外匯市場(chǎng)與匯率課件.ppt

1、外匯市場(chǎng)與匯率課件,第十一章 外匯市場(chǎng)與匯率,本章主要了解 外匯、外匯市場(chǎng) 匯率 外匯交易,外匯市場(chǎng)與匯率課件,第一節(jié) 外匯與 外匯市場(chǎng),一、外匯 外國(guó)貨幣表示的、為各國(guó)普遍接受的，可用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)清算的支付手段。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,廣義：一切以外幣表示的資產(chǎn), （1）外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等； （2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等； （3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等； （4）特別提款權(quán)； （5）其他外匯資產(chǎn)。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,狹義的外匯是指以外幣表示的可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段 主要包括：包括以外幣表示的匯票、支票、本票、銀行存款憑證和郵政

2、儲(chǔ)蓄憑證等 這就是通常意義上的外匯概念。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,2008年5月11號(hào)中行外匯牌價(jià),名稱 現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)鈔買入價(jià) 賣出價(jià) 基準(zhǔn)價(jià) 中行折算價(jià) 英鎊 1360.77 1332.08 1371.7 1369.05 1369.05 美元 697.78 692.19 700.58 700.05 700.05 歐元 1078.56 1055.82 1087.22 1077.87 1077.87 當(dāng)天工商銀行牌價(jià) 幣種 匯買、匯賣中間價(jià) 現(xiàn)匯買入價(jià) 現(xiàn)鈔買入價(jià) 賣出價(jià) 基準(zhǔn)價(jià) 美元(USD)700.05 698.65 693.05 701.45 700.05,外匯市場(chǎng)與匯率課件,現(xiàn)匯與現(xiàn)鈔,現(xiàn)

3、鈔主要指的是由境外攜入或個(gè)人持有的可自由兌換的外國(guó)貨幣，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是指?jìng)€(gè)人所持有的外國(guó)鈔票， 現(xiàn)匯是指由國(guó)外匯入或由境外攜入、寄入的外幣票據(jù)和憑證，在我們?nèi)粘?生活中能夠經(jīng)常接觸到的主要有境外匯款和旅行支票等。 由于人民幣是我國(guó)的法定貨幣，外幣現(xiàn)鈔在我國(guó)境內(nèi)不能作為支付手段，只有在境外才能成為流通貨幣，銀行在使用中需要支付包裝、運(yùn)輸、保險(xiǎn)等費(fèi)用，而現(xiàn)匯作為賬面上的外匯，它的轉(zhuǎn)移出境只需進(jìn)行賬面上的劃撥就可以了。因此，在銀行公布的外匯牌價(jià)中現(xiàn)鈔與現(xiàn)匯并不等值，現(xiàn)鈔的買入價(jià)要低于現(xiàn)匯的買入價(jià)。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,二、 外匯市場(chǎng),是個(gè)人、公司、銀行買賣外幣或外匯的市場(chǎng) 參與者包括四級(jí)： 第一級(jí)：如

4、旅游者、進(jìn)出口商、投資者這樣的人，是外匯的直接供求者 第二級(jí)：商業(yè)銀行， 是外匯使用者和獲得者的清算所 第三級(jí)：外匯經(jīng)紀(jì)人，商業(yè)銀行通過(guò)他們相互調(diào)整外匯頭寸（即所謂的銀行間同業(yè)市場(chǎng)或批發(fā)市場(chǎng) 第四級(jí)：中央銀行，它是該國(guó)外匯收支平衡時(shí)的最后買賣人。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,頭寸(POSITION) 頭寸可指投資者擁有或借用的資金數(shù)量。頭寸就是款項(xiàng)的意思，是金融界及商業(yè)界的流行用語(yǔ)。如果銀行在當(dāng)日的全部收付款中收入大于支出款項(xiàng)，就稱為“多頭寸”。 在金融、證券、股票、期貨交易中經(jīng)常用到。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,條件：外幣兌換的自由、資本流出流入 的自由 全球最重要的外匯市場(chǎng)有歐洲的倫敦、法蘭克福、蘇黎世

5、和巴黎，美洲的紐約和洛杉磯，澳洲的悉尼、惠靈頓，亞洲的新加坡、香港、東京等。 相互影響又互相獨(dú)立 全球外匯市場(chǎng)的開市休市因?yàn)闀r(shí)區(qū)的關(guān)系而在時(shí)間上相互銜接,國(guó)際外匯市場(chǎng),外匯市場(chǎng)與匯率課件,1、資金融通 2、保值 3、投機(jī) 4、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)（從國(guó)家角度）,三、外匯市場(chǎng)的主要功能,外匯市場(chǎng)與匯率課件,第二節(jié) 匯率,什么是匯率 ？浮動(dòng)匯率制度下匯率的均衡點(diǎn)是如何決定的？ 匯率是兩國(guó)貨幣的交換比率。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,一、匯率的標(biāo)價(jià)方法,1直接標(biāo)價(jià)法：一定單位的外幣折算成多少本幣來(lái)表示匯率的方法 例: 2007年5月17日 USD100=CNY767.85 EUR100=CNY1038.75

