證券公司股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)指引模版

1、證券股份有限公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)指引 為規(guī)范股票質(zhì)押式回購交易（以下簡稱“股票質(zhì)押回購”）業(yè)務(wù)授信審核管理，提高審核效率，促進(jìn)業(yè)務(wù)持續(xù)健康的發(fā)展，有效控制股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的風(fēng)險，公司從標(biāo)的證券范圍、質(zhì)押率、集中度、流動性以及融入方的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、融資期限、履保比例、增信措施和利率等方面，對股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的立項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范。一、 負(fù)面清單融資主體和標(biāo)的證券出現(xiàn)以下情形，不得開展股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)：（一） 融資主體1. 最近三年內(nèi)因違法違規(guī)等受到證監(jiān)會或交易所通報、批評、立案調(diào)查、處罰，司法機(jī)關(guān)立案偵查、刑事判決或存在重大訴訟糾紛等事項(xiàng)進(jìn)而嚴(yán)重影響融資主體的償債能力或?qū)е氯谫Y主體資信存在

2、重大隱患的項(xiàng)目。2. 融資主體申請破產(chǎn)或財產(chǎn)被凍結(jié)、保全的。 （二） 標(biāo)的證券1. 創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)布暫停上市或終止上市風(fēng)險提示公告；主板、中小企業(yè)板股票交易被交易所實(shí)行特別處理，進(jìn)入交易所風(fēng)險警示板，除非確定性摘除st、*st，或重組確定成功且業(yè)績穩(wěn)定，可有條件立項(xiàng)申請。2. 上一會計年度年報審計被出具“保留意見”、“帶解釋性說明的保留意見”或“拒絕表示意見”等意見的股票。3. 最近一年內(nèi)因公司治理、信息披露等被交易所譴責(zé)、證監(jiān)會立案調(diào)查、處罰、司法機(jī)關(guān)立案偵查、刑事判決或有任何不利于正常持續(xù)經(jīng)營的重大訴訟事項(xiàng)發(fā)生。4. 上市公司上一會計年度凈利潤為負(fù)，且研究所無法出具該標(biāo)的上市公司凈利潤未來扭

3、虧為盈可能性很大的確定性意見。5. 標(biāo)的證券存在其他重大市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險或政策風(fēng)險，或者不符合滬深交易所、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定。 公司戰(zhàn)略核心客戶，在有充分證據(jù)表明未來經(jīng)營好轉(zhuǎn)，項(xiàng)目風(fēng)險可控的前提下，可適當(dāng)放寬但從嚴(yán)審批。二、 標(biāo)的證券范圍股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)設(shè)立標(biāo)的證券池，由公司研究所負(fù)責(zé)質(zhì)押標(biāo)的證券的選擇和調(diào)整，公司開展股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的質(zhì)押標(biāo)的證券應(yīng)在公司研究所確定并公布的證券池范圍內(nèi)。為了防范市場風(fēng)險，業(yè)務(wù)承攬部門在立項(xiàng)時請關(guān)注如下事項(xiàng)：（一） 創(chuàng)業(yè)板股票存在暫停上市或終止上市的風(fēng)險；主板、中小企業(yè)板股票交易存在可能被交易所實(shí)行特別處理的風(fēng)險，進(jìn)入交易所風(fēng)險警示板；（二） 在滬

4、深證券交易所上市交易未超過三個月的股票（重組上市的，以重組完成恢復(fù)上市之日開始計算）；因負(fù)面事項(xiàng)長期停牌，或停牌期間市場出現(xiàn)較大幅度向下調(diào)整的股票；（三） 股票價格過去六個月累計漲幅（項(xiàng)目送審日前六個月的收盤價與送審日的前一日收盤價來計算，計算方法下同）減去中證全指漲幅大于200%，或近三個月累計漲幅減去中證全指漲幅大于100%,或近三年自最低價的最大漲幅（項(xiàng)目送審日前三年區(qū)間內(nèi)復(fù)權(quán)后最高價相對最低價的漲幅）超過1000%。建議項(xiàng)目立項(xiàng)滿足如下兩個條件之一：研究所書面或電子郵件確認(rèn)，標(biāo)的股票在融資期限內(nèi)有持續(xù)增長預(yù)期，標(biāo)的證券市價估值合理且穩(wěn)定；質(zhì)押標(biāo)的價格采用“均線價格*質(zhì)押率”來計算，均線

