投行產(chǎn)品.ppt

1、“民生銀行投資銀行業(yè)務(wù)”產(chǎn)品簡(jiǎn)介,投行理念,投行理念,業(yè)務(wù)理念：“以創(chuàng)新的方式做創(chuàng)新的生意”,風(fēng)險(xiǎn)理念：“以務(wù)實(shí)的方式做踏實(shí)的生意”,客戶理念：“以合作的方式做雙贏的生意”,分離交易貸款,“分離交易貸款”背景及原理,參考概念,可轉(zhuǎn)換債券/貸款（convertible bond/loan）,分離交易可轉(zhuǎn)換債券/貸款,可交換債券/貸款（exchangeable bond/loan）,“分離交易貸款”背景及原理,定義,定義,分離交易貸款是指我行在向目標(biāo)客戶提供傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，額外獲得一定的選擇權(quán)。該選擇權(quán)系指我行指定的符合約定要求的行權(quán)方享有按約定行權(quán)條款認(rèn)購(gòu)目標(biāo)客戶股權(quán)或目標(biāo)客戶持有其他公司

2、股權(quán)的權(quán)利，具體可細(xì)分為“可轉(zhuǎn)換權(quán)”（針對(duì)目標(biāo)客戶股權(quán)）和“可交換權(quán)”（針對(duì)目標(biāo)客戶持有其他公司股權(quán)）；在我行書(shū)面同意指定行權(quán)方行權(quán)的前提下，被指定的行權(quán)方有權(quán)選擇是否行權(quán)。我行提供分離交易貸款，除擁有傳統(tǒng)的貸款權(quán)益外，可分享目標(biāo)客戶或其持股的公司的股權(quán)溢價(jià)收益（即資本利得），進(jìn)而達(dá)到與可轉(zhuǎn)換貸款或可交換貸款殊途同歸的效果。,CMBC,指定行權(quán)方 （投資人）,資本利得,分業(yè)經(jīng)營(yíng)原則,風(fēng)險(xiǎn)和收益平衡原則,授信獨(dú)立原則,授信、股權(quán)、 風(fēng)險(xiǎn)、收益 協(xié)調(diào)統(tǒng)一,基本原則,“分離交易貸款”基本模式及流程,基本模式,CMBC,商業(yè)投資機(jī)構(gòu),財(cái)團(tuán),借款人,借款人 股東,債權(quán)&股權(quán)期權(quán),組建財(cái)團(tuán),公開(kāi) 市場(chǎng),行

3、使期權(quán),拋售股權(quán),分享收益,我行牽頭與商業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作組建財(cái)團(tuán)，共同以“債權(quán)股權(quán)”的形式為借款人提供投融資服務(wù)；借款人及其股東賦予財(cái)團(tuán)一定比例的股權(quán)期權(quán)，并由商業(yè)投資者具體持有股權(quán)。商業(yè)投資者擇機(jī)拋售股權(quán)后，我行與商業(yè)投資者按約定比例分享股權(quán)溢價(jià)收益。,股權(quán)轉(zhuǎn)讓,基本模式（債權(quán)股）,“分離交易貸款”基本模式及流程,組織形式,財(cái)團(tuán)的角色及分工,牽頭人（民生銀行） 負(fù)責(zé)籌組財(cái)團(tuán) 協(xié)助商業(yè)投資者取得股權(quán)期權(quán) 設(shè)計(jì)投融資方案，起草法律文本 對(duì)股權(quán)期權(quán)形式時(shí)機(jī)和過(guò)程擁有控制權(quán)和否決權(quán) 參與人（商業(yè)投資機(jī)構(gòu)） 參與投資 作為股權(quán)期權(quán)的行權(quán)主體 需向牽頭人支付報(bào)酬,財(cái)團(tuán)作為本產(chǎn)品的一般組織形式，具有重要意義

4、,大大提高了投資對(duì)象的滿意度 使我行在整個(gè)行權(quán)過(guò)程中牢牢掌握主導(dǎo)權(quán) 在更廣闊的領(lǐng)域樹(shù)立了我行的領(lǐng)導(dǎo)者地位 在現(xiàn)有政策條件下實(shí)現(xiàn)了“實(shí)質(zhì)權(quán)利分離”與“組織形式統(tǒng)一”的完美結(jié)合,“分離交易貸款”基本模式及流程,選擇權(quán)的內(nèi)容,財(cái)團(tuán),選擇權(quán),不行使股權(quán)期權(quán)，貸款到期償還,行使股權(quán)期權(quán),貸款債權(quán)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓,貸款到期償還，分享股權(quán)溢價(jià)收益,股權(quán)期權(quán)是指財(cái)團(tuán)有權(quán)在本協(xié)議書(shū)約定的股權(quán)期權(quán)的行使期限內(nèi)，選擇是否以約定的價(jià)格受讓借款人或其子公司的約定份額的股權(quán)。財(cái)團(tuán)在做出購(gòu)買(mǎi)借款人或其子公司股權(quán)的決定后，借款人及其股東（如必要）必須按財(cái)團(tuán)的決定履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)。,“分離交易貸款”基本模式及流程,選擇權(quán)的要素,股權(quán)期

5、權(quán)的份額,股權(quán)期權(quán)的份額由各方當(dāng)事人約定。針對(duì)以擬上市公司股權(quán)為標(biāo)的分離交易貸款，由于商業(yè)投資機(jī)構(gòu)的主要目的在于實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)盈利，不會(huì)過(guò)多參與企業(yè)管理，故所要求的股權(quán)份額不會(huì)太大，一般占全部股權(quán)比例不超過(guò)30%，具體尚須受到銀企談判地位的約束。針對(duì)以具有并購(gòu)價(jià)值的公司股權(quán)為標(biāo)的的分離交易貸款，可以考慮要求達(dá)到絕對(duì)或相對(duì)控股目的的股權(quán)份額。,股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格,行權(quán)價(jià)格由各方談判決定，主要考慮擬上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀及其成長(zhǎng)性；或者行權(quán)期間已上市公司的股價(jià)走勢(shì)；或者具有并購(gòu)可能的目標(biāo)公司的潛在并購(gòu)價(jià)值等因素。就針對(duì)自身或其子公司擬上市的借款人提供的分離交易貸款而言，行權(quán)價(jià)格一般根據(jù)未來(lái)3年內(nèi)預(yù)期年均盈利結(jié)合成