6、 JPY100=CNY6.3545 HKD100=CNY98.218,外匯市場(chǎng)與匯率課件,2間接標(biāo)價(jià)法：一定單位的本幣折算成多少單位的外幣 外匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)一般為雙向報(bào)價(jià)，即由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己的買入價(jià)和賣出價(jià)，由客戶自行決定買賣方向。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,二、均衡匯率的決定,1. 外匯的需求： 商品進(jìn)口、進(jìn)口勞務(wù)、出國(guó)旅游、支付國(guó)外貸款利息、對(duì)國(guó)外轉(zhuǎn)移支付、短期資本外流、對(duì)外直接投資、中央銀行自行收購(gòu)?fù)鈪R 2. 外匯的供給,外匯市場(chǎng)與匯率課件,第三節(jié) 外匯交易的類型,一、即期交易 即期外匯交易是外匯交易完畢后兩天內(nèi)完成交割的交易，所使用的匯率就是即期匯率 二、遠(yuǎn)期交易 遠(yuǎn)期外匯交易是當(dāng)前簽訂

7、一份合約，規(guī)定在未來(lái)的某一天以今天商定的匯價(jià)買或賣某種數(shù)量的某種外匯。合約中商定的匯率即遠(yuǎn)期匯率。 雙方現(xiàn)在簽定契約，規(guī)定交易數(shù)額、匯率等；有效期內(nèi)，必須履行 期限有30天，90天，180天,外匯市場(chǎng)與匯率課件,三、掉期交易（貨幣互換）,一種貨幣以即期匯率賣出，同時(shí)又以遠(yuǎn)期匯率購(gòu)回，在一項(xiàng)合約中達(dá)成兩種交易。 在買進(jìn)或賣出某種貨幣的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同種貨幣。 例子： A銀行收到100萬(wàn)美元，3個(gè)月后使用，因?yàn)樵撱y行想投資于英鎊，所以可以與另一銀行做一筆3個(gè)月的互換交易。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,掉期交易主要用于銀行同業(yè)之間的外匯交易。一些大公司也經(jīng)常利用掉期交易進(jìn)行套利活動(dòng)。 交易的目的包括：一是

8、軋平外匯頭寸，避免匯率變動(dòng)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；二是利用不同交割期限匯率的差異， 牟取利潤(rùn)。 2007年全球外匯交易中，以掉期交易為主，占56，即期交易占33，遠(yuǎn)期占12。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,四、期貨交易,在交易所交易的，金額與到期日都標(biāo)準(zhǔn)化的外匯遠(yuǎn)期合約 1972年，出于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，在CME（芝加哥商品交易所）誕生首份外匯期貨合約 2006.8.27美國(guó)中部時(shí)間下午5點(diǎn)，CME掛牌交易人民幣外匯期貨,外匯市場(chǎng)與匯率課件,外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)的區(qū)別：,外匯期貨 只交易少數(shù)幾種貨幣 交易金額標(biāo)準(zhǔn)化 每日匯率波動(dòng)有限制 有特定交割日，在合約到期之前可以賣掉 僅在幾個(gè)特定地點(diǎn)進(jìn)行,外匯市場(chǎng)與匯率課

9、件,外匯期權(quán) 在約定日期（或在此之前），按規(guī)定價(jià)格，買或賣一定標(biāo)準(zhǔn)化金額 的外匯的權(quán)利。 注意：期權(quán)購(gòu)買者買的是一種選擇權(quán)，有權(quán)選擇是否執(zhí)行期權(quán) 分類：看漲期權(quán)、看跌期權(quán),外匯市場(chǎng)與匯率課件,第四節(jié) 套利,一、即期匯率與套利 為賺取不同貨幣中心的匯率差價(jià)而從事的外匯交易 兩角套利：兩種貨幣，兩個(gè)貨幣中心 舉例: 紐約 1英鎊=1.98美元 倫敦 1英鎊=2美元 操作： 結(jié)果兩個(gè)市場(chǎng)上的匯率差價(jià)消失,外匯市場(chǎng)與匯率課件,三角套利：三種貨幣 例：1英鎊=1.5美元、1英鎊=4法郎、 1法郎=0.5美元,外匯市場(chǎng)與匯率課件,一個(gè)關(guān)于匯率與經(jīng)濟(jì)的故事（套利） 故事發(fā)生在美國(guó)和墨西哥邊界的小鎮(zhèn)上。一個(gè)游

