集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理.ppt

1、,講師 : 聯(lián)邦電信副總經(jīng)理 九十一年十月五日,講師簡介,講師 蕭慶華先生 (現(xiàn)任聯(lián)邦電信副總經(jīng)理) 學(xué)歷 國立臺(tái)灣大學(xué)商學(xué)系會(huì)計(jì)組 國立政治大學(xué)企研所 Macquarie U(Australia)財(cái)管所 經(jīng)歷 會(huì)計(jì)師 電子業(yè) 證券商 證照 會(huì)計(jì)師 (臺(tái)灣) 會(huì)計(jì)師 (澳洲) 證券分析師 (臺(tái)灣),集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理,壹、 集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理之特色 一、集團(tuán)企業(yè)的定義 二、集團(tuán)企業(yè)的形成方式 三、集團(tuán)企業(yè)的形成動(dòng)機(jī) 四、集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中化之優(yōu)劣 貳、 集團(tuán)企業(yè)之財(cái)務(wù)規(guī)劃 參、 集團(tuán)企業(yè)常用之資金調(diào)度方法 肆、實(shí)例 伍、結(jié)論,壹集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理之特色,一、集團(tuán)企業(yè)的定義 二、集團(tuán)企業(yè)的形成方式

2、 三、集團(tuán)企業(yè)的形成動(dòng)機(jī) 四、集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中化之優(yōu)劣,集團(tuán)企業(yè)的定義,相較于多事業(yè)部(BUs)之企業(yè)為單獨(dú)法人，集團(tuán)為諸多法人之集合體。 獨(dú)立的企業(yè)之資金流通受到法律及不同利益主體之限制。 注：關(guān)系企業(yè)：可包括業(yè)務(wù)關(guān)系，投資關(guān)系(目前以此為常用),集團(tuán)企業(yè)的形成方式 (一),歐、美、日等國的集團(tuán)企業(yè)，是經(jīng)由合并獨(dú)立的企業(yè)個(gè)體以形成一多事業(yè)部的大規(guī)模組織； 我國集團(tuán)企業(yè)的形成，則多半是一個(gè)大企業(yè)在核心企業(yè)之外，增設(shè)新分子企業(yè)，或獨(dú)立原有部門成新企業(yè)。,集團(tuán)企業(yè)的形成方式 (二),(Kitching John 1967 Howard business review “Why do merge

3、r miscarry?”),集團(tuán)企業(yè)的形成方式 (三),問題： 1.集團(tuán)形成方式對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之沖擊為何 ? 2.MIT1972進(jìn)行PIMS計(jì)劃，研究對(duì)利潤之影響因素，主要有： 市場占有率 投資密集程度 (營業(yè)杠桿使用程度) 公司因素,注：投資密集程度系指投資額對(duì)銷售額之比。,思考：高營業(yè)杠桿下之財(cái)務(wù)杠桿使用程度應(yīng)為何 ?,集團(tuán)企業(yè)的形成動(dòng)機(jī),中華征信所(1996) 集團(tuán)企業(yè)的形成動(dòng)機(jī)包括： 為追求經(jīng)營績效的動(dòng)機(jī) 便于進(jìn)入新產(chǎn)業(yè) 享受獎(jiǎng)勵(lì)投資條例的優(yōu)待 培植企業(yè)接班人 與業(yè)務(wù)伙伴聯(lián)合經(jīng)營 相互保證與相互投資 由成本分?jǐn)傄詼p少稅負(fù) 加強(qiáng)競爭的地位 提高企業(yè)聲勢(shì),企業(yè)財(cái)務(wù)總體規(guī)劃結(jié)構(gòu)圖,企業(yè)財(cái)務(wù)總規(guī)體