6、長(zhǎng)性原則按5-10倍市盈率確定；特定情況下亦可原則按1-2倍的預(yù)期市凈率確定,行權(quán)期限,行權(quán)期限由各方談判決定，但至少應(yīng)覆蓋貸款期限，具體可采用美式期權(quán)、歐式期權(quán)等行權(quán)方式。就針對(duì)自身或其子公司擬上市的借款人提供的分離交易貸款而言，行權(quán)期限應(yīng)涵蓋借款人上市籌備周期（截止上市審計(jì)基準(zhǔn)日）,根據(jù)現(xiàn)行公司法及其他法律有關(guān)規(guī)定，上述股權(quán)期權(quán)安排應(yīng)獲得借款人各股東同意并放棄優(yōu)先權(quán)的文件。,“分離交易貸款”基本模式及流程,選擇權(quán)的行使,股權(quán)期權(quán)的行使,行權(quán)載體為商業(yè)投資機(jī)構(gòu) 行權(quán)的時(shí)機(jī)由財(cái)團(tuán)各方協(xié)商確定，但牽頭人享有最終決定權(quán) 一旦財(cái)團(tuán)決定行權(quán)，借款人及其股東須配合財(cái)團(tuán)及時(shí)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù) 借款人增資 借

7、款人出讓子公司舊股 借款人回購(gòu)選擇權(quán) 財(cái)團(tuán)參與人有權(quán)放棄行權(quán),“分離交易貸款”基本模式及流程,權(quán)利的轉(zhuǎn)讓,股權(quán)期權(quán)的轉(zhuǎn)讓,經(jīng)牽頭人同意，參與人可將股權(quán)期權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方 有關(guān)股權(quán)期權(quán)的限制安排對(duì)第三方仍然有效,債權(quán)的轉(zhuǎn)讓,經(jīng)協(xié)商一致，財(cái)團(tuán)牽頭人可將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給財(cái)團(tuán)參與人 自營(yíng)貸款轉(zhuǎn)委托貸款 轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)包括貸款本金以及部分溢價(jià)收益 債權(quán)轉(zhuǎn)讓后，牽頭人須無(wú)條件同意參與人行使股權(quán)期權(quán),“分離交易貸款”基本模式及流程,收益的實(shí)現(xiàn)（舉例）,財(cái)團(tuán)牽頭人的收益,債權(quán)轉(zhuǎn)讓，牽頭人獲得轉(zhuǎn)讓溢價(jià)款 參與人行使期權(quán)并獲得相應(yīng)資本利得，牽頭人按照約定比例分利,資本利得收入：通過(guò)選擇權(quán)轉(zhuǎn)讓或拍賣、協(xié)議分享股權(quán)溢價(jià)收入等方式實(shí)

8、現(xiàn)我行的資本利得收入。就擬上市公司股權(quán)溢價(jià)收入的測(cè)算方式而言，可考慮按照行權(quán)成本與公司上市或上市后禁售期滿首個(gè)交易日股權(quán)市值的差額予以確定。,“分離交易貸款”基本模式及流程,主要法律文本,本產(chǎn)品主要法律文件包括：,財(cái)團(tuán)協(xié)議 民生銀行 商業(yè)投資機(jī)構(gòu) 選擇權(quán)協(xié)議 民生銀行 商業(yè)投資機(jī)構(gòu) 借款人 借款人股東 借款人其他股東關(guān)于同意股權(quán)期權(quán)安排并放棄優(yōu)先權(quán)的決議,總資產(chǎn)27億，利潤(rùn)0.41億 股本數(shù)為10億股 預(yù)計(jì)三年內(nèi)上市,總資產(chǎn)43億，利潤(rùn)3億 上市計(jì)劃推進(jìn)中 上市資料已報(bào)會(huì),主要以文化、旅游、酒店地產(chǎn)等為主,處發(fā)展建設(shè)期,處發(fā)展建設(shè)期,企業(yè)情況,企業(yè)需求,1、B公司受讓資源價(jià)款已支付6億元（包括

9、受讓探礦權(quán)及股權(quán)）， 尚有1億左右尾款未支付； 2、山西鉬礦企業(yè)選礦廠、尾礦庫(kù)等建設(shè)資金11億； 3、B公司在山西某鉬礦企業(yè)的總投資為19億，已支付6億，資金缺口13億。,資金需求,分離交易貸款設(shè)計(jì)思路,股權(quán)選擇,綜合考量集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、未來(lái) 企業(yè)股權(quán)的升值空間、企業(yè)股權(quán)估值的可操 性、準(zhǔn)確性等因素，以實(shí)現(xiàn)股權(quán)溢價(jià)收益為 目標(biāo)，確定分離交易貸款項(xiàng)下目標(biāo)股權(quán)： 集團(tuán)控投公司股權(quán)交易可行性較??； A公司為擬上市公司，已將相關(guān)資料報(bào)會(huì)， 股權(quán)變動(dòng)難度很大； B公司未來(lái)三年內(nèi)上市，公司經(jīng)營(yíng)情況 較好， 未來(lái)股權(quán)溢價(jià)可觀； C、D公司尚處于發(fā)展期，投資風(fēng)險(xiǎn)較大 E公司為文化板塊，投資潛力較小，

