財務報表分析2012(1).ppt

1、管理學院會計系 企業(yè)財務報表分析,Financial Statement Analysis,本課程要求,課后充分準備，課堂積極參與小組案例討論 平時成績40分，缺課超過3次將沒有成績,教材與參考資料：,教材： 張新民、錢愛民編著：企業(yè)財務報表分析（第二版），中國人民大學出版社， 2011年01月01日。 參考資料： 張新民、錢愛民編著：財務報表分析案例評析，北京大學出版社，2007年7月第1版。,第一章 企業(yè)財務報表分析概述,1.1 企業(yè)財務報表分析的起源和演變 1.2 企業(yè)財務報表分析的概念、作用和內容 1.3 企業(yè)財務報表分析的基本方法,在國外資本市場上市的某公司董事長兼CEO李某，在20

2、08年上半年完成了一項重要并購。該并購的初衷是通過并購來實現(xiàn)企業(yè)業(yè)績的增長。處于華北某地的目標企業(yè)的基本情況是：截止07年底，總資產3億元，總負債2.5億元，注冊資本0.6億元。2007年公司虧損，但未來業(yè)務有較強發(fā)展前景。企業(yè)凈資產的評估采用重置成本法，估價為0.5億元。 李某只身一人參與了全部談判活動，結果以目標公司資產賬面價值3億元為標的價格決定并購該目標企業(yè)。李某認為，購買企業(yè)是對企業(yè)整體的購買。在整個談判過程中，李某并沒有對目標公司的財務報表進行仔細研究，原因之一，是他根本不懂財務報表。,企業(yè)并購，不分析財務報表行不行？,請思考：,購買企業(yè)，是購買總資產，還是凈資產？其價格確定應考慮

3、哪些因素？ 如果讓你參與購買談判，你應該關注企業(yè)財務報表的哪些項目？,第一節(jié) 企業(yè)財務報表分析的起源和演變,一、信用分析 財務報表分析起源于信用分析。 三品分析法 在一次介紹保持銀行貸款安全性的會議上，某銀行行長說：“我們著重觀察企業(yè)的“三品”人品、產品和抵押品”。 請思考：作為債權人，銀行行長的經驗與企業(yè)的財務狀況有哪些關系？ 二、投資分析 三、內部分析,第二節(jié) 企業(yè)財務報表分析的概念、作用和內容,一、企業(yè)財務報表分析的概念 狹義的概念是指以企業(yè)財務報表為主要依據(jù)，有重點、有針對性地對其有關項目及其質量加以分析和考察，對企業(yè)的財務狀況質量、經營結果進行評價和剖析，以反映企業(yè)在運營過程中的利弊

4、得失、財務狀況及發(fā)展趨勢，為報表使用者的經濟決策提供重要信息支持的一種分析活動。 廣義的概念是在此基礎上還包括公司概況分析、企業(yè)優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析以及證券市場分析等。（如哈弗框架）,二、企業(yè)財務報表分析的作用,企業(yè)財務報表分析是評價財務狀況、衡量經營業(yè)績的重要依據(jù)。 企業(yè)財務報表分析是挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)理財目標的重要手段。 企業(yè)財務報表分析是合理實施投資決策的重要步驟。 企業(yè)財務報表分析有助于克服通用財務報表的一般局限性。 企業(yè)財務報表分析是企業(yè)價值評價的重要基礎。,三、企業(yè)財務報表分析主體與內容,企業(yè)財務報表分析的不同主體由于利益傾向的差

5、異，決定了在對企業(yè)進行財務報表分析時，必然有著共同的要求和不同的側重點。 企業(yè)所有者 企業(yè)債權人 企業(yè)經營決策者 政府經濟管理機構 商品和勞務供應商 顧客 企業(yè)雇員 競爭對手及社會公眾,從以上的討論中，我們可以得出以下結論：,不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使對待同一對象，他們所要求得到的信息也是不同的； 不同的信息使用者所需的信息的深度和廣度不同； 財務信息使用者所要求的信息大部分都是面向未來的； 企業(yè)財務報表中并不包括使用者需要的所有信息。,第三節(jié) 企業(yè)財務報表分析的基本方法,結構分析法：如結構百分比報表 比率分析法：如常見的財務比率分析 趨勢分析法 因素分析法 項目質量分析法

6、通過對財務報表組成項目金額、性質進行分析，還原企業(yè)實際經營和理財活動。,第四節(jié) 報表分析的哈弗分析框架,企業(yè)活動 經營活動 投資活動 融資活動,會計系統(tǒng) 確認、計量和報告 企業(yè)活動的經濟結果,財務報表 管理人員對企業(yè)業(yè)務 活動的信息優(yōu)勢 會計估計錯誤 會計選擇導致的歪曲,企業(yè)外部環(huán)境 勞動力市場 資本市場 商品市場 供應商 消費者 競爭對手 商業(yè)規(guī)程,會計環(huán)境 資本市場結構 契約和治理 會計規(guī)定和慣例 稅法和財務會計的關系 外部審計 會計問題的法律規(guī)定,經營戰(zhàn)略 企業(yè)經營范圍: 多樣化經營的程度 多樣化經營的類型 競爭地位: 成本優(yōu)勢 產品的區(qū)別度 成功的關鍵因素和主要風險,會計策略 會計政策

7、的選擇 會計估計的選擇 報告形式的選擇 財務報告附注披露 內容的選擇,財務分析套路哈弗框架,經營環(huán)境 與戰(zhàn)略分析,會計分析,財務分析,前景分析,課后作業(yè)：呈交手寫分析報告800-1000字,Page12：達能與娃哈哈之爭 案例資料：2007年以后，有關達能與娃哈哈出現(xiàn)的爭執(zhí)的評論、討論成了中國財經界的一個熱門話題。一時間，“娃哈哈遭遇惡意并購”、“民族品牌到了最危急的時刻”等報道鋪天蓋地。靜下心來看有關資料，我們就會發(fā)現(xiàn)，達能與娃哈哈之爭，既涉及企業(yè)無形資產價值確定問題，也涉及被并購企業(yè)的價值確定問題，還涉及企業(yè)家的誠信與資本結構決策問題。 請自己搜集資料，至少從三個方面對達能與娃哈哈之爭的關

