財(cái)務(wù)管理原理全

1、1,財(cái)務(wù)管理原理,2,第一章 財(cái)務(wù)管理總論,內(nèi)容,目標(biāo),環(huán)節(jié),環(huán)境,3,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng),處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué),是以企業(yè)為出發(fā)點(diǎn),研究企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的專門經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科.,一、財(cái)務(wù)管理概念,4,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,二、財(cái)務(wù)活動(dòng)(資金運(yùn)動(dòng)),定義：就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng).包括四個(gè)方面,財(cái)務(wù)活動(dòng)四個(gè)方面,資金營運(yùn)活動(dòng)：經(jīng)營活動(dòng)-即供產(chǎn)銷活動(dòng)的資金運(yùn)動(dòng),籌資活動(dòng)：是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)確定籌資的規(guī)模確定籌資結(jié)構(gòu),投資活動(dòng)：廣義投資-資金投入使用狹義投資-僅指對外投資,分配活動(dòng)：廣義-對投資收入(如銷售收入)和利潤進(jìn)行分割和分派。狹義-對

2、利潤進(jìn)行分配,6,財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。,企業(yè),所有者,債權(quán)、債務(wù)人,內(nèi)部單位及個(gè)人,稅務(wù)行政部門,被投資單位,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,三、財(cái)務(wù)關(guān)系,7,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強(qiáng)制無償分配的關(guān)系 2.企業(yè)與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤 3.企業(yè)與債權(quán)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系 4.企業(yè)與受資者：投資與受資關(guān)系 5.企業(yè)與債務(wù)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系 6.企業(yè)內(nèi)部各單位：分工協(xié)作，平等互利 7.企業(yè)與職工：按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的關(guān)系,三、財(cái)務(wù)關(guān)系,8,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),一.企業(yè)目標(biāo)及其對財(cái)務(wù)管理的要求,

3、生存、發(fā)展、獲利,影響企業(yè)生存的財(cái)務(wù)因素來自兩方面，一是以收抵支； 二要到期償債 。實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對財(cái)務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時(shí)籌集發(fā)展所需的資金。 企業(yè)的最終目的是為了獲利，實(shí)現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財(cái)務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。,9,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),未考慮時(shí)間價(jià)值 未考慮投資與獲利關(guān)系 未考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小 可能導(dǎo)致短期行為,1.利潤最大化,10,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),未考慮時(shí)間價(jià)值 未考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小 可能導(dǎo)致短期行為,2.資本利潤率最大化(每股利潤的最大化),解決了：投資與獲利的關(guān)系,11,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管

4、理目標(biāo),價(jià)值市場價(jià)值(未來的價(jià)值) 反映未來的潛在的獲利能力. 衡量股價(jià),3.企業(yè)價(jià)值的最大化(股東財(cái)富最大化),12,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)大小 反映了企業(yè)對資產(chǎn)保值、增值的要求 克服了短期行為 有利于社會(huì)資源的合理配置,3.企業(yè)價(jià)值的最大化(股東財(cái)富最大化),13,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),缺點(diǎn)：影響股價(jià)的因素很多 法人股東不感興趣 非上市公司有困難 不能反映當(dāng)前的利潤,3.企業(yè)價(jià)值的最大化(股東財(cái)富最大化),14,1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾：享受成本的逆向選擇,股東的目標(biāo),管理者的目標(biāo),實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限

5、度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo),最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。,三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào),15,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào),矛盾：享受成本的逆向選擇 解決：解聘：所有者約束經(jīng)營者 被兼并(接收)：市場約束經(jīng)營者的方法 激勵(lì):使經(jīng)營者分享股東財(cái)富,1、所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào),16,2、所有者與債權(quán)人 （1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn),三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào),17,2、所有者與債權(quán)人 （2）股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn),第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人 預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目

6、。 第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行 新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。,三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào),18,2、所有者與債權(quán)人 （3）債權(quán)人應(yīng)采取的對策 債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以采取以下措施：,第一，在借款合同中加入限制性條款； 第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)， 就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或 提前收回貸款。,三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào),19,第三節(jié) 理財(cái)環(huán)節(jié)(五個(gè)環(huán)節(jié)),一、預(yù)測 二、決策 三、預(yù)算 四、控制 五、分析,20,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境 二、外部環(huán)境 1、法律環(huán)境 包括：稅法 企業(yè)組織形式,公司制的優(yōu)點(diǎn)：,21,現(xiàn)代企業(yè)主要采取的組織形式有

7、：,1.業(yè)主制 2.合伙制 3.公司制,企業(yè)組織形式,二、外部環(huán)境,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,22,1.業(yè)主制 是指某一業(yè)主獨(dú)自創(chuàng)辦的組織，即個(gè)體企業(yè)。這種企業(yè)不具有獨(dú)立的法人資格。主要特點(diǎn)如下：,（1）容易組成； （2）資金來源主要依靠儲(chǔ)蓄、貸款等，但不能以 企業(yè)名義進(jìn)行社會(huì)集資； （3）承擔(dān)無限責(zé)任； （4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納 個(gè)人所得稅； （5）企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。,企業(yè)組織形式,23,2.合伙制 是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。 通常這種企業(yè)也不具有法人資格。其主要特點(diǎn)與獨(dú) 資企業(yè)基本相同。合伙企業(yè)所獲收入應(yīng)在合伙人之 間進(jìn)行分配并以此繳納個(gè)人所得稅