10、 B公司股權(quán)作為股權(quán)期權(quán)目標(biāo)較為合理,分離交易結(jié)構(gòu),分離交易貸款結(jié)構(gòu),滿足山西鉬礦企業(yè)項(xiàng)目貸款需 要，在辦理各項(xiàng)審批手續(xù)后， 我行將向該企業(yè)發(fā)放11億元項(xiàng) 目貸款，用于企業(yè)選廠、尾庫(kù) 等的建設(shè),傳統(tǒng)授信結(jié)構(gòu),B公司與我行簽訂選擇權(quán)協(xié) 議，承諾增發(fā)2億股，按選 擇權(quán)協(xié)議約定以每股1元的 價(jià)格向我行指定投資者轉(zhuǎn)讓， 我行有權(quán)要求指定投資人向第 三方轉(zhuǎn)讓該部分股權(quán)，我行將 與指定投資人就轉(zhuǎn)讓股權(quán)溢價(jià) 款分成。,CMBC,B公司,某集團(tuán),指定投資人,債權(quán)融資,股權(quán)投資,財(cái)團(tuán)協(xié)議,投融資協(xié)議,股債混合融資安排,選擇權(quán)協(xié)議,股權(quán)投資分成,山西鉬礦,“分離交易貸款”產(chǎn)品的個(gè)性化探討,產(chǎn)品的個(gè)性化探討,多種投

11、資方式的結(jié)合 信托計(jì)劃 私募基金 第三方投資者 ,股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式 股份轉(zhuǎn)讓 增發(fā)擴(kuò)股 股東回購(gòu) 認(rèn)股權(quán),債權(quán)與股權(quán)關(guān)系 債權(quán)+股權(quán) 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),分離交易貸款具有開(kāi)放性和可塑性。債權(quán)的轉(zhuǎn)讓與股權(quán)的介入方式都有很強(qiáng)的靈活性，財(cái)團(tuán)的形式也賦予商業(yè)銀行更多的選擇。因此，我們完全可以根據(jù)客戶的偏好對(duì)本產(chǎn)品進(jìn)行個(gè)性化的創(chuàng)造。,對(duì)借款人,對(duì)商業(yè)投資者,對(duì)商業(yè)銀行,獲得多種形式、多種渠道的融資 獲得穩(wěn)定的合作銀行 改善治理機(jī)制 提升形象,大幅提高授信綜合收益 培養(yǎng)高成長(zhǎng)性、高忠誠(chéng)度的客戶 在投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域樹(shù)立自身的領(lǐng)導(dǎo)地位 為今后混業(yè)經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)備客戶資源,多方合作 實(shí)現(xiàn)共贏,共享商業(yè)銀行的龐大客戶群 降低評(píng)審、調(diào)查成

12、本,客戶定位,“分離交易貸款”市場(chǎng)定位,上市辦,金融辦,其他部門(mén),私募股權(quán) 投資機(jī)構(gòu),證券公司,證監(jiān)局,擬上市公司 營(yíng)銷路徑,營(yíng)銷路徑選擇,“分離交易貸款”市場(chǎng)定位,深度挖掘分離交易貸款市場(chǎng)機(jī)會(huì),營(yíng)銷接觸,行外目標(biāo)客戶 信息,現(xiàn)有客戶信息,其他渠道 可獲得信息,已上市或具有潛在并購(gòu)價(jià)值的公司,“分離交易貸款”市場(chǎng)定位,營(yíng)銷路徑選擇,夾層基金,“夾層融資”概述,概述,概念,夾層融資是指在風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)方面介于優(yōu)先債務(wù)和股本融資之間的一種融資形式，它處于公司資本結(jié)構(gòu)的中層，其實(shí)質(zhì)是一種長(zhǎng)期債務(wù)，還附帶對(duì)融資者的權(quán)益認(rèn)購(gòu)選擇權(quán)。,回報(bào),夾層投資也是私募股權(quán)資本市場(chǎng)的一種投資形式，是傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)投資的演進(jìn)和擴(kuò)

13、展。夾層融資投資于債權(quán)的利率水平一般在10%15%之間，綜合回報(bào)率可達(dá)20%30%。,“夾層融資”概述,概述, 資金是企業(yè)生存發(fā)展的命脈。然而，企業(yè)融資是技術(shù)，更是藝術(shù)！ 夾層融資可以有效拓展企業(yè)的融資渠道！豐富融資品種！,“夾層融資”市場(chǎng)需求,市場(chǎng)需求,投資市場(chǎng)的需求 部分高端理財(cái)客戶的資產(chǎn)配置和管理需求 房地產(chǎn)市場(chǎng)前景不明、股票市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換過(guò)于頻繁，投資者尋找新的投資產(chǎn)品 相對(duì)分散的資金組合成大的投資平臺(tái)，能獲得更多投資機(jī)會(huì)、提高談判地位 銀行的需求 培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增加中間業(yè)務(wù)收入占比 提供包含債權(quán)融資和股權(quán)融資的全方位服務(wù) 帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)發(fā)展 為建立與直投業(yè)務(wù)

14、相關(guān)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊奠定基礎(chǔ),“夾層融資”設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu),基本結(jié)構(gòu),基金結(jié)構(gòu)之一：一般形式,“夾層融資”設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu),基本結(jié)構(gòu),基金結(jié)構(gòu)之二：特定項(xiàng)目定向募集形式 如需要為特定項(xiàng)目成立定向投資夾層基金，則可以專門(mén)成立管理公司和定向募集有限合伙基金，結(jié)構(gòu)如下：,“夾層融資”設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu),基本結(jié)構(gòu),基金結(jié)構(gòu)之三：定向私募+信托計(jì)劃模式 為實(shí)現(xiàn)投資人的多元化，可對(duì)收益結(jié)構(gòu)進(jìn)行分層設(shè)計(jì)，可以在有限合伙人中引入信托計(jì)劃，對(duì)信托計(jì)劃受益人做優(yōu)先級(jí)、較低收益安排，對(duì)其他有限合伙人做劣后、超額收益安排：,XX基金 管理公司,集合信托計(jì)劃,投資委員會(huì),監(jiān)督委員會(huì),項(xiàng)目1、項(xiàng)目2,某銀行,某-XX定投夾層基金,配套信貸