5、價格為min(半年均價、三月均價、一月均價）。三、 標(biāo)的證券質(zhì)押率（一） 整體標(biāo)的證券質(zhì)押率整體標(biāo)的證券的質(zhì)押率，由公司研究所牽頭制定、按季調(diào)整。信用管理委員會不定期根據(jù)市場股票指數(shù)、同業(yè)競爭情況，逆周期調(diào)節(jié)標(biāo)的證券質(zhì)押率?！芭d新享融”業(yè)務(wù)的標(biāo)的證券質(zhì)押率以研究所公布的質(zhì)押率為準(zhǔn)，經(jīng)信用管理委員會審議后可統(tǒng)一適當(dāng)調(diào)整。（二） 單一標(biāo)的證券質(zhì)押率單一標(biāo)的證券的質(zhì)押率，以公司每季度標(biāo)的證券池及質(zhì)押率調(diào)整公告為準(zhǔn)。對于滿足我司質(zhì)押率調(diào)整情形的項(xiàng)目，質(zhì)押率可適當(dāng)上浮。質(zhì)押率上浮上限水平不超過20%，上浮后質(zhì)押率最高不超過所屬板塊的質(zhì)押率上限，且由公司研究所提供質(zhì)押標(biāo)的估值是否合理的意見。以下為可申請調(diào)

6、整質(zhì)押率的情形：1. 融入方將額外資產(chǎn)托管至我司，使得合并計算的質(zhì)押率不超過公司標(biāo)準(zhǔn)，并承諾該部分資產(chǎn)在融資期間不進(jìn)行轉(zhuǎn)出、不對外質(zhì)押或擔(dān)保，如有賣出行為，優(yōu)先償還我司負(fù)債；2. 融入方為我司戰(zhàn)略合作伙伴，或?yàn)榕c我司投行、固收合作的上市公司實(shí)際控制人、前三股東、董監(jiān)高；3. 融入方提供第三方無限連帶擔(dān)保，且擔(dān)保人有良好的償債能力；4. 融資期限短于一年，且資金用途可控；5. 較市場融資水平，融資人提供了利率風(fēng)險補(bǔ)償； 6. 融資人向我司提供額外的抵押物，如土地、房產(chǎn)等。由于我司股票質(zhì)押率是按照流通股來設(shè)計的，非流通股質(zhì)押率根據(jù)限售情況相應(yīng)調(diào)整，具體如下：標(biāo)的證券資質(zhì)標(biāo)的證券資質(zhì)系數(shù)流通股1限售

7、股，距離可流通期限一年以內(nèi)（包含一年）0.9限售股，距離可流通期限一年以上，兩年以下（包含兩年），公司董、監(jiān)、高管限售股0.8限售股，距離可流通期限兩年以上，兩年六個月以下（包含兩年六個月）0.7限售股，距離可流通期限兩年六個月以上，三年以下（包含三年）0.6對于興證證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“資管子公司”）資產(chǎn)管理計劃作為融出方參與的部分股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)，質(zhì)押率以公司研究所公布的質(zhì)押率為基準(zhǔn)，根據(jù)資產(chǎn)管理產(chǎn)品委托人風(fēng)險認(rèn)識能力、風(fēng)險承受能力可以適當(dāng)上浮，原則上標(biāo)的證券質(zhì)押率上浮水平不超過該板塊最高質(zhì)押率的20%。以下為可以申請質(zhì)押率調(diào)整的情形：1. 以被動管理型定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品作為資金融

8、出方參與的股票質(zhì)押回購交易。其中投資過程委托人出具明確投資指令，且合同條款或者投資指令帶有無條件現(xiàn)狀返還約定的，質(zhì)押率上浮水平最高不超過該標(biāo)的證券基礎(chǔ)質(zhì)押率的40%，但調(diào)整后該標(biāo)的股票的質(zhì)押率不超過70%，且調(diào)整后的質(zhì)押率倒數(shù)不得低于預(yù)警履約保障比例的1.1倍。2. 以銀行等機(jī)構(gòu)為主的單一委托人主動管理型定向資管產(chǎn)品作為資金融出方參與的股票質(zhì)押回購交易。3. 以單一機(jī)構(gòu)客戶和資管子公司自有資金小比例跟投（跟投金額不超過該資管產(chǎn)品總規(guī)模的5%，且最大金額不超過500萬元）設(shè)立的集合資管計劃參與的股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)。四、 集中度指標(biāo)（一） 標(biāo)的證券集中度指標(biāo)1. 單一標(biāo)的證券在公司未了結(jié)的初始交易數(shù)

9、量占總股本比例不高于20%，其中限售股不高于16%；對于融出方為定向資產(chǎn)管理計劃，委托人出具明確投資指令且合同條款或者投資指令帶有無條件現(xiàn)狀返還約定的，該指標(biāo)不得超過30%。集合資產(chǎn)管理計劃或定向資產(chǎn)管理客戶作為融出方的，應(yīng)當(dāng)與公司作為融出方合并計算單一標(biāo)的證券占總股本的比例。 2. 單一標(biāo)的證券場內(nèi)和場外累計已質(zhì)押數(shù)量（扣除已解除質(zhì)押）加擬質(zhì)押數(shù)量占總股本比例不超過50%。對于流通股能覆蓋借款本金和利息，并出具將在其他公司提前購回不再新質(zhì)押的承諾函的情況下，擬解質(zhì)押的部分可扣除；融資人信用等級高、還款來源充足并有保障的可提交信用管理委員會審議。3. 單一證券融資規(guī)模上限：min（標(biāo)的證券總市