8、。,企業(yè)組織形式,24,3.公司制 公司是企業(yè)形態(tài)中一種高層次的組織形式，它 由股東集資創(chuàng)建，具有獨(dú)立的法人資格。其主要特 點(diǎn)是：,（1）開辦手續(xù)復(fù)雜； （2）籌資渠道多樣化； （3）承擔(dān)有限責(zé)任； （4）股東對公司的凈收入擁有所有權(quán)； （5）公司經(jīng)營中所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離； （6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得 。,企業(yè)組織形式,25,公司屬于股份制企業(yè)的組織形式，根據(jù)我國法律規(guī)定，我國股份制企業(yè)主要有兩種形式，如下圖所示：,有限責(zé)任公司,全部注冊資本由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。,企業(yè)組織形式,26,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境 二、外部環(huán)境 2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 3、金融環(huán)

9、境,27,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,3、金融環(huán)境 (1)金融市場廣義的金融市場包括貨幣資本市場和實(shí)物資本市場；廣義金融市場的交易對象有貨幣借貸，票據(jù)承兌和貼現(xiàn)，黃金買賣，外匯交易，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易，產(chǎn)權(quán)市場，保險(xiǎn)市場等；狹義的金融市場主要是指股票與債券的交易市場。,二、外部環(huán)境,28,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,3、金融環(huán)境 (1)金融市場 (2)金融機(jī)構(gòu) 包括銀行和 非銀行金融機(jī)構(gòu) 保險(xiǎn)公司 信托投資公司 證券公司 財(cái)務(wù)公司 租賃公司,二、外部環(huán)境,29,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境 二、外部環(huán)境 3、金融環(huán)境 (3)利率,30,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,(3)利息率（利率） (1)是資金使用權(quán)的交易價(jià)格 (2

10、)分類： 按利率間變動(dòng)關(guān)系分：基準(zhǔn)利率、套算利率 按利率與市場供求關(guān)系分：固定利率、浮動(dòng)利率 按利率形成的機(jī)制分：市場利率、法定利率,3.金融環(huán)境,31,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,（3）利息率 決定利率的因素,3、金融環(huán)境,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,32,純利率（又稱真實(shí)利率） 是指通貨膨脹為零時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率視為純利率。,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,33,通貨膨脹率 為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補(bǔ)償率，即通貨膨脹溢酬 。,注意：,（1）這里所說的通貨膨脹溢酬是指 預(yù)期未來通貨膨脹

11、率而非過去已發(fā)生的 實(shí)際通貨膨脹率； （2）某種債券利率中所包含的通貨 膨脹率是指債券在整個(gè)存續(xù)期間的 平均預(yù)期值。,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,34,違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬 。,注意：由政府發(fā)行的國庫券可視為無違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)： 違約風(fēng)險(xiǎn)公司債券利率政府債券利率,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,35,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 變現(xiàn)力是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。 各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是

12、不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。,一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距介于1一2之間，即為變現(xiàn)力溢酬。,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,36,期限性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 到期風(fēng)險(xiǎn)是指因到期期間長短不同而形成的利率變化的風(fēng)險(xiǎn)。到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬是對投資者負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。,一般而言，因受到期限性風(fēng)險(xiǎn)的影響，長期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。,因?yàn)槎唐谕顿Y存在再投資風(fēng)險(xiǎn)！,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,37,再投資風(fēng)險(xiǎn) 再投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率下降，使購買短期債券的投資者于債券到期時(shí)，找不到獲利較高的投資機(jī)會(huì)而發(fā)生

13、的風(fēng)險(xiǎn)。,當(dāng)預(yù)期市場利率持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大，人們都在尋求長期投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)短期投資利率高于長期投資利率的現(xiàn)象。,注意,第四節(jié) 理財(cái)環(huán)境,38,單選題1,企業(yè)與政府的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為()A.債權(quán)與債務(wù)關(guān)系 B.強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系 D.風(fēng)險(xiǎn)收益對等關(guān)系,39,單選題2,依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可分為()A.固定利率和浮動(dòng)利率 B.市場利率和法定利率 C.名義利率和實(shí)際利率 D.基準(zhǔn)利率和套算利率,40,單選題3,作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點(diǎn)在于()A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素 B.反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系 C.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素 D.能夠

14、避免企業(yè)的短期能力,41,單選題4,相對于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是()A.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 B.沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 C.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平 D.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力,42,單選題5,在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是()A.企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤 B.企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款 C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款 D.企業(yè)向職工支付工資,43,多選題1,下述有關(guān)有限責(zé)任公司的表述中，正確的有()A.公司的資本總額不分為等額的股份 B.公司只向股東簽發(fā)出資證書 C.不限制股東人數(shù) D.承擔(dān)有限責(zé)任,44,多選題2,在