15、支持 資金托管與監(jiān)管,全程戰(zhàn)略伙伴 獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn),有限合伙人,戰(zhàn)略伙伴,管理公司 （普通合伙人）,“夾層融資”設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu),基本要素,組織形式：有限合伙企業(yè) 注冊(cè)地：中國(guó)北京 資金規(guī)模及募集進(jìn)度：根據(jù)擬投資項(xiàng)目量身定做 運(yùn)作期限：2+1年 可運(yùn)用資金結(jié)構(gòu)：普通合伙人投資+有限合伙人投資+某銀行配套貸款 風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)：由普通合伙人以出資為限優(yōu)先承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 有限合伙人資金回報(bào)率：根據(jù)擬投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期、基金的風(fēng)險(xiǎn)保障結(jié)構(gòu)確定,“夾層融資”設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu),GP & LP,XX基金管理公司（GP）和其他投資人（LP）的角色： 由XX基金公司作為普通合伙人，只能用自有資金投資，并擔(dān)任基金管理人，負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作

16、管理，同時(shí)優(yōu)先承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、享有超額收益； 其他投資者（不超過(guò)49個(gè)）出資作為有限合伙人，不參與基金運(yùn)作管理，優(yōu)先享有基準(zhǔn)收益、劣后承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)； 由XX基金管理公司作為普通合伙人在基金份額中出資1-5%、其他有限合伙人出資占95-99%； 普通合伙人對(duì)外代表本合伙企業(yè)，對(duì)內(nèi)管理本合伙企業(yè)事務(wù)，對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。依照合伙企業(yè)法，普通合伙人將同時(shí)擔(dān)任本合伙企業(yè)的執(zhí)行事務(wù)合伙人。,“夾層融資”設(shè)計(jì)和結(jié)構(gòu),銀行角色,銀行角色：銀行作為全程財(cái)務(wù)顧問(wèn)，協(xié)調(diào)、參與組建和運(yùn)營(yíng)夾層基金，承擔(dān)以下核心角色： 方案總體設(shè)計(jì) 負(fù)責(zé)主要份額的資金募集 協(xié)助尋找投資項(xiàng)目 監(jiān)控基金管理和經(jīng)營(yíng),“夾層融資”收益

17、,收益,募集費(fèi)用、管理費(fèi)用及收益的分配： 本基金主要面向某銀行的公司客戶和高端私人客戶，某銀行在基金的募集中發(fā)揮主導(dǎo)作用，某銀行按照基金實(shí)際募集額度1%的比例收取基金募集費(fèi)用； XX基金公司作為基金的管理人，每年按照基金存續(xù)的管理規(guī)模，每年收取2%的管理費(fèi)，XX基金公司在扣除日常管理費(fèi)用后，將收取的基金管理費(fèi)與某銀行以50%：50%的比例進(jìn)行分配； XX基金公司將分配到的基金收益與某銀行以50%：50%的比例進(jìn)行分配。,“夾層融資”募集,募集,普通合伙人運(yùn)用各自資源，共同推進(jìn)基金募集工作 由于私募基金的風(fēng)險(xiǎn)特性，主要面向機(jī)構(gòu)投資者募集 根據(jù)初步測(cè)算的基金擬投資項(xiàng)目的總投規(guī)模、盈利能力、運(yùn)營(yíng)成本

18、和基金的資金杠桿率目標(biāo)，確定有限合伙人的出資比例、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例和預(yù)期回報(bào)率水平,綜合前述分析，如能事先確定擬投資項(xiàng)目，并根據(jù)項(xiàng)目投資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)測(cè)量身定制基金募集額度和各方出資比例，則有限合伙人能夠?qū)ν顿Y期限、風(fēng)險(xiǎn)度和收益水平進(jìn)行大致的判斷，有利于降低募集難度。,“夾層融資”投向,投向,基金投資策略與投資方向 行業(yè)：房地產(chǎn)、能源、礦產(chǎn)、資本市場(chǎng) 具體業(yè)務(wù)： 房地產(chǎn)一級(jí)、二級(jí)開(kāi)發(fā)、項(xiàng)目收購(gòu) 能源、礦業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資、項(xiàng)目收購(gòu) 資本市場(chǎng)（pre-ipo、定向增發(fā)過(guò)橋融資，并購(gòu)過(guò)橋融資，分離交易貸款行權(quán)等） 投資形式：公司股權(quán)投資+項(xiàng)目貸款，其中股權(quán)投資有回購(gòu)協(xié)議等流動(dòng)性安排，投資的實(shí)質(zhì)為可回購(gòu)

19、優(yōu)先股。,“夾層融資”風(fēng)險(xiǎn)控制,風(fēng)險(xiǎn)控制,資金安全風(fēng)險(xiǎn)： 主要來(lái)自于被投資項(xiàng)目，由于本基金投資的領(lǐng)域?yàn)榈禺a(chǎn)、能源、礦業(yè)項(xiàng)目，以及與資本市場(chǎng)相關(guān)的過(guò)橋融資等，具有明顯的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征，存在著一定的投資風(fēng)險(xiǎn)。 保障措施： 某銀行作為一家以公司業(yè)務(wù)為重點(diǎn)的商業(yè)銀行，具有經(jīng)驗(yàn)豐富的團(tuán)隊(duì)，可以在盡職調(diào)查和項(xiàng)目選擇和判斷方面提供技術(shù)支持，本基金的投資項(xiàng)目按照符合銀行貸款高收益優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇，從根源上規(guī)避了投資的最終風(fēng)險(xiǎn)； 某銀行將發(fā)揮在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理方面的人員和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，在基金投入后對(duì)資金的使用、項(xiàng)目的運(yùn)作監(jiān)管等提供技術(shù)支持。,并購(gòu)貸款,“并購(gòu)貸款”定義,定義,并購(gòu)，是指境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過(guò)受讓現(xiàn)