8、鍵問題進行分析評論。,第二章 企業(yè)財務報表分析基礎,企業(yè)財務報表的組成內容 制約企業(yè)報表編制的基本會計假設 制約企業(yè)報表編制的一般會計原則 制約企業(yè)報表編制的相關法規(guī)體系 上市公司信息披露制度,第一節(jié) 企業(yè)財務報表的組成內容,四表：四張基本財務報表 資產負債表 實力 利潤表 能力 現(xiàn)金流量表 活力 所有者權益變動表 潛力 一注：財務報表附注 其他信息 屬于非財務信息,第二節(jié)制約企業(yè)報表編制的基本會計假設,會計主體（accounting entity）假設 持續(xù)經營（going concern）假設 Page17章前案例：從審計意見看企業(yè)持續(xù)經營 會計分期（accounting periods）

9、假設 貨幣計量（monetary measurement）假設,第三節(jié)制約企業(yè)報表編制的一般會計原則,客觀性（objectivity）原則 相關性（relevance）原則 明晰性(clarity)原則 可比性（comparability）原則 實質重于形式(substance over form)原則 重要性(materiality)原則 謹慎（prudence）原則 及時性（timeliness）原則 權責發(fā)生制(accrual basis)原則,第四節(jié)制約企業(yè)報表編制的相關法規(guī)體系,中華人民共和國會計法（即會計法） 企業(yè)會計準則 基本會計準則：1個 具體會計準則：38個 一般業(yè)務處理準則

10、 特殊行業(yè)會計準則 特定業(yè)務準則 準則應用指南和解釋公告 企業(yè)會計制度 金融企業(yè)會計制度 小企業(yè)會計制度,第五節(jié) 上市公司信息披露制度,信息披露制度 也稱公示制度或公開披露制度，是上市公司為保障投資者利益、接受社會公眾的監(jiān)督而依照法律規(guī)定必須將其自身的財務變化、經營狀況等信息和資料向證券管理部門和證券交易所報告，并向社會公眾公開或公告，以便使投資者充分了解情況的制度。 上市公司信息披露的內容有兩類 投資者評估公司狀況所需的信息； 對股價運行有重要影響的事項,上市公司會計信息披露文件,首次披露上市前的披露 招股說明書； 上市公告書； 持續(xù)披露上市后的披露 定期報告，包括：年度報告和半年度報告、季

11、度報告； 臨時報告，包括：重大事件公告和收購與合并公告。 除上述信息外，中國證監(jiān)會還對企業(yè)配股說明書、股份變動公告、以及一些法律文書的內容與格式作了約束。,上市公司信息披露法規(guī)體系,案例分析,以海信科龍股份有限公司2007年度報告的 部分內容為基礎，完成下列練習與分析： 與新會計準則實施以前企業(yè)的財務報表相比，資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表有哪些變化？ 仔細體會四張報表之間的相互關系。,第三章 資產質量分析,資產負債表的作用 資產負債表的結構 資產按照質量分類的理論 流動資產質量分析 主要非流動資產質量分析 企業(yè)資產質量的總括分析,從審計報告看資產質量賽格三星2009,2010年3月29日，立

12、信大華會計師事務所對深圳賽格三星股份有限公司2009年度財務報表出具了無法表示意見的審計報告。審計報告認定的導致無法表示意見的事項為： CRT市場變化對賽格三星生產經營的重大影響。2009年5月12日，鑒于全球CRT市場需求和彩管行業(yè)的結構調整，經過對CH2池爐及相關生產線的技術論證，現(xiàn)CH2池爐及相關生產線已不適應市場變化和賽格三星的發(fā)展，董事會同意停止部分生產線的運營。 賽格三星發(fā)生巨額虧損。2009年度，賽格三星發(fā)生虧損19.26億元，其中終止CRT相關生產導致的固定資產減值就超過14.7億元。 截止審計報告日，賽格三星無明確的重組計劃。 上述審計事項中，多項涉及資產質量問題。那么到底應

13、該如何看待資產質量問題呢？,第一節(jié) 資產負債表的作用,會計計量屬性 計量是指會計要素金額的確定基礎 。 歷史成本 重置成本 可變現(xiàn)凈值 現(xiàn)值 公允價值,揭示企業(yè)擁有或控制的能用貨幣表現(xiàn)的經濟資源即資產的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)； 評價企業(yè)的短期償債能力； 評價企業(yè)的長期償債能力； 對企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢作出判斷； 對企業(yè)各種資源的利用情況作出評價； 對企業(yè)的財務狀況和經營成果作出整體評價。,資產負債表的作用,第二節(jié) 資產負債表的結構與披露要求,資產負債表（基本內容）,流動資產 非流動資產,流動負債 非流動負債,所有者權益,披露要求,至少應該單獨披露的項目包括page59.,第三節(jié) 資產按照質量

14、分類的理論,資產質量的內涵 就是資產在特定的經濟組織中，實際所發(fā)揮的效用與其預期效用之間的吻合程度。 不同的資產，其預期效用往往不同。 同一項資產，對不同企業(yè)，在不同時期，其預期效用也可能不同。,資產質量的屬性,資產質量相對性：系統(tǒng)相對性 同一資產對具有不同經營方向的企業(yè)價值不同 對不同企業(yè)，同一資產，其資產質量也會有所差異。 同一企業(yè)的不同發(fā)展時期，同一資產的質量也會有所差異。 與資產質量的絕對性要區(qū)分開 資產質量的絕對性只強調物理屬性 資產質量的時效性 注意資產的歷史背景 資產質量的層次性 ：個體層次和總體層次,資產的質量特征,資產的總體質量特征 增值性是資產的總體質量特征，是預測企業(yè)可持

15、續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾罁?jù)。 利用資產負債表計算利潤 利潤資產增量負債增量投資者投入資本+向投資者分配利潤 資產的結構質量特征 資產的個體質量特征,資產的結構質量特征,資產結構，是指資產相互之間的比例關系。 資產結構的流動性 由流動性強的流動資產占總資產的比例及其對流動負債的保護程度來衡量 流動性影響資產的收益性與風險性 資產結構與資本期限結構的一致性 資金來源時間結構要與資產結構匹配 資產結構與企業(yè)戰(zhàn)略的吻合性 通過資產的周轉效率間接衡量 資產結構的戰(zhàn)略柔性 戰(zhàn)略柔性就是戰(zhàn)略靈活性 專有資產少的，戰(zhàn)略柔性相對就強,資產的個體質量特征,個體質量，是指企業(yè)根據(jù)不同項目的資產本身所具有的屬性、功用而對其