15、不存在通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括( )A.純利率 B.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 C.流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D.期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,45,多選題3,下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營運(yùn)活動(dòng)的有( )A.采購原材料B.銷售商品 C.購買國庫券D.支付利息,46,多選題4,一，下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有( )A.規(guī)定借款用途 B.規(guī)定借款的信用條件 C.要求提供借款擔(dān)保 D.收回借款或不再借款,47,判斷題1,在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法( ),48,判斷題2,按利率的形成機(jī)制分，利率分為實(shí)際利率與名義利率( ),49,判斷題3,所謂股東財(cái)富最

16、大化，就是指企業(yè)股東權(quán)益的價(jià)值最大化( ),50,判斷題4,在借貸期內(nèi)，可以調(diào)整的利率是市場利率( ),51,第二章 財(cái)務(wù)分析,52,第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析的基本方法,比率分析法,因素分析法,比較分析法,一、什么是財(cái)務(wù)分析 二、財(cái)務(wù)分析的方法,53,1、比較分析法,（1）分析內(nèi)容,重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較,會(huì)計(jì)報(bào)表比較,會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成比較,（2）注意二點(diǎn),口徑一致,剔除偶發(fā)因素,定基動(dòng)態(tài)比率環(huán)比動(dòng)態(tài)比率,54,2、比率分析法,1.分析內(nèi)容,構(gòu)成比率,效率比率,相關(guān)比率,2.注意三點(diǎn),項(xiàng)目相關(guān)性,口徑一致性,標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性,投入產(chǎn)出所費(fèi)所得,預(yù)定目標(biāo)歷史標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),55,3、因素分析法,也稱因素替換法

17、、連環(huán)替代法,產(chǎn)量X單耗X單價(jià)=材料費(fèi)用,注意四點(diǎn),關(guān)聯(lián)性,順序性,連環(huán)性,結(jié)果修訂性,56,計(jì)劃：100X8X5=4000 (1),第一次替代：110X8X5=4400 (2),第二次替代：110X7X5=3850 (3),第三次替代：110X7X6=4620 (4),產(chǎn)量變動(dòng)影響：(2)-(1) 4400-4000=400,單耗變動(dòng)影響：(3)-(2) 3850-4400=-550,單價(jià)變動(dòng)影響：(4)-(3) 4620-3850=770,3、因素分析法(舉例),預(yù)計(jì)：100X8X5=4000(元),實(shí)際：110X7X6=4620(元),57,由于產(chǎn)量變動(dòng)的影響：,(110-100)X8X

18、5=+400,由于單耗變動(dòng)的影響：,110X(7-8)X5=-550,由于單價(jià)變動(dòng)的影響：,110X7X(6-5)=+770,4、差額分析法,58,會(huì)計(jì)報(bào)表不反映通脹影響和物價(jià)變動(dòng)影響,資產(chǎn)計(jì)價(jià)不反映現(xiàn)行市價(jià)或變現(xiàn)價(jià)值,可能夸大費(fèi)用和負(fù)債少計(jì)收益和資產(chǎn),企業(yè)采用不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì),會(huì)計(jì)報(bào)表本身真實(shí)性的影響,三、財(cái)務(wù)分析的局限性,59,60,第二節(jié) 基本財(cái)務(wù)比率分析,61,(3)現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債,一、償債能力分析,(一)、短期償債能力分析,(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,(2)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失,較大：表

19、示償債能力強(qiáng)。太大表示收益能力不強(qiáng),62,例:ABC公司資料：資產(chǎn)負(fù)債表2000、12、31 單位:萬元,63,ABC公司利潤表 2000年度 單位 :萬元,64,根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算2000年末，三項(xiàng)指標(biāo)。若2000年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為2500萬元。,流動(dòng)比率=8050/4000=2.013 速動(dòng)比率=(8050-5200-80)/4000=0.69 現(xiàn)金比率=2500/4000=0.625,65,A公司開始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債，請回答下列問題:,(1)長期債券提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)( )A.對流動(dòng)比率的影響大于對速動(dòng)比率的影響B(tài).對流動(dòng)比率的影響小于對速動(dòng)比率的影響C.影響速動(dòng)比率，不

20、影響流動(dòng)比率D.影響流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率,B,(2)將積壓的存貨轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)( )A.降低速動(dòng)比率B.降低營運(yùn)資本C.降低流動(dòng)比率D.不改變速動(dòng)比率,B,C,D,(3)收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)( )A.增加流動(dòng)比率 C.不改變流動(dòng)比率B.降低流動(dòng)比率 D.不改變速動(dòng)比率E.不改變營運(yùn)資金,C,D,E,66,A公司開始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債，請回答下列問題:,(4)賒購原材料若干，將會(huì)( )A.增加流動(dòng)比率 B.降低流動(dòng)比率 C.不改變營運(yùn)資金D.不影響速動(dòng)比率,B,C,(5)償還應(yīng)付帳款若干，將會(huì)( )A.增加流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率B.增加速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率C.增加流動(dòng)比率，也

21、增加速動(dòng)比率D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率,B,C,D,(5)償還應(yīng)付帳款若干，將會(huì)( )A.增加流動(dòng)比率 C.降低流動(dòng)比率 B.增加速動(dòng)比率 D.降低速動(dòng)比率E.不改變營運(yùn)資金 F.降低現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率,A,B,E,67,(2)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益,一、償債能力分析,(二)、長期償債能力分析,(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額,反映了企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度債務(wù)償付安全性物質(zhì)保障程度,反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力,68,(4)長期資產(chǎn)適合率=(所有者權(quán)益+長期負(fù)債)/(固定資產(chǎn)+長期投資),一、償債能力分析,(二)、長期償債能力分析,(3)已獲利