10、客在墨西哥一邊的小鎮(zhèn)上，用0.1比索買了一杯啤酒，他付了1比索，找回0.9比索。他到美國(guó)一邊的小鎮(zhèn)上，發(fā)現(xiàn)美元和比索的匯率是1美元0.9比索。他把剩下的0.9比索換了1美元，用0.1美元買了一杯啤酒，找回0.9美元。回到墨西哥的小鎮(zhèn)上，他發(fā)現(xiàn)比索和美元的匯率是1比索0.9美元。于是，他把0.9美元換為1比索，又買啤酒喝，這樣在兩個(gè)小鎮(zhèn)上喝來(lái)喝去，總還是有1美元或1比索。換言之，他喝到了免費(fèi)啤酒。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,二、遠(yuǎn)期匯率與套利,1、升水與貼水 升水：遠(yuǎn)期匯率高于既期匯率 貼水：遠(yuǎn)期匯率低于既期匯率 如即期匯率（SR）1美元=1歐元，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率（FR）為0.99美元=1歐元 則可說(shuō)，

11、歐元對(duì)美元年貼水4%（在美元的角度） 公式FD或 FP （FR-SR）SR*4*100%,外匯市場(chǎng)與匯率課件,2、遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系,在其它條件不變的情況下，一種貨幣對(duì)另一種貨幣是升水還是貼水，以及升水和貼水的年率，受兩種貨幣利息率水平與即期匯率的直接影響。,外匯市場(chǎng)與匯率課件,3、利率套利,倫敦年利率8%，紐約年利率10%，1英鎊=2美元不變(即今天和一年后匯率都不變）。英國(guó)某人有100萬(wàn)英鎊，如何套利? 無(wú)拋補(bǔ)（抵補(bǔ)）套利 利用兩個(gè)不同金融市場(chǎng)上的短期利率差異，將資金從低利率貨幣轉(zhuǎn)為高利率貨幣，以賺取利差收益。投資期間有外幣貶值的匯率風(fēng)險(xiǎn)，如果不采取措施避免，就是無(wú)拋補(bǔ)套利。 思考： 無(wú)

12、拋補(bǔ)套利一定能獲利嗎？ 上例假定一年中匯率保持不變，如果一年后匯率變?yōu)?英鎊=2.2美元 或 1英鎊=1.98美元，結(jié)果如何？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,抵補(bǔ)(拋補(bǔ)）套利： 在即期市場(chǎng)上購(gòu)買外匯進(jìn)行投資，并且同時(shí)賣出遠(yuǎn)期外匯以抵補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)。 即期匯率1英鎊=2美元，年利率英國(guó)8%，美元10%，1年期遠(yuǎn)期匯率1英鎊=2.02美元，如何進(jìn)行抵補(bǔ)套利？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,第五節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)、套期與投機(jī),一、外匯風(fēng)險(xiǎn) 由于匯率變動(dòng)給未來(lái)的外匯收付帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 例： 一個(gè)美國(guó)進(jìn)口商從法國(guó)買了10000EUR的貨物，三個(gè)月后用歐元付款。如果 目前的SR=1 USD/1 EUR, 三月后的SR=1.1 USD/1

13、EUR, 結(jié)果如何？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,例：如果一位美國(guó)投資者以即期匯率買了歐元，然后投資于歐盟國(guó)家債券。如果 目前的SR=1 USD/1 EUR, 三月后的SR=0.9 USD/1 EUR, 結(jié)果如何？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,二、 外匯套期保值,套期保值；為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的外匯交易 。可通過(guò)即期、遠(yuǎn)期外匯交易、期貨、期權(quán) 來(lái)完成。 例1：借助即期外匯交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（p408) 進(jìn)口商 借1萬(wàn)美元 ，通過(guò)即期交易換1萬(wàn)歐元，存銀行3個(gè)月，到期后付款。 思考：代價(jià)是多少？即期交易有何缺陷？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,例2：借助遠(yuǎn)期外匯交易完成 進(jìn)口商買3個(gè)月歐元遠(yuǎn)期（1萬(wàn)歐元），匯率是當(dāng)前3個(gè)月的遠(yuǎn)期價(jià)（FR)。如果遠(yuǎn)期升水率為每年4，則保值費(fèi)用是多少？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,例3：通過(guò)期權(quán)市場(chǎng)完成(p409-410) 美國(guó)進(jìn)口商如果買3個(gè)月后到期的期權(quán)，實(shí)施價(jià)格是FR=1USD/1EUR。期權(quán)費(fèi)是1。 三個(gè)月后，如果SR=0.98,進(jìn)口商可以不執(zhí)行期權(quán)。這種做法比采用遠(yuǎn)期交易節(jié)約多少？,外匯市場(chǎng)與匯率課件,外匯投資者根據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期，自愿