10、值10%，250日日均成交金額的15倍）；4. 單一標(biāo)的證券質(zhì)押融資累計余額占公司凈資本的比例不得高于10%，其中限售股不得高于7%。此外，為了防范標(biāo)的證券集中度風(fēng)險，業(yè)務(wù)承攬部門在立項(xiàng)時請關(guān)注如下事項(xiàng)：單一融入方累計質(zhì)押標(biāo)的證券數(shù)量（含質(zhì)押給其它金融機(jī)構(gòu)的股份）占其持股數(shù)量的比例不高于80%；如果標(biāo)的證券占比超過80%，建議全部為流通股，或融資人信用等級高且經(jīng)公司研究所確認(rèn)質(zhì)押標(biāo)的價格估值合理、融資期限內(nèi)預(yù)期增長的。（二） 客戶融資集中度指標(biāo)1. 單一融入方累計融資規(guī)模占公司凈資本比例（累計融資規(guī)模，為股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)本次擬申請授信額度+股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)和約定購回業(yè)務(wù)待購回初始交易金額+股票

11、質(zhì)押回購業(yè)務(wù)和約定購回業(yè)務(wù)已審批未交易授信額度+ 融資融券業(yè)務(wù)已審批授信額度）。對于融出方為公司自有資金的項(xiàng)目，單一融入方累計融資規(guī)模占公司凈資本比例不高于3.5%，且不得超過8億元（含）；如果融入方信用等級高、標(biāo)的證券質(zhì)押率低（低于公司標(biāo)準(zhǔn)）、流動性好（全流通股）、估值合理、標(biāo)的上市公司在融資期限內(nèi)預(yù)期增長，單一融入方累計融資規(guī)模可適當(dāng)提高，但融資規(guī)模最高不超過凈資本的4%，業(yè)務(wù)承攬單位需提前同公司相關(guān)部門溝通確認(rèn)凈資本情況，項(xiàng)目提交信用管理委員會審議。各業(yè)務(wù)承攬單位負(fù)責(zé)核查融入方在我司的累計融資規(guī)模，并提供相關(guān)證明。2. 資管子公司主動管理的資產(chǎn)管理計劃作為融出方參與的股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)，單

12、一融入方累計融資規(guī)模不得超過10億元；融出方為定向資產(chǎn)管理計劃、且有委托人明確投資指令、資產(chǎn)管理合同中明確揭示融資金額較大的集中度風(fēng)險等、委托人明確知悉該投資風(fēng)險的股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù),單一融入方累計融資規(guī)?？刹皇芮翱钜?guī)定的限制。五、 標(biāo)的證券流動性 質(zhì)押標(biāo)的證券應(yīng)具備較好的流動性，確保在觸發(fā)平倉條件時可以及時變現(xiàn)足額歸還融資本息。公司優(yōu)先選擇標(biāo)的證券為全流通的股票立項(xiàng)，其次為限售股、高管鎖定股。同時標(biāo)的證券不能有任何法律瑕疵，融入方必須對標(biāo)的證券擁有完整的所有權(quán)和處置權(quán)。（一） 限售股限售股在限售期間缺乏流動性，融資期限必須大于標(biāo)的證券限售期。業(yè)務(wù)承攬部門以限售股作為質(zhì)押標(biāo)的證券的，質(zhì)押率低于同

13、等條件下無限售條件股票質(zhì)押率。（二） 高管鎖定股標(biāo)的證券為高管鎖定股份，鼓勵項(xiàng)目提供增信措施，包括但不限于將現(xiàn)有價值能夠覆蓋到期融資本息80%的標(biāo)的證券流通股份托管在公司直至到期購回,提供第三方無限連帶責(zé)任擔(dān)保等增信措施。此外，為了防范流動性風(fēng)險，業(yè)務(wù)承攬部門在立項(xiàng)時請關(guān)注如下事項(xiàng)：1. 股票質(zhì)押回購項(xiàng)目原則上以流通股作為主要質(zhì)押標(biāo)的，鼓勵業(yè)務(wù)部門承攬以流通股為質(zhì)押標(biāo)的證券辦理股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)。2. 由于限售股缺乏流動性，鼓勵業(yè)務(wù)承攬部門協(xié)調(diào)客戶提供增信措施，以降低業(yè)務(wù)存續(xù)期間發(fā)生潛在風(fēng)險概率。3. 標(biāo)的證券控股股東在年報、半年報公告前30日不得轉(zhuǎn)讓，因此回購的期限要考慮避開年報與半年報披露敏