22、息倍數(shù)=息稅前利潤/利息支出,是舉債經(jīng)營的前提依據(jù)反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度,(1)從資源配置結(jié)構(gòu)方面反映償債能力(2)可以反映資金使用的合理性(3)理論上認(rèn)為100%較好,69,根據(jù)ABC公司資料(年末數(shù)據(jù))：計(jì)算相關(guān)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長期資產(chǎn)適合率、長期負(fù)債比率,資產(chǎn)負(fù)債率=6500/23000=0.283=28.3% 產(chǎn)權(quán)比率=6500/16500=0.394=39.4% 已獲利息倍數(shù)=(4200+300)/300=15(倍) 長期資產(chǎn)適合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32 長期負(fù)債比率=2500/6500100%=38.4

23、6%,(5)長期負(fù)債比率=長期負(fù)債/負(fù)債總額100%,負(fù)債總額確定，長期負(fù)債比率高，流動(dòng)負(fù)債比重低，當(dāng)期還款壓力小，否則當(dāng)期還款壓力大,70,起始時(shí)：已獲利息倍數(shù)1、長期資產(chǎn)適合率1。其他指標(biāo)小于1。完成下表空格(增加/減少)：,71,二、營運(yùn)能力分析,營業(yè)周期,企業(yè)從購進(jìn)物資開始到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品，再到收回 貨款所經(jīng)歷的時(shí)間稱為營業(yè)周期。,生產(chǎn)經(jīng)營周期,營業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù),營業(yè)周期短，企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快,72,二、營運(yùn)能力分析,應(yīng)收賬款平均余額=（期初余額+期末余額）/2,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額360/ 主營業(yè)務(wù)收入凈額,=主營業(yè)務(wù)收入-銷售折扣與折讓,=應(yīng)收賬款

24、+應(yīng)收票據(jù),73,二、營運(yùn)能力分析,74,某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬元。 要求：1.計(jì)算年末流動(dòng)負(fù)債余額2.計(jì)算年末存貨余額3.計(jì)算本年銷售成本4.假定年?duì)I業(yè)收入凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。,270/3=90(萬元),270-90X1.5=135(萬元),(145+135)/2=140(萬元),140X4=560(萬元),270-135=135 (萬元),(125+135)/2=130(萬元),960/130=7

25、.3846(次),360/7.3846=48.75(天),360X130/960=48.75(天),75,某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。 1.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2.計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3.計(jì)算年末流動(dòng)負(fù)債余額，速動(dòng)資產(chǎn)余額4.計(jì)算年末流動(dòng)比率,76,某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為2

26、00萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。,3.速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1.2 (速動(dòng)資產(chǎn)-400)/流動(dòng)負(fù)債=0.7 1.2X流動(dòng)負(fù)債=速動(dòng)資產(chǎn) 0.7X流動(dòng)負(fù)債=速動(dòng)資產(chǎn)-400 0.5X流動(dòng)負(fù)債=400 流動(dòng)負(fù)債=800(萬元) 速動(dòng)資產(chǎn)=1.2X800=960(萬元),4.流動(dòng)資產(chǎn)=960+600=1560(萬元) 流動(dòng)比率=1560/800=1.95,77,三、盈利能力分析,2主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額100%,3主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利/

27、主營業(yè)務(wù)收入100%,4總資產(chǎn)凈利率=凈利/平均資產(chǎn)總額100%,5凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益,權(quán)益凈利率、自有資金收益率,1主營業(yè)務(wù)毛利率=毛利/主營業(yè)務(wù)收入凈額100%,78,三、盈利能力分析,79,根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算一般分析的五個(gè)指標(biāo)，假定財(cái)務(wù)費(fèi)用即為利息支出,6600/20000100%=33%,2520/20000100%=12.6%,2520/(20000+23000)/2=11.72%,2520/(14600+16500)/2=16.2%,16500/14600=1.130=113%,80,四、發(fā)展能力分析,1主營業(yè)務(wù)增長率=主營業(yè)務(wù)收入增長額/上年主營業(yè)務(wù)收入,

28、2利潤增長率=利潤增長額/上年利潤100%,3總資產(chǎn)增長率=總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100%,81,四、發(fā)展能力分析,82,根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算前三項(xiàng)指標(biāo),(20000-18000)/18000=11.11%,(4200-4000)/4000100%=5%,(23000-20000)/20000=15%,83,計(jì)算三年平均增長率,利潤平均增長率,300=200(1+i)3,(1+i)3=1.5,i=14.46%,內(nèi)插法求得,84,計(jì)算三年平均增長率,資本增長率,1800=1500(1+i)3,(1+i)3=1.2,i=6.26%,內(nèi)插法求得,85,86,第四節(jié) 財(cái)務(wù)綜合分析,87,第三節(jié)