20、有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)的交易行為。 并購(gòu)貸款，是指我行向符合條件并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)交易價(jià)款的貸款。,一般定義,并購(gòu)貸款是指我行向符合條件的并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)交易價(jià)款的貸款。此處重點(diǎn)指具有高收益特征包含結(jié)構(gòu)性安排的并購(gòu)貸款，尤其是針對(duì)并購(gòu)主體自身信用能力有限或?yàn)镾PV（特殊目的載體）的并購(gòu)交易所安排的并購(gòu)貸款，貸款的償還主要依靠被并購(gòu)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。,投行類,“并購(gòu)貸款”交易結(jié)構(gòu),交易結(jié)構(gòu),“并購(gòu)貸款”具體范圍,具體范圍,“并購(gòu)貸款”收益,收益,并購(gòu)標(biāo)的價(jià)值提升，我行可按約定參與分成

21、。,依據(jù)貸款金額收取。,貸款利息,財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi),收益分成,為并購(gòu)方的并購(gòu)交易及后期整合提供并購(gòu)顧問(wèn)服務(wù)，收取顧問(wèn)費(fèi)。,“并購(gòu)貸款”關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)及控制,關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)及控制,并購(gòu)交易合法合規(guī)性 并購(gòu)交易必須在法律和監(jiān)管框架下進(jìn)行，可能還需獲得相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。參與并購(gòu)交易各方主體需在并購(gòu)交易定價(jià)、并購(gòu)交易程序、并購(gòu)融資等方面遵循有關(guān)法律法規(guī)與監(jiān)管要求。 并購(gòu)交易能否順利完成 我行貸款需在并購(gòu)交易正式完成前發(fā)放，支付交易價(jià)款后方可進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)或股權(quán)的交割，因此需對(duì)交易能否順利完成進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，同時(shí)需通過(guò)資金監(jiān)管控制交易風(fēng)險(xiǎn)。 并購(gòu)標(biāo)的評(píng)估價(jià)值的合理性 并購(gòu)標(biāo)的價(jià)值準(zhǔn)確評(píng)估，一方面有助于判斷并購(gòu)交易的合理性，同時(shí)

22、并購(gòu)標(biāo)的將作為我行并購(gòu)貸款的抵/質(zhì)押物，其價(jià)值對(duì)于判斷本行貸款風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。 資產(chǎn)及資金監(jiān)控 應(yīng)嚴(yán)密監(jiān)控并購(gòu)方和被并購(gòu)方的資產(chǎn)狀況和資金流向，防止資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和現(xiàn)金流外流。并購(gòu)?fù)瓿珊?，除需將并?gòu)標(biāo)的股權(quán)質(zhì)押給我行外，還需將并購(gòu)標(biāo)的核心資產(chǎn)反向抵押給我行，同時(shí)需對(duì)并購(gòu)雙方的現(xiàn)金流進(jìn)行控制，建立專戶進(jìn)行監(jiān)管。,“并購(gòu)貸款”審批流程,審批流程,“并購(gòu)貸款”概述,概述,“并購(gòu)貸款”思考,思考,自有資金占比不低于50% 如何確定實(shí)際控制 并購(gòu)貸款是否可以置換并購(gòu)方已經(jīng)支付的并購(gòu)價(jià)款 關(guān)聯(lián)交易并購(gòu)如何把握 并購(gòu)交易過(guò)程中的資金監(jiān)控 抵質(zhì)押物控制 還款來(lái)源,“并購(gòu)貸款”案例,交易信息,交易基本信息 并購(gòu)交易受讓

23、方： 地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司 并購(gòu)交易轉(zhuǎn)讓方： 投資發(fā)展有限公司 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司 貿(mào)易有限公司 并購(gòu)交易目標(biāo)公司：北京置業(yè)有限公司 并購(gòu)交易模式： 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 并購(gòu)交易標(biāo)的股權(quán)：目標(biāo)公司100%股權(quán) 并購(gòu)交易總價(jià)款： 31億元 交易價(jià)款支付方式： 現(xiàn)金支付,“并購(gòu)貸款”案例,項(xiàng)目概況,項(xiàng)目概況 位于北京市“商業(yè)金街”王府井大街北端，東面正對(duì)北京市重點(diǎn)文物保護(hù)單位“東堂”。占地面積約2.3萬(wàn)。 建筑面積約18.7萬(wàn)平方米，容積率達(dá)4.32。項(xiàng)目地上建筑8層，面積約9.9萬(wàn)，地下建筑4層，面積約8.8萬(wàn)。 項(xiàng)目建成大型城市綜合體： 超五星級(jí)酒店（約1.7萬(wàn)） 酒店式公寓（約3萬(wàn)） 空中四合院、頂級(jí)豪宅

24、（約3萬(wàn)） 世界頂級(jí)奢侈品商業(yè)街（約4.4萬(wàn)） 并將配備約1600個(gè)車位。,“并購(gòu)貸款”案例,授信方案,授信方案： 授信申請(qǐng)人：地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司 申請(qǐng)授信金額：150,000萬(wàn)元 授信種類：并購(gòu)貸款 還款來(lái)源：大廈銷售收入和項(xiàng)目完工后經(jīng)營(yíng)性物業(yè)抵押融資 授信期限：5年 還款安排：在貸款發(fā)放后，銷售時(shí)按30000元/平方米收貸，先還款后 解押。 擔(dān)保方式: 以本項(xiàng)目一、二期國(guó)有土地 抵押；其中，一期12903平方米，二 期土地面積10784平方米。 以持有目標(biāo)公司的100%股權(quán)質(zhì)押 以借款人另外一塊住宅用地（約327畝）抵押 實(shí)際控制人夫婦連帶責(zé)任擔(dān)保,“并購(gòu)貸款”案例,關(guān)注風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)：