14、感期，控股股東回購的期限早于標(biāo)的證券年報、半年報公告日前2個月，或比標(biāo)的證券年報、半年報公告日晚1個月。六、 融入方準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)（一） 融入主體及信用狀況1. 機(jī)構(gòu)客戶：（1）非境外企業(yè)；（2）企業(yè)及實(shí)際控制人、主要管理人員近三年無違法或其他不良（次級、可疑、損失類）信用記錄（個別小金額的除外，累計不超過5次，累計金額不超過100萬元），有較高的信用等級。此外，為防范向“兩高一?！钡葒蚁拗菩袠I(yè)提供融資，業(yè)務(wù)承攬部門在立項(xiàng)時請關(guān)注如下事項(xiàng)：融入方所處行業(yè)（以超過50%的主營業(yè)務(wù)收入來確定行業(yè)）不屬于國家“兩高一?！钡日呦拗频男袠I(yè)。2. 自然人客戶：（1）擁有中國國籍，且具備完全民事行為能力； （

15、2）個人信用良好，近三年無違法或其他不良信用記錄（個別小金額的除外，累計不超過5次，累計金額不超過20萬元），有較高的信用等級；（3）配偶出具同意質(zhì)押融資的證明。此外，融入方若為上市公司董、監(jiān)、高或?yàn)榇蠊蓶|，業(yè)務(wù)承攬部門在立項(xiàng)時請關(guān)注如下事項(xiàng)：1.融入方因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案偵查，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿六個月；2.融入方因違反證券交易所自律規(guī)則，被證券交易所公開譴責(zé)未滿三個月。（二） 融入方的還款能力1. 機(jī)構(gòu)客戶：（1） 能提供經(jīng)會計師事務(wù)所審計的年報（未被出具“保留意見”、“帶解釋性說明的保留意見”或“拒絕表示意見”等審計異常意見

16、），以及半年報、各期財務(wù)數(shù)據(jù)、人民銀行信用報告，或有事項(xiàng)（以客戶為被告或被申請人金額在一百萬以下的未決訴訟或仲裁可以豁免）；（2） 還款來源（還款渠道和還款金額）能覆蓋融資本金和利息。2. 自然人客戶：（1） 通過其提供人民銀行信用報告、資產(chǎn)證明等數(shù)據(jù)；（2） 還款來源（還款渠道和還款金額）能覆蓋融資本金和利息，對于限售股還需能覆蓋質(zhì)押證券處置過戶需繳納的個人所得稅部分及手續(xù)費(fèi)、印花稅等。 此外，為防范融入方自身財務(wù)狀況不佳的風(fēng)險，業(yè)務(wù)承攬部門在立項(xiàng)時請關(guān)注如下事項(xiàng)：（1） 通過機(jī)構(gòu)客戶提供的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，能綜合判別融資人有較好的現(xiàn)金流、抗風(fēng)險能力、償債能力等。融資人如為投資

17、管理公司，還款來源充足且有保障，可有條件立項(xiàng)；（2） 通過自然人客戶提供的人民銀行信用報告、資產(chǎn)證明等數(shù)據(jù)，能綜合判別融資人有較好的現(xiàn)金流和償債能力等。七、 融資期限、履保比例（一） 融資期限股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)的期限原則上在2年以內(nèi)（含），累計融資期限最長不得超過2年10個月。融出方為定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品、且有委托人明確投資指令、資產(chǎn)管理合同中明確揭示融資期限較長的投資風(fēng)險、委托人明確知悉該投資風(fēng)險的股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù),累計融資期限最長不超過 3 年。（二） 履保比例限售股（含董、監(jiān)、高鎖定股）履約保障比例不低于警戒線170%、平倉線150%，其中限售期在1年（含）之內(nèi)的限售股履約保障比例不低于警戒線160%、平倉線140%；流通股履約保障比例不低于警戒線150%、平倉線130%。融出方為定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品、且有委托人明確投資指令、資產(chǎn)管理合同中明確揭示履約保障比例低于公司標(biāo)準(zhǔn)可能產(chǎn)生的風(fēng)險、委托人明確知悉該投資風(fēng)險的股票質(zhì)押項(xiàng)目,警戒線和平倉線可根據(jù)委托人投資指令適當(dāng)降低。八、 利率標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)部門根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際需要自行確定對外融資利率、是否收取罰息以及罰息金額，原則上給予客戶的融資利率不得低于公司的內(nèi)部資金價格；若無特殊原因，給予客戶的融資利率原則上不得大幅低于市場平均利率。九、 附則公司相關(guān)