16、設定的預期效用。 盈利性 企業(yè)在使用過程中能為企業(yè)帶來經濟效益的能力。 盈利性是資產的本質屬性 變現(xiàn)性 資產轉換為現(xiàn)金的能力，強調資產是債務的物資保障這一效用。 周轉性 資產利用效率與效果，強調資產是經營的物質基礎。 與其他資產組合的增值性 強調資產對系統(tǒng)的依賴，與其他相關資產在使用過程中產生協(xié)同效應的能力。,資產按照質量分類,按照賬面價值等金額實現(xiàn)的資產 典型的是貨幣資金 按照低于賬面價值的金額貶值實現(xiàn)的資產 如短期債權、部分高科技設備、部分交易性金融資產、部分存貨、部分長期投資、部分固定資產、純攤銷性資產 按照高于賬面價值的金額增值實現(xiàn)的資產 如大部分存貨、部分對外投資、部分固定資產和生物

17、資產、賬面上未體現(xiàn)凈值但可以增值實現(xiàn)的表外資產。,案例1：新農開發(fā)2007,分小組，閱讀Page100案例 小組討論，作好記錄，選派一代表發(fā)言 思考： 1.將一項資產作為其他應收款處理或長期股權投資處理，對企業(yè)資產負債表的資產結構有什么影響？ 2.作為股權投資處理和其他應收款處理，在減值準計提上（如果有的話），有什么不同？,第四節(jié) 流動資產項目質量分析,一、流動資產的含義及構成 營業(yè)周期 gwg 營業(yè)周期通常小于1年，但也可能超過1年 營業(yè)周期是劃分流動資產和非流動資產的標準 流動資產與特定資產的物理特性 物理特性：多次反復利用 VS 一次消耗 是否屬于流動資產不以物理特性劃分 流動資產的實際

18、構成與管理要求 實際構成與理論不完全一致 如低值易耗品、周轉材料,二、貨幣資金的質量分析,貨幣資金 企業(yè)經營過程中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括庫存現(xiàn)金、各類銀行存款及在途資金。 貨幣資金質量 主要是指企業(yè)對貨幣資金的運用質量以及企業(yè)貨幣資金的構成質量。,1、日常貨幣資金規(guī)模適當性分析,企業(yè)應保持合理的貨幣資金持有數(shù)量。 企業(yè)貨幣資金越多，說明該企業(yè)的支付能力和財務適應能力越強。 但貨幣資金過多，也會導致資金閑置，影響貨幣資金的使用效率。 適當?shù)呢泿刨Y金規(guī)模，主要受下列因素制約： 企業(yè)的資產規(guī)模、業(yè)務收支規(guī)模； 企業(yè)的行業(yè)特點； 銀行保險業(yè)與工業(yè)企業(yè)就完全不同 企業(yè)對貨幣資金的運用能力。 過

19、高的規(guī)模往往意味著理財能力、手段缺乏,2、收支過程中內部控制制度的完善程度以及實際執(zhí)行質量分析,貨幣資金的收入方面內部控制 銷售與收款控制的全過程（略） 貨幣資金的支出方面內部控制 采購與付款控制的全過程（略）,3、企業(yè)對國家有關貨幣資金管理規(guī)定的遵守質量,是否保留過多的庫存現(xiàn)金 庫存現(xiàn)金一般以35日需要為限，最多不超過15天。 是否違反國家結算政策 結算起點1000元以下的結算可以使用現(xiàn)金結算 個人支付可以使用現(xiàn)金結算 是否有賬外資金：小金庫的識別 需要根據(jù)小金庫資金來源，進行審計甄別。,4、貨幣資金的構成質量分析,因為所有資產都用記賬本位幣反映，所以，資產負債表上貨幣金額本身并不能體現(xiàn)貨幣

20、資金的質量。 不同貨幣幣值的走向，決定了相應貨幣的“質量”。 比如，當前時期，如果貨幣資金中，美元過多，則其構成質量不高 對企業(yè)保有的各種貨幣進行匯率趨勢分析。,中石油亞洲最賺錢公司也缺錢，09年需要融資1500億,2008.12.31,現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負債 100% 反映企業(yè)的現(xiàn)金是否充裕，是評價企業(yè)短期償債能力強弱最可靠的指標。 一般而言，現(xiàn)金比率在50%以上比較好 中石油的現(xiàn)金比率 =4,587,900 /26,433,700 100%=17.36% 注：資產負債表上，現(xiàn)金等價物為零 中石油的流動比率 =22,698,300 /26,433,700 100% =85.8

21、7%,中石油“很差錢” 09年需要融資1500億,2008自由現(xiàn)金流為449.1億元，比上年同期減少768.9億元 中石油2008年資本性支出2322.1億元，同比增加27.3%； 截至2008年末，中石油的負債總額達到3471.8億元，與年初相比增加614.7億元，增幅21.5%。 此外，受成品油消費稅上調影響，中石油09年需上繳消費稅達842億元，較2008年同期增長約84%。,北緯通信連續(xù)兩年現(xiàn)金流之王,在08現(xiàn)金流之王榜上，北緯通信貨幣資金達309,963,657元，流動負債僅7,982,654元，現(xiàn)金比率為38.83倍。 而07現(xiàn)金流之王榜上，北緯通信貨幣現(xiàn)金為309,195,904

22、元，流動負債為9,299,536元，現(xiàn)金比率為33.25倍。08年比07年貨幣現(xiàn)金增加了76萬，流動負債減少了131萬，現(xiàn)金比率上升5。 年報顯示，北緯通信06年現(xiàn)金比率3.39倍，05年為9.15倍?？梢钥闯鲆恢币詠矶加休^強現(xiàn)金流。07年速動比率猛升，主要是該公司07年8月上市募集了2.26億資金。 北緯通信募集資金使用效率不高曾被市場人士質疑，截止08年底公司已使用投資1.17億，仍有1個億左右的閑置，公司今年打算設立投資公司，用于投資互聯(lián)網行業(yè)的相關公司。,三、交易性金融資產質量分析,交易性金融資產的目的性 為閑置資金尋找出路，獲取價差收益 交易性金融資產計量屬性：公允價值 分析交易性金

23、融資產質量特征主要關注公允價值計量屬性，關于盈利性大小價值波動大 附注中對公允價值變動損益的說明 附注中對投資收益的說明,雅戈爾（600177）的交易性金融資產質量,萬 元,交易性金融資產風險大,有研究表明，我國上市公司“貨幣資金:交易性金融資產”的安全比為1：0.02比較安全，若比例接近或超過1：0.37即很可能發(fā)生短期投資失控問題 上市公司的交叉持股，業(yè)績受資本市場影響，波動 大 中國人壽：交易性金融資產2007年浮虧63.88億元，2008年浮虧83.16億元，影響增長,振華重工（600320）交易性金融資產及公允價值變動損益 2008.12.31,交易性金融資產134,468萬元 公允