25、關(guān)于并購(gòu)交易并購(gòu)可能存在潛在陷阱或風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)于項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)借款人沒(méi)有高端商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn) 關(guān)于整體開(kāi)發(fā)和規(guī)劃調(diào)整項(xiàng)目若不能整體開(kāi)發(fā)，則開(kāi)發(fā)效果會(huì)受影響 關(guān)于回遷安置回遷安置可能會(huì)影響項(xiàng)目整體開(kāi)發(fā)效果和品質(zhì)，且不利于后期的管理和維護(hù) 市場(chǎng)定位和銷售風(fēng)險(xiǎn),“并購(gòu)貸款”發(fā)展思路,發(fā)展思路,類型選擇： 借殼上市（收購(gòu)、資產(chǎn)置換） 上市公司控股股東購(gòu)入資產(chǎn)（擬注入上市公司） 細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)的行業(yè)整合 產(chǎn)業(yè)鏈延伸并購(gòu)活動(dòng),行業(yè)選擇： 房地產(chǎn)行業(yè)的整合、并購(gòu) 能源行業(yè)的整合、并購(gòu) 礦產(chǎn)資源行業(yè)的整合、并購(gòu) ,營(yíng)銷路徑及渠道 傳統(tǒng)營(yíng)銷渠道外，可通過(guò)以下途徑營(yíng)銷： 產(chǎn)權(quán)交易所 政府部門(mén) 證券公司 股權(quán)投資機(jī)

26、構(gòu) 律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu),“并購(gòu)貸款”發(fā)展方向,發(fā)展方向,三階段 第一階段 并購(gòu)貸款 客戶已經(jīng)談好的并購(gòu)交易，我行提供并購(gòu)貸款。 第二階段 并購(gòu)貸款并購(gòu)顧問(wèn) 向?qū)τ诘谝浑A段，我行的介入時(shí)點(diǎn)更早些，客戶的并購(gòu)目標(biāo)已經(jīng)確定，我行以并購(gòu)顧問(wèn)身份為并購(gòu)交易提供顧問(wèn)服務(wù)，并設(shè)計(jì)融資方案。 第三階段 并購(gòu)顧問(wèn)并購(gòu)貸款 引導(dǎo)企業(yè)去并購(gòu)。,信托業(yè)務(wù),“信托業(yè)務(wù)”介紹,業(yè)務(wù)介紹,直接金融：資金供給方和需求方直接交易或者相當(dāng)于 直接交易，如股票、債券、信托融資等。 間接金融：資金供給方和資金需求方不直接交易，而是 分別與金融機(jī)構(gòu)交易，從而實(shí)現(xiàn)間接交易， 如銀行存貸款等。,金融：資金融通，連接資金供給方和需求方，

27、配置金融資源。,直接金融,間接金融,信托是一種財(cái)產(chǎn)管理制度，它的核心內(nèi)容是“受人之托，代人理財(cái)”。 具體是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。 通俗地講，因信任而托付財(cái)產(chǎn)，就是信托。即可以認(rèn)為：信任 + 托付財(cái)產(chǎn) = 信托。其中：信任是信托的前提，托付財(cái)產(chǎn)是信托的實(shí)質(zhì)。這里，托付財(cái)產(chǎn)的基本模式是利益與責(zé)任相互分離的三方關(guān)系：委托人把財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，受托人為了受益人的利益而管理財(cái)產(chǎn)。,信托：受人之托，代人理財(cái),“信托業(yè)務(wù)”具體業(yè)務(wù),具體業(yè)務(wù),信托業(yè)務(wù),投資銀 行業(yè)務(wù),自營(yíng)業(yè)務(wù),資產(chǎn)管理,集合信

28、托,資產(chǎn)證券化,企業(yè)年金,信托投資,信 托 公 司,財(cái)務(wù)顧問(wèn),債券承銷,過(guò)橋貸款,股權(quán)投資,自營(yíng)貸款,交易性投資,兼并重組,金融機(jī)構(gòu)能夠涉足領(lǐng)域一覽表,信托公司是“全牌照”的金融機(jī)構(gòu)，可以提供全面的金融服務(wù)。 信托公司的業(yè)務(wù)包括信托業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)，具體分類如右圖，詳細(xì)內(nèi)容見(jiàn)下表。 近年來(lái)，在銀監(jiān)會(huì)的鼓勵(lì)下，信托公司大力發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，各種創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。,“信托業(yè)務(wù)”銀信合作空間,銀信合作空間,銀行有資金、項(xiàng)目，但監(jiān)管嚴(yán)格，限制太多。信托有好的平臺(tái) 信托作為一種理財(cái)制度，可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，獨(dú)立運(yùn)作 信托可以多種方式運(yùn)用資金，股權(quán)投資、信托貸款、資產(chǎn)買(mǎi)賣等 信托的資金來(lái)源多樣化,合

29、格投資者規(guī)定,單一信托的監(jiān)管較為寬松 集合資金信托相關(guān)規(guī)定 信托公司設(shè)立信托計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)符合以下要求： （一）委托人為合格投資者； （二）參與信托計(jì)劃的委托人為惟一受益人； （三）單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過(guò)50人，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制； （四）信托期限不少于1年；,信托分為單一信托和集合信托,合格投資人規(guī)定,合格投資者，是指符合下列條件之一，能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人： （一）投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織； （二）個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，

