市場投資主體。充分發(fā)揮資本市場支持優(yōu)勝劣汰的作用，發(fā)展壯大具有較強(qiáng)示范和帶動(dòng)作用的現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。充分發(fā)揮資本市場的導(dǎo)向和借鑒作用，對(duì)舊體制進(jìn)行資本化改造。按照證券市場的要求，規(guī)范和推進(jìn)上市公司；按照上市標(biāo)準(zhǔn)，加快其他優(yōu)勢國有企業(yè)的重組；根據(jù)資本市場發(fā)展的要求，改革國有資產(chǎn)管理體制和政府機(jī)構(gòu)。積極發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，兼并地方證券公司，建立區(qū)域性、綜合性地方大型證券公司；在大型證券公司的基礎(chǔ)上，設(shè)立證券基金公司；直接引入合資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，共同促進(jìn)中國西部資本市場的繁榮。(4)建立西部基金，實(shí)施區(qū)域金融政策為了支持中國落后地區(qū)的發(fā)展，外國政府設(shè)立了專項(xiàng)基金予以支持，如