24、價值變動損益73,239萬元 利潤總額282,441萬元 注：交易性金融資產價值的增加，主要是因為與銀行簽訂的遠期外匯合同公允價值評估收益的增加所致。,應關注企業(yè)利用長期投資與交易性金融資產的劃分來改善流動比率,從交易性金融資產的數(shù)量來看 跨年度不變且金額整齊的交易性金融資產可能是長期投資 從實際運營資金的運作情況看 企業(yè)的流動比率高，但現(xiàn)金支付能力差，可能就是交易性金融資產長期性的一個信號,四、應收票據(jù)質量分析,應收票據(jù)質量相對較高 有書面文件作證明，有較強變現(xiàn)力 但可能因追索權產生或有負債,五、應收賬款分析方法,應收賬款越多越能促進銷售，但也可能產生更多的壞賬損失。 應收賬款分析的核心是對

25、應收賬款的流動性的分析，也就是應收賬款的可回收性分析。 債權的賬齡分析 債務人構成分析 對債權的周轉情況進行分析 壞賬準備政策分析 形成債權的內部經手人構成進行分析,賬齡分析,高齡應收賬款風險大,杭州百大集團200年年報附注披露的應收賬款賬齡構成（壞賬準備按5%計提）,年輕的應收賬款未必就沒有風險吉林化工過快增長的應收賬款,吉林化工（000618）200年主營業(yè)務收入139億元，比1999年增長26%，但凈利潤卻為-8.4億。 200年中期報告顯示，應收賬款增加66%，全年增加14.93億元，由于應收賬款對流動資金的占用，為克服現(xiàn)金流入的不足，吉林化工只有增加有息負債，從而使有息負債規(guī)模從年初

26、35.81億元擴大到年末的75.55億元，凈增加40億元，當期負擔的財務費用達6億元。,債務人構成分析,債務人構成的區(qū)分 行業(yè)構成、區(qū)域構成、債務人的信用等級構成（財務實力分析）、債務人集中度分析、所有權性質構成、關聯(lián)狀況、與債務人關系穩(wěn)定程度 債務人的區(qū)域構成分析 東北三省三角債債務較嚴重應收賬款不良率比較高 浙江、上海應收賬款不良率比較低 廣東為代表的部分地區(qū)，經濟發(fā)展迅速，但應收賬款的不良率比較高,銀廣夏的“神奇客戶之迷” 2000年12月31日應收帳款5.4億其中德國誠信貿易公司的應收帳款2.6億，占應收帳款總額約50% 德國誠信公司它成立于1990年，注冊資本僅10萬馬克 , 與銀廣

27、夏簽下的是年度金額達20億元人民幣、總金額達60億元的供貨合同。 財務實力如何？ 應收賬款案例：四川長虹 02.12.31：422020.90萬元 $ 4.6億 為APEX所欠 1美元價值8.27人民幣，折合人民幣38億元 01.12.31：288070.76萬元 04.12.28公告：將計提巨額減值準備25.97億元人民幣,債務人的財務實力分析,債務人的集中度分析,應收賬款案例：四川長虹APEX 2001年4月11日，滬東重機（現(xiàn)更名“中國船舶”）因連續(xù)兩年虧損，被ST，其中一年，就因一個客戶破產所致 主要客戶天津造船公司破產，共欠貨款50,224,615.20元。,對債權的周轉情況進行分析

28、,應收賬款周轉率、平均收款期等指標進行分析 賒銷政策不變時 周轉率變慢，顯示應收賬款質量惡化 四川長虹歷年應收賬款周轉率,應收賬款周轉率趨勢分析 江西銅業(yè),江西銅業(yè)：一年當中應收賬款周轉率的變化說明什么？,壞賬準備政策分析 著重看估計是否無偏,金融資產發(fā)生減值的客觀證據(jù) 債務人發(fā)生嚴重財務困難 債務人違反合約 債務人（很可能）進行債務重組 債務人很可能倒閉 因重大財務困難，該金融資產無法繼續(xù)在活躍市場繼續(xù)交易 應收賬款的減值測試方法 對金額重大的應收賬款，個別認定法 對單項金額不重大的應收賬款，可單獨測試或按風險特征分組測試 單獨測試未發(fā)生減值的應收賬款應包括在類似風險特征組內進行減值測試,案

29、例：壞賬計提的效應分析,在夏新電子2009年度報告中，關于會計估計變更的描述是： 鑒于目前的經營狀況，應收款項（含其他應收款）壞賬準備的原計提比例已不符合本公司的實際情況，為了更加客觀公正地反映本公司的財務狀況和經營成果，經本公司管理人批準，決定自2009年10月1日開始變更壞賬計提比例，并采用未來適用法進行會計處理。具體變更情況為：,思考：壞賬準備計提的效應分析,分組討論： 這種變更可能對企業(yè)2009年度財務報表的哪些項目有影響？ 這種變更背后的原因可能是什么？ 選派一人發(fā)言,應收賬款分析其他需要關注的地方,關注應收賬款余額較大的公司家電、通訊業(yè) 將應收賬款的增幅與主營業(yè)務收入增幅相比較 計

30、算應收賬款占主營業(yè)務收入比重 關注來自大股東和關聯(lián)企業(yè)的應收賬款風險 應收賬款平均收賬期與賒銷期限的比較,關于藍田股份業(yè)績的五大疑問,一、應收賬款怎么會如此之少？ 公司2000年銷售收入18.4億元，而應收帳款僅857.2萬元。2001年中期這一狀況也未改變：銷售收入8.2億元，應收帳款3159萬元。 在現(xiàn)代信用經濟條件下，無法想象，一家現(xiàn)代企業(yè)數(shù)額如此巨大的銷售，都是在“一手交錢，一手交貨”的自然經濟狀態(tài)下完成的？其水產品銷售，不可能是直接與每一個消費者進行交易，必然需要代理商進行代理，因此水產品銷售全部“以現(xiàn)金交易結算”的說法是難以成立的；而銷售收入達5億元之巨的野藕汁、野蓮汁等飲料，不可

