《企業(yè)償債能力分析》PPT課件

1、1,第6章 企業(yè)償債能力分析 第7章 企業(yè)營運能力分析 第8章 企業(yè)盈利能力分析 第9章 企業(yè)發(fā)展能力分析 第10章 企業(yè)綜合能力分析,第三篇 財務(wù)能力分析,2,第一節(jié)償債能力概述 第二節(jié)短期償債能力分析 第三節(jié)長期償債能力分析,第六章 企業(yè)償債能力分析,3,一個企業(yè)沒有利潤或虧損是令人痛苦的，而沒有現(xiàn)金或沒有支付能力則是致命的。 西方企業(yè)多年來流行的名言,4,學(xué)習(xí)目標(biāo),了解衡量短期償債能力的方法，掌握相關(guān)指標(biāo)的分析方法； 了解長期償債能力的含義及意義，掌握相關(guān)指標(biāo)的分析方法； 明確短期償債能力與長期償債能力的關(guān)系。,5,一、償債能力分析的目的 二、償債能力分析的內(nèi)容 三、影響償債能力的主要因

2、素,第一節(jié)償債能力概述,6,企業(yè)償債能力概念 指企業(yè)到期償還債務(wù)本息的現(xiàn)金保障能力，包括 長期償債能力 短期償債能力,一、償債能力分析的目的,7,投資人：更重視企業(yè)的盈利能力 ，同樣會關(guān)注企業(yè)的償債能力 ； 債權(quán)人：保證其資金安全角度分析其償債能力 企業(yè) ： 了解企業(yè)的財務(wù)狀況 揭示企業(yè)所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險程度,8,償債能力分析概念： 用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)長、短期負債的能力靜態(tài)角度 就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程中創(chuàng)造的收益償還長、短期債務(wù)的能力動態(tài)角度 內(nèi)容： 短期償債能力分析 長期償債能力分析,二、償債能力分析的內(nèi)容,9,影響短期償債能力的主要因素 資產(chǎn)的流動性：應(yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力 企業(yè)的經(jīng)營收

3、益水平 流動負債的結(jié)構(gòu) 影響長期償債能力的主要因素 企業(yè)的盈利能力 所有者資本的積累程度,三、影響償債能力的主要因素,10,一、短期償債能力分析的含義 二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析,第二節(jié) 短期償債能力分析,11,企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志 ； 企業(yè)能否償還到期或即將到期的債務(wù)，直接影響企業(yè)的信譽、信用、能否再融資。,一、短期償債能力分析的含義,12,指標(biāo)計算的方法： 比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量：資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量越多，則償債能力越強； 比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：如果經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金超過償債

4、所需的現(xiàn)金越多，則償債能力越強。 具體指標(biāo) 營運資本、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率,二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析,13,營運資本是指流動資產(chǎn)超過流動負債的差額； 營運資本適合與企業(yè)以前年度的數(shù)額相比較，以確定其是否合理； 規(guī)模不同的企業(yè)比較營運資本指標(biāo)無意義的； 如果營運資本出現(xiàn)異常，可通過逐項分析流動資產(chǎn)和流動負債找出原因。,1、營運資本,14,營運資本流動資產(chǎn)流動負債 （總資產(chǎn)非流動資產(chǎn)）（總資產(chǎn)股東權(quán)益非流動負債） （股東權(quán)益+非流動負債）非流動資產(chǎn) 長期資本長期資產(chǎn),營運資本與長期資本的關(guān)系,15,當(dāng)流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資

5、產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)。營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。 當(dāng)流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源，財務(wù)狀況不穩(wěn)定。,營運資本分析,16,主要是與本企業(yè)上年數(shù)據(jù)的比較，通常稱之為變動分析。,營運資本的比較分析,17,又稱營運資金比率，是流動資產(chǎn)與流動負債的比值； 流動資產(chǎn)越多，流動負債越少，則企業(yè)的短期償債能力越強。 其計算公式為： 流動比率流動資產(chǎn)/流動負債,2、流動比率,18,一般認為生產(chǎn)企業(yè)正常的流動比率是2，下限是1.25，低于該數(shù)值，公司償債風(fēng)險增加。 分析流動比率還要結(jié)合現(xiàn)金流量進行分析。分析是否存貨超儲積壓、