4、規(guī)劃,財(cái)務(wù)運(yùn)作策略,財(cái)務(wù)規(guī)劃目標(biāo),短程目標(biāo),遠(yuǎn)程目標(biāo),盈余分配,財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)改善,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與利潤創(chuàng)造,資金調(diào)度與籌措,資金管理,資金有效運(yùn)用,提升資本收益力,維系資金流動(dòng)性,確保償債能力,建立財(cái)務(wù)預(yù)警制度與 規(guī)避企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定 與健全,投資報(bào)酬率最佳化,集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中化之優(yōu)劣(一),注：有收入才有支出也才有成本節(jié)省，但成本節(jié)省1元，即增加利潤1元。Data成長有加乘加速效果/ 現(xiàn)有資產(chǎn)之Consolidation將可再節(jié)省。,集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中化之優(yōu)劣(二),思考： 借款之誘惑 ? 關(guān)系企業(yè)的成立可能導(dǎo)致提高使用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)而影響集團(tuán)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及整體風(fēng)險(xiǎn) ? 問題： 集團(tuán)整個(gè)

5、借款額度和個(gè)別關(guān)系企業(yè)借款額度之總和，孰者為大 ? 最適資本結(jié)構(gòu)是否存在 ?,集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中化之優(yōu)劣(三),釋例一,集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中化之優(yōu)劣(四),釋例二,貳集團(tuán)企業(yè)之財(cái)務(wù)規(guī)劃,1.中央集權(quán)vs.合署辦公vs. 地方分權(quán) (歷史背景；管理風(fēng)格；動(dòng)態(tài)平衡；競爭與合作) 2.關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)人員之指揮權(quán)vs.派任權(quán)vs.咨詢權(quán) 人員之觀念，代理理論(個(gè)人利益，關(guān)系企業(yè)利益，集團(tuán)利益)，指揮權(quán)。 3.適合集團(tuán)統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理之情境 4.對(duì)國外關(guān)系企業(yè)之財(cái)務(wù)規(guī)劃,適合集團(tuán)統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理之情境(一),適合集團(tuán)統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理之情境 (二),適合集團(tuán)統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理之情境 (三),適合集團(tuán)統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理之情境 (四

6、),參集團(tuán)企業(yè)常用之資金調(diào)度方法,業(yè)務(wù)交易必要之資金融通(公司法第十五條)。 短期融通資金之必要，但不得超過凈值40(公司法第十五條)。 背書保證-業(yè)務(wù)關(guān)系或50%持股之母子關(guān)系(公司法第十六條、上市上柜公司背書保證處理要點(diǎn))。 提供資產(chǎn)供質(zhì)押、抵押-業(yè)務(wù)關(guān)系或50%持股之母子關(guān)系(上市上柜公司背書保證處理要點(diǎn))。 負(fù)責(zé)人私人資產(chǎn)及連帶保證。 以有濟(jì)無(透過金融單位之中介機(jī)構(gòu)，或自有之中介機(jī)構(gòu)(罕見)。 統(tǒng)一申請(qǐng)額度，以母公司護(hù)航。 考慮： 成本費(fèi)用之分?jǐn)偂?交易條件之公平合理。,肆實(shí)例,A 上市公司,10%,10%,B上市公司,持 有 股 權(quán)100% 子 公 司,持有 股 權(quán)50% 以上子 公 司,持有 股 權(quán)20% 至50% 之子 公 司,持有股 權(quán)20% 以下之子 公 司,甲 公 司,85%,乙 公 司,50%,15%,50%,伍總結(jié),一、財(cái)務(wù)綜效之達(dá)成 二、發(fā)揮綜效之原則 三、注意要點(diǎn) 四、集團(tuán)發(fā)展趨勢(shì),總結(jié)(一) ：財(cái)務(wù)綜效之達(dá)成,命題1： 集團(tuán)之形成(內(nèi)部或外部)系以能發(fā)揮綜效為前提。(財(cái)務(wù)綜效?立足于集團(tuán)綜效) 命題2： 財(cái)務(wù)管理應(yīng)強(qiáng)化或維持集團(tuán)綜效之發(fā)揮。(積極態(tài)度),總結(jié)(二) ：發(fā)揮綜效之原則,集體采購之議價(jià)優(yōu)勢(shì)，取得有利之?dāng)?shù)量優(yōu)惠。 以集團(tuán)觀點(diǎn)籌集、分配及管理財(cái)務(wù)資源。 資本結(jié)構(gòu)之善