31、能也是以現(xiàn)金交易結算的吧？ 二、融資行為為何與現(xiàn)金流表現(xiàn)不符？ 2001年中報顯示，藍田股份加大了對銀行資金的依賴程度，流動資 金借款增加了1.93億元，增加幅度達200%。這與其良好的現(xiàn)金流表現(xiàn)不太相符。按照公司優(yōu)秀的現(xiàn)金流表現(xiàn)，自有資金是充足的，況且其帳上尚有11.4億元的未分配利潤，又何以會這樣依賴于銀行借貸？ 2000年該公司實現(xiàn)經營性現(xiàn)金凈流量7.86億元，而投資活動產生的現(xiàn)金凈流量則為-7.15億元(絕大部分是固定資產投入)，這兩個數(shù)字極為相近，這是巧合嗎？,關于藍田股份業(yè)績的五大疑問,三、產品毛利率怎么會如此之高？ 2000年報以及2001中報顯示，藍田股份水產品毛利率約為32%

32、，飲料毛利率達46%左右(同行深深寶毛利率約20%，馳名品牌承德露露毛利率不足30%)。 四、巨額廣告費用支出哪里去了？ 年銷售5億元，居然沒有什么廣告費用。 五、職工每月收入僅100多元？ 從現(xiàn)金流量表“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”欄中看出，2000年度該公司職工工資支出為2256萬元，以13000個職工計，人均每月收入僅144.5元，2001年上半年人均收入為185元。如此低廉的收入水平，對于員工30%以上為大專水平的藍田股份職工，對于歷年業(yè)績如此優(yōu)異的藍田股份而言，合于情理嗎？,六、存貨的質量分析,存貨的范圍 存貨會計的主要問題 存貨的質量分析 資金占用與周轉率問題 存貨貶值與增值性

33、問題,1、存貨的范圍,不取決于資產的物理特性 取決于資產的持有目的,2、存貨會計的主要問題,存貨數(shù)量的確定問題存貨盤存制度 實地盤存 永續(xù)盤存 存貨的計價問題 存貨收入的計價 存貨發(fā)出的計價 存貨結存的計價,3、存貨質量的分析,物理質量分析 時效狀況分析 品種構成分析 毛利率走勢的分析 周轉及積壓狀況的分析 如何看待存貨的變化,（1）物理質量分析：,是指自然質量，即存貨的自然狀態(tài)； 是否完好無損； 是否符合相應的等級要求； 它是分析存貨被利用價值和變現(xiàn)價值的基礎。,（2）時效狀況分析：,是針對那些被利用價值和變現(xiàn)價值與時間聯(lián)系較大的存貨而言； 按照時效性對企業(yè)存貨的分類： 與保質期相聯(lián)的存貨

34、食品、藥品 與內容相聯(lián)的存貨 報刊雜志 與技術相聯(lián)的存貨,（3）品種構成分析：,品種構成直接與產品的抗變能力相關，進而影響到企業(yè)的盈利能力和市場發(fā)展前景。 過分依賴某一種產品或幾種產品風險太大。,（4）毛利率走勢的分析,毛利率很大程度上體現(xiàn)了存貨的可增值性。 毛利率下降： 產品在市場上的競爭力下降； 企業(yè)的產品周期出現(xiàn)了轉折； 也可能是人為利潤操縱的結果。,案例：毛利率的變化計價or競爭關系？,福建福日電子股份有限公司歷年有關指標變動情況（千元） 顯象管的價格一直處于下跌趨勢，1998年1月1日公司將先進先出法改為后進先出法，平均每臺彩電銷售成本降低5%。,（5）通過對存貨的期末計價和存貨跌價

35、準備計提的分析考察存貨變現(xiàn)性,期末計價 成本與可變現(xiàn)凈值孰低法 關注其中的人為估計成份是否無偏 存貨減值準備計提合理性分析 是否存在殘次冷背存貨不核銷，潛虧掛賬現(xiàn)象 是否存在過度計提巨額減值準備，以備來年扭虧為盈 存貨抵押擔保的情況,存貨減值與盈虧確定 寶鋼股份,2009年4月4日，寶鋼股份公布的2008年年報顯示公司08年實現(xiàn)凈利潤64.59億元，每股收益0.37元，相比去年大降49.2%。而之前三季度報表中還披露公司前三季度盈利124.9億元，即寶鋼08年第四季度巨虧60.3億元。公司解釋，公司四季度巨額虧損的主要原因是鐵礦石和鋼鐵價格的暴跌導致公司59.04億元存貨減值準備。 為了規(guī)避近

36、年以來鐵礦石價格快速上漲的風險，寶鋼股份鐵礦石的大多依靠長單鎖定價格。在鐵礦石價格大幅上揚時期，寶鋼股份盡享行業(yè)繁榮，然而在鐵礦石價格急轉直下之際，寶鋼股份卻不得不承受高價鐵礦石之苦。研究預測顯示，在2008年上半年鐵礦石期貨1200元/噸時，寶鋼鐵礦石價格僅為920元/噸，其優(yōu)勢明顯。但下半年鐵礦石現(xiàn)貨價格猛降到500-600元/噸之間，而寶鋼鐵礦石價格仍鎖定在850-900元/噸的高位。,存貨減值與盈虧確定,一邊是原材料成本居高不下，一邊是主流產品全線降價，寶鋼暫時凍結了鐵礦石采購。08年三季度的季報顯示庫存為521.4億元，而年報顯示寶鋼股份存貨為356.45億元，而四季度比三季度庫存環(huán)

37、比大幅下降31.65%。第四季度存貨跌價準備的計提，雖然一定程度上降低了寶鋼股份的庫存風險，卻讓本來的浮虧變成現(xiàn)實的虧損，從而令08年業(yè)績大幅下挫。 請思考：寶鋼較大規(guī)模的存貨跌價準備計提是否恰當？對當期盈利的影響？對未來利潤的影響？,（6）周轉及積壓狀況的分析,存貨周轉率與企業(yè)的盈利能力直接相關 正確看待存貨積壓的財務后果 資金周轉會受到影響,案例：存貨變化揭示產銷矛盾 康佳集團的存貨變動,95年，銷售收入大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是96、97年加大存貨投資，97年底存貨賬面比95年翻了一番多，明顯高于收入增長。99年收入同比增幅大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。00年

38、公司意識到問題的嚴重性，但此時收入已轉為負增長，而存貨仍在積累。結果，這種前期市場樂觀情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經營處于困境。為渡過難關，公司01年存貨大清理，直接造成01年度報表出現(xiàn)6.99億的巨虧。,七、其他流動資產項目的質量分析,其他應收款 預付賬款 應收股利、應收利息 一年內到期的流動資產,其他應收款的質量分析,警惕小項目潛伏的大危機 通常其他應收款的質量都不高 危險信號： 金額巨大 長期掛賬,其他應收款可能是抽血管,非經營性事項形成的債權債務關系風險較高，主要是在于超經濟關系的存在會干擾企業(yè)正常經營判斷。 其他應收款形成的資金占用會擠壓經營資金的空間 圣雪絨2005年1月26日公告