6、應(yīng)收賬款增多等不合理現(xiàn)象。 在實際中應(yīng)結(jié)合不同行業(yè)的特點、企業(yè)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及各項流動資產(chǎn)的實際變現(xiàn)能力等因素綜合考慮，不能用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價。,流動比率的分析,19,如果企業(yè)的流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強。 速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)與流動負債的比率，比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)變現(xiàn)能力的指標(biāo)。也被稱為酸性測試比率。,3、速動比率,20,速動資產(chǎn)是指那些不需變現(xiàn)或變現(xiàn)過程較短，可以很快用來償還流動負債的流動資產(chǎn)。 速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨待攤費用一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn) 速動比率速動資產(chǎn)/流動負債,3、速動比率,21,一般認為，剔除了占流動資產(chǎn)近50

7、%的存貨等后，速動比率為1較合理；而低于1則被認為短期償債能力較低；但速動比率太高會造成資產(chǎn)閑置，增加企業(yè)機會成本。 速動比率沒有絕對統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)： 應(yīng)收款很低的以現(xiàn)金銷售為主的商品零售行業(yè)，速動比率必須大大低于1，甚至0.30.4也正常； 應(yīng)收款項比重很高的企業(yè)，速動比率必須大于1。,速動比率的分析,22,速動比率的局限性： 應(yīng)收款項的可收回性； 速動比率會隨行業(yè)而異，隨企業(yè)而異，甚至隨經(jīng)濟環(huán)境和具體情況不同而異。,速動比率的分析,23,現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比值稱為現(xiàn)金比率，又稱即付比率， 現(xiàn)金比率（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債 現(xiàn)金資產(chǎn)主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等,4、現(xiàn)金比率

8、,24,現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比率關(guān)系，反映企業(yè)在最壞情況下的償付能力，在企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力較弱情況下有較大的意義。 該比率在0.2以上，企業(yè)的支付能力不會有太大問題。但如果過高，意味著企業(yè)的現(xiàn)金管理能力較差，相當(dāng)數(shù)目的現(xiàn)金資產(chǎn)未能得到有效的運用。,現(xiàn)金比率的分析,25,短期債務(wù)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。 現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量/流動負債（通常用期初余額和期末余額的平均數(shù)） 現(xiàn)金流量比率反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以抵付即將到期債務(wù)的能力。 其值越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，企業(yè)越有

9、能力償還到期債務(wù)。,5、現(xiàn)金流量比率,26,公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，通常用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。現(xiàn)金流量表的主表根據(jù)收付實現(xiàn)制原則編制： 避免流動比率和速動比率所固有的局限性 不受流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的影響，可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的實際能力 能反映在充分考慮現(xiàn)金的其他用途后的剩余支付能力，因此，它比流動比率和速動比率準(zhǔn)確地反映了企業(yè)短期償債能力。,現(xiàn)金流量比率的分析,27,現(xiàn)金流量比率越高越好，不僅表明企業(yè)支付到期債務(wù)的能力越強，而且也說明企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力越強，這是企業(yè)經(jīng)營活動效率和質(zhì)量較高，財務(wù)狀況良好的重要標(biāo)志。,28,增強短期償債能力的表外因素：

10、 可動用的銀行貸款指標(biāo)； 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)：企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中； 償債能力的聲譽。,6、影響短期償債能力的其他因素,29,降低短期償債能力的表外因素主要有： 與擔(dān)保有關(guān)的或有負債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注； 經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)； 建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。,6、影響短期償債能力的其他因素,30,一、長期償債能力分析的含義 二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析,第三節(jié)長期償債能力分析,31,長期償債能力是指企業(yè)償還

11、一年期以上或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)的能力 反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性以及償還長期債務(wù)本金和利息的能力； 反映企業(yè)財務(wù)的安全和穩(wěn)定程度。 長期負債的償還特點： 短期償債能力是長期償債能力的基礎(chǔ)； 長期償債能力與企業(yè)獲利能力密切相關(guān)； 保持良好的資本結(jié)構(gòu)能增強企業(yè)的償債能力。,一、長期償債能力分析的含義,32,對債權(quán)人： 所有者權(quán)益在資本結(jié)構(gòu)中所占比例越高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小，自身的權(quán)益越有保障，借款給企業(yè)對他們就越有利。 對股東： 債權(quán)人的本息要優(yōu)先于企業(yè)投資者的利潤分配，因此負債程度直接影響投資者的利益 ；,長期償債能力與利益相關(guān)主體,33,當(dāng)債務(wù)成本遠低于投資報酬率時，財務(wù)杠桿效應(yīng)

