營運資金2010工商學(xué)生

1、1,第7章 營運資金管理,掌握的內(nèi)容：(1)流動資產(chǎn)管理 (2)流動負債管理,2,第1節(jié) 了解營運資金,1、營運資金(營運資本) =流動資產(chǎn)-流動負債 提供財務(wù)信息 對財務(wù)主管來說，在任何時候為企業(yè)提供適當(dāng)數(shù)量流動資金是至關(guān)重要的。 流動資產(chǎn)流動負債，意味什么？ 流動資產(chǎn)流動負債，其資金來源于何處？,3,2、營運資金管理 （1）重要意義 據(jù)調(diào)查：企業(yè)財務(wù)經(jīng)理大約把60%以上的精力與時間用于營運資金的管理上。 事實上，許多公司破產(chǎn)的主要原因在于它們不能滿足營運資金管理的需要 （2）涉及流動資產(chǎn)管理和流動負債管理 流動資產(chǎn)在一家典型的制造企業(yè)中占總資產(chǎn)50%以上，而對銷售企業(yè)，這一比例將更高。,第

2、1節(jié) 了解營運資金（續(xù)）,4,第2節(jié) 流動資產(chǎn)管理,一、現(xiàn)金管理 （一）持有現(xiàn)金的緣由,經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯將企業(yè)持有現(xiàn)金動機分為三個,預(yù)防性動機,交易性動機,投機性動機,預(yù)防性動機 ，其現(xiàn)金余額取決于什么？,什么因素影響投機性現(xiàn)金余額大小？,5,問題：,企業(yè)持有現(xiàn)金總額=各種動機所需要現(xiàn)金余額之和嗎？ 各種動機所需要現(xiàn)金一定是貨幣形態(tài)嗎？,6,（二）現(xiàn)金管理目的,遵循風(fēng)險與收益均衡性原則 現(xiàn)金管理目標(biāo)體現(xiàn)為： 1、必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種業(yè)務(wù)往來的需要； 2、將閑置資金減少到最低限度。,7,（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容 1、編制現(xiàn)金計劃（現(xiàn)金預(yù)算）預(yù)測未來現(xiàn)金流 2、對日?，F(xiàn)金控制管理 3、采取一定方

3、法確定理想現(xiàn)金余額（最佳現(xiàn)金持有量） 4、剩余現(xiàn)金合理安排,現(xiàn)金管理（續(xù)）,制度建設(shè)： 如內(nèi)部牽制制度,收款； 支出； 力爭現(xiàn)金流入與流出同步,8,（四）最佳現(xiàn)金持有量確定,理論方法,成本分析模式,存貨模式,隨機模式,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式,各自適用條件,9,1、最佳現(xiàn)金持有量成本分析模式圖 成本 總成本 短缺成本 機會成本 管理成本 最佳現(xiàn)金持有量,10,2、存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量 為什么稱作“存貨模式”？ 適用條件？ 涉及成本：轉(zhuǎn)換成本、機會成本 存貨模式下的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)假設(shè) Q -Q/2,11,1.公司能夠確定其未來的現(xiàn)金需求; 2.現(xiàn)金支付在整個期間內(nèi)平均分布的; 3.利率(持有現(xiàn)金的機會成本)

4、是固定不變的; 4.每一次公司把有價證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的交易成本固定。,存貨模型的 假設(shè)條件,存貨模式：最佳現(xiàn)金持有量確定方法,12,最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式 成本 總成本 持有現(xiàn)金機會成本 0 轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金持有量Q,TC=(Q/2)K+(T/Q)F,13,3、隨機模式：最佳現(xiàn)金持有量確定方法,考慮成本：轉(zhuǎn)換成本、機會成本 運用于 情況下。 測算現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。 H-R：購進短期有價證券金額 R-L：出售短期有價證券金額,14,H為現(xiàn)金存量的上限，L為下限，R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機波動的，當(dāng)其達到A點時

5、，即達到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到R線的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點時，即達到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金量上升到R線的水平?，F(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的。,15,隨機模式：最佳現(xiàn)金持有量,16,17,18,5、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式：最佳現(xiàn)金持有量,最佳現(xiàn)金持有量= 年現(xiàn)金需求量/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率(次數(shù)),現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度快慢取決于哪些因素？,19,（五）現(xiàn)金日常控制,1、日?，F(xiàn)金安全與完整管理 目的：避免發(fā)生不必要的損失 制定公司現(xiàn)金管理制度 2、現(xiàn)金收支控制 控制的目的 措施：加速收款速度；延緩付款速度；盡量使現(xiàn)金流入與流出同步。