39、，由于公司生產經營資金嚴重短缺，導致公司一些在手訂單和合同無法執(zhí)行。 2004年報上，其他應收款7.2億元 資金可能通過該賬戶被源源不斷的從企業(yè)內部抽出，轉移到其他利益主體。 其他應收款與負債的關系,誰是債務人？ 泛海建設的其他應收款,說明上市公司其他應收款的主要債務人，是納入合并范圍內的子公司。 思考：如果其他應收款合并報表金額為33億元，而母公司報表金額是44.1億元，意味著什么呢？有本質區(qū)別嗎？,已退市到三板的“世界鰻王”粵金曼2000年末其他應收款12.76億元，其中控股方粵金曼集團就占款9.95億元；公司虧損10.6億元。 宜昌ST猴王2000年末其他應收款9.61億元，其中猴王集團

40、占用9.3億元，而集團破產給公司帶來沉重的打擊 已退市的鞍一工1998年其他應收款6.2 億元，其中關聯(lián)方占用3.67億元 。盈利144萬元，資金占用費沖減財務費用5432萬元，虛增利潤。,致命的其他應收款,關注其他應收款的還款方式,長期掛賬不還 宣布破產 一筆勾銷 實物資產轉讓,以劣質資產抵債 應收款形成對外投資 實施債轉股 應收抵應付 債務重組,上市公司處理其他應收款的案例,預付賬款 經濟實質可能大不相同,預付賬款的結構和趨勢如能和所購商品和勞務的市場動態(tài)相結合，對深入認識預付賬款的價值和風險具有重要意義。 買方市場通常預售賬款很少，如果很多，則可能有問題 預付賬款一般不超過一年，超過一年

41、肯定有問題 預示著公司的資金以預付的名義被挪用。,預付賬款賬戶中有資金占用,哈爾濱高科技股份有限公司2001年報中就1999年12月以公司名義向國家開發(fā)銀行貸款4.77億元作出解釋說明。這筆巨額貸款實際上完全為其股東單位開發(fā)區(qū)基礎建設公司所占用。,八、流動資產整體質量分析,關注經營流動資產的周轉狀況 經營流動資產，即流動資產剔除交易性金融資產 關注流動資產對流動負債的保證程度 考察營運資金與流動比率、速動比率 考察流動資產的有效性 剔除不良資產、無效資產 考察流動負債的“沉淀”狀況 沉淀的流動負債應從流動負債中剔除 考察企業(yè)對流動資產和流動負債會計處理的恰當性 考察營業(yè)利潤與經營活動現(xiàn)金流量之

42、間的平衡性 成熟期后，后者略大才正常,案例與思考：海信科龍2007年度報告,以第二章公司自身的資產負債表為基礎，并比較合并資產負債表。 思考和討論：如何看待海信科龍流動資產的質量？,第五節(jié) 主要非流動資產質量分析,非流動資產 是指企業(yè)資產中變現(xiàn)時間在一年以上或長于一年的一個營業(yè)周期以上的那部分資產。 其預期效用主要是滿足企業(yè)正常的生產經營需要，保持企業(yè)適當?shù)囊?guī)模和競爭力，獲取充分的盈利。 包括：可供出售金融資產、持有至到期投資、長期股權投資、固定資產等等 盈利性 變現(xiàn)性 周轉性 與其他資產組合的增值性,1、可供出售金融資產質量分析,可供出售金融資產是指企業(yè)沒有劃分為交易性金融資產、持有至到期投

43、資、貸款和應收賬款的金融資產。 周轉性分析 持有該資產的目的，并非為了隨時變現(xiàn)，而是想通過長期持有來獲取收益，所以其周轉性不強。 變現(xiàn)性分析：其變現(xiàn)性較強。 盈利性分析 盈利大小取決于出售價格與初始購買成本的差額。 分類恰當性分析 交易性金融資產不能和可供出售、持有至到期投資、長期股權投資互相重分類 因粉飾業(yè)績需要，企業(yè)有故意錯誤分類的動機。,陸家嘴可供出售金融資產增減變動與盈利性 2008.12.31,注：從07年10月16日到08年10月28日，股指從最高6124點狂跌到最低點1665點，大部分股票，價格跌去80%以上。,2、持有至到期投資的質量分析,持有至到期投資是指到期日固定、回收金額

44、固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖與能力持有至到期的非衍生金融資產。 主要投資目的，是通過定期收取利息獲得長期穩(wěn)定收益，定期收回本金，降低投資風險。 盈利性分析 利息收入是投資收益主要形式，實際利息用實際利率法計算而得，與收到的利息可能不一致 根據(jù)其項目構成及債務人構成分析變現(xiàn)性 通過減值計提情況判斷其變現(xiàn)性 關注企業(yè)是否通過減值準備計提來操縱業(yè)績 減值可以轉回，粉飾業(yè)績很方便,陸家嘴持有至到期投資與上年度相比發(fā)生重大變化的原因與分析 2008.12.31,3、長期股權投資,企業(yè)持有的“四類”權益性投資。 投資目的：主要不是獲得投資收益，而是經營多元化、控制與積累資金需要 通過減值準備計提判斷其變

45、現(xiàn)性 長期股權投資通常不能收回，要么只能以不確定的價格轉讓，使得該項目賬面與可回收金額有可能出現(xiàn)很大差距。 盈利性 投資方向對盈利性的影響 年度內的重大變化對盈利性的影響 運用資產種類對盈利性的影響 投資收益確認方法對盈利性的影響 投資收益確認方法選擇偏好對盈利性的影響,長期股權投資方向對盈利性的影響,考察投資方的投資方向與其核心競爭能力之間的關系。 對外投資與核心競爭能力一致時，投資方與被投資方業(yè)績往往呈現(xiàn)同方向變化； 對外投資與核心競爭能力不一致時，投資方與被投資方某些時期業(yè)績極可能出現(xiàn)互補的態(tài)勢。,長期股權投資年度內重大變化對盈利性的影響,減少長期股權投資 因調整投資結構或者按合約收回、