12、將使企業(yè)股東獲得較高的報酬率。但是當(dāng)企業(yè)的負債比率過高并且由此導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險過大時，就有可能嚴重危及企業(yè)股東的權(quán)益地位。 對企業(yè)經(jīng)營者 長期償債能力是企業(yè)能否存在下去的關(guān)鍵因素之一 。,長期償債能力與利益相關(guān)主體,34,評價企業(yè)的長期償債能力時，有必要在分析短期償債能力的基礎(chǔ)上，對資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)獲利能力都進行分析。,二、長期償債能力指標(biāo)的計算與分析,35,1、資產(chǎn)負債率,指企業(yè)全部負債與全部資產(chǎn)的比率，也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率 ； 反映債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比率，反映債權(quán)人提供資金的安全度。 作為反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力的指標(biāo)，該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差；反之，償還債

13、務(wù)的能力越強。,36,資產(chǎn)負債率的分析,從債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的資金的安全程度，即能否按期收回本金和利息。 從股東的角度看，股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低，如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負債所支付的利息率，那么借入資本為股權(quán)投資者帶來了正的杠桿效應(yīng)，對股東權(quán)益最大化有利。 從企業(yè)管理者的角度看，企業(yè)管理者既不愿意采用較高的資產(chǎn)負債率，以承受較大的風(fēng)險，也不會保持較低的負債比例，使企業(yè)喪失利用財務(wù)杠桿獲得收益的機會。,37,資產(chǎn)負債率并不存在標(biāo)準(zhǔn)比率，它依據(jù)行業(yè)狀況、企業(yè)實際經(jīng)營和財務(wù)狀況而定。 處于不同行業(yè)的企業(yè)，資產(chǎn)負債率的大小有很大的差異； 處于不同發(fā)展時期的企業(yè)，

14、資產(chǎn)負債率也各有特點 ； 在實務(wù)中，通常把長期償債能力分析與盈利能力分析結(jié)合起來進行分析 ； 合理的資產(chǎn)負債率通常在40%60%之間 規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些； 金融業(yè)比較特殊,資產(chǎn)負債率90%以上很正常。,38,2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù),產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式，與資產(chǎn)負債率的性質(zhì)一樣。 產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益介入的債務(wù)數(shù)額。 產(chǎn)權(quán)比率負債總額/股東權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn) 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)股東權(quán)益 1產(chǎn)權(quán)比率 1/（1資產(chǎn)負債率）,39,3、長期資本負債率,長期資本負債率=非流動負債（非流動負債+股東權(quán)益） 100% 指非流動負債占長期資本的百分比； 長

15、期資本負債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)； 長期資本負債率越高，資本構(gòu)成中長期負債比例就越大，企業(yè)的長期財務(wù)壓力就越大。,40,4、利息保障倍數(shù),企業(yè)的息稅前利潤與利息費用的比率 利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息費用 （凈利潤+利息費用+所得稅費用）利息費用 公式中的息稅前利潤是指利潤表中的未扣除利息費用的稅前利潤， 由于在利潤表中利息費用包含在財務(wù)費用中，因此，報表分析者往往使用“凈利潤+財務(wù)費用+所得稅費用”來計算。,41,利息保障倍數(shù)分析,利息保障倍數(shù)表明1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小。 利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。 從長遠看，企業(yè)利息保障倍數(shù)至少要大于1，企業(yè)才有償還利息費用的能力，否則就不能舉債經(jīng)營。 利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。,42,5、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù),指經(jīng)營現(xiàn)金流量為利息費用的倍數(shù)： 現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費用 分析： 1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。,43,6、現(xiàn)金流量債務(wù)比,指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率 經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比（經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)總額）100% 該比率表明企業(yè)用經(jīng)營