6、,20,1、現(xiàn)金管理制度 （1）規(guī)定了現(xiàn)金的使用范圍。 這里的現(xiàn)金僅指人民幣現(xiàn)鈔，是最狹義的現(xiàn)金概念。 A、支付職工工資、津貼； B、支付給個人的勞務(wù)報酬； C、根據(jù)國家規(guī)定頒發(fā)給個人的科學(xué)技術(shù)、文化藝術(shù)、體育等各種獎金；,建立健全現(xiàn)金和銀行存款管理制度,21,D、支付各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定對個人的其他支出； E、向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款； F、出差人員必須隨身攜帶的差旅費； G、結(jié)算起點（1000元）以下的零星支出； H、中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。 （2）規(guī)定庫存現(xiàn)金限額。 企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以35天的零星開發(fā)為限；企業(yè)不

7、得坐支現(xiàn)金，即企業(yè)不得從本單位的人民幣現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款項，現(xiàn)鈔收入應(yīng)于當(dāng)日終了送存開戶銀行。,22,（3）規(guī)定了現(xiàn)金管理責(zé)任制度。 企業(yè)應(yīng)由專門人員（出納）負責(zé)現(xiàn)金的收支和管理，并登記好現(xiàn)金日記帳，出納人員以外的人員不得經(jīng)管現(xiàn)金。 （4）規(guī)定了現(xiàn)金收支的憑證手續(xù)制度。 現(xiàn)金收支都必須以合法的原始憑證為依據(jù)，并要加強審核?，F(xiàn)金收支要加強內(nèi)部牽制和稽核制度，審核、收支、記帳要分管，不得由一人兼任。,23,2、銀行存款管理制度 （1）獨立核算的企業(yè)和其他單位只能根據(jù)自愿選擇的原則在銀行開立一個基本存款帳戶，不得多頭開立基本帳戶。 （2）企業(yè)在銀行開立的帳戶，只供本企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍內(nèi)的資金收付

8、使用，不準出租、出借或轉(zhuǎn)讓給其他單位或個人使用。 （3）各種收支款項憑證必須如實填寫款項的來源和用途，不得巧立名目，套取現(xiàn)金和銀行信用，嚴禁利用帳戶進行非法活動。 （4）各單位在銀行的帳戶，必須有足夠的資金保證其支付的需要，不得簽發(fā)空頭支款憑證，不準簽發(fā)遠期支款憑證。 （5）不得持有帳外公款，包括不得將公款以個人名義存入銀行和保存帳外現(xiàn)鈔等各種形式的帳外公款。,24,成功的現(xiàn)金管理的先決條件財務(wù)組織完善程度,財務(wù)組織的完善，取決于財務(wù)組織本身是否具有自我防護性控制功能。不具備自我防護功能的財務(wù)組織，是先天不足的財務(wù)組織，這就要求我們在財務(wù)組織中，將一套完整的控制措施結(jié)合起來，使財務(wù)組織本身具有

9、一種自我約束、自我督促、自我完善的機制。 財務(wù)組織控制可從五個方面著手： （1）分離不相容職務(wù)；（2）規(guī)定業(yè)務(wù)處理程序；（3）調(diào)離不適應(yīng)人員；（4）定期職務(wù)輪換；（5）實行限制接近制度。,25,二、 應(yīng)收賬款管理,商品與勞務(wù)的賒銷與賒供是當(dāng)代市場經(jīng)濟一個基本特征。 包括：應(yīng)收銷貨款、其他應(yīng)收款、應(yīng)收票據(jù)等。 產(chǎn)生原因： 商業(yè)競爭； 銷售和收款的時間差距：,實行賒銷的結(jié)果是什么？,26,應(yīng)收賬款管理的目標(biāo),應(yīng)收賬款管理（續(xù)）,一方面可以 產(chǎn)品銷路, 銷售收入,另一方面形成了 一定應(yīng)收賬款,增加了 公司風(fēng)險和成本,實行賒銷政策,權(quán)衡,27,（一）了解應(yīng)收賬款信用成本 機會成本 、管理成本、壞賬成本

10、,二、 應(yīng)收賬款管理（續(xù)）,即應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息） =應(yīng)收賬款占用資金資金成本（%） 應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率 應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額平均收現(xiàn)期 資金成本：以有價證券利率計算,若未知變動成本等數(shù)據(jù)，則應(yīng)收賬款機會成本=應(yīng)收賬款平均余額資金成本（%） 應(yīng)收賬款平均余額=賒銷額/360平均收賬天數(shù),28,（二）信用政策的制定,包括：信用標(biāo)準、信用條件 信用條件構(gòu)成要素：信用期限、現(xiàn)金折扣 1、信用標(biāo)準 顧客獲得企業(yè)的交易信用（商業(yè)信用）所應(yīng)具備的條件。 企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準時，往往先要評估他的賴賬的可能性。 （1）采取“5C”系統(tǒng)法： 五個方面：品質(zhì)、能力、