46、轉讓長期股權投資 增加新的長期股權投資 因資產重組或對外擴張 因權益法確認投資收益而導致長期股權投資增加 一般認為增加的僅僅是泡沫資產，難以有實質性貢獻,長期股權投資時所運用資產的種類對盈利性的影響,表內的貨幣資金 投資方向不受限制。 表內的非貨幣資金 其投資方向可能與企業(yè)原有經營活動聯(lián)系緊密 表外的無形資產 表外資產價值實現(xiàn)的一種形式 如利用自創(chuàng)商譽對外投資,長期股權投資收益確認方法對盈利性的影響成本法,長期投資初始投資成本 追加或收回投資時作調整 投資發(fā)生重大永久性不可逆轉的貶值時應計提減值準備 投資收益應收的已宣布的紅利 成本法下投資收益確認與貨幣資金流入直接相關，不會帶來資產和收益的泡

47、沫 成本法下的收益（包括投資收益）在哪里體現(xiàn)出來？,長期股權投資收益確認方法對盈利性的影響權益法,被投資方的權益變動時，投資方相應調整長期股權投資賬面價值，并確認投資收益（損失） 發(fā)放現(xiàn)金股利或分紅時，減少長期股權投資賬面價值 權益法下確認投資收益不可避免有泡沫成份 母公司個別報表內的投資收益往往有水分,投資收益確認方法選擇偏好的影響,實踐中有些企業(yè)在本應該用權益法時卻不恰當?shù)赜贸杀痉?其目的是規(guī)避長期股權投資（子公司）業(yè)績拖累 新準則將對子公司投資從權益法改為成本法 減少了長期股權投資對母公司業(yè)績的拖累，減少了利潤操縱的空間,長期股權投資的質量,高質量的長期股權投資，應該表現(xiàn)為： 投資的結構

48、與方向體現(xiàn)或者增強企業(yè)的核心競爭力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展相符； 投資收益的確認導致適量的現(xiàn)金流入量； 投資收益與企業(yè)所承擔的風險相符； 外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體發(fā)展。,思考：對長期股權投資質量的思考,資料來源：海信科龍2007年度報告 以第二章公司自身的資產負債表、利潤表為基礎，并比較合并資產負債表、合并利潤表，然后思考和討論： 如何看待科龍電器長期股權投資的質量？ 為什么會出現(xiàn)合并利潤表的凈利潤與投資方自身凈利潤差額巨大的情況？,4、投資性房地產,是指為賺取租金或資本增值，或兩者兼具的房地產。 包括房產和地產 首先關注投資性房地產分類是否恰當 是否與固定資產、無形資產、存貨等作了正確的區(qū)分

49、 盈利性是判斷投資性房地產質量的重要因素,投資性房地產后續(xù)計量模式對盈利的影響,通常企業(yè)采用成本計量模式，且按規(guī)定同一企業(yè)對所有投資性房地產只能采用一種模式。 成本計量模式 與固定資產核算類似 公允價值計量模式 條件：活躍交易市場&能夠從交易市場上獲取相關信息 期末公允價值與賬面的差額計入公允價值變動損益 后續(xù)計量變更為公允價值模式對盈利性沒有本質影響 當年盈利會顯著增加，但今后的凈資產收益率會相對降低 急于粉飾當期業(yè)績的公司才可能這么做,5、固定資產質量分析,是指為生產商品、提供勞務、出租或經營管理而持有的，使用壽命超過一個會計年度的有形資產。 企業(yè)固定資產的特點 長期擁有并在生產經營中持續(xù)

50、發(fā)揮作用 投資額大，經營風險相對較大 反映企業(yè)生產的技術水平、工藝水平 對企業(yè)的經濟效益和財務狀況影響巨大 變現(xiàn)性差,固定資產質量分析的重點,高質量的固定資產，應當表現(xiàn)為： 結構合理，符合行業(yè)特征。 技術裝備水平較高，其生產能力與存貨的市場份額所需要的生產能力相匹配，并能夠將符合市場質量需要的產品推向市場，并獲得利潤 周轉速度適當，資產的閑置率不高,固定資產結構合理性分析,固定資產占總資產的比重 生產用固定資產的比重應占較大比重 非生產用固定資產應根據(jù)實際需要適當安排，一般情況下其增長速度不應超過生產用固定資產增長速度。 （尚）未使用和不需用固定資產比率過大會影響企業(yè)固定資產整體的利用效果 應

51、查明原因，采取措施,固定資產結構合理性分析,投資規(guī)模必須與企業(yè)整體生產經營水平、發(fā)展戰(zhàn)略以及行業(yè)特點適應，同時也需要與流動資產規(guī)模保持一定比例。 例：行業(yè)特征與固定資產規(guī)模200年末固定資產比重（千元）,固定資產技術水平與盈利性分析,影響固定資產盈利性的因素 固定資產技術裝備的先進程度要與企業(yè)的行業(yè)選擇和行業(yè)定位相適應； 固定資產的生產能力要與企業(yè)存活的市場份額所需的生產能力相匹配 固定資產的工藝水平要達到能夠使產品滿足市場需求的程度 固定資產使用效率適當，閑置率不高。 考察銷售成本與固定資產原值的關系間接體現(xiàn)盈利性 體現(xiàn)生產工藝、生產能力與市場需求的吻合程度,案例 折舊揭示固定資產成新率 體

52、現(xiàn)裝備水平、影響變現(xiàn)性,湘電股份有限公司主要產品有大中型交、直流電機、牽引電氣等，生產的特種直流電機是國內獨家生產的國防產品，生產的礦山采運設備中，大型電輪自卸車是國內獨家生產，公司也是唯一能生產地鐵車輛用成套牽引電氣設備的廠家。 2002年中期報告中的固定資產377362475元；累計折舊230254726元。 固定資產成新率 =（377362475- 230254726）/ 377362475 =38.98%,案例 折舊也影響盈利,贛粵高速2001年的公路資產在不同折舊方法下的折舊金額和折舊率對照表,固定資產比重很大的公司，如粵電力，其折舊年限的改變對利潤影響巨大。,固定資產的周轉性分析,

53、跟固定資產的結構也是有關的 比如生產用固定資產比例，不需用固定資產比例 固定資產的生產能力關系產品產量與質量，進而影響盈利能力。 固定資產周轉率銷售收入凈額/平均固定資產原值,固定資產與其他資產組合的增值性,技術、產品、管理、市場、人才與設備等要素組合得當，才能保證企業(yè)的資產增值。 固定資產與無形資產適當組合，可以在一定程度上實現(xiàn)增值。 資產重組是解決固定資產不足與閑置的并存的重要手段。,在建工程的質量分析,在建工程本質上是建設中的固定資產 在建工程資金占用屬于長期資金占用，如果工程管理出現(xiàn)問題，將導致大量流動資金沉淀，甚至影響企業(yè)正常周轉。 關注工期長短，及時發(fā)現(xiàn)問題 第1章案例2，欣龍控股