29、 財(cái)務(wù)綜合分析,財(cái)務(wù)綜合分析：將償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力 發(fā)展能力等指標(biāo)統(tǒng)一起來作為一個(gè)有機(jī)的整體，進(jìn)行 相互聯(lián)系的分析，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、財(cái)務(wù)狀況、償債 能力作出較為完整和綜合的評價(jià)。,杜邦分析體系也稱杜邦財(cái)務(wù)診斷體系,沃爾比重平分法,本書介紹,88,1.權(quán)益乘數(shù)：表示企業(yè)的負(fù)債程度。,權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高,一、權(quán)益乘數(shù),89,一、權(quán)益乘數(shù),2、兩種計(jì)算方法,有期初期末數(shù),僅有期末數(shù),90,一、權(quán)益乘數(shù),資產(chǎn)負(fù)債率+自有資金比率=1,(4)權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系,權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+1,1權(quán)益乘數(shù),(3),91,計(jì)算1.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？,資產(chǎn)總額/所有

30、者權(quán)益=1.5 所有者權(quán)益比率=100%/1.5=66.67% 資產(chǎn)負(fù)債率=1-66.67%=33.33%,計(jì)算2.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為2.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？,資產(chǎn)負(fù)債率=1-100%/2.5=60%,計(jì)算3.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？,表示企業(yè)無負(fù)債。,權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高,92,當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率為0.25時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？,權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+0.25=1.25 權(quán)益乘數(shù)=1(1-資產(chǎn)負(fù)債率) =1.25 資產(chǎn)負(fù)債率=20%,93,二、權(quán)益凈利率,權(quán)益凈利率=凈利期末所有者權(quán)益,權(quán)益凈利率=凈利平均所有者權(quán)益,凈資產(chǎn)收益率、自有資金收益率,94,三、杜邦分析體系,(1)

31、權(quán)益凈利率(凈資產(chǎn)收益率),是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)最有代表性的一個(gè)指標(biāo)，是杜邦分析體系中的核心,凈資產(chǎn)收益率,=,凈利,主營業(yè)務(wù)收入,主營業(yè)務(wù)收入,平均總資產(chǎn),平均總資產(chǎn),所有者權(quán)益,權(quán)益乘數(shù),主營業(yè)務(wù)利潤率,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,=,X,X,總資產(chǎn)凈利率,權(quán)益乘數(shù),=,X,凈資產(chǎn)收益率用差額分析法時(shí)其順序不能改變,95,綜合題：某股份公司2001年有關(guān)資料如下：,要求：1.計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)年初余額、年末余額、平均余額2.計(jì)算本年銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.計(jì)算銷售凈利率與自有資金凈利率4.假定公司02年需投資2100萬元，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為維持權(quán)益乘數(shù)為1.5，公司01年按規(guī)定提取10%的法定公積金和

32、5%的公益金，請按剩余股利政策確定公司01年向投資者分紅的金額,96,1.流動(dòng)資產(chǎn)：期初余額=6000X0.8+7200=12000(萬元) 期末余額=8000X1.5=12000(萬元) 平均余額=(12000+12000)/2=12000(萬元),2.銷售收入凈額(主營業(yè)務(wù)收入凈額)=12000X4=48000(萬元) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48000/(15000+17000)/2=3(次),3.銷售凈利率=2880/48000=6% 自有資金凈利率=6%X3X1.5=27%,4.投資所需自有資金=2100/1.5=1400(萬元) 提取法定公積金=2880X10%=288(萬元) 提取公益金=

33、2880X5%=144(萬元) 向投資者分紅=2880-288-144-1400=1048(萬元),97,計(jì)算分析題：某公司2001年有關(guān)資料如下：,要求：1.計(jì)算杜邦分析體系中的下列指標(biāo)(資產(chǎn)項(xiàng)目用平均數(shù))凈資產(chǎn)收益率、 總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))、 主營業(yè)務(wù)凈利率、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù)) 、 權(quán)益乘數(shù) 2.用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述指標(biāo)的關(guān)系并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。,98,1. 凈資產(chǎn)收益率=500/(3500+4000)/2=13.33% 總資產(chǎn)凈利率=500/(800+10000)/2=5.556% 主營業(yè)務(wù)凈利率=500/20000=2.5% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/(8

34、000+10000)/2=2.222 權(quán)益乘數(shù)=(8000+10000)/2/(3500+4000)/2=2.4,2.凈資產(chǎn)收益率=主營業(yè)務(wù)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù) =2.5%X2.222X2.4=13.33%,99,M公司資產(chǎn)負(fù)債表,年末流動(dòng)比率2產(chǎn)權(quán)比率0.6以收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次以成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10次銷售毛利40000元、期初存貨10000元 要求：1.計(jì)算表中用字母表示的數(shù)字2.計(jì)算長期資產(chǎn)適合率,100,A.收入/存貨-成本/存貨=15-10毛利/存貨=540000/平均存貨=5平均存貨=8000(元)(10000+A)/2=8000A=6000(元) B.=500

35、0-3000-5000-6000-25000=11000 (元) C.流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=21400/流動(dòng)負(fù)債=2流動(dòng)負(fù)債=7000C=7000-3000=4000(元),E.所有者權(quán)益：50000X0.6/(1+0.6)=31250(元)E=31250-1250=30000(元) D.=50000-7000=31250=11750(元),2.長期資產(chǎn)適合率=(31250+11750)/(25000+11000)=1.19,101,102,第三章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析,103,第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值,1、含義：是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額. 兩種表現(xiàn)形式:絕對數(shù)和相對數(shù).,一、資