11、資本、抵押、條件,29,（2）信用風(fēng)險定量分析信用評分法 對反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評分，然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估。 進行信用評分的基本公式為：,信用標(biāo)準（續(xù)）,30,現(xiàn)以某客戶為例說明這種方法，詳細情況見下表：,信用風(fēng)險定量分析信用評分法,31,在采用信用評分法進行信用評估時，分數(shù)在80分以上者，說明其信用狀況良好；分數(shù)在6080分者，說明信用狀況一般；分數(shù)在60分以下者，則說明信用狀況較差。,信用評分法的 判別標(biāo)準,信用風(fēng)險定量分析信用評分法,32,公司要求客戶支付賒銷款的條件 包括信用期限、現(xiàn)金折扣和折扣期限。,2、信用條件,3/20，

12、N/60 N/30 2/10，N/30,33,某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款。該公司投資的最低報酬率5%，其他有關(guān)數(shù)據(jù) ： 項目 信用期30天 信用期60天 銷售量(件) 100,000 120,000 銷售額（單價5元） 500,000 600,000 銷售利潤率 10% 10% 可能發(fā)生的收賬費 3000 4000 可能發(fā)生的壞賬損失 5000 9000 是否采用信用期為60天的方案?,實務(wù)操作：信用政策方案的選擇,34,上例：假定該公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧客盡早付款，提出了2/30，N/60條件，估計會有一半的顧客（按60

13、天信用期所能實現(xiàn)的銷售量計）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。 是否采用信用期為60天的方案?,實務(wù)操作：信用政策方案的選擇（續(xù)）,35,（三）應(yīng)收賬款的日?？刂?賬齡分析,36,（三）應(yīng)收賬款的日常控制,財務(wù)指標(biāo),應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率 =（當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額-當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠現(xiàn)金流入總額）/當(dāng)期應(yīng)收賬款總額,應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)的意義何在？,37,三、存貨管理,如果企業(yè)能在生產(chǎn)投了時隨時購入所需材料或商品，是不需要存貨，因為存貨占用資金，有時占用資金很大。但為什么在現(xiàn)實中，企業(yè)總是或多或少有儲存存貨的需要呢? 企業(yè)置存存貨的原因 管理目的？,38,1、采購成本 2、訂貨成本 3、儲存成本 4、變質(zhì)過時成

14、本 如超市、服裝企業(yè) 5、缺貨成本,存貨成本,哪個成本不易計量？,39,（一）存貨管理內(nèi)容 確定存貨資金需要量計劃； 存貨日常控制： 存貨庫存量應(yīng)控制在一個恰當(dāng)水平； 存貨在品種、數(shù)量、結(jié)構(gòu)上應(yīng)保持一個適當(dāng)比例關(guān)系。（ABC控制法） 特殊情況下存貨管理 存貨保險儲備,三、存貨管理（續(xù)）,40,（二）存貨有效控制方法,企業(yè)存貨水平控制歸集三種方案： 一是零存貨方案。 二是最大存貨方案: 實質(zhì)是一種無控制的方案。 三是最佳存貨量方案。企業(yè)在成本效益原則的指導(dǎo)下以科學(xué)方法分析和核實存貨量。 這也是存貨控制的目的。 1、存貨控制的經(jīng)濟批量法（EOQ） 一定時期成本和成本總和最低的采購批量。 公式：,4

15、1,存貨經(jīng)濟批量的基本模型假設(shè),（1）能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨； （2）集中到貨，而非陸續(xù)入庫； （3）不允許缺貨，即無缺貨成本，為零； （4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即為常量； （5）存貨單價不變，不考慮商業(yè)折扣，即為常量； （6）企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨。,42,經(jīng)濟批量(EOQ),基本假設(shè) Q Q/2 0 訂貨提前期 t,43,經(jīng)濟訂貨批量與存貨成本的關(guān)系,圖,總成本,機會成本,訂貨成本,Q,訂貨批量,成本,0,44,2、經(jīng)濟批量法擴展 1)訂貨點確定 什么時候訂貨，即存貨下降到什么數(shù)量企業(yè)才按EOQ發(fā)出訂貨單 2)保險儲備量 為防止需求量或耗用