54、2008，在建工程久拖不決，就有問題 關注是否有不符合在建工程的開銷 通過在建工程粉飾報表,六、無形資產與商譽質量分析,無形資產，是指企業(yè)擁有或控制的沒有實物形態(tài)的可辨認非貨幣性資產 包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權、特許經營權等。 無形資產的質量具有高度的不確定性 商譽，是不可辨認的資產，不屬于無形資產。 商譽有外購和自創(chuàng)兩種。 自創(chuàng)商譽是表外資產,無形資產會計披露的特點,自創(chuàng)無形資產開發(fā)分研究和開發(fā)兩階段 研究階段全部開支費用化 開發(fā)階段滿足資本化條件時開始資本化 報表上無形資產和開發(fā)支出項目列示的是企業(yè)外購無形資產和已經成功的開發(fā)支出賬內記錄不充分。 開發(fā)支出列示的無形

55、資產成本是不完全的 企業(yè)存在由于歷史原因導致的賬外無形資產存在賬外無形資產。 歷史原因，已經存在的未入賬的自創(chuàng)無形資產 如人力資源,無形資產盈利性分析,無形資產賬面價值是按歷史成本原則計量的，無法體現(xiàn)其盈利性。 盈利性的間接判斷 市場占有率 產品銷售的地區(qū)分布 公司主營業(yè)務在行業(yè)中的排名,無形資產的變現(xiàn)性分析,無形資產是一種技術含量很高或壟斷性很高的特殊資源，變現(xiàn)價值存在不確定性。 是否為特定主體特有或控制的 是否可以單獨轉讓 是否存在活躍的市場進行公平交易 一般能順利變現(xiàn)的無形資產通常只包括專利權、商標權、土地使用權、特許經營權和專有技術。 通過定期檢查無形資產價值，判斷減值計提是否恰當來判

56、斷無形資產的變現(xiàn)性。,無形資產價值模糊性導致一些上市公司控制入利用無形資產掏空上市公司,大股東占用上市公司巨額資金后,大股東以資產抵償所欠的債務,最引入注目的是以無形資產抵債 案例:通化金馬 通化金馬3.18億天價購入奇圣膠囊騙局,無形資產與其他資產組合的增值性,無形資產具有膠合催化功能 無形資產自身無法直接創(chuàng)造財富，必選依附于直接或間接的物質載體才能體現(xiàn)自己的價值。 無形資產組合增值性可以通過名牌效應、技術優(yōu)勢、管理優(yōu)勢等盤活有形資產，通過聯(lián)合、參股、控股、兼并等形式實現(xiàn)企業(yè)擴張來得到發(fā)揮,商譽的質量分析,商譽，是非同一控制下，企業(yè)合并成本大于合并取得被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額，

57、其存在與企業(yè)自身無法分離，具有不可辨認性。 商譽就是天使頭上那個光環(huán) 特征 它是企業(yè)未入賬的不可單獨確認的各項無形資產的混合，與企業(yè)整體不可分離，是企業(yè)的綜合優(yōu)勢； 商譽價值與發(fā)生的成本沒有可靠的預期關系 難以對構成商譽的各個無形因素計價。 商譽的質量很大程度上取決于企業(yè)整體的盈利能力，其分析帶有很強的主觀性,長期待攤費用,指企業(yè)已經發(fā)生的，攤銷期一年以上的各種費用 如租入固定資產改良，應付職工薪酬中的攤銷性支付 無未來可利用性 本身沒有價值，沒有變現(xiàn)性 占比過大，會影響正常經營活動 如果長期居高不下，應警惕企業(yè)可能借此操縱利潤 本該費用化的，資本化了,其他非流動資產,總體來說質量不高 如特種

58、儲備物資 銀行凍結存款和物資 涉及訴訟被凍結的財產,第六節(jié) 對資產質量的總結分析,企業(yè)資產結構與企業(yè)戰(zhàn)略之間的吻合度 資產結構重大變化的質量含義 主要不良資產區(qū)域,企業(yè)資產結構與企業(yè)戰(zhàn)略之間的吻合度,企業(yè)資產的基本結構必須符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求 從出資人角度有兩種結構模式 資產的基本結構反映全體股東確立的企業(yè)戰(zhàn)略 資產的基本結構反映控股股東利用企業(yè)的戰(zhàn)略 上述兩種結構的不一致，會體現(xiàn)在財務報表中 資產中存在明顯非經營性占用 對外投資資產的結構和方向明顯體現(xiàn)控股股東意圖 體現(xiàn)利潤因素的資產會因業(yè)績操縱而趨于不良。 企業(yè)資產結構應該反映企業(yè)對其業(yè)務的行業(yè)選擇 企業(yè)資產結構應該反映企業(yè)在行業(yè)內的定位

59、選擇,資產結構重大變化的質量含義,p98,主要不良資產區(qū)域,其他應收款 周轉緩慢的存貨 權益法確認的長期股權投資受益引起的長期投資增加 因巨額虧損而嚴重貶值的投資 利用率不高且難以產生效益的固定資產 無明確對應關系的無形資產 長期待攤費用,重要資產項目需要關注的主要問題,現(xiàn)金不足 企業(yè)最嚴重的財務危機，企業(yè)的流動現(xiàn)金不能太緊 現(xiàn)金是否被挪用或被質押導致無法使用 應收賬款過多： 錢在客戶那里,是否能收回取決于客戶的信用 是否存在著通過應收賬款需增收入的風險 存貨過多：錢壓在商品里,考慮存貨的市場價值和變現(xiàn) 其他應收款過多：往往意味著關聯(lián)方占款嚴重 固定資產過多： 錢壓在設備、廠房里,會造成資產周轉率的降低 在會計上看可能存在著費用化支出資本化的問題 長期股權投資的方向與會計核算方法 長期股權投資是否與企業(yè)的戰(zhàn)略一致,是否適應行業(yè)的競爭環(huán)境 是否存在著為調節(jié)利潤而改變長期投資類型和會計核算方法的情況 計提的各種準備過低： 資產虛估，風險準備不足,第三章 資本結構質量分析,資本結構與資本結構質量分析理論 流動負債質量分析 非流動負債質量分析 或有負債質量分析 遞延所得稅資產與遞延所得稅負債的質量分析 所有者權益質量分析 對資產負債表的整體分