36、金時(shí)間價(jià)值的概念,二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,終值：本利和 現(xiàn)值：本金,104,(一)單利的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,1.單利利息： 2F=P(1+i） 其中:F終值i利率 P現(xiàn)值(本金) n期數(shù) 3現(xiàn)值,某人存款1000元, 單利計(jì)息,利率5%, 2年后可一次取出 多少元? F=1000(1+5%2) =1100(元),105,(二)復(fù)利的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,1.終值(本利和) (1)定義：某一資金按復(fù)利計(jì)算的未來價(jià)值。 (2)公式：F=P(1+i)n 其中:F終值 i利率 P現(xiàn)值(本金)n期數(shù) (3) (1+i)n稱復(fù)利終值系數(shù)， 記作：(F/P,i,n)附表一,106,(二)復(fù)利計(jì)算,

37、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,2.現(xiàn)值(本金) (1)定義：某一資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。 (2)公式：P=F(1+i)-n (3)(1+i)-n稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， 記作：(P/F,i,n)附表二 (4)關(guān)系：(1+i)n (1+i)-n=1,互為倒數(shù)乘積為1,107,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),1.某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時(shí)， (1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？ (2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？,1)P=F（P/F，i，n）=34500（P/F，5%，3） =345000.8638=29801(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元

38、),108,(三)年金的計(jì)算：,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,年金:是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng),通常記作 A 年金的特點(diǎn):（1）每期相隔時(shí)間相同（2）每期收入或支出的金額相等,年金的分類:普通年金、即付年金 遞延年金、永續(xù)年金,109,（三）年金的計(jì)算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,1.普通年金(后付年金)收支發(fā)生在每期期末的年金 (1)終值：,稱為年金終值系數(shù)。 記作：(F/A,i,n),110,（三）年金的計(jì)算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,1.普通年金(后付年金)收支發(fā)生在每期期末的年金 (1)終

39、值：,年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱償債基金系數(shù)。 記作：(A/F,i,n),償債基金,111,（三）年金的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,1.普通年金(后付年金) (2)年金現(xiàn)值：,年金現(xiàn)值系數(shù)記作(P/A,i,n)附表四,112,（三）年金的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,1.普通年金(后付年金) (2)年金現(xiàn)值：,年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱資本回收系數(shù)(投資回收系數(shù))。 記作：(A/P,i,n),資本回收額,113,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),2.某人貸款購買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整),解： P=A(P/A,i,n)=26500(P/A,5%,6)=

40、26500X5.0757 =134506 (元) 轎車的價(jià)格=134506元,114,（三）年金的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,2.預(yù)付年金(即付年金，先付年金)收支發(fā)生在每期期初的年金 (1)終值：,普通年金,預(yù)付年金,當(dāng)i=10%,系數(shù)-1,期數(shù)+1,115,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,公式1,公式2,F=A(F/A,i,n)(1+i),記作(F/A,i,n+1)-1,116,（三）年金的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,2.預(yù)付年金 (2)現(xiàn)值：,普通年金,預(yù)付年金,當(dāng)i=10%,系數(shù)+1,期數(shù)-1,117,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,公式1,公式2,P=A(P/A,i,n)(1+i),記作(P/A,i,n-1)+

41、1,118,（三）年金的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,3.遞延年金收支不從第一期開始的年金,終值計(jì)算與遞延期無關(guān) 現(xiàn)值：,i=10%,eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？,復(fù)利現(xiàn)值,年金現(xiàn)值,119,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,先算年金現(xiàn)值，再算復(fù)利現(xiàn)值,年金現(xiàn)值系數(shù)相減,120,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,方法1,P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s) =1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元),n,121,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？,方法2,n年,s年,P=A(P/A,i,n

42、)-(P/A,i,s) P=1000X(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2) =1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元),122,（三）年金的計(jì)算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,4.永續(xù)年金 無限期等額支付的特種年金(只能計(jì)算現(xiàn)值) eg.養(yǎng)老金、獎(jiǎng)學(xué)金、股價(jià) 現(xiàn)值：,123,某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利2元，當(dāng)年利率10%時(shí)，股價(jià)為多少？,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,2/10%=20(元),當(dāng)年利率5%時(shí)，股價(jià)為多少？,2/5%=40(元),124,三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算 根據(jù)復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式推出,直接計(jì)算即可.

43、永續(xù)年金計(jì)算I,若已知P、A，則根據(jù)公式P= A/i，即得i的計(jì)算公式為：i= A/P 根據(jù)普通年金公式求i或n.首先計(jì)算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A,i,n)的系數(shù),然后查表,查出相鄰的兩個(gè)系數(shù)值,再用插值公式即可求出i、n的值。,125,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,例:現(xiàn)在有10萬元,希望5年后達(dá)到15萬元,求年收益率是多少?,解：P=F(1+i)-n100000=150000(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667內(nèi)插法求得：i =8.45%,i =8.45%,8%0.681,9%0.650,i0.667,i 8%,1%,-0.014,-0.031,126,三、折現(xiàn)率、期間、