16、量和交貨期（提前期）不確定性而持有的存貨。 訂貨點=提前期*平均日耗用量+保險儲備量 保險儲備量=（預(yù)計每天最大耗用量-平均每天正常耗量）訂貨提前期,（二）存貨有效控制方法（續(xù)）,45,（二）存貨有效控制方法（續(xù)）,ABC分析法是存貨控制的方法之一， 是根據(jù)的存貨的重要程度把存貨歸為A、B、C三類，以便采取不同的方法進行管理。最重要的是A類，最不重要的是C類。,3、存貨管理的ABC分析法,46,存貨管理的ABC分析法,47,綜合實務(wù)練習(xí),1. 信用期的延長是壞事嗎？為什么？ 2.企業(yè)如何才能減少存貨投資？保持很低的存貨投資政策將導(dǎo)致哪些成本發(fā)生？ 3.對一個信用申請者進行分析，你將從哪些渠道獲

17、得信息？,48,第3節(jié) 流動負債管理,企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的來源 資金籌措方式：短期借款、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等 短期負債融資的特點,49,一、短期借款,目的： （一）影響借款資金籌措的因素 1、借款利率 固定利率： 浮動利率： 在借款合同中明確最高、最低限 2、其他費用 國際慣例，銀行發(fā)放貸款時的信用條件：,50,銀行發(fā)放貸款時的信用條件,（1）采取周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 指銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。 在協(xié)議有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求； 企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。,51,銀行發(fā)放貸款時的

18、信用條件（續(xù)）,（2）采取補償性余額 是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額的一定百分比（通常10%20%）計算的最低存款余額。,某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求保留20%的補償性余額。 則實際利率=？ 若企業(yè)需要借入100萬元，則企業(yè)需要向銀行申請的貸款額=？,對銀行意義何在,對借款企業(yè)影響,52,銀行發(fā)放貸款時的信用條件（續(xù)）,（3）借款抵押 借款抵押品應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券、房屋 銀行按抵押物賬面價值決定貸款金額，一般為抵押物賬面價值是30%50%。 抵押借款的利率高于非抵押品的利率。,這一比率的高低取決于什么？,53,銀行發(fā)放貸款時的信用條件（續(xù)）,（4

19、）償還條件 分： 到期一次性償還銀行不希望 在貸款期內(nèi)定期等額償還企業(yè)不希望 （5）以實際交易為貸款條件 企業(yè)發(fā)生經(jīng)營性臨時性資金需求向銀行貸款時，銀行以企業(yè)將要進行的實際交易為貸款基礎(chǔ)，單獨立項、單獨審批，最后決定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。 除此之外，企業(yè)需要及時提供報表、保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)流動性。,54,一、短期借款（續(xù)）,（二）借款利息的支付方式對企業(yè)的影響（看實際利率變化） 利隨本清法：又稱收款法，即到期時支付利息 借款名義利率（約定利率）=實際利率（有效利率） 貼現(xiàn)法：銀行發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法 某企業(yè)從銀行取得200萬元借

20、款，期限1年，名義利率為10%，利息20萬元。按照貼現(xiàn)法付息，企業(yè)可動用的貸款額為180萬元。 實際利率=？ 加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。此法的實際利率高于名義利率。,55,二、商業(yè)信用,商業(yè)信用如何產(chǎn)生，其體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系？ 商業(yè)信用的形式： （1）應(yīng)付賬款 （2）預(yù)收賬款 （3）應(yīng)付票據(jù),56,應(yīng)付賬款籌資(重點掌握),應(yīng)付賬款的信用條件： 2/10，n/30 ；N/30.,含：信用期、折扣期、現(xiàn)金折扣,財務(wù)角度：了解商業(yè)信用融資是否存在代價,57,應(yīng)付賬款的信用條件： 2/10，n/30 ；N/30,甲企業(yè)按2/10,N/20,條件購入乙方一商品，付款總額為100 萬元 若甲方在10內(nèi)付款，則無代價，信用免費，且有好處付款額實際98萬元 若甲方在10天30天內(nèi)付款，付出的代價是放棄現(xiàn)金折扣，信用不免費，全額付款100萬元。 放棄現(xiàn)金折扣隱含商業(yè)成本 =現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率) 360/(信用期-折扣期) =2%/(1-2%) 360/(20-10)=73.47%,其數(shù)據(jù)意味什么？,58,應(yīng)付賬款的信用條件（續(xù)）,甲企業(yè)按2/10,N/20,條件購入乙方一商品，付款總額為100 萬元 如果甲方未在30天，而延遲20付款，對企業(yè)有什么影響？ 隱含商業(yè)信用成本 =2%/(1-2%) 360/(50-10）=18.37%73.4