國債逆回購.ppt

1、債券回購交易簡介,丹陽新民東路營業(yè)部,債券回購交易簡介,債券回購交易概念 債券回購分類 質(zhì)押式回購交易,債券回購交易概念： 債券回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。,債券回購交易概念： 從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購；凡是主動借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購。,債券回購分類：,債券質(zhì)押式回購交易 債券買斷式回購交易,債券質(zhì)押式回購交易（亦稱“封閉式回購”），是指正回購方(賣出回購

2、方、資金融入方)在將債券出質(zhì)給逆回購方(買入返售方、資金融出方)融入資金的同時，雙方約定在將來某一指定日期，由正回購方按約定回購利率計算的資金額向逆回購方返回資金。 債券買斷式回購業(yè)務(wù)（亦稱“開放式回購”）是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來某一日期，正回購方再以約定價格從逆回購方買回相等數(shù)量同種債券的交易行為。,區(qū)別,買斷式回購的初始交易中，債券持有人將債券“賣”給逆回購方，所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方；而在質(zhì)押式回購的初始交易中，債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移，逆回購方只享有質(zhì)權(quán)。,買斷式回購交易參與主體,滿足一定條件的機(jī)構(gòu)投資者,質(zhì)押式回購交易回購品種：滬,實(shí)

3、行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天9個品種，代碼分別為GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC091、GC182,質(zhì)押式回購交易回購品種：深,實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的債券質(zhì)押式回購分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天11個品種，代碼分別為R001、R002、R003、R004、R007、R014、R028、R063、R091、R182、R273；實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)券制度的質(zhì)押式企業(yè)債回購有1天、2天、3天、7天4個品種，代碼分別為RC-001、RC-002、

4、RC-003和RC-007,個人投資者經(jīng)常參與的公司債(包括企業(yè)債等)回購品種,上海證券交易所可交易的質(zhì)押式回購(括弧中為交易代碼)分為1日(204001)、2日(204002)、3日(204003)、4日(204004)、7日(204007)、14日(204014)、28日(204028)、91日(204091)、182日(204182)共9個品種。深圳交易所按回購期限分為分為1日(130910)、2日(131911)、3日(131900)、7日(131907)共4個品種。其中經(jīng)常交易的只有滬深1日和7日四個品種，并且滬市的日均交易量又遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于深市的交易量。,注意：,根據(jù)中國人民銀行頒布的銀

5、行間債券回購業(yè)務(wù)暫行規(guī)定中的第四條規(guī)定“本規(guī)定適用對象是指經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入全國統(tǒng)一同業(yè)拆借市場的成員（以下簡稱交易成員），融資中心除外。非金融機(jī)構(gòu)、個人不得參與銀行間債券回購業(yè)務(wù)?！币簿褪钦f，個人投資者不可以做債券回購。實(shí)際上，債券回購一般用于機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動性管理，個人投資者的投資目標(biāo)是投資收益不是流動性調(diào)整。所以，個人投資者也沒有必要參與債券回購。,債券質(zhì)押式回購,債券質(zhì)押式回購優(yōu)勢 債券質(zhì)押式回購手續(xù)費(fèi) 債券質(zhì)押式回購申報要求 債券逆回購操作流程 債券逆回購收入計算方法 債券逆回購風(fēng)險提示,債券質(zhì)押式回購優(yōu)勢,1.收益穩(wěn)定：債券逆回購收益率由市場決定，而在絕大多數(shù)情況下不僅高于銀行活期

6、存款，還高于銀行同期無風(fēng)險理財產(chǎn)品。 2.方便快捷：直接通過網(wǎng)絡(luò)、電話等方式委托，方便快捷，省去了資金轉(zhuǎn)賬以及去銀行柜臺等環(huán)節(jié)。 3.品種豐富：在證券交易所交易的不同期限的債券逆回購品種多達(dá)9種，交易活躍的也至少4個品種，能夠充分滿足投資者的需要。,手續(xù)費(fèi),申報要求,1、報價方式。以年收益率作為回購交易的報價。 2、申報要求。債券回購交易雙方在報價時，直接輸入資金年收益率的數(shù)值，可省略百分號(%)。滬、深證券交易所對申報單位、最小報價變動單位及申報數(shù)量的規(guī)定有所不同。 上海證券交易所債券交易實(shí)施細(xì)則(2006年5月8日起實(shí)施)規(guī)定，債券回購交易集中競價時，其申報應(yīng)當(dāng)符合下列要求： 申報單位為手

7、，1000元標(biāo)準(zhǔn)券為1手; 計價單位為每百元資金到期年收益; 申報價格最小變動單位為0.005元或其整數(shù)倍; 申報數(shù)量為100手或其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過1萬手; 申報價格限制按照交易規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。 深圳證券交易所規(guī)定，債券回購交易的申報單位為張，100元標(biāo)準(zhǔn)券為1張；最小報價變動為0.001元或其整數(shù)倍；申報數(shù)量為10張及其整數(shù)倍，單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)不超過100萬張。,債券逆回購操作流程,在交易界面，象賣出股票一樣。方向“賣出”，輸入代碼(比如204001)，融資價格就是年化利率，數(shù)量最低是1000，代表10萬元，選擇賣出價格，賣出價格指年化收益率，確定即可。如果是一天回購，

8、則下一交易日(T+1日)資金可用但不可取，T+2日可取?？捎弥缚梢再I入任何證券;可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。 例如：周一做的T+1日回購品種拆出，周二資金可用，周三可取。,債券逆回購操作流程,回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結(jié)算”。當(dāng)你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。 特別提示：T+1日的交易時間，你的資金可用并不是資金已經(jīng)到你的賬戶上，實(shí)際上只是到T+1日晚上交割后，你的資金和應(yīng)得的利息才真正到你的賬戶上(亦即“一次成交、兩次結(jié)算”)。T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實(shí)際上你仍然只獲得了一天的年化利率。,債券逆回購操作流程,放假期間回購資金如何計息： 回購到期日為非工作日的，回購清算日順延到第一個開市日，但客戶利息按回購品種規(guī)定的天數(shù)計算。,收入計算方式,收入=成交額*年化利率*回購天數(shù)/360天 例如：10萬 2天 年化利率3% 收入=10萬*3%*2/360天 收益為：16.67元,有無風(fēng)險？,嚴(yán)格來說，債券逆回購有以下幾種極低的風(fēng)險：