44、和利率的推算,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算 （二）期間的推算（方法同利率的推算） （三）名義利率與實(shí)際利率,名義利率,每年復(fù)利的次數(shù),名義利率：每年復(fù)利次數(shù)超過一次的年利率稱名義利率 每年復(fù)利一次的年利率稱實(shí)際利率,127,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,也可變i為r/m,變n為m.n若年利率8%,每季復(fù)利一次,10年后的50000元,其現(xiàn)值為多少?P=50000(P/F,8%/4,104)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元),年利率為8%，每季復(fù)利一次，則實(shí)際利率為多少？,128,四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,一次性收付(

45、復(fù)利公式),等額定期(年金公式),129,四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,未來價(jià)值(終值),現(xiàn)在價(jià)值(現(xiàn)值),130,四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算,未來價(jià)值(終值),都給:都可用,盡量用現(xiàn)值公式,現(xiàn)在價(jià)值(現(xiàn)值),131,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),1.某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時(shí)， (1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？ (2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？,1)P=F（P/F，i，n）=34500（P/F，5%，3） =29801.1(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元),132,資金時(shí)間價(jià)

46、值的計(jì)算練習(xí),2.某人貸款購買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整),解： P=A(P/A,i,n)=26500(P/F,5%,6)=26500X5.0757 =134506 (元) 轎車的價(jià)格=134506元,133,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),3.某人出國5年，請你代付房租，每年年末付租金2500元，若i =5%, (1)現(xiàn)在一次給你多少錢？ (2)回來一次給你多少錢?,解： 1）P=A(P/A,i,n)=2500(P/A,5%,5) =2500X4.330=10825 (元) 2）F=A(F/A,i,n)=2500(F/A,5%,5)

47、 =2500X5.526=13815 (元),134,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),4.若年利率6%,半年復(fù)利一次,現(xiàn)在存入10萬元,5年后一次取出多少?,解： F=P(F/P,i,n)=100000(F/P,6%/2,52) =100000(F/P,3%,10) =1000001.3439 =134390(元),135,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),5.現(xiàn)在存入20萬元,當(dāng)利率為5%,要多少年才能到達(dá)30萬元?,解：P=F(1+i)-n20=30(1+5%)-n (1+5%)-n =0.667內(nèi)插法求得：n=8.30年,分析：求n 給P=20萬，F(xiàn)=30萬，復(fù)利現(xiàn)值終值均可用,n=8.30(年),80.

48、6768,90.6446,n0.667,n-8,1,-0.0098,-0.0322,136,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),6.已知年利率12%，每季度復(fù)利一次，本金10000元，則第十年末為多少？,解： I=(1+12%/4)4-1=12.55% F=10000(1+12.55%)10=32617.82,解： F=10000(1+12%/4)40=32620,137,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),7.購5年期國庫券10萬元,票面利率5%,單利計(jì)算,實(shí)際收益率是多少?,解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(萬元) P=F(1+i )-5 (P/F,I,5) =10/12.5=0.8 內(nèi)插法求得：i

49、=4.58%,i =4.58%,4%0.822,5%0.784,i0.8,i 4%,1%,-0.022,-0.038,138,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),8.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，則最后一次能足額提款的時(shí)間為第幾年？,解：P=A(P/A,10%,n) 10000=2000 (P/A,10%,n) (P/A,10%,n)=5,74.868,85.335,n5,在7-8年之間，取整在第7年末,139,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),9.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少等額收回多少款項(xiàng)方案才可行？,解： P=A(P/A,10%,10

50、) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元),140,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),10.公司打算連續(xù)3年每年初投資100萬元，建設(shè)一項(xiàng)目，現(xiàn)改為第一年初投入全部資金，若i=10%,則現(xiàn)在應(yīng)一次投入多少？,解： P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(萬元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =1002.7355=273.55(萬元),141,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),11.一項(xiàng)固定資產(chǎn)使用5年,更新時(shí)的價(jià)格為200000元,若企業(yè)資金成本為12%,每年應(yīng)計(jì)提多少折舊才能更新設(shè)備?,解： 200000= A(F/A,12

51、%,5) A=31481 (元),142,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),12.有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備，甲的年使用費(fèi)比乙低2000元，但價(jià)格高10000元，若資金成本為5%，甲的使用期應(yīng)長于多少年，選用甲才是合理的？,解： 10000=2000 (P/A,5%,n) n=6年,143,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),13.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？,解法一： P=1000 (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)=3272.1(元) 解法二： P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.7

52、51=3271(元),144,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),13.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？ 若改為從第4年初起取款，其他條件不變,期初將有多少款項(xiàng)？,解法一： P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,2) =1000X4.3553X0.8264=3599(元) 解法二： P=1000(P/A,10%,8-P/A,10%,2) =1000X(5.3349-1.7355)=3599(元),145,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),14.擬購一房產(chǎn)，兩種付款方法： (1)從現(xiàn)在起,每年初付20萬,連續(xù)付10次,共200萬元。

53、(2)從第五年起,每年初付25萬,連續(xù)10次,共250萬元。 若資金成本5%，應(yīng)選何方案？,解： (1)P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16（萬元） (2)P=25X(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)=166.67（萬元）,P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(萬元),146,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),15.一項(xiàng)100萬元的借款，借款期為5年，年利率為8%，若每半年付款一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率多少？,解： (1+8%/2)2-1=8.16% 所以，比名義利率高0.16%,147,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),16，企業(yè)發(fā)行債券，在名