30、且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人； （三）個(gè)人收入在最近3年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近3年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。,信托公司推介信托計(jì)劃時(shí)，可與商業(yè)銀行簽訂信托資金代理收付協(xié)議。信托公司委托商業(yè)銀行辦理信托計(jì)劃收付業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)明確界定雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，商業(yè)銀行只承擔(dān)代理資金收付責(zé)任，不承擔(dān)信托計(jì)劃的投資風(fēng)險(xiǎn)。 委托人以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)信托單位，可由商業(yè)銀行代理收付，可委托商業(yè)銀行代為向合格投資者推介信托計(jì)劃,“信托業(yè)務(wù)”私募股權(quán)投資信托,私募股權(quán)投資信托,受托人,投資管理,管理 團(tuán)隊(duì),管理報(bào)酬,股權(quán)投資信托,中國(guó)優(yōu)質(zhì)金融企業(yè)股權(quán),投資,收

31、益分配,IPO二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓 向其他投資者轉(zhuǎn)讓,投資收益,受益權(quán)購(gòu)買(mǎi),閑置資金,投資收益,低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的金融產(chǎn)品，如 國(guó)債回購(gòu) - 貨幣市場(chǎng)基金 新購(gòu)申購(gòu)等,托管費(fèi),保管, 認(rèn)購(gòu)金額：優(yōu)先級(jí)受益人不低于人民幣1000萬(wàn)元, 優(yōu)先級(jí)受益人規(guī)模：合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過(guò)50人, 基金信托期限：5年（設(shè)立2年后根據(jù)合同約定可提前終止）, 基金信托規(guī)模：不超過(guò)10億元人民幣, 產(chǎn)品名稱：股權(quán)投資基金信托計(jì)劃, 預(yù)期收益：預(yù)計(jì)年收益率超過(guò)20%,“信托業(yè)務(wù)”限售股股權(quán)信托,限售股股權(quán)信托,股份持有人創(chuàng)設(shè)收益權(quán)，并與信托簽訂股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，受托人設(shè)立信托計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的股份的收益權(quán)，發(fā)

32、行受益權(quán)份額。 受托人委托保管銀行開(kāi)設(shè)信托專戶。 投資人將認(rèn)購(gòu)信托受益權(quán)份額的款項(xiàng)劃付至信托專戶。 股份持有人在收到標(biāo)的股份收益時(shí)，將所得價(jià)款全部劃付至信托專戶。 信托到期時(shí)，受托人向股份持有人支付標(biāo)的股份管理費(fèi)（如有）；向受益人分配信托專戶中的信托收益。,項(xiàng)目?jī)?yōu)先級(jí)受益人將于2010年托計(jì)劃結(jié)束之后獲得本息收益，在所投資股票價(jià)格高于6.26元（該價(jià)格為保障價(jià)格，當(dāng)前價(jià)格為17.77元）時(shí)，優(yōu)先受益人即可得到6.5%的固定收益，次級(jí)受益人的收益因股價(jià)變動(dòng)而浮動(dòng)。, 認(rèn)購(gòu)金額：優(yōu)先級(jí)受益人不低于人民幣300萬(wàn)元, 優(yōu)先級(jí)受益人規(guī)模：合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過(guò)50人, 基金信托期限

33、：1.5 年（設(shè)立1年后根據(jù)合同及市場(chǎng)情況可提前終止）, 基金信托規(guī)模：不超過(guò)8000萬(wàn)元人民幣, 產(chǎn)品名稱：股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃, 優(yōu)先級(jí)預(yù)期收益：固定收益8%（需另行交納一次性1.5%的信托認(rèn)購(gòu)費(fèi)）,“信托業(yè)務(wù)”地產(chǎn)質(zhì)押貸款,地產(chǎn)質(zhì)押貸款,第 62 頁(yè),11,說(shuō)明 1信托計(jì)劃募集資金3.75億元，其中投資項(xiàng)目公司股權(quán)0.25億元，信托貸款給項(xiàng)目公司3.5億元；北京工美直接投資項(xiàng)目公司股權(quán)0.25億元； 2項(xiàng)目公司用股本金0.5億元和信托貸款3.5億元形成項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)資金，其中3.12億元用于購(gòu)買(mǎi)物業(yè)辦理產(chǎn)權(quán)證，剩余資金用于物業(yè)裝修和運(yùn)營(yíng)； 3信托貸款由項(xiàng)目公司作為借款人，抵押物為

34、項(xiàng)目物業(yè)；北京工美為信托貸款擔(dān)保，質(zhì)押物為投資項(xiàng)目公司股權(quán)，抵押物為北京工美王府井大廈； 4北京工美持有的項(xiàng)目公司股權(quán)，在信托期間不進(jìn)行股利分配； 5信托與北京工美組成經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督管理；經(jīng)管理委員會(huì)同意，項(xiàng)目公司可以委托北京工美或?qū)I(yè)商業(yè)物業(yè)管理公司進(jìn)行物業(yè)招商和日常經(jīng)營(yíng)。,交易結(jié)構(gòu)示意圖, 認(rèn)購(gòu)金額：優(yōu)先級(jí)受益人不低于人民幣300萬(wàn)元, 優(yōu)先級(jí)受益人規(guī)模：合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過(guò)50人, 基金信托期限：5 年, 基金信托規(guī)模：3.75億元人民幣, 產(chǎn)品名稱：地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃, 優(yōu)先級(jí)預(yù)期收益：固定收益10 %,股權(quán)質(zhì)押融資,“股權(quán)質(zhì)押融資”定義,定