54、義利率相同的情況下，對其比較有利的計(jì)息期為( ) A，1年 B，半年 C，1季 D，1月,A,148,資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí),17.某人擬于明年初借款42000元，從明年末起每年還本付息6000元，連續(xù)10年還清，若預(yù)期利率8%，此人能否借到此筆款項(xiàng)？,解： P=6000(P/A,8%,10)=40260.6元 所以，此人無法借到。,149,第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析,風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度. 1、風(fēng)險(xiǎn)就是結(jié)果的不確定性 2、風(fēng)險(xiǎn)不僅能帶來起初預(yù)期的損失 也可帶來起初預(yù)期的收益 特定投資的風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的,你是否冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大風(fēng)險(xiǎn)是主觀的.,一、風(fēng)險(xiǎn)的概念,150,

55、二、風(fēng)險(xiǎn)的類別,個(gè)別理財(cái)主體(投資者),市場風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),不可分散風(fēng)險(xiǎn))影響所有企業(yè) 企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),可分散風(fēng)險(xiǎn))個(gè)別企業(yè)特有事項(xiàng),151,二、風(fēng)險(xiǎn)的類別,企業(yè)本身,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)(供產(chǎn)銷) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn)),152,三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,1、表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 2、短期投資報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：冒風(fēng)險(xiǎn)投資而要求的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益,153,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,1.概率：在現(xiàn)實(shí)生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這種結(jié)果又可能出現(xiàn)那種結(jié)果，我們稱這類事件為隨機(jī)事件。概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值

56、。,(1)概率必須符合兩個(gè)條件：,154,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,1.概率：隨機(jī)事件可能性大小,(2)概率分布(離散型，連續(xù)型),155,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,1.概率：隨機(jī)事件可能性大小,(2)概率分布(離散型，連續(xù)型),156,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,2.期望值的計(jì)算 期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。,以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù),表示各種可能的結(jié)果,表示相應(yīng)的概率,157,某項(xiàng)目資料如下：,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,158,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,3.標(biāo)準(zhǔn)離差(標(biāo)準(zhǔn)差) 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，用以反映離散程度。,標(biāo)準(zhǔn)差,159,四、風(fēng)險(xiǎn)

57、的衡量,4.方差 方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。,反映平均數(shù)的離散程度,方差,160,某項(xiàng)目資料如下：,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,161,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)) 是反映隨機(jī)變量離散程度的重要指標(biāo)，是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值 .,標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù),風(fēng)險(xiǎn)小,風(fēng)險(xiǎn)大,162,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)),標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù),如期望值相同，只看標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差大風(fēng)險(xiǎn)大 標(biāo)準(zhǔn)離差小風(fēng)險(xiǎn)小,163,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)),標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù),如果兩個(gè)項(xiàng)目，期望值不同，不能直接用標(biāo)準(zhǔn)差比較，而要用標(biāo)準(zhǔn)離差率。即： 標(biāo)準(zhǔn)離差率大-風(fēng)險(xiǎn)大； 標(biāo)準(zhǔn)離差率小-風(fēng)

58、險(xiǎn)小。,164,四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量,3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)),標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù),如果兩個(gè)項(xiàng)目，預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目( ) A.預(yù)期收益相同B.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同 C.預(yù)期收益不同D.未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同,C,165,第四章 企業(yè)籌資決策,166,第一節(jié) 籌資決策概述,1.按使用年限分,一、企業(yè)籌資分類,2.按渠道分,所有者權(quán)益(主權(quán)資金)(權(quán)益資金、自有資金),負(fù)債(負(fù)債資金)(借入資金),167,第一節(jié) 籌資決策概述,二、企業(yè)籌資的基本原則,1.合理確定資金需要量 2.資金籌措及時(shí) 3.掌握資金的投資方向 4.認(rèn)真選擇籌資渠道,降低資金成本,168,三、籌資渠道與方式,吸收直

59、接投資,發(fā)行股票,留存收益,1.渠道：,2.方式：,(1) 權(quán)益籌資,國家財(cái)政、銀行信貸,非銀行金融機(jī)構(gòu),其他企業(yè)、個(gè)人、企業(yè)自留,(2)負(fù)債籌資,銀行借款 商業(yè)信用,發(fā)行債券,169,3.籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系,170,四、資金需要量的預(yù)測,(一)定性預(yù)測法(經(jīng)驗(yàn)判斷法) (二)銷售百分比法： 可用比率：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 最常用比率：銷售百分率法,銷售百分比法是指根據(jù)資金各個(gè)項(xiàng)目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，按照計(jì)劃期銷售額的增長情況來預(yù)測需要相應(yīng)追加多少資金的一種定量方法?；竟绞牵?171,四、資金需要量的預(yù)測,F=,S,SPES2。,F=(A-B)S/S1-PES2,公式為：,172,四、資金需要量的預(yù)測,F外界資金需要量 A-隨銷售變化的資產(chǎn)（變動(dòng)資產(chǎn)） B-隨銷售變化的負(fù)債（變動(dòng)負(fù)債） S1基期銷售額 S2預(yù)測期銷售額,S銷售的變動(dòng)額 P銷售凈利率