35、義,股權(quán)質(zhì)押融資 融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的重點(diǎn)：質(zhì)押股權(quán)的市場(chǎng)可變現(xiàn)價(jià)值 融資資金來(lái)源：本行、他行、信托及理財(cái)資金、其他機(jī)構(gòu) 融資形式：貸款、附回購(gòu)股權(quán)、夾層融資 還款來(lái)源：股權(quán)分紅、股權(quán)質(zhì)押再融資、正常的股權(quán)出售或并購(gòu)、違約項(xiàng)下的股權(quán)處置、借款人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 本息清償?shù)谋Ｕ鲜侄危禾幹觅|(zhì)押股權(quán),“并購(gòu)貸款”基本結(jié)構(gòu),基本結(jié)構(gòu),擔(dān)保人,融資資金來(lái)源的多樣性 融資資金機(jī)構(gòu)間的不平衡 融資資金地域間的不平衡 融資資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同,“股權(quán)質(zhì)押融資”的背景,背景和市場(chǎng)環(huán)境,傳統(tǒng)銀行股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù) 還款來(lái)源：側(cè)重第一還款來(lái)源，借款人經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 質(zhì)押定價(jià)：側(cè)重清算價(jià)值，凈資產(chǎn)打折 項(xiàng)目收益：貸款利息，較低 市場(chǎng)同業(yè)

36、及民間融資 還款來(lái)源：現(xiàn)金流（經(jīng)營(yíng)、融資、投資） 質(zhì)押定價(jià)：側(cè)重可變現(xiàn)價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)格 項(xiàng)目收益：貸款利息、股權(quán)收益分成，較高,“股權(quán)質(zhì)押融資”合法性,質(zhì)押合法性,質(zhì)押股權(quán)權(quán)屬合法性 股權(quán)持有人具有獨(dú)立法人資格，持有合法、齊全的股權(quán)權(quán)屬證明； 股權(quán)取得程序合法合規(guī)、并獲得有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或在相關(guān)機(jī)關(guān)登記備案； 為獲得相關(guān)股權(quán)而支付的價(jià)款已付清，不存在與所有權(quán)權(quán)屬相關(guān)的未決訴訟； 股權(quán)持有人經(jīng)營(yíng)狀況正常，不存在可預(yù)見(jiàn)的重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或可能導(dǎo)致其破產(chǎn)清算的重大訴訟。（預(yù)防半年內(nèi)進(jìn)入破產(chǎn)程序?qū)е沦|(zhì)押懸空的風(fēng)險(xiǎn)）,“股權(quán)質(zhì)押融資”風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,質(zhì)押股權(quán)出質(zhì)合法性（續(xù)） 不存在限制出質(zhì)

37、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的法律、法規(guī)或政策規(guī)定 上市公司因IPO、股權(quán)分置改革、增發(fā)股票等原因形成的股票限售期； 國(guó)有股東以持有的上市公司股權(quán)出質(zhì)不得超過(guò)持股總額的50%； 股權(quán)所在公司章程中不存在限制股權(quán)出質(zhì)的相關(guān)條款； 出質(zhì)股權(quán)為有限責(zé)任公司股權(quán)時(shí)，取得股權(quán)所在公司股東會(huì)同意股權(quán)出質(zhì)決議或全體股東的同意函； 出質(zhì)股權(quán)能否在工商登記部門(mén)或證券交易所辦理質(zhì)押登記手續(xù),“股權(quán)質(zhì)押融資”風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,質(zhì)押股權(quán)估值合理性 近三個(gè)月至半年內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格 交易所、產(chǎn)權(quán)交易中心、拍賣、法人股轉(zhuǎn)讓 同行業(yè)公司市場(chǎng)估值水平（市盈率、市凈率） 每股凈資產(chǎn)、每股收益、盈利預(yù)期 最近一年內(nèi)新股發(fā)行價(jià)格 出質(zhì)人

38、持股成本 股權(quán)交易流動(dòng)性水平 股權(quán)處置便利性,“股權(quán)質(zhì)押融資”風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,當(dāng)質(zhì)押股權(quán)為上市公司股權(quán)時(shí)： 根據(jù)質(zhì)押股權(quán)最近一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格計(jì)算的質(zhì)押率M時(shí)，要求借款人做好補(bǔ)充質(zhì)押物的準(zhǔn)備； 根據(jù)質(zhì)押股權(quán)最近三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格計(jì)算的質(zhì)押率連續(xù)高于N時(shí)，要求借款人補(bǔ)充質(zhì)押物； 根據(jù)質(zhì)押股權(quán)最近三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格計(jì)算的質(zhì)押率連續(xù)高于P時(shí)，而借款人未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足質(zhì)押物，則民生銀行有權(quán)處置質(zhì)押股權(quán)。,“股權(quán)質(zhì)押融資”風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）,當(dāng)質(zhì)押股權(quán)為非上市公司股權(quán)時(shí)： 根據(jù)最近三個(gè)月、或占質(zhì)押股權(quán)所在公司總股本X%以上的股權(quán)市場(chǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算的質(zhì)押率高于M時(shí)，要求借款人做好補(bǔ)充質(zhì)押物的準(zhǔn)備； 根據(jù)最近三個(gè)月、或占質(zhì)押股權(quán)所在公司總股本X%以上的股權(quán)市場(chǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算的質(zhì)押率高于N時(shí)，要求借款人補(bǔ)充質(zhì)押物； 根據(jù)最近三個(gè)月、或占質(zhì)押股權(quán)所在公司總股本X%以上的股權(quán)市場(chǎng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算的質(zhì)押率高于P時(shí)，而借款人未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足質(zhì)押物，則民生銀行有權(quán)處置質(zhì)押股權(quán)。,“股權(quán)質(zhì)押融資”目標(biāo)客戶,目標(biāo)客戶,鼓勵(lì)類： 上市金融機(jī)構(gòu)（銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司） 滬深300指數(shù)公司 非上市商業(yè)銀行 基金管理公司 具有行業(yè)龍頭地位的公司 